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刚示警中国面临“百年一遇大风暴”，达里奥又解释为什么仍在华投资

为中国经济面临的主要挑战。世界银行和国际货币基金组织(IMF)预计，由于消费者信心下降、债务水平高企以及房地产行业陷入困境，中国今年的增长将放缓。该国一直挣扎获得外国投资，去年外国投资下降了8%。不过，达里奥说，中国的问题是“中国领导人可以控制的，如果他们做好自己的工作”，并补充说，有迹象表明，北京将很快开始量化宽松和债务重组。 “买入的时机是当所有人都讨厌这个市场，而且它很便宜的时候……尤其是当经济领导层似乎越来越有可能采取行动的时候，”达里奥说。他补充称：“就像历史上所有国家一样，他们可以重组金融体系，使其更具生产力。他们还能很好地处理政治、地缘政治、自然和技术力量。” 达里奥承认，由于地缘政治风险、与美国的竞争，以及世界两大经济体之间更深层次冲突的可能性，一些投资者避开了中国。然而，达里奥补充说，这些挑战都没有超过投资中国的原因。 “出于这些原因，对我来说，关键问题不是我是否应该在中国投资，而是我应该投资多少，”他补充说。达里奥过去曾因看好中国而受到包括美国政界人士在内的批评。

欧罗巴2024-04-02

中国经济获得喘息机会 2024年新增长引擎探秘

由是“近期积极的数据和政策落实”。但国际货币基金组织总裁Kristalina Georgieva上周在北京举行的一次国际投资峰会上表示，中国“面临着抉择”，需要“为新的高质量增长时代重新发明自己”。国际货币基金组织1月份将其预测上调了0.4个百分点至4.6%，理由是政府支出增加，但仍不及去年实际5.2%的扩张。官员们对“新生产力”寄予厚望，强调了基于先进领域创新的经济发展的必要性。然而，分析师们质疑中国是否能够同时保持增长并转变其经济。 Garcia Herrero表示：“中国勉强保持着减速的增长速度，因此（数据）并非‘绿色新芽’。” 她补充道：“5.2%不是底线，而是上限。” Rhodium集团估计，由于房地产市场疲软、消费支出有限、贸易顺差下降和地方政府财政状况恶化，2023年的实际增长更接近1.5%。这家总部位于纽约的研究机构以其对中国的报道而闻名，去年12月预测，展望未来，中国可能会在2024年实现3.0%-3.5%的周期性复苏。房地产难题中国相信中国今年将实现大约5%的增长目标。但投资者们想要了解更多关于政府计划的细节，以限制长期存在的房地产部门债务危机对经济增长的影响，以及中国将如何促进国内消费以防止美国和欧盟采取行动限制中国出口。荷兰Leiden大学中国研究助理教授Rogier Creemers表示：“中国已经偏离了轨道。这是他们几乎刚刚开始着手处理的事情。” 分析师们警告说，官员们在想出新的增长模式方面时间所剩无几，因为最近数据的反弹得益于政府向经济注入资金以及今年2月份的春节，这为消费价格和零售销售数据提供了支撑。 “鉴于刺激带来的近期助推力，经济在短期内应该会继续表现得相当不错，”经济咨询公司Capital Economics的中国经济学家Zichun Huang在一份报告中写道，“但一旦政策支持被削减，可能在今年晚些时候，由于结构性阻力，经济可能会再次放缓。” 曾经占经济总量的25%的房地产行业在中国尤为重要。虽然政府努力抑制该行业长期低迷的努力支撑了前两个月的房地产投资和销售的较慢下降，但分析师仍担心这可能会证明是经济的致命伤。汇丰银行香港的首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示：“目前他们基本上正在进行防火，以确保经济不会失控。” “但长远来看，一旦房地产行业趋于平稳，未来的增长动力将是什么？”

佳华1682024-04-01

朱民：未来五年全球经济预计低增长，新三驾马车成为中国经济稳定发展新动力

论坛上，中国国际经济交流中心副理事长、国际货币基金组织原副总裁朱民指出，目前，国际经济增长速度放缓，预测未来5到8年全球经济将持续低增长环境，大约在3%。影响世界经济增长的因素包括疫情、劳动生产力下降和地缘政治紧张等。

金融界2024-03-31

如何看待2024年的有色金属机会？

步增强了黄金作为避险资产的吸引力。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，疫情三年（2020年、2021年、2022年）以来，全球GDP增速三年平均为2.0%，低于2000年到2019年全球年均增长3.8%的水平。2023年全球经济增长预测为3%，也低于历史平均水平。联合国预测世界经济增速将从2023年的2.7%降至2024年的2.4%，表明世界经济复苏的基础总体上仍比较脆弱。（2）地缘政治风险与黄金的避险功能。地缘政治风险是影响黄金价格的另一个重要因素。2024年，全球多个地区的政治局势依然紧张，如中东地区的不稳定、欧洲的经济挑战以及俄乌的紧张关系等；同时包括美国、墨西哥、委内瑞拉、乌拉圭在内的多个国家将举行大选，地区政治力量格局可能面临新调整。在这些不确定性因素的推动下，黄金作为传统的避险资产，其需求往往会增加。（3）债务危机和金融风险。美国国债总额已经突破34万亿美元，未来30年，美国国债规模将增长近一倍。这使得越来越多国家质疑美元信用，"去美元化"可能成为世界未来一个发展趋势，世界货币体系或将迎来重大变革。黄金由于其历史悠久、流动性强、易于储存和交易的特点，吸引力有望相对提升。图：金价走势（单位：元/克）（信息来源：山西证券）展望2024年，黄金的避险属性预计将继续保持其吸引力。汇丰银行预测，2024年和2025年现货黄金的目标价分别为1947美元/盎司和1835美元/盎司。尽管金价已经抢跑，但美元和美债利率的不确定性，以及地缘政治风险的存在，都可能在未来推高黄金价格。我国央行持续增持黄金：截至2024年1月末，我国央行已连续15个月增持黄金。具体数据显示，中国央行的黄金储备规模报7219万盎司，环比增加32万盎司。自2022年11月重启增持以来，央行已累计增持了955万盎司黄金。如果按照区间均价进行测算，对应的增持金额超过了1330亿元人民币。截至2024年2月末，我国央行的黄金储备进一步增加，达到7258万盎司，环比上升了39万盎司。这意味着在2024年2月份，我国央行增持了大约39万盎司的黄金。 2024年的国际环境为黄金提供了一个展现其避险属性的舞台。在全球经济和政治不确定性增加的背景下，黄金作为传统的避险资产，其价值和重要性可能会进一步得到市场的认可，当前时点可以重点关注有色金属ETF（159871）投资价值。二、工业金属：AI产业趋势带来的铜金属供不应求随着全球经济的持续发展和新能源、人工智能技术的快速进步，铜作为关键工业金属之一，其市场需求一直保持着稳定的增长。然而，2024年铜突出的供需失衡格局仍然刷新了板块的预期。需求端：某国际算力巨头创始人近期提及“AI的尽头是算力，算力的尽头是电力，电力的尽头是能源，能源的尽头是铜缆”。此外，在2024年3月18日的全球GPU技术大会上，某算力巨头最新推出的Blackwell架构GPU在设计中采用了铜缆进行高速连接，这一做法在业界引起了广泛关注。Blackwell架构的GPU通过使用NVLink铜缆实现了GPU之间的全互连，这种设计不仅提高了数据中心的效率，还降低了成本和能耗。据报道，Blackwell架构的GB200 GPU采用了5000根NVLink铜缆，总长度超过2英里，这种大规模的使用超出了许多业内人士的预期。这一变化对铜缆市场产生了显著影响，因为它表明在高性能计算和数据中心领域，铜缆在短距离高速连接中仍然具有竞争力。铜缆相比于光模块，提供了成本效益高、低功耗的解决方案，尤其是在数据中心内部的机架间连接中。随着数据中心对于高带宽、低延迟的需求日益增长，铜缆的需求也随之上升。据市场分析，预计从2023年到2027年，高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027年，高速铜缆的出货量预计将达到2000万条。数据中心建设将拉动高速传输电缆及其连接产品的需求。此外，DAC（Direct Attach Copper，直连铜缆）铜缆连接市场规模预计到2027年将超过12亿美元，显示出铜缆在高速连接领域的增长潜力。图：铜价走势（单位：美元/吨）（信息来源：国海证券）供给端：2024年，全球铜矿产量面临减产的压力，主要原因包括资源枯竭、矿石品位下降、生产成本上升以及政策调整等。特别是在智利、秘鲁等全球主要铜矿产区，矿石品位的下降和老旧矿山的关闭导致了供应量的减少。此外，全球对于环境保护的重视也使得新的铜矿项目开发变得更加困难和昂贵。2023年年底以来，全球多个主要铜矿宣布减产或停产，全球铜精矿供应不足问题或将在2024年加剧。长远来看，铜作为新能源转型和电气化进程中不可或缺的材料，其长期需求增长的趋势较难改变，叠加中期供给端的减少，铜价上涨或具有持续性，提振对应有色金属板块企业业绩预期，有色金属ETF（159871）配置价值凸显。三、稀有金属：锂价有望触底反弹随着全球新能源市场的快速发展，锂作为关键的电池原材料，其价格走势一直受到市场的高度关注。近年来，锂价走势波动较大。 2020年第四季度至2022年11月，碳酸锂价格从4万元/吨上涨至最高56.75万元/吨。这一阶段的主要催化因素是新能源车销量的暴涨以及产业链受疫情冲击产生的供需缺口。据数据，2020年至2022年，中国新能源汽车销量和动力电池装车量均实现了翻倍增长，而碳酸锂和氢氧化锂的产量增速未能跟上需求增速，导致巨大的供需缺口。图：碳酸锂、氢氧化锂价格近期反弹（万元/吨）（信息来源：国泰君安）从2022年底开始，碳酸锂价格出现了明显的回调。截至2023年4月，电池级碳酸锂价格已从高位回落至18.7万元/吨，跌幅超过65%。这一价格下跌的原因包括行业龙头的锂矿返利计划、碳酸锂库存量较大以及新能源乘用车销量增速不及预期等。2023年锂价虽然有短期反弹的行情，但全年下行大趋势不变。展望2024年，尽管市场普遍预期锂价将呈现区间振荡走低的趋势，但2024年一季度末前后，由于2023年全年的价格下跌和产业去库存，锂价有可能出现短期的反弹行情。由于供给去产能和价格下跌速度超预期，部分2024年下半年投产的项目可能会推迟供给释放，这可能为锂价提供支撑。有色金属板块产业逻辑相对简单，产业内贵金属、工业金属、稀有金属等价格上涨，在需求相对刚性的前提下，能直接转化为板块整体向好的盈利预期。有色金属ETF（159871）跟踪有色金属指数，稀有金属、工业金属、贵金属三大行业合计权重达94.6%，对上游周期企业有较强的表征能力，当前配置价值凸显。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-03-29

GTC泽汇资本：交易员抓紧买入原油速度

乐观，推动了石油需求的增长。一个月前，国际货币基金组织和标准普尔全球市场情报公司都上调了对全球经济的预期，这促使交易员加大了对石油的购买。据路透社报道，在截至3月19日的一周内，交易员在六种主要原油和燃料合约中购买了相当于1.4亿桶的石油，其中西德州中质原油和布伦特原油的购买量分别达到5700万桶和5500万桶。尽管地缘政治因素在短期内对油价有显著影响，但欧佩克+的减产决策对市场有着长期影响。沙特阿拉伯在7月宣布减少全球市场的供应量，虽然最初被视为对抗油价低迷的措施，但随着欧佩克的其他成员国和俄罗斯等合作伙伴的加入，这一决策开始显现其长期效果。今年，随着全球GDP的前景开始转好，尤其是在美国等地区经济表现好于预期，市场对于石油的需求预期有所改善。这导致交易员的焦点从需求转向了供应。随着经济前景的改善和供应紧张的担忧加剧，油价开始反弹。甚至国际能源署也承认了供应紧张的可能性，尽管一个月前还对石油市场供应充足表示信心。GTC泽汇资本指出，油价的再次上涨预示着欧佩克+的减产纪律将长期维持，摩根士丹利甚至预测，布伦特原油的价格今年晚些时候将达到每桶90美元。

金融界2024-03-28

林毅夫：由于发达国家经济没有复苏，带来全球经济增速继续下滑

博鳌亚洲论坛2024年年会上表示，尽管国际货币基金组织用“韧性”来形容当前世界经济，但相较于过去，其发展速度已显著降低。林毅夫表示，当前世界经济年均增长率已从2008年之前的4.5%下降至今年的预测值3.1%。特别发达国家的经济表现尤为低迷，美国、欧盟和日本等国的经济增长速度均远低于历史平均水平。这种局面不仅影响了全球经济的整体增速，更导致了贸易增长速度的放缓。林毅夫强调，中国作为世界第一大贸易国和出口国，受全球经济增长放缓的影响尤为显著。他指出，2008年之前，中国每年出口增长平均高达18.1%，而现在已远低于这一历史水平。这种出口增长的放缓不仅导致了产能过剩，还影响了民营经济的投资，进而影响了就业机会和家庭收入，最终对消费增长也产生了负面影响。面对这一形势，林毅夫认为政府需要采取积极的财政政策和适度灵活宽松的货币政策来应对。他提到，由于中国政府的负债水平相对较低，因此政策空间相对较大。

金融界2024-03-27

王文涛部长会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃

3月26日，商务部部长王文涛在京会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃，就全球和中国经济形势、支持自由贸易、加强多边合作等深入交换意见。王文涛表示，近年来，一些国家泛化国家安全，搞“小院高墙”，突出地缘政治，导致全球经济碎片化，实际上增加了企业经营风险。中国将坚定不移扩大高水平开放，坚定支持多边贸易体制，期待与国际货币基金组织继续保持良好合作，共同努力增进各方互信，为世界经济复苏发展贡献力量。格奥尔基耶娃表示，中国经济实现超预期增长，在数字、绿色等领域保持良好发展势头。国际货币基金组织支持自由、开放的贸易，反对将经济问题政治化，愿同中方进一步加强多双边合作，共促开放、包容的世界经济。

金融界2024-03-27

【欧股收市】欧洲股市小幅收高，标准普尔全球下调欧元区经济增长预期

点至 0.7%。经济合作与发展组织和国际货币基金组织最近也分别下调了增长预测至0.6%和0.9%。标普全球在一份报告中表示：“欧洲经济仍处于活动改善和就业增长放缓的轨道上。然而，生产率趋势的不确定性以及下一代欧盟复苏计划的缓慢实施可能会导致增长反弹弱于我们的预期。” 它还将2025年的增长预测从1.5%下调至1.3%。该组织的经济学家预计欧洲央行今年将从6月开始降息三次。然而，由于高劳动力成本限制了通货紧缩，他们认为明年的削减幅度比之前想象的要小。德国消费者信心继续“缓慢”复苏根据捷孚凯(GfK)和纽伦堡市场决策研究所的月度调查，德国消费者3月份的情绪稍微乐观一些，但情绪复苏仍然缓慢。这些公司表示，人们仍然不愿意花钱，而且这些数据并不表明陷入困境的德国经济将持续复苏。 “消费环境的复苏缓慢且非常缓慢，NIM消费者专家Rolf Bürkl表示。 “实际收入增长和稳定的就业市场本身为消费者信心的快速改善提供了良好的条件，但消费者仍然缺乏规划安全感和对未来的乐观情绪。” 尼日利亚将利率提高至24.75% 尼日利亚央行周二将关键利率上调200个基点，非洲最大的经济体希望从历史性的货币危机和飙升的通胀中复苏。央行宣布主要货币政策利率由22.75%上调至24.75%，这是连续第二次上调。个股方面航运公司马士基(MAERSK)跌2.64%。在确认其租用了凌晨撞上美国巴尔的摩市弗朗西斯·斯科特基大桥的集装箱船后，该公司小幅收窄跌幅，盘中早些时候下跌了 3.6%。德国旅游集团途易集团(Tui)的股票升4.58%。尽管该公司警告称，复活节假期期间，由于罢工行动，旅客应该预计会出现延误，但下午的交易量仍上涨了 7%以上。英国在线汽车市场Auto Trader下跌4.83%。JP Morgan Cazenove在5月份发布全年业绩之前将该公司置于“负面催化剂观察”状态，导致该公司股价下跌。周二公布业绩后，几家公司上涨，其中工程集团Smiths继上半年营业利润增长 2.1% 并重申全年展望后，该公司股价上涨3.01% 。在线零售商Asos升9.39%。尽管半年销售额大幅下降，但由于投资者关注自由现金流的改善和销售额下降放缓的指引，该公司仍上涨。杂货配送服务Ocado升2.74%。其零售部门第一季度收入同比增长10.6%。

Sissi2024-03-27

乌总理：乌克兰获得国际货币基金组织8.8亿美元财政援助

乌克兰总理什梅加尔宣布，乌克兰从国际货币基金组织收到了8.8亿美元财政援助。他表示，这些资金将有助于支付乌政府重点预算支出，维护宏观金融稳定。

金融界2024-03-26

“我爱中国，我爱中国人” 彭博：库克对中国的热爱帮助领导人消除对经济低迷的担忧

列访问，称中国是一个不可或缺的市场。国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)周日在论坛上呼吁进行更多有利于市场的改革，而《人民日报》将其描述为对中国“高质量增长新时代”的认可。世界银行(World Bank)行长彭安杰(Ajay Banga)也出席了此次论坛，这有助于增加中美两国在旧金山举行中美元首峰会数月后重新接触的迹象。美国财长耶伦(Janet Yellen)去年表示，IMF和世界银行“反映了美国的价值观”。耶伦本人预计将很快访问北京。这标志着与去年相比的一个显著转变，当时由于中美紧张局势升级，许多海外企业领导人对出席论坛犹豫不决。中国美国商会(American Chamber of Commerce China)主席Sean Stein表示：“让总理来到这里，直接与商界对话，这非常重要。中国发展高层论坛一直被视为总理与企业就经济形势进行交流的平台，这种交流可以追溯到朱镕基时代。”前国务院总理朱镕基支持改革。

风枫2024-03-26

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