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科技巨头财报季临近引发高盛风险警告，科技权重集中或重演2000年泡沫，投资者应警惕潜在回调

内仅上涨3%，表现明显落后，受云业务与地缘政治影响。谷歌（GOOG.US）仅获6.5分评级，被大量机构低配，主要因为面临司法部反垄断裁决压力与估值天花板双重挑战。做多热门做空热门 Meta Platforms Snap Inc Amazon Etsy Inc Spotify Reddit Mag7权重创高，科技ETF看跌期权成对冲工具当前对冲基金杠杆率接近高点，Mag7占美股净敞口已达16.5%。高盛建议，投资者可使用XLK的5%虚值3个月看跌期权作为风险对冲工具。该期权覆盖财报发布、美联储会议与经济数据等关键时点，在科技股与动量因子高达92%的联动性背景下，任何回调都有放大效应。不过，高盛亦提醒，若股价到期时高于行权价，期权买方将损失全部权利金。权威点评与总结本轮科技财报季将是牛市能否延续的关键拐点。当前市场估值高企、波动率极低、资金过度集中，构成了极具风险的结构性局面。半导体与AI是推动市场上涨的主要动力，但投资者已将赌注押注于极少数龙头，一旦出现预期落空或政策扰动，科技股或面临剧烈调整。建议投资者保持审慎，通过期权等工具控制下行风险，分散持仓避免高集中度带来的系统性隐患。科技权重集中度已到极限边缘，任何失误都可能引发系统性重定价。 —— 高盛，2025年7月21日英伟达的成功难以复制，AI泡沫的扩张速度令人警觉。 —— 摩根士丹利，2025年7月21日期权波动率异常平静往往是风暴来临前的信号，尤其是科技财报季集中爆发之时。 —— 美银证券，2025年7月21日常见问题解答 Q：科技股为何面临泡沫风险？ A：当前科技板块权重高达34%，市值集中且估值高，类似2000年泡沫期，风险放大。 Q：英伟达为何备受追捧？ A：其是AI算力的核心受益者，业绩连超预期，被多方机构满仓配置，具备极高共识。 Q：高盛推荐的对冲策略是什么？ A：购买XLK三个月期5%虚值看跌期权，对冲科技财报期和宏观事件带来的下行风险。 Q：软件股为何受到冷遇？ A：市场对AI对企业软件影响的不确定性导致情绪低迷，投资者转向更直接受益的半导体。 Q：谷歌为何被机构低配？ A：主要因反垄断裁决临近及估值疲软，基金减少其配置以避险。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:11

欧元/美元风险逆转指标回升引发看涨情绪反弹，暗示短期多头潜力增强

度。未来，投资者应关注宏观经济数据、地缘政治变化及美联储政策走向对欧元/美元的影响，同时利用风险逆转指标监控多空力量动态，合理调整交易策略以应对市场不确定性。 “欧元/美元风险逆转指标的波动说明市场对短期风险的敏感性提高，建议投资者密切关注关键阻力位的突破情况。” —— Goldman Sachs，2025年7月20日 “当前隐含波动率结构支持欧元看涨，但头寸过于集中意味着调整风险依然存在，投资者应保持警惕。” —— Morgan Stanley，2025年7月21日 “外汇期权市场的多头情绪回升表明，交易员对欧元未来数月的走势持谨慎乐观态度，预计波动率将保持在较高水平。” —— UBS Research，2025年7月22日常见问题解答问：什么是风险逆转指标，为什么重要？答：风险逆转指标反映看涨期权与看跌期权隐含波动率差异，是衡量市场多空情绪和预期方向的重要工具。问：欧元/美元风险逆转指标为何出现波动？答：受到关键经济事件如关税公告及汇率阻力位的影响，投资者情绪和头寸调整导致指标短期波动。问：隐含波动率差异对交易策略有什么指导意义？答：隐含波动率高的期权价格更贵，代表市场对该方向风险预期更强，可指导交易者调整持仓方向和风险管理。问：为什么欧元/美元现汇涨势会受阻？答：主要因为1.1830为技术关键阻力位，且市场头寸拥挤，导致获利回吐和短期回调压力加大。问：未来欧元/美元走势会如何发展？答：走势依赖于宏观经济数据、美联储政策及市场情绪，风险逆转指标和隐含波动率可作为参考判断工具。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:11

WTI原油价格跌破65美元/桶，日内下跌超1%引发市场关注

？答：需综合考虑宏观经济、供应状况和地缘政治因素，短期仍存波动风险。问：美元升值如何影响油价？答：美元升值提高以美元计价的油价成本，通常对油价形成下行压力。问：油价波动对普通消费者有何影响？答：油价下跌通常降低燃油及相关商品价格，减轻消费者负担。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:10

阿斯利康宣布500亿美元投资计划推动美国产能扩张，或预示主上市地迁往纽约

他欧洲药企审视其国际扩张路径，特别是在地缘政治、贸易政策不断变动的背景下，“本地化生产+资本本地化”的策略正在被更多跨国巨头采纳。阿斯利康此举可被视为全球大型制药公司对美国政策导向的积极响应，资本与产能正在同步向本土集聚。 —— Morgan Stanley，2025年7月21日如果阿斯利康真的转向纽约主板上市，将强化其美股投资吸引力，同时对伦敦交易所构成负面影响。 —— JPMorgan Chase，2025年7月21日新一轮制造投资或许只是序幕，接下来我们更需关注其临床试验、AI药物设计等领域的加码趋势。 —— Goldman Sachs，2025年7月20日常见问题解答阿斯利康为何选择在美国投资高达500亿美元？这是基于对美国医药市场的重视，以及规避未来关税和政策不确定性的战略决策。这是否意味着阿斯利康将放弃伦敦市场？不一定是“放弃”，但确实可能将主要上市地点迁往纽约以提高估值和流动性。特朗普的政策如何影响制药行业外资企业？ “美国优先”战略促使外企本地投资，以规避关税和享受财政激励政策。阿斯利康股价为何仅上涨0.1%？短期反应谨慎，但市场可能在等待更多执行细节和财务指引。阿斯利康在美投资是否具有示范效应？是的，其他欧洲企业或将仿效，开启新一轮“资本与制造东移”潮流。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:10

现货黄金冲高至3420美元后回落，或反映避险需求阶段性降温

价格持续走高，主要受到以下因素推动：地缘政治风险尚存：中东局势仍不稳定，支撑黄金作为安全资产的地位。通胀仍具粘性：部分经济体CPI数据高于预期，强化黄金抗通胀属性。对降息预期降温：投资者对美联储年内降息路径变得更加谨慎，推高实际利率，短期对黄金构成压制。金价在触及关键技术位后回调，可能反映出市场情绪的转折点。未来走势需密切关注美联储官员言论与宏观数据指引。对美元、美债与风险资产的影响黄金价格的回落，通常会对其他资产类别产生联动性影响：美元指数：金价回落通常伴随美元走强，资金短期回流美元资产。美债收益率：若避险降温，美债价格下跌，收益率回升，对黄金形成双重压制。风险资产：黄金作为对冲工具价格回落，或释放出市场风险偏好回升的信号。黄金关键价格变化与走势表时间节点价格（美元/盎司）变动方向盘中高点 3420 上涨当前报价 3411 回落日内波幅约12美元震荡当前价格正处于短期技术支撑位附近，若跌破3400关口，或将触发更多程序化抛盘。权威点评与总结黄金价格的异动再次提醒我们，避险资产虽具防御性，但也存在波动性和情绪驱动因素。当前金价虽然依然处于高位区间，但短期上涨动力正在减弱。投资者应关注以下两个变量：一是宏观利率预期变化，二是实际避险事件的升级或缓和。这将决定金价是否能守住3400美元的关键技术关口。金价冲高回落反映出市场对美联储政策预期的不确定性增强，黄金的上涨路径变得更曲折。 —— UBS Global Wealth Management，2025年7月22日短期来看，技术面压力位开始显现，若没有新的避险事件支撑，黄金可能进入整理区间。 —— Barclays Capital，2025年7月22日黄金依然是长期通胀对冲工具，但交易节奏上应更注重趋势确认与风险控制。 —— Société Générale，2025年7月21日常见问题解答现货黄金为何触高3420美元后又回落？主要因技术面遇阻和短期获利盘出逃，加上避险情绪边际减弱所致。当前金价是否处于历史高位？处于相对高位，但尚未创出新高，距离年内高点仍有一定空间。黄金短期支撑与压力位分别是多少？支撑位在3400美元附近，压力位则在3435~3450美元区域。哪些因素会推动金价再次上行？包括地缘冲突升级、美联储鸽派信号或美元走弱等。黄金是否仍适合作为避险配置资产？长期仍具配置价值，建议与其他资产多元化组合持有。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:10

夏洁论金：7.22黄金价格突破重要关口，分析及操作建议

疲软间接支撑美元走弱，利好黄金。 2.地缘政治风险升温美国在英国重新部署B61-12战术核弹，引发欧洲安全局势担忧。欧盟因贸易谈判破裂酝酿对美反制措施，包括限制美国企业进入金融市场。俄乌冲突持续升级，俄军单日击落超100架乌克兰*，市场避险情绪进一步发酵。加沙战争、菲律宾总统访美等事件亦加剧不确定性。技术面分析 1.趋势结构：自3344美元低点形成“W底”形态后，金价突破颈线位3380美元，今日进一步站稳3400美元，确认中期上升趋势延续。均线系统呈多头排列，5日、10日、20日均线依次向上发散，支撑力度稳固。 2.关键点位：支撑位：3390美元（昨日突破后的回踩确认位）、3380美元（颈线转换支撑）、3360美元（前期震荡区间上沿）；阻力位：3415美元（日内高点）、3425美元（6月中旬高点）、3450美元（心理关口+前期密集套牢区）。 3.指标信号：MACD指标金叉持续放大，红柱动能增强，未出现背离；RSI指标升至72，虽进入超买区间，但未出现明显拐头，显示多头动能仍在释放。三.操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在实盘群内部公布。) 1.短期交易策略支撑位介入：国际金价回踩3380–3390美元区间可轻仓试多，止损设于3360美元下方，目标上看3425美元。沪金主连关注785–787元/克支撑，突破790元可加仓，目标795–798元。阻力位观望：若金价在3425美元附近遇阻回落，可考虑短线空单，止损3440美元，目标3400美元。 2.风险提示数据催化：本周需关注美国6月成屋销售数据（7月23日）、第二季度GDP初值（7月25日）及核心PCE物价指数（7月26日），若数据超预期强劲可能*降息预期。资金分流压力：白银、铂金等贵金属近期表现强势，可能分流部分黄金买盘，需警惕短期回调风险。套单处理方法：（一）根据持仓状况处理轻度套牢：可利用反弹行情解套出局，或逢高减仓以降低持仓风险。高位套牢：建议逢高部分减仓，为后续行情保留资金灵活性与心理优势。（二）根据技术位置处理高位套单：若买入价处于明显高位，应立即止损以控制风险。中位套单：可暂时观望，待行情反弹至高位区域解套或减仓以降低损失。低位套单：无需急于止损，可在价格止跌企稳后于重要支撑位补仓，通过摊薄成本在反弹中逐步解套。（三）根据趋势方向处理上升趋势：无需止损，耐心持仓等待行情回升，甚至有望实现盈利。震荡趋势：耐心等待价格进入震荡高位区域，一旦解套或损失可控时果断离场。下跌趋势：确认趋势形成后立即止损，切勿心存侥幸，避免深度套牢。结语：一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD3100获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯； (以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

夏洁论金07-22 22:52

金斯瑞扭亏为盈，创新药大牛市有望火上浇油！

比45%：美国收入近两年有所下滑，跟地缘政治有一定的关系，尤其是去年6月，美国众议院向美国联邦调查局和国家情报总监致函，寻求掌握有关金斯瑞生物科技及其三家子公司与中国政府关系的信息。因此，去年，生物技术资金开始回流美国和欧洲CDMO市场，亚太市场则继续陷入资金短缺和竞争导致降价的窘境。不过，金斯瑞已经收购美国质粒和病毒载体业务，消除客户对供应链风险和数据储存╱保护问题的忧虑。后续美国众议院也再未传出有关金斯瑞的消息，地缘政治带来的波动告一段落。今年是国内创新药大年，三生制药、荣昌生物等龙头股价暴涨，相关企业配股融资及IPO项目大增，作为创新药服务商，金斯瑞将从创新药浪潮中受益。 $三生制药(01530)$ $荣昌生物(09995)$ 目前，金斯瑞市销率估值为7.7倍，仍处于历史较低估值区间：

老虎证券07-22 17:49

特朗普要求欧盟再让步！黄金3400冲高回落，技术面释放关键信号

并可能在10月开始降息。低利率环境以及地缘政治和经济不确定时期通常有利于黄金表现。现货白银下跌0.3%，至38.80美元；铂金持平，至1437.65美元；钯金下跌0.2%，至1261.93美元。全球最大的钯金生产商俄罗斯诺里尔斯克镍业公司下调钯金产量预期，最新预期产量为267.7万至272.9万盎司，低于此前预估的270.4万至275.6万盎司。黄金技术分析从日线图来看，黄金价格周一收于4月创纪录涨势23.6%斐波那契回撤位3377美元上方。同时，黄金仍远高于所有主要简单移动均线（SMA），且14日相对强弱指数（RSI）尽管略有回落，仍稳稳站在中线上方。因此，技术形态仍有利于黄金多头，如果能站稳3400美元上方，则有望挑战静态阻力位3440美元。相反，如果调整继续，黄金价格可能测试此前的阻力转支撑3377美元，若跌破该位，则3330美元附近可能提供支撑。该区域是21日SMA和50日SMA的汇合区。空头必须将价格牢牢压在该需求区域下方，才可能测试此次涨势38.2%斐波那契回撤位3297美元，然后才才有望指向7月低点3283美元。

欧罗巴07-22 17:44

英伟达松绑H20，索尼推迟市场目标：芯片背后的大国角逐

外，在强化供应链安全与量产保障方面，在地缘政治博弈加剧的背景下，自建产能是保障高像素战略产品量产节奏稳定性和自主可控性的关键，有效降低了外部代工环境波动对公司核心产品交付的风险。格科微Fab-Lite战略所催生的独特竞争优势，正成为格科微参与全球竞争、冲击中高端CIS市场核心圈的关键手段。格科微Fab-Lite战略所瞄准的最终目标与中国企业在全球科技产业链中崛起的经典路径遥相呼应。例如，长江存储通过革命性的Xtacking™技术平台（自主创新平台）解决了3D NAND堆叠与接口速度的核心难题，不仅快速跻身全球主流存储供应商行列，更实现了关键的国产替代并有效打破了国际巨头垄断。同样，中国新能源汽车产业链的全球领先地位，根植于其在高能量密度电池技术（如宁德时代）、智能电控系统（如比亚迪半导体）以及面向用户需求的快速产品定制能力等方面的系统性创新。长江存储的Xtacking™、新能源产业链的电池电控定制化、格科微的高像素单芯片平台与Fab-Lite协同，共同勾勒出中国科技产业向价值链上游跃升的范式。值得一提的是，Fab-Lite模式除了设计-制造协同效应能够显著提升研发效率并加快产品上市速度（Time-to-Market）之外，针对客户提出的定制需求，能够给出更快响应速度，更快迭代效率。格科微此前公布的多光谱CIS就是其在标品之外的定制化能力的良好体现，Fab-lite模式为其在未来给客户提供旗舰产品的定制奠定基础。另外，参考索尼、三星、台积电等巨头的晶圆厂，一方面其很多晶圆制造设备已经“服役”多年，仍在为其巩固生产能力壁垒；另一方面，索尼、三星等作为IDM模式企业，比同业竞争者更早地布局产能，其工厂折旧也早已完成，这意味着它们有更好的成本结构。格科微作为国内fabless转型Fab-lite的先锋，除了通过单芯片技术打造产品方面的优势外，也已经早一步走在晶圆厂折旧的路上，追赶国际巨头的脚步。长期来看，随着折旧的逐步完成，晶圆厂仍将为格科微提供十数年的竞争力，从而形成产品设计、制造以及封测全方位与国际巨头竞争的能力。短期来看，随着临港工厂满产及后续高价值新产品（尤其是高像素产品）出货量持续提升（如50M系列的量产与放量），收入规模的快速增长将有效摊薄单位产品分摊的折旧成本；而高毛利的中高端产品，将成为改善整体盈利能力、直接抵消化解折旧成本压力的核心动力。 03 Beta波动下的坚守审视格科微近年的市值变化，需将其置于整个半导体板块调整的大背景中考量。 Wind数据显示，半导体板块2022年全年跌幅为-30.05%，2023年继续下跌-12.77%，2024年出现反弹，涨幅为16.92%，这反映了行业景气度周期在资本市场的映射。作为行业的重要参与者，格科微的股价波动与此背景密不可分。将市场周期的“Beta”（系统性）因素，简单等同于公司个体经营的“Alpha”（个体）表现，结论显然失之偏颇。从公司核心管理层的行动来看，实控人对未来发展展现出坚定的信心与长远视角。董事长（实控人）坚定持有超过40%的股份，传递出积极的管理层信号。同时，公司持续推进股权激励与员工持股计划，这类内部机制的核心目标在于绑定核心人才、激发团队动力，为公司中长期战略目标的实现提供人才保障，构成了业务发展实质性的、长期的支撑力量。在股东回报方面，即便处于投入期，公司仍重视稳健分红。这些综合因素清晰地表明：市场层面的财富波动并未动摇公司核心股东和管理层的长期信心。其在人才激励和股东回报上的实践，为格科微穿越行业周期、行稳致远奠定了坚实基础。尽管行业在过去几年经历低谷期，以格科微为代表的中国CIS厂商依然展现出强大韧性，持续提升技术能力和市场份额。根据市场研究机构Counterpoint Research，在当前的全球智能手机CIS供应商竞争格局中，索尼依旧名列第一，格科微产品销量稳居全球第二，豪威集团位居第三，这清晰的排位表明了格科微在全球供应链的地位。全球CIS龙头索尼曾透露，由于2024年主要客户销售额低于预期以及中国市场高端领域竞争加剧，其预计2025年实现60%市场份额的目标将推迟。索尼作为行业标杆的谨慎预期和战略调整，一方面印证了当前市场环境的挑战性，另一方面也揭示了高端市场竞争格局并非铁板一块。以格科微为代表中国厂商在高端市场加速突破，展现了技术追赶与份额争夺上的强大竞争力。 04 结语国际巨头的策略回摆与本土先锋的强力突围，勾勒出当前半导体格局的震荡轮廓。只不过，战略转型期的阵痛难以避免，决定竞争终局的，将是本土企业能否在核心技术、核心工艺与核心产能上持续构建不可替代的“硬实力”。芯片竞技场，唯深谋者胜。（全文完）

格隆汇07-22 17:39

锂价触底信号已现！SQM的“盐湖印钞机”借Codelco合作延寿30年

青睐，理由是其低成本的锂业务以及有利的地缘政治定位——当时特朗普政府正威胁要对许多贸易伙伴征收高额关税。从那以后，SQM的股价上涨了约12%。从更大的格局来看，这对SQM而言仅仅是个开始。在这三个月里，无论是公司层面还是行业层面，SQM都出现了一些有趣的发展。而多头之所以看好主要基于以下两个原因： ➢有迹象表明锂供应趋于规范，库存也在正常化，这意味着锂价最糟糕的时期可能已经过去。 ➢最近与智利国家铜业公司（Codelco）敲定的合资企业（JV）大大降低了SQM的风险，因为这消除了该公司面临的最大长期威胁之一——2030年特许权到期。让我们从深入评估锂市场的基本面开始进行分析。锂价触底的理由我们没有水晶球来预测市场下一步的走向。然而，忽视市场和行业的周期性是一个严重的错误。正如霍华德·马克斯在其畅销书《掌握市场周期》中精准描述的那样，当我们深刻理解自己在周期中所处的阶段时，就能为下一个市场周期做好准备。几年前锂价飙升，随后又暴跌，这充分证明了周期性的影响。图：碳酸锂和氢氧化锂价格要了解我们如今在周期中所处的位置，这需要关注两个变量： ➢供应环境 ➢库存水平对于任何大宗商品而言，当高成本生产商大举停产时，这就是供应趋于正常化的早期迹象。当锂价飙升至近8万美元/吨时，由于各种规模的锂生产商都能盈利，锂的供应量达到了不可持续的水平。而到2025年为止，我们看到了这一趋势的逆转。例如，中国江西省的许多锂云母生产商因锂价低迷导致运营缩减了采矿业务。根据Fastmarkets的数据，第二季度行业平均锂生产成本为1.55万美元/吨，而现货价格平均约为1.42万美元/吨，这表明许多锂生产商在第二季度都未能实现盈利。对于中国高成本的锂云母生产商来说，达到盈亏平衡是不可能的。此外，可以看看中国锂业巨头最近的公告。例如，赣锋锂业最近宣布，预计今年亏损3亿至5亿元人民币，而成信锂业也警告称2025年可能亏损约8.5亿元人民币。锂行业的悲观情绪已经蔓延到澳大利亚，那里有一些全球最大的锂生产商。许多小型矿业公司，如Core Lithium和Arcadium Lithium，都已宣布暂时停产以应对不利的价格环境。总的来说，锂价不仅已经跌破，而且持续低于全球相当一部分锂生产商的全成本曲线，这迫使一些生产商退出市场，另一些则采取暂时停产的措施。对于任何大宗商品而言，这都是价格触底的典型早期迹象。接下来，让我们看看库存水平和需求情况。根据电动汽车生产趋势预测需求改善是一回事，而观察到库存水平和锂需求改善的可量化数据则是另一回事。如今，已经出现了一些令人鼓舞的、可量化的迹象。新鲜锂需求最直接的指标之一是正极材料产量的增长，尤其是当这种增长超过电动汽车销量增长时。在这种情况下，我们可以有把握地认为，制造商在消耗库存的过程中，不得不下达新的碳酸锂订单。根据上海金属网的数据，5月份中国磷酸铁锂产量环比增长约7%。由于磷酸铁锂是一种关键的正极材料，这是一个早期迹象，表明由于旧库存的消耗，需求可能会反弹。6 月份，中国锂辉石衍生的碳酸锂产量环比增长了 11%。正极材料制造商最终（或许是不情愿地）重返市场，这清楚地表明下游企业在消耗库存的过程中，需求有所上升。未来几个月密切监测这些数据点将让我们更清楚地了解情况，但就目前而言，这是一个非常积极的迹象，表明在新需求的支撑下，锂价正在触底。另一个表明锂价趋于稳定的关键趋势是锂库存构成的变化。根据上海金属网的上半年报告，截至6月30日，中国碳酸锂库存为14万吨。虽然单从数字上看可能较高，但上游锂化工厂占这些库存的42%，而下游电池材料厂约占30%。正如这份报告所显示的，上游企业持有的库存份额持续上升，这实际上是一个好迹象。这表明锂生产商正在抑制销售、积累库存，而不是在市场疲软时将库存倾销出去，因为他们预期在可预见的未来价格会上涨。基于对锂供应环境和近期库存相关数据的分析，有理由得出结论：锂价很可能会较早而非较晚触底。 SQM 已为锂价回升做好充分准备投资SQM的几个理由，包括其在阿塔卡马盐湖的第一梯队成本地位、因涉足碘业务而形成的多元化业务所带来的稳定性、规模可观的特种植物营养业务板块，以及智利在不确定的地缘政治环境中作为美国盟友的定位。尽管处于价格低迷环境，SQM仍在继续增加锂销量以抢占市场份额，为价格回升后的成功做好准备。来源：SQM 季度锂销量和平均价格直到最近，SQM面临的最大长期风险是其在阿塔卡马盐湖的运营特许权即将于2030年到期。这种不确定性在过去几年里一直抑制着SQM的股价。然而，事态出现了积极转变，5月31日，SQM与智利国家铜业公司（通常称为Codelco）签署了一项明确的合作协议，成立一家合资企业，将在阿塔卡马盐湖运营至2060年。这份合同将SQM在阿塔卡马盐湖的运营权在原期限基础上延长了30年，现任政府称赞这是智利国家锂战略的一大胜利。随着SQM锂业务增长故事面临的最大风险得以消除，该公司现在拥有了提高产量的明确路径。根据新协议，SQM到2030年将额外获得30万吨碳酸锂当量（LCE）的产量许可。2031年至2060年期间，该合资企业预计每年至少生产18万吨碳酸锂当量。 SQM摆脱了其低成本锂生产面临的最大风险，已做好充分准备，从锂价回升中获益。SQM的远期市盈率为17倍，为投资者提供了获取锂价复苏潜在上行空间的低成本渠道，同时凭借其多元化的业务运营，为投资者提供了现金流缓冲。风险尽管锂价触底可能比一些投资者最初认为的要早，但这并不意味着复苏会呈V型。考虑到全球电动汽车市场面临的不确定性以及地缘政治紧张局势对消费者需求的影响，锂价的复苏可能呈U型，这将导致利润率在更长时间内承受压力。即便在这种情况下，SQM也不太可能面临任何重大的盈利障碍，但这一风险值得密切关注。分析师也在密切关注SQM与Codelco在实际合作中如何开展，以发现任何潜在的干扰因素。此外，智利的特许权使用费制度可能会发生不可预见的变化，这可能会对从事锂生产的非政府企业不利。总结有早期迹象表明锂价正在触底。尽管锂价不太可能像2022年那样飙升，但在未来18个月内，很可能会逐渐回升至高得多的平均价格水平。SQM拥有多元化的业务、低成本资源的获取途径以及显著降低的业务风险，为投资者提供了获取锂价潜在上行空间的低成本渠道。尽管有几个风险需要密切监测，但鉴于该公司拥有广阔的增长空间，值得投资者多多关注。 $智利矿业化工(SQM)$

老虎证券07-22 16:49

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