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都喘口气吧美联储“暂停加息”尘埃落定！等等... A股、人民币仍不能松懈
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此外，中国还面临着多重金融挑战，包括外国投资者从中国境内证券交易所撤资，股市下跌等。中信证券首席经济学家明明表示：“在美联储决定之后，人民币面临的压力将在短期内小幅下降。” 他形容美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的讲话更加“中立”。尽管这位美国官员表示，在评估从现在到12月下次会议期间的就业和通胀数据后，他们仍然愿意为进一步加息敞开大门。明明表示，衡量美元兑一篮子其他主要货币表现的美元指数已从 11 个月高点 107 回落。当美元相对于其他货币“走强”时，该指数就会上涨。北京方面一直将人民币稳定放在首位，同时管理金融风险，特别是跨市场蔓延的风险。这一点在周二（10月31日）结束的五年一度的金融工作会议上保持不变。根据双方周四（11月2日）分别发布的联合在线声明，中国央行和外汇监管机构国家外汇管理局（SAFE）均表示，要防止人民币汇率及其波动性单向押注，同时推进汇率形成机制市场化改革。中国国家外汇管理局副局长王春英在一天前的另一份声明中表示：“（中国）外汇市场具备稳定发展的基础和能力，国际收支将继续保持总体平衡。” 然而，中信银行明明指出，由于未来加息的可能性存在，其影响将持续考验中国股市、债市和汇市。明说：“然而，从长远来看，国内经济发展仍然是货币价值的核心决定因素，” “稳投资、促消费、促出口的政策仍然是稳定币值的最有效途径。” 他补充说，必要时中国央行仍可采取调整外汇准备金率或外汇风险准备金率等政策，保持人民币政策健康稳定。高盛在本月早些时候的一份报告中使用其跨境货币流动指标表示，9月份中国资本流出价值750亿美元，这是自2016年以来最大的净流出。此前，由于资本和经常账户出现赤字，8 月份发生了 420 亿美元的外逃。然而，中国国际金融发布的一份报告称，美联储的最新决定可能会给房地产价值贬值和资本流动带来“喘息空间”。周四（11月2日）发布的报告称，“对市场而言，美国经济走强和加息暂停将有利于改善风险偏好，并可能为早前贬值的房地产和资本提供喘息空间。”
marsh2023-11-02
AMD的指引又令人失望了
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虽然AMD昨天大涨，但是有外国投资者还是继续抨击了这次的财报。作者：Bill Maurer 周二的收盘后，AMD发布三季度财报。过去几个月里，AMD因为业绩没有达到预期的强劲水平而下跌。本周的报告再次是褒贬不一，再次发布了低于市场预期的业绩指引。今年八月，虽然AMD宣布实现了小幅超出收入，但管理层对第三季度发布了悲观的指引。AMD的股价最初在那份财报而上升，但自那时以来下跌了超过17.5%，这是标普500指数在同一时期的损失的两倍多。第三季度，由于分析师下调了预期，我们看到营收再次超过预期。该公司的营收为58亿美元，比市场平均水平高出1.1亿美元，但这是在第二季度报告发布后，平均水平下降了1.6亿美元之后。报告的收入数字占总增长率的4%，这是2023年第一季度同比增长。客户端营收为15亿美元，同比增长42%，主要受Ryzen移动处理器销量增长的推动。不幸的是，数据中心收入持平，嵌入式部门收入下降5%，游戏收入下降8%。随着收入的小幅反弹，AMD的毛利率也出现了不错的增长。第三季度非通用会计准则毛利率为51%，同比增长1个百分点，毛利率增长近2亿美元。这里的一个负面因素是，运营费用比2022年第三季度增长了12%，将运营收入增长限制在不到1%，并导致运营利润率下降。其他一些低于运营线的收入项目略有帮助，净结果是非公认会计准则每股收益0.70美元，同比增长3美分，比华尔街预期高出2美分。目前分析师对AMD的主要看法是，它不断拉低预期，基本上一个季度接着一个季度。在过去的12个月里，分析师对2023年营收的平均预期下降了约35亿美元。如果你回顾一下该公司去年第三季度发布重大营收预警的时候，这个跌幅基本上可以翻倍。这里的问题不只是一个大的警告，导致估计下降，然后随着时间的推移趋于平稳，而是连续的一系列疲弱的指引，如下所述，这一趋势在周二继续： 2022年第三季度:AMD预计收入约为67亿美元，上下浮动2亿美元，而市场预期收入为68.1亿美元——这是在发布重大收入警告之前。 2022年第四季度:AMD预计收入约为55亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为59.4亿美元。 2023年第一季度:AMD预计收入约为53亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期收入为55.6亿美元。 2023年第二季度:AMD预计收入约为53亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期收入为55.1亿美元。 2023年第三季度:AMD预计收入约为57亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为58.5亿美元。 2023年第四季度:AMD预计收入约为61亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为63.9亿美元。根据最新指引的中间值，AMD预计第四季度收入增长约9%。这将是2023年最好的一个季度，部分原因是与去年同期相比，基数要容易得多。由于收购了Xilinx，2022年上半年两个季度的增长率都远远超过70%。然而，市场预期今年最后一个季度的增长率为14%，因此AMD的增幅比预期低了整整5个百分点，这是一个相当大的数字。数据中心部门的强劲增长预计将继续，但游戏部门预计会出现一些疲软。潜在的好消息是，与2023年相比，2024年的预测还没有下降那么多。由于渠道合作伙伴终于开始减少他们之前膨胀的库存余额，AMD将在明年的需求方面做得更好。由于2024年上半年也面临着2023年收入大幅下降的时期，因此比较标准略低，这也应该有所帮助。目前，AMD的股价是其2024年预期收益的23.2倍以上，与英特尔的18.9倍相比仍有一定的溢价。上周，英特尔超出预期，再次给出了强劲的业绩指引。我们在最近几个季度看到的英特尔的复苏可能是AMD陷入困境的部分原因。鉴于AMD的业绩指引再次疲软，加上估值溢价，我继续将该股评级为卖出。如果我把该股评级上调为持有，我希望看到该股2024年预期每股收益的市盈率略接近20倍，或者至少能将与英特尔的差距缩小到一两个点。其次，我想看看当50天移动平均线（下图中紫色线）跌破200天移动平均线（橙色线）时，这只股票会有什么反应。这一技术事件可能会增加更多的抛售压力，除非AMD股票的短期趋势线再次走高。考虑到AMD再次发布的弱指引，以及其溢价估值，我继续将股票评级为卖出。要升级为持有，我希望看到股价更接近2024年每股收益的20倍，或者至少缩小与英特尔的差距到一两个百分点。其次，我想看到股价在其50日移动平均线（下图中的紫色线）穿越下去时的反应。这种技术事件可能会增加一些卖压，除非AMD股价能够再次将短期趋势线向上推高。图：AMD12个月股价走势；来源：雅虎财经最后，AMD本周又发布了一份喜忧参半的财报。该公司再次超出了此前调低的收入预期，一些毛利率的改善帮助实现了调整后的利润增长。不幸的是，管理层提供了另一个低于市场预期的当前季度预测。 $美国超微公司(AMD)$
老虎证券2023-11-02
高层领导人对经济困境的担忧日益加剧！港媒:中国加强党对金融的控制令投资者担忧
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na Raimondo)夏季访华期间，外国投资者纷纷猜测中国是否“不可投资”。近几个月来，随着信心下降，中国资本市场出现了资金外流现象。麦格理(Macquarie)首席中国经济学家Larry Hu表示，这反映自中美贸易战开始以来中国政策的总体转变。 Larry Hu说道：“现在的大环境与2017年大不相同，产业链的安全受到高度重视。许多领域都开始关注安全，金融领域也不例外。” 法国外贸银行(Natixis)亚太区首席经济学家Alicia Garcia-Herrero表示，权力的集中可能与中国面临的困难经济形势有关。 Garcia-Herrero说道：“中国的经济表现并不理想。因此，控制是至关重要的，这样就不会出现任何形式的金融事件。因此，所有这些变化都是出于必要，而不仅仅是意识形态。” 上海中欧国际工商学院经济学教授朱天表示，北京似乎希望让市场力量发挥重要作用，同时更好地控制金融体系，“但是鱼与熊掌很难兼得”。习近平表示，防范和化解风险是中国政府的“永恒主题”，他并承诺加强各方面的监管，协调金融开放与安全。渣打银行(Standard Chartered Bank)大中华区首席经济学家丁爽表示：“当然，在大背景下谈论这个问题时，感觉我们需要更多地关注金融安全，而不是开放。底线是避免任何系统性风险。”
tqttier2023-11-02
尼日利亚主权货币奈拉汇率暴跌26% 美元供应几天内下降三分之二外汇改革计划不见成效
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人，另一项则是发行面向海外尼日利亚人和外国投资者的美元债券。这两项行政命令目前正在公布程序中。尼日利亚央行行长Yemi Cardoso在会议上表示，目前需要对市场操作进行澄清，这一任务正在进行中。一旦市场规则和指导方针明确，人们就能够预测市场走势，有助于管理市场上的投机行为。
一禾2023-11-01
中国最高领导层的评估表明金融形势严峻！《南华早报》：与以往强调创新相比，现在更加注重监管和风险
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布之际，中国正在努力应对多重金融挑战，外国投资者在股价暴跌的情况下从中国境内证券交易所撤资，而人民币兑美元汇率已跌至16年来的低点。高盛在本月早些时候的一份报告中使用其自己的跨境货币流动衡量标准表示，9月份约有750亿美元的资本流出该国，这是自2016年以来最大的净流出。此前，由于资本和经常账户出现赤字，8月份出现了420亿美元的外逃。在香港，恒生指数已从2021年的31,183点跌至17,112点，而追踪上海和深圳最大上市公司的基准沪深300指数今年迄今已下跌7.7%。人民币兑美元在岸汇率从年初的6.9050跌至周二的7.3176，贬值约6%。（图源：南华早报）中国最高领导人在工作会议上向高级官员表示，政府要着力排查和化解金融风险隐患。据中央电视台报道，会议强调：“我们必须清醒地认识到，金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响，有的还十分突出。”“金融监管和治理能力薄弱。金融体系必须切实提高政治地位……并决心从根本上解决这些问题。” 声明称，北京将集中精力全面加强监管，防范化解风险，坚决守住防范系统性金融风险的底线。会议还提出，建立防范和化解地方债务风险长效机制，建立与高质量发展相适应的政府债务管理体系。同时，完善房地产金融宏观审慎管理，满足民营和国有开发商合理融资需求。会议指出：“用好政策工具箱，更好支持刚性住房和改善性住房需求，加快保障性住房等三大工程建设，构建房地产开发新模式。” 全球第二大经济体今年尚未实现疫情后的稳健复苏，房地产市场的长期低迷引发了人们对地方政府财政状况、整体金融稳定性和未来增长动力的日益担忧。尽管出台了多轮政策刺激，但今年中国的房地产危机继续恶化，以恒大集团倒闭和碧桂园债务危机为标志。地方政府债务已达38万亿元人民币（5.2 万亿美元），但隐性债务 — — 通过地方政府融资平台 (LGFV) 借入以规避政府借贷限制 — — 的规模据信更大。国际货币基金组织估计，今年地方政府融资平台债务总额已增至创纪录的66万亿元人民币，是2017年30.7万亿元人民币的两倍多。上海民间智库中国金融改革研究院首席经济学家刘胜军表示：“最高领导层的评估表明金融形势严峻，与以往强调创新相比，现在更加注重金融监管和风险。” 刘估计，反腐败仍将是北京用来帮助解决金融领域问题的工具。他还期待有关地方债务管理长效机制的更多细节。 “他们似乎想做出一些制度上的改变，从根本上解决问题，”他补充道。从9月下旬开始，各省级政府获准发行再融资票据来应对到期债务，规模已接近1万亿元人民币（1370亿美元）。上周，北京还批准发行1万亿元人民币主权债券，资金将转移至地方政府，用于支持灾后重建和提高防灾救灾能力。新版本将把预算赤字率提高至国内生产总值(GDP)的3.8%左右——远高于3月份设定的3%的目标。不过，刘也警告说，加强控制可能会降低国有金融机构的效率和活力，并导致不良贷款增加，因为它们可能会被责令帮助解决金融问题。北京智库中国与全球化智库创始人王辉耀表示，解决地方债务问题的机制非常及时，反映了北京应对重大挑战的效率。 “该机制可以综合协调和配置资源，应对个别地方的经济困难和挑战，”他说。“全国上下可以共同努力，增强信任，防范传染风险。这也是中国政府工具箱中的政策之一。”
Linlin 2评论2023-11-01
中国金融最新风向！强调党的领导，承诺建立化解地方政府债务风险的制度
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多，部分原因是对大部分私营部门的监管。外国投资者一直在以创纪录的速度将资金撤出该国，高盛集团等华尔街公司也缩减了雄心勃勃的扩张计划。去年，北京要求国内最大的银行承担部分责任，向陷入困境的开发商和地方政府融资平台提供信贷支持，这些机构背负着9万亿美元的债务。它们的风险敞口不断增加，引发了一些分析师的警告，称这可能会拖累具有系统重要性的银行。中国于9月底启动了1万亿元人民币（1,370亿美元）的债务互换计划，允许地方政府将其所谓的“隐性”债务替换为利率较低的债券。会议指出，加强对房地产开发商及其资金的监管。概述的计划呼吁所有开发商，无论其所有权如何，在合理融资方面都受到平等对待。报告称，中国将充分利用政策工具支持住房需求，构建房地产开发新模式。中国的房地产市场危机始于2020年底，当时全球负债最重的开发商中国恒大集团警告称，可能出现现金短缺。尽管采取了一系列措施缓解经济紧缩，但甚至连碧桂园控股有限公司等一些国内最优质的开发商也受到了打击。会议强调，全面加强金融监管，有效防范金融风险，所有金融活动都受到依法监管。会议还要求支持大型国有金融机构更好地服务经济、维护金融稳定，同时加强对小型竞争对手的审查并承诺及时处置其风险。中国当局在会议上承诺加大对薄弱行业和战略重要领域的金融支持，包括技术、先进制造业和小企业。党的领导中国在会议上重申，将加强党对金融业的“集中统一”领导，这是一切金融工作的“根本保证”，坚决打击腐败行为。中国共产党已确立了对该行业的控制权，重点是根除腐败和进行监管改革。今年早些时候，随着一些职责从中央银行转移，一个新的、扩大的国家监管机构成立。中国通过意识形态推动，要求银行家意识到中国共产党对该行业的影响力。会议纪要还表示，中国将推动金融业高水平开放，便利跨境投融资，吸引更多外资金融机构和长期资金。该会议于1997年亚洲金融危机爆发后首次举行，由于中国严格的“零疫情”措施，会议被推迟了一年。这次会议的首要目标是推动金融改革，以促进经济增长和维护稳定。
Linlin2023-10-31
普京突发行动了！英国《金融时报》：俄罗斯收紧西方资本管制迫使43家公司出售外汇收入
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nancial Times) 根据政府外国投资小组委员会发布的文件，当卢布7月份开始贬值时，俄罗斯当局首先对离开该国的公司带走销售收益的方式施加了限制，涉及西方的交易需要获得该小组委员会的批准。西方公司在出售外币资产时面临2种选择，首先是将资金转入俄罗斯银行严格限制的“C”型账户，或者将收益电汇至国外账户。在这种情况下，这笔金额将达到须分几次支付。其次，卖方可以通过卢布兑现，并立即将全部金额存入俄罗斯常规银行账户。但前两种选择实际上在海外支付的数量和频率方面受到进一步限制，因为当局试图强制公司以卢布开展业务。随着卢布持续贬值，俄罗斯央行自8月以来已4次加息，周五加息至15%。本月早些时候，普京签署了一项法令，迫使43家公司在国内市场出售部分外汇收入。俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌林娜(Elvira Nabiullina)上周五表示，该行不支持这一决定，罕见地公开表达了与克里姆林宫的分歧。她提到，这项措施的影响微不足道，并且“只在短时间内感受到”。卢布/美元汇率已稳定在95卢布左右，但仍远高于战前水平，也高于普京为不断膨胀的战争预算制定的目标汇率。对货币汇回的限制增加了交易在获得批准之前，必须满足的越来越多的标准。其中包括对俄罗斯预算的“自愿”捐款，最近将交易金额的10%提高到15%，以及按资产公允价值至少50%的折扣出售。一位最近帮助完成价值约3亿美元交易的投资银行家表示，该委员会已设定7天的期限，以完成向外国账户的出售，但买家每天无法转账超过2000万美元。“简单的数学计算表明，卖方不可能收到交易的全部收益，”他补充道。另一位负责多项退出工作的人士称，委员会告诉他们，可以转移到海外的非正式上限为5亿美元。“俄罗斯没有明说就实施了资本管制，并不禁止用欧元或美元支付，只是很复杂。是否用外币或卢布兑现，或者根本不兑现，这都取决于你。”该人士表示。报道引述一位西方卖家在交易中经历了俄罗斯连续的规则变化，首先，他们申请并获得了以欧元指定的销售许可证，但买家在最后一刻退缩了。当他们在7月份申请同样的交易和新买家时，他们被告知只能立即收到50%的欧元收益，其余的将被推迟。然而，如果卖家同意以卢布计价的交易，他们会被告知可以立即收到全部款项。以卢布付款后，卖方可以在俄罗斯兑换金额或尝试在国外购买外币。 “这两种选择都不好，”该人士解释说。“第一种情况，汇率很糟糕，很难大量兑换。在第二种情况下，很难找到愿意接受这笔钱的银行。”
颜辞 1评论2023-10-31
外资三个月狂抛270亿美元！全球基金远离亚洲新兴股市，中国资金外流持续
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兴市场股票。根据彭博汇编的最新数据，外国投资者在10月份抛售了近110亿美元的股票，使三个月的抛售量达到约270亿美元。这是自去年6月以来持续时间最长的一次抛售，当时美联储(Fed)的紧缩周期和中国主要城市的封城令投资者感到恐慌。美国利率走势的持续不确定性，以及以色列与哈马斯之间的战争对油价的潜在影响——上季度油价几乎达到每桶100美元——给这个大多数国家都是石油进口国的地区带来了压力。美元走强也给当地货币带来压力，美国国债收益率徘徊在5%附近，降低了股市的吸引力。 Reyl Group对冲基金经理Luca Castoldi说：“我们仍然保持谨慎的看法，因为我们认为亚洲2024年的盈利预期太高了”。他补充说，2024年美国经济增长将不会强劲，各个行业都感受到了加息的影响。外资这个月从台湾地区撤出了价值40多亿美元的股票，同时从韩国和印度市场赎回了20多亿美元的股票。与此同时，中国股市也继续出现资金外流，原因是人们对房地产行业的健康状况以及整体经济复苏疲弱的担忧持续存在。
风起2023-10-31
中国调查富士康意在传递一信息！？美媒：对中国来说，欺凌苹果供应商可能会适得其反
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，无论如何，随着2023年初进入中国的外国投资自由落体式下滑，中国现在最不需要的就是进一步削弱信心。
财经风云2023-10-31
担忧被夸大了？美国电话电报财报超预期
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次超预期的财报给了市场一剂定心针。也有外国投资者坦言，或许对美国电话电报的担忧是被夸大了。作者：Bohdan Kucheriavyi 美国电话电报公司仍然是一个很有价值的选择，因为该公司在第三季度的成功表现表明，大多数担忧都被夸大了，该公司很可能在接下来的几个季度创造额外的股东价值。考虑到美国电话电报公司也提高了其23财年的指导，可以肯定地说，尽管目前面临着所有宏观经济挑战，但在这个阶段，该公司没有什么不值得喜欢的。让看空者噤声今年8月，当对美国电话电报公司股票的悲观情绪达到顶峰时，分析师曾表示，促使投资者寻找其他电信公司的大多数担忧都被夸大了，因为当时该公司在接下来的几个季度里表现稳健。美国电话电报公司上周发布的第三季度财报显示，该公司的业绩超出了市场预期，管理层也兑现了自己的承诺。第三季度，美国电话电报公司营收同比增长1%，至303.5亿美元，比预期高出1.1亿美元，非通用会计准则每股收益为0.64美元，比预期高出0.02美元。与此同时，美国电话电报公司成功地增加了46.8万名后付费电话用户，同样高于43万名的预期，而这一时期的流失率仅为0.79%，比去年同期的0.84%有所改善。展望未来，可以肯定的是，美国电话电报公司的增长故事不会很快结束。美国电话电报公司目前正在做的主要事情之一是扩大其5G和光纤网络，从长远来看，这应该会导致其收入和利润的增长。该公司第三季度的光纤ARPU同比增长近9%，到2025年底，该公司的光纤位置将超过3000万个，因为它在第三季度末已经拥有2400万个光纤位置。与此同时，美国电话电报公司也将能够在未来两年加快扩张步伐，这得益于其与黑石集团的合资企业，以及通过该计划获得的联邦资金。需要提及的另一个要点是，尽管该公司目前的债务负担很高，但股息不太可能很快被削减或完全取消。这是因为美国电话电报公司在第三季度超过了预期，创造了52亿美元的现金流。由于本季度如此出色的表现，管理层甚至提高了对今年的展望，现在预计该业务将在23财年产生165亿美元的自由现金流，高于此前160亿美元的预期。考虑到这一点，可以肯定地说，美国电话电报公司在现阶段也是一个不错的派息投资，因为其股票以当前价格计算的收益率超过7%。除此之外，可以肯定地说，美国电话电报公司的股价也被低估了，因为它的预期市盈率约为6倍，低于行业预期市盈率的中位数约13倍。与此同时，华尔街认为美国电话电报公司的股价以当前价格计算有24%的上涨空间。风险在决定以当前价格做多美国电话电报公司是否合理之前，投资者需要了解几个风险。最大的风险也是美国电话电报公司无法控制的，那就是不断恶化的宏观环境有可能减缓美国电话电报公司的增长。最近几个月，通货膨胀率再次开始上升，考虑到利率很可能在更长时间内保持在高位，这种新环境给公司及其资产负债表带来了几项重大挑战。在这个阶段，美国电话电报公司的主要缺点无疑是其过高的债务负担。截至第三季度末，该公司的长期债务为1267亿美元，现金储备只有75亿美元。这样做的好处是，美国电话电报公司的利率覆盖率接近4倍，这表明它每个季度赚的现金足以支付与债务相关的费用，支付股息，并将一部分资金再投资回业务中。与此同时，所有这些债务被分割成更小的部分，到期日一直延伸到本世纪末。虽然这确保了美国电话电报公司不会被迫在短期内寻找额外的流动性，但问题是，随着债务慢慢接近到期日，公司决定为其再融资，它肯定会被迫为新发行的债务支付更高的利率。这将导致其每个季度的利息支出增加，从而损害其财务业绩。尽管现阶段这不是一个直接的问题，但它肯定会在未来成为一个问题，甚至可能促使管理层在本十年的晚些时候削减债务，以便按时偿还债务。这是投资者在决定是否投资美国电话电报公司之前需要牢记的一点。总结尽管债务问题将在未来几十年继续困扰美国电话电报公司，特别是如果利率在更长时间内保持较高水平，但仍有理由相信，在可预见的未来，该公司将能够减轻大部分风险。我们已经看到，有足够多的增长催化剂可以帮助美国电话电报公司的业务继续产生可观的回报，同时回报股东。除此之外，第三季度最新的成功表现以及增加的指导表明，大多数担忧大多被夸大了，美国电话电报公司目前的价格仍然是一个很有价值的选择。 $美国电话电报(T)$
老虎证券2023-10-30

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