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“聪明长钱”3800点怎么投？双“5A”固收大厂新二级债基9.12上线首发

致力更佳持有体验 “股债各有专攻”的双基金经理制是华宝安睿债券基金的重要特点，其拟任基金经理为唐雪倩和林昊。唐雪倩为华宝基金量化投资部基金经理，具有7年投资管理经验，其投资风格为数量化、基本面兼顾，选股和风控并重，综合行业模型和Alpha选股模型进行组合配置。林昊为华宝基金固定收益部基金经理，具有11年投资管理经验，作为“百亿固收资深基金经理”在管公募规模为171.58亿元，擅长以宏观出发、决定组合久期与杠杆水平以曲线形态变化的判断，确定关键期限分布积极寻找个券定价偏离的机会。唐雪倩和林昊的“双基金经理组合”已经实战检验。华宝新机遇混合基金（A类162414/C类003144），即是唐雪倩和林昊作为实战专业拍档的成名经典之作。林昊自2017.3.17起担任华宝新机遇混合基金经理，唐雪倩则于2023.4.20起与林昊共同管理该基金。华宝新机遇混合基金亦为偏债混合“固收+”基金产品，该基金自成立以来净值增长达75.44%，显著超越万得偏债混合型基金指数同期38.96%的涨幅，展现出较强的投资及产品运营实力。通过“双基金经理组合”的分工协作，华宝安睿债券基金将通过“股债二八配”的资产配置框架，通过主投中高等级信用债获取票息收入，其中AAA评级占比为50%以上，力争筑下坚实的“债底”。同时，该基金将通过红利精选策略和“核心+卫星”组合指增策略的整合，将不超过20%的资产优选权益与可转债，投往成长性较好、估值较合理的方向，为组合增加更多收益来源以及更广的弹性空间。结合权益市场估值，该基金将适度进行动态仓位调节，把控基金整体波动和回撤，打造“攻守兼备”的策略。华宝基金：2000亿高质量固收大厂据悉，华宝基金固定收益业务已发展22年，以强调研究、债券投资和交易三线融合为特点，同时具备优秀的流动性管理能力和完善的风险控制机制。目前，华宝基金固收产品线已覆盖多种投资策略、多个投资领域，适应了多元化的投资需求。截至2025年6月末，华宝基金固定收益业务在管资产规模总计达到2157亿元(含货币基金）。据国泰海通证券基金公司固定收益类资产业绩排名榜（截至2025.6.30），华宝基金最近一年固定收益类资产收益率为4.88%，在基金公司中排名11/170。华宝基金以提升投资者回报为核心，积极构建以含权中低波动型、资产配置型基金产品为核心的多元化“固收+”产品矩阵，其旗舰产品——华宝宝康债基金最近14年每年均实现正收益（截至2025.6.30）。华宝基金固定收益投资团队在近日最新发布的债券投资策略展望中表示，今年下半年债市或分“三步走”，其中8-10月处于季节性“逆风扰动”阶段。其中，第一步为6-7月期间，是进入下半年的重要交易窗口，交易可以更加积极；第二步为8-10月期间，债市面临的扰动因素会有所增加，收益率呈现易上难下的格局，市场交易空间也随之压缩；第三步为11-12月期间，机构开始提前布局下一年的宽松预期、储备资产，收益率下行概率再次放大。华宝基金固定收益投资团队认为，就利率债投资策略，10年期国债调整中接近1.8%附近，已是今年波动区间偏上位置，配置盘逐步加仓，反映其配置价值初步显现；对于交易盘而言，则需捕捉高波动中的窗口。就信用债投资策略，在配置视角下，部分品种经历调整后的配置性价比已有所回升，关注调整中的结构性加仓机会；交易层面则可继续等待情绪企稳后的右侧机会。就可转债投资策略，则建议以“两个哑铃”策略作为基础策略：其一端为进攻端，重点关注仍有望是市场主线的中期成长板块，看好大AI、自主可控两大方向；另一端为防守端，重点关注银行+低价反内卷方向。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：基金定期报告、银河证券、国泰海通证券、截至2025.6.30，业绩数据已经托管行复核。 2023年12月28日，在《中国证券报》主办的第二十届中国基金业“金牛奖”评选中，华宝基金获“金牛卓越回报奖”。根据天相投顾评级，截至2025.6.30，华宝基金获得AAAAA综合评级（三年期）和AAAAA主动债券评级（三年期）。业绩排名数据来源于国泰海通证券：据国泰海通证券基金公司固定收益类资产业绩排名榜（截至2025.6.30），华宝基金最近一年固定收益类资产收益率为4.88%，在基金公司中排名11/170。其固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、可转债基金和封闭债基，不包含货币基金、理财债基和指数债基，排名标准是基金公司管理的主动型固定收益类基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的平均净值增长率。风险提示：华宝新机遇混合成立于2015.6.11，历任基金经理为李栋梁（2015.10.16-2017.12.8）、蔡目荣（2015.6.11-2017.3.17）、林昊（自2017.3.17起）、唐雪倩（自2023.4.20起），业绩比较基准为1年期银行定期存款基准利率（税后）＋3%，其2020-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：18.30%、6.24%、-3.91%、1.88%、8.15%及4.50%、4.50%、4.50%、4.50%、4.50%。基金经理在管同类基金包括华宝安享混合、华宝新价值混合、华宝红利精选混合、华宝新飞跃混合、华宝远识混合。华宝安享混合成立于2021.8.10，历任基金经理为唐雪倩（自2021.10.22起）、林昊（自2021.8.10起），业绩比较基准为沪深300指数收益率×20%+中证综合债指数收益率×80%，其2022-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：-1.59%、5.51%、8.95%及-1.92%、1.50%、9.61%。华宝新价值混合成立于2015.6.1，历任基金经理为李栋梁（2015.10.16-2017.12.8）、夏林锋（2015.6.1-2017.3.17）、林昊（自2017.3.17起）、唐雪倩（自2024.6.14起），业绩比较基准为1年期银行定期存款基准利率（税后）＋3%，其2020-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：19.00%、6.13%、-2.53%、-0.15%、8.75%及4.50%、4.50%、4.50%、4.50%、4.50%。华宝红利精选混合成立于2020.6.3，历任基金经理为张奇（2020.6.3-2022.6.17）、唐雪倩（自2022.6.17起），业绩比较基准为中证红利指数收益率×75%＋中证综合债指数收益率×20%＋恒生指数收益率×5%，其2021-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：13.90%、-11.66%、3.87%、21.91%及10.31%、-3.42%、1.12%、12.23%。华宝新飞跃混合成立于2017.2.27，历任基金经理为李栋梁（自2017.2.27起）、唐雪倩（自2023.9.23起），业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%＋上证国债指数收益率×50%，其2020-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：40.49%、11.52%、-11.34%、0.70%、12.66%及15.58%、-0.18%、-9.43%、-3.88%、11.94%。华宝远识混合成立于2025.3.18，唐雪倩自2025.3.18起担任基金经理，业绩比较基准为中证800指数收益率×65%+中证综合债指数收益率×20%+恒生指数（人民币）收益率×15%，产品成立不满半年。华宝宝康债券基金A（240003）成立于2003.7.15，历任基金经理为王旭巍（2003.7.15-2009.3.31）、谭微思（2009.3.31-2012.2.29）、李栋梁（自2011.6.28起），业绩比较基准为中证综合债指数收益率，其2020-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：4.10%、6.83%、1.77%、2.66%、4.69%及2.97%、5.23%、3.32%、4.81%、7.89%。华宝宝康债券基金A 2012-2024年度收益率分别为：7.07%、2.28%、9.40%、10.06%、3.29%、2.06%、7.15%、4.05%、4.10%、6.83%、1.77%、2.66%、4.69%。华宝安睿债券基金业绩比较基准为中证综合债指数收益率×90%+沪深300指数收益率×10%。华宝基金对华宝安睿债券基金、华宝宝康债基金的风险等级评定均为R2-中低风险，适宜稳健型（C2）及以上的投资者；华宝基金对华宝新机遇基金的风险等级评定为R3-中风险，适合平衡型（C3）及以上的投资者。以上基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对以上基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎！

金融界09-12 09:10

落实高质量行动方案，助力新质生产力发展

期投资和价值投资理念，建立健全管理层和基金经理等核心员工的长期考核机制，弱化规模排名、短期业绩等指标的考核比重，并将三年以上长期投资业绩等纳入考核范畴，切实提升华夏基金投资研究服务新质生产力发展的质效，加强对“卡脖子”等关键领域和核心环节的研究，为具有硬科技属性的科技型企业长周期的发展提供耐心资本的支持。（二）深刻把握企业是发展新质生产力的重要主体，持续布局新质生产力领域的产品。华夏基金不断加大产品创新力度，产品设置上不断提升对新质生产力的包容性、适应性，积极开发和布局更多和新质生产力相关的主题基金、ETF等基金产品，目前已经形成了品类较齐、规模较大的特色科技产品组合。主动权益方面，早在2016年，华夏基金就推动成立“创新前沿”系列基金，让更多有“含金量”和“硬科技”属性的上市企业纳入组合中，切实推动更多资源向新质生产力领域集聚。2021年开始，华夏基金又继续推出“产业龙头”系列基金，在半导体、数字经济、新能源车、先进制造等领域扎根布局，助力产业发展。ETF业务方面，华夏基金首批成立了科创50的指数基金，引导长期资金投入“硬科技”领域，为新质生产力提供可持续的金融资源保障。此外，华夏基金还成立了芯片、人工智能、机器人等一系列覆盖前沿科技领域的ETF，助力解决“卡脖子”问题，服务科技创新，支持实体经济发展。（三）深刻把握产业创新是发展新质生产力的重要载体，不断扩大投资新质生产力相关行业的投资规模。产业是发展新质生产力的载体和基础。党的二十届三中全会指出，要加强创新资源统筹和力量组织，推动科技创新和产业创新融合发展。当今世界，新一轮产业变革正在重塑全球创新版图和经济结构，华夏基金一方面通过对新质生产力领域的投资，帮助科技企业获得成长所需的资金。截至目前，华夏基金管理的基金资产投向科技企业的二级市场投资规模超2000亿元。适应新质生产力发展的相关科技型企业往往周期长、风险高且投入巨大，长周期特点决定了这类企业需要能够真正坚持长期主义的耐心资本投入，高风险特点决定了其通过传统银行贷款等获得资金非常困难，更加需要依靠资本市场来进行直接融资；投入大的特点决定了机构投资者在其中扮演着更加重要的角色。华夏基金致力于更好地发挥桥梁纽带作用，努力争当长期资本、耐心资本和战略资本，形成对新质生产力的长期稳定支持，为机构投资者中长期资金入市和普通投资者参与分享新质生产力核心产业链上公司的成长红利提供更好的投资工具。

金融界09-12 09:10

投行预警：美元熊市远未结束，或再跌7%

Reserve）更激进降息，以及全球基金经理正在重新考虑外汇对冲策略，逐步降低对美元的敞口。 Insight Investment货币解决方案主管弗朗西斯卡·福尔纳萨里（Francesca Fornasari）表示：“美元的下行趋势正在进行，而且远未结束。这一过程可能会相当混乱，也会非常嘈杂。” 支撑美元走弱的多重因素依然存在：美国例外论的削弱、特朗普总统（President Donald Trump）的保护主义贸易政策引发的经济增长担忧，以及长期存在的双赤字问题。疲软的就业数据给予美联储更大降息空间，从而侵蚀美元的收益优势。Amundi固定收益与外汇策略主管帕雷什·乌帕迪亚亚（Paresh Upadhyaya）指出：“市场现在开始思考美国经济到底会走弱到什么程度……劳动力市场未来会有多疲软，这意味着什么样的货币政策前景。”他预计，美联储下周将恢复降息，并在今年余下时间持续下调短期利率。全球投资者的对冲困境多年来美国资产的超额回报，使全球投资者对美国产品和资产高度敞口。今年4月的关税冲击促使部分投资者削减头寸并重新评估对冲策略，但调整仍远未完成。德意志银行（Deutsche Bank）等机构估计，外国投资者持有的美国资产规模以数万亿美元计，若开始系统性减持，美元可能面临更大压力。 Insight Investment的福尔纳萨里称，未来三到六个月，更多市场参与者可能加入对冲美元的行列。常见的对冲方式包括通过远期或掉期卖出美元，从而增加市场供给并压低汇价。德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）指出：“进一步的美联储降息将显著增加海外投资者对美元资产进行对冲的动力。” 特朗普政府不会“挺美元” 投资者认为，美元多头难以指望特朗普政府的支持。“美国优先”的政策议程和推动制造业回流的计划，均不利于强势美元。纽伯格伯曼（Neuberger Berman）董事总经理、全球投资级固定收益联席主管萨诺斯·巴尔达斯（Thanos Bardas）表示：“他们依然相信强势美元，但不会希望美元维持在年初那样的高位。美元指数在110时，美国不可能实现制造业回流。”他预计，美元指数短期将在95至100之间徘徊。加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩·奥斯本（Shaun Osborne）则认为，美国并不会明确表示希望美元走弱，但也不会阻止其贬值。他预计未来一年美元兑主要货币还将再跌5%至7%。美元仍被高估不过，也有部分分析人士提醒，考虑到美元今年以来的跌幅，以及市场已计入大幅宽松预期，美元在某些情况下仍可能获得支撑。纽伯格伯曼的巴尔达斯指出，如果美国经济意外加速增长，可能会对弱美元预期构成挑战。尽管二季度美国经济增速上修，受益于人工智能等知识产权领域的投资，但关税冲击使前景仍显阴霾。 Amundi的乌帕迪亚亚表示：“美元目前仅仅回到我认为的中性水平，远未到低估的地步。美元熊市远未结束。”

Peng09-11 23:37

权益投资总监房雷掌舵光大产业新动力近一年业绩翻倍

率排名同类前5%。① 出色的业绩反映出基金经理对政策逻辑和产业趋势的精准把握。深耕科技成长多年的房雷认为，未来最大的变化和经济驱动力，就是科技创新。而在近期发布的基金中报中，他依旧对下半年的科技成长板块依旧信心。房雷指出，半导体在先进制程领域的逐步突破与周期景气的回升、AI在大模型和应用领域逐渐接近海外水平、创新药管线出海加速等趋势都凸显出国内的科学家红利。往后看，房雷表示继续看好半导体、AI、机器人、创新药等成长领域，同时也将对军工、大金融等板块保持紧密关注。房雷在管多只产品近一年收益超90% 除光大产业新动力外，房雷在管的其他3只产品——光大动态优选、光大景气先锋、光大新机遇表现同样可圈可点，展现出其持续领先的投资能力。具体来看，截至2025年8月28日，光大动态优选A、光大景气先锋A近一年回报分别达93.22%、91.42%，大幅领先同期业绩基准21.05%和19.44%的涨幅，凸显出基金经理优异的主动管理能力和选股实力；另外一只产品光大新机遇，近一年同期收益率为73.82%，相比同期29.93%的业绩比较基准超额回报逾43%。② 这些出色业绩的背后，离不开基金经理房雷在科技成长领域的前瞻布局与深厚积淀。房雷拥有16年卖方及买方投研经验、逾8年组合管理经验，其深耕科技成长，并不断拓宽自身能力圈，是一位具有宏观穿透能力的投资老将。在投资中，房雷擅长从宏观视角把握大类资产配置节奏，同时通过分析产业结构变迁与制度红利捕捉企业的成长价值。这样的投资方法论使其能够在复杂的市场环境中把握长期趋势，为组合管理提供坚实的策略支撑。当前，国家层面正持续释放支持科技创新的信号。今年以来，《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》、《科创成长层指引》、《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》等重磅政策相继出台，从国家战略高度为人工智能等前沿科技领域提供系统性指引。这些政策不仅为企业创新与技术落地提供了有力支持，还有助于切实解决当前行业痛点、推动技术规模化应用，对培育新质生产力和提升国家竞争力具有长远的战略价值。在这一系列利好政策的推动下，近期科技成长板块表现活跃。光大保德信基金表示，尽管当前指数的资金与情绪指标、科技板块拥挤度均已升至较热位置，市场可能会面临阶段性波动，但立足长期视角，高成交量、高流动性、高贝塔的行情反映出市场关注点正向有成长、有盈利、有利润预期的方向转变。这一转变不仅有助于支撑市场长期向好的格局，另一方面具有产业趋势的行业也有望更好地捕捉超额。往后看，光大保德信基金表示，科技、有色、非银等板块值得关注，这些行业同时受益于明确的产业趋势和宽松的流动性环境，或具备较强的配置价值。数据来源： ①排名数据来源自银河证券，截至2025/8/31，光大产业新动力同类为灵活配置型基金，具体排名为19/415。光大产业新动力业绩相关情况已经托管行复核，业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%。 ②光大动态优选、光大景气先锋、光大新机遇三只产品业绩情况已经托管行复核，截至2025/8/28，上述产品业绩基准分别为沪深300指数收益率*55%+中证全债指数收益率*45%、沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%、沪深300指数收益率*70%+中证全债指数收益率*20%+恒生指数收益率*10%。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。在进行投资前敬请投资者阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，光大产业新动力、光大动态优选、光大动态优选、光大新机遇的产品风险等级为R3（中风险），适合风险评级为C3（平衡型）及以上投资者。敬请投资者关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩、净值高低、获奖情况及相关行业排名并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。本基金为指数基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份股停牌等潜在风险。本产品由光大保德信基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付及风险管理责任。

金融界09-11 23:30

ETF日报|AI算力爆发，资金重返硬科技！高“光”159363涨近9%，电子ETF共振新高，创新药突遭暴击，影响有多大？

金融界09-11 22:10

CPO、PCB算力硬件股大涨，28位基金经理发生任职变动

级真菌、单抗概念和创新药等板块下跌。基金经理是一只基金产品最核心的成员，能决定一只基金的投资方向、投资策略以及投资风格，基金经理出色的择时选股能力和调研预测能力是基金业绩的有力保证，所以基金经理是投资者在选择基金产品时的重要依据；基金经理的变动很大程度上会影响到基金产品未来的表现，是一个需要特别关注的信息。根据巨灵统计的数据显示，近30天（8.12-9.11）共有652只基金产品的基金经理发生离职变动。其中今天（9.11）有42只基金产品发布基金经理离职公告，从变动原因上来看，有12位基金经理是由于工作变动而从管理的36只基金产品中离职。有2位基金经理是由于结束代理而从管理的4只基金产品中离职。有1位基金经理是由于产品到期而从管理的2只基金产品中离职。华夏基金徐猛现任基金资产总规模为2630.59亿元，管理过的基金都为指数型基金，任职期间回报最高的产品是华夏战略新兴成指ETF联接A（006909），为指数型基金，在任职的2年又45天时间内获得143.10%的回报。新基金经理上任方面，长信基金叶松现任基金资产总规模为13.75亿元，管理过的基金多为股票型和混合型基金，任职期间回报最高的产品是长信增利动态策略混合（519993），为混合型基金，在任职的5年又313天时间内获得101.90%的回报。新上任长信利发债券这只基金产品的基金经理。近一个月（8月12日-9月11日），博时基金参与公司调研的数量最多，共调研158家上市公司，然后调研较为活跃的还有嘉实基金、华夏基金和富国基金，分别调研155家、122家、121家上市公司；从调研行业上来看，基金公司对医疗器械行业的上市公司调研次数最多，共有710次，其次是化学制品行业，基金公司调研了686次。从个股调研情况上来看，最近1个月（8月12日-9月11日）最受公募基金关注的是迈瑞医疗，属于医疗仪器设备及器械制造行业，主营业务为医疗器械的研发、制造、营销及服务。共有98家基金管理公司参与调研，其次是天孚通信和奕东电子，分别接受97家、90家基金管理公司的调研。将时间周期缩短到最近一周（9月4日-9月11日）来看，基金调研数量第一的公司是多氟多，属于化学制品行业，主营业务为高性能无机氟化物、锂离子电池材料及电子化学品、锂电池制造领域的研发、生产和销售。共被68家基金机构调研，然后被调研数量较多的股票是晶盛机电、博众精工和联创光电，分别接受46家、36家和24家基金机构的调研。数据来源巨灵财经

金融界09-11 17:10

科创债ETF详解！跟踪指数年化收益4.3%，科创债ETF天弘（159111）12日发行

金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。注：中证AAA科技创新公司债指数（代码：932160.CSI）过去5年完整年度表现0.7%（2022）、5.41%（2023）、6.02%（2024），数据来源wind，截至2025年8月29日。

金融界09-11 16:40

ETF盘中资讯|创新药突发大跌，基金经理火线解读！高人气港股通创新药ETF（520880）全天高溢价，买点来了？

待？港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成火线解读： 1、矛头为何对准中国创新药BD？结合公开信息，该法案当前尚在起草阶段，白宫明确表示“不在优先事项”。事件本质是美国生物医药产业在早期研发和效率上开始落后中国，美国生物医药指数今年以来大幅跑输中国生物医药指数，引发美国早期投资人的不满和保守派人士的担忧。 2、传言会否成真？美国禁止中国创新药BD基本不可实现。首先，这直接挑战特朗普阵营的基本盘和支持者，以及美国大药企MNC的根本利益。美国制药业龙头辉瑞就明确表示，限制中国创新药将使得MNC错失获得最好的研发分子并进一步落后研发进度；其次，如果失去中国的快速研发效率和成本优势，将进一步提高美国药价，特朗普政府控制药价的政治目的将更加难以实现；最后，如果对中国创新药BD直接干预，属于直接干预正常商业行为的“IP问题”，直接动摇美国尊重世界科学研究专利的立国之本。类比来看，参考去年的《生物安全法案》立法风波，从美国政府角度，该法案是形成更高共识的涉及供应链安全的中国生物医药监管问题，然而至今仍未形成可行一致的立法建议。本次针对中国创新药BD的传言，仅仅是外媒的“拟定草案”，实际影响效果更加大打折扣。此外，从产业发展来看，今年1-8月跨国药企MNC采购中国创新药专利金额已经超过900亿美元，产业趋势明确势不可挡，不以小部分美国保守派人士的意见为转移。 3、如何看待创新药盘中大跌？该事件短期或带来创新药行情的重大分歧，需要市场充分换手后达成新的一致预期。多个中国龙头创新药品种已经在临床会议上充分证明了潜在最优药物BIC，也表示和MNC的商业谈判进入中后期。所以短期的市场剧烈调整，反而可能给真正质优的创新药品种提供了一次难得的买点，对于100%聚焦港股创新药龙头的港股通创新药ETF（520880），或可考虑在波动承受范围内低吸“便宜筹码“。从资金动向来看，充分印证港股通创新药板块低吸机遇。行情数据显示，港股通创新药ETF（520880）全天宽幅溢价，溢价率一度飙逾1%，反映买盘资金尤为强势，或有巨量资金逢跌进场。而此前7日，520880已连续吸金合计2.8亿元，近60日维度资金净流入率超过187%。值得关注的是，9月8日，港股通创新药ETF（520880）跟踪的恒生港股通创新药精选指数“提纯”修订生效，完全剔除CXO，正式成为一只不含CXO、纯度100%的创新药指数，将更为精准地反映创新药产业发展趋势。今年以来，港股通创新药ETF（520880）标的指数在同类指数中进攻力MAX，截至“提纯”修订生效前（9月5日），其年内累计涨幅已达119.75%，领涨一众创新药指数，本次“提纯”修订生效后，将彻底避免CXO对指数走势的干扰，有望在创新药行情启动时展现出更强进攻性。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的港股通创新药ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界09-11 16:40

中欧基金再次“向前一步”，以“工业化”制造可持续的阿尔法

目标，是培养契合未来投资框架的“第三代基金经理”。自2023年首次提出“资管工业化”理念以来，中欧基金持续探索并制定了“专业化、工业化、数智化”的投研体系升级战略，最终将其凝练为“中欧制造”这一投研品牌。窦玉明坦言，真正的体系升级绝非一蹴而就，“这只是一个开始，要想真正取得效果，预计还需要十年时间的努力。” 为何必须走向“工业化”？下决心走“工业化”之路，窦玉明表示，有两个因素的推动，一是市场发生了变化。当前A股上市公司数量突破8000家、资管规模迈向35万亿，中国资管行业正经历深刻变革。传统的“明星基金经理单兵作战”模式已难以适应市场复杂度与规模体量。二是随着基金公司管理规模的增加，收益来源单一很容易导致业绩不稳定。因此，通过团队化、协作化的投研模式构建多元收益来源，已成为必然选择。此外，客户需求也日益多元和理性。银行理财、保险资金、个人投资者，每一类客户的风险偏好、收益目标和持有周期都不同。资管机构必须从“生产我们能生产的”转向“生产客户真正需要的”。中欧制造的内核：专业化、工业化、数智化几年前，中欧基金将原有十几个事业部整合为主动权益、固定收益、多资产解决方案、量化投资四大生产线，以“专业化、工业化、数智化”三大支柱推动从“强调个体”到“强调整体”的转变。极致的专业化，是工业化的第一块基石。细分专业化已经成为当下各行各业的发展趋势，窦玉明以拔牙举例，现在牙科医院拔智齿已经细分到“专拔未长出智齿的儿童牙科”。基金研究也必然走向更精细的分工，只有聚焦到某个细分领域，长期耕耘并不断积累，才能在关键时刻抓住机会，形成真正超越市场一致预期的判断。换句话说，当下的投资，只有聚焦细分领域才能持续产生“洞见”。在专业化体系中，投研人员需要“缩圈”，研究能力需要做细、做窄，研究时间需要做长，每个人都要力争成为能够在不同领域、不同方向产生洞见的专家。研究员不一定要成为基金经理，完全可以一辈子深耕一个行业，优秀基金经理的成长也需要“10年研究+10年投资”的漫长时间沉淀。中欧制造的第二个组织升级是“工业化”。窦玉明表示，这是最难也是最为关键的一步，如何让专业人才更专注，让协作更有效，这要求团队能统一语言、高效协作、乐于分享。因此，中欧基金通过三方面实现高效协同：首先是方法论统一。例如，权益团队全面推行五要素模型分析方法，成就精耕细作的股票真专家。在这一体系之下，研究员3分钟就能讲清楚一只股票，同时采纳率显著提升。“现在研究员推荐3个股票，平均有2个能被基金经理采纳。” 其次是流程标准化。例如，多资产团队将投资流程划分为设计、生产、组装、检测“4大车间”，通过多资产投资解决方案（Multi-asset Solutions），力争帮助投资者取得可预期（Anticipated）、可复制（Repeatable）、可解释（Specific）的投资回报。最后是营造乐于分享的文化氛围。通过开放办公空间、分享激励等措施，打造“乐于分享”的公司文化。“基金经理业绩好了，提供投研支持的研究员团队也能获得相应的奖励，这样的组织才能越来越强。”窦玉明表示。中欧制造升级的最后一步是数智化，即数字化（结构化存储信息）和智能化（将投研逻辑转化为模型），通过提升投研的覆盖度、效率和客观度，提升整体投资胜率。窦玉明介绍，中欧基金已将AI和大模型深度融入投研流程，在这一流程中，人类负责深度思考与洞察，机器负责广度覆盖与实时响应，人类智慧与量化模型相互赋能，力争及时捕捉好收益。比如中欧可转债应用大模型处理转债公告、优化定价模型，截至今年6月末该基金近一年业绩同类排名第1，大模型策略对基金收益贡献突出。“一个研究员花1-5个月作出的决策，机器可能只需1分钟。但机器的结论需要人的深度来验证和解读。”这就是中欧数智化中的人机协同、互为赋能。通过“专业化、工业化、数智化”三化协同，中欧基金希望构建一个真正能够产出更高良品率并具备长期生命力的投研体系，让每一个专业人才更好地发挥天赋与专注力，并在组织中获得系统性的支持与赋能。在此次发布会上，中欧基金多资产投决会主席、投资总监黄华以多资产投资为例，详解了中欧基金如何将“工业化”理念实体化，以及如何构建清晰的可视化流程。黄华表示，多资产配置团队将投资流程分解为设计、生产、组装、检测4大车间，在设计车间，负责策略研发与风险预算分配，解决“投什么”的问题；在生产车间，覆盖股票、债券、海外资产、衍生品等20余类策略，是“原材料”生产基地；在组装车间，基金经理根据组合目标波动率，将不同策略像乐高一样拼装起来；最后来到检测车间，实时监控风险预算执行与策略有效性，确保流程不偏离。 “我们向中国最优秀的制造业学习，把多资产投资决策的过程，变成标准化的流程，让投资变得可预期、可复制、可解释。”黄华表示。 “工业化”≠去个体化，本质是对个体更深的赋能中欧基金所提的“工业化”，从字面理解，容易误解为冰冷的流水线、去人格化的流程，实则恰恰相反。“工业化”不是传统意义上冷冰冰的机械流程，基金经理、研究员也并非是流水线上的“螺丝工”，这套体系的本质是一种以人为核心、通过系统化协作提升整体投研能力的战略升级。在“专业化、工业化、数智化”三个环节中，核心都是人，让专业人才更专注，让协作更有效。用中欧基金一位内部人士的话讲，“工业化”最通俗的理解是平台给基金经理叠buff。中欧基金权益研究部副总监、科技组负责人杜厚良介绍，以中欧科技组为例，目前形成了13位基金经理和12名研究员的团队，每人都有精专的细分方向，在研究团队的专业化深耕之下，公司率先捕捉到了光模块、AI巨头等重大投资机会。这些研究员不是信息的搬运工，而是产业的发现者。 “我们不仅要让优秀的人才愿意来，更要让他们在这里变得更好、走得更远。”窦玉明说。中欧基金的“工业化”，致力于让高品质基金，不再只是基金经理天分、资历的偶然产物，而是在智慧的生产线上，能被可持续地生产出来。在整个公募行业向投研平台化、一体化转型的过程中，基金经理该如何清晰找准定位，如何在组织中发挥更好的主观能动性，中欧基金提供了一个很好的长期观察样本。用长期业绩说话，“工业化”制造稳健长期回报经过三年转型，中欧基金的“工业化”体系已初显成效，主动权益、固收、多资产、量化等团队均建立起深度协同又专业分工的作战模式，践行着“用长期业绩说话”这一目标，权益、固收投资业绩显著提升，一批内部培养的基金经理开始脱颖而出。国泰海通证券数据显示，截至2025年6月底，在13家权益类大型基金公司中，中欧基金主动权益投资能力近1年绝对收益排名第2，近10年排名第4。具体产品排名方面，银河证券显示，截至2025年6月底，近1年中欧数字经济混合A同类排名第1（1/54），中欧智能制造混合A同类排名前1%（13/1819），中欧科创主题混合（LOF）A同类排名前2%（3/220）；近7年，中欧价值智选回报混合A、中欧明睿新常态混合C同类排名均处于第1(排名分别为1/107和1/59）；近10年，中欧价值智选回报混合A同类排名第2 (2/37)，中欧成长优选回报混合A同类排名第3（3/37）。固收类产品同样亮眼，国泰海通证券数据显示，截至2025年6月底，在14家固定收益类中型公司中，中欧基金固定收益投资能力近1年排名第1，近7年排名第3。具体产品排名方面，银河证券显示，截至2025年6月底，近1年，中欧可转债债券A同类排名第1（1/38），中欧诚悦债券A、中欧瑾泰债券A同类排名前5%(排名分别为29/936和40/936）；近5年，中欧兴利债券A和中欧盈和5年定开债券同类排名分别位于前6%和8%(排名分别为29/505和5/63）；近7年，中欧兴利债券A同类排名前4%（9/261）。有领先行业的思考，做领先行业的事。12年前，事业部制让中欧基金的主动管理能力被市场看见、被投资者认可。如今，站在高质量发展的新征程上，中欧基金再次以创新者的姿态，成为推动主动投资投研模式向“工业化”深度转型的先行者。窦玉明表示，未来，中欧基金将继续沿着“专业化、工业化、数智化”的路径坚定前行，不断迭代投研体系，致力于成为一家真正具备可持续阿尔法产出能力的资产管理机构。这条路刚刚启程，但却指向公司乃至公募基金迈向下一个十年的必然方向。公司排名来源：国泰海通证券，《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，《基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》，截至2025/6/30。按照国泰海通证券规模排行榜近一年主动权益/主动固收的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动权益/主动固收规模占比达到全市场主动权益规模50%的基金公司划分为大型公司，累计平均主动权益/主动固收规模占比在50%-70%（取累计规模占比超过70%的最小值作为划分线）之间的划分为中型公司。产品排名来源：银河证券，截至2025/6/30，同类为银河证券分类。中欧数字经济混合A属于TMT与信息技术行业偏股型基金(A类)，中欧智能制造混合A属于偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)，中欧科创主题混合（LOF）A属于偏股型基金(股票上限95%)(A类)，中欧价值智选回报混合A、中欧成长优选回报混合A属于灵活策略绝对收益目标基金(A类)，中欧明睿新常态混合C属于偏股型基金(股票上下限60%-95%)(非A类)，中欧可转债债券A属于可转换债券型基金(A类)、中欧诚悦债券A、中欧瑾泰债券A、中欧兴利债券A属于长期纯债债券型基金(A类)、中欧盈和5年定开债券属于纯债债券型基金(摊余成本法)(A类)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。中欧数字经济混合A、中欧智能制造混合A、中欧科创主题混合（LOF）A、中欧价值智选回报混合A、中欧成长优选回报混合A、中欧明睿新常态混合C为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。中欧可转债债券A、中欧诚悦债券A、中欧瑾泰债券A、中欧兴利债券A、中欧盈和5年定开债券为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。中欧数字经济混合A、中欧智能制造混合A、中欧科创主题混合（LOF）A、中欧明睿新常态混合C可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。中欧盈和5年定开债券存在封闭期/最短持有期限，在封闭期/最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

金融界09-11 15:10

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