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中国对外企“态度180度大转弯”？！最高领导人将在旧金山会见美国企业高管
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中国最高领导人访美期间的首要任务是让外国投资者恢复对中国的热情。最近的调查显示，由于地缘政治紧张局势、经济放缓等一系列令人头疼的问题，西方高管对在华开展业务越来越感到紧张。中国官员今年已经接待了一些著名的美国首席执行官，包括摩根大通的杰米·戴蒙、特斯拉的埃隆·马斯克和苹果的蒂姆·库克。在亚太经合组织峰会领导人会议之前，首席执行官峰会将于11月14日至16日举行，演讲者包括埃克森美孚公司总裁达伦·伍兹、辉瑞公司首席执行官阿尔伯特·布尔拉和微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉。11月15日将举行盛大招待会。中国国务院新闻办公室没有立即回应置评请求。中国尚未宣布最高领导人将出席亚太经合组织会议，但白宫已表示世界两大经济体的领导人将会会面。上个月，王毅表示两国不能依靠“自动驾驶”来实现会晤。中美两国元首的上次会面是在一年前的巴厘岛二十国集团峰会上，但当一个疑似中国“间谍气球”飞越美国上空时，改善关系的协议被破坏。双方现在都有理由减少动荡：拜登在为明年的大选做准备时寻求稳定，而中国则希望吸引更多外国投资以重振其放缓的经济。在领导人会议之前，两国一直在加紧就气候合作、核军控和海事问题等一系列问题进行谈判。
Linlin2023-11-08
芒格VS林奇，你支持哪种选股方式？
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有外国投资者整理了芒格和林奇的选股方向，一个是支持坐拥大型股，静等花开？另一个是发掘小盘股的新机会。你支持哪种呢？作者：Samuel Smith 亿万富翁查理·芒格是伯克希尔·哈撒韦的重要人物，被许多人视为有史以来最出色的投资者之一。因此，当他发表言论时，投资者会倾听。最近，《华尔街日报》采访了他，和往常一样，他的回答值得一听。他特别分享了下面这句话，让作者印象深刻：我认为，现代投资者要想取得成功，几乎必须投资几只远高于平均水平的股票....他们试图拥有一些苹果或谷歌之类的公司，只是为了跟上潮流，因为他们知道，所有普通股股东的收益中，有很大一部分将来自这些超级竞争对手。在本文中，作者将更深入地讨论他的意思，将这种方法与彼得•林奇的方法进行比较，并分享作者在当前环境下的选股方法。查理·芒格给现代投资者的建议除了接受《华尔街日报》采访外，芒格最近还在播客采访中表达了类似的观点，但他做了更详细的阐述：每个人都需要在12家比其他人做得更好的公司中有一些重要的参与，你至少需要其中的两到三家，如果你有这种心态，苹果是一个合乎逻辑的候选人。根据芒格的建议，想要走在前面的投资者，至少应该在标普500指数和纳斯达克指数的大权重股中建立核心头寸。从本质上讲，这可以归结为这七家公司，再加上伯克希尔哈撒韦公司（尽管伯克希尔哈撒韦公司持有大量苹果股份，因此在某种程度上已经与苹果公司联系在一起了）。苹果微软亚马逊英伟达谷歌 Meta 伯克希尔哈撒韦特斯拉他的逻辑是，这些大公司拥有如此巨大的市值，在领先的指数基金中占据如此突出的位置，它们的长期收益将在所有长期股市收益中占据夸张的比例。因此，选择那些最有可能继续提供卓越长期表现的大型股，已经让你处于参与绝大多数长期股市收益的位置。但是，他们没有把赌注押在马斯克的特斯拉上，而是大举投资于其最大的竞争对手——比亚迪，并持有亚马逊的少量股份。除此之外，他们在很大程度上避开了其他超级大盘股，尽管芒格个人对好市多等其他非常成功的大型公司进行了大量投资。芒格的最新评论和战略建议似乎是他那句箴言的自然延伸：以合理的价格收购一家优秀的公司，要比以便宜的价格收购一家普通的公司要好得多。彼得·林奇的选股方向有趣的是，芒格的这些评论与彼得•林奇最近发表的言论形成了鲜明对比。彼得•林奇认为，大市值股票与市场其他股票的估值出现了重大分歧，目前很可能被高估了。相反，他认为小盘股目前提供了最具吸引力的价值。作者的看法芒格的过往的投资记录无疑是难以反驳的，他的理论在某种程度上也是合理的。当然，大市值股在过去10年的表现令人难以置信，它们有能力利用人工智能和大数据的崛起，进一步巩固和扩大自己的竞争优势，因此很难预见它们的任何下跌。当然，也有像Palantir一类的科技明星可能会在某些方面挑战巨头们。但是，这些巨头不但庞大、业务多元化，而且现金、数据和人才都非常丰富，很难看出它们是如何遭受急剧下滑的，因为越来越多的数据驱动决策，这阻止了管理层犯下任何重大的战略错误。因此，很有可能的是，尽管许多甚至所有这些公司可能无法像过去那样提供占主导地位的总回报复合年增长率，但它们将继续提供长期的强劲回报。另一方面，林奇的投资记录也很难反驳，作者本身的做法更更符合他最新观点的方法，因为作者主要关注那些小众、小规模的公司，并在这个过程中获得了巨额利润。包括NVE科技、纽约社区银行、能源转移、万全保险等。考虑到目前的市场估值和宏观经济基本面，作者仍然倾向于这个方向，因为发现了大量高收益、规模较小的企业，它们将令人信服的估值与防御性商业模式和稳健的资产负债表结合在一起，从而使它们在潜在的衰退中表现出色。总结芒格认为，投资者最适合在大型股中建立一两个核心头寸，然后在这个基础上完善投资组合。与此同时，林奇认为，超大型股实际上可能被高估得不成比例，而小型股才是最好的便宜货。就作者个人来看，芒格的理论从长远角度来看是有价值的，尤其是对那些没有那么多时间深入研究小型公司的投资者来说。事实上，现在投资标普500 ETF或纳斯达克ETF实际上就是在这么做，因为这两个指数都是严重加码的超大型股。不过，考虑到目前的估值水平，作者同意林奇的观点，即目前许多小型公司的风险回报具有不成比例的吸引力。特别是，在利率可能达到或接近峰值、明年更有可能出现衰退的情况下，对作者来说，基于价值基础买入公用事业ETF和其他防御性派息股票的多元化投资组合，而不是买进估值丰厚、广受欢迎的大型股，是很有意义的。也许有一天，这些股票的风险回报将再次具有吸引力，不一定需要完全放弃这部分市场。 $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$
老虎证券2023-11-07
“外国投资者情绪正处于悬崖边缘”！反间谍行动和出境禁令吓跑外资中国如何安抚？
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题为“中国如何在为时已晚之前安抚紧张的外国投资者？”的文章。王向伟现在在浸会大学教新闻学。 (截图来源：香港《南华早报》) 文章指出，虽然美国的安全举措只针对并影响中国的投资和贸易，但中国的回应令全球投资者感到不安。首先，中国政府必须降低高调的反间谍行动的力度，并重新审视出境禁令。反间谍行动和出境禁令令外国投资者感到不寒而栗。中国国家主席习近平和美国总统拜登(Joe Biden)将于本月晚些时候在旧金山会面。毫无疑问，他们将把焦点放在台湾问题上，这是稳定美中关系面临的最重大挑战，但如何管理双边经济关系的“证券化”也应该是一个优先事项。自2018年特朗普政府发动贸易战以来，北京指责华盛顿夸大对两国经济关系对安全影响的担忧。拜登政府已将其升级为一场芯片战争，旨在扼杀中国在尖端技术方面的进步。在北京看来，华盛顿似乎以国家安全的名义，将经济关系的几乎所有方面(从贸易、技术到投资)进行“证券化”。短视频分享平台TikTok因其中国所有权而受到更严格的审查，甚至有人对在美国城市运行的中国制造的电动公交车提出安全担忧。王向伟称，北京方面把自己描绘成受委屈的一方，坚称美国应对两国关系中出现的一切问题承担全部责任。但至少可以说，北京方面的说法是不诚实的。作为对华盛顿举措的回应，北京方面也在忙于将与美国相关的贸易和投资问题“证券化”。这与北京从发展转向安全的重大转变是一致的。最新的例子包括针对台湾苹果供应商富士康(Foxconn)以及一些美国咨询公司和其他公司的突然突袭和逮捕，而且几乎没有任何解释。这些行动与中国所宣称的向外国投资和贸易更广泛开放的目标相矛盾，并吓跑来自美国和其他地区的投资者。换句话说，虽然美国的行动只针对和影响中国的投资和贸易，但中国的回应却令全球投资者感到不安。现在是中国政府检讨其政策的时候了；中方迫切需要投资来重振受到三年新冠清零控制严重打击的经济。王向伟指出，关键是在安全和发展之间找到更好的平衡，让国内外投资者放心——这一关键问题预计将在未来几个月召开的重要的中国共产党第二十届三中全会上得到解决。外国投资者情绪正处于悬崖边缘王向伟写道，外国投资者对中国的情绪已经恶化。更多的人私下里痛苦地抱怨说，中国已经变得“不可投资”——这种不祥的观点即使在五年前也是不可想象的。今年8月，美国商务部长雷蒙多(Gina Raimondo)在访问中国期间提到这一观点。她指出，美国对一些公司采取罚款、突击搜查和其他行动，这些行动使在华开展业务的风险过大。中国否认了这一指控。王向伟认为，中国应该认真对待这一指控。一些官员仍持有过时的观点，认为中国市场太大，不容忽视。他们必须意识到，外国投资者的情绪正处于悬崖边缘。甜言蜜语和红地毯的欢迎已经不够了。王向伟称，过去几个月，一些驻香港的基金经理告诉他，他们发现越来越难以说服总部或机构投资者批准在中国进行新的投资。一家大型基金的一位经理哀叹道：“我们相信中国的增长故事，我们希望投资，但现在真的很难了。”他后来表示，他已决定关闭在香港的办公室。他并不孤单。包括先锋(Vanguard)和红杉(Sequoia)在内的美国主要基金计划要么关闭在华业务，要么剥离与中国相关的业务。北京应抓紧时间采取实质性措施王向伟指出，在寻求稳定与美国和其他西方国家的关系之际，中国政府应该抓紧时间采取实质性措施，在投资者永远离开之前安抚他们。首先，中国政府必须压制其“抓间谍”运动。该运动在今年7月修订《反间谍法》后发起。这一法律将国家机密和情报泄露的范围扩大到包括任何“与国家安全和利益有关的文件、数据、材料或物品”。一项全国性的活动在街道上挂起红色横幅和海报，上面有一条热线电话，可以报告任何可疑的个人或活动。通常行事隐秘的中国国家安全部(Ministry of State Security)已开始就外交、金融和经济问题发表公开评论，对所谓的外国势力的破坏活动发出警告。在中国工作的西方人和在外国公司或组织工作的中国人都感到寒意。与此同时，极端民族主义者主导中国的社交媒体，并试图将所有西方国家描绘成怀有恶意的国家，同时抨击他们的抱怨或批评——其中许多是有效的——是毫无根据或别有用心的。尽管每个国家都有自己的反间谍法，但中国高调的行动却引发不必要的恐慌和担忧。与此同时，中国“躺平”的弊病似乎已经蔓延到其本已效率低下的官僚机构。官员们一再被命令听取党的领导意见，除非下达命令，否则他们经常坐视问题不理。最新的例子是在取消出入境旅客健康申报要求上拖延。在北京取消严格的边境管制近11个月后，该项目终于在本月初被取消。中国官员们一直无视越来越多的取消呼吁，直到最高层下达命令。对许多旅行者来说，这种拖延给他们留下不好的印象。中国还必须重新审视其禁止出境的政策。该政策禁止海外商人因商业纠纷或与正在接受调查的个人有联系而离开。该政策不透明且执行武断，损害了北京欢迎外国投资的努力，因为任何海外游客都可能被无限期地困在中国。王向伟在文章最后写道，外国投资者正在“涓涓细流地”撤出中国，但除非北京方面立即采取实质性措施安抚他们，否则很快就会变成一条“大河”。王向伟先生是一位屡获殊荣的记者，在媒体行业拥有30年的丰富经验。王向伟先生被公认为亚洲领先的中国及其国际关系评论员之一，他在《南华早报》的每周专栏《中国简报》拥有大量读者群。他于2016年出任《南华早报》编辑顾问一职，并曾担任该报的总编辑近四年，负责编辑指导及新闻编辑室运作，管理多达200名记者的团队。
tqttier 1评论2023-11-07
中国总理重磅发声！李强承诺将放宽市场准入、依法保护外商投资权益积极扩大进口
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这位中国的“二号人物”还誓言“依法保护外国投资者的权益”。在此之前，一项衡量全球第二大经济体外国投资的指标出现自1998年有记录以来的首次负值。尽管中国经济放缓损害对世界各地商品的需求，但中国仍承诺增加从其他国家的进口。中国早些时候公布，9月份进口下降6.2%，为连续第七个月下降。在约20分钟的演讲中，李强从市场机遇、规则对接、创新动能和包容共享四个方面阐述中国将如何推进合作开放，为世界经济复苏和全球发展作出更大贡献。李强强调，今年是中国改革开放45周年。中国将持续推进“市场机遇更大”的开放，积极扩大进口，实施全国版和自贸试验区版跨境服务贸易负面清单，继续为世界创造巨大市场红利。持续推进“规则对接更好”的开放，打造自由贸易试验区、海南自由贸易港等更多高能级开放平台，积极推进加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》和《数字经济伙伴关系协定》，进一步放宽市场准入，依法保护外商投资权益。中国一直在寻求吸引更多的外国投资者进入中国，以帮助经济复苏。经济学家表示，以国际收支衡量的外国直接投资下降，反映出外国公司将在该国赚取的利润再投资的意愿减弱。彭博社分析称，这是由于与西方的关系紧张，以及将现金留在海外的吸引力不断上升。发达经济体一直在提高利率，而中国一直在降息以刺激经济。 (截图来源：彭博社) 澳大利亚总理阿尔巴尼斯(Anthony Albanese)是七年来首次访问中国的澳大利亚领导人，他在中国国际进口博览会上发表了讲话。阿尔巴尼斯表示，澳大利亚将“继续与中国进行建设性的合作”，因为“建立一种对话与合作的关系符合我们所有人的利益”。阿尔巴尼斯参加此次博览会是为了促进澳大利亚的出口和商业。中国最近取消了对澳大利亚大麦、煤炭和木材的贸易限制，此前堪培拉和北京之间的关系长期冷淡。阿尔巴尼斯在澳大利亚旅游局(Tourism Australia)主办的午宴上表示，“我们正走在恢复与中国葡萄酒贸易的道路上”。他还告诉记者，他希望看到所有剩余的限制措施都被取消，让贸易再次正常流动。阿尔巴尼斯表示：“我们希望看到中国能够从中受益，我们希望看到澳大利亚企业也能从中受益。” 阿尔巴尼斯目前正在北京，他将于周一会见中国国家主席习近平。在周日的讲话中，李强还承诺中国将更加积极主动地“依法促进数据的有序和自由流动”。中国于2021年实施了一项新的数据法，这引发跨国公司高管对其在中国经营能力的担忧。今年9月，中国政府提议放松对数据流向海外的一些严格规定，此举在一定程度上是为缓解担忧，重振步履蹒跚的经济增长。李强也披露，为更好发挥上海在中国对外开放的重要作用，官方即将出台总体方案，全面对接国际高标准经贸规则，推动上海自贸区高水平制度性开放，并在上海建设丝路电商合作先行区。中国国际进口博览会始于2018年，旨在为外国出口商提供增加与中国贸易的机会。由于新冠大流行而关闭的边境意味着在过去三年中很少有人能够亲自参加。习近平在2022年通过视频向世博会发表讲话，称中国将扩大“高质量产品”的进口。第六届中国国际进口博览会于11月5日至10日在上海举行。今年有128个国家和地区的3486家企业参加企业展。
tqttier2023-11-06
会员
分析师：韩国禁止卖空股票“毫无根据”
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到这一限制的影响。同时，采用多空策略的外国投资者可能不得不减少在韩国市场的多头头寸。韩国金融服务委员会周日宣布，韩国将禁止空头交易直至2024年6月。
金融界2023-11-06
太意外！中国抛售潮令华尔街措手不及小摩、PIMCO纷纷为中国市场寒冬做准备
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事会审查，那就会更具挑战性，”她在谈到外国投资者在购买中国资产时面临的问题时说。此外，当全球大部分地区的基准利率被钉在接近于零的水平时，投资者还没有更多的选择来替代中国。她说:“如果你不是一个专门的基金，你就会说，鉴于发达市场收益率的上升，我现在还有其他事情可以做。”“鉴于美国国债收益率飙升，中国政府债券不再提供收益率缓冲。” 太平洋投资管理公司亚洲固定收益董事总经理兼投资组合经理Stephen Chang 这位亚洲固定收益董事总经理兼投资组合经理说，太平洋投资管理公司(PIMCO)已经从几年前开始降低了在中国的信贷配置，因为大型开发商陷入动荡，投资者的胃口变差，债券发行枯竭。 Chang在接受采访时表示，“我们变得更具防御性和选择性，与基准相比，我们的配置更低，对单个债券规模持保守态度。”对于陷入困境的开发商来说，“恢复价值很难评估，预测房地产市场何时会复苏也很有挑战性。” 即使Chang在中等风险的私营企业或估值较低的非住房领域看到机会，他也只会“在有足够缓冲的情况下尝试”。他呼吁对一些未来可能被美国视为敏感的行业保持谨慎，比如美国在半导体和人工智能方面的做法。“我们会要求有这类风险的公司获得额外的收益率溢价。” Jupiter资产管理公司基金经理Jason Pidcock Jupiter亚洲收入基金的基金经理预计，股市将出现几轮短暂反弹，但不会以可持续的方式持续下去。他在接受采访时说:“我们认为，除了允许人民币贬值之外，政府在刺激经济方面能做的并不多。”“但这有可能招致其他国家的报复，比如提高关税。” 政府过去的默认行动是加强基础设施刺激，但现在的困境是，这个国家可能拥有比实际需要更多的道路和机场。建造更多这样的工厂“可能会在短期内创造出一种‘糖潮’，但它并不能真正让经济变得更有生产力，从而带来可持续的经济增长。” 在过去的几十年里，当中国经济表现优于全球平均水平时，中国股市经常陷入困境，因此，当人们普遍认为经济增长将从现在开始放缓时，“股市的处境将更加艰难。” 贝莱德APAC iShares投资策略主管Thomas Taw APAC iShares投资策略主管表示，尽管未来几个月可能会有一些战术交易机会，但长期增持中国股票将更加难以证明其合理性。他在接受彭博电台采访时表示，投资者认为中国“更像是一个交易市场，他们不希望长期增持中国股票，因为未来几年中国经济增长将继续放缓。” “中国不再是亚洲增长的动力来源。这种趋势正在向印度、印度尼西亚甚至马来西亚等地转移。” 短期机会将取决于中国央行为刺激经济采取的措施。他表示:“分析认为，中国央行做得还不够。”
财经风云2023-11-05
中国买家称霸“这国”房地产市场！海外中介：如今愿购入更贵房屋 “目的已不再是纯粹投资”
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何影响都可能被更多的库存所抵消。“一旦外国投资者的兴趣上升，往往也会产生更多的供应。因此，从理论上讲，在供应不受限制的环境下，它不应该对价格产生太大影响，”她说。其他数据显示，中国买家也在寻找更昂贵的房产，通过受欢迎的居外IQI集团展开的房屋查询，主要聚焦在中位价比2019年高出25%以上的房产。询价中位数约为773000美元，比2019年的607000美元上涨超过165000美元。 Plus Agency总经理Peter Li告诉澳媒，买家询问量比2022年同期增加了4倍，交易量也增加了1倍。他称：“香港买家排名第一，其次是中国大陆买家，然后是台湾买家。然后还有来自马来西亚、印度尼西亚和越南的买家。” 在此之际，中国在新冠疫情之后的重新开放速度加快，富裕的公民将资本转移出中国。与此同时，澳大利亚每年净海外移民人数已达到创纪录的50万人。海外买家在澳大利亚投资时需要获得税务局的批准，并且大多仅限于新房产。 “2024年国际购买肯定会增加，航班活动更多，因此进出澳大利亚变得越来越容易，”Li继续补充说。“此外，中国政府取消了乘坐飞机时进行新冠病毒检测的要求。在中国，房地产市场正在进入下行周期，因此人们正在澳大利亚寻找比在家购买更优质的选择。” 他表示，买家想要“大”房产，而且大多数年龄在35至45岁之间。“他们想要一套复式公寓、独立屋、联排别墅或大公寓。这是他们的过渡家，他们将在这里生活5至10年。然后，他们可能会寻找更大的房产。” Owen提到，外国投资者投资澳大利亚住宅物业的高峰期是在2010年代中期，当时全球金融危机后利率正在下降，国内外投资者都很活跃。居外IQI联合创始人兼亚洲董事总经理Daniel Ho表示，第三季中国买家对这家全球房地产科技集团的询问增加158%，这标志着连续第二季实现两位数增长，该公司使用索引来跟踪查询。今年4月该数字为153，远低于2017年客户兴趣的峰值256。 “中国的购买规模远远超过任何其他国家，中国是一个人口大国，中国文化非常重视房地产作为财富储存手段，”Ho说。他表示，在新冠大流行破坏之后，买家正处于“追赶模式”。 “与新冠疫情之前相比，如今的中国买家购买纯粹投资性房产的可能性要小得多，而更有可能为自己购买家庭住宅。2019年，中国买家进行投资以实现资产多元化，并对澳大利亚做出早期或暂时的承诺。例如，他们可能会获得永久居留权，但只有部分家庭成员会搬到这里，”他阐述道 “如今，全家人搬家并承诺全职留在澳大利亚的情况变得更加普遍。” 中国买家也在海外抢购房产，据房地产公司OrangeTee此前发布的数据显示，今年前三个月新加坡出售的豪华公寓中有超过10%流向了中国买家，约为2022年第一季的2倍。在加拿大，随着人们对住房负担能力的担忧日益加剧，一项新的为期2年的外国人购房禁令于1月份生效，该国限制了移民目标。
颜辞2023-11-03
全球投资者瞩目的焦点！国际金融领袖投资峰会将于下周在香港举行
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理的资产在2022年下降14%。随着外国投资者减少对中国的敞口，交易量也大幅下降。在他们看来，由于中国政策不透明、房地产行业陷入困境以及对民营企业的打压，中国正变得越来越孤立。龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)驻香港的中国研究副总监Chris Beddor说：“中国经济的结构性放缓，美中关系未来可能再次下滑的风险无处不在，以及内地私人资金现在是否更青睐新加坡的问题，这些都没有真正改变。金融领域的资深人士敏锐地意识到这些问题，即使他们不公开讨论这些问题。” 招聘人员和业内人士表示，在新冠疫情期间，香港金融就业市场出现大量外籍员工流失，在充满挑战的经营环境下，短期内不太可能复苏。高盛、摩根士丹利和摩根大通(J.P. Morgan)今年裁减数十名驻香港和中国内地的银行家，其中包括重要的中国交易撮合者。瑞士银行业竞争对手瑞银集团(UBS)和瑞士信贷(Credit Suisse)出人意料地合并，导致瑞士信贷在香港的投资银行业务人员在8月份裁减80%。此外，加拿大最大的养老基金CPP Investments也裁减一些驻香港的员工。猎头公司罗伯特·沃尔特斯(Robert Walters)香港董事总经理John Mullally表示，私人银行业的招聘活动依然活跃，这得益于边境重新开放后中国内地的财富流入香港。香港需要意识到来自金融中心新加坡的竞争，但 Mullally预计，尽管交易低迷，但香港将“收复部分失地”。
晴天云2023-11-03
都喘口气吧美联储“暂停加息”尘埃落定！等等... A股、人民币仍不能松懈
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此外，中国还面临着多重金融挑战，包括外国投资者从中国境内证券交易所撤资，股市下跌等。中信证券首席经济学家明明表示：“在美联储决定之后，人民币面临的压力将在短期内小幅下降。” 他形容美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的讲话更加“中立”。尽管这位美国官员表示，在评估从现在到12月下次会议期间的就业和通胀数据后，他们仍然愿意为进一步加息敞开大门。明明表示，衡量美元兑一篮子其他主要货币表现的美元指数已从 11 个月高点 107 回落。当美元相对于其他货币“走强”时，该指数就会上涨。北京方面一直将人民币稳定放在首位，同时管理金融风险，特别是跨市场蔓延的风险。这一点在周二（10月31日）结束的五年一度的金融工作会议上保持不变。根据双方周四（11月2日）分别发布的联合在线声明，中国央行和外汇监管机构国家外汇管理局（SAFE）均表示，要防止人民币汇率及其波动性单向押注，同时推进汇率形成机制市场化改革。中国国家外汇管理局副局长王春英在一天前的另一份声明中表示：“（中国）外汇市场具备稳定发展的基础和能力，国际收支将继续保持总体平衡。” 然而，中信银行明明指出，由于未来加息的可能性存在，其影响将持续考验中国股市、债市和汇市。明说：“然而，从长远来看，国内经济发展仍然是货币价值的核心决定因素，” “稳投资、促消费、促出口的政策仍然是稳定币值的最有效途径。” 他补充说，必要时中国央行仍可采取调整外汇准备金率或外汇风险准备金率等政策，保持人民币政策健康稳定。高盛在本月早些时候的一份报告中使用其跨境货币流动指标表示，9月份中国资本流出价值750亿美元，这是自2016年以来最大的净流出。此前，由于资本和经常账户出现赤字，8 月份发生了 420 亿美元的外逃。然而，中国国际金融发布的一份报告称，美联储的最新决定可能会给房地产价值贬值和资本流动带来“喘息空间”。周四（11月2日）发布的报告称，“对市场而言，美国经济走强和加息暂停将有利于改善风险偏好，并可能为早前贬值的房地产和资本提供喘息空间。”
marsh2023-11-02
AMD的指引又令人失望了
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虽然AMD昨天大涨，但是有外国投资者还是继续抨击了这次的财报。作者：Bill Maurer 周二的收盘后，AMD发布三季度财报。过去几个月里，AMD因为业绩没有达到预期的强劲水平而下跌。本周的报告再次是褒贬不一，再次发布了低于市场预期的业绩指引。今年八月，虽然AMD宣布实现了小幅超出收入，但管理层对第三季度发布了悲观的指引。AMD的股价最初在那份财报而上升，但自那时以来下跌了超过17.5%，这是标普500指数在同一时期的损失的两倍多。第三季度，由于分析师下调了预期，我们看到营收再次超过预期。该公司的营收为58亿美元，比市场平均水平高出1.1亿美元，但这是在第二季度报告发布后，平均水平下降了1.6亿美元之后。报告的收入数字占总增长率的4%，这是2023年第一季度同比增长。客户端营收为15亿美元，同比增长42%，主要受Ryzen移动处理器销量增长的推动。不幸的是，数据中心收入持平，嵌入式部门收入下降5%，游戏收入下降8%。随着收入的小幅反弹，AMD的毛利率也出现了不错的增长。第三季度非通用会计准则毛利率为51%，同比增长1个百分点，毛利率增长近2亿美元。这里的一个负面因素是，运营费用比2022年第三季度增长了12%，将运营收入增长限制在不到1%，并导致运营利润率下降。其他一些低于运营线的收入项目略有帮助，净结果是非公认会计准则每股收益0.70美元，同比增长3美分，比华尔街预期高出2美分。目前分析师对AMD的主要看法是，它不断拉低预期，基本上一个季度接着一个季度。在过去的12个月里，分析师对2023年营收的平均预期下降了约35亿美元。如果你回顾一下该公司去年第三季度发布重大营收预警的时候，这个跌幅基本上可以翻倍。这里的问题不只是一个大的警告，导致估计下降，然后随着时间的推移趋于平稳，而是连续的一系列疲弱的指引，如下所述，这一趋势在周二继续： 2022年第三季度:AMD预计收入约为67亿美元，上下浮动2亿美元，而市场预期收入为68.1亿美元——这是在发布重大收入警告之前。 2022年第四季度:AMD预计收入约为55亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为59.4亿美元。 2023年第一季度:AMD预计收入约为53亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期收入为55.6亿美元。 2023年第二季度:AMD预计收入约为53亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期收入为55.1亿美元。 2023年第三季度:AMD预计收入约为57亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为58.5亿美元。 2023年第四季度:AMD预计收入约为61亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为63.9亿美元。根据最新指引的中间值，AMD预计第四季度收入增长约9%。这将是2023年最好的一个季度，部分原因是与去年同期相比，基数要容易得多。由于收购了Xilinx，2022年上半年两个季度的增长率都远远超过70%。然而，市场预期今年最后一个季度的增长率为14%，因此AMD的增幅比预期低了整整5个百分点，这是一个相当大的数字。数据中心部门的强劲增长预计将继续，但游戏部门预计会出现一些疲软。潜在的好消息是，与2023年相比，2024年的预测还没有下降那么多。由于渠道合作伙伴终于开始减少他们之前膨胀的库存余额，AMD将在明年的需求方面做得更好。由于2024年上半年也面临着2023年收入大幅下降的时期，因此比较标准略低，这也应该有所帮助。目前，AMD的股价是其2024年预期收益的23.2倍以上，与英特尔的18.9倍相比仍有一定的溢价。上周，英特尔超出预期，再次给出了强劲的业绩指引。我们在最近几个季度看到的英特尔的复苏可能是AMD陷入困境的部分原因。鉴于AMD的业绩指引再次疲软，加上估值溢价，我继续将该股评级为卖出。如果我把该股评级上调为持有，我希望看到该股2024年预期每股收益的市盈率略接近20倍，或者至少能将与英特尔的差距缩小到一两个点。其次，我想看看当50天移动平均线（下图中紫色线）跌破200天移动平均线（橙色线）时，这只股票会有什么反应。这一技术事件可能会增加更多的抛售压力，除非AMD股票的短期趋势线再次走高。考虑到AMD再次发布的弱指引，以及其溢价估值，我继续将股票评级为卖出。要升级为持有，我希望看到股价更接近2024年每股收益的20倍，或者至少缩小与英特尔的差距到一两个百分点。其次，我想看到股价在其50日移动平均线（下图中的紫色线）穿越下去时的反应。这种技术事件可能会增加一些卖压，除非AMD股价能够再次将短期趋势线向上推高。图：AMD12个月股价走势；来源：雅虎财经最后，AMD本周又发布了一份喜忧参半的财报。该公司再次超出了此前调低的收入预期，一些毛利率的改善帮助实现了调整后的利润增长。不幸的是，管理层提供了另一个低于市场预期的当前季度预测。 $美国超微公司(AMD)$
老虎证券2023-11-02

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