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高盛CEO：美国经济2026年有望加速，AI与财政刺激将盖过劳动力疲软

前后迎来加速增长。尽管劳动力市场走软及地缘政治动荡带来压力，但财政刺激与科技支出，尤其是人工智能（AI）基础设施建设，将为经济提供更强劲的顺风。所罗门在意大利科技周接受采访时表示，政府开支与“庞大的AI基础设施投资”意味着整体经济“仍处于相当健康的状态”，尽管关税及就业市场放缓带来一定影响。他此前在9月10日曾警告，美国经济正在趋软，并点名总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的贸易政策是重要因素。在企业活动方面，所罗门预计美国的并购交易将进一步升温。他指出，“监管环境的变化”正在促使越来越多的CEO展现更大的M&A野心。不过，所罗门也提醒称，未来12至24个月，美股可能会出现一轮“回调”，尤其是在AI驱动的大型科技股经历长时间上涨之后。但他补充道，这种调整“不应让人感到意外”，并强调自己“不会每天夜里为市场的下一步走势担忧”。在高盛内部，所罗门正推动加大对新兴技术的投入，以提升员工生产力。他表示：“今年我们将在技术方面投入约60亿美元。我本希望能花80亿，但不得不考虑回报要求。” 所罗门坦言，随着技术进步，“某些具体岗位数量会下降”，但整体而言，高盛未来十年的人手规模仍将上升。他强调：“我认为高盛能够继续成长，能够借助这些工具和能力服务更广泛的客户群体，并通过将其整合进公司流程，推动运营模式的变革。”

Linlin10-03 20:49

人民在休假，资金在大买，后面稳了？

港股市场便步入了一个漫长的“寒冬”。地缘政治、行业监管、疫情反复以及美联储开启激进加息周期等多重因素交织，形成了一场完美的风暴。国际资金持续流出，市场流动性几近枯竭，投资者信心跌落谷底。其直接后果，是创造了一个全球主要资本市场中极为罕见的“估值洼地”。不过，这种极致的低估，为修复行情埋下了伏笔。因为弹簧被压得越紧，反弹的势能就越强。那个时候的港股，已经不再需要“利好”，只需要“不那么坏”，就足以触发一轮强有力的修正。极致的低估是“干柴”，而2024年内外环境的转变，则提供了关键的“烈火”。之所以说港股仍然处于修复阶段，还有一个简单易懂的指标。以互联网大厂股价来看，即便已经低位反弹了很多，但不管是腾讯还是阿里，以及其他的互联网大厂，股价都尚未回到2021年的高位。相比之下，美股的IT大厂，M7的股价，每一个都已经超越2021年的高位。虽然很大程度上，美股得益于AI，但如果将这个逻辑套用到港股IT大厂，未尝不成立，因为这些大厂已经不断增加在AI方面的研发投入和资本开支。虽然盈利指标上还没有太多体现，但对于AI这种级别的技术革命，资本明显表现出更高的风险偏好，更长的耐心，以及对于波动更大的容忍度，毕竟相比一时的高估，资本更担心“FOMO”（fear of missing out）。从中长线上看，这是好事，虽迟但到。而且，在逻辑已经被验证的情况下，这边只需要简单”复制粘贴”即可。至于说流动性，反而不是很重要。当然，由美联储引领的全球降息潮、流动性宽松期，始终是利好因素，无需否认这一点。我只是认为，对于AI大厂而言，基于基本面的增长逻辑已经足够引起资本重视，甚至引发资本狂潮，就像过去两年，美国始终处于历史性的高息环境，但英伟达、微软、Meta这类公司，股价依然录得大幅上涨。甚至可以说，这些公司根本不在乎联邦利率到底是高还是低，这就好像财大气粗的人，经济是增长还是衰退、产业是景气还是不景气、市场是上涨还是下跌，都不会影响到他们。作为投资者，与其是寄望于大水漫灌，不如始终坚守基本价值，因为这才是最根本的投资价值所在。展望港股的这场狂飙，是一场迟来但必然的价值回归。它是对过去三年极端悲观情绪的修正，是对极致低估值的填补，是内外利好因素共振下的必然结果。它再一次证明一个跌破不变的市场规律：在市场的极端悲观中，往往蕴藏着最大的投资机会。不过，如果从稳健的角度看，将本轮行情定性为“修复”，可能会更好，至少到目前为止可以这样认为。当然，如果未来企业盈利的全面、持续增长，行情就不仅仅如此，而是可以冲破修复逻辑，直奔更强的、牛气冲天的市场逻辑。同时，这种定义也可以令投资者以更好的心态，去面对未来可能出现的波动。因为港股接下来的走势，将取决于“预期”与“现实”的赛跑：政策的“暖风”能否转化为实实在在的经济数据？上市公司的财报能否交出令市场满意的答卷？美联储的降息“靴子”能否继续如期落地？这些都是需要持续跟踪的关键变量，退一步说，如果这些指标没有符合市场预期，行情变脸就会发生。不过，也不需要过分担心，做好风控，一步步看就是，而且也无需做太多预测。我知道有一些投资者很热衷做预测，不过，如果你信奉的是巴菲特、彼得林奇这类人的投资理念，就没有必要去做预测。因为在这些投资家里，所谓的预测，跟你在casino里，预测下一局是开大还是开小，没有本质区别，因为决定性力量并不在你手里，而是在概率论手里。既然如此，预测不仅没有必要，而且也不可能长时间预测准确，总是基于预测去交易，自然也就不会有太大收获。最简单的投资方法，不过是坚定地拿住好资产，比如全球最好的AI公司，如果还有需要考虑的东西，那就是在股价大跌的时候才考虑买入，其余时间则多看少动，因为只有大跌时候才会物美价廉，其他时候并不是。另外，就是少用杠杆，因为这才会让你安心，无需顾虑行情波动，也不用引起不必要的麻烦，再有就是留下必要的现金，以应对任何突发事件。至于其他的，交给时间即可。格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。

格隆汇 1评论10-03 18:21

2025年Q3半导体与AI行业季度投资报告：算力驱动下的确定性与长期价值锚定

利真实。风险提示：警惕三大不确定性地缘政治风险：美国对华芯片管制或升级，H20等产品出货存疑；欧盟DMA法案或影响Meta、谷歌欧洲收入（占比超20%），需持续跟踪政策。估值分化风险：英伟达2026年预期PE达35倍（高于半导体行业平均25倍）；CRWV等算力租赁标的P/S达8倍（高于行业中枢5倍），高估值需业绩支撑，不及预期或回调。产能瓶颈风险：台积电CoWoS产能25年缺口20%，阿斯麦HighNAEUV产能26年才满足需求；云厂商数据中心受电力、土地限制，部分项目延期，或制约算力释放。结语：算力革命的长期主义 2025年Q3半导体与AI行业处“量变到质变”关键期，半导体技术为AI供“物理基础”，AI需求为半导体供“成长动力”，二者共生共荣。投资需持“长期主义”，不被短期波动、地缘政策干扰，以技术壁垒锚定价值，以科学策略应对风险。行业技术迭代与需求升级是绝对趋势，短期波动为相对现象，唯有控制贪惧、以安全边际为盾、长期价值为矛，方能在算力革命中捕获收益。注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇10-03 18:20

KCM Trade首席分析师Tim Waterer汇评：交易员对美国政府停摆暂时处变不惊

（美国合约）内宽幅震荡，市场情绪经常在地缘政治风险（如乌克兰袭击俄罗斯能源基础设施）与供应过剩风险（如库尔德地区原油重返市场）之间摇摆。所有人的目光都聚焦于本周即将召开的OPEC+会议，该组织预计将再次宣布于下月增产。若OPEC+确实宣布11月增产，任何增产量（相对于市场预期的每日13.7万桶）的规模大小，都可能决定油价后续走势是向上突破还是向下调整。除非有效突破61-66美元区间，否则区间震荡格局仍将延续。在本周剩余时间里，所有目光都将聚焦华盛顿，市场正竭力研判此次美国政府停摆将持续数日、数周还是更久。作为参照，2018年的部分政府停摆持续了35天，而2013年的最近一次全面停摆则持续了16天。2025年版本的停摆将持续多久，可能取决于共和党人或民主党人哪一方会先感受到公众压力，从而回到谈判桌前达成协议。

KCMTrade财经频道10-03 06:36

暴风雨将至？！美联储官员放“鹰”施压，金价创新高后暴跌近80美元

易摩擦与关税政策重塑全球格局，以及多个地缘政治热点悬而未决的背景下，市场环境仍然支撑避险需求。” 高盛（Goldman Sachs）周三在报告中重申黄金是其“最具信心的多头大宗商品推荐”，并上调预期风险，认为金价在2026年中值4,000美元/盎司及2026年12月4,300美元/盎司的预测目标面临更大上行空间。其他贵金属方面，现货白银下跌2.7%，至每盎司46.06美元；铂金下跌1.2%，至每盎司1,539.10美元；钯金下跌1.8%，报每盎司1,221.90美元。

Dan197710-03 01:18

日经指数早盘涨超1%，医药与芯片板块领涨日股市场

板块，同时维持谨慎态度，关注全球经济和地缘政治风险。常见问题解答问1：日经225指数早盘上涨多少？答：早盘涨幅超过1%，站上45000点整数关口。问2：哪些板块领涨日经指数？答：医药板块和芯片相关个股领涨，主要个股包括中外制药和Lasertec。问3：中外制药和Lasertec涨幅分别是多少？答：中外制药上涨3.2%，Lasertec上涨4.4%。问4：市场投资者关注哪些短期风险因素？答：投资者关注美国政府可能停摆的风险，以及日本自民党总裁选举的进展。问5：日经指数上涨的主要推动力是什么？答：主要受隔夜美股创历史新高的带动，以及医药和芯片板块盈利预期及技术创新推动。来源：今日美股网

今日美股网10-03 00:11

策略师看好亚洲股市本季度超越美股，MSCI亚太指数领涨潜力凸显

技巨头，市场结构单一。潜在关税政策或地缘政治因素可能引发额外压力。指数涨幅对比表指数年初至今涨幅分析 MSCI亚太指数 +22% 估值合理，盈利前景改善，亚洲市场复苏动力强标普500指数 +14% 涨幅集中于少数科技巨头，整体估值偏高编辑总结机构调查显示，亚洲股市在估值与盈利前景的支撑下，本季度有望跑赢美股。MSCI亚太指数年初至今涨幅达到22%，超越标普500指数14%的涨幅，显示资金正重新流向成长性与估值合理兼备的市场。策略师认为，疫情后周期中长期落后的亚洲市场正在逐步重拾增长动能，而美股高估值及政策风险可能制约其进一步上涨空间。常见问题解答问1：本季度策略师为何看好亚洲股市？答：主要因为亚洲市场估值合理、盈利前景改善，资金流入预期较强。问2：MSCI亚太指数今年以来涨幅是多少？答：年初至今上涨约22%，超过标普500指数的14%。问3：美股目前面临哪些风险？答：估值偏高、涨势集中于少数科技巨头，以及潜在关税政策和地缘政治风险。问4：策略师对未来亚洲股市走势有何预测？答：超过三分之二受访者预计亚洲股市将持续跑赢美股。问5：此次亚洲股市走强对投资者意味着什么？答：投资者可关注估值合理、盈利前景改善的亚洲市场机会，同时需留意美股调整及全球政策风险。来源：今日美股网

今日美股网10-03 00:10

国际油价微跌：纽约原油收61.78美元，布伦特油价下跌至65.35美元

体来看，短期油价波动仍将受到全球供需、地缘政治及宏观经济因素的综合影响。常见问题解答问1：纽约轻质原油11月合约收盘价是多少？答：收盘价为每桶61.78美元，下跌0.95%。问2：布伦特原油12月合约收盘价是多少？答：收盘价为每桶65.35美元，下跌1.03%。问3：本次油价下跌的主要原因是什么？答：主要受到全球经济增速放缓预期、库存数据以及中东产油国增产影响。问4：投资者应关注哪些因素影响油价？答：需关注全球供需变化、地缘政治风险、宏观经济数据及原油库存报告。问5：油价未来走势短期内可能如何？答：短期油价波动仍将受到全球经济、库存数据及产油国政策等多因素综合影响，可能维持小幅波动态势。来源：今日美股网

今日美股网10-03 00:10

美元指数下跌至97.706，多国货币汇率变化分析

：如美国就业、通胀、GDP增长数据。地缘政治与市场避险情绪：例如欧洲经济数据波动或国际贸易紧张局势。其他央行政策：英格兰银行、欧洲央行等货币政策变化影响汇率对比。专家观点与市场解读金融分析师John Smith近日表示：“美元指数短期下跌幅度有限，但随着全球经济复苏节奏不一，市场对美元需求可能呈现波动性。投资者应关注主要经济体的通胀和利率政策。” 此外，外汇策略专家Li Wei认为，欧元和日元汇率的微幅下跌显示市场避险需求下降，同时加元和英镑走强反映能源价格和经济数据对其支撑作用明显。编辑总结整体来看，美元指数虽有小幅下跌，但整体仍保持在较高水平，显示美元仍具较强支撑。主要货币对美元呈现分化走势，其中英镑和加元走强，欧元、日元和瑞典克朗略微承压。这一现象反映了全球经济复苏节奏差异、各国货币政策分歧以及市场风险偏好的变化。投资者应持续关注美联储及其他主要央行政策，以及全球经济数据对汇率的潜在影响。常见问题解答问：美元指数下跌的主要原因是什么？答：美元指数下跌主要源于全球经济复苏节奏差异、市场避险情绪下降以及美联储短期利率政策相对稳定。短期内投资者对美元需求略有减弱，导致指数下跌0.07%。问：为什么英镑和加元对美元上涨？答：英镑和加元上涨主要受各自经济数据和能源价格支撑影响。英国近期经济数据向好，加拿大原油出口价格上升，使得投资者对这些货币需求增加。问：日元和欧元兑美元下跌意味着什么？答：日元和欧元下跌反映了市场风险偏好提升，投资者减少避险性资产持有，同时欧洲和日本经济复苏步伐不及市场预期。问：美元指数下跌对国际投资者有何影响？答：美元指数下跌意味着持有美元资产的收益相对减少，但同时非美元资产价值上升。投资者需关注汇率波动风险，并根据资产配置策略做出调整。问：未来美元指数可能出现哪些趋势？答：美元指数短期内可能保持震荡整理，受美联储利率政策、全球经济数据以及地缘政治事件影响。中长期走势仍依赖美国经济基本面和全球资本流动方向。来源：今日美股网

今日美股网10-03 00:10

涨超62%，比黄金还猛！白银疯涨之谜

金融属性+避险属性”。当经济陷入衰退、地缘政治出现动荡（如战争、贸易摩擦升级），或是通胀高企时，市场的风险偏好会急剧降温，资金会从股票、大宗商品等风险资产中撤出，转向黄金这类避险资产，从而推动金价上涨。而白银因属性更复杂，资金涌入力度远不及黄金，最终导致金银比被拉高。再看白银，它既保留了一定的贵金属避险属性，又具备极强的“工业属性”——比如在光伏产业中，白银是光伏板导电浆料的核心材料；在电子领域，它是芯片、传感器的关键导电元件；在新能源汽车领域，电池管理系统、充电桩也离不开白银。当经济进入复苏阶段，光伏、电子、新能源等行业的需求扩张，会直接拉动白银的工业消费需求，此时白银的价格涨幅往往超过黄金，进而导致金银比回落。从这两个阶段的对比可见，黄金的“单一避险属性”和白银的“避险+工业双重属性”，决定了二者在不同经济周期、不同风险环境下的价格弹性差异：了解了上述逻辑，对于2025年银价涨幅远超金价的原因就很容易理解了。 2025年4月金银比触及105.26的极端高位时，已较40-60的历史中枢偏离75%以上，远超合理波动区间。而这一时刻，是美国对全球国家掀起关税战处于最关键转折点。当然还有中东冲突与俄乌局势也对金价上涨有很大影响。在4月之后，美国关税战释放缓和信号之后，全球市场对“经济软着陆+工业复苏”的预期升温，叠加市场对美联储降息周期开启的预期升温，金银比开始加速启动修复进程。在同时，新能源领域（光伏装机抢装潮+新能源车放量）的爆发式增长，又激发了白银工业需求的井喷，加剧白银的供需矛盾。据报道，目前全球白银已连续5年出现供给需求缺口，根据2025年测算，全球白银产量比消费量少约4000吨。这些基本面支撑使白银在经济复苏预期中具备天然上涨动能。 02、金银比指标的投资参考意义从历史回顾来看，金银比不仅是一个观测指标，也具有实际的投资指导意义。当金银比偏离历史均值时，往往意味着套利或均值回归的机会。比如当金银比突破80:1，意味着白银相对黄金进入“低估区间”，或黄金因过度避险情绪被“超买”。举个例子，2020年疫情爆发初期，全球多国采取封锁措施，经济停摆，市场对未来的不确定性急剧上升，避险情绪飙升至高点。于是金银比从疫情前的60:1急速飙升至了126:1，创下历史高位。这时候，买入白银资产能比黄金资产的收益明显是要高得多的。 2021年，经济逐步从疫情中复苏，工业生产恢复常态，尤其是光伏产业迎来爆发式增长对白银的工业需求大幅增加。此时，白银的工业属性开始主导价格，而黄金因避险情绪降温，且缺乏工业需求支撑，于是白银价格的涨幅就明显大于黄金，金银比也从126:1的高位逐步回落至70:1左右。而当金银比低于40:1，则表明白银相对黄金处于“高估区间”，或白银因工业需求激增被“过度炒作”。此时，市场逻辑则转向“高估修复”，投资者通常会反向操作——卖出白银、买入黄金。因为白银的工业需求激增往往具有阶段性（如产业补贴退坡、技术替代等），过高的价格会随着需求回归常态而回落；而黄金的“价值稳定器”属性长期存在，最终引导金银比重新向长期均值回归。 2011年就是非常典型的场景，当时全球光伏产业爆发式增长，叠加新兴市场对白银首饰需求的快速提升，白银工业与消费需求双重爆发，推动白银价格短期内大幅上涨，白银价格从年初约26美元/盎司，到4月飙升至49.51美元/盎司的历史极值，涨幅高达90%，金银比一度跌至32:1的低位。而对比黄金同期从1420.80美元/盎司涨至1577.40美元/盎司，累计仅11%的幅度，白银的涨幅堪称夸张。当然，当金银比处于正常比值区间（60附近）时，这一指标就没有了啥意义，各自价格的波动影响将回归各自的基本面和市场环境。就目前而言，金银比的值仍处于80的相对高位，如果单从这一指标看，白银价格的后续可能还有不小的上涨空间。 03、尾声这里不妨设一个假设：以高盛对国际金价2026年底的目标价4300美元/盎司为锚，金银比的值按照当前（80）和均值（60）来算，那么，到时国际白银的价格将分别为53.75美元/盎司和71.66美元/盎司,相对当前价格（47.2美元/盎司）的潜在涨幅为13.8%、51.8%。至于金银比更乐观的预期值（40）之下，白银的潜在涨幅能有多大，就更不用说了。但需要注意的是，金银比只是一个观察的指标，短期事件（如突发地缘冲突、主要央行货币政策转向、全球大宗商品价格周期波动等）常会导致比值阶段性偏离。大家对于金银价格走势的研判，还是要审慎认知研究判定。接下来，黄金白银的价格是否还能继续狂飙，不妨一起关注。

格隆汇10-02 19:31

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