，大幅低于4月初接近45%的高点。主要外汇对（如欧元/美元）的波动率也出现类似压缩。 （来源：tradingview） 这轮主要资产波动率的显著下降，发生在央行（尤其是美联储）被预期将从“紧缩区间”开始降息的背景下，而非危机情境中。 一位匿名分析师Endgame Macro在社交平台X上指出：“多数主要经济体并非像金融危机后或新冠期间那样从超低利率或紧急水平降息，而是从限制性区间开始降息。这意味着利率依然足够高，能够抑制增长，而且在很多情况下，经通胀调整后的实际利率依然为正。这是与过去宽松周期的一大不同，决定了接下来行情的走向。” 根据CME的FedWatch工具，美联储预计将在9月降息25个基点，在暂停8个月后重启宽松周期。摩根大通预计，到2026年第一季度末，美联储基准利率将降至3.25%-3.5%，较当前4.25%下降100个基点。 一些观察人士认为，鲍威尔可能会在本次杰克逊霍尔讲话中为新的宽松铺路。 Edward Jones高级全球投资策略师Angelo Kourkafas表示：“降息路径可能不会一帆风顺，过去两年市场往往急切期待降息，但有时却失望。但我们认为利率的方向大概率仍将下行。” 他补充说，随着通胀停滞不前、劳动力市场压力加剧，风险平衡可能很快倾向于行动。“鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话可能会证实市场高度预期：在暂停七个月后，降息将于9月恢复。” 换句话说，资产波动率的下降很大程度上反映了对货币政策宽松和经济稳定的预期。 市场过于自满？ 不过，唱反调者认为，这可能是市场过于自满的迹象。特朗普总统的贸易关税可能拖累经济增长，最新数据也显示通胀依然顽固。 看看大多数资产的价格水平——包括比特币和黄金——几乎都在历史高位。 Prosper Trading Academy的Scott Bauer上周在接受SchwabNetwork采访时表示，在最新一轮经济数据公布后，波动率过低，而前方仍存在更多不确定性。 这种“市场自满”的论点在债券市场表现中更具说服力：企业债息差降至2007年以来最低。高盛分析师因此提醒客户不要掉以轻心，应保留对冲仓位。 高盛策略师Lotfi Karoui在7月31日的一份报告中写道：“下行风险依然存在，经济增长可能进一步令人失望，通缩压力可能减弱，或对美联储独立性的担忧可能引发长期美债收益率的急剧抛售。” 无论如何，波动率具有均值回归特性——低波动时期通常为未来更剧烈的市场动荡埋下伏笔。 比特币技术分析 比特币价格一度创下接近124,000美元的历史新高后开启新一轮下跌。BTC出现看跌动能，跌破120,000美元支撑区。价格进一步跌破118,500美元支撑位以及100小时简单移动平均线。此外，在BTC/USD小时图上，价格还跌破了位于116,200美元的关键下降通道支撑。该货币对随后测试了115,800美元区域。 目前，比特币正在115,800美元低点至124,420美元高点跌幅的23.6%斐波回撤位下方盘整。BTC现报118,000美元下方，并低于100小时均线。 上行方面，近期上行的直接阻力位在116,850美元附近。首个关键阻力位在118,000美元。下一个阻力位在118,500美元。若收盘价能突破118,500美元，价格可能进一步走高。在这种情况下，BTC可能反弹至119,200美元阻力位。若涨势延续，目标可能指向120,000美元，甚至是从124,420美元高点至115,800美元低点跌幅的50%斐波回撤位。主要目标在121,500美元。 下行方面，若比特币未能突破118,000美元阻力区，可能会开启新一轮下跌。直接支撑位在115,800美元附近。首个主要支撑位在115,000美元。下一个支撑位在113,500美元区域，若继续下跌，可能测试112,500美元。主要支撑位在110,000美元，若跌破该水平，BTC可能继续走低。 （来源：tradingview） 技术指标 小时MACD：MACD正在加速进入看跌区域。 小时RSI：BTC/USD的RSI低于50水平。 主要支撑位：115,800美元、115,000美元 主要阻力位：118,000美元、118,500美元lg...
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