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Filecoin 官方加入「加密创新委员会」看看这群大佬都是谁？

等机构的重要科学信息，如大型基因组、地理空间、卫星和气候数据集也存储在网络上。Filecoin 基金会正在与洛克希德·马丁公司合作进行卫星发射，以展示 Filecoin 底层技术如何加速太空通信。关于 Filecoin 基金会 Filecoin 基金会促进 Filecoin 网络的治理，资助去中心化网络技术的研究和开发项目，并支持 Filecoin 生态系统和社区的发展。它的使命是保存人类最重要的信息。关于加密货币创新委员会CCI 是由行业领导者组成的全球首屈一指的联盟，致力于展示加密货币的变革前景，并向世界各地的政策制定者、监管机构和人们传达其好处。CCI 的团队遍布四个国家，采用基于证据的方法来倡导包容性监管。它坚信与政府和企业利益相关者建立值得信赖的合作伙伴关系。来源：金色财经

金色财经2023-07-27

粤港澳大湾区：高质量上市公司发展背后的ESG动力

规划纲要》正式发布，“大湾区”这一具有地理和经济意义的概念从此登上历史舞台。粤港澳大湾区（Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area），包括香港特别行政区、澳门特别行政区和广东省广州市、深圳市、珠海市、佛山市、惠州市、东莞市、中山市、江门市、肇庆市。粤港澳大湾区地理条件优越，“三面环山，三江汇聚”，具有漫长海岸线、良好港口群、广阔海域面。《纲要》印发4年多来，大湾区在高质量发展方面走在前、作示范，取得显著成效。目前，大湾区已形成通信电子信息产业、新能源汽车产业、无人机产业、机器人产业以及石油化工、服装鞋帽、玩具加工、食品饮料等产业集群，是国内建设世界级城市群和参与全球竞争的重要空间载体。 2022年，大湾区经济总量超13万亿元，区域内A股上市公司家数达到756家，实现归母净利润8985.97亿元，在A股市场的作用举足轻重。其中，深圳市在上市公司数量、市值、利润等，较其他地区有明显优势。在ESG报告披露方面，大湾区有231家企业披露ESG相关报告，占比35%。这些企业在市场地位、研发投入、毛利率、研报数量、机构持股家数等多个方面，均好于未披露相关报告的企业。可以说，大湾区上市公司高质量发展的背后离不开ESG发展的助力。大湾区深圳企业数量占比53.58%绝对领先，民营经济贡献力量大截至2023年7月5日，A股沪深两市共计5017家上市公司。大湾区九市两区共计756家A股上市公司，占广东省828家上市公司的比重为91.30%，占全部 A股比重的15.07%。粤港澳大湾区的756家上市公司，深圳占据绝对优势，拥有405家，占比53.58%。其次为广州市145家，东莞市57家和佛山市48家。值得注意的是，香港特区有两家注册地在当地的A股公司，分别是中国移动和中国海油。市值特点方面，截至7月5日，A股沪深两市共计5017家上市公司，总体市值为89.93万亿。大湾区整体市值为15.79万亿，超过了广东省市值（14.54万亿）。大湾区市值占A股比重为17.56%。其中，深圳市A股上市公司市值为9.14万亿，占大湾区市值比重的57.88%，是大湾区11个地区中市值最高的城市。图片标题：大湾区不同地区企业整体市值及占比分析制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经行业特点方面，以申万二级分类来看，消费电子（50家）、光学光电子（33家）、计算机设备（29家），是大湾区上市公司数量位居前三的行业。行业市值分度方面，通信、消费电子、股份制银行和保险行业最高，分别为13451.46亿、12329.36亿、10453.20亿和8583.64亿。这4个行业中市值最高的公司分别为：中国移动、工业富联、招商银行和中国平安。企业所有制形式方面，大湾区国有企业和民营企业占当地企业的市值与数量有绝对地位，数据分析也主要以这两类所有制形式展开。民营经济对地区发展起到非常重要的作用。在大湾区756家公司中，民营企业538家，占大湾区比重71.16%，这一比例要高于A股整体65.9%的比例[footnoteRef:0]。国企157家，占大湾区比重20.77%。市值贡献中，大湾区民企市值为7.11万亿，占大湾区总市值的45.01%。国企市值为6.00万亿，占大湾区总市值的37.97%。 [0: 大湾区756家企业中，外资企业35家，中外合资经营企业25家，其他内地企业1家。] 大湾区企业全部利润占A股约17%，12家企业利润规模破50亿行业排名第1 大湾区756家企业，2022年实现营业收入10. 76万亿元，占全部A股营业收入总额（71.56万亿元）的比重为15.04%；实现归母净利润总额8985.97亿元，占全部A股归母净利润总额（52583.71亿元）的比重为17.09%。利润方面，大湾区企业平均归母净利润为11.89亿元，高于A股企业平均归母净利润10.48亿元。大湾区企业中，利润前三强是中国海油、招商银行和中国移动，2022年归母净利润均突破1000亿元，在A股全部企业中利润排名第6、7和8名。大湾区利润居前的企业中，有多家企业利润体量所处申万二级行业排名第一。金融界上市公司研究院统计发现，2022年归母净利润在50亿元以上的大湾区企业共有26家，有12家利润规模排名行业第1，有7家利润规模排名行业第2。其中，美的集团 2022年归母净利润295.54亿元，居白色家电行业之首；中信证券2022年归母净利润213.17亿元，居证券行业之首。利润分布方面，2022年大湾区归母净利润1000亿元以上企业达到3家，100亿至1000亿元企业达到9家，10亿至100亿元企业达到78家，1亿至10亿元企业达到280家，盈利1亿以内企业216家，亏损企业170家。大湾区盈利面占比77.38%，略低于全部A股盈利面占比79.55%。利润增速方面，大湾区756家企业，2022年归母净利润增速的中位数为-6.22%，对应A股5017家企业的中位数为-4.22%。利润正增长企业356家，占比47.22%，对应A股5017家企业的中位数为47.96%。两项数值来看，大湾区企业利润增速较A股整体有差距，这与2022年疫情防控、消费电子需求放缓等大环境有关。正增长企业中，消费电子（27家）、电子（19家）和通信设备（15家），数量居前。从行业占比来看，股份制银行、白色家电、中药等板块表现优异，全部企业利润正增长。具体企业而言，2022年融捷股份、飞马国际和科瑞技术归母净利润增速位居前3，分别是3472.94%、1697.48%和793.38%。增速在100%至1000%之间企业有96家，增速50%至100%之间企业有61家，增速50%以内企业有198家，另有399家企业利润负增长。大湾区231家企业披露ESG相关报告占比35%，17个行业报告全披露随着A股与国际市场接轨的步伐逐渐加快，越来越多的企业认可ESG理念，将其视为财务报告之外第二张报表，是公司对外形象展示的重要途径。截至2023年7月5日，排除2022年之后上市新股及风险警示股后的个股，共计4403家上市公司满足条件成为本次研究样本，有1641家上市公司披露了ESG相关报告，占本次研究样本比重为37.27%。其中发布中文报告1551家，占发布报告1641家的比重为94.52%，发布英文报告90家，对应占比5.48%。披露ESG相关报告的1641家企业中，980家企业发布社会责任报告，占比59.72%；602家企业发布ESG报告，占比36.68%；59家企业发布可持续发展报告，占比3.60%。数据看出，目前国内企业披露社会责任报告是主流趋势。金融界上市公司研究院对大湾区A股上市公司的ESG报告发布情况进行定量分析，将发布了ESG报告、社会责任报告和可持续发展报告的企业统一定义为ESG相关报告企业，这类企业共计231家，在区域板块内的占比35%，这一比值低于A股ESG披露率37.27%；将未发布ESG相关报告企业定义为未披露企业，共计525家。在这231家企业中，发布中文报告企业209家，英文报告企业202家。发布ESG报告企业91家，占比39.39%；责任报告企业128家，占比55.41%；可持续发展企业12家，占比5.19%。行业分布方面，231家ESG相关报告企业中，房地产开发、电池和元件居前，上市企业分别为15家、11家和10家。按照行业占比来看，乘用车、个护用品等17个申万二级行业全部披露ESG相关报告。以其中的航运港口行业为例，该行业有5家企业，在17个行业中数量最多，披露企业均为国企性质。中远海特和珠海港披露ESG报告，招商港口披露可持续发展报告，广州港和盐田港披露社会责任报告。国有企业ESG披露占比高，市值50亿以下企业近9成未披露报告企业所有制形式方面，231家企业中有107家民营企业披露ESG相关报告，占大湾区民营企业（538家）比重的19.89%，而A股民营企业披露的数量774家，占整体民营（3306家）比重为23.41%；有106家国有企业披露ESG相关报告，占大湾区国有企业（157家）比重的67.52%，而相对应的A股公司中，披露报告的国有企业数量843家，占整体国有（1411家）比重为59.74%。剩余18家企业分别是9家中外合资经营企业、8家外资企业和1家其他内地企业。对比数据看出，大湾区民营企业ESG报告披露意愿还有待提高，低于A股平均水平。而国有企业ESG报告披露意愿更加强烈，高过A股整体水平。市值规模方面，金融界上市公司研究院按照5000亿元以上、1000亿至5000亿元、500亿至1000亿元等7个等级划分，发现市值越高的等级，ESG相关报告披露占比越高。其中，大湾区5000亿元以上市值企业达到5家，中国移动、中国平安、招商银行、比亚迪和中国海油全部披露相关报告。市值500亿元至5000亿元之间，仅有2家企业未披露相关报告。而市值10亿至50亿之间企业，有291家企业未披露相关报告，占对应比例（327家）的89%。员工总数方面，金融界上市公司研究院按照10万人以上、1万至10万人、5000至10000人等7个等级划分，发现员工人数越多，ESG相关报告披露占比越高。比亚迪、立讯精密、工业富联等11家10万人以上企业全部披露ESG相关报告。这一结论的原因在于，员工总数较多的企业，往往公司利润体量较大，在行业内有市场地位，承担的社会责任也大，企业经营管理更加全面化等有关，利于企业披露ESG相关报告。而500人以下企业，未披露ESG相关报告企业占比接近9成。 ESG相关报告企业行业地位凸显，研发投入慷慨，更受机构关注我们对大湾区ESG相关报告企业和未发布报告企业就经营业绩、研发实力、机构关注等展开分析，得到以下判断：判断一：大湾区ESG相关报告公司成为行业TOP3的比例更高一家企业竞争力强弱，可以通过营业收入、毛利率、净资产收益率等多方面呈现。金融界上市公司研究院从这一视角关联ESG相关报告发布情况，结果发现，大湾区地区营收规模居前的行业头部企业更偏向于披露ESG相关报告。大湾区发布ESG相关报告的企业中，有迈瑞医疗、中兴通讯、白云山等19家企业的三年平均营业收入（2021年以来截至2023年一季度），位列行业第一[footnoteRef:1]，有大族激光、明阳智能等在内的13家企业三年平均营业收入为行业第二，还有南玻A、华测检测在内的19家企业三年平均营业收入为行业第三。 [1: 中国移动和中国海油所处通信服务和油气开采行业，由于这两家公司于2022年上市，上市时间较短，本次数据主要研究近3年平均营业收入并做研究结论，因此两家公司剔除。但两家公司均披露ESG相关报告，根据2022年营业收入情况来看，位居行业第一。] 其中，作为通信设备行业的头部企业，中兴通讯是国内5G规模商用的主要参与者，通过产品方案创新支撑5G覆盖向广向深发展，5G行业拓展从管理域走向生产域。同时，公司携手主流运营商，在西班牙、奥地利、意大利和泰国打造5G示范网络。2022年，中兴通讯5G基站发货量、5G核心网发货量均为全球第二。相较而言，大湾区未披露企业三年平均营业收入达到行业第一、第二和第三的家数分别为5家、1家和3家[footnoteRef:2]。可以看出，三年平均营收行业TOP3的企业无论是数量还是占比，ESG相关报告企业均有优势。 [2: 若将中国移动和中国海油剔除后，大湾区地区未披露企业三年平均营业收入达到行业第一的企业只有3家。] 判断二：大湾区ESG相关报告公司研发投入有绝对优势，未披露企业研发占比相对高对于科技创新型企业而言，公司持续加大研发投入，重视技术人员培养，将不断提升关键技术及产品核心竞争力。一家企业科研实力强弱，可以通过研发费用、研发费用占比、科研人员数量、专利数量等指标体现。综合深圳地区消费电子、元件、IT服务等行业科技属性较强，且上市公司数量较多的特点[footnoteRef:3]，上述行业上市公司占大湾区企业数量比重为63.10%，以此对ESG相关报告和未披露企业展开分析。 [3: 选取的24个申万二级行业，科技属性明显，且所属行业的上市公司数量在大湾区地区居前，保持在9家以上。] 数据发现，所选24个行业的477家上市公司中，有118家ESG相关报告企业，其2022年平均研发费用为10.03亿元，平均研发费用占比为7.21%，研发人员占比为20.82%。相较而言，359家未披露企业的2022年平均研发费用为1.26亿元，平均研发费用占比为9.86%，研发人员占比为23.69%。可以看出，ESG相关报告企业在研发费用上有绝对优势，是未披露企业的7.96倍，这类企业在行业有品牌和产品创新优势，并不断加大研发投入，获得行业领先地位。而未披露企业研发费用占比和研发人员数量占比相对较高，是相比ESG相关报告企业的营业收入、员工总数较小，以此形成低基数效应。以发布了ESG相关报告的深信服为例，2022年研发费用22.48亿元，研发费用占比30.32%，研发人员占比为39.01%，是研发实力比较强劲的软件开发公司。深信服现已发展成为国内网络安全领域具有核心竞争力和市场地位的领军企业之一。根据国际数据公司IDC研究报告，VPN产品自2008年至2022年，连续15年稳居国内虚拟专用网市场占有率第一；全网行为管理产品自2009年至2022年，连续14年在安全内容管理类别中保持国内市场占有率第一。判断三：大湾区ESG相关报告企业更受机构关注，盈利能力与质量突出在A股投资越发去散户化、机构投资者的市场主导力量越发明显的趋势下，机构的观点与持仓对一家上市公司的影响力不断加强。金融界上市公司研究院从研究报告数量、持股机构家数、持股机构性质进行了分析，发现ESG相关报告企业的券商研报数量更多，此外机构投资者数量也明显占优，可以说是集专业人士“好评投票”和重金持仓的集合。数据发现，大湾区地区ESG相关报告企业的平均机构持股为206.76家，平均研究报告为38.29份。相较而言，未披露企业的平均机构持股为68.37家，平均研究报告为10.47份。可以看出，ESG相关报告企业两项数值分别是未披露企业的3.02倍和3.66倍。机构持股家数来看，大湾区地区2022年持股机构家数在700家以上的企业共计21家，仅有佰维存储1家并未发布ESG相关报告，其持股机构702家，在21家企业中排名最后。也就是说，大湾区持股机构家数前20企业，全部发布ESG相关报告。立讯精密、迈瑞医疗和亿纬锂能的持股机构家数最多，分别为1525家、1454家和1450家。另外，从反映上市公司盈利质量的净资产收益率（ROE）和销售净利率来看，ESG相关报告企业的ROE和销售净利率分别为5.14%和5.23%，也远高于未披露企业的0.90%和1.81%。

金融界2023-07-26

X（AI-X）币是什么？上线40天涨幅超700倍

了更好地开发利用AI人工智能技术更深入地理解宇宙的真实本质，揭示其中的奥秘。马斯克曾在公开信中写道：“我们相信，人工智能是理解宇宙的关键。通过X.AI的努力，我们将能够更好地理解宇宙的起源、演化和未来发展。我们将与世界各地的科学家、工程师和研究人员合作，共同推动人工智能在宇宙科学领域的应用，为人类的未来做出贡献”。当然了不能排除X.AI的成立是为了与OpenAI完成“对抗”，以获得自身领域外的更多投资。同时，完善人工智能所存在的风险和技术弊端。这里就需要加密技术的介入了。我们知道加密技术是近些年除AI技术外最具创新和商业价值的迭代技术产物，两者各有所长，但其互补性让实现“解放人类”而又不被人工智能取代成为可能。在前几天的文章中我们对马斯克成立X.AI公司阐述过一些个人观点，其中讲到AI技术和加密技术可能出现的“切入点”问题，提到马斯克会依托于推特或者SpaceX和脑机接口公司Neuralink开展AI人工智能业务的研发与拓展工作。当时的观点是其会利用现有较“成熟”的AI相关代币AGIX等或者“亲儿子”DOGE作为“燃烧”代币，实现AI人工智能与加密技术的连接。认为重新搭建加密代币框架是小概率事件，但万万没有想到马斯克已经将“工作”做完了。只是值得注意的是，截至目前尚未有任何证据证明AI-XToken与马斯克及其团队有任何关联。官网也并未有明确标注投资机构和开发团队信息，希望大家在参与投资的过程中谨慎对待，避免上当受骗。此外，杰克逊霍尔年会（央行行长达沃斯论坛）将在8月底召开。我们知道近期美联储主席鲍威尔在公开讲话中提及加密货币时表示：加密货币正在证明美国境内作为一种资产类别的可持续性。表明，在此次达沃斯论坛召开时鲍威尔对加密货币观点依旧会持有“鸽派”言论，这或将为加密货币在9月份行情中开个好头。来源：金色财经

金色财经2023-07-24

MIIX Labs: RWA能否带领市场走向牛市？

，同时也允许TradFi机构在不受市场地理位置影响的情况下，代币化发行债务或资产。尤其2023年以来，关于RWA的讨论热度持续不断，各大巨头机构也纷纷入局，并坚定地表示长期看好该赛道。由此可见，RWA赛道在今年的足以成为重点关注叙事，MIIX Labs将对RWA进行深入的投研分析，并列举一些值得关注的RWA项目和细分领域，以帮助投资者更好地理解和把握这个新兴的投资领域。二、背景介绍 2.1什么是RWA RWA 指通过代币化进入区块链的实物资产，这些资产可以是任何形式的实物资产，亦可称为现实资产代币化，即Real World Asset Tokenization，简称RWA。简单来说就是RWA利用区块链技术，将现实中存在的资产（动产、不动产、财产性权利等）转化为数字资产的过程。 RWA的底层逻辑与资产证券化较为类似，说白了就是用基于区块链技术产生的各种通证来锚定某一现实中存在的资产，将该资产上链进行交易、流转等。 MIIX Labs认为RWA实现的真实世界资产代币化或NFT化，可以把现实世界的房地产、债券、股票等资产上链，拥有代币就代表你在现实世界里有这个物品的所有权，你可以在链上进行贷款、出租、买卖等交易行为。事实上这个概念早有RWA的早期成功案例，比如我们常用的稳定币USDT、USDC等，它们就是美元这一现实资产的代币化。 2.2发展现状 MIIX Labs分析认为，目前RWA的发展得到了一定的商业价值认可，也吸引各大机构布局，资本入场。例如，2023年初，高盛旗下数字资产平台正式上线，并帮助欧洲投资银行发行1亿欧元的两年期数字债券；电气工程巨头西门子也在区块链上首次发行 6000 万欧元的数字债券；Binance在今年3月份就 RWA 为主题发布了一份34页的深度研究报告。而花旗银行近期更是大力鼓吹RWA，在长达2万字的研报中指出，几乎任何有价值的东西都可以进行代币化，金融和现实世界资产的代币化可能是区块链实现突破的“杀手级应用”，预测到2030年，将有4万亿至5万亿美元的代币化数字证券。当前短期RWA需求上升的直接原因则是因为DeFi 的收益率较低，且低于美债的收益率，导致资本灵敏的嗅觉，聪明钱自然选择将钱流向收益更高和更安全的链上美债。据MIIX Labs了解，目前RWA 项目中，还没有称得上绝对龙头的项目，不过在未来庞大的市场需求和链上链下金融关联的浪潮推动下，可提前关注RWA赛道，耐心等待时机的爆发。三、为什么需要RWA 3.1什么是代币化要了解我们为什么需要RWA，首先要知道什么是代币化。资产的代币化，简而言之就是将任何现实世界的资产的金融价值转换为基于区块链的安全易用的代币化过程。现实世界资产的代币化过程会产生安全和实用的代币，且其价值须与相关资产等值。 3.2代币化的方式资产代币化是在分布式账本或区块链上创建代表数字或物理资产的数字代币的过程。简单地说，资产代币化是生成信息代码的过程，该代码表示资产的关键特征，公开一些允许用户与该资产的数字显示进行交互的功能。该技术保证，一旦您拥有一种资产的代币，其他人就不能成为此资产的所有者。 3.3 RWA的机会 MIIX Labs分析认为，RWA 开启了一种将非流动性资产货币化的新范式，这有助于保留资产的部分所有权的同时，又能够很好的释放出流动性。如艺术品收藏家可以将其珍藏的收藏品代币化，一方面能与全球各地的爱好者分享所有权，另一方面也能将其收藏品交给博物馆保管，并公开展示。此外，RWA能为基础设施资产（如道路、重型机械和公共产品）提供了新的融资方式，并且为小公司和中小企业（SMEs）开辟了新的直接去中心化融资渠道。运用区块链技术的代币化，能够解决部门传统融资上的问题，如缺乏透明度、缺乏流动性和缺乏民主。 RWA还有助于提高投资者在资产负债表上持有真实资产的效率，因为它能够为非流动性资产提供流动性，并简化抵押流程。 MIIX Labs认为基本上现实世界中有价值的东西都可以进行RWA代币化，并且具备几个显著的优势：（1）实物代币化的过程更加简单、快捷。随着当前区块链技术和通用标准的发展成熟，部署链上智能合约并生成各种通证已经变得越来越简单快捷且成本低廉。（2）交易成本进一步降低。点对点交易本身就是区块链技术一项核心技术特征，很大程度上简化了交易双方的交易过程，降低了交易成本。（3）交易过程更加透明可信。链上数据透明公开且不可篡改同样是区块链技术的核心特征，借此可以在交易双方之间建立长久和低成本的技术信任，增加交易透明度的同时，一定程度上也降低了金融监管成本。所以，RWA的发展机会及潜力是巨大的，花旗银行近期发布的RWA报告《Money, Tokens, and Games（Blockchain’s Next Billion Users and Trillions in Value）》就指出，几乎任何有价值的东西都可以进行代币化，金融和现实世界资产的代币化可能是区块链实现突破的“杀手级应用”。预测到2030 年，将有4 万亿至5 万亿美元的代币化数字证券，而基于分布式账本技术（DLT）的贸易金融交易额将达到1 万亿美元。四、赛道分析概念再好，如果仅仅停留在纸上谈兵的阶段永远也不会产生真正的价值。因此，MIIX Labs认为必须结合现在已经出现且具备一定成长性的商业用例来看RWA的未来，目前市场上已经出现了不少优秀的RWA项目值得关注，例如： 1、债券、稳定币：MakerDAO MakerDAO 是 2014 年在以太坊区块链上创建的开源去中心化自治组织，持有其代币MKR的人均可参与项目治理。此外，MakerDAO发行了稳定币DAI，并通过抵押债务头寸的动态系统等机制来支持和稳定DAI的价值。 MakerDAO发行了世界上首笔基于 DeFi 的现实资产贷款，早早就已布局RWA赛道。 MakerDAO绝对算得上是RWA的早期入场者，但此前RWA的概念反应平平，一直没有创举不温不火。直到23年DeFi的规模有所回升，其他传统巨头机构入局后，RWA才重回视野迎来了一波关注。而早早布局铺垫的MakerDAO固然有更加丰富的经验，包括此前的合作，DAI经济价值的支撑，发行代币的成功经验等，所以市场普遍对MakerDAO非常的期待看好。 2、民间借贷：Centrifuge Centrifuge于2017年推出，是第一个在MakerDAO上做RWA的项目方，是一个用于结构化信贷的链上生态系统，专注于将之前流动性差的债务证券化和代币化。它旨在帮助中心企业更低门槛的融资，同时让投资者可以从真实资产中获取收入。 Centrifuge愿景是“将现实世界中的实物资产带到Defi世界中”以此降低中小企业的融资成本，并为Defi投资者提供稳定的收益来源，且这种收益来源与浮动的加密资产的价值无关。 MIIX Labs认为，Centrifuge的模式除了会用到区块链技术以及虚拟货币外，实际上非常接近现实中的，附担保的普通融资（民间借贷）项目，是一种将价值从法定货币转移到加密货币的“虚拟货币的法币化”。 Centrifuge也成为了第一家将民间借贷业务通过RWA带到Web3世界的公司。 3、公共债券：Ondo Finance Ondo Finance是由前高盛数字资产团队成员Nathan Allman与前高盛技术团队副总裁Pinku Surana创立的DeFi协议，其目前已获得了3400万美元的投资，投资方有Pantera Capital、Coinbase Ventures、Tiger Global、Wintermute等等知名机构。据了解，Ondo Finance 是通过资管巨头贝莱德和太平洋投资管理公司（PIMCO）等机构管理的大型高流动性ETF，推出了四种代币化基金：美国货币市场基金（OMMF）、美国国债（OUSG）、短期债券（OSTB）、高收益债券（OHYG），这四种基金的收益率均值可以达到6%左右。 4、股票等有价证券：Swarm 2023年2月，Swarm成为美国第一个提供数字化美国国库券和Apple股票的DeFi组织。今年4月，Swarm更进一步，宣布即将增加七只股票供非专业投资者用户（散户）和专业投资者在其DeFi平台上进行交易。值得注意的是，这些代币价值均由传统金融市场的真实股票和债券支持，这些底层资产由托管人持有，用户随时可将Swarm代币置换标的资产相应的价值。 5、实物资产（不动产）：Propy、RealT Propy是一个非常有趣且新兴的代币化不动产交易平台（较为类似2021年火热的各种NFT卖地项目）。Propy通过将现实中的不动产代币化，使买家、卖家和不动产经理人、托管人等能够在线完成传统的房地产交易，报价、付款和契约等信息将会被上传到链上存储。类似的项目还有RealT，是一个将链下资产通证化的公司，也是在资产通证化方面的先行者之一，它主要将美国的房地产进行通证化。 RealT通过将房地产代币化可以解决房地产资产的流动性和交易成本问题。比如原本需要按套买卖的房产可以碎片化出售，让普通的投资者以持有部分所有权的形式参与投资。比如让用传统方式很难直接投资美国房地产的投资者都可以直接投资美国的房地产。目前全球房地产总价值超360万亿美元，如此似庞然大物的市场，让我们无比期待其RWA后的对DeFi的激活创新。 6、实物资产（动产）：Paxos Paxos比较特别，其是一家提供黄金等贵金属代币化、黄金ETF等交易的公司，相较直接购买黄金而言，Paxos的最低购买金额很低且没有存储费用，大大方便了有贵金属购买和投资需求的用户持有和交易贵金属。 7、开源基础设施：Galileo protocol Galileo Protocol是用于实物资产代币化和赎回的平台，用于执行智能合约的开源基础设施。它允许创建代表实物商品的“pNFT”，在多个链上发行并且可以与任何区块链进行交互。通过 Galileo 平台，用户可以将加密投资组合多样化为实物资产，获得非流动性资产。而且Galileo 还可以保证与相关的实物资产 pNFT 是真实的，不包含假货的。因为pNFT 是 QRC20标准的令牌，可以实现在所有主要链上实现互操作性，提供这些资产的储存、来源追踪等信息，从而避免了假冒和欺诈。五、如何参与RWA MIIX Labs认为要想参与RWA的赛道，需要通过一些特定的符合RWA发行的平台来进行相关操作，如下参与步骤，仅供参考： 1.了解RWA投资：首先，你需要了解RWA投资的基本概念和特性。RWA投资通常涉及到房地产、股票、债券、商品、艺术品等各种类型的资产。这些资产的价格受到真实世界的各种因素影响，如经济状况、政策变化、市场需求等。 2.选择合适的平台：目前有一些平台或者机构提供RWA投资的服务，如Centrifuge、Tinlake等。你需要根据自己的需求和风险承受能力，选择合适的平台。 3.注册和验证：在选择了平台后，你需要注册账号，并进行身份验证。这通常需要提供一些个人信息，如姓名、身份证号、地址等。 4.选择投资项目：在平台上，你可以看到各种RWA投资项目。每个项目都会有详细的介绍，包括资产类型、预期收益、风险等级等。你需要根据自己的投资目标和风险承受能力，选择合适的项目。 5.投资和管理：在选择了项目后，你可以进行投资。投资后，你需要定期关注项目的进展和市场动态，以便及时调整投资策略。 6.退出和收益：在投资期满或者达到预期收益后，你可以选择退出，将资产卖出，获取收益。 MIIX Labs提醒，参与RWA投资也有一定的风险，投资者需要谨慎对待，并且尽可能寻求专业的投资建议。六、风险与挑战最后，MIIX Labs分析总结了RWA当下面临的一些风险与挑战。 1）监管的不确定性尽管全球对于加密行业的监管政策的趋势是逐渐严格和清晰，但这是一个渐进的过程，无法一蹴而就，期间甚至可能会走一些弯路和回头路。此外，全球范围内的监管总体上还是各自探索的阶段，尚未形成统一的标准、分类、定义，尽管有 FATF（金融特别行动组）和 IOSCO（国家证监会组织）等国际监管机构正在做出努力，但短时间内很难形成统一，这将使得 RWA 服务商面向全球市场的雄心受到阻碍，也会使得区块链技术打通全球流动性的优势无法完全发挥出来。 2）传统金融体系的惯性和历史包袱问题传统金融是自成体系的，有很多既定的规则、秩序和观念，也涉及到数量巨大的利益主体和盘根错节的利益关系，想要一下子切换到一个新体系是很难的。例如中美这样的大国，首先考虑的必然是金融秩序的稳定，而非探索和创新，监管政策上拥抱 DeFi 的积极性就不会太高。中国大陆对加密行业采取抑制态度，而将窗口开在了香港，这也符合中国“摸着石头过河”的一贯施政策略，美国则依旧倾向于用传统金融体系的框架去监管加密资产，也不太可能会为加密行业大开绿灯。 MIIX Labs认为，除了积极拥抱加密行业的新加坡、香港、瑞士等区域外，传统金融体系相对薄弱的地区，例如非洲、东南亚、拉美、阿拉伯世界，可能会有比较大的机会。 3）DeFi 自身的瓶颈迄今为止，DeFi 领域依旧存在诸如代码漏洞、价格操纵、MEV、私钥泄露等比较严重的安全问题，2022 年度 DeFi 领域的黑客攻击带来了超过 20 亿美元的资产损失。金融是直接与钱打交道的领域，对安全的容错程度将是很低的。很多 DeFi 协议采用去中心化的治理机制，导致没有责任追索的主体，这些安全问题导致的损失可能到最后无人兜底。 4）区块链的账户体系受限倘若大量 RWA 上链，但链上的玩家数量不足的话，RWA 的发展依旧受到限制。一直以来区块链的用户体验广受诟病，且不说复杂的、难以理解的账密管理过程劝退了很多不懂行的小白，就连不少行家里手也遭遇过私钥遗忘、丢失甚至被盗的惨痛经历。现有的区块链账户体系极大的阻碍了大规模用户进入 Web3。当前诸如 MPC 钱包、合约钱包等新型账户技术正在发展，但也需要一个过程。如果花旗银行所预测的 10 亿用户进入区块链要成为现实的话，Web3 账户的用户体验，要做到接近 Web2 的程度。七、结语当下市场普遍认为万物皆可RWA，以及RWA可以打通传统金融和加密金融的宏大叙事，这也给了加密市场足够的炒作预期，和之前的万物皆可NFT的热潮有异曲同工之妙。但MIIX Labs认为，加密行业当下需要解决的关键问题仍在于监管合规化，且加密金融和传统金融之间互连互通需要很长一段路要走。这就像谈一场恋爱，一厢情愿根本行不通，这中间需要很多的磨合和岁月的洗礼。不过，RWA 已经开启了一种将非流动性资产货币化的新范式，也让市场对于RWA的潜力不容忽视，相信未来数年RWA市场将会迎来快速增长，大概率会成为下一轮加密世界的主流叙事。希望RWA可以带动整个加密市场向更开放更安全更易用的方向奔跑，让DeFi更加的活跃有趣，让区块链技术与现实世界的联系更加紧密，让人们享受到更多真实世界资产代币化带来的益处。联系MIIX Labs： Twitter（CN）： https://twitter.com/MIIXLabsCN Twitter（EN）： https://twitter.com/MIIXLabs Medium（CN）：https://medium.com/@miixeg04 Medium（EN）：https://medium.com/@miixeg03 Telegram（CN）:https://t.me/MIIXOfficialCN 来源：金色财经

金色财经2023-07-24

关于DeFi迁移至L2的一些想法：为何低延迟执行更利于DeFi的发展

EV 流。一些专业链甚至可以对网络的地理分布做出更可信的设置或更激进的决策，以进一步优化效率并针对更特定的用户群进行定制。对于旨在在用户体验方面与 TradFi 竞争的应用进程类型来说，这可能是必要的。它可以通过在一段时间内要求一定程度的信任来使这些应用进程具有竞争力，直到交易在 L1 上结算，但仍然保持 L1 的完全可信性以及在安全性方面相对于 TradFi 的巨大优势。四、DeFi 迁移到 L2 需要什么？以太坊L2可能是生态系统中最令人兴奋和最具活力的领域，但今天它们仍在进行中。早期的项目，如Arbitrum，正在走向成熟，但许多其他项目，包括大多数zk-rollups，正在测试全新的技术。许多DeFi应用进程已经部署在L2上，并且迁移已经开始。但是，对于迁移到L2s 和L1主要成为结算/数据可用性层的大多数活动，有三个主要要求： - 降低成本 - 更高的安全性 - 更好的用户体验通过 L2 改进/优化和 L1 改进（如 danksharding），Rollup 成本正在迅速下降。流动性转向L2 的一个潜在问题是碎片化，但也可以通过在多个L2上聚合流动性的新协议来解决，设计空间很大，并且新协议正在出现在这一领域。安全性是迁移的主要摩擦，特别是对于大型DeFi用户而言，但随着项目的成熟，安全性正在迅速下降。L1 安全风险和 L2 安全风险之间可能始终存在增量，但 L2 可以做出不同的设计选择，并确定性能和效率的优先级，因为它们不需要维护与 L1 相同的社交可伸缩性栏。如果安全风险足够低，考虑到效率的提高，用户在风险调整评估中进行迁移仍然是有意义的。来源：L2BEAT 我们还需要在 L2 上提供更好的用户体验。 Vitalik 在开头提到的帖子详细介绍了如何在用户与“多个 L2 系统”交互的世界中使智能钱包更加可用和安全，EF 研究团队正在开发解决方案，这可能会成为一段时间内的主要研究领域。工作方式有很多改进，但值得一提的是，如今，L2 预确认可以为交易通常对时间敏感的 DeFi 用户提供更好的用户体验。之前提到的另一条路径是针对特定用例进行优化的特定于应用进程的Rollup，例如稳定的交换，可以进行更激进的设计，提高效率，从而提供更好的用户体验。来源：金色财经

金色财经2023-07-24

沉浸式旅游盛行元宇宙如何重塑文旅产业？

场测绘和GIS等技术采集和生成基础景区地理3D信息模型，对于树木、草坪、水体等大量由相似自然物体组成的大面积自然景观，可对单一自然物体详细建模，再用AI技术自动补充剩余物体对象，最终形成景区相互连接的3D数字空间网络。相比于体现现实映射的数字孪生技术，数字原生更多是运用超级深度学习、多模态学习、人工智能生成内容AIGC等技术自主构建新的数字世界。不管是数字孪生还是数字原生的实现路径，都能为景区景点的数字化、数据化以及数据资产化提供技术加持，能够为进一步的创新应用奠定基础。以博物馆为例，元宇宙为博物馆提供了数字孪生空间构建和数字藏品发行的技术和网络基础，通过3D激光扫描和视频动态成像技术可构建博物馆室内的动态数字孪生，游客可利用3D眼镜、头戴显示设备、全息投影设备等，以第一人称视角参观动态的博物馆展品。比如阿克苏地区博物馆，其采用全息技术、AR增强现实、3D触控交互等技术对馆内的精品文物、相关的历史典故进行文化宣传；采用高清3D扫描三维重建技术，结合虚拟浏览、古迹复原、观众现场多媒体互动等使观众全面了解并认识阿克苏地区的历史文化以及馆内珍贵文物；采用智能换装系统，以中国传统服饰为蓝本，设计智能穿衣镜，让观众虚拟穿戴阿克苏地区的特色服饰，并合影留念，增强了博物馆与观众的互动性，在娱乐的同时对阿克苏地区的优秀历史文化进行传播。（二）基于虚实相融的混合场景交互体验在景区景点的空间中，可以利用元宇宙3D渲染技术和VR、全息投影等技术，将表演的声音、景色、3D画面投放到观众跟前，利用情境、气氛、沉浸的体验让观众身临其境地融入故事中，做到以前无法做到的增强现实的身临其境。同时，观众还可以作为数字虚拟人物参加到表演当中，观众作为演员而不只是观赏者，真正实现角色互换。比如，《又见敦煌》旅游演艺项目就采用“走入式”情境剧场演出技术，通过剧场的舞美设计、技术操控和多维空间的立体表演，叙述敦煌千年的历史，将观众一下子带入敦煌的千年历史轮回中。另外，杭州宋城景区打造的大型高科技时空秀《古树魅影》通过采用先进的声、光、雾、电等科技手段营造出360度全景剧场，为观众带来震撼的视觉、听觉、触觉等感官冲击力，增强了现场的体验感。虽然上述两个例子并非严格意义上的元宇宙项目，但其中虚实相融的场景构建也为文旅元宇宙的高阶发展进行了有益尝试。（三）虚拟数字人在文旅场景的应用虚拟数字人是科技创新的产物，在技术迭代中，从2D的数字形象，迈向3D超写实数字人，其在动作、语言、思想等方面都变得愈来愈逼真。虚拟数字人同样是文化发展的产物，可以根据不同的应用场景搭配不同的身份、装扮、语言，以及极具区域特质的形象气质，亦真亦幻。随着软硬件技术的日臻成熟，虚拟数字人迎来了重大发展契机，以更加完善的沉浸式体验，极大地提升了虚拟数字人的商业价值与应用领域。景区旅游虚拟人物一般根据景区人文、历史、地域等特点，通过动画设计出虚拟2D或3D的人物形象，并采用视频特效制作和剪辑技术，实现虚拟人物在景区真实场景下的动态表演。目前，越来越多的旅游景区看到虚拟人物在景点IP营销上的趣味性、新鲜感、粉丝经济和视频流量等方面的优势，分别开始打造属于自己的虚拟人物。例如，杭州旅游虚拟IP形象“白素素”以古代传说人物白素贞为原型，结合城市地方特色，并赋予其新时代下新的人物定义，欲将其打造成为城市旅游代言人；青岛动漫节的形象代言人“海萌姬”，与“动漫岛”签署合作协议，开拓文旅市场；山西省晋城市国家5A景区皇城相府生态文化旅游区的虚拟数字人物，在景区前灵动起舞。（四）打开文创新机遇的数字藏品数字藏品作为元宇宙下的虚拟资产，通过加密计算技术将照片、声频、模型等数据资产或实体资产写入智能合约，具有独立的认证代码和元数据，可供收藏、买卖、流通。基于区块链技术的NFT具有独特性、唯一性、低成本的可识别性等特点，景区景点的数字藏品是利用NFT技术发布的基于景区独有资源与旅客购买纪念品那一刻的时空属性和游伴数字身份等属性的混合数字纪念品，其可以发布到元宇宙数字化艺术品网络中，景区拥有数字纪念品的版权，而游客通过购买获得其所有权。在此过程中，既保证了景区景点IP的确权和溯源，也能在销售后全生命周期地帮助游客管理其数字资产。二、如何促进消费者接受和满意度提升（一）规范化的技术治理是发展的基础元宇宙既是一种产业形态，也是一种社会空间。在元宇宙的技术研发、商业开发、社会关系网络等层面，均涉及诸多具体法律法规问题。元宇宙虽然主要采用分布式的管理模式，但是在初级阶段，掌握治理权力的主体既包括国家、政府，还涉及元宇宙平台公司、技术组织、国际组织、元宇宙社区、个人等，其中元宇宙平台权力的治理是重点。元宇宙平台集环境塑造、规则创制、身份认证、权力赋予、行为评价、纠纷裁决等治理功能为一体，当下，元宇宙平台的治理权力需要国家和政府对其提供合法性支撑并进行监管，政府对元宇宙平台的授权也是元宇宙平台公共治理权力合法性的重要来源。另一方面，政府治理效能提升也需要元宇宙平台的协作和辅助，政府作为元宇宙的一类用户类型，基于平台治理能力和治理技术的提升，政府在元宇宙中的治理才能够以扁平化、集中化、低成本化的更高效率方式开展，并逐步推动现实世界中政府监管体制的优化和效能提升。（二）需要大力鼓励市场主体的研发和创新元宇宙覆盖芯片、算力、算法（AI）、图像和视觉、产业、文化、区块链等多个方向，科技及生态发展优势明显。产业生态是未来产业发展的核心竞争力。对于产业化发展尚在萌芽期的元宇宙来说，政策无疑是当下最重要、最有力的推手，在宏观强化的发展势头下，多地政府积极布局元宇宙产业，其中涉及场景构建、产业发展、空间扩展等多个层面。比如，河南省按照元宇宙概念规划建设的元宇宙科创产业园重点建造消费、娱乐、文旅、教育、产业、健康、办公、居住等8个应用场景，以及区块链、信息交互、电子游戏、人工智能、网络及计算、物联网等6个技术场景，打造基础设施完善、应用场景丰富、产业生态繁荣、行业管理健全的元宇宙产业生态。生态体系中，各市场主体的研发投入和创新实践将成为元宇宙发展的重要推动力。（三）增加文旅元宇宙优质内容供给是关键元宇宙与IP的联系日益紧密，本质上是市场对优质内容资源整合的现实关切。元宇宙的时空拓展性，凸显IP的稀缺优势性。元宇宙中汹涌的信息洪流如何能够吸引大量受众的注意力资源？高知名度、高关注度、高价值度IP的价值不言自明，多尺度、多视角、多维度复现IP成为元宇宙内容开发的重要抓手。另一方面，元宇宙的去中心化使个人获得了极大的自由，同时也放大了个体的创造思维与能力。用户依托元宇宙平台来创造想象性世界，使人人都能真正成为自己的内容生产者，众创成为常态。与此同时，社区作为元宇宙用户产生联系与交互的场域，元宇宙社区的构建也会促进用户群体的内容生产。（四）多渠道、多手段、多触点激发消费者热情作为虚拟与现实高度互通且由闭环经济体构造的平台系统，元宇宙可有效促进生产者、服务者和消费者的一体化，并与现实世界的经济系统、社交系统与身份系统相融合，从而构建成一个“虚实相融”的新型社会形态。在元宇宙内容创作的基础上还需要关注服务形态、体验以及营销手段。例如，由世集文旅集团联合上海1933老场坊共同孵化的迷塔城1933于2022年9月正式发布，其以1933老场坊场景IP为背景，建设数字文化资产结构，将实景与虚拟世界融合，打造以迷塔城1933为核心的元宇宙，在平台建设基础上完善了相关产业链条，提供主题住宿、游戏影视、虚拟人演出/音乐节/虚拟代言人、实景沉浸内容类型互动剧、展览、元宇宙片场、IP延伸市集、文创周边等产品和服务内容，逐渐形成以METACITY元宇宙体验、METALAB元宇宙加速器、METATRIP元旅行平台的多渠道、多手段、多触点虚实互联体验生态。（五）加强伦理建设，弘扬优秀文化元宇宙去中心化的组织构架、虚拟现实的交互融通、诞生初期的无序动摇了现实社会伦理体系移植到“虚拟世界”的根基，使得虚拟世界在权力关系、身份认同、行为约束、价值取向、规则监督等方面出现了不同程度的伦理危机，给元宇宙的健康发展及其在文旅产业中的大规模应用带来了一定的风险和挑战。加强伦理建设，要推进元宇宙时代的行为准则和道德规范建设，将责任创新贯穿于文旅元宇宙开发的全过程。在实践层面，文旅元宇宙作为与国民美好生活密切相关的领域，更应弘扬优秀文化，要有中华优秀传统文化的滋养，要有体现美好愿景牵引的向上向善文化，对人们的思想影响应该是健康的，要有赋能成长和激励人心的机制，这些都为文旅元宇宙的发展提出了更高要求。来源：金色财经

金色财经2023-07-23

经纬股份最新公告：全资子公司中标7.7亿元项目

1390）主营业务：电力工程技术服务及地理信息技术服务业务。公司董事长为叶肖华。公司总经理为张伟。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-21

Variant合伙人：区分DePIN和DeREN两类去中心化基础设施网络

动外，用户通常并不关心他们的硬件所在的地理位置，只要与中心化架构相比，网络延迟在可接受的范围内就可以了。相反，DdPIN利用的是不可替代或半可替代资源。在这种情况下，消耗性资产不容易置换，并且硬件通常是某个特定网络所独有的。例如，Hivemapper的行车记录仪会映射特定位置，并及时生成该位置的独特数据。此外，像Spexigon这样的图像网络不能将其航空图像数据提供给Hivemapper网络；每个网络的资产就是图像映射数据，是各网络所独有的。当然，也有处于中间地带的资产。例如，能源是半可替代性的，因为能源可以用于各种目的，但其效用会受传输距离的限制。 2、硬件位置和资源创建硬件位置与资源创建密切相关；特定应用、位置相关硬件的部署通常与专有资源的建设同时进行。在这一点上，DePIN在建立市场的供应端和需求端方面面临着更多挑战。供应端需要位置相关硬件设置，而产生需求则依赖于供应端要有足够的规模，使网络对消费者具有价值。资源网络更容易引导供应，闲置供应可以来自任何地方，通常不需要创建新的硬件或基础设施。但拥有可替代资产的资源网络也面临着更大的竞争，因为从一个资源网络切换到另一个资源网络的成本变得更低了。 3、为DePIN和DeREN建造护城河基于加密技术的资源网络仍要与AWS和谷歌等web2对手竞争。虽然DePIN和DeREN可以利用代币来补贴初始资源成本，但最成功的网络不会仅进行价格战，而是会以独特的方式释放新的需求或扩大市场。例如，Arweave并没有在文件存储定价方面进行竞争。它通过永久存储提供了新的功能和便利，并最终在存储NFT元数据方面获得了关注度。在DePIN类别中，像DIMO这样的移动网络聚合了之前孤立的数据，为新一波应用程序提供动力，无论这些应用程序来自电池智能和能源管理领域，还是汽车业。另一个成功的策略是垂直整合，并通过构建利用基础设施或资源网络的初始产品来产生需求。Render将其GPU渲染能力与其Octane软件相结合，后者驱动底层计算资源网络的使用。来源：金色财经

金色财经2023-07-21

LVMH：全球奢侈品的统治标志和缩影

拥有多元化的顶级奢侈品品牌组合、广泛的地理覆盖和领先的营运利润率。奢侈品行业为进入崛起的中产阶级提供了绝佳机会，特别是在中国等新兴国家。增长驱动因素 LVMH以出色的有机增长业绩赢得了人们的赞誉，只有两个财年出现了有机销售增长下滑的情况。2009年，他们的有机销售额仅下降了4%，这可以归因于当时困难的宏观经济环境。此外，由于全球爆发新冠疫情，许多零售店在2020年被迫关闭，对销售产生了影响。然而，LVMH表现出强大的韧性，并在疫情后经历了显著的复苏。2021年，他们实现了令人瞩目的36%有机销售增长，紧随其后的是2022年令人印象深刻的17%增长。这些数据突显了他们迅速恢复并在奢侈品市场取得成功的能力。图片2.png 图：根据LVMH年度报告的计算中国中产阶级的崛起：在奢侈品市场上，中国消费者扮演着重要的角色，占全球消费的约三分之一。亚洲（不包括日本）占据了LVMH集团销售额的30%。除了国内购买，中国消费者还喜欢出境旅游，以享受购买奢侈品时较低的价格和免税选项。随着中国中产阶级的崛起，对各类奢侈品的需求激增，包括皮革包、化妆品、香水、手表和葡萄酒等。中国消费者对LVMH的品牌非常青睐，其中许多品牌的历史超过一个世纪。LVMH品牌的长寿和传统为其持久的吸引力做出了贡献，使其业务在长期内高度可持续。旅游零售的复苏：Duty Free Shoppers（DFS）于1997年成为LVMH的一部分。DFS被公认为奢侈品销售给国际旅行者的先驱和全球领导者。其业务与旅游周期密切相关，因此在COVID-19疫情期间，旅游零售行业面临挑战，许多零售店暂时关闭。然而，随着疫情后的复苏进行中，我预计DFS的旅游零售渠道将出现反弹，因为更多游客恢复前往欧洲和美国旅行。根据麦肯锡的《中国奢侈品消费者报告》，预计中国将占全球奢侈品消费的40%，其中超过70%的奢侈品购买将在海外进行。这一趋势是由中国消费者对出境旅游的日益偏好驱动的。这些调查结果表明旅游零售行业存在巨大的增长机会，强调了DFS及其业务的光明未来。 Sephora：自1997年7月被LVMH收购以来，Sephora在欧洲、美国和亚洲实现了快速增长。这一增长是通过开设新店和战略收购经营香水零售连锁公司的企业实现的。Sephora独特的概念催生了一批以优雅和豪华建筑为特色的新一代商店，设有专门的空间用于香水、化妆品和护肤品。这种选择性零售的方法使得LVMH能够直接提供各种产品，并提供个性化的客户协助。它还为有针对性的营销活动奠定了基础，并增强了整体客户体验。选择性零售，以Sephora为代表，已成为LVMH卓越增长的重要贡献者，约占集团销售额的19%。通过发挥Sephora创新零售概念的优势，LVMH能够有效进入美容和化妆品市场，并为全球客户创造成功的零售体验。图片3.png 图：根据LVMH年度报告的计算丰富的奢侈品类别：与某些其他欧洲奢侈品公司不同，LVMH拥有涵盖多个产品类别的广泛组合。作为拥有75个卓越品牌的公司，这些品牌分布在六个不同的行业，LVMH享有重要的类别多样化。这种多元化战略使他们能够减轻特定行业周期性带来的影响。此外，LVMH广泛的产品组合使他们在品牌风险方面具有明显的优势，相比之下，单一类别的奢侈品公司如开云（纳斯达克代码：PPRUF）和Moncler（纳斯达克代码：MONRF）。通过在不同行业运营，LVMH能够分散风险，并利用奢侈品市场不同领域的机会。图片4.png 图：根据LVMH年度报告的计算风险美国市场增长和收购蒂芙尼：在2021年，LVMH以158亿美元的价格收购了蒂芙尼，这是一笔重大的收购交易。美国约占LVMH集团销售额的27%，对公司来说是一个关键市场。然而，由于美元的强势，美国游客通常选择在欧洲购买奢侈品，而不是在自己的国家购买。这可能导致欧洲和美国之间的收入增长失衡。尽管面临这些与货币相关的挑战，美国市场表现出强劲的增长，FY21有机销售增长了44%，FY22有机销售增长了15%。LVMH已成功将蒂芙尼整合到其运营中，并预计蒂芙尼的盈利能力将首次超过10亿欧元，考虑到之前只有一半的盈利能力。尽管蒂芙尼在LVMH旗下的整合进展顺利，但仍存在需要仔细管理的整合风险。消费者离散性支出疲软：关注高通胀对消费的影响是合理的。然而，重要的是要考虑通胀的影响在不同收入层面之间可能存在差异。高通胀可能对低收入家庭施加压力，但对中产阶级和高净值个人（LVMH的主要客户群体）的购物模式影响可能较小。奢侈品消费往往受到超越眼前经济状况的因素的驱动，如地位、独特性和个人偏好。因此，可以合理地预期高通胀对LVMH的目标客户购物模式的影响可能相对有限。即使在通胀环境下，这些人仍然可能优先考虑购买奢侈品，并继续为奢侈品行业的稳定增长做出贡献。然而，需要注意的是，宏观经济条件可以影响消费者情绪和整体市场动态。对于像LVMH这样的奢侈品公司来说，监测消费者行为和市场趋势仍然至关重要，以便有效地适应和应对潜在的挑战。外汇风险：确实，对于持有LVMH场外交易股票的美国投资者来说，欧元走弱可能会影响股票价格。相对于美元，欧元的贬值可能导致美国投资者在将其以欧元计价的投资转换回美元时获得较低的回报。为了减轻与货币波动相关的潜在风险，投资者可以选择使用外汇对冲策略。 1H展望和估值 LVMH计划于7月25日公布上半年业绩。在第一季度，他们实现了卓越的17%有机销售增长。考虑到中国近期对零COVID政策的调整，提前开放出境旅游，我预计LVMH在第二季度将继续保持强劲增长。这一政策变化可能对LVMH的免税和旅游零售渠道产生重大的财务影响。因此，我预计全年上半年销售额将表现强劲。 LVMH在2017年至2022年间的年复合增长率达到13.2%。根据我的预测，我预计LVMH将实现11%的标准化有机销售增长和1.3%的并购增长。此外，考虑到经营杠杆效应，根据模型，预计营业利润率将在FY32扩大至29.6%。其他假设包括10%的加权平均资本成本率（WACC），4%的终端增长率和26%的税率。图片5.png 图：LVMH DCF模型根据这些假设，自由现金流在FY32年预计将达到590亿欧元。在模型中，未来10年的自由现金流和终值的现值分别为1330亿欧元和4170亿欧元。调整现金、债务和少数股权后，根据我的估计，公允价值为每股1083欧元或1210美元。图片6.png 图：LVMH DCF模型结语我认为LVMH是任何长期投资者全球投资组合的合适选择。鉴于美国市场没有真正的奢侈品上市公司，拥有LVMH是美国投资者的一个良好策略，它提供了全球分散投资的机会，并让他们从全球中产阶级的日益富裕中受益。 $LVMH-Moet Hennessy Louis Vuitton(LVMHF)$

老虎证券2023-07-21

Ether.fi与OpenSea的爱恨情仇：一场突发下架事件暴露的法律风险

versiFi 交易平台代币）和在不同地理区域运行物理节点的独立节点运营商。粉丝 NFT 参与会员忠诚度奖励计划，随着抵押时间的增长，将提高抵押奖励和协议收入中的份额。抵押是通过 ether.fi 的非托管抵押协议完成的，协议的所有收入都将返回给抵押者和独立节点运营商，以补贴抵押硬件的成本，并留出一小部分用于支付 ether.fi 实习生的费用。据 Odaily星球日报此前报道，Ether.Fi 在 2 月完成了一轮融资，由 North Island Ventures 和 Chapter One 领投，总额为 530 万美元。 OpenSea 的论点和双方回应 OpenSea 给 Ether.fi 回应了一封邮件，里面写道：OpenSea 不允许 NFT 带有需要注册或者取得许可执照的金融活动性质。这句话的内在意义就是，因为目前 ETH 是否是一项证券还没有定论（即便在过去的几起诉讼中，SEC 并未将 ETH 列入证券，很多人猜测 SEC 放弃将以太坊列为证券并进行诉讼），且质押服务也可能带有证券性质，因而是否需要注册尚未有结果。OpenSea 不愿意冒着相关的法律风险上架 Ether.fi 这种带有金融活动性质的 NFT，从而导致了这一下架事件的发生。 OpenSea 的回应邮件。来源：Decrypt 但是，这一下架被 Ether.fi 团队批判为“过于保守”。西拉加德泽在公开信中写道：“这意味着 OpenSea 采取的立场是质押的 ETH 需要进行许可和注册。这一立场非常保守，即使是 SEC 也没有明确表态过这一点。" 在这封公开信中，不难看出西拉加德泽本人非常气愤。他写道：“在发布之前，我们一直在与 OpenSea 进行沟通，以确保 ether.fan 与其市场兼容，整合其 API 以保持元数据始终最新，并确保收藏品的展示效果正确。在发布前的几周，我们都在进行这方面的工作。” “但在整个过程中，我们没有得到任何迹象表明我们的任何操作会成为问题。”随后，下架事件就出现了。他写道： “OpenSea 一直在经营一个实际上未经许可的赌场，人们在其中进行毁灭性的赌博，并在猴子等图片上花费数百万。显然，这一切都是可以接受的，但却不允许列出一个实际具有实用性的收藏品，因为它具有实用性。实际上，我并不认为 OpenSea 在这里有恶意。我认为没有人有意做错任何事情。可能是他们内部沟通不畅。OpenSea 现在是一个拥有 300 多名员工的公司，可能有很多团队彼此不了解。当公司规模扩大时，往往会受到其法务和会计团队的实际控制，并停止进行任何稍微有风险的举动。” 除了一开始的邮件之外，OpenSea 没有回应任何币圈媒体的置评请求。但是，相关的一位发言人给出了如下的回应： “虽然我们不会详细透露针对个别收藏品的特定行动细节，但我可以分享的是，我们的服务条款规定了在 OpenSea 上允许的内容和行为类型。当我们发现收藏品或内容违反了我们的服务条款时，我们会通过不同方式执行我们的政策，包括下架收藏品，并在某些情况下封禁账号。” 来源：金色财经

金色财经2023-07-21

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