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螺纹焦煤比值还能回归吗？
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种状态一直延续到7月份，期间钢厂大面积增产，日均粗钢产量由215万吨回升至230万吨，在复产过程中螺纹焦煤比值维持高位震荡。③螺纹焦煤比值快速下跌实际上发生在7-9月份，这个阶段钢材产量维持在高位，供需显著过剩，螺纹钢价格快速下跌，而焦煤价格相对稳定，其中钢价下跌对原料的冲击由铁矿石吸收。　　螺纹焦煤比值波动的整个过程，伴随着产量的大幅波动。在第一阶段减产中，焦煤受到冲击更大；在第二阶段复产中，无论是螺纹还是焦煤都较为纠结，比值也在高位震荡；在第三阶段减产预期中，螺纹受到的冲击更大，而原料的冲击由铁矿石吸收。在整个比值演化过程中，钢厂产量的变化均是驱动因素之一，而比值究竟如何变化不仅与螺纹、焦煤基本面的差异有关，还与焦煤、铁矿石基本面的差异有关，因为在减产和复产过程中炉料基本面差异可能造成不同原料吸收产量变化的影响不同。　　3.偏离及回归方式：偏离-负反馈螺纹跌幅大于焦煤，回归-螺纹供给过剩补跌而焦煤震荡、原料的冲击由铁矿石吸收。　　　　　　三　　2016年复盘　　1.背景描述：房地产上行+基建上行，需求进入上行周期　　2.过程描述：①2016年5月发改委公布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》要求“从2016年开始，全国所有煤矿按照276个工作日重新确定生产能力”，受此影响焦煤生产强度大幅下降，5-6月份焦煤产量同比下降19％，此后整个三季度同比都维持超10％的下跌幅度。虽然黑色产业链整体处于上行周期，但焦煤供给端冲击巨大，螺纹焦煤比值剧烈下降。在此期间，钢厂利润受到原料涨价冲击，钢厂自主减产力度较大，但仍难以弥合焦煤供给端带来的缺口。政策冲击最终导致螺纹焦煤比值由最高3.31下降至1.83。②为应对煤炭价格过快上涨势头，2016年10月发改委开始有条件有序释放煤炭先进产能，此后11月16日发改委再次纠偏，表示“所有具备安全生产条件的合法合规煤矿，在采暖季结束前都可按330个工作日组织生产”。政策调整后，四季度焦煤产量环比改善，同比下降幅度收窄，供应缺口逐渐缓和，螺纹焦煤比值持续回升至2.88相对合理区间。③第二阶段比值回归主要受到政策公布后市场预期层面的影响，而焦煤实际供给明显改善出现在2017年4月份，螺纹焦煤比值开始第二轮回升。　　本次偏离与回归过程中政策对市场预期以及实际供应的影响，是驱动螺纹焦煤比值波动的核心因素。　　3.偏离及回归方式：偏离-焦煤去产能焦煤涨幅大于螺纹，回归-政策纠偏焦煤溢价消失。　　　　　　四　　2021年至今　　1.背景描述：房地产下行+基建托底，需求进入下行周期　　2.过程描述：①7月份开始国内进入用煤高峰，煤炭市场异常紧张，港口库存和电厂库存持续下降，动力煤缺口显著。为应对能源不足的风险国家大力保供，部分边缘焦煤品种被当做动力煤用于发电，焦煤价格受益于能源紧张涨幅明显，螺纹焦煤比值由2.98下降至1.42左右。②受保供政策影响，动力煤产量逐渐增加，此外国家有关部门要求严厉查处资本恶意炒作动力煤期货，供应回暖叠加情绪回落，动力煤价格大幅走跌，带动焦煤价格大幅下降。并且，在10月份后半段黑色系产业链出现负反馈情况，焦煤需求也明显走弱。第二阶段在政策调控和产业负反馈双重作用下，螺纹钢焦煤比值从低点1.42上涨至2.26，但仍然低于合理区间。③春节之后，海外风险事件突发，市场对能源危机的担忧再次驱动焦煤价格明显上涨，螺纹焦煤比值跟随回落。④4月底开始，疫情对国内经济形成冲击，钢材需求不足的问题再次爆发，黑色系产业链进入第二轮负反馈，螺纹焦煤价格中枢明显下降，钢厂明显减产带动螺纹焦煤比值从1.57回升至2.07。　　3.偏离及回归方式：偏离-能源短缺提高焦煤溢价，回归-保供政策和产业链负反馈。　　　　　　五　　螺纹焦煤比值何时回归？如何回归？　　回溯螺纹焦煤比值近9年的历史波动情况，我们认为螺纹焦煤比值必然回归至2.5-3.5之间的合理区间。但是具体何时回归以及以哪种方式回归呢？　　回归时间方面，目前2301合约上螺纹和焦煤的比值在1.8左右，而2305合约比值在2.07左右，两者差距较大，明显超过调整焦煤2305合约交割品及升贴水所带来的影响。近远月比值的差异，表明市场更倾向于回归发生在2305合约及之后。对于2301合约而言，焦煤端主要有以下支撑因素：冬季能源用量高峰，库存总量偏低，以及钢厂冬季补库需求；螺纹端主要有以下压制因素：总需求依然向下，贸易商冬储意愿低等。基于上述因素，我们认为螺纹焦煤比值在2301合约上回归至合理区间的可能性非常低。对于2305合约而言，留给解决能源短缺的时间更加充足，并且正处钢材需求旺季，螺纹焦煤比值回归至合理空间的可能性较高。　　回归方式无非两种：螺纹涨价幅度高于焦煤、螺纹跌价幅度小于焦煤。对于第一种，螺纹涨价幅度高于焦煤而言，由于钢材终端需求仍处下行周期，考虑到地产销售对新开工的拖累，明年上半年钢材需求依然偏弱的风险较大，因此，通过第一种方式回归的概率极低。对于第二种，螺纹跌价幅度小于焦煤，也存在一定的难度。2021年10月份至11月份、2022年5月份至7月份，黑色产业两轮负反馈中螺纹、焦煤价格都出现了非常明显的下跌，但都未解决比值过低的问题，究其原因在于焦煤自身库存太低，价格下跌过程中焦煤的跌幅不会过分低于螺纹钢。因此，第二种回归方式的关键就在于焦煤库存能否出现明显改善。今年以来焦煤持续去库近1000万吨，直至8月份才开始企稳。目前，尚未看到焦煤具备大幅累库的条件，仍需跟踪等待。　　　　六　　小结　　黑色产业链各品种的比值关系可以衡量上下游利润分配情况，而现阶段利润分配最突出的就是螺纹和焦煤。正常年份螺纹焦煤比值在2.5-3.5之间波动，但是自去年7月份能源短缺以来，螺纹焦煤比值由2.98大幅下降至1.42左右，并长期维持在2.5以下。往年也发生过明显超过合理区间的情况，但最终都要回归，我们认为这次也不会例外。本次两轮负反馈导致螺纹焦煤比值有所反弹，但受制于焦煤低库存影响焦煤价格跌幅并未过分大于螺纹钢。未来能否解决焦煤低库存的问题是螺纹焦煤比值能否回归正常的的关键，并且将以焦煤显著下跌来回归。并且，回归发生在2301合约的可能性不大，2305及之后合约可能性更高。
金融界2022-10-18
豆粕：供不应求仍在持续
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　巴西丰产预期强　　1.1 巴西大豆增产预期强　　　　本次USDA上调巴西大豆产量300万吨至1.53亿吨，其中面积增加90万公顷至4290万，单产下调0.01至3.54吨/公顷。预计22/23年度巴西出口大豆同比增加近1000万吨至8950万。　　10月USDA上调全球油籽产量176万吨至6.466亿吨，同比增加4444万吨。其中菜籽环比上调67万吨至8381万吨，同比增加997万吨；大豆上调122万吨至3.91亿吨，同比增加3775万吨。　　　　1.2 全球大豆和油料增产预期强　　　　其中预期22/23年度大豆和菜籽产量明显增加，菜籽得益于加拿大产量恢复，预计同比增加997万吨；大豆得益于南美大豆产量恢复，预计同比增加3775万吨；葵花籽大幅减产，因俄乌冲突破坏乌克兰种植运输，预计产量同比下降511万吨。　　供应增幅超过压榨需求，导致全球22/23年度油料期末库存继续上调至156万吨至1.2056亿吨，同比增加1567万吨。全球油料增产的预期不变。　　　　1.3 巴西出口下滑　　　　9月巴西出口大豆429.4万吨，环比减少165.12万吨，同比减少53.32万吨。因供应紧张，巴西已经连续7个月的出口同比下滑。今年1-9月巴西累计出口7076万吨，同比减少675万吨。　　2021年巴西出口大豆8611万吨，今年因供应减少，出口预计下滑至8000万吨左右。10-12月预计出口不足1000万吨。　　从出口额看，9月对华出口占比63％，低于前月的75％。1-9月累计对华出口大豆金额279亿美元，占总出口额的67％。　　22/23年度，随着产量的恢复，预计出口明显提升，USDA预估出口同比增加995万吨至8950万吨。　　　　1.4 巴西播种基本正常　　　　中西部降雨偏少，尤其是马托格罗斯，因降雨少，耽误播种。预计未来两周，中西部降雨增加，有利于播种。　　过去一个月，巴西南部和西北部降雨偏多，尤其是帕拉纳州周报地区，累计降雨普遍在250毫米以上，部分地区超400毫米。　　播种进度：　　IMEA:马托格罗索州大豆播种41.35％，周度加快22.73个百分点。上年同期45.06％，历史均值24.18％。预计今年面积增加3％，收获产量4178万吨。　　截至上周五，巴西大豆种植23.27％，上年同期23.93％，五年均值16.06％。帕拉纳过量降雨导致大豆播种放缓。　　02 　　美豆关注出口运输　　2.1 美豆单产再次下调　　　　10月USDA下调美豆单产至49.8蒲式耳/英亩，前月预估50.5，市场预期49.8-51.3。　　分地区看，本次单产普遍下调，其中内布拉斯加州下调3蒲式耳/英亩，堪萨斯下调4，密苏里下调2，是单产下调最严重的地区。　　　　2.2 美豆22/23年度平衡表紧张　　　　美豆期末库存不变，平衡表维持紧张：面积不变，单产下调导致产量下降0.65亿蒲式耳，但期初上调0.34亿，出口下调0.4亿，库存增加0.1亿，综合后期末库存维持2亿蒲不变，低于市场预期的2.4亿蒲。　　基于巴西和全球大豆、油料供应增加预期的判断，本月USDA预估大豆平均价14美元/蒲式耳，前月预估14.35美元。21/22年度平均13.3美元/蒲式耳。　　　　供应紧张，国内需求旺盛，出口被压缩。虽然巴西预期丰产能缓解全球供应，但预期兑现前，美豆的减产依然对行情有很强支撑。目前产量基本敲定，后期更多关注美豆出口运输情况。　　2.3 关注美豆运输问题　　　　美国内河水运系统包括伊利诺伊河、俄亥俄河、密苏里河、田纳西河、阿肯色河和密西西比河，目前密西西比河的历史低水位，使得10月前后驳船运费翻倍，驳船运输放缓。　　目前驳船运输明显缓解。　　　　美豆出口集中在10-1月，上年10月大概出口大豆超1000万吨，11月约900万吨。今年我国10月对美豆采购近700万吨，11月对美采购约640万吨，若美豆出口放缓，势必影响国内11月后的到港，将导致国内紧张局势继续延续。　　美豆内陆运输，大约38％依赖铁路，49％依赖水运，13％依赖卡车；全国约有59％的大豆从美湾出口，24％从美西出口。　　驳船受到影响，将有更多大豆依赖铁路运输，但铁路也存在拥堵。10月11日，美铁路工会拒绝了铁路公司的试探性工资协议。若达不成协议，11月美国或发生铁路劳工罢工。　　2.4 驳船运输恢复　　　　在截至10月8日的一周，驳船运输周度提高105％，同比提高10％。　　当周427船谷物驳船顺流而下，周度增加207艘。新奥尔良地区有472艘谷物驳船卸货，周度减少18％。　　出口检验量也有明显恢复：截至10月6日当周，100.6万吨粮食（含大豆58.2万吨）谷物通过密西西比流域检验，同比增加10％。　　　　2.5 美豆出口偏慢　　　　截至10月6日当周，美豆出口大豆88.8万吨，迄今22/23年度累计出口272万吨。因运输受阻，新年度伊始出口不佳，累计出口低于上年同期的356万吨，也低于五年均值519万吨，是五年同期最低水平。　　当周销售72.44万吨，迄今22/23年度未执行2551万吨，出口+未执行2823万吨，占年度出口计划5566万吨的51％，高于上年同期的46％和五年均值49％。　　当周对华出口60.71万吨，22/23累计对华出口106.61万吨，未执行1358万吨，出口+未执行1465万吨。　　　　2.6 美豆收获近半　　　　进入九月，美豆逐步成熟收割。截至10月9日，美豆收割44％，前周22％，上年同期47％，五年均值38％。　　今年美豆优良率高开低走，一路下滑，进入9月后，仍在继续。截至10月9日当周，美豆优良率57％，低于去年同期的59％。　　2.7 美豆报价及进口榨利　　　　美豆单产下调，供应紧张；近期美国驳船运输紧张，也带动基差价格上涨。　　目前近1月报价最高位189.5美分/蒲式耳，近2月报132.5；近3月报127.5。　　我国10月采购完成，11月基本完成，从榨利看，近期内盘强于外盘，但榨利依然为负，处于亏损状态。　　03 　　国内供不应求仍在持续　　3.1 大豆采购　　　　榨利差，不利于油厂采购。假设年度采购9000万吨，每周平均采购26.7船，每天约3.8船。从今年的采购看，大部分时间较差。　　　　近3周新增美豆155.8万吨，新增巴西69.6万吨，新增阿根廷118.8万吨。　　截至10月11日，9月完成采购495万吨，10月完成1049万吨，11月完成792万吨。12-1完成只有195万吨。2-8月以巴西大豆为主，预计采购1208万吨。9月至明年8月，累计采购3739万吨，占预估采购量9760万吨的38％。　　　　3.2 大豆现货进口榨利好转　　　　9-10月大豆到港预期差，国内供不应求，12月能否好转尚不明确，油厂挺价意愿强。豆油豆粕盘面榨利差，但现货基差坚挺，现货榨利明显好转。美湾11-12月榨利有100-200的榨利。　　10月采购基本结束，11月缺口也不断缩小，12月美湾和巴西大豆榨利较好，美西榨利偏差。明年2-7月巴西基差报价上涨，如果豆粕和豆油基差分别如图所示，基差也有明显好转。　　3.3 大豆低库存仍将持续　　　　大豆到港偏差，据钢联数据预估9月到港660万吨。预估10月到港88.5船575.25万吨，到港紧张，供不应求。　　钢联统计，截至10月7日当周，国内到港大豆25船约162.5万吨，前周到港21.5船，前四周均值23.38船。　　开机率高，导致油厂大豆库存持续下降，当周大豆库存周度增加3.31万吨至376.31万吨，同比减少167.59万吨。　　预期后期到港少的现象持续，大豆的低库存仍将持续。　　　　3.410月油厂开机下降　　　　国庆前后，油厂压榨量有所下降，截至10月14日当周压榨165.24万吨，前周152.35万吨，下周预估164.05万吨，三周均值160.5万吨，低于节前三周均值196万吨的水平。　　9月预估压榨大豆约840万吨，上月800万吨。目前预估10月压榨770万吨，11月压榨820万吨，上年10月压榨737万吨。　　　　3.5 豆粕库存低位持续　　　　节日期间豆粕消费下降，10月7日当周表观消费119.39万吨，周度减少41.99万吨。9月预估消费690万吨，高于上月的655万吨，预估10月消费下降至594万吨。　　开机率高，但消费好，油厂豆粕库存不断紧张。截至10月7日，全国油厂豆粕库存34.11万吨，周度增加0.97万吨，同比减少31.78万吨，减幅48.23％。　　预计10月库存继续紧张，11月有小幅度回升，整体依然偏紧。　　　　3.6 现货紧张基差再度暴涨　　　　截至10月7日，未执行合同433.95万吨，周度增加19.7万吨，同比减少27.55万吨。　　钢联对50家饲料企业的豆粕库存天数调查显示，截至10月14日，企业豆粕物理库存天数周度增加0.56天至9.63天，其中东北涨幅最大。　　库存低，预期到港少，供不应求持续，近月基差报价再度破千，目前江苏10月基差报价M01+1300,11月报M01+1250,12-1月报M01+550，现货偏强。　　　　3.7部分地区大豆和豆粕库存　　　　3.8本周预估豆粕月度供需　　　　本文数据来源：USDA、NOAA、CONAB、RJO、Wind、布交所、钢联、买豆粕网、彭博、中储粮网、国家粮食交易中心、海关、紫金天风期货研究所等
金融界2022-10-18
每日钢市：期钢跌破3700，短期钢价趋弱运行
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期中板产量保持平稳，钢厂处于盈亏边缘，增产概率较低。流通方面，南北价差略有修复，但由于市场心态较弱，对后市预期不足，订货积极性差，故对北方价格形成一定的压制。库存方面，主要中板市场资源不多，但受限于近期成交下滑，导致社库降幅有限。需求方面，随着国庆节后集中补库结束，近日下游采购积极性明显下降。综合预计18日中厚板价格小幅下跌。三、原燃料市场价格进口矿：10月17日，山东进口铁矿石现货市场价格弱势下行，成交一般。具体来看，今日早盘价格小幅下跌5-10元/吨，贸易商报价积极性一般，部分贸易商降价出货；本地钢厂按需采购，周初部分钢厂有补库计划。午后价格小幅波动，市场交投氛围一般，成交不多。焦炭：10月17日，焦炭市场暂稳运行，各市场焦炭价格提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，主流钢厂暂无回应。目前山西吕梁多地焦企有接到口头通知18日-21日要求执行72小时结焦，孝义、汾阳限产力度普遍至40%-50%，物流运转受限，其余地区焦企目前生产稳定，国庆节后原料端焦煤价格依然上行，加大焦企的成本压力，焦企利润进一步承压回落，同时也对焦炭现货有较强成本支撑。钢厂方面，钢厂开工高稳，厂内焦炭库存延续降库态势，焦炭刚需仍在，短期内焦炭市场暂稳运行。废钢：10月17日，废钢市场价格小幅下调，主流钢厂废钢价格持稳。周末至今多数钢厂采购价格仍然以跌为主；市场方面，受到期货盘面走弱影响，废钢价格再度小幅下移，市场信心缺失，商家多以轻库存策略为主。考虑到目前下游需求不佳，钢厂利润微薄，短期用废需求不会有太大提升，预计18日废钢价格以稳中偏弱运行为主。四、钢材市场价格预测钢材需求仍不见起色，延续偏弱态势。长流程钢厂处于盈亏边缘，未见集中限产现象，国庆节后库存去化不畅，供需压力或有所加大。同时，黑色期货全线下挫，加重市场悲观情绪。短期钢价或延续弱势运行。
我的钢铁网2022-10-17
中泰证券：给予中国电建买入评级
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产能5013.1万吨，计划2022年新增产能4320万吨，2025年末产能达4亿吨。根据公司核心砂石基地产量信息、结合产能规划，我们做如下假设：1）公司22H1产销砂石2190万吨，对应产能利用率44%；2）至2022、2023年末，公司投运砂石产能分别达1、2亿吨，考虑到新获矿山开发建设节奏提速，对应产能利用率分别为45%/46%；3）吨盈利能力总体保持平稳。基于以上假设，我们测算得到：公司2022、2023年绿色砂石业务对应净利润分别为9.9、20.2、31.7亿元。给予2023年6xPE，对应2023年分部估值121亿元。　　盈利预测与投资建议：考虑到电网辅业资产注入及新能源装机投运、砂石业务产能增加等综合因素，我们预计公司2022-2024年营业收入5718.77、6516.33、7227.26亿元，同比增长27.56%、13.95%、10.91%，归母净利润110.37、127.77、148.94亿元，同比增长27.86%、15.76%、16.57%，对应EPS为0.73、0.84、0.98元。现价对应PE为10.0、8.6、7.4倍。基于分部估值法，公司2023年业绩对应合理估值1552亿元，2022年10月14日收盘价对应市值1101亿元，当前公司价值低估，上调至“买入”评级。　　风险提示事件：新能源工程订单推进节奏不及预期；公司新能源“投建营”业务进展不及预期；电力运营业务毛利率波动。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券王蔚祺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.74%，其预测2022年度归属净利润为盈利117.62亿，根据现价换算的预测PE为9.44。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为11.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国电建（601669）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-17
光大证券：给予中复神鹰买入评级
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7%/+153%。　　点评：　　新增产能持续投放，助力收入业绩高增长。22年前三季度，公司收入同比翻倍增长，主要受益于：1）新增产能释放带动公司产销量增长。截至22H1，公司西宁万吨线已全部建成投产，公司年产能达到1.45万吨，21H1末仅为0.55万吨；2）22年前三季度碳纤维价格较上年同期增长较多。　　公司西宁1.4万吨产线已于21年10月开工建设，截至目前各厂房已封顶，预计2022年底至2023年期间将会陆续建成并投产，建成后公司年产能将达到2.85万吨。此外，公司连云港航空航天高性能碳纤维及原丝试验线项目已完成建设，并于2022年7月底开始联动试车；上海碳纤维航空应用研发及制造项目外购设备已陆续到货，预计2023年9月建成并投产。持续投放的新增产能或将助力公司收入业绩保持强劲增长。　　碳纤维价格小幅承压，同比仍高增。22H1，碳纤维市场价格总体维持在高位；22Q3市场价格出现小幅下滑，但总体跌幅有限。根据百川盈孚数据，本周（截至2022年10月14日）碳纤维市场均价为157元/千克，环比-2.66%；本周我国碳纤维库存量为1870吨，环比+1.08%。价格出现下滑或主要源于碳纤维行业新增产能较多，供需格局一定程度受到冲击。在新增产能持续投放预期下，判断碳纤维价格或仍将承压。　　盈利预测、估值与评级：中复神鹰是我国碳纤维行业的“国家队”，在该领域具有强大的竞争优势。公司新增产能持续投放将助力收入业绩高增长，并强化自身规模优势及成本优势。我们维持公司2022-2024年归母净利润预测5.28亿元、7.96亿元、10.89亿元，现价对应2022年动态市盈率为66x，维持“买入”评级。　　风险提示：上游原材料价格大幅上涨风险、下游需求低于预期的风险、公司新增产能投放进度不及预期风险、次新股股价波动风险。该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为48.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中复神鹰（688295）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-17
民生证券：给予鼎通科技买入评级
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其中公司预计高速通讯连接器项目达产后新增产能4770万个，对应年均新增营收6.2亿元/净利润1.0亿元；新能源汽车连接器项目达产后新增产能2490万个，对应新增营收3.7亿元/净利润0.5亿元。本次扩产项目均由子公司河南鼎润作为实施主体，生产基地建设周期约30个月。公司于2022年10月14日发布公告表示收到证监会批复文件，我们认为后续公司项目进程有望加速推进。　　车载产品进展顺利，通信侧大客户合作持续深化。公司车载产品与比亚迪深度合作，9月比亚迪产批量突破20万创历史新高，后续产品出海战略下产批有望持续增长，我们认为公司有望充分受益并有望依托与比亚迪成功合作拓展更多优质主机厂客户；通信侧公司与大客户合作持续深化，份额占比不断提升，贡献高速增长业绩支撑。　　投资建议：我们认为通信层面伴随数据中心和服务器的不断发展对于公司核通信连接器产品需求将持续增加，新能源汽车连接器方面E/E架构变革叠加整车平台高压化不断深入，新能源汽车单车连接器价值量较传统燃油汽车提升明显，汽车连接器细分领域的天花板有望进一步打开，目前公司已切入比亚迪等核心主机厂客户，有望在产品品类不断延伸过程中带来全新业绩增量。我们认为公司业绩持续超出市场预期，故上调公司盈利预测，预期公司2022~2024年营收有望分别达8.71/12.48/16.42亿元，归母净利润有望分别达1.72/2.51/3.16亿元，对应PE分别为39/26/21X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。　　风险提示：新能源车销量不及预期；公司产品品类拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券刘易研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.75%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.94亿，根据现价换算的预测PE为33.99。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为113.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎通科技（688668）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-17
中国银河：给予永兴材料买入评级
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上涨，叠加公司二期2万吨电池级碳酸锂新增产能投产后的产能释放，带动下公司业绩持续大幅增长。　　3万吨碳酸锂产线全面达产，年内产能预计大幅释放。公司二期2万吨碳酸锂产线经历Q3的产能爬坡后，现已全面实现设计产能，公司目前拥有年产3万吨电池级碳酸锂产能。据此测算，若今年Q4公司3万吨产能满产则可实现单季7500吨LCE的碳酸锂出货量，产量将继续环比提升。　　选矿产能计划扩产300万吨，持续发力巩固锂云母龙头地位。为巩固并提升公司在锂电产业的优势，充分利用好自有矿产资源，公司决定投资新建300万吨的锂云母选矿产能，项目建设期2022-2023年，按照现有锂云母矿品位折算，预计新增碳酸锂产能约2万吨LCE，该项目有利于公司充分利用自有矿资源，为后续锂电板块发展打下基础。　　采选冶产能匹配，自有矿保障成本线。公司现有选矿产能合计360万吨、碳酸锂产能3万吨，采、选、冶产能规划相匹配。今年7月公司公告拟建300万吨选矿项目对应新增碳酸锂产能约2万吨，今年2月公司公告与江西钨业拟合作建设2万吨碳酸锂项目，据此测算公司有望在未来形成6万吨碳酸锂权益产能，其中100%权益自有锂云母矿供应的碳酸锂产能或将达到3.5万吨LCE，自有矿有望保证公司锂云母提锂的成本优势。　　投资建议:新能源汽车持续火热，拉动上游锂盐需求，支撑锂价在高位运行。永兴材料多维度发力锂电业务，新建产能稳定释放有利于最大化受益于锂行业的景气。预计公司2022-2023年归母净利润66.79亿元、69.96亿元，对应2022-2023年PE为8x、7x，维持“推荐”评级　　风险提示:1）锂盐下游需求大幅萎缩；2）锂盐价格大幅下跌；3）新项目建设进度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券王筱茜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.42%，其预测2022年度归属净利润为盈利67.5亿，根据现价换算的预测PE为7.7。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为190.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，永兴材料（002756）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-17
士兰微：拟定增募资不超过65亿元，用于年产36万片12英寸芯片生产线项目等
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将实现年产720万块汽车级功率模块的新增产能。上述项目建设系公司在高端功率半导体领域的核心战略规划之一，是公司积极推进产品结构升级转型的重要举措。公司将充分利用自身在车规和工业级功率半导体器件与模块领域的技术优势和IDM模式下的长期积累，把握当前汽车和新能源产业快速发展的机遇，进一步加快产品结构调整步伐，扩大公司功率芯片产能规模、销售占比和成本优势，不断提升市场份额和盈利能力。半导体行业属于典型的技术密集型和资本密集型行业。作为IDM企业，公司具有资产相对偏重的特征，为满足产业链中下游客户强劲的产品需求，保障公司的业务拓展、产品迭代和产线建设，公司需要持续的研发投入和大量的流动资金支持。通过本次非公开发行募集资金补充流动资金，一方面，可以满足公司业务持续发展需要，提升公司核心竞争力，巩固公司龙头地位;另一方面，可以缓解公司流动资金压力，优化公司资产负债结构，降低公司财务风险，提高公司资金使用的灵活性。
有连云2022-10-17
糖史演义：天气为原糖注入升水郑糖开门红后压力偏大
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水，但是综合巴西的政策环境、全球主产国增产的预期，中期原糖上方的压力偏大；目前郑糖重新回到5600的位置，但是由于库存压力偏大，22/23榨季产量有恢复的预期，糖厂预售价格普遍保守，因此郑糖上方空间压力偏大，不宜追多。
金融界2022-10-17
铁合金周报：复产与需求错配，生产成本再次面临考验
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铁水产量已经基本接近6月份最高点，后续增产空间已经不大。从钢材的生产利润来看，8月份利润环比改善的局面早已不存在，吨钢利润已经下降到0值附近，且有超过一半的钢厂开始亏损。拉长周期来看，下游对当前的供给承接能力始终存疑，钢厂仍面临在11月份之后的减产。下周有重要会议，市场对政策关注度较高，一旦有利好政策公布，不排除市场情绪转向乐观。但是，从政策出台到实质性扭转产业下行周期仍需耗费较长的时间，因此，对01合约的实质性改善有限，01合约核心驱动因素仍是供需层面。　　　　　　另外，对于硅铁这一出口占比较重的合金而言，外需也面临走弱的风险。8月份硅铁净出口数量回落到4万吨左右，较今年高点7.8万吨，已经下降了2.8万吨，下降幅度占月度平均需求的6％左右。外需显著下降，对硅铁供给强度的要求也有所下降。　　三　　低库存仍是钢厂策略，距离冬季补库时间较长　　产业下行周期中，钢厂原料端采取按需采购、维持低库存的策略。自今年以来，钢厂铁合金库存可用天数持续下降，这种局面将会长期维持，直到春节前新一轮补库需求出现。目前距离冬季补库仍有两个月的时间，在此期间钢厂采购力度难以放大，对需求的带动有限。　　　　四　　价格有再次考验成本支撑压力　　目前硅铁生产成本较7月份抬升400-500元/吨，其主要贡献来自于兰炭及氧化铁皮价格的增加；硅锰生产成本较7月份抬升300-400元/吨左右，其主要贡献来自于焦煤和锰矿价格的上涨。按照上述对供需基本面的分析，我们倾向于未来铁合金价格将再次考验生产成本。而在产业负反馈过程中，生产成本也将逐渐走低。我们认为硅铁相对刚性的生产成本在7000元/吨一线，硅锰在6700元/吨一线，这也是未来空头的目标点位。　　　　五　　结论与操作建议　　产业链连锁反应，钢材需求不足风险偏高，产业链可能进入负反馈阶段，铁合金未来需求下降风险大。然而，前期停产的矿热炉逐步复产，铁合金供给快速回升，前期供给不足对价格的支撑逐渐减弱，未来供给将面临过剩风险。钢厂仍将延续低库存策略，在12月份之前不会出现明显的补库现象，上游复产之后仍将面临高库存压力。综合考虑，铁合金价格将再次考验成本支撑，硅铁在7000元/吨一线，硅锰在6700元/吨一线。建议生产企业卖出套保继续持有，未入场者可逢高入场，投机者亦可逢高做空。此外，重点关注下周是否有重大利好政策出台。若有，不排除价格仍会涨破前期高点，但难以对01合约的供需基本面带来实质性的改善，价格仍将面临下跌风险。
金融界2022-10-17

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