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真正的比特币牛市会在何时启动？保持耐心
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抵押支持证券（MBS）的直接卖方，除了外国投资者和银行体系。如果最大的债权持有人也在抛售（美联储），则美国国债市场的功能障碍将上升。这将使投资者恐慌，导致长期收益率飙升，因为每个人都急于在美联储开始抛售之前卖出自己手上的债券。为什么说牛市会来？首先，美国的债务上限将在今年夏天被提高。这将使美国财政部开始发行债务来为政府提供资金。随着美国财政部偿还到期债务并发行新债务，净效应将是更多的债务未偿还并产生更高的利率。债务的发行可能会暂时对美元流动性造成一定的压力，因为财政部的一般账户（TGA）会增加。但随着时间的推移，财政部花钱，TGA 下降，美元流动性增加。其次，正如我之前所阐述的，通胀将触底并开始缓慢上升。这意味着美联储可能会在 6 月暂停加息，只在 7 月会议上重新点燃火焰，提高利率。到 8 月底的杰克逊霍尔中央银行家聚会时，政策利率可能接近 6% 。更高的利率将增加在 RRP 和 IORB 余额上支付的利息金额。最后，存款人将继续将资金从非系统重要性银行转移到系统重要性银行，或者转移到货币市场基金中。货币市场基金将资金存放在 RRP 中，而系统重要性银行将资金存放在 IORB 中。在这两种情况下，RRP 和/或 IORB 的余额会增长。系统重要性银行拥有大量现金，这就是为什么他们对存款几乎不支付或支付很少利息，并将任何额外收到的资金存放在联邦储备系统中（因此 IORB 上升）。这增加了美联储为支付存放在这些设施中的资金所印发的货币数量。综上所述，每天注入系统的美元流动性量将继续增长。美元流动性注入的变化速度也将加快，因为余额越大，支付的利息就越多。复利是一种几何级数。比特币从 4 月高点经历了大约 10% 的回调。所有这些支付的利息实际上是为富裕的资产持有者提供的一项刺激计划。当他们拥有比需要的更多的资金时，富裕的资产持有者会购买风险资产。黄金、比特币、人工智能科技股等都将成为政府印发并分发的“财富”的受益者。我预计比特币将在此处保持稳定。我不相信我们将重新测试 2 万美元或接近这个价格。随着资金逐渐流入全球风险资产市场，将形成一个强大的支撑基础。在北半球夏季期间，波动性和交易量通常会令人失望，所以我并不奇怪那些被无聊所困扰的冒险者们暂时离开了加密货币交易。我将利用这段平静的时间，在 TGA 重新补充后逐渐增加我的比特币配置。随着越来越多的专家开始谈论由美联储和美国财政部印发并作为利息分发的数十亿美元，人们将再次普遍认识到货币印刷机在不停地运转。而当印钞机嗡嗡作响时，比特币将会繁荣起来！后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经
金色财经2023-06-05
彻底疯狂!日本股市创33年历史新高，突破32000点！国际“热钱”蜂拥而至，股神巴菲特点燃外资情绪
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易所最新汇总，5月22日至26日期间，外国投资者的净买入总额达到3816亿日元（约27.15亿美元），为连续第九周净买入日股，创2019年11月以来最长的外资流入。　　而点燃外资做多日本股市是股神巴菲特。　　今年早些时候，巴菲特增持了日本五大商社，并暗示将进一步投资日本股票。现年92岁高龄的他还在4月月份罕见地亲自访问日本。　　从近期数据披露可以看出，伯克希尔哈撒韦目前在日本持有的股票比在美国以外任何其他国家都多。　　值得注意的是，“越来越妖”巴菲特在3年前就已经“闻到”了金钱的味道。2020年8月，巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦首次披露，其收购了日本前五大贸易公司每家略高于5%的股份。这五大贸易公司分别是伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红。自首次披露之后，巴菲特已3次购买并扩大了对日本五大商社的股份持有量。　　除了巴菲特外，还有其他大佬也纷至沓来。3月31日，黑石集团主席苏世民拜访了日本首相岸田文雄。黑石集团两年前在日本一举收购8家酒店，此行被外界普遍认为日本还蕴藏着更多投资机会。　　同一时期，黑石集团最主要的竞争对手——KKR创始人亨利·克拉维斯也在日本与投资对象展开交流。　　4月初造访日本东京的还有美国对冲基金Point72创始人史蒂夫·科恩；对冲基金Citadel在今年早些时候决定重新在东京开设办事处，据《金融时报》报道，Citadel正在申请在日本市场的运营牌照。　　国际避险资金的巨大需求　　此外，国际避险资金的巨大需求，也是这外资蜂拥而至的一大原因。　　今年以来，以硅谷银行为代表的美国银行体系自3月以来遭遇流动性冲击，时至5月仍有机构陆续出险；此外，美国债务上限谈判反复也对风险偏好存在扰动；整体来看，美欧央行在通胀压力下被迫加息使得金融体系风险逐渐暴露，日本通胀压力远小于欧美国家仍可维持宽松货币政策，使得其金融体系稳定性在发达国家中呈现了相对优势。　　地缘政治方面，俄乌战争悬而未决；土耳其、泰国等国均在年内进行总统选举，美国、乌克兰、俄罗斯等国已开始为2024年总统选举布局；在区域性冲突、部分国家选举结果悬而未决的背景下，地缘政治不确定性也提振海外资金避险需求。　　自2018年中美贸易争端以来，在新的地缘政治格局下，日本在亚太格局中扮演了更加重要的角色，同时日本在芯片等产业发展中野心勃勃，这都成为了边际上的重要变量。仔细观察日本的经济脉络，日本的设备投资开始进入加速期，这背后有产业自身发展的原因，也暗合地缘变迁的逻辑。　　日本监管层的助推　　除了日本基本面发生的变化，日本监管层的助推也是一股不容忽视的力量。日本监管层持续推动企业经营能力的改善和价值的修复，其中敦促企业对投资者提高回报、鼓励企业公开回购成为改革重要抓手。　　尤其是在今年3月底，东京证券交易所为了改变大量个股股价跌破净值的情况，发布《关于实现关注资金成本和股价经营要求》要求上市公司提高企业价值和资本效率从而提升股价后，日本股市开始掀起一波回购热潮。　　日本股民和本土机构还在阴影之中　　但是与狂热国际资金相比，被“割韭菜”长达33年之久的日本股民和本土机构还活在过去的阴影之中，对于牛市并不认同。4月和5月，日本国内散户投资者净卖出2万亿日元（148.1 亿美元），日本机构净卖出超2.2万亿日元。　　乐天证券指出，在1990年日本泡沫经济破裂前，国内散户投资者是市场上涨主要推动力，而外资则是净卖家。然而，自从泡沫破灭后，外资成了净买家并将日本股市推至三十三年来的高点，这一趋势已经持续了30年。　　在内外两股力量拉扯之下，渐入高潮的日本股市又将走向何方？还会重演33年前那一幕吗？
金融界2023-06-05
冲上热搜！迪士尼官方紧急辟谣，湖北发布火速删文……
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19限制以来，中国几个城市一直在努力与外国投资者接触。新冠于2019年底在武汉首次被发现。 2016年，迪士尼斥资55亿美元开设了上海迪士尼度假区。这家位于中国金融中心的度假胜地在开业第一年接待了超过1100万游客，尽管这一数字在疫情期间受到了影响。上海迪士尼乐园所在的上海国际旅游度假区今年4月披露了七周年“成绩单”：度假区开放运营7年来，已累计接待游客逾1.13亿人次，共实现旅游收入超615亿元，创造直接就业岗位1.5万个。数据显示，今年一季度，上海国际旅游度假区各景点累计接待游客约630万人次，比2022年同期增长81%，比疫情前的2019年同期增长82%；一季度度假区旅游产业总收入超40亿元，比2022年同期增长116%，比2019年同期增长106%，客流和收入均为历史同期最好水平。预计全年上海国际旅游度假区接待游客有望攀升至2000万人次。
云涌2023-06-03
从就业、人民币到国际关系！进入6月，中国经济需要关注这四件事……
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加强了对国家安全的审查。这并没有安抚外国投资者的紧张情绪，他们仍对长期以来削弱中国市场吸引力的政策不确定性感到担忧。随着贸易禁令和关税的取消，以及一系列备受瞩目的会议，中国在修复与澳大利亚的关系方面取得了迅速进展。据《华盛顿邮报》报道，中国外交部长秦刚将于7月访问澳大利亚，而澳大利亚贸易部长Don Farrell周四表示，中国对澳大利亚大麦反倾销税的审查“正朝着正确的方向发展”。随着政治和经济关系的改善，中国也在与中东走得更近。但在中国最近禁止其主要基础设施运营商购买美国存储芯片制造商美光科技生产的产品后，中美关系仍然紧张。
超启2023-06-03
会员
跌惨了！5月份外资抛售17.1亿美元中国股票唱空声缘何愈演愈烈？
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FX168财经报社(北美)讯外国投资者抛售中国股票的势头在5月份有所增强，这是因为中国国内需求疲软以及对企业盈利疲弱的预期，导致中国内地和香港股市大幅下跌。 Refinitiv的数据显示，5月份外国投资者通过“沪港通”卖出了价值17.1亿美元的中国内地股票，4月份卖出了6.59亿美元。“沪港通”是连接内地和香港交易所的重要跨境通道。（图源：Refinitiv Eikon、香港交易及结算所）今年1月，中国在三年的疫情限制后重新开放经济，引发了一波对经济增长的看涨预期。今年1月，投资金额总计达209.2亿美元，此次抛售标志着这一趋势出现了缓慢逆转。随着国内外需求的萎缩，这种希望破灭了，事实证明复苏并不均衡。根据国家统计局的数据，中国工业企业的利润在今年头四个月大幅下滑。尽管在2月、4月和5月出现了资金外流，但今年前五个月，外国投资者对中国内地股票的净购买量仍为250.5亿美元，而2022年全年的净购买量约为63.6亿美元。周三发布的官方采购经理人指数(PMI)调查显示，5月份中国制造业活动收缩幅度超出预期。不过，周四(6月1日)发布的财新/标普全球制造业采购经理人指数显示，中国5月份制造业活动出人意料地由下降转为增长。 4月份，进口大幅收缩，工业品出厂价格下跌，房地产投资大幅下滑，工业利润大幅下滑，工业产出和零售销售均低于预期。在过去的一个月里，分析师们将中国大中型企业的12个月盈利预期下调了0.7%以上，其中矿业和房地产行业的预期下调幅度超过3%。 “消费者和企业投资者的信心恢复速度没有市场预期的那么快，”abrdn亚洲股市高级投资总监Pruksa Iamthongthong表示。 “我们认为，经济复苏需要一段时间，在潜在的全球衰退背景下，我们会看到短期内出现一段避险情绪，以应对经济活动放缓的风险。” 据晨星公司(Morningstar)称，专门投资中国大陆、台湾和香港的美国基金出现了亏损。根据Refinitiv的数据，截至5月25日的一周，安联全中国股票WT (GBP)流出1.376亿美元，这是至少自2018年7月以来最大的单周流出量，而iShares Core MSCI中国ETF (HKD)面临价值1.0372亿美元的净抛售。上证综合指数5月份下跌3.6%，创下七个月来最大单月跌幅，而摩根士丹利资本国际亚太指数同期下跌1.2%。汇丰资产管理(HSBC Asset Management)活跃股票业务全球能力主管Alexander Davey表示:“要恢复信心，需要采取果断的政策行动，包括降准和有针对性的财政宽松等周期性和宏观政策工具，尽管从长期来看，投资者可能过于看淡中国经济，消化了太多风险或下行风险。” 中国股市资金外流的另一个原因是，随着美联储提高利率以应对通胀压力，投资者变得更加厌恶风险。晨光投资(M&G Investments)亚洲股票投资组合经理Vikas Pershad表示，由于中国各行业的监管审查力度加大，中国市场的风险溢价有所上升，投资者需要更高的回报才能向中国市场配置更多资本。 Pershad说:“外国投资者似乎一直在抛售，这是因为近期经济数据不尽如人意，也可能与拥有更广泛(泛亚或全球)使命的投资者可以获得的机会有关。” “我们认为，其他投资者今年已将部分资金从中国重新配置到这些(和其他)市场。”
市场焦点2023-06-03
连锁反应！中国复苏乏力，经济放缓忧虑开始影响韩国市场……
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国经济放缓的担忧开始在韩国市场显现。外国投资者购买的韩国债券创下两年来最高水平。随着韩国最大贸易伙伴经济前景恶化，对韩国央行转向鸽派的押注增加。根据彭博汇编的数据，全球基金在5月份购买110亿美元的韩国债券，这是自2021年7月以来的最高水平。有利的韩元货币掉期也在支撑债券。中国公布的一系列疲弱数据，正引发人们对亚洲最大经济体增长放缓的担忧，以及对韩国等国的连锁影响。韩国央行已经暂停了加息步伐，分析师预计今年晚些时候会降息，因为韩国第一季度险些陷入衰退。 “由于中国PMI指数没有明显反弹迹象，预计韩国对中国的出口将继续承压，”Kyobo Securities固定收益分析师Paik Yoon-min说，“主流观点是，韩国的经济复苏将被推迟，这可能会推动对韩国债券的需求。” 中国经济复苏在5月减弱，引发了对增长前景的新担忧。周三公布的官方数据显示，制造业活动收缩速度比4月份更糟，服务业扩张放缓，表明疫情后的反弹已经失去动力。韩国6个月期的单日掉期在5月下跌多达17个基点，因对韩国央行的鸽派押注升温，不过最近几日有所收窄。以美元为基础的韩国债券投资者也继续受益于有利的跨货币基差互换。通过用美元兑换韩元，他们的投资多赚了80个基点，将五年期主权债券的回报率提高到4.8%。相比之下，5月份同期限美国国债的平均收益率约为3.60%。 “可能会有更多的外资流入，”法国兴业银行香港分行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong说。他补充说：“在这个关键时刻，韩国更高的利率和央行明显的转向可能对投资者也有吸引力，尽管我们认为这可能是一个暂时的趋势。”
超启2023-06-01
马斯克访华会见多位政府高官，表明美国企业难以与中国“脱钩”？
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他商界领袖表示欢迎，称中国政府希望看到外国投资者“分享中国发展的红利”。彭博社本月早些时候报道称，特斯拉即将开始在上海试生产改进后的Model 3，马斯克认为这款车将更有效地与中国对手竞争。更新后的轿车比当前版本略长，更具运动性，内饰设计更时尚。 2022年特斯拉的上海工厂占其全球产量的一半以上，该工厂现在每年可生产多达110万辆汽车。特斯拉降低了价格，并向包括加拿大在内的新市场出口，上海工厂的出货量远低于这一速度。去年特斯拉占上海市汽车工业总产值的近四分之一。当地政府本月早些时候承诺，将继续通过自动驾驶和机器人模块加强与特斯拉公司的联系。
白兔捣药秋复春2023-05-31
阿达尼集团强势反弹印度股市规模重回全球第五
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过1000亿美元。　　自4月初以来，外国投资者已经增持了价值约57亿美元的印度股票，以追求稳定的收益增长，并从全球增长最快的经济体之一中受益。　　上周，杰富瑞金融集团的策略师克里斯托弗·伍德（Christopher Wood）在其除日本外亚太地区模型投资组合中增加了印度股票的权重。　　在3月中旬短暂进入回调区间后，标普BSE Sensex指数已反弹超过9％，上周五收于创纪录高位。阿达尼集团的股价反弹进一步提振了印度股市的上涨势头。此前，由印度法院指定的一个调查小组表示，没有发现美国做空机构兴登堡研究公司所称的阿达尼操纵股价的确凿证据。　　上周，阿达尼旗下10家上市公司的市值增加了约150亿美元，将兴登堡报告发布后的市值损失从此前的1530亿美元缩小至1050亿美元。
金融界2023-05-30
押注芯片业触底今年前五月外资大举买入韩国芯片股
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韩国证券交易所周一表示，今年迄今为止，外国投资者购买韩国科技和汽车股的总额已超过16万亿韩元（约合120亿美元）。　　据韩国证券交易所统计，截至5月26日，外资买入三星电子、现代汽车等相关股票达到16.45万亿韩元。　　今年前五个月，外资买入了价值9.78万亿韩元的三星电子股票，其后依次是现代汽车（1.26万亿韩元）、SK海力士（1.1万亿韩元）、三星SDI（9673亿韩元）、起亚汽车（5469亿韩元）。　　分析人士认为，外国投资者大举买入三星电子和SK海力士的股票，因为他们预期全球芯片制造业已经触底，在盈利能力方面正在复苏。　　与此同时，现代起亚汽车的库存减少，加上高端车型在全球市场的销量增加，预计其股价将进一步上涨。
金融界2023-05-30
基金经理投资笔记|火热“日特估”的冷思考，带给6月哪些投资启示
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火爆。　　但对于日本股市而言，很多的外国投资者并不是想作为产业资本进行投资，而只是一个单纯的财务投资者，抱着“赚一波”就走的心态，包括巴菲特主要投资的对象也不是需要融资做投资扩张的行业，而是坐享收割资源贸易垄断利润的公司。对于日本而言，海外投资者用极低的成本在日本融资，然后炒高日本的股市，最后在高位套现离场，或给日本留下一地鸡毛的股市和经济、金融波动，类似的情景2015年的中国和前几年国内消费价值股也曾经历。作为投资者，全球寻找这样的投资机会当然是一件好事，但从国家层面而言，外资纯粹基于套利和交易机会的财务投资，看上去短期活跃了市场、推动了股指上涨，但实际上被国际资本炒家收割，而基于产业投资机会的外资投资才会更持久地利好一个国家的经济发展。　　【了解作者】　　魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。　　罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。
金融界2023-05-29

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