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CWG Markets：美元延续非农数据的影响继续上涨，欧元逼近短期支持1.0700；黄金盘中反弹后回落整理，关注澳洲联储决议

CWG Markets2023-02-07

【黄金收盘】美联储刚刚飞出一只老鹰！黄金顽强上涨当心鲍威尔给多头“泼冷水”

新开放，中国的实物黄金需求保持坚挺。在地缘政治风险上升之际，各国央行仍在继续大举买入。” 3.FXTM指出，尽管周一金价小幅走高，但从日线图上看，金价仍面临压力。在像热刀切黄油一样跌破1900美元的心理关口后，空头显然占据了有利地位。1880美元下方的持续疲软可能分别打开通向1825美元和1800美元的大门。如果金价能反弹至1900美元上方，金价可能分别挑战1950美元和2000美元。从月度图表来看，黄金最近在1950美元遭到拒绝，这可能会导致金价大幅回落至1700美元，然后多头将重新进入市场。而跌破1700美元有可能引发进一步的抛售潮，导致金价大跌向1625美元。下一交易日重点关注待定美国总统拜登发表国情咨文 11:30 澳洲联储公布利率决议 15:00 德国12月季调后工业产出月率 15:00 英国1月Halifax季调后房价指数月率 15:45 法国12月贸易帐 16:00 中国1月外汇储备 21:30 美国12月贸易帐次日01:40 美联储主席鲍威尔发表讲话次日01:45 加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话次日05:30 美国至2月3日当周API原油库存

夏洛特2023-02-07

今年还要加息3次？美联储“放鹰”预期骤然升温美元喜笑颜开全球市场跳水声不断

强劲。土耳其周一接连发生大地震，加之地缘政治风险和该国出人意料的通胀数据，土耳其里拉在早盘交易中一度跌至18.85的历史低点。日内稍早，日本经济新闻(Nikkei)援引匿名政府和执政党消息人士的话说，日本央行副行长雨宫正佳被选为下一任行长，随后日元兑美元下跌逾1%至132.904。市场预期若雨宫正佳上任，或将延续现任日本央行行长黑田东彦所施行的宽松政策，他曾以主张策划日本央行收益曲线控制(YCC)政策闻名。然而，日本内阁官房副长官矶崎仁彦在周一的新闻发布会上表示，有关政府试探日本央行行长职位的报道不属实。在矶崎仁彦发表评论后，日元兑美元反弹至131.97一线交投。盛宝银行(Saxo)策略师表示，绫宫被认为是“竞选人中最鸽派的，这打击了日本央行政策正常化在新行长领导下取得进展的希望。” 支持率排名第二的是日本央行前副行长中曾宏，17%的经济学家认为中曾宏是最可能的人选，他曾因在日本金融危机期间处理市场方面的亲身经验而闻名。值得一提的是，在去年9月的民意调查中，雨宫正佳和中曾宏分别获得了经济学家61%和33%的选票。贵金属方面，黄金价格周一上涨，但涨幅受到美元走强和收益率上涨的限制。在对经济放缓的担忧挥之不去之际，投资者寄望于黄金的避险吸引力。美市盘中，现货黄金交投于1866美元一线，稍早一度跌至1860.10美元低点。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） “交易商将把黄金视为避险资产，并买进，”Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示。分析师表示，对经济放缓的担忧依然存在，这可能会使今年的黄金需求保持在一个坚实的基础上。不过，CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示，过去两天金价走势的“严重程度”表明，金价可能已见顶，可能回落至1800美元的水平。

夏洛特2023-02-07

“美联储降息看起来像是一场梦”！黄金“惊魂一跳”后恐见顶当心鲍威尔再痛击多头

新开放，中国的实物黄金需求保持坚挺。在地缘政治风险上升之际，各国央行仍在继续大举买入。”

夏洛特2023-02-07

【预见2023】保银投资总裁张智威：人民币汇率延续双向波动状态港股资产更具吸引力

，将是重要的因素；第三，是欧洲的战争、地缘政治风险的发展。　　全球的通胀问题正在得到解决，其中很重要的原因是战争的因素推动了能源价格上涨，而能源价格现在已经下降不少。另外，前段时间疫情导致的一些供给和需求方面的扭曲，也在逐渐正常化。因此，通胀问题再往下走应该会有所好转。　　金融界：预判新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　张智威：为进一步提振市场信心，预计今年会采取比较扩张性的财政政策与货币政策拉动内需，促进国内经济发展。尤其是财政政策方面，希望能够有更多的政策出台，比如消费券政策，如果在国家层面出台，会有更大的效果。人民币的汇率可能是震荡的走势，没有明显的趋势。上半年升值的压力可能还有，下半年随着国门打开，更多人到海外消费，人民币可能会出现双边波动的状态。　　港股市场可能领涨全球　　优质互联网企业资产具备走强潜力　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　张智威：新的一年，随着中国疫情政策迅速调整，中国宏观经济和资本市场都将迎来一轮快速的修复。我们看好2023年A股和港股市场的投资机会，特别是港股市场可能领涨全球。去年全球投资者抛售中国股票对香港股市的打击更沉重，因此今年全球投资者加持中国股票，香港股市的受益也将更明显。此外，当前互联网企业面临的宏观政策也更加有利。中国大批领先的互联网企业在香港上市，在政策调整、经济周期反转的背景下，全球投资者目前低配的优质互联网企业资产仍具备进一步走强的潜力。今年下半年中国和美国经济都会面临更多不确定性，资本市场的前景还难以判断。　　具体到细分领域上，2023年我们相对看好消费、科技、新能源、自主创新等细分赛道。中国经济的发展将不得不依赖于内需的拉动，最近中央经济工作会议明确提出要把消费作为今年经济工作的重点，相信市场信心好转之后国内消费有望迎来一轮强劲反弹；科技、互联网和新能源也是我们长期看好的行业。这些行业有长期可持续向好的基本面提供支撑，当前政府的政策也偏正面；中美关系紧张常态化，这意味着自主创新将成为长期的投资主题，在进口替代，产业链的全球转移的大背景下，相信将有一批企业会在长期竞争中胜出。　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对2023抱有怎样的期待？　　张智威：2023年是充满信心的一年，过去的一年，世界和中国都经历了难以想象的磨难。战争和疫情使得全球经济大幅波动，资本市场也出现了多年罕见的大跌。新的一年，随着中国疫情政策迅速调整，中国宏观经济和资本市场都将迎来一轮快速的修复。随着疫情的结束和欧美加息接近尾声，我们对2023年充满期待。　　金融界：请您推荐一本您认为最值得阅读的书籍。　　张智威：《置身事内》。这本书从央地关系入手，非常精巧地讲述了改革开放几十年来，经济发展的动力机制。描绘出一段无限迫近于现实，为人熟知，又不一定能深切认知的改革史，是一本了解中国政治经济发展的必读读物。

金融界2023-02-06

【预见2023】财信研究院伍超明：2023年中国经济温和修复，“扩内需”、统筹发展与安全是A股投资核心关键词

的支撑或转负。其三，从出口份额看，全球地缘政治风险增加或导致世界原有供需循环受到干扰甚至被阻断，如俄乌冲突下欧盟工业生产因能源短缺被迫减产或陷入停滞，将强化我国成本、产业链优势，预计2023年国内出口份额仍有韧性，整体延续小幅回落态势。　　综合看，制约2022年经济增长的两大因素——消费和房地产投资，将在2023年有不同程度的修复，但前期恢复仍面临波折和不确定性，促基建政策需在消费和地产需求的“恢复期”为总增长“护航”，同时出口下行压力加大，对经济增长的贡献或由正转负。因此，动力节奏上，预计呈现出“一季度基建托底、二季度房地产企稳、下半年消费反弹加速”特征。预计全年GDP约增长5.3％左右，呈“N”型走势。　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计2023 年我国经济将有哪些核心增长点？　　伍超明：预计消费有望成为拉动经济增长的主动力，2023年社零约增长7-11％；此外，制造业、基建投资有望保持较高增速水平，继续对经济形成支撑；房地产投资在政策持续大幅加码的刺激下降幅或明显收窄，对经济的拖累作用减弱。　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？　　伍超明：根据中央经济工作会议经济精神，为提振信心，推动经济重回合理区间，2023年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，预计财政政策担当主纲，货币政策精准有力，节奏上继续靠前发力，上半年或为发力高峰。　　一是上半年宏观政策处于较好发力窗口期。一方面，上半年消费和地产仍处于恢复初期、出口下行压力加大，宏观政策需继续发力基建为总增长“护航”。另一方面，受益于防疫政策优化，前期被压抑的需求有望迎来快速释放，上半年加大宏观政策调控力度，有利于提振市场信心，与市场主体形成合力，为推动经济重回合理区间起到事半功倍的效果。　　二是财政政策加力提效，预计赤字率抬升、专项债规模仍高、准财政继续发力。其一，国内需求不足和外部风险挑战加剧，要求财政政策加大力度，但地方财政加杠杆的意愿和空间不足，预计2023年财政赤字率将提高至3％左右，中央为加杠杆主力。其二，稳增长需要基建发力，对专项债资金的依赖仍强，但政府性基金收入对专项债的偿付保障能力下降，预计2023年新增专项债券额度在3.65万亿元左右，发行节奏将继续前置，若经济恢复不及预期，不排除进一步盘活专项债券结存限额的可能。其三，受益于准财政工具使用较为机动灵活，更加注重精准性和时效性，能够与货币政策形成合力，撬动更多社会资金流入高质量发展领域，预计2023年政策性金融工具和贴息工具有望继续扩容。　　三是货币政策稳健偏宽，上半年降准、降息仍有一定空间。其一，受企业盈利依旧困难、当前实际利率升至偏高水平、美联储加息制约缓解和国内通胀整体温和等因素影响，为推动经济重回合理区间、提振实体需求，上半年适当降息的必要性仍强。其二，为有效缓解银行体系的流动性约束，增强银行放贷意愿，同时弥补出口回落周期中基础货币收缩带来的信用扩张放缓风险，预计上半年降准也有一定空间，但与其他发展中经济体相比，我国金融机构平均法定存款准备金率已不算高，未来降准空间已偏小。其三，中央经济工作会议明确提出，要引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度，预计2023年结构性政策工具或“有进有退”，支农支小、再贴现等实际使用率高的长期结构性工具有望延续，同时普惠小微贷款支持工具，科技、绿色相关再贷款工具以及PSL规模仍有望扩容，交通物流等具有明确阶段性要求的再贷款工具或将按时有序退出。　　金融界：2023 年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　伍超明：在外部环境依旧动荡不安，地缘政治风险犹存，国内经济低位重启修复的基准预测下，预计2023年市场风险偏好难以全面点燃，但对国内风险资产相对可以更乐观一些。预计2023年A股修复性行情值得期待。　　一是从盈利看，2023年A股盈利有望逐渐筑底回升，但力度或偏温和。历史经验显示，A股企业盈利与规模以上工业企业利润增速高度一致。受PPI增速继续回落、出口放缓、库存仍处高位等因素的影响，预计2023年上半年国内工业企业大概率延续去库存周期，但工业利润增速领先库存周期约两个季度左右，预示着2023年工业企业利润和A股盈利有望逐渐筑底回升。然而国内经济和信心恢复需要一个过程，加之2023年外需大幅放缓，预计A股盈利回升力度或偏温和。　　二是从估值看，底部弱修复概率偏大。当前全部A股市盈率中位数已处于历史后10％的分位数水平，显示出市场估值底已经出现。展望2023年，我国货币政策仍将维持稳健偏宽松，加上实体有效需求恢复，预计实体信用扩张有望加快，社融和中长期贷款增速或稳中略升。根据历史经验，社融和中长期贷款增速与A股估值走势较为一致，预示着2023年A股估值或有所抬升，但国内货币政策不大水漫灌，加之过去量级较大的房地产、城投等融资需求总体减弱，社融、中长期贷款增速改善或有限，对A股估值抬升作用不宜过度高估。　　三是从资产性价比看，A股具备较大优势。如截至12月25日，国内股债吸引力指标、股票与理财产品吸引力指标，均为近五年历史最高值，表明与投资债券、理财产品相比，投资股票获胜的概率明显更大。此外，预计居民资产由楼市加快向权益资产转移的趋势有望延续，对A股形成支撑，随着个人养老金加快入市，也会给A股带来新的增量资金。　　四是从其他因素看，随着美联储加息节奏放缓，加上中美经济周期逆向而行，即中国经济回升、美国经济持续回落，将对人民币汇率形成支撑，外资流入A股的速度或重新加快。但值得警惕的风险是，若海外衰退超预期、全球出现金融危机或国内经济恢复远不及预期，A股波动风险难以避免将加大。　　具体到行业配置上，我们认为“扩内需”、统筹发展与安全是2023年A股投资的核心关键词，建议重点关注医药板块，数字经济，基础软件、核心硬件、国防军工等安全主线，以及出行消费等相关机会。　　（1）医药板块兼具短期修复和长期高增长双重属性，2023年表现值得期待。从短期看，疫情爆发三年以来，我国医疗保健消费增速受损程度明显高于全部消费增速，且修复程度一直弱于后者，随着防疫政策持续优化，预计2023年医疗保健相关消费修复弹性和空间均较大，对A股医药生物板块形成盈利支撑。从长期看，目前我国医疗保健占居民消费支出的比重不到9％，仅为同期美国等发达经济体的一半左右，未来增长空间广阔，也是我国补短板的重要领域。此外，经过两年的调整，医药板块超配状态明显有所缓解，市值占比与营收占比的比值已也回到近十年均值水平。综上，预计2023年医药板块以及与养老相关的消费板块表现值得期待。　　（2）国家安全相关的短板领域。面对百年未有之大变局加速演进和外部动荡不安的局势，发展与安全被提到了同等重要的位置，未来关系国家安全发展领域加快补齐短板将是经济工作的重中之重，也是资本市场的机会所在。具体而言，国家安全包括能源粮食安全、产业链安全、国防安全、信息安全等多个方面，对应新型电力系统、生物农业、基础软件、核心硬件、基础原材料、国防军工等板块均存在一些投资机会。　　（3）防疫政策优化带来的出行类消费修复主线。根据海外经验，防疫政策优化后，各国餐饮住宿、娱乐休闲、服装鞋类等出行相关的消费板块修复弹性最大。随着2023年国内防疫政策持续优化，加上CPI与PPI增速剪刀差扩大，A股纺织服装、商贸零售、社会服务等板块盈利有望波动上行，得到明显改善；此外目前上述板块市值占全部A股的比重处于历史最低位置，明显处于低配状态。预计2023年尤其是上半年，社会服务板块里面的酒店、旅游等行业，以及纺织服装、商品零售等板块均有望迎来盈利与估值的双升。　　（4）受益于信心重塑和数字化转型提速的工业互联网、平台经济领域。中央经济工作会议明确提出要大力发展数字经济，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，这标志着对平台经济的监管政策开始走向常态化，并由过去的强监管阶段、规范发展阶段进入了支持发展阶段。政策风向的好转，叠加国内数字化转型提速，预计工业互联网、平台经济领域有望迎来明显的修复行情。

金融界2023-02-06

诺安基金一周观察：压制金价上涨因素逐步减少积极关注对黄金配置机会

共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨1.45％，跑赢发达市场股票指数。各类细分行业收涨，其中住宅、特种、酒店及娱乐涨幅领先。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾，近期REITs公司已陆续公布2022年四季度业绩，目前总体情况喜忧参半，办公类REITs盈利相对堪忧。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2023-02-06

第一波上涨行情中的量价关系

续。　　风险提示：宏观经济不及预期、地缘政治风险、历史经验不代表未来等。

金融界2023-02-06

方正证券：美国本轮通胀为暂时性的，70年代的持续大通胀不会重现

》。　　风险提示：宏观经济不及预期、地缘政治风险、历史经验不代表未来等。

金融界2023-02-03

国君策略：全面注册制开启，资本市场焕新生，战略看好A股行情

　▶风险提示：注册制推进不及预期；国际地缘政治风险等。

金融界2023-02-02

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