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合规正成为稳定币的分水岭
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在高外汇需求和监管不明确地区（如拉美、土耳其），仍是跨境交易和价值储存的主导者，凭借巨大网络效应和流动性深度难以被替代。但审计和托管透明度不足是核心挑战，若要保持在美国金融体系的深度流动性，需补齐合规短板。 ➢ 银行系稳定币：聚焦B2B的“批发清算”路径。目标并非零售市场或开放DeFi生态，而是作为企业级批发清算工具，在相关政策推动下加速企业间大额支付、供应链金融等业务上链，不与零售支付巨头竞争，也不用于无许可DeFi协议。 ➢ 科技巨头稳定币：依托原生流量，面临监管天花板。以PayPal等为代表，优势在于App内庞大原生用户流量，能在零售支付场景迅速扩张，但规模面临监管上限（如100亿美元），规模过大需接受联邦监管，将改变运营模式和成本结构。 ➢ 央行数字货币（CBDC）：政府版的“实时全额清算系统”。目前处于试点阶段，并非面向公众的稳定币，“零利息+许可链”的设计使其更像政府运营的现代化实时全额清算系统（RTGS），其在跨境领域的成功依赖多国央行深度合作项目。短期来看，市场将维持USDC和USDT双强并立格局，银行和科技公司稳定币在各自封闭生态小范围试水；中期，随欧美稳定币法规成型，市场将“大分化”，USDC巩固合规优势，科技稳定币可能提升规模上限，USDT若未合规则市场份额向非美市场倾斜；长期，跨境和RWA成为资金体量最大的应用场景，市场对合规与流动性要求并重，最终格局将是以USDC为核心，辅以若干合规银行和科技稳定币的分层混合模式。稳定币作为连接数字世界与现实经济的关键桥梁，其发展前景广阔，但也面临着诸多挑战。随着监管框架的逐步完善、技术的不断创新以及应用场景的持续拓展，稳定币有望在全球金融体系中扮演更为重要的角色，推动金融效率的全面提升和金融生态的深刻变革。 $Circle Internet Corp.(CRCL)$
老虎证券07-22 17:20
开源证券：给予石头科技买入评级
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1线下占比超10%。（4）亚太：韩国、土耳其市占率高、友商难攻破，澳洲和中东地区增长快，推出低价格产品可拓展东南亚市场，目前越南和俄罗斯发展较快。此外，新品类有望接棒扫地机、打造第二增长曲线，目前洗地机内销线上2025Q2销额份额已达20.3%（同比2024Q2提升17.1pcts），海外已拓展亚太和东南亚市场，韩国份额第一、俄罗斯市占率从个位数市占率到14%，将逐步延伸至欧美市场，公司7月Primeday战报显示洗地机品类北美/欧洲GMV同比分别增661%/122%，持续带来收入增量。　　净利率：2025Q3有望在扫地机环比提升、洗地机扭亏、洗衣机减亏下迎改善　　扫地机：2025Q2净利率预计环比略微改善。一是因为2025Q1新品费用、收入错期确认；二是上半年的入门新品定价考虑成本做了降本，替代老品降价覆盖低价格带、提升了利润率；三是中高端机型占比提高。2025Q3净利率预计开始同比提升。原因主系：（1）2024Q3起公司开始进行战略转型，费用投放下盈利能力呈现低基数。（2）每年8月公司会进行大促前推新，历史看基本针对友商产品推出“同质优价、同价高质”产品，今年我们预计公司会针对友商热销的活水洗地产品进行推新，复用已积累的品类教育声量获得更好的利润表现。（3）费用投放效率更优。洗地机：2025Q2洗地机亏损比例预计减小，可能扭亏为盈，2025Q3盈利预计在小个位数。一是规模效应显现；二是产品结构升级，高价位段产品占比提高；三是高盈利能力的海外市场发力，除亚太外，2025Q2已经拓展至欧洲和北美市场。洗衣机：此前投入和发展较快，我们预计该品类会逐步优化组织、增质提效，2025Q2亏损幅度有望收窄，最终在2025Q3起实现较大幅度减亏。　　风险提示：渠道拓展不及预期、海外需求不振、新品销售不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为246.95。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星07-22 12:27
24小时环球政经要闻全览 | 7月22日
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与俄罗斯的新一轮谈判计划于7月23日在土耳其举行。泽连斯基表示，他与乌克兰国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫就被扣押人员交换的准备工作，以及在土耳其与俄方举行另一场会谈的相关事宜展开了商谈。目前，俄方尚未确认谈判日期。伊朗外长：伊朗没有停止铀浓缩项目当地时间7月21日，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐表示，美国袭击事件后，伊朗浓缩铀相关设施“遭到严重破坏”。他还表示，铀浓缩项目没有停止，伊朗不能放弃，这对伊朗来说非常珍贵，涉及民族自尊心。德国顶级企业公布重振经济的重大投资计划，总额超6300亿欧元包括德意志银行和西门子在内，超过60家德国领先企业公布了一项至少价值1000亿欧元（约合1160亿美元）的新项目投资计划，以帮助欧洲最大的经济体摆脱经济停滞。这项总额达6310亿欧元的投资计划包括计划投资和新增资本投资、研发支出以及国际投资者的承诺。这项名为“为德国制造”的投资计划旨在发出“强烈而积极的信号”，参与其中的包括大多数德国大型企业，以及国际公司和美国投资公司。 Neuralink首次一天内完成两台手术，马斯克：脑机将改变数百万人的生活亿万富翁马斯克旗下脑机接口公司Neuralink宣布，“本周末我们成功完成了P8和P9手术，这是我们首次在一天内完成两台手术。两位患者目前恢复良好，精神状态良好。”马斯克对此表示，Neuralink最终将改变数百万甚至数十亿人的生活。马斯克写道：“想象一下，您的亲人能够再次行走，或者患有痴呆症的父母能够再次认出他们的孩子。” 软银和OpenAI的5000亿美元AI项目启动艰难据华尔街日报，白宫早前宣布了一项5000亿美元星际之门的计划，旨在加强美国在人工智能领域的雄心，但该计划难以启动，近期计划也大幅缩减。知情人士透露，软银和OpenAI在合作的“星际之门”关键条款上存在分歧，其中包括选址问题。知情人士说，虽然两家公司在1月份的声明中承诺“立即”投资1000亿美元，但该项目现在设定了一个更为温和的目标，即在今年年底之前建立一个小型数据中心，地点可能在俄亥俄州。通义千问：更新旗舰版Qwen3模型通用能力显著提升据通义千问公众号消息，今日更新了旗舰版Qwen3模型，推出Qwen3-235B-A22B-FP8非思考模式（Non-thinking）的更新版本，命名为Qwen3-235B-A22B-Instruct-2507-FP8。新的Qwen3模型，通用能力显著提升，包括指令遵循、逻辑推理、文本理解、数学、科学、编程及工具使用等方面，在GQPA（知识）、AIME25（数学）、LiveCodeBench（编程）、Arena-Hard（人类偏好对齐）、BFCL（Agent能力）等众多测评中表现出色，超过Kimi-K2、DeepSeek-V3等顶级开源模型以及Claude-Opus4-Non-thinking等领先闭源模型。特朗普媒体公司囤积20亿美元比特币特朗普媒体与科技集团周一表示，已累积约 20 亿美元的比特币及相关资产。在美国总统唐纳德・特朗普转向加密货币这一高盈利领域后，其净资产在任内持续增长。公司在新闻稿中称，比特币持仓目前约占特朗普媒体流动性总资产的三分之二。 OpenAI和英国签署战略合作伙伴关系当地时间周一，英国政府宣布与OpenAI签署了一项“战略合作伙伴关系”，双方将在人工智能安全研究、基础设施投资等关键领域展开深度合作。根据英国政府的声明，OpenAI将扩大其伦敦办公室规模，进一步充实研究及工程团队。OpenAI承诺探索对数据中心等AI基础设施进行投资，并在英国雇佣更多员工，但没有提供考虑支出多少的细节。还将向英国AI安全研究所共享技术细节，帮助政府精准掌握AI能力边界与潜在安全风险。
格隆汇07-22 08:28
如何对冲鲍威尔被逼下台风险？华尔街给出了这些“攻略”……
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比发达市场更为常见。例如，2021年，土耳其总统埃尔多安用一位“效忠者”取代了原央行行长，后者在通胀率已达15%的情况下下调了利率。结果，土耳其货币里拉暴跌，通胀率在第二年飙升至了85%。美国不是土耳其。在很长一段时间，美国的金融体系是世界上最受信任的，这在很大程度上要归功于美联储。但有迹象表明，这种信任正在逐渐消失，例如美元下跌和金价上涨。更不祥的是，市场通胀预期正在上升。摩根大通利率策略师表示，在关税效应消退后的未来三到四年，基于通胀保值债券（TIPS）反映的预期通胀率已从6月底的2.15%上升至2.36%，这很可能反映了人们对鲍威尔被免职的担忧。
金融界07-21 09:47
“他是个疯子”，叙利亚袭击后特朗普团队对内塔尼亚胡感到担忧
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叙利亚军队从苏韦达撤出。但此时，包括土耳其和沙特阿拉伯在内的多个国家已就以色列的行动向特朗普政府表达愤怒，美国几位高级官员也已直接向特朗普表达了对内塔尼亚胡的不满。这些官员包括巴拉克和白宫特使史蒂夫·维特科夫——两人都是特朗普的亲密朋友。白宫内部普遍认为，内塔尼亚胡之所以轰炸叙利亚，是因为来自以色列德鲁兹群体的国内压力，以及其他政治考量。一名美国官员表示：“比比是被他自己的政治议程牵着鼻子走。从长远来看，这将是他的大错。” 另一位官员表示，以色列对自己在白宫形象被破坏似乎毫无察觉。 “以色列人该清醒一点了。”这位官员讽刺道。这次叙利亚争议发生前几天，内塔尼亚胡刚访问华盛顿，与特朗普会面两次。在与伊朗战争之后的“蜜月期”中，两人看似关系更为紧密。除叙利亚和加沙教堂事件外，上周末以色列定居者暴力致死巴勒斯坦裔美国人赛义夫·穆萨莱特一事，也引发特朗普政府对内塔尼亚胡激进亲定居者政策的反弹。大使迈克·赫卡比数日前才出席了内塔尼亚胡贪腐案庭审以示支持，但他随后发表多份声明，称这次袭击是“恐怖主义”，并要求彻查。周六，他还前往了约旦河西岸一个遭到定居者攻击的基督教社区。一向对以色列高度支持的赫卡比，本周也批评以色列政府让美国福音派人士更难获得签证。对于美国在叙利亚空袭问题上的强烈反应，据称以色列方面感到意外。一名以色列高级官员称，特朗普在刚上任时曾鼓励内塔尼亚胡控制叙利亚部分地区，此前也未表达过对以色列干预叙利亚的不满。这名官员强调，以色列的干预是基于情报显示叙利亚政府攻击德鲁兹人。他否认有任何国内政治动机，“美国希望保持叙利亚新政府稳定，但不理解我们为什么会袭击叙利亚。我们向他们解释过，这是我们对以色列德鲁兹群体的责任。” 叙利亚局势不稳，是特朗普政府的重要关切。周六，卢比奥在X平台发文称，叙利亚政权必须推动和平，停止杀戮。但一位美国高级官员表示，以色列不应有权决定叙利亚政府是否能在本国领土上行使主权。 “以色列当前的政策将导致叙利亚局势更加不稳。德鲁兹群体和以色列最终都会是输家。”这名官员说。这已经不是内塔尼亚胡第一次挑战特朗普的耐心。他曾赌特朗普会支持他对伊朗的打击，结果取得了显著回报。尽管特朗普希望结束加沙战争，他仍然在当地持续狂轰滥炸。现在在叙利亚，他又一次认为自己可以毫无顾忌地升级行动，同时既不会破坏地区局势，也不会影响与特朗普的关系。而特朗普的幕僚们，这几个月也越来越意识到，内塔尼亚胡执政联盟中极右翼犹太至上分子的政策影响力。这个动态，也开始引起更广泛的“让美国再次伟大”阵营的关注。多位向Axios发声的美国官员提醒，内塔尼亚胡的运气，以及特朗普对他的好感，都可能很快耗尽。来源：加美财经
加美财经07-21 00:00
【原油收评】欧盟新一轮制裁施压俄罗斯能源业，特朗普欲推高关税，国际油价本周下跌近2%
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r数据，印度是俄罗斯原油的最大进口国，土耳其排名第三。Rystad Energy油市副总裁贾尼夫·沙阿（Janiv Shah）指出：“市场担忧柴油供应将减少，尤其是欧洲依赖印度成品油供应。” 此外，欧盟将禁止进口所有由俄罗斯原油炼制而成的石油产品，但对来自挪威、英国、美国、加拿大及瑞士的同类产品不设限制。雪佛龙550亿美元收购Hess，击败埃克森美孚美国能源巨头雪佛龙（Chevron）周五完成对美国能源公司赫斯（Hess）550亿美元的收购交易，在一场针对更大对手埃克森美孚（Exxon Mobil）的法律战中胜出，从而获得进入圭亚那近几十年来最大油气发现的关键通道。这项交易被视为美国能源行业的重要里程碑，也可能对未来全球油气供应格局产生深远影响。
Peng07-19 04:51
【重磅访谈】一支由总统控制的国家警察部队正在美国建立
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委内瑞拉时发生的事作对比，也可以拿它和土耳其的埃尔多安(Recep Tayyip Erdoğan)、匈牙利的欧尔班(Viktor Orbán)相提并论。这些都是获得民众授权的民选政府，却试图从内部改变国家体制。我们之前见过类似的情况。但确实也有一些新的元素，尤其是变化的速度。欧尔班花了十年才做到这点。比较起来，川普这种速度，这种变化的速度惊人。还有我刚才提到的，对机构进行“实质占领”的首次尝试——也就是派人直接进去接管。但其中的一些元素，比如破坏公务员体系，建立一种以前不存在的新型警察力量，削弱国会、媒体等机构，对私营企业和律师的打击，这些则是我们在其他时间、其他地方都曾见过的。【延伸阅读】《安妮·阿普尔鲍姆：美国政权正在更迭》 https://caus.com/all-articles/xxzy/414776 ICE大扩张赛克斯：事件接踵而至，你刚才提到了我也想谈的事情。我们谈话的当下，洛杉矶街头正有现役军人在公园里进行清扫式行动。与此同时，川普政府还在兴高采烈地宣传他们的“沼泽古拉格”，那个“鳄鱼恶魔岛”，他们甚至还在卖印着它的T恤。而且，在那份《大美丽法案》中，还隐藏着对移民和海关执法局(ICE)的巨大扩张。你能说说这个吗？因为已经有不少人发出了警告：我们正在建立一个全新的庞大警察机构，其使命和文化与联邦调查局(FBI)截然不同。对于川普最新预算案中那个“ICE人即将降临”的现实，你有什么担忧？阿普尔鲍姆：我最担心的是，美国以前之所以让我感到安心，与匈牙利不同——是因为美国不是一个中央集权的国家。匈牙利是一个小型中欧国家，很容易就能控制警察系统，派警力去执行某些命令，或者将决策集中化。而这在美国很难做到，因为各州拥有实权，我们从来没有一个可以无视州长、地方政府或城市意愿，在全国范围内执行任务的国家警察机构，至少不是这种规模的。可能你能找到一些个例，但从未有像现在这样的情况。而美国让我感到安心的另一点，是我曾以为那样的事在这里是不可能的，因为我们有州政府这个护栏，还有各州法律制度的差异。让我真正担忧的是ICE，或者说这个新的，我们暂且称之为“ICE”的机构，其实是一个军事化执法机构，实际上是美国历史上首个拥有广泛、不明确权限的联邦警察力量。而且正如你所说，它有着完全不同的文化。FBI的文化一开始是“正直的联邦执法者”(G-Man)——这是它最初的形象。你可以争论这种形象是否真实存在过，但FBI的理想是这些人忠于宪法，追查犯罪，哪怕是强权人物也要追责。而现在这个新机构的文化则完全不同。它的文化似乎是：你可以为所欲为，如果你(ICE)违法了，我们会设法保你无事。它更加粗暴，没有守法的文化。成员戴着面罩，这在美国不是传统。他们携带军事级装备，开着像军车一样的车辆在普通城市街头巡逻。这些在当代美国历史上几乎没有先例。也许你可以回溯到内战时期找到类似的事例，但近代是没有的。这让我担心，因为这种现象越快被当作“常态”接受，人们越快习惯，它就越可能扩张权力。我知道这样说可能……听起来有点太激进了，但……你要知道，一个像这样的警察部队一旦建立，就会拥有某种惯性，对吧？它有预算、有任务。现在他们的任务是逮捕所谓非法移民，尽管他们也在抓一些合法、甚至是美国公民的人。问题是，当他们完成这个任务后，会自动解散吗？那些在这个新机构中有职位、有投资的人，这个拥有庞大预算、我看到某处说比加拿大陆军还大的机构，他们会就此离开，还是会为这种力量寻找新的用途？这就是“任务蔓延”(mission creep)。任务蔓延——总统的敌人，或者“国家的敌人”，那这些人怎么界定？也许是抗议者，也许只是总统不喜欢的人。他已经称自己的政治敌人为“害虫”，把移民说成是“毒害国家血液”。这些言论其实是直接借用了希特勒的语言，我认为是某个人把这种措辞写进他的演讲稿里的，因为我不确定他自己能想到这些，尽管他确实读过《希特勒谈话录》(Hitler’s table talk)。但他确实一直在用这种语言来描述他不喜欢的人。这正是过去那些专制领袖在对敌人发动攻击前所使用的语言。我不是说这种事情一定会发生，我们国家确实还有一些护栏，但我们不能轻率地把这种可能性排除在外。我们正在制造一种前所未有的局面，而我们也需要开始以突破常规的方式去思考。我们必须预期“先例”会被打破。残酷秀赛克斯：你看，现在已经有太多事情真的发生了，如果你一年前预测它们会发生，人们会说你是杞人忧天——说你得了“川普妄想症”（Trump derangement syndrome，川普自己的用语——译者注）。但现在这些事似乎真的在变得“正常化”。比如，美军出现在美国城市街头。如果我们去年八月谈论这种情况，人们会说：“这不可能，我们有《民兵禁用法》(Posse Comitatus Act)，我们有各种规范和限制。”可现在，他们就真的出现在洛杉矶街头了。我们好像已经对这些现象变得麻木。你写过，再说一遍，有些人可能认为你说得太夸张了，但我想听听你的反应，这个政府以极大热情和喜感去建设那些大规模监狱，甚至把移民“引渡”到萨尔瓦多，还有那个“鳄鱼恶魔岛”(Alligator Alcatraz)——似乎就是要刻意表现出它的残酷与野蛮。你能谈谈这一点吗？似乎他们正在有意识地让美国人接受、甚至庆祝这样的事实：有一类人，他们不仅该被“驱逐”或“惩罚”，而且还应该被痛苦地羞辱。这对你来说，是不是很熟悉？阿普尔鲍姆：这既熟悉，又陌生。我曾写过一本关于苏联古拉格的书，正如你一开始提到的。苏联的古拉格是被秘密运作的，政府不会宣传它。赛克斯：他们可不会卖T恤衫对吧？阿普尔鲍姆：对，那些加诸人们身上的残酷行为是被隐藏的，人民是看不到的。甚至在纳粹德国，你可以提到“水晶之夜”这样的事件，人们确实在街头见证了暴行。但即便如此，真正的死亡营还是在某种程度上被隐藏了。德国人民也许猜到了它们的存在，但这些东西并没有被直接展示给他们。赛克斯：他们可不是在卖周边纪念品。阿普尔鲍姆：没错，他们没有卖T恤。而我们现在看到的这一切，在我看来就是一种新的现象，就像之前我提到DOGE是新的做法一样。在这个“Instagram时代”，在这个印象、玩笑和极右翼文化左右政治话语的时代，我们正在看到某种新的元素——对“残酷”的展示，一种“为了残酷而残酷”的表演。当然，这种表演能刺激那些喜欢残酷的人——他们可能是被羞辱过的人，现在想看到他人被羞辱；但它也会让其他人感到恐惧。当然，它的目的是让移民害怕，或者让他们的家人、朋友害怕。但它也包括让其他美国人害怕。任何看到这一切的人都会想：“能做出这么残忍事情的人，也肯定能做出别的残忍事情。” 这会变成一种“寒蝉效应”，让人们开始害怕谈论这些事，害怕表达观点，害怕反对政府。其实我们已经开始看到这些迹象了。比如大学校长们不愿为彼此发声（这种犹豫是可以理解的）。又比如大型律所、企业，明明可以不和解的情况，居然愿意与政府合作、与之达成和解协议。这些，都是那种“恐惧文化”的组成部分。公开的腐败赛克斯：是的。甚至一些主流媒体机构，比如派拉蒙和CBS与川普达成的和解协议，给川普付了几百万美元（1600万——译者注）去了结一场完全荒谬的诉讼——在我看来，这简直跟“行贿”没什么两样。川普对权力的运用，你研究过专制主义和独裁体制的发展模式，他这种方式似乎有两个要素：一是私人领域提起诉讼，二是用国家力量来当大棒。他对你说：“我在告你，你要是不付钱，我就动用国家机器打压你的生意。” 这种“公私权力的融合”正是川普式威权主义的一个显著特征，不是吗？阿普尔鲍姆：是的，这种“公私混合”的方式——而且还是如此公开的操作——是一种赤裸裸的捞钱行为，无论是川普本人、他的家人，还是他的朋友们。这种事我认为在美国前所未见。我到现在都无法释怀那个叫“世界自由金融”(World Liberty Financial)的事情。你节目上应该提过，就是川普家族设立的那个加密货币公司，人们付钱去购买这些毫无价值、无法兑换的“代币”。它唯一的作用，就是向总统行贿。赛克斯：是的。阿普尔鲍姆：在美国历史上，还从来没有出现过这种规模的事件。我甚至不确定世界上还有哪一个国家有过这样的事情。也许萨尔瓦多是个例子？也许还有一些小型独裁国家我不了解。但比如普京——我们都知道俄罗斯总统腐败已久，他拥有各种宫殿、地产等等。可这一切都是秘密进行的。我们不知道普京是如何赚钱的，也不知道他到底有多少钱。他是通过他人来持有财产的，这些人被称为“普京的钱包”。这些人是专门替他持有资产的。普京自己从不谈论或展示他的财富，但川普会，他的家人也会。这一点在我看来也是一种新现象。我们如今见到的，是一种公开的残酷、公开的腐败和公开的盗贼统治(kleptocracy)，这是以前在美国从未达到过的程度和规模。【延伸阅读】美国从未如此腐败后丑闻时代赛克斯：光天化日之下。还有一个方面你也提到过，就是行政权力的高度集中，试图彻底消除制衡机制。这非常令人震惊，因为在我们宪政体系下，总有一种共识：你不应集权太过，因为终有一天你会失去权力，而你所集中的权力也会交给他人。现在让我非常震惊的是，共和党人完全没有想象到：如果川普可以做到X、Y、Z，那“加文·纽森总统”（Gavin Newsom，现加州州长）或“AOC总统”（Alexandria Ocasio-Cortez，纽约州民主党议员）也可以做到。但他们似乎对此毫不在意。除了“帝王式总统”外，在正常情况下，你应该想到未来某次选举换了人，那你赋予总统的那些极端权力，就可能落入你对手之手。可他们现在根本不考虑这一点。你怎么看这个现象？阿普尔鲍姆：这恰恰是我最担心的事之一，因为如你所说，如果你在创造一个“帝王式总统”，而你又仍然生活在一个民主国家里，那你就得假设下一任总统可能是你不喜欢的人。那这个新总统就可以利用这些强大权力，甚至是你刚刚设立的“政治警察”，来对付你、你的朋友、你的家人。而他们现在显然不担心这一点。这让我非常担心——担心他们根本不认为未来还会有真正的民主选举，或者他们已经确信自己能操控选举，从而永远掌握政权。你看，我们在这类问题上必须非常谨慎，因为现在我没有证据说他们打算窃取选举。我看到的也只是那些老生常谈，比如投票权争议等等，这些争论一直都存在。我只是想说，我同意你的观点，这真的很奇怪。他们一点也不像是可能会输的人，也不像是担心自己有朝一日会输、担心他们打造的权力会被用来对付自己的样子。而我没有一个合理的解释。赛克斯：是的。这确实令人警觉。还有一件你多年来一直在写、在讲的事，但似乎最近正在加速发生。我们现在的总统——我们可以这么说——和“事实”之间的联系非常有限。撒谎的洪流、假消息的数量之多、还有那种“让人分心的模式”简直令人难以置信。我觉得我们现在的状态就是：一切发生得太快了，大家根本不知道该关注什么。就像一大堆东西被扔到了荧幕上。这种现象过去也有一种说法叫做“真相的毁灭”(annihilation of truth)，就是那种——你根本不知道还能相信谁、该相信什么。那你来谈谈这个吧，因为这确实符合我们过去在专制政权中见到的一些模式——麻痹人民、让他们麻木。目标是否就是：让人们干脆“退场”，彻底脱离政治，只说一句——“我已经没办法去想这些事了。” 阿普尔鲍姆：其实这与过去使用的方法非常接近。我们可以指出很多政权，它们有意图地“毒化”政治环境，摧毁公共领域，让人们根本搞不清什么是真的，什么是假的。最著名的例子之一来自普京的俄罗斯。还记得2014年那架在乌克兰东部坠毁的马来西亚客机吗？那架飞机其实是被俄罗斯士兵击落的，从一开始就相当明显。但在事件发生后，俄罗斯立刻发布了一系列互相矛盾的版本，有些看似合理，有些不合理，有些完全荒唐——比如其中一个版本是：这架飞机其实是装满了尸体后被送上天空，在乌克兰东部上空被引爆，好让俄罗斯“难堪”之类的。你能想象这种疯话吗？我记得几天之后，当时莫斯科还能听到“自由欧洲电台/自由电台”（Radio Free Europe/Radio Liberty，这是一个美国资助的、面向俄罗斯人的媒体，后来川普政府试图摧毁）在街头做了一系列采访。他们问路人：你觉得马航客机发生了什么事？人们一个接一个地回答说，我不知道，我们永远也不会知道。或者说，我不知道，真相是不可知的。我们根本没法知道到底是谁干的，因为有太多冲突的说法。而这正是普京的一项“创新”：他没有像前苏联那样矢口否认，或者掩盖真相，而是故意释放大量互相矛盾的消息。有的俄罗斯朋友告诉我，甚至在同一档新闻节目里，开头播一个版本，结尾再播另一个，过一小时再来一个版本。这其实就是一种政策。这个政策的目的，是混淆视听，让人们彻底失去分辨真伪的能力。而这会带来进一步的后果：如果你分不清真假，整个公共领域都已被污染——那你还参与政治干什么？你又该支持什么？相信谁？到底还有没有一个“理想主义者”是值得你支持的？如果你不知道这一切是真是假，你为何还要付出精力去支持他们？其效果，就是让人们变得被动、冷漠、愤世嫉俗、虚无，最后干脆待在家里、不参与政治。这正是俄罗斯的战略性手段。至于川普，我认为这在某种程度上也是他的策略，尤其在他一开始涉足政治时。其实还要更早——在他从政之前，他就是个“逢说必谎”的人。而这本身就是在混淆人们对真相的判断。他作为政治人物，我觉得他立刻就意识到，如果他不断污染公共空间，如果他不断撒谎（他现在依然每天在无数事情上撒谎），那么人们最终会停止纠正他。人们会把某个加密货币骗局（我们刚谈过的那个）当成也许是真的，也许只是个故事。那个“鳄鱼恶魔岛”——或许真的存在？或许只是极右翼开的玩笑？谁知道呢。于是，这种手段让他可以“逃避责任”，而我认为他已经实现了这个目标。而且我还认为，这也诱发了一种厌恶或者虚无主义的情绪。我有一个年轻的亲戚，以前从不关心政治，但我在今年7月4日看到她发了一个非常虚无主义的帖子。我意识到，她可能正是这种“信息毒化”的受害者之一。她并不激进，但她看到满屏的谎言和荒唐事，她的反应就是：“离我远点，我不想再碰这些了。”我相信很多人都是这种状态。赛克斯：没错。而且这也让像川普这样的人对丑闻免疫。一个后真相社会也就是一个后丑闻社会。现在你几乎无法想象有什么负面新闻能真正伤害到他。任何调查报道出来，他都可以说是假新闻，或者说是捏造的，哪怕真的有他和杰弗里·爱泼斯坦(Jeffrey Epstein)跟未成年女孩的合照——我能理解。他已经把美国一半人“调教”到这样一种状态：他们甚至不愿相信自己亲眼看到的东西。真的，当你认真想一想——在他破坏的所有防线中，最严重的，可能就是：他已经让自己完全摆脱了丑闻的制约。他现在根本不怕媒体调查，因为他总能成功污蔑它是假的。这可能是我们这个时代最深远的遗产之一。阿普尔鲍姆：是的。不过这里还有两个层面：问题并不只是川普一个人。他其实是这个时代的产物。我们现在身处一个媒体环境，而这个环境已经使伪造成为可能—— 赛克斯：尤其是AI。阿普尔鲍姆：对，但不仅是AI。还有那种“重复的谎言机制”。每天你在X（推特）上都能看到这些谎言。你甚至不需要川普本人来告诉你这些事。我们构建了一个信息世界，其中有各种没有依据的内容源，没有事实核查，也没有交叉验证。这些信息有时候看起来更可信、更真实，看上去比其他新闻来源更像是真的。而他，几乎就是和这种媒体系统共同进化的。他是这种环境的产物，也是这种假信息机制的受益者。当然，他也反过来加速了这一进程。AI又为此添了一把火。未来一两年，AI可能还会带来更复杂的新层次。而每当有人问我：我们该如何走出这个困境？我只能说——这真的很难。赛克斯：是的。阿普尔鲍姆：这真的很难。这需要人们认真思考，如何以不同的方式使用互联网，如何建立可信的媒体空间。我知道有些人正在做小规模尝试，但这很难。没有立即显而易见的解决方案。马斯克会输赛克斯：没错。而且问题不仅仅在于难，还在于很难想象如何将其规模化，真正影响到大规模的民众，尤其是在人工智能一直在不断学习，变得越来越强大的情况下。它对政治的影响几乎是无法估量的。这就让我想到一个话题，就是你之前提到过的DOGE。如果人们回顾 2025 年，其中一个最奇怪的事件可能就是那一段与DOGE有关的插曲，还有川普与埃隆·马斯克之间的“罗曼史”——世界上最有权势的人，世界上最富有的人，最终闹翻了。现在马斯克在谈论第三党。你怎么看这件事？你觉得他是认真的吗？这是真正的威胁吗？马斯克有政治前途吗？阿普尔鲍姆：我理解马斯克的方式是把他和另一个人进行对比。你还记得普里戈津(Yevgeny Prigozhin)吗？就是俄罗斯瓦格纳集团的头目，他对普京感到不满，于是策划了一次奇怪的进军莫斯科行动……然后他在半路上改变了主意又折返，最后死于一场飞机失事。我觉得马斯克现在看起来就像普里戈津那样。他是一种“普里戈津式”的人物。无论他是否愿意，他已经深深卷入这个世界。他已经被永久地与这一阵营联系在一起。他是那个行纳粹礼的人，也是那个创造出能输出纳粹梗、谈论白人种族灭绝的人工智能系统（Grok 4——译者注）的人。赛克斯：没错，那真是……哇。阿普尔鲍姆：所以他不太可能突然转变立场，去吸引另一派支持者，美国的进步派不会突然开始支持马斯克。这看起来不会发生。相反，他更像是在这个阵营内部捣乱的人。实际上，如果非要我下注，我说他会像普里戈津那样的结局并不是字面意思上的，但如果我必须下注，我会说是川普赢。就是说，如果这是一个寡头对抗真正掌握政治权力之人的较量，那通常拥有国家权力的一方会赢。而在马斯克的情况下，川普有权切断他的政府补贴、摧毁他的公司，甚至把他关进监狱或是别的。而且这看起来像是一场马斯克会输掉的对抗。但确实，在这个过程中，他可能会制造很多麻烦。普里戈津当时真的吓到了普京。普京那天早上发表了一个奇怪的演讲，谈论俄国革命。所以马斯克是可能造成伤害的，但我很难想象他会赢。两普的暧昧关系赛克斯：没错，他不会赢。还有那个我没太多关注的插曲——什么时候马斯克的 AI Grok 4开始发表纳粹言论，我觉得这其实挺有启发性的。AI 只是听他说什么，然后没有任何羞耻或道德边界地演绎出来。就是这么回事。说到普京，我们不如切换话题。你最近在《大西洋月刊》写了一篇文章，说“美国正在倒向另一边”，这确实反映了过去六个月，尤其是最近 48 小时的变化。川普最近说了些对普京不那么友好的话，说他以前是在胡扯，还推翻了不给乌克兰防御武器的决定。你怎么看这事？当你写那篇文章时，美国似乎在做一切可能的事来抛弃乌克兰，给普京更多的动机去杀害乌克兰人。现在川普又说他不知道彼得·海格塞思(Peter Hegseth)在搞什么，援助被切断他没参与，也许我们会恢复援助。那我们现在到底处在哪儿？你怎么看？阿普尔鲍姆：其实我们以前经历过几个这样的周期。是的，川普确实相信他当选后可以打个电话给他朋友弗拉基米尔，然后普京就会说，你说得对，我们结束战争吧。我觉得这就是他全部的想象力了。这在选举前就很清楚了——他根本没有一个计划。就是这样。尽管如此，人们还是乐于重复他有个计划的说法。所以，他失望了，但他会再给普京一次机会，然后又会有一次电话。也许因为普京是个受过训练的克格勃招募官，知道说哪些奉承话、按哪些按钮能取悦川普。于是川普又再一次被拖延了。但真正让我担心的，不是这个层面。更让我担心的是他们正在做的其他层面的事情。所以，实际上，我们正在放松对俄罗斯的制裁。制裁不是一个你一次就能解决的东西。它是一个动态过程。因为你制裁了一批公司，然后俄罗斯就用另一批公司来绕过障碍，所以你必须制裁那第二批公司。我过去几年和拜登政府的一些成员交流过，他们每个月都在评估制裁新公司或新实体的方法，不断寻找对俄罗斯经济施加压力的新途径。而据我们目前了解，川普政府已经停止这么做了。他们不再这样做了。这意味着，实际上，俄罗斯又开始更容易地获得其国防工业所需的零部件。与此同时，美国也以令人难以置信的速度拆除了各种旨在支持俄罗斯反对派、独立媒体、追踪和揭露俄罗斯在非洲和拉丁美洲的宣传的项目。美国国务院有一个项目叫“全球参与中心”(Global Engagement Center)，就是用来做这些的。这个项目后来成了很多保守派阴谋论的目标，于是被大幅关闭了。所以我们不再做这件事了。还有很多美国国际开发署(USAID)帮助乌克兰重建能源系统的项目也不再运行了。也就是说，我们曾经设置的一整套对抗俄罗斯宣传、在其他方面支持乌克兰战争努力的项目都已经停止了。普京是看到这一切的。和川普不同，他并不是只看最近五分钟的新闻片段。他能看到，俄罗斯反对派得不到资助。他知道“自由欧洲电台 / 自由电台”即将被迫停播，或者说如果他们的诉讼失败的话，就会停播。他知道美国对援助乌克兰的态度是时断时续的。他知道没有新的援助资金。所以他对这一切都了如指掌。而这些信息让他坚信自己可以继续这场战争，并最终赢得战争，因为他会拖垮美国，而我们正处于困境之中。他也看到了川普政府正在挣扎。说实话，我真心相信，如果我们现在是哈里斯(Kamala Harris)总统，或其他任何总统，如果他们重新恢复了对乌克兰的援助，我们现在可能已经接近战争的终点了。因为这是一场只要俄罗斯停止战斗就会结束的战争。这三年来我一直像个“复读机”一样重复这句话：战争结束的关键在于俄罗斯停止战斗。这是一场殖民战争，是一场帝国主义战争。是俄罗斯在入侵乌克兰。入侵必须停止。而现在，俄罗斯没有任何理由停下来。我们看到那么多智库文章讨论所谓的交易，也许我们可以交换克里米亚、重新划定边界之类的。可俄罗斯根本不在乎这些。这场战争从来不是为了克里米亚，也不是为了顿涅茨克某个省份。这场战争的真正目的，是要摧毁乌克兰、摧毁它的主权，想方设法把乌克兰重新纳入俄罗斯版图。同时也想证明北约是不存在的，北约毫无意义，美国软弱无力。这些才是普京发起这场战争的核心目标。而这些目标对他来说意义重大。他不会轻易放弃这些目标，除非有外力迫使他放弃。而现在的川普政府并没有做任何事情来施加这种压力。现在有一项议案——林赛·格雷厄姆(Lindsey Graham)和大约七八十位参议员都签署支持了，目的是要加强制裁俄罗斯。这个法案如果通过，并成为法律，那确实会对俄罗斯施加压力，让他们意识到这场战争不会像他们想的那样轻松。但问题是，我们需要的是一场全面的外交战略攻势。我们在俄罗斯没有信息战策略，没有反宣传策略。我们的军事战略也大幅收缩了。我们对乌克兰的整体思考也变得很奇怪。甚至我们的外交也很奇怪。比如，美国驻乌克兰大使已经辞职了，现在都不知道美国对乌克兰的政策是怎么制定的。这些都需要改变。但我没看到这些改变正在发生。其实，就在跟你说话之前，我还在华沙见了一个乌克兰朋友，我们一起喝了咖啡。他跟我说，他在赌川普最终会得出和拜登一样的结论：结束战争的唯一办法就是武装乌克兰、让乌克兰赢得胜利。但他也担心，要花很长时间川普才会得出这个结论。所以，也许我过于悲观了，但我实在看不到他们意识到需要一个更深远、更长期的战略。而对于一个没有战略思维的总统来说，这种转变是非常困难的。赛克斯：没错。他没有战略思维，也没有战略。但这也让我们回到了一个非常奇怪的话题：普京和川普之间那种诡异的关系。川普认为他们是好朋友。但普京怎么看川普呢？我对普京丝毫不给他面子，甚至公开羞辱他感到震惊。川普认为他们是最好的朋友，他奉承他，拍他马屁，几乎用尽了所有可能的方式来取悦他。而弗拉基米尔·普京甚至都没有扔给他哪怕是根最小的骨头。当很多国家领导人或政要都害怕川普时，普京显然对他有一种更深的了解。你怎么看这件事？阿普尔鲍姆：这里面有几个因素。首先是各种传闻，甚至不只是传闻，还有确凿证据——关于他们之间的商业交易，不管是过去的还是现在的。比如史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff，川普的“万能”外交特使——译者注）每次去莫斯科回来后，总是讲一些合作交易。乌克兰人说他们掌握了更具体的信息——关于具体哪些人收到了俄罗斯方面提出的具体交易或条件。我无法验证，所以不会重复那些细节。但这也许解释了一部分原因。现在俄罗斯内部有很多人把钱往美国各界砸。这也可能是故事的一部分。还有川普企业和川普家族跟俄罗斯资金之间长期的商业关系。尤其是上世纪 90 年代到 2000 年代的房地产交易——尤其是川普所从事的那种奢华公寓买卖——非常依赖俄罗斯资金。川普的两个儿子都曾经公开承认过这一点。而俄罗斯的银行在维持川普企业运作中也扮演了重要角色。所以他们确实有非常深的商业联系。我听过大约15个版本，关于某些“私人牵连”或“把柄”之类的事，人们都有各种猜测。但我不知道真相，所以也不会去推测。赛克斯：好吧。但确实很奇怪。阿普尔鲍姆：从心理层面上看，川普似乎对普京有某种“欠情”或感激。他谈到普京时的方式很奇怪，是他谈及其他人时不会有的语气。我有一个想法——也许他真的相信是普京帮他赢得了 2016 年大选，不管是通过什么方式。我们确实知道普京是有帮过他。普京安排了从民主党全国委员会窃取电邮的大规模行动，搞了整整一个信息战。赛克斯：而且是川普主动请求的。阿普尔鲍姆：那时候我们还不太了解这些信息战是怎么操作的。也许川普真的因此心怀感激。也许是因为有人在经济上救了他一命。谁知道呢？但他确实对普京有某种“感恩”甚至是“畏惧”。他们之间的肢体语言也很怪异。你说得没错，普京确实公开羞辱过川普。就在去年11月川普再次当选后几天，俄罗斯国家电视台的反应就是播出梅拉尼娅·川普(Melania Trump)的裸照——她早年拍的一些色情照片，居然被放在晚间新闻中。而且他们一而再、再而三地播放，在电视上嘲笑川普。夜复一夜，他们要么嘲笑他、要么说“这是我们的人”、要么拿他做笑话。他们几乎从未间断过地拿川普开涮。赛克斯：川普从来不回应。阿普尔鲍姆：他可能根本不知道这些事情。赛克斯：嗯，这倒是真的。阿普尔鲍姆：不过，他身边的一些人肯定是知道的。他们也一定知道，这种模式当然会在其他威权媒体中被反映和重复。所以这是更广泛的一部分，即威权世界如何看待川普——他们把他看作是他们自己一种笨拙的版本。 “我们不是疯子” 赛克斯：在我们剩下的几分钟里，我想谈谈……我们之前也说过他没有任何战略。我想听听你对川普、以色列和伊朗之间关系的看法。我们看到那次对伊朗的大规模轰炸，一度看起来可能引发一场新战争。现在已经平静下来，出现了停火。但认为这就此结束似乎太天真了。你怎么看当前的局势，以及川普为什么决定采取一个……我意思是，风险极高的行动？而且尽管他声称自己摧毁了伊朗的核能力，但看起来行动并没有成功。那我们现在到底处于什么状态？阿普尔鲍姆：是的，我们又回到了“虚假信息”的问题。我们到底有没有摧毁伊朗的核计划？如果摧毁了或者没有摧毁，我们怎么知道？我们未来的政策又将如何制定？他其实为未来制造了一个巨大的问题。我的感觉是，其实他之所以这么做，是因为他认为这不算冒险。因为以色列已经摧毁了伊朗的防空系统，所以那一刻对于美军来说实际上相对安全，没人会对飞机开火。而他就是等到那个时刻之后才采取行动的。他怎么被说服的，或者是谁说服了他，我不知道。但肯定是有人这么做了。肯定有人让他相信这会是一个“轻松的胜利”。记住，对于他来说，制定公共政策并不是为了实现战略目标。这和帮助伊朗改变政权无关。赛克斯：他不是一个下棋的人，不会考虑三步之后的情况。阿普尔鲍姆：他只是想赢得当下这一刻。而有人让他相信这是个可以赢的时机。你可以扔下这些炸弹，然后事情就结束了，你就赢了。你摧毁了那个工厂或者发电站，然后你就可以回家了。在我看来，事情就是这样发生的。我也不知道是谁……我听说了很多版本，可能是以色列人，可能是其他人。但这是我对事件的理解。而且有很多问题我也感到困惑：我们现在对伊朗的战略是什么？我们只是加强了伊朗政权的地位吗？一开始在以色列空袭之后，看起来我们动摇了伊朗的政权。我有一些伊朗朋友，他们很多人都告诉我，他们非常激动和高兴，因为很多伊朗领导人，尤其是伊斯兰革命卫队(IRGC)领导人被杀了。这些人负责逮捕女性、折磨男性，没人为他们的死去感到难过。所以曾有一段时间，看起来事情可能会发生一些变化，但现在似乎也没有一个计划或战略。所以我也很迷茫。我不知道我们现在对伊朗的计划是什么，也不知道我们是如何看待伊朗在中东更大格局中的角色。赛克斯：是的，回到你更宏观的批评点，那可能就是：根本没有计划，也没有战略。他赢得了那个时刻，或者他以为他赢了那个时刻。现在我在想，他是否因为自己已经把这件事看成是“完全胜利”，从而在某种程度上反而为伊朗遮掩了核能力的现实。如果他们确实仍然拥有核能力，那他就是深陷否认之中。因为如果他们仍然在造核弹，那显然他所做的事情就失败了。而我们都知道，唐纳德·川普永远、永远不会承认自己错了或者失败了。安妮·阿普尔鲍姆，非常感谢你今天花时间与我们分享你的见解。感谢你，来自华沙的连线。和你交谈总是很有收获。阿普尔鲍姆：非常感谢你，也谢谢你宝贵的时间。赛克斯：也感谢大家收听这一期To the Contrary播客。我是查理·赛克斯。你知道我们为什么要做这个节目吗？我们坚持做下去，是因为现在比以往任何时候都更重要的一点是，我们必须不断提醒自己：我们不是疯子。谢谢大家。 *小标题为译者所加。来源：加美财经
加美财经07-19 00:00
诚通证券：首次覆盖许继电气给予增持评级
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国家电力公司得到应用。智能电表首次进入土耳其、布基纳法索等市场。随着全球新能源行业的快速发展，全球电网普遍面临带来的消纳和调频调峰的压力，全球电网投资增速有望持续增长，公司有望持续受益。　　盈利预测、估值与评级　　公司是国内特高压直流设备的领军企业，在国内特高压直流设备、柔直换流阀、智能电表等产品份额居于行业领先水平，将持续受益国内特高压工程持续建设及配网投资增长。我们预计公司2025至2027年，公司分别实现营业收入181.9亿、212.1亿、224.6亿，同比增速分别约为6.5%、16.6%、5.9%，分别实现归母净利润14.1亿元、18.2亿元、19.8亿元，同比增速分别约为26.2%、28.9%、8.9%，对应目前市值PE分别为16X、12X、11X，首次覆盖给予“推荐”评级。　　风险提示：（1）国内电网投资不及预期的风险：网内订单是公司应收和利润的主要来源，受宏观经济政策、两网自身战略规划等因素影响，国内电网投资具有不确定性;（2）国内特高压建设节奏不及预期的风险：公司受益于国内特高压项目建设，受宏观经济政策、两网自身战略规划等因素影响，国内特高压项目建设强度及核准开工节奏具有不确定性；（3）国内柔直技术应用推广不及预期；（4）竞争加剧致产品价格超预期下跌的风险；（5）全球贸易争端的风险：近期全球贸易保护主义抬头，尤其以美国为甚。各国贸易摩擦将影响公司出海业务；（6）汇率波动风险：汇率的大幅波动将对公司国际业务产生影响。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券刘晓宁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.06%，其预测2025年度归属净利润为盈利14.75亿，根据现价换算的预测PE为14.99。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为28.68。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星07-18 20:18
2024年全球三相电断电报警器市场规模大约为1.66亿美元
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美（墨西哥和巴西等）中东及非洲地区（土耳其和沙特等）本文正文共12章，各章节主要内容如下：第1章：报告统计范围、产品细分、下游应用领域，以及行业发展总体概况、有利和不利因素、进入壁垒等；第2章：全球市场供需情况、中国地区供需情况，包括主要地区三相电断电报警器产量、销量、收入、价格及市场份额等；第3章：全球主要地区和国家，三相电断电报警器销量和销售收入，2020-2025，及预测2026到2031；第4章：行业竞争格局分析，包括全球市场企业排名及市场份额、中国市场企业排名和份额、主要厂商三相电断电报警器销量、收入、价格和市场份额等；第5章：全球市场不同类型三相电断电报警器销量、收入、价格及份额等；第6章：全球市场不同应用三相电断电报警器销量、收入、价格及份额等；第7章：行业发展环境分析，包括政策、增长驱动因素、技术趋势、营销等；第8章：行业供应链分析，包括产业链、主要原料供应情况、下游应用情况、行业采购模式、生产模式、销售模式及销售渠道等；第9章：全球市场三相电断电报警器主要厂商基本情况介绍，包括公司简介、三相电断电报警器产品规格型号、销量、价格、收入及公司最新动态等；第10章：中国市场三相电断电报警器进出口情况分析；第11章：中国市场三相电断电报警器主要生产和消费地区分布；第12章：报告结论。
QYResearch市场调研07-18 18:17
美国从未如此腐败
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c Adams)的案件——亚当斯被控向土耳其索要竞选资金。 “赢得选举靠的是筹钱，”亚当斯说，“其他都是无关紧要的。” 人们完全可以想象总统也会说出同样的话。外国政权正在逐渐明白，在川普主政下的美国，他们的钱能起多大作用。历史上从未有投标者能从美国总统处获得如此巨大利益。 *为方便手机阅读，编者进行了较多的断行处理。来源：加美财经
加美财经07-18 00:00

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