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美欧经济轨迹出现分歧，很难等到主要央行同步降息？

，这可能让英国央行处于最困难的境地。国际货币基金组织的最新一轮预测凸显了这种分歧：美国前景改善，欧元区前景恶化，而英国数据惨淡。（图源：彭博社）根据2月12日的一份报告，摩根大通策略师建议客户通过青睐美国股票、信贷、美元以及德国国债来应对美欧增长鸿沟。他们还预计加拿大央行和澳大利亚储备银行都将继续保持利率不变。比全球同行更加鹰派。澳洲联储行长Michele Bullock强调了不同的政策路径，他表示“不能排除进一步加息的可能性”。与此同时，在数十年来战胜通货紧缩的努力中长期处于异类的日本，可能会在未来几个月内出现自2007年以来的首次加息。一年后，债券交易员预计美国基准利率将降低约100个基点，欧洲基准利率将降低约120个基点，但澳大利亚基准利率仅比当前水平低40个基点，日本基准利率将高约30个基点。掉头恐惧花旗集团策略师表示，交易员需要对冲美联储非常短暂的宽松周期以及随后不久加息的风险。这是欧洲央行官员试图避免的情况，担心迅速的转变可能会被视为他们再次低估了通胀。政策制定者花了很多时间讨论行动过早和对价格压力回升感到惊讶的风险，或者等待更长时间并可能过多抑制需求的风险——后一种立场目前获得了更多支持。国际货币基金组织首席经济学家古林查斯表示，各国央行应避免过早放松货币政策，因为这会抵消来之不易的信誉收益并导致通胀反弹，但也不要过多推迟降息，以免危及经济增长并冒通胀低于目标的风险。 “我的感觉是，美国的通胀似乎更多是由需求驱动的，需要重点关注第一类风险，而欧元区，能源价格的飙升发挥了不成比例的作用，需要更多地管理第二类风险，”他在最近的一份报告中写道。“在这两种情况下，保持软着陆的道路可能并不容易。” 周三和周四发布的美联储和欧洲央行1月份会议纪要将受到仔细审查，以获取有关政策方向和步伐的最新见解。局部压力通胀驱动因素的转变使得对现有趋势的准确分析变得复杂。价格压力越来越多地由服务业驱动，工资的影响比制造业更大。从定义上来说，这种局部压力更加特殊，这意味着央行需要以自己的方式做出反应。例如，在美国1月份的通胀报告中，食品、汽车保险和医疗价格的上涨推动了涨幅，而住房成本占总体涨幅的三分之二以上。就新西兰而言，尽管贸易品价格放缓帮助总体消费者价格指数水平趋于缓和，但第四季度的基本通胀仍高于政策制定者的预期。CPI篮子的11个主要类别中有8个在本季度出现上涨，其中租金、住宅建设成本和地方政府土地税领先。彭博社经济学家，James McIntyre表示：“通胀放缓和增长降温引发了人们对货币政策制定者今年将转向和放松政策的预期。尽管人们在对抗通货膨胀方面团结一致，但随着形势的转变，异常情况是不可避免的。个别国家的具体情况将在转向降息方面发挥更大的作用，至少在初期是这样。就新西兰而言，新西兰联储关注当前高额移民带来的潜在通胀冲动，这加剧了利率可能在一段时间内走高的风险。” 变化中性转向更加多样化的央行政策将是危机时期之外的常态的回归。但即便如此，影响所有经济体的技术、能源和大宗商品的总体趋势可能会在政策方向上保持一定程度的一致性。外汇动态——政策利率相对较高的国家预计货币升值，最终抑制价格压力——也表明一些羊群行为将持续下去。但从长远来看，欧洲、北美和南太平洋地区的央行都必须应对截然不同的结构性问题，例如不同的人口增长率、能源进口依赖、供应链转移和住房动态。这使得2020年中期以来的均匀性几乎不可避免地会减弱。胡佛研究所访问学者Mickey Levy表示：“各国央行将以不同的速度降息。” “虽然大多数地方的通胀率都下降了，但央行行长们面临着不同的通胀和经济状况，这决定了实现其目标所需的适当政策利率。”

Dan19772024-02-20

否极泰来！？美联储即将扣动降息扳机人民币等三大亚洲货币料将强势归来

韩国的经济前景也有望在今年有所改善。国际货币基金组织(IMF)预测韩国2024年和2025年的经济增长率为2.3%，高于去年的1.4%。

市场焦点2024-02-20

可怕一幕！美联储、欧洲央行、新西兰联储与全球主要央行政策不再同步……

，这可能让英国央行处于最艰难的境地。国际货币基金组织(IMF)的最新一轮预测，凸显了全球主要央行的分歧，美国前景改善，欧元区前景恶化，而英国数据惨淡。 (来源:Bloomberg) 根据2月12日的报告，摩根大通策略师建议客户通过青睐美国股票、信贷、美元以及德国国债来应对美欧增长鸿沟。他们还预计，加拿大央行和澳洲联储都将继续保持利率不变，比全球同行更加鹰派。澳洲联储主席米歇尔·布洛克(Michele Bullock)强调了不同的政策路径，她表示：“不能排除进一步加息的可能性。” 与此同时，在数十年来战胜通货紧缩的努力中长期处于分歧政策的日本，可能会在未来几个月内出现自2007年以来的首次加息，从而出现相反的情况。一年后，债券交易员预计美国基准利率将降低约100个基点，欧洲基准利率将降低约120个基点，但澳大利亚基准利率仅比当前水平低40个基点，日本基准利率将高约30个基点。花旗集团策略师表示，交易员需要对冲美联储非常短暂的宽松周期以及随后不久加息的风险。这是欧洲央行官员试图避免的情况，担心迅速的转变可能会被视为他们再次低估了通胀。政策制定者花了很多时间讨论行动过早和因价格压力回升而感到意外的风险，或者等待更长时间并可能过多抑制需求的风险，后一种立场目前获得了更多支持。 IMF首席经济学家皮埃尔·奥利维尔·古林查斯(Pierre-Olivier Gourinchas)表示，各国央行应避免过早放松货币政策，因为这会抵消来之不易的信誉收益并导致通胀反弹，但也不要过多推迟降息，以免危及经济增长并冒通胀低于目标的风险。 “我的感觉是，美国的通胀似乎更多是由需求驱动的，需要重点关注第一类风险，而欧元区，能源价格的飙升发挥了不成比例的作用，需要更多地管理第二类风险，”他在最近的报告中写道。 “在这两种情况下，保持软着陆的道路可能并不容易。” 周三和周四发布的美联储和欧洲央行1月份会议纪要，将受到市场仔细审查，以获取有关政策方向和步伐的最新见解。通胀驱动因素的转变使得对现有趋势的准确分析变得复杂，价格压力越来越多地由服务业驱动，工资的影响比制造业更大。从定义上而言，这种局部压力更加特殊，这意味着央行需要以自己的方式做出反应。例如，在美国1月份的通胀报告中，食品、汽车保险和医疗价格的上涨推动了涨幅，而住房成本占总体涨幅的2/3以上。就新西兰而言，2023年第四季的基本通胀率高于政策制定者的预期，尽管贸易品价格放缓有助于总体消费者价格指数水平放缓。消费者物价指数(CPI)篮子的11个主要类别中有8个在本季出现上涨，其中租金、住宅建设成本和地方政府土地税领先。彭博经济学家詹姆斯·麦金泰尔(James McIntyre)表示：“通胀放缓和增长降温引发了人们对货币政策制定者今年将转向和放松政策的预期，尽管人们在对抗通胀方面团结一致，但随着形势的转变，异常情况是不可避免的。个别国家的具体情况将在转向降息方面发挥更大的作用，至少在初期是这样。” “就新西兰而言，该国央行关注当前高额移民带来的潜在通胀冲动，这加剧了利率可能在一段时间内走高的风险。” 转向更加多样化的央行政策，将是危机时期之外的常态的回归。但即便如此，影响所有经济体的技术、能源和大宗商品的总体趋势可能会在政策方向上保持一定程度的一致性。外汇动态也表明，一些羊群行为将持续下去。但从长远来看，欧洲、北美和南太平洋地区的央行都必须应对截然不同的结构性问题，例如不同的人口增长率、能源进口依赖、供应链转移和住房动态。这使得2020年中期以来的均匀性几乎不可避免地会减弱。胡佛研究所访问学者米基·利维(Mickey Levy)表示：“各国央行将以不同的速度降息，尽管大多数地方的通胀率都下降了，但央行行长们面临着不同的通胀和经济状况，这决定了实现其目标所需的适当政策利率。”

小萧2024-02-19

顶级经济学家警告：美元主导地位的最大威胁是美国经济本身

全球日常贸易总额的88% 。与此同时，国际货币基金组织的数据显示，2023年第三季度，它约占央行全部储备的55%，远远超过任何其他外币。一些评论家警告说，一种竞争对手的货币可能很快就会取代美元。金砖国家已经在努力逐步将美元退出贸易，创造一种新货币来挑战美元。但卡明和索贝尔警告说，与美国经济本身对美元的威胁相比，这些威胁实际上相当温和，并指出美国金融和经济状况存在“严重恶化”的风险。卡明和索贝尔在谈到美元可能被废黜时表示：“鉴于美国政治两极分化、国会功能失调，以及各派政客对遏制不断扩大的预算赤字不感兴趣，这几乎是不可想象的。” “如果结果是通胀持续上升、私人投资被挤出、世界其他地区金融波动加剧以及美国经济活力减弱，那么美元主导地位的丧失将是我们最不用担心的。” 另一个风险源于全球经济分裂成不同的集团。 “在这种情况下，全球贸易、生产力和经济增长可能会受到抑制，对国际政治和军事稳定也将产生不利影响。” 其他经济学家警告称，美国不稳定的财政状况可能会危及美元在全球市场的主导地位。根据国会预算办公室的预测，今年联邦预算赤字有望达到1.6万亿美元，十年后将达到2.6万亿美元。

Linlin2024-02-18

彭博深度：日本能否从衰退中复苏？日本央行会做什么？

然而，德国经济很难提供经济健康的典范。国际货币基金组织（IMF）预计这两个经济体将在未来三年内被印度超越。尽管日本和德国的人均收入水平远远超过印度，但它们的人口增长和国内市场潜力却不足。

Linlin2024-02-17

分析师警告“才刚开始”！中国电动汽车未来将何去何从？

。” (来自中国的进口份额，资料来源:国际货币基金组织、联合国贸易和发展会议、国际风能组织) 这家德国汽车制造商在周四发给《华盛顿邮报》的电子邮件声明中表示，它正在“努力纠正”美国海关的一个问题，并将其描述为“延误”。声明称:“这与一个小的电子元件有关，它是一个较大控制单元的一部分，在零件到达时正在更换。”声明还表示，大众汽车正在“非常认真地”对待有关内部和供应链中违反强迫劳动规定的指控。大众汽车一直在“调查”一家次级供应商，并考虑“如果我们的调查证实存在严重违规行为，将终止与该供应商的关系”。根据《哈佛商业评论》(Harvard Business Review)的数据，到2022年，中国电动汽车出口占全球总出口量的35%。总部位于上海的咨询公司Automobility的首席执行官比尔·罗索(Bill Russo)在上个月的行业回顾中表示，从2017年到2023年，中国新能源汽车的产量增加了750万辆，达到830万辆，而出口量增加了380万辆，达到490万辆。

Sissi2024-02-16

中美经济“冰火两重天” 逃离中国的投资者已大举进军日本

对手德国和日本领先13万亿美元。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，按照调整汇率以更好地反映货币国内购买力的购买力平价(PPP)衡量，#中国经济#是世界上最大的经济体，占全球GDP的19%，至于美国占15%。中国面临许多挑战和壁垒，其股市影响力就显得更加引人注目。内德戴维斯研究公司(Ned Davis Research)首席全球投资策略师Tim Hayes表示，几乎没有迹象表明中美市场差异即将缩小。 Hayes指出：“美国股市没有出现泡沫的迹象。风险在于估值和投机将达到2000点的水平，但我们还没有到那个地步。” 他补充道：“另一方面，中国市场正如许多人认为的那样，变得不适合投资。印度很快就会赶上中国。” 世界交易所联合会、证券业和金融市场协会最新季度深度研究全球股票市场的数据显示，去年美国上市股票价值增至49万亿美元，占全球总价值109美元的44.9%。这比一年前增长了5个百分点以上，是自2000年互联网泡沫达到50% 以上峰值以来的最高水平。相比之下，中国去年的份额仅为6%，几乎是上年的一半，是十年来的最低水平。根据上市公司和所用指数的降幅，其他指标表明差异甚至更大。 Hayes估计，美国在69万亿美元的MSCI全球股票指数中所占的份额目前达到创纪录的64%。 LSEG/Refinitiv数据显示这一比例甚至更高，为71%。使用LSEG/Refinitiv指标进行比较，美国的份额比五年前上升了9个百分点，远高于十年前的54%。与此同时，中国的足迹仅为2.7%，为八年来最小，甚至还不到三年前创纪录的6.6%峰值的一半，也不到日本目前约6%份额的一半。日本是中国主要的区域经济和金融竞争对手，此前可能流入中国市场的全球资本近几个月帮助日本股市升至34年来的新高。 20世纪80年代末，当日本与美国争夺全球最强大经济体时，东京在全球股票市值中所占的份额在大约四年内一直高于华尔街。这一差距在1988年12月达到顶峰，当时日本在MSCI全球市值中的份额达到44%的历史新高，美国的份额则创下历史新低29%。美国目前与日本的差距创历史新高，约为64个百分点，但美国经济规模是日本的五倍多。

IreneLim2024-02-15

【小萧说币】中国签署比特币挖矿重磅协议，金砖国家嗅到了新的外汇收入来源？

拖欠私人债权人的利息付款后，该国正在就国际货币基金组织的救助进行谈判。此前一个月，该国与双边债权人达成了暂停付款的协议。受到中国在非洲地位上升的鼓舞，中国的比特币矿商也开始关注安哥拉和尼日利亚等国。无论如何，中国四处迁徙的比特币矿工，如今寻得了一个新的避风港。2023年春天，货物集装箱开始出现在与埃塞俄比亚复兴大坝相连的变电站附近。里面装着一堆堆功能强大、耗能巨大的计算机。这是一个明显的迹象，表明了中国的比特币矿工自从两年前被中国政府驱逐后，为了寻找廉价的电力和良性的监管，辗转于各个国家之间，现在已经来到了非洲之角。而中国签署了新的比特币挖矿协议后，金砖国家联盟的其他成员正评估形势，这为新的外汇收入来源创造了潜在的机会。FX168财经报社(香港)讯中国与金砖国家联盟(BRICS)新成员埃塞俄比亚(Ethiopia)签署比特币挖矿协议，中国加密矿工们在被政府驱逐两年后，辗转来到了非洲之角。埃塞俄比亚国家电力公司推出了负担得起的水电项目，以吸引外国投资进入该国，而该国对外汇货币的追求，似乎为金砖国家创造新的外汇收入来源。埃塞俄比亚是第一个优先考虑气候变化活动人士提出担忧的非洲国家，该国从2022年开始允许比特币挖矿，尽管它仍然禁止加密货币交易，但在过去十年中，埃塞俄比亚加强了与中国的联系，几家中国公司帮助建造了这座价值48亿美元的大坝，矿工们计划从这座大坝获取电力。哈萨克斯坦和伊朗等一系列发展中国家最初都接受了比特币挖矿，但当比特币的能源使用威胁到国内不满情绪时，这些国家又开始反对比特币挖矿。中国作为比特币挖矿中心的统治在2021年戛然而止，政府禁止了比特币挖矿，数十家公司被迫离开。据不愿透露姓名的行业高管称，埃塞俄比亚官员对比特币挖矿带来的争议保持警惕，以免影响政府关系。即使在新的发电能力投入使用后，埃塞俄比亚仍有近一半的人口生活在无电状态下，这使得挖矿成为一个微妙的话题。但与此同时，这也是一个潜在的有利可图的外汇收入来源。加密挖矿服务提供商Luxor Technology估计，埃塞俄比亚已经跃升为全球比特币挖矿机的最大接收国之一。据Watcher.Guru报道，埃塞俄比亚如今成为比特币挖矿的主要目的地之一，而金砖国家联盟正在充分利用这一机会。彭博社报道称，来自中国的19家比特币矿商已经获得了埃塞俄比亚的电力供应。21家比特币矿商已申请获得负担得起的水电，其中只有2家不是中国人。但埃塞俄比亚对比特币挖矿交易制定了更严格的规则，比特币矿商需要获得必要的政府批准才能开始运营。埃塞俄比亚信息网络安全管理局副局长Yodahe A. Zemichael在回应彭博社时称，埃塞俄比亚政府允许比特币挖矿主要是因为这些公司用外汇支付其消耗的电力。在书面答复中，他使用了“高性能计算、数据挖掘”等术语，而不是比特币挖矿。 “埃塞俄比亚受到严格监管，引入这样的新部门是一个巨大的挑战。过去两年，我们一直在努力从政府获得所有必要的许可，”当地矿商QRB Labs首席执行官Nemo Semret说道。埃塞俄比亚政府已经通过了一项指令，对包括挖矿在内的加密产品进行监管。Yodahe称，许可证的发放是在沙盒中进行的，目前还处于早期阶段。而Nemo强调，比特币矿工对埃塞俄比亚将如何对他们进行长期监督仍存在不确定性，尽管当前中国是唯一与埃塞俄比亚签署19项协议的金砖国家，但联盟中的其他国家也可能效仿。如果这种情况发生，金砖国家联盟将开始在比特币挖矿领域展开翅膀，并超越其他国家。金砖国家联盟的发展也可能与美国得克萨斯州形成直接的竞争，后者目前是全球比特币挖矿之都。据悉，世界上50%的比特币开采是在美国得克萨斯州完成的，该州矿工每天消耗高达2300万亿瓦的能源，占该州电力供应的2%，足以为460000个家庭供电。 "埃塞俄比亚将成为最受中国矿工欢迎的目的地之一，”中国数字矿业协会(China Digital Mining Association)创始人Nuo Xu表示，他当前正在安排一批中国矿业高管前往埃塞俄比亚考察潜在矿区。比特币矿工愿意将价值数千万美元的设备运往一个两年前刚刚摆脱北部内战的国家，这证明了他们所处的地缘和经济环境充满了危机。这些公司在维护比特币网络方面发挥着重要作用，它们使用功能强大的计算机来解决数学难题，并验证区块链上的加密交易。作为回报，他们可以获得从网络中释放的比特币奖励。要知道，比特币挖矿行业的波动性大，收入与代币的涨跌息息相关。回顾2022年12月，由于加密货币市场崩溃，知名矿商Core Scientific陷入破产境地。13个月后，在比特币价格飙升近150%后，该公司获得法院批准，“奇迹般”退出破产保护程序。比特大陆(Bitmain)是一家总部位于北京的公司，是比特币矿机的主要供应商。据该公司的一位高级管理人员称，几年后，这个非洲国家为比特币创造提供电力的能力可能会与得克萨斯州不相上下。中国是埃塞俄比亚最大的外国直接投资来源国，也是其最大的双边债权国。埃塞俄比亚财政部在2023年12月表示，从2006年到2018年，中国官方和金融机构为这个非洲国家的70个大型项目提供了近150亿美元的贷款。据中国官媒新华社指出，两国将关系提升为“全天候战略合作伙伴关系”。这个非洲之角国家迫切需要外汇流入，在2023年12月拖欠私人债权人的利息付款后，该国正在就国际货币基金组织的救助进行谈判。此前一个月，该国与双边债权人达成了暂停付款的协议。受到中国在非洲地位上升的鼓舞，中国的比特币矿商也开始关注安哥拉和尼日利亚等国。无论如何，中国四处迁徙的比特币矿工，如今寻得了一个新的避风港。2023年春天，货物集装箱开始出现在与埃塞俄比亚复兴大坝相连的变电站附近。里面装着一堆堆功能强大、耗能巨大的计算机。这是一个明显的迹象，表明了中国的比特币矿工自从两年前被中国政府驱逐后，为了寻找廉价的电力和良性的监管，辗转于各个国家之间，现在已经来到了非洲之角。而中国签署了新的比特币挖矿协议后，金砖国家联盟的其他成员正评估形势，这为新的外汇收入来源创造了潜在的机会。#小萧说币#

小萧2024-02-14

高盛发布中国房市重磅报告！2008年美国房市崩盘表明中国房地产危机才过去一半

面临着一条通向经济反弹的狭窄政策道路，国际货币基金组织(IMF)警告称，中国正处于历史性的房地产低迷之中，只有过去30年来最严重的崩盘才能与之匹敌。 (截图来源：美国《商业内幕》) 高盛(Goldman Sachs)分析师在2月12日发布的一份报告中警告称，房地产市场一旦恶化，将需要很长时间才能触底——美国次贷危机就说明了这一点。高盛分析师表示：“我们估计，从2021年第三季的峰值到2023年第三季，中国实际房价下降16%。假如说美国的经验有什么指导意义的话，那就是在当前的房地产低迷中，我们只进行了一半的价格向下调整。” 高盛表示，美国房价在2006年达到峰值，比公允价值高出约40%。然而，由人口、收入、职位空缺和其他指标决定的“昂贵”程度，仍然远远低于中国今天所面临的水平。看不到底高盛表示，就目前情况来看，始于2021年年中的中国房地产市场低迷依然看不到尽头。自2020年底达到峰值以来，中国的新屋开工和新屋销售分别下降64%和52%。高盛分析师预计，中国房市库存过剩将使这两项数据在未来几年都处于低迷状态。作为背景，美国实际房价在2006年初见顶，在2012年触底。随后，美国房屋空置率在2008年达到峰值，直到10年后才回落至长期平均水平。 2016年，中国政府采取措施，收紧抵押贷款要求，并实施其它限制措施，这些措施在短期内是有效的。然而，新冠大流行扭转了这些努力。房价加速上涨，碧桂园(Country Garden)和恒大(Evergrande)等主要开发商也遇到了麻烦。如下图所示，高盛推导出的中国实际房价跌幅，仅为美国6年崩盘期间跌幅的一半。 (图片来源：高盛) 高盛分析师表示：“非常宽松的抵押贷款标准和过多的抵押贷款债务——这是美国次贷危机的核心问题——不适用于中国。相反，植根于独特的土地供应机制的过高房价，是许多经济扭曲背后的原因。换句话说，美国的房地产问题变成金融问题，而中国的房地产问题从根本上说是一个需要解决的财政问题。” 溢出效应高盛分析师坚持认为，中国政府必须优先考虑控制其他经济领域的传染效应。美国次贷危机通过被称为债务抵押债券(Collateralized Debt Obligation，简称CDO)的产品蔓延到更广泛的金融领域，放大广泛的抵押贷款违约的影响。由于房主无力偿还或再融资抵押贷款，房屋止赎率飙升，这进一步压低房价。高盛表示，为了防止类似的螺旋式下降，中国政府必须实施有力的政策措施，支持地方政府和银行，并确保预售房屋的交付。高盛分析师在报告中写道：“假如没有这些果断行动，负面溢出效应可能会延长房地产低迷对经济的损害。”

tqttier 2评论2024-02-14

渣打银行CEO表示，中国经济正在“蓬勃发展”，但因缺乏信心而受到阻碍

蒙上了阴影。根据2023年底完成的一份国际货币基金组织报告，中国对新住房的需求预计未来十年将下降约50%。新住房需求的减少将使吸收过剩库存变得更加困难，“将延长调整时间并对增长造成拖累”，报告称。房地产及相关行业占中国国内生产总值的约25%。国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·乔尔基耶娃（Kristalina Georgieva）在周日接受迪拜的CNBC采访时强调了她认为需要中国进行改革以应对其经济挑战的必要性。国际借贷者已与中国讨论了“长期结构性问题”，乔尔基耶娃表示。“我们的分析显示，如果没有深层次的结构性改革，中国的增长率可能会低于4%。这对该国来说将非常困难。” 她说：“我们希望看到经济真正向国内消费转变，减少对出口的依赖……但为此，[他们需要]消费者的信心，”她对国内信心的看法与温特斯的观点相一致。 “这意味着解决房地产问题，建立养老金制度，以及对中国经济基本面进行这些长期改进，是必要的。” 与此同时，渣打银行的温特斯对世界第二大经济体表示乐观，指出每个经历重大经济转型的社会都不可避免地经历了一定程度的动荡和痛苦。

佳华1682024-02-14

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