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国际货币基金组织执行董事会协调人当地时间12日发表声明说，IMF现任总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃当选连任，将自2024年10月1日起开始第二个五年任期。

金融界2024-04-13

欧美利率政策分歧！IMF称美联储“今年底开始降息” 荷兰国际集团：欧洲央行为6月降息敞开大门

PI)打乱美联储6月降息的利率定价后，国际货币基金组织(IMF)展望，美联储将在今年底开始降息，意味着鸽派阵营已大幅撤退。欧美利率出现分歧立场，荷兰国际集团(ING)称，欧洲央行为6月降息敞开大门，但此后仍存在不确定性。 IMF董事总经理克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)表示，美联储应该能够在2024年底前开始降息。她说道：“我们仍然预测，到今年年底，美联储将能够采取一些行动来降低利率。但是，在数据告诉我们之前，不要着急。通货膨胀正在下降。但是，这还不是我们想要的地方。” ING指出，欧洲央行本周期首次在新闻声明中提到降息的可能性，为6月份降息铺平了道路。尽管欧洲央行行长拉加德透露，一些理事会成员在本次会议上已经支持降息，但有关6月降息的指导采取了尽可能温和的形式，暗示了管理委员会内部存在一些分歧。更重要的是，该声明不愿就6月份之后的路径提供任何指导。仍然强劲的国内价格压力，似乎已成为欧洲央行最大的通胀担忧。尽管拉加德试图强调欧元区通胀动态与美国通胀动态的脱钩，但她继续阐述说，任何重要的事情都将在即将到来的6月份预测中找到解决办法。我们的经济学家指出，美国通胀确实比欧元区通胀发展的大方向有六个月的领先优势。市场仍预计6月会议的宽松幅度约为20个基点，全年的宽松幅度约为75个基点。会议结束后定价的微小变化表明，市场并未从欧洲央行的决策和沟通中收集到任何特别新的信息，但我们认为，如果有什么不同的话，不置可否的立场会增加更大的溢出风险。 “尽管如此，这并不会改变我们可能会在未来几个月看到欧洲央行和美联储之间出现政策分歧的观点，从而给10年期德国国债利差带来进一步扩大的压力，该利差在会议后扩大至210个基点。但与欧洲央行表示对国内通胀动态和6月之后潜在宽松政策更有信心的情况相比，利差扩大的幅度可能会稍微温和一些，”ING提到。该机构续称，周四美国传来的好消息是生产者价格指数(PPI)数据温和。从美联储的角度来看，0.3%和0.4%的环比读数是不可接受的，市场需要看到环比下降至0.2%。PPI报告显示3月份的情况就是如此，但需要在未来的CPI和PCE通胀报告中看到这一点。坏消息是30年期拍卖落后1个基点，实际上是相对于二级市场的让步，尽管是在不断变化的市场中。 ING最后总结：“即使欧元区的降息言论也不足以真正动摇美国国债的看跌倾向，唯一能支撑美国国债的因素是最近几天收益率上升的速度。通常，在收益率出现上升之前会经历一段回调期，而我们早就该这么做了。从现在到4月26日PCE平减指数报告，还有空间。”

颜辞2024-04-12

复苏！复苏！

、外国政府债券、特别提款权（SDR）、国际货币基金组织（IMF）的储备头寸等。这些资产可以在全球范围内自由兑换和使用。外汇储备的规模和构成对一个国家的经济稳定和金融安全具有重要意义。一方面，充足的外汇储备可以增强市场对该国货币的信心，防止货币危机的发生；另一方面，外汇储备也可以作为国家应对外部冲击和经济不稳定因素的重要缓冲。图：3月外汇储备环比上行（信息来源：浙商证券）相关机构测算，预计人民币汇率短期会维持震荡、或有一定贬值压力，但超预期贬值的风险不大。我国央行对汇率问题表态坚决，后续贬值压力如果持续，将继续强化跨境资金流动的监测分析和风险防范，稳定汇率走势。A股核心资产一大估值压制因素有望缓解。三、美国工资通胀压力继续缓解 4月5日，美国非农就业数据的发布也引发了资本市场较多关注。据美国劳工统计部，美国3月新增非农就业30.3万人，高于此前多数分析师预期的20万人。失业率也回落到3.8%。整体体现美国就业市场偏强。图：近3年美国失业率（信息来源：国联证券）这个数据为什么令人担心呢？逻辑传导链是这样的：美国就业市场超预期偏强→美国通胀压力上行→降息必要性降低→无风险利率下行节奏偏缓→股票资产估值中枢下移。然而，数据发布以后，根据芝加哥商品期货交易所的观测工具，6月降息的概率虽然下行，但仍然超过50%，说明这个数据引发的悲观情绪并不大。为什么呢？原来，美联储主席在3月议息会议上强调，就业市场强劲并不构成降息的阻碍，工资通胀持续回落或是重要条件。简单来说，就是虽然就业强，但只要美国劳动者的工资涨幅不明显，物价不一定上移，通胀压力不一定大。图：非农全部员工时薪同比（信息来源：国联证券）而3月就业数据中，工资通胀压力是往缓解方向发展的。3月份平均时薪同比增长4.1%，相较2月份的4.3%下降。这对实现美联储的通胀目标是个好消息。因此，修正后的逻辑链变成了：美国就业市场超预期偏强、但工资涨幅偏小→美国通胀压力缓解→降息预期强化→无风险利率持续下行→股票资产估值中枢上移。整体在内需提振加速经济复苏、汇率波动压力缓解、美联储降息预期趋于稳定的背景下，A股市场投资价值或在提升。A50ETF基金（159592）布局A股核心资产和龙头白马股，中长期配置价值较为显著，大家可以持续关注~ 风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-04-12

【黄金收市】各国央行降息预期暂缓黄金价格续创新高

月底的会议上在通胀数据公布后开始降息。国际货币基金组织总裁Kristalina Georgieva表示，美联储应该能够在2024年年底开始降息。黄金传统上被称为通胀对冲工具，但较高的利率降低了持有无收益黄金的吸引力。与此同时，周三的数据显示，美国3月份消费者价格涨幅超出预期。波士顿联储主席柯林斯周四表示，最近的数据表明，在开始放松政策之前，可能需要比之前想象的更多的时间才能对通胀下行轨迹产生更大的信心。瑞银(UBS)分析师Giovanni Staunovo表示：“对于下一轮(价格)上涨，我们仍然需要看到黄金交易所交易基金(ETF)需求的回升，这需要美联储表明降息。” 汇丰银行首席大宗商品分析师James Steel指出，黄金市场的最新上涨，是由影响更广泛市场的地缘政治风险推动的。“这是默认的玩法，” Steel说，“具体而言，某些地区房地产市场非常疲软，股票市场也非常疲软，这缩小了大大小小的投资者可能寻找的范围。黄金是一个很好的避风港。” Steel强调，他认为地缘政治因素对黄金市场产生了非常强烈的影响， “我们已经看到大量地缘政治主导的避险买盘涌入，并且有学术研究表明，黄金可以很好地对冲地缘政治风险以及金融市场风险。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1） 14:00 德国3月CPI月率终值（2） 14:00 英国2月三个月GDP月率（3）14:00 英国2月制造业产出月率（4）14:00 英国2月季调后商品贸易帐（5）14:00 英国2月工业产出月率（6）14:45 法国3月CPI月率（7）16:00 IEA公布月度原油市场报告（8）21:00 美联储柯林斯接受媒体采访（9）22:00 美国4月一年期通胀率预期（10）22:00 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值（11）次日01:00 美国至4月12日当周石油钻井总数（12）次日02:30 美联储博斯蒂克就楼市问题发表讲话（13）次日03:30 美联储戴利在金融科技会议上发表讲话

慧宣鑫语2024-04-12

美财政部警告发展中国家面临的金融压力，对北京在债务重组上的拖延感到沮丧？

标。这些问题将成为下周在华盛顿举行的国际货币基金组织和世界银行会议上最受关注的问题，同时警告称，到 2030 年全球经济增长率将仅为 2.8%，比历史平均水平低整整一个百分点。 Shambaugh表示，发展中国家用于偿还公共和私人债务的支出超过了它们收到的新资金，资金外流主要流向新兴官方债权人。他表示，2022 年将有近40个国家出现外部公共债务流出，2023 年流出情况可能会恶化，并指出撒哈拉以南非洲国家去年根本无法进入债券市场。为了应对这一趋势，沈大伟表示，官方双边债权人应承诺维持对奉行负责任政策的国家的净正资金流，特别是在国际货币基金组织和多边开发银行（MDB）支持其改革和投资计划的情况下。他表示，一些二十国集团债权人无法维持向国际货币基金组织项目国家的资金流动，并指出数十个低收入和中等收入国家对中国公共和私人债权人的净债务流量为负。 Shambaugh说：“当一个国家正在实施国际货币基金组织和多边开发银行支持的改革，而其他双边和多边债权人正在进行再融资或展期资金或注入新资源时，任何个人债权人都不应搭便车，将资金撤出该国。” Shambaugh还再次呼吁进行变革，以确保G20共同框架产生更深入、更及时的重组。他表示，在20世纪80年代和90年代的一波债务处理浪潮之后，美国和其他债权人大幅缩减了对发展中国家的贷款敞口，现在正在向这些借款国提供更多的赠款。例如，过去五年，华盛顿向撒哈拉以南非洲国家提供了近700亿美元的援助，几乎是所有中国债权人净债务流量的七倍，他表示，如果更多新兴债权人能够提供援助，这将“有帮助”。转移。他还表示，私人资金不应流出具有强大宏观框架的发展中国家，呼吁债权国通过信用增级和借款人保护来激励私人部门持续参与。他表示，各国还应为自愿寻求主动缓解私人债务困境的借款国建立安全港。

Peng2024-04-12

又延期了！国际货币基金组织预测：通胀尚未达标，美联储可能在年底才开始降息

FX168财经报社(北美)讯国际货币基金组织总裁克里斯塔琳娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）表示，美联储应该能够在2024年年底开始降息。#2024宏观展望# “我们仍然认为，到今年年底，美联储将有能力采取某些措施，朝着降低利率的方向迈进，”格奥尔基耶娃在CNBC的“街头晨报”节目上说，“但是，不要着急，直到数据告诉你可以这样做。” 格奥尔基耶娃的评论是在最近的通胀数据之后发表的，这些数据显示价格增长远远超过了2%的目标，这加剧了人们担心美联储不会像一些人之前希望的那样早日开始降息的担忧。根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，美联储基金期货定价数据显示，第一次降息可能会在9月份进行。这些担忧导致了最近美国股市的回调，标准普尔500指数自4月初以来已下跌近2%。周四（4月11日）的数据显示，3月份批发价格上涨了0.2%，略低于道琼斯调查的经济学家的估计。这一数据公布前一天的报告显示，消费者价格上涨超过了经济学家的预期，并标志着通胀加速。格奥尔基耶娃表示，美联储应该继续关注经济数据，这将表明何时适当地开始降低借款成本。与其他地方相比，人们对美国未来应该持乐观态度，因为美国劳动力成本上升的压力没有那么大。格奥尔基耶娃表示，美国政府可以在保持经济不过热方面发挥相对更大的作用，这也是对该国金融健康感到乐观的另一个原因。尽管如此，格奥尔基耶娃警告称，将利率维持在预期时间更长可能会对世界其他地区的金融稳定构成风险。与此同时，她表示，随着条件的分歧，世界各国的央行将更少地跟随美联储的方向。 “通胀正在下降，”格奥尔基耶娃说，“但是，它还没有达到我们希望的水平。”

Heidi2024-04-12

总统4个月内第3次访美该国成为美国对抗中国的筹码

了阻力。作为阿根廷最大的投资者，美国对国际货币基金组织的影响力最大，阿根廷欠该组织420亿美元。IMF已经支持了米莱为阿根廷提供的冲击疗法，同意从六年前该国接受的一揽子救助计划中拨款47亿美元。去年美国国务院指出，“资本控制、贸易限制和价格控制”阻碍了投资者在阿根廷的投资。米莱表示要通过企业主管们喜欢的市场导向的改革来撤销干预主义政策，比如马斯克，他是世界上最富有的人之一，领导着火箭公司SpaceX、汽车公司特斯拉，并在2022年接管了Twitter。米莱和马斯克——他们都以大胆的以个性为驱动的风格和对政府过度干预的厌恶而闻名——表达了相互的钦佩。在去年12月就职典礼前，米莱称赞马斯克是“自由的偶像”。马斯克对米莱在瑞士达沃斯世界经济论坛上抨击社会主义的演讲赞不绝口，并配有一个情侣看着米莱演讲时做爱的表情包。这与马斯克与巴西当局的冲突形成鲜明对比，巴西当局威胁要对社交媒体网站进行监管，并指责马斯克阻挠。拥有丰富的矿产储量，阿根廷向马斯克提供了许多机会，马斯克是汽车行业的主导者，他曾将锂——电动汽车电池不可或缺的材料——称为“新石油”。米莱的自由市场政策在美国引起了希望，认为该国可以更靠近家门口开采这种金属和其他急需的原材料，打破中国在电池供应链中的主导地位。拜登政府今年早些时候表示，正在探讨在阿根廷锂方面的投资机会。

佳华1682024-04-12

ING调查：各国央行去美元化未果，人民币储备份额下降

4宏观展望# #去美元化浪潮# 在根据国际货币基金组织 COFER数据（追踪外汇储备资产的货币构成）调整重估影响时，美元在这些持有资产中所占的份额实际上出现了小幅上涨。 ING首席经济学家德米特里·多尔金(Dmitry Dolgin)指出：“如果我们将整个历史数据集视为全球汇率固定在2023年底水平，则可以看出美元在配置储备中的份额去年增加了0.2个百分点，达到了58.4%，这是自2015年以来的首次年度增加。”“此外，美元持有量在实物方面增加了2270亿美元。” 这打破了各国中央银行对其美元敞口感到不安的想法，他们曾在观察到俄乌危机后对其美元持有量进行制裁。分析人士还指出，各国中央银行对黄金的巨大需求是去美元化的另一证据，但ING发现，这种需求已经稳定了大约十年。相反，去年的购买黄金的行为更多地是对货币持有的追赶。多尔金说：“从国际货币基金组织的IFS数据来看，我们看到很少迹象表明黄金比法定货币更受欢迎。”“尽管黄金的头寸份额从2023年的14.4%增加到了15.9%，但这整个增长都是由于重新估值效应。假设黄金价格在2023年底保持不变，黄金的份额在2023年并没有改变。” 与此同时，人民币的储备份额出现下降，尽管这在很大程度上要归咎于俄乌冲突。在2022年之前，俄罗斯持有全球人民币储备的三分之一，但面对预算赤字时被迫出售。多尔金说：“全球储备中的人民币化可能在俄罗斯之外也已经放缓。”这种货币经常被认为是与美元竞争的新兴挑战者，ING承认，广泛的人民币化仍然是中国货币政策的议程之一。人民币在去年在国际金融中取得了进展，其在SWIFT金融系统中的全球支付份额激增。ING表示，这可能是暂时的，因为人民币在贸易融资中的角色已经开始在2024年变得温和，“尚需观察这是否代表了趋势的逆转，以及背后的原因是什么，但这里的情况似乎与俄罗斯与中国贸易在2022-2023年迅速增长，以及今年年初中国银行报告的与俄罗斯相关交易出现迟延的迹象有些相关。”

佳华1682024-04-11

IMF：中国经济增长放缓对世界经济带来的冲击，明显高于其他新兴市场国家

报社(北美)讯周二（4月9日），根据国际货币基金组织（IMF）发布的一份报告，G20新兴经济体内部的国内经济冲击越来越多地影响到了发达世界的增长。这些国家——从世界第二大经济体中国到容易违约的阿根廷——已经深度融入全球经济，特别是通过贸易和大宗商品价值链，它们“不再只是全球冲击的接收端”。#中国经济# IMF在其《世界经济展望》报告的一章中写道：“自2000年以来，G20新兴市场国家（特别是中国）国内冲击所带来的溢出效应增加，并且现在与发达经济体的冲击规模相当。” 这份报告发布在下周即将在华盛顿举行的IMF世界银行春季会议之前。报告称，中国国内冲击可以解释其他新兴市场的产出变动高达10%，在经过三年后，对发达经济体的影响可达5%；而其他G20新兴市场的冲击也可解释其他新兴市场和发达经济体的变动高达4%。经济体之间错综复杂的联系突显了远处国家的冲击对富裕世界的风险，但也表明了如果经济再度复苏，它们可能获得的推动。自2000年以来，G20新兴经济体中的十个国家——阿根廷、巴西、中国、印度、印度尼西亚、墨西哥、俄罗斯、沙特阿拉伯、南非和土耳其——其全球GDP份额已经翻了一番多。总体而言，自2000年代初以来，溢出效应增长了近两倍，主要受中国的影响，而来自巴西、印度和墨西哥的溢出风险也逐渐增长。中国正在努力克服长期的经济逆风，地方政府债务高企限制了基础设施投资，房地产市场已经进入第四年的自由落体。消费者和投资者信心也承受着压力。 IMF表示，俄罗斯经济向亚洲转移的趋势可能会改变溢出效应的方向。 IMF警告称，在G20新兴市场中，过去20年的年均增长率为6%，而未来的中期增长前景将降至3.7%。该组织呼吁决策者保持足够的缓冲，并加强政策框架以管理潜在的冲击。 “G20新兴市场经济体的低迷前景可能会溢出，并影响其他新兴市场和发展中国家的增长和发展，”IMF指出。

Linlin2024-04-10

IMF警告：有一个“不透明”的“角落”，或对全球金融领域的市场稳定构成风险

FX168财经报社(北美)讯国际货币基金组织（ IMF）在周一（4月8日）的一篇博客文章中写道，私人信贷行业的迅速崛起可能最终会威胁到金融稳定，因为对这个领域的了解实际上很少。该组织表示，随着越来越多的企业贷款从受监管的银行机构转移到像私人信贷基金这样的监管较少的公司，风险在增加，因为对贷款实践的窗口变得不透明。 “这种贷款从受监管的银行和更透明的公共市场转移到私人信贷的更不透明世界，可能会产生潜在风险，”分析师们在周一写道，指出该行业去年资产和资本达到了2.1万亿美元。自世纪初以来，私人信贷行业的回报率迅速增长，越来越超过标准普尔500指数和MSCI全球指数。（图源：商业内幕）这个行业的出现是为了为那些被商业贷款人视为过于风险的企业提供急需的融资。尽管市场流动性不足，但市场的高回报率、速度和灵活性赢得了投资者的青睐，国际货币基金组织写道。但该行业也基本上没有受到监管，随着越来越多的贷款市场份额流向私人信贷，出现了一些令人不安的迹象。 “估值很少进行，信用质量并不总是清晰或容易评估，而且很难理解私人信贷基金、私募股权公司、商业银行和投资者之间的联系不够清晰，这可能会导致系统性风险的积累，”分析师写道。首先，借款人往往是已经依赖于杠杆贷款或公共债券的负债企业。这意味着，随着利率上升，他们更容易面临风险，国际货币基金组织表示，三分之一的借款人已经面临着超过收入的利息支出。然而，由于私人信贷越来越多地与较大的银行竞争，信贷提供商并没有收紧他们的放贷标准，而且由于贷款交易不频繁，它们很难估值。私人信贷标准可能比表面看起来更糟，而分析师可能没有完全意识到这个行业与更广泛的金融系统之间的联系。例如，银行可能比许多人意识到的更多地暴露于私人信贷，而养老基金和保险公司一直在收购这些资产的更多股份。与此同时，新的基金正在涌现，针对个人投资者，将风险从华尔街传播到了主街。该博客的一位作者法比奥·纳塔卢奇（Fabio Natalucci ）上周在布鲁金斯学会的活动上单独表示，考虑到这些因素，每当经济衰退来临时，私人信贷都有可能放大衰退的影响。纳塔卢奇表示，根据行业新闻服务《养老金与投资》的说法：“我认为我们没有看到金融稳定风险，但……从宏观金融的角度来看，我们不知道（在）严重而长时间的衰退下，鉴于规模的大小，该行业会如何运作。”

Dan19772024-04-10

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