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茅台的魔咒，寒王破定了！

4年上市，正好赶上互联网+的炒作时代，在线教育毫无疑问是互联网+的青睐题材（就如chatGPT以来的AI+教育），这是一个讲得通的故事。全通教育那个时候也能拿出非常不错的业绩，大题材还配上了可以验证的业绩，这不得起飞。此外，2015年市场还非常喜欢炒作并购，你哪怕是去并购一坨屎回来，市场都会欢喜得不得了。这与这几年的A股相反，这几年A股听说你要发新股，A股多数情况下都会皱眉头。而那个时候的A股，股民脸上就差写着“来，快来割我”，上市公司发个停牌重组，股票圈里都是一片雀跃。本着韭菜自愿被割不割是对不起时代的红利的精神，全通教育当然也不会落下，14年9月它宣布要资产重组，停牌了3个月，并购了广东介诚教育咨询服务有限公司，15年1月出来，股份开启一路狂奔模式，到5月18日，公司股价从不到100元，达到467元的高价。后面就是股灾了。再然后市场开始想这业绩虽然增长，但能不能匹配这个估值。再之后就是业绩都兑现不了。前复盘算，全通的股价算是从99元一路跌至3元，至今还在底部徘徊，成为A股又一经典的股王陨落。随后还有中科创达（2016年），吉比特（2017年），它们都是新股上市，在炒新的浪潮下一度超过茅台。 2016年年初行情融断后，市场投资风格要换，转向有基本面支撑的公司，加之2016年下半年开始经济复苏，消费板块走了五年牛市行情（2018年因为贸易等因素短暂打断，但2019年很快修复回去），茅台股价一路突破1000，突破2000，再无忘其项背者。 2021年石头科技达到过千元级别，算与茅台同为千元俱乐部，但很快行业的竞争，俄乌战争对欧美需求的打击，海运费用的飙升对成本的打击，石头科技股价暴跌，跌幅超过60%。 21年之后，大白马们（多高价股）一个个陨落，茅台自身也不例外，但茅台相比其他白马，回落已经算是好的。这几年行情并非没有，但以小微盘为主，虽然涨得飞起，但根本没达到挑战茅台的地步。直到chatGPT的横空出世，半导体板块再度承载了大国之争的宏观叙事逻辑，犹如当年的中国船舶。批价一路下行、疲弱不堪的茅台再次迎来了挑战者——寒武纪。过去历史看，茅台的挑战者绝大多数成为了茅台宝座下的亡魂，而茅台凭借其产品稀缺性，绝佳的商业模式，利润一路增长，最终一次又一次甩开了那些曾经的竞争者，继续成为A股个股股价的天花板。市场短期是投票机，长期是称重机，茅台与其竞争者就是最好的验证。我把一张图发给我一位朋友，他说，不，A股是野狗。这次寒武纪挑战茅台，会超过吗？会站稳吗？评论区的你，可以说出你的看法。漫七夕・财富同行！本周四（8.28）格隆汇研究院A 股专场直播，带你解锁牛市赚钱密码！应广大读者朋友的热情呼吁，恰逢浪漫七夕（2025 年 8 月 28 日），格隆汇研究院特筹备[七夕财富专场]直播！当甜蜜氛围遇上 A 股机遇，我们邀你一起穿越市场波动迷雾，在行情航行中找准方向、取得好成绩——如果你正为这些 A 股核心问题纠结，渴望获取专业答案，这场直播绝对不能错过：这波 A 股牛市动能有多强？能否突破 5000 点关键关口？七夕过后，哪些 A 股行业会迎来“甜蜜爆发”？（消费 / 科技 / 新能源 / 周期？） A 股主线赛道轮动加快，如何精准踩中“七夕红包”行情？中小盘股 vs 大盘蓝筹，当前谁更具“长期甜蜜持有”价值？ A 股估值修复还能走多远？哪些低估值板块藏着“爱情般的惊喜”？这些正是格隆汇研究院深耕多年的核心领域——我们始终以数据为基、以逻辑为纲，提前捕捉 A 股结构性机会。当下 A 股行情机遇难得，不想错过牛市下一波“甜蜜收益”，不想在赛道轮动中踏空，现在就锁定本周四（8.28）七夕财富专场！与格隆汇研究院一起，在浪漫七夕解锁A股财富密码，提前发现价值标的，纵享属于你的“财富盛宴”！注：文中所提个股和题材板块不构成任何推荐，仅为复盘和学习交流所用，投资决策需建立在自我独立理性思考和专业研判之上，市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇08-26 19:22

钉钉推出下一代AI办公应用形态，关注“AI应用ETF”——线上消费ETF基金（159793）投资价值

50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、拓维信息(002261)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)，前十大权重股合计占比53.33%。线上消费ETF基金（159793）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-26 14:05

可灵AI可用性提升，“AI应用ETF”——线上消费ETF基金（159793）涨超1.5%

50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、拓维信息(002261)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)，前十大权重股合计占比53.33%。线上消费ETF基金（159793）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 10:15

OpenAI在新德里设立印度首个办事处：本地化招聘、政府合作与低价ChatGPT策略推动扩张

的订阅与工具可扩大公平获取，但也会重塑在线教育与学生学习方式。总体上，这一动作可能促使印度在全球AI产业链中的地位进一步上升。编辑总结 OpenAI在新德里设立首个印度办事处并启动本地招聘，体现出公司对印度市场长期投入与本地化运营的战略决心。此举有助于增强与政府、学术及企业机构的协作，加速产品本地化并提升教育与开发者生态的渗透率。然而，扩张同时伴随版权争议、监管合规与市场竞争等结构性风险。若能在透明度、数据治理和本地合作上投入更多资源，OpenAI在印度的商业化与影响力将具备较高成长性。常见问题解答（Q&A）以下以问答形式整理读者可能的五组疑问与答案，帮助快速理解事件背景与影响。回答合计控制在约400-500字范围，逐一陈述并引用核心逻辑。问1：OpenAI为何选择在新德里设立其首个印度办事处？答：印度是ChatGPT按用户数量计算的第二大市场且拥有全球最多的学生用户，这意味着用户基础大且增长快。设立本地办事处有助于快速响应市场需求、推进本地化产品与定价策略，并与政府和学术机构建立直接合作，从而降低合规摩擦并拓展商业化路径。问2：这对印度本地开发者与企业意味着什么？答：本地办事处将提供更直接的技术支持、合作项目和商业对接机会，预期带来SDK/API本地化、更完善的企业对接服务与培训资源，有助于提高开发者变现能力和本地企业采用AI的速度。问3：OpenAI在印度面临哪些主要风险？答：核心风险包括版权与训练数据争议、数据隐私与监管合规、以及与Google等大型竞争者的市场争夺。要化解这些风险，需要加强内容许可、提高透明度并与监管机构建立沟通机制。问4：定价与市场渗透策略将如何影响用户增长？答：以印度市场为例，推出低价订阅（如已公布的本地低价计划）能够显著降低入门门槛、提高付费转化率并扩大活跃用户基数，但长期营收取决于用户留存和高级功能的变现能力。问5：短期与中长期的经济影响有哪些可量化指标？答：短期可量化指标包括新增本地员工数量、企业客户签约数与订阅付费用户增长率；中长期指标则关注开发者生态规模（活跃bot/插件数量）、在地研发成果与合作项目数量，以及对本地云/基础设施采购的拉动效果。上述指标能较好反映OpenAI本地化的实际经济贡献。来源：今日美股网

今日美股网08-23 00:11

DeepSeek发布新模型V3.1，“AI应用ETF”——线上消费ETF基金（159793）涨超0.8%

50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、拓维信息(002261)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)，前十大权重股合计占比53.33%。线上消费ETF基金（159793）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 10:15

淘宝灰度测试“AI万能搜”新功能，“AI应用ETF”——线上消费ETF基金（159793）盘中上涨

50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、拓维信息(002261)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)，前十大权重股合计占比53.33%。线上消费ETF基金（159793）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-21 11:15

Altair发布全球100个AI应用案例，“AI应用ETF”——线上消费ETF基金（159793）回调蓄势

50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、拓维信息(002261)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)，前十大权重股合计占比53.33%。线上消费ETF基金（159793）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-20 10:05

大模型技术持续降价，AI应用或迎爆发期，“AI应用ETF”——线上消费ETF基金（159793）冲击4连涨

50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、拓维信息(002261)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)，前十大权重股合计占比53.33%。线上消费ETF基金（159793）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-19 09:55

互联网龙头财报业绩超预期！恒生科技ETF(513130)最新规模近320亿元，创历史新高

今日早盘，港股整体延续回暖态势，在线教育、金融IC、本地券商、集成电路、白酒等概念表现强势。兼具一定规模和流动性优势的恒生科技ETF（513130）在指数带动下成交活跃，Wind数据显示，近3个交易日（2025/8/11-2025/8/13）累计获4.99亿元资金加仓，为同期所有跟踪恒生科技指数中仅有的累计资金净流入超3.5亿元的产品。消息面上，恒生科技ETF（513130）的重要成份股某互联网龙头公司在8月13日盘后发布2025年中期业绩报告。报告显示，该龙头公司今年二季度营收、盈利均保持高增长态势，双双超出市场预期，细分业务亮点颇多。在核心业务增长的同时，该龙头公司坚定加码Al战略投入，当季资本支出总额同比涨幅超100%。亮丽的业绩表现提振了以恒生科技指数为代表的港股科技板块的交投情绪提振。此次财报一定程度验证了Al赋能业务驱动盈利增长的发展逻辑，AI技术带来的效益正在加速显现，从而激励行业研发投入的扩张，并有望最终形成“加大资本开支-Al商业化落地加速-驱动盈利增长”的正向循环。当前港股科技板块正处中报业绩验证的窗口期，恒生科技ETF（513130）部分成份股业绩表现亮眼增强了市场对于Al产业发展的信心。恒生科技指数涵盖AI产业链的算力基建、大模型开发、商业应用及终端生态等多个环节，前五大成份股为腾讯控股、网易-S、阿里巴巴-W、小米集团-W、中芯国际，既是AI产业发展的基础设施的重要参与者，也是Al商业化落地应用的重要载体。（指数前五大成份股及数据来源：恒生指数公司，Wind，截至2025/8/13，涉及个股仅供展示指数前五大成份股，非个股推荐，也不构成任何投资建议）恒生科技ETF（513130）年内日均成交额达48.29亿元，最新规模达319.77亿元，刷新成立（2021/5/24）以来历史新高，流动性、活跃度和规模优势较突出，有望充分受益于本轮Al浪潮的发展红利，担当布局港股核心科技资产的重要工具，场外投资者可关注其联接基金（A类015310/C类015311）。（规模数据来源：交易所；其他数据来源：Wind，均截至2025/8/13）恒生科技ETF（513130）的管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，接连打造了目前A股市场规模居首的ETF——沪深300ETF（510300），同类规模居首的A500ETF华泰柏瑞(563360)，以及红利低波ETF(512890)等ETF精品，保持着18年ETF零差错运营的纪录，致力为广大投资者提供了多元化、高品质的指数投资工具。注：恒生科技ETF（513130）成立时间为2021/5/24；根据交易所数据，截至2025/8/13，沪深300ETF（510300）规模为3,898.94亿元；A500ETF华泰柏瑞（563360）规模为196.75亿元。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-14 14:28

时代出版收盘下跌1.09%，滚动市盈率15.50倍，总市值61.64亿元

、音像制品、数字出版物、教辅编辑出版、在线教育、数字出版、其它新媒体业务拓展、教育服务业务、印刷包装业务、纸张、印刷设备及相关文化产品的采购贸易、购买理财产品、委托贷款、股权投资、自营商业地产运营、影视投资。公司先后荣获中国出版政府奖先进出版单位奖、“走出去”先进集体奖、中国版权金奖、中国图书对外推广计划特别贡献奖、世界媒体500强、中国上市公司综合实力100强、中国上市公司最具投资价值100强，荣膺首批现代服务业创新发展示范企业、中国版权产业最具影响力企业、国家文化出口重点企业、首批国家数字出版转型示范单位等诸多荣誉，入选2023年度“全国文化企业30强”，社会效益日益彰显，两个效益更加优化，主业竞争力稳步提升。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入13.68亿元，同比-16.72%；净利润5944.74万元，同比-3.19%，销售毛利率11.01%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 8 时代出版 15.50 15.43 1.05 61.64亿行业平均 62.07 74.54 4.55 113.16亿行业中值 48.43 58.70 3.11 71.14亿 1 长江传媒 10.82 12.42 1.18 117.36亿 2 新华文轩 12.01 12.43 1.30 191.99亿 3 中原传媒 12.15 13.05 1.16 134.45亿 4 南方传媒 12.89 15.56 1.47 126.03亿 5 内蒙新华 12.98 14.00 1.63 47.34亿 6 新媒股份 13.84 14.11 2.48 92.82亿 7 山东出版 13.99 15.23 1.27 193.46亿 9 中南传媒 16.04 17.04 1.46 233.48亿 10 凤凰传媒 16.23 17.76 1.41 283.76亿 11 浙版传媒 16.31 17.08 1.33 184.89亿 12 皖新传媒 16.94 19.16 1.14 135.10亿

金融界08-13 18:28

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