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国家和行业卷入竞争，情况可能会恶化。国际货币基金组织副总裁吉塔·戈皮纳斯上周在北京发表讲话警告称，贸易脱钩和对立集团的形成可能导致中期内全球经济产出下降高达 7%。她表示：“我们一直强调的观点是，加剧分裂的政策对整个世界都是不利的。”

Peng2024-06-06

的计划。因此，该国的支出大幅增加，根据国际货币基金组织（IMF）的数据，沙特阿拉伯需要接近100美元的油价才能实现财政收支平衡。因此，在目前的油价下，沙特阿拉伯一直在出售其国有石油公司沙特阿美的股票，同时发行债券。因此，由于OPEC中最具影响力的国家无法依靠低油价维持经济，该国以及该组织可能无法结束供应削减，而雪佛龙等公司将继续受益。因此，当前的地缘政治形势为雪佛龙创造了一个双赢的局面。首先，OPEC国家通过继续削减供应成功地提高了石油价格，因为该组织认为2024年的需求会增加。显然，高油价将使雪佛龙公司受益匪浅。第二，在OPEC国家减产的支撑下，市场需求疲软，但油价仍接近目前的高位。虽然第一种情况比另一种情况好，但这两种情况都可能对雪佛龙有利。这一观点得到了美国能源信息署估计的支持。EIA预计原油价格将在2024年达到接近90美元的水平，然后在2025年略微下降至85美元的水平，与目前的80美元水平和雪佛龙管理团队的80美元/桶水平相比，这将有很大的上涨空间。因此，雪佛龙管理团队的保守预期与地缘政治的进展相结合，可能会为雪佛龙创造一个强大的推动力。为什么选择雪佛龙？未来几个月，石油市场可能会为雪佛龙创造有利条件；然而，埃克森美孚等行业同行也是如此。那么，为什么是雪佛龙呢？宏观经济顺风如果实现，可能会使行业内的所有参与者受益，但雪佛龙面临更大的上行空间，原因有两个。首先，在宏观经济因素可能带来意外收益之前，雪佛龙每股收益的增长速度预计将高于埃克森美孚。到2024年，雪佛龙和埃克森美孚的每股收益预计将分别下降3.22%和3.41%。到2025年，雪佛龙的预期盈利增长率将远远超过埃克森美孚，为10.57%，埃克森美孚为6.72%。其次，尽管降息之路崎岖不平，但美联储可能会在2024年底或2025年底开始下调联邦基金利率。而且，由于雪佛龙的股息收益率约为4.02%，比埃克森的3.24%高出约24.07%，如果联邦基金利率很快下降，雪佛龙可能会看到更大的上涨空间。随着国债收益率的下降，固定收益投资者在债券、存单等投资上的收益将会减少。因此，派息可能会变得更有吸引力，这可能是雪佛龙的另一个催化剂。总体而言，雪佛龙的增长速度预计将超过其行业同行埃克森美孚，同时股息率也会更高，相信宏观经济的顺风可能会让雪佛龙比其竞争对手更受益。投资风险看涨是原因是供应限制将有利于油价上涨。虽然这个论点可能是有效的，但它有一个缺陷。供应有限的商品价格下降，但如果对同一商品的需求也下降，情况就不是这样了。在过去的几个月里，一些投资者提到了对2024年石油需求可能疲软的担忧。例如，国际能源署报告称，与2023年相比，2024年的石油需求增长速度可能会慢得多，约为每天120万桶，约为OPEC预期的一半。因此，任何实质性的需求放缓都可能抵消供应限制的努力。此外，另一个风险可能是该公司的估值。虽然不认为雪佛龙的上涨潜力是昂贵的，但该公司也不便宜。如下图所示，雪佛龙目前的预期市盈率相对于2022年有显著溢价。即使从2010年开始的历史市盈率来看，市场也从未给雪佛龙带来过高估值倍数。因此，雪佛龙今天的交易价格接近其历史估值倍数区间的高端。来源：YCharts 雪佛龙目前的股价绝对不便宜，因为该公司的交易价格接近历史估值倍数的高端。因此，该公司不太可能实现有意义的估值倍数扩张。然而，由于前面讨论的宏观经济因素，潜在的收益将会有有意义的增长，从而导致潜在的股价升值。然而，由于该公司的估值倍数正接近历史区间的高端，投资者应该密切关注这一指标，以防雪佛龙变得更加昂贵。长期稳定创造价值尽管短期内需求下降可能会抵消供应限制，但雪佛龙对长期投资者来说是一个有吸引力的投资，因为该公司的首要任务之一是实现强劲的股东回报。在股息方面，雪佛龙一直在不断增加股息支出，包括2024年在内，向股东返还额外资本。在财报电话会议上，该公司的管理团队表示，股息支付增加了8%。来源：YCharts 除股息外，雪佛龙在财报发布会上表示，公司将回购约3%至6%的流通股，价值约100亿至200亿美元。最后，雪佛龙健康的资产负债表可能会为公司的运营提供巨大的财务缓冲，即使在出现意想不到的不利因素时也是如此。截至2024年第一季度末，雪佛龙持有的现金总额约为62.78亿美元，总资产约为2616亿美元。另一方面，长期债务约为215.5亿美元，总负债为1000亿美元，总负债与资产比率仅为38.22%左右。雪佛龙的负债占总资产的比例很小，而过去12个月的203亿美元净收入几乎足以支付长期债务。总的来说，这些强劲的股东回报和资产负债表为潜在投资者创造了隔离，因为任何短期的增长停滞或延迟都可以通过回购和股息来抵消。总结宏观经济环境加上保守的管理团队对2024年的预期，为投资者创造了一个有吸引力的切入点。OPEC将继续限制石油供应，并有可能在可预见的未来继续限制石油供应，这可能会对油价产生积极影响，为雪佛龙创造比预期更强劲的推动力。此外，鉴于该公司的股息增长率和对长期投资者的回购，让雪佛龙的投资故事更具吸引力。 $雪佛龙(CVX)$

老虎证券2024-06-05

MIIX Capital：韩国市场研究报告

2023 年 4 月下降了 41%，国际货币基金组织预测 2023 年实际 GDP 增长率为 1.5%。截至2023年，韩国有82家财阀。这些企业集团通常由一个家族经营，总资产超过5万亿韩元（36.90亿美元）。韩国财阀是由个人或家族经营和控制的韩国大型工业集团。市值超过3750亿美元的三星是最有价值的财阀之一，比卡塔尔的经济规模还要大。Statista.com数据显示，截至2023年5月，五大企业集团（也称为财阀）三星、SK集团、现代汽车公司、LG和POSCO占韩国82个主要商业集团总收入的近53%。韩国GDP排名韩国经济是世界上最大、最先进的经济体之一，是全球第 13 大名义 GDP 和第 14 大购买力平价 GDP 的国家。根据世界银行数据，2022年韩国的国内生产总值（GDP）为1.67392万亿US美元。韩国的GDP占世界经济的0.72%。通胀率数据 2024年4月，韩国年通货膨胀率放缓至2.9%，而上个月为3.1%，略低于市场预测的3%。这是自1月份以来的最低读数，因为食品和非酒精饮料（5.9%vs 3月的6.7%）以及餐厅和酒店（3%vs 3.4%）的成本上涨速度较慢。与此同时，住房、电力、燃气和水的成本以相同的速度上涨（1.8%），而价格上涨速度更快（2.9%vs 2.8%）。按月计算，通货膨胀在上个月微涨0.1%后停滞不前，低于市场预期的0.2%上涨。韩国的法定货币韩元是韩国的官方货币。它的货币代码是KRW，符号是韩元。韩元的转换因子为6位有效数字。它是一种法定货币。据研究公司Kaiko数据，2024年第一季度，韩元成为全球加密货币交易的主要货币，累计交易量为4560亿美元，反映了韩国对高风险加密资产日益增长的投机兴趣。 2、加密市场现状和特点用户占比高据韩国金融情报机构(KOFIU)公布的加密资产业务半年度报告，截至2023年下半年，韩国注册加密资产交易所的活跃用户数增加了39万，在韩国有超过640万（11%人口）。采用率高在精通技术的人口和对金融创新的浓厚兴趣的推动下，韩国的加密货币所有权和采用率显著且不断增长。这些投资者中大多数人主要从事以中心化交易所为中心的投资活动，这使得中心化交易所在韩国加密货币市场中的影响力显著。同时，韩国的加密货币拥有量大幅增加，尤其在40多岁和50多岁的个人以及20多岁和30多岁的年轻投资者中得到了显著的采用。交易规模大另外，随着新一轮周期来临和BTC价格上涨，韩国加密货币交易狂潮再度兴起，在2024年3月份韩国国内加密货币交易所的交易量达到了创纪录的11.8万亿韩元（约合90亿美元），超过了当时韩国股市的交易量，11.47万亿韩元（约合87亿美元）。 3、加密用户特征根据最近的数据，韩国的加密货币拥有量大幅增加。这包括多样化的人口统计范围，在40多岁和50多岁的个人以及20多岁和30多岁的年轻投资者中得到了显著的采用。根据Forkast的报告，31%的韩国投资者年龄在30多岁，27%在40多岁，四分之一在20多岁。女性用户占比超过其他区域市场根据Kucoin2023年的调查显示：韩国18至60岁的成年互联网用户中有26%在过去六个月内投资了加密货币；在整个加密投资者人群中，男性（56%）的参与率高于女性（44%）； 18–30岁的年轻女性（Z时代）的投资显著增加，占女性加密投资者的67%；这一趋势表明，女性，特别是Z时代的女性，可能在未来的加密货币投资中扮演更重要的角色。 Z世代更倾向一夜暴富该调查还分析了人们投资加密货币的不同动机：高年龄人群的动机是长期财富积累（47%）； X世代更倾向于长期投资（55%）和投资组合多样化（38%）； Z时倾向于快速收益，其中38%的人旨在“一夜暴富”，而整体平均水平为30%；年轻的投资主要由FOMO情绪驱动，这种心态反映在他们更高的交易频率上，64%的Z时代投资者每周交易一次以上，相比之下，Y时代的这一比例为48%，X时代的这一比例为42%。此外，Z时代对加密投资的娱乐价值表现出更高的兴趣（27%），认为这是一项不仅仅是财务回报的有趣活动。 4、韩国的CEX现状韩国是世界上最大、最活跃的加密货币市场之一，根据CoinGecko的数据，截至2024年5月14日，其五个获得许可的交易所 Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 Gopax 处理了价值超过20亿美元的加密交易。 Upbit Upbit是韩国最大的交易所，以超过80%的交易量（15亿USD截至2024年5月17日）主导市场，使其成为全球前五大加密货币交易所之一，它还在新加坡、泰国和印度尼西亚开展业务，并专注于东南亚加密主要市场。 Bithumb Bithumb 成立于2014年，现已发展成为总部位于韩国首尔的韩国最大、最有影响力的密码货币交易所之一。根据Coingecko的数据，截至2024年5月14日，它以4.11亿USD的日交易量排名第二。其他CEX 根据Coingecko的数据：截至2024年5月17日，与Upbit和Bithumb相比，其他CEX的市场份额很小，因为它们的日交易量为500万USD（Korbit）和200万USD（Gopax）和2900万（Coinone）。 5、韩国的Web3项目 ZEAT Zeat是一个游戏社交平台，旨在连接玩家，促进寻找游戏伙伴，与朋友聊天和分享内容。它支持具有稀松比赛，锦标赛和任务等功能的氏族。ZEAT旨在集成Web3元素，如NFTs，SocialFi和令牌，以增强游戏体验。该平台的AI推荐系统帮助玩家发现志同道合的人并建立社区。 CXT.Tax CXT.Tax也被称为CryptoTax，是一个旨在有效管理加密货币资产和税收的平台。它提供各种交易平台的交易数据聚合、资产实时监控以及最新的新闻和披露等功能。用户可以预览和报告税收，估计未来的税收负债，并接收有关其资产的重要更新的通知。CryptoTax旨在简化投资者的数字资产管理和税务合规性。 DSRV DSRV是一家总部位于韩国首尔的区块链基础设施公司。它提供一系列服务，包括节点操作、质押和区块链开发工具。DSRV支持40多个主要的区块链网络，运营着4000多个节点。该公司还提供产品，如多链环境的集成开发工具Welldone Studio和全面的多链开发套件All That Node。DSRV旨在简化区块链接入，促进行业内的可持续增长。 Hyperithm Hyperithm是一家总部位于东京和首尔的数字资产管理公司，专门从事量化交易和风险投资。他们利用先进的交易策略和投资专业知识，在数字资产领域提供机构级服务。 KODA Korea Digital Asset (KODA)由韩国最大的零售银行KB国民银行（韩国最大的零售银行）、Haechi Labs和2020年韩国VC基金哈希资助的韩国最大的机构加密托管服务公司Koda于2023年2月22日宣布，其托管的加密资产价值在2023年下半年扩大了近248%。 6、韩国加密风投 Lecca Ventures Lecca Ventures是一家总部位于韩国的风险投资公司，专注于Web3和加密货币领域。他们专注于投资于社区驱动的初创企业，特别是那些由有远见的创始人领导的企业。Lecca Ventures采用实践方法，不仅提供资本，还积极参与其投资组合公司的开发和扩展。他们的投资策略强调质量而非数量，旨在支持在Web3领域提供独特和创新解决方案的初创企业。他们的投资组合包括Airstack、Alloyx、Nibiru、Shield、Anima和Mission ate Cash等公司，这些公司以其对加密行业的贡献而闻名。 Hashed Hashed 是一家总部位于首尔的知名区块链投资公司和孵化器，在硅谷设有办事处。该公司专注于支持和投资创新的区块链项目和Web3初创企业。哈希德由Simon Kim创立，致力于通过支持有远见的企业家和为其投资组合公司提供全面支持来构建去中心化的未来。哈希德在全球区块链生态系统中扮演重要角色，举办韩国区块链周等活动，以促进行业内的社区和协作。 7、韩国的加密市场监管韩国已经建立了一个全面的加密货币监管框架，旨在确保投资者保护和市场诚信，该框架的关键组成部分包括：数字资产基本法案这项即将出台的立法旨在提供一种结构化的方法来监管虚拟资产。它包括对虚拟资产服务提供商（VASPs）的监管规定、发行和上市加密货币的标准以及防止不公平交易行为的信息披露要求。反洗钱（AML）和合规金融情报部门（FIU）正在加强对加密货币交易所的审查。FIU的策略包括严格的检查和执行严格的监管标准，以遏制洗钱和贪污等非法活动。交易所必须获得实名验证服务，并将用户资金与公司资金分开。投资者保护措施在Terra-LUNA倒闭等引人注目的事件之后，监管重点已经转向加强对投资者的保护。这包括对代币发行和上市的更严格控制，以及高级公职人员的强制性披露，以防止利益冲突。全球一致性标准韩国的监管努力与全球标准保持一致，例如金融行动特别工作组（FATF）制定的标准。这确保了该国的法规与国际最佳实践保持一致，增强了其数字资产市场的可靠性和安全性。这些措施旨在为韩国的加密货币交易创造一个更安全、更透明的环境，平衡创新需求与保护投资者和维护市场稳定的必要性。 8、韩国的税收政策韩国对加密货币的税收政策正在演变，反映了政府平衡监管和市场增长的努力。最初，韩国计划从2022年开始对超过250万韩元（约合2300USD美元）的加密货币收益征收20%的税。然而，由于行业反对和立法变化，这面临了几次延迟。截至目前，该税的实施已推迟至2025年 1月，该税适用于加密货币交易收入，并将要求投资者报告其收益以征税。此外，执政的人民力量党提议再次推迟优先建立全面的监管框架，可能将生效日期推迟到2027年。税收法规将加密货币收益归类为“杂项收入”，任何加密资产的非出售转让，如赠与或继承，都要缴纳法定赠与和继承税率，最高可达50%。韩国政府还专注于提高透明度和打击加密市场的非法活动，要求交易所共享交易记录，并要求高级公职人员从2024年开始披露其持有的加密货币。在韩国，资本利得税税因资产类型和卖方是居民还是非居民而异；非居民需对来自韩国的收入缴纳资本利得税，税率和规则通常与居民相似； 9、总结韩国作为G20的成员，并拥有由三星和现代等公司支持的强劲经济，在全球经济格局中扮演着重要角色。同时，韩国也是一个文化高度单一的市场。如果没有在韩国境内运营的真正的韩国团队，团队很难进入韩国市场。另一方面，韩国的金融系统有非常高的信任度，这也导致韩国用户对去中心自托管和DeFi的热忱不高。但是出于投资、保值和暴富需求的FOMO情绪，让韩国的加密市场依旧表现出色，在全球加密市场中独树一帜，尤其持牌加密货币交易所和用户的大量采用。截至2024年，韩国的加密货币市场确实以快速发展的监管环境、加强的政府监督和重大的市场活动为标志，加上高水平的市场参与和严格的执法措施，韩国已经成为全球加密货币领域的关键参与者，随着行业的持续发展，韩国将有可能在全球加密市场中，扮演更加重要的角色。来源：金色财经

金色财经2024-06-05

【九尘点金】黄金暂时观望为主，静待非农数据指引！

出主权国家对黄金的需求一如既往地强劲。国际货币基金组织(IMF)和公开来源发布的最新数据显示，4月份全球黄金储备净增长33吨，与2月份的水平(27吨)相似。尽管总购买量从3月份的39吨降至36吨，但4月份的总销售额环比降幅更为明显，从36吨降至4月份的3吨。” 最新数据显示，8家央行在本月增加了1吨或更多的黄金储备。Gopaul表示，“土耳其央行是最大的买家，其官方储备增加了8万亿美元。随着连续11个月的买入，日本央行的年净买入量目前达到38吨，将其官方黄金储备总量提高至578吨。” 在此期间的其他主要买家是哈萨克斯坦国家银行(6t)，印度储备银行(6t)，波兰国家银行(5t)，新加坡金融管理局(4t)，俄罗斯中央银行(3t)和捷克国家银行(2t)。值得注意的是，数据确实显示中国央行购买黄金的速度明显放缓。他写道:“该行报告称，其黄金储备在4月份增长了近21吨，至2264吨，这是自2022年11月恢复报告以来的最低月度增幅，远低于4月份前18吨的月平均水平。” 4月份仅有乌兹别克斯坦和约旦央行的大量抛售。Gopaul称，"两国都报告称其黄金储备减少了10%，较2月和3月的抛售速度明显放缓。" Gopaul指出，3月份也出现了重大修正，因为“在菲律宾央行(Central Bank of Philippines)公布12吨黄金减持后，其3月份的净购买量被修正为仅3吨。尽管面对金价的快速上涨，3月份的总购买量相对稳定，但由于(目前)四家央行的大量销售，总销量明显回升，”其他四家央行是乌兹别克斯坦(11吨)、泰国(10吨)和约旦(4吨)。他表示:“这表明，价格表现很可能对一些央行的活动产生了一些影响。” Gopaul说，4月份的初步数据表明，3月份的数据可能是一个异常值，各国央行可能会在金价高企的情况下继续其黄金储备计划。 Gopaul总结道：“当然，随着4月和5月数据的公布，更多的数据将对进一步评估央行购买黄金的方式将如何演变具有指导意义。此外，我们将在6月份发布《2024年央行黄金调查》(Central Bank Gold Survey 2024)的调查结果，这将为各国央行对黄金的看法以及这可能如何影响未来的黄金购买提供丰富的见解。” 【风险预警】 ☆20:15，美国公布5月ADP就业人数，市场预期将录得17.5万人，前值录得19.2万人； ☆21:45，加拿大公布至6月5日央行利率决定，市场预期值为4.75%，前值为5.00%； ☆22:30，美国公布至5月31日当周EIA原油库存、库欣原油库存、战略石油储备库存。

九尘点金2024-06-05

需求强劲！世界黄金协会最新报告：4月各国央行买入36吨黄金

的需求一如既往地强劲。最新数据（通过国际货币基金组织和公开来源报告）显示，4月全球黄金储备净增加33吨，与2月的27吨接近。尽管总购买量从3月的39吨下降到36吨，但4月份的总销售额环比下降更为明显，从36吨下降至仅3吨。报告显示，8家央行在4月将黄金储备增加了1吨或者更多。其中，土耳其央行是最大的买家，其官方储备增加了8吨。随着连续11个月持续购买黄金，土耳其央行年初至今净购买量达到了38吨，使其官方黄金总持有量达到578吨。在此期间，黄金的其他主要买家为哈萨克斯坦国家银行（6吨）、印度储备银行（6吨）、波兰国家银行（5吨）、新加坡金融管理局（4吨）、俄罗斯中央银行（3吨）、捷克国家银行（2吨）。值得关注的是，中国央行的黄金购买大幅放缓。报告指出，4月黄金储备增加近2吨至2264吨，这也是自2022年11月恢复报告以来的最低月度增幅，远低于4月之前18吨的月均水平。与上述国家相反，4月出现重大抛售的央行为乌兹别克斯坦和约旦央行，这两家央行均报告他们的黄金储备下降1 吨，较2月与3月的抛售速度稍有放缓。回顾3月，数据也出现了大幅修正。因为菲律宾央行晚些时候公布了12吨的销售数据，该月的净购买量已修正为仅3吨。 Krishan Gopaul表示，尽管3月的总购买量在金价快速上涨的情况下相对稳定，但由于目前四家银行的大量销售，总销售额出现了明显回升，其他四家银行分别是乌兹别克斯坦（11吨）、泰国（10吨）、约旦（4吨）。这表明价格表现很可能对一些央行的活动产生了一定影响。尽管3月经济放缓，但4月净购买量的初步回升可能表明，各国央行迄今已经摆脱了金价的反弹，并继续其战略性购买计划。当然，4月份的更多数据以及5月份的数据将具有指导意义，有助于进一步评估各国央行购买黄金的方式将如何演变。此外，6月还将公布2024年央行黄金调查结果，这将为各国央行对黄金的看法以及这可能如何影响未来的黄金购买提供丰富的见解。

格隆汇2024-06-05

中国招聘人数自1月来首次增加！财新服务业PMI连续第17个月扩张，增速为10个月来最快

低点。中国经济第一季度开局强劲，促使国际货币基金组织(IMF)和评级机构穆迪(Moody’s)上调了年度增长预期。但房地产市场的长期低迷给任何有意义的经济反弹带来了压力。野村证券分析师周一表示：“总体而言，增长势头仍然不温不火，尤其是国内需求，因为开发商合同销售仍在严重萎缩。” 但鉴于出口强劲，这家日本投资银行将中国2024年GDP增长预期从之前的4.3%上调至4.5%。

风起2024-06-05

“央妈”再出手？！主权国家对黄金的需求一如既往地强劲

的需求一如既往地强劲。“最新数据（通过国际货币基金组织和公开来源报告）显示，4 月份全球黄金储备净增加 33 吨，与 2 月份（27 吨）的水平相似。尽管总购买量从 3 月份的 39 吨下降至 36 吨，但 4 月份的总销售额环比下降更为明显，从 36 吨降至仅 3 吨。” （图源：Kitco）最新数据显示，8 家央行当月黄金储备增加了 1 吨或更多。“土耳其央行是最大的买家，其官方储备增加了 8 吨，”Gopaul 表示。“土耳其央行连续 11 个月购买黄金，今年迄今的净购买量总计 38 吨，使其官方黄金总持有量达到 578 吨。” 该期间的其他主要买家是哈萨克斯坦国家银行（6t）、印度储备银行（6t）、波兰国家银行（5t）、新加坡金融管理局（4t）、俄罗斯中央银行（3t）和捷克国家银行（2t）。值得注意的是，数据确实显示中国人民银行的黄金购买量显著放缓。他写道：“该行报告称，其黄金储备在 4 月份增加了近 2 吨，至 2,264 吨——这是自 2022 年 11 月恢复报告以来的最低月度增幅，远低于 4 月之前 18 吨的月均水平。” 4 月份唯一出现重大抛售的央行是乌兹别克斯坦和约旦央行。Gopaul 表示：“这两家央行均报告其黄金储备下降 1 吨，较 2 月和 3 月的抛售速度明显放缓。” （图源：Kitco） 3 月份的数据也出现了大幅修正，因为“菲律宾央行晚些时候公布了 12 吨的销售数据，因此本月的净购买量被修正为 3 吨，”Gopaul 指出。“尽管 3 月份的总购买量在金价快速上涨的情况下相对稳定，但由于（现在）四家银行的大量销售，总销售额出现了明显回升”，其他四家银行分别是乌兹别克斯坦（11 吨）、泰国（10 吨）和约旦（4 吨）。他说：“这表明价格表现很可能对一些央行的活动产生了一定影响。” Gopaul表示，4 月份的初步数据显示，3 月份的数据可能是一个异常值，而且各国央行在金价高企的情况下可能仍在继续其黄金囤积计划。 “当然，随着 4 月份数据的公布，以及 5 月份数据的公布，将有助于进一步评估各国央行的黄金购买方式将如何演变，”Gopaul 总结道。“此外，6 月份还将公布《2024 年央行黄金调查》的结果，这将为各国央行对黄金的看法提供丰富的见解，以及这将如何影响未来的黄金购买。”

Linlin2024-06-05

路透深度：中国房产市场现一丝曙光，但“日本式衰退”担忧“挥之不去”

方英尺）。考虑到人口结构和其他因素，国际货币基金组织估计未来10年中国住房基本需求平均为9.5亿平方米。部分需求必须吸收中国现有的大量库存，因此该基金预计新屋开工面积平均为 7.15 亿平方米——略高于当前水平。这可能意味着房地产投资可能已接近触底。摩根大通估计，房地产投资连续两年大幅下降 10%，导致中国经济在过去两年中每年都下降了 1.5 个百分点。牛津大学中国中心研究员乔治·马格纳斯表示，这一目标可能会在 2025 年甚至更早实现。马格努斯表示：“尽管我们正在谈论中期萎缩，但房地产行业仍有周期性反弹的潜力。” 日本的脚步房地产投资预计将更多地流向富裕的沿海地区。上海和中国最富裕的四个省份——浙江、江苏、广东和山东——占 1-4 月投资的 49%，高于五年前的 39%。但周期性的一线希望就此结束，与 20 世纪 90 年代的日本相比，情况开始变得不那么乐观。赖特估计，整个行业（该行业曾占中国经济活动的四分之一）将稳定在峰值水平的 40-50％，并且永远不会再成为增长的动力。他说，价格尚未完全调整，负面的金融溢出效应仍将持续。根据官方数据，中国新房价格已下跌 11%。摩根大通估计，旧公寓价格也下跌了类似幅度。美国和西班牙经济衰退始于2006-2007年，从高峰到低谷暴跌30-40%，持续了五年多。在日本，调整持续了18年多，最终导致价格下跌了47%。到目前为止，中国的步伐已经赶上日本。分析人士表示，中国很可能会继续保持这种势头。（图源：路透社）中国和日本应对危机的举措都缺少对损失的早期认识。日本要求银行购买土地以减缓房价下跌。中国通过限制开发商降低新房价格的幅度，以及通过滴灌式的其他支持措施，也取得了类似的效果。摩根大通分析师表示，这“或许是为了减轻金融溢出风险而故意选择的策略”。资金匮乏的中国开发商的资产负债表上仍有大量未售出的房屋，估计面积几乎是伦敦的两倍，而他们的债务则记在银行和其他机构的账簿上。相比之下，美国最初花费了国内生产总值的5%通过有毒资产救助计划吸收金融机构的有毒资产，西班牙则创建了一家坏账银行。（图源：路透社）长期调整一位政策顾问表示，中国并不热衷于大规模救助，由于讨论敏感话题，该顾问要求匿名。 “政府无意支撑房地产市场，”该顾问表示。“政府的目标是稳定房地产市场，或者至少减缓房地产市场的下滑。” 中国5月份推出了一项针对房地产行业的新的支持计划，降低了抵押贷款利率和首付，并指示地方政府（已经负债 9 万亿美元）购买“部分”未售出的公寓，并将其改造成经济适用房。分析人士称，这些收购将不良资产从开发商转移到地方政府，从而推迟了减记。但最终，损失必须得到承认，这就是为什么人们一直拿中国与日本失去的几十年作比较。法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗 (Alicia Garcia-Herrero) 表示，地方政府可能遭遇与日本银行类似的命运，最终不得不进行资本重组，这意味着“更长、更持久的调整”。 “还没有进行清理，”加西亚-埃雷罗说。“这就是为什么中国看起来更像日本，而不是美国或西班牙。” “我不认为中国的平均房价会更高。一线城市也许会更高，”她补充道，指的是北京、上海、深圳和广州。

埃尔瓦2024-06-04

ETF市场日报：港股医药全线反弹，沪深300ETF将迎新成员

59300)明日上市消息面上，近日，国际货币基金组织（IMF）上调今年中国经济增长预期至5%，相比今年4月发布的《世界经济展望报告》中的预期上调0.4个百分点。5月财新中国制造业PMI录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。浙商证券认为，与2019年核心资产行情启动时相比，当前同样是盈利预期企稳但尚未反转，这意味着业绩与宏观环境相关度较低、稳定高盈利的公司仍是当下首选，这与核心资产的内涵有部分重合。但同时也需认识到，一方面，2019年无风险利率持续下行利于高成长股票的估值扩张，而当前无风险利率低位震荡，或应淡化对成长性的追逐；另一方面，2019年增量市场下，资金共识方向更易表现出超额收益，而当前存量市场下需注意筹码拥挤度的问题。在此逻辑下，量化定义了“类核心资产”组合，其有望成为下半年投资的胜负手。此外，出口链同样具有业绩与国内宏观环境相关度较低的特点，或可作为类核心资产的重要补充。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-04

路透：中国财新与官方PMI数据出现分歧，这意味着什么？

季度一些经济指标的改善和新的政策举措，国际货币基金组织上周将中国2024年经济增长预测从早先的 4.6% 上调至 5%。但这仍低于国际货币基金组织此前预测的 5.2% 的增长。评级机构穆迪周一将中国 2024 年经济增长预测从 4.0% 上调至 4.5%，同时维持 2025 年 4.0% 的预测不变。由于全球经济低迷，中国贸易前景仍然不稳定。据《财新》报道，5 月份新出口订单增速明显放缓，已从 4 月份创下的 41 个月高点回落。一些受访者表示，最近的贸易展会带来了新的工作，而其他人则提到了他们向海外市场的战略扩张。为满足持续的生产需要，工厂加大了采购力度，采购量增速为三年来最快。由于生产商预计国内外市场需求都会改善，他们的情绪较 4 月份有所改善。金属、塑料和能源价格上涨导致平均投入成本上升，投入价格通胀率创去年 10 月以来最高。但就业形势依然疲弱，连续 9 个月处于收缩区间。失业率有所放缓，消费品制造业的员工人数甚至略有增加。

Linlin2024-06-04

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