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陈凯丰：2025年全球金融市场十大预测

元升值。特朗普要给美国企业减税也会导致外资流入美国，美元升值。最后，欧盟，英国，日本，以及各新兴市场国家都有严重的债务问题。在这个比烂的世界各国草台班子里，超额发行货币，通过通货膨胀来稀释债务问题应该是各国的共同选择。相对而言，美联储的鹰派货币政策只会导致美元的继续升值。综合这些因素，笔者认为2025年的美元会走出震荡行情，很难实现单向升值。还需求提到的是，这些分析没有考虑到一些经济体突然大幅贬值的小概率事件。如果这类事件发生，美元大幅升值，美股暴跌的可能性很大。 6. 日本经济衰退 2025年日本很有可能进入经济衰退，对世界经济增长导致负面影响。根据OEC的数据，2022 年，日本的主要出口目的地是：美国（18.8%）、中国（18.6%）、韩国（698%）、和其他亚洲国家和地区。这意味着日本的大部分出口销往中国和美国，其次是韩国和其他亚洲国家。（日本出口的产品分类和国别分类，数据来源OEC）从产品类别来看，日本最大的出口产品是乘客汽车（12.2%），机械产品（5.29%），集成电路卡（5.06%）以及其他电子产品。最近几年中国的汽车制造业，特别是电动车生产和出口大幅上升，电子产品的出口也都在快速增长。这些都会对日本的传统核心出口类别产生巨大的结构性冲击。而日本在经历了30多年的零利率，通货紧缩后，在2022年开始出现通货膨胀。为了应对通货膨胀，日本银行开启加息，对于日本的国内消费是一种抑制。日本的进出口，消费，投资目前都面临巨大的挑战，如果面临日元升值的考验，在2025年很有可能叠加在一起，引发日本经济衰退。 7. 俄乌停火，欧洲重建 2025年将会是俄乌战争的第四年。2024年11月19日是俄乌军事冲突爆发第1000天，媒体报道双方累计的各种人员和财产损失都是非常惨痛。联合国的统计数据显示双方都有大约1百万人员的死伤。乌克兰的经济在 2022 年萎缩了约三分之一。尽管在 2023 年和今年到目前为止都有所增长，但它的规模仍然只有入侵前的 78%。世界银行、欧盟委员会、联合国和乌克兰政府的最新评估发现，截至 2023 年 12 月，乌克兰的直接战争损失已达到 1520 亿美元，其中住房、运输、工商业、能源和农业是受影响最严重的行业。他们估计乌克兰重建和恢复的总成本为 4860 亿美元。根据经济部的数据，这一数字是乌克兰 2023 年名义国内生产总值的 2.8 倍。由于乌克兰是世界主要粮食来源国之一，其出口中断也导致了中东和北非一些国家的食品价格飞涨，社会动荡。俄罗斯在受到很多国家的经济制裁后，股市暴跌 50%，货币巨幅贬值，主权评级被降低到垃圾债券，导致俄罗斯企业无法正常融资。一些机构测算目前俄罗斯每天的战争军费支出大约是5亿-10亿美元，每天的伤亡人士大约是1000-2000人。这些都远远超过了二战以后的任何冲突。 (俄罗斯股票指数RTS，2020-2-24，数据来源：Investing.com) 从俄乌双方来看，不论是人员还是经济的损失都已经耗尽了两个国家的元气。从国际情况来看，美国大选后特朗普上台。他非常目前的表示希望尽快实现停火。可以说，停火后，将需要上万亿美元的资金用于重建。这些资金既会来自于国际货币基金组织，世界银行，欧洲复兴开发银行等多边国际金融机构，也会来自于大量的私有企业的投资。毫无疑问，这对于欧洲的经济发展，欧盟经济一体化等都将是一个巨大的挑战，也将是一个巨大的机会。 8. 中东吸引全球资金，成为投资热土中东各国虽然饱受地缘政治风险的影响，但也是拥有得天独厚的机遇。特朗普在第一任担任美国总统期间，推动的亚伯拉罕协议，实现以色列和阿联酋的互相外交承认，也是1994年以来第一个阿拉伯国家和以色列建交。后续巴林，苏丹，摩洛哥也和以色列签订了亚布拉罕协议。后面很有可能亚布拉罕协议继续扩大到其他阿拉伯国家。亚布拉罕签署后，大量以色列技术和企业涌入迪拜，阿布扎比等阿联酋的成员国。来自阿联酋的资金也大举投入以色列。目前中美关系上有很多不确定性，很多中东国家成为相对中立的地区，可以同时吸引来自美国和中国的资金，技术，以及贸易增量。（中东-阿拉伯国家的5大股票交易所市值排名：利雅得，阿布扎比，迪拜，科威特，卡萨布兰卡，数据来源：福布斯）更为值得一提的是迪拜已经成为全球的数字货币核心城市之一。由于迪拜对于数字货币的包容和开放态度，全球很多数字货币交易所，交易基金，以及人才都集中在这个城市。特朗普白宫对于数字货币的态度和之前拜登团队的态度决然相反。他拟任命的商务部长是华尔街做数字货币投行业务的头部机构CEO。2025年加密货币的大发展也会帮助中东，特别是迪拜和阿联酋吸引大量的游资。 9. 数字货币大发展数字货币在过去三年多被各国，特别是美国的监管机构严肃管理，引发了很多头条新闻。随着FTX案件司法程序逐步进入尾声，很多数字货币行业内的害群之马已经被清理。以马斯克为代表的新一代硅谷富豪极为推崇数字货币，他们也是特朗普团队的核心成员。特朗普的副总统万斯曾经在硅谷创立过风险投资基金，属于币圈的行业内部成员。他们入住华盛顿，势必帮助数字货币生态系统在2025年实现大发展。马斯克特别钟情于狗狗币，连他要出任的政府效率部都用了狗狗币的简称：Department of Government Efficiency, DOGE。狗狗币暴涨，连带比特币创历史新高，已经接近了10万美元，可以说是加密货币市场的人气一片繁荣。 (马斯克钟情的狗狗币（DOGE）) 当然，这个不仅仅是狗狗币在马斯克的密切关注下迅速崛起。特朗普对于过去几年财政政策导致高通货膨胀的批评，和马斯克对于去中心化货币发行的支持，很有可能在2025年实现一个加密货币的完美风暴，也就是先暴涨，再出现严重的回调打击杠杆做多的止损盘。 10. 人工智能全面进入各行业应用最近几年的人工智能在硬件和软件领域发展突飞猛进。人工智能的应用需要消耗大量的能源。比如一个ChatGPT的搜索，需要消耗的能量是传统搜索引擎的50倍左右。但是受制于能源供应不足和环保监管的约束，在美国今年很多大型数据中心的建设被推迟。美国大选结束后，对于能源供应和环保监管的不确定性结束，很多数据中心已经开工建设。笔者在最近参加的美联储达拉斯能源与经济大会上，学习的最大的一点就是传统能源和新能源都需要大规模投资建设。今后美国会大量投资于天然气发电，光伏发电，风力发电，和核电站建设。很多数据中心将会直接在电站附近建设，实现高效计算。（特斯拉人形机器人在电动车前）在算力被扩张以后，人工智能的全面应用也将会快速推进。最近旧金山的无人驾驶出租车的日载客人数已经超过了传统有人出租车。在医疗健康领域，人工智能的医疗诊断能力在很多测试中也已经超过了传统的医生。2025年应该是各行各业引入人工智能的大发展的一年。总结一下，2025年应该是全球风险资产大起大落的一个年份。现金的机会成本太高，而且无法对冲通货膨胀的侵蚀。投资人需要配置一部分风险资产，特别是美元风险资产。但是，由于利率将会居高不下，杠杆仍然会是一个双刃剑。对于高杠杆行业和高财务成本的项目仍然需要保持谨慎态度。投资人可以借鉴哑铃策略，同时配置高风险和低风险资产，根据市场发展情况不定期重新平衡（Rebalance），实现低买高卖，稳健提高整体资产组合的价值。

陈凯丰教授2024-12-06

重點關注丨料日內恒指持續小幅回升，12月第一個交易日

港股市场表现受到多重利好因素驱动，包括外资流入、科技股表现亮眼以及新股动态活跃。虽然市场震荡格局未变，但政策支持和板块轮动为投资者提供了明确的操作机会。名词解释恒生指数：反映香港股市整体表现的重要指标。 PMI（采购经理指数）：衡量制造业经济活动的重要指标，50以上为扩张区间。科技指数PE（TTM）：反映科技板块当前估值水平的指标。今年相关大事件 2024年11月30日：中国11月官方制造业PMI为50.3，连续三个月扩张。 2024年12月1日：多家新能源汽车企业公布11月交付业绩，增长显著。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-03

卢布贬值带来的挑战与机遇：俄罗斯经济如何应对双刃剑

活产生了直接影响。此外，卢布贬值还与外资流入减少、外国投资者对俄罗斯市场兴趣降低等因素密切相关。这些因素使得卢布面临更大的贬值压力。政府应对措施面对卢布的贬值压力，俄罗斯政府采取了一系列措施来管理汇率波动。由于俄罗斯的金融市场被西方制裁排除，卢布的汇率现在由中央银行控制。每晚，俄罗斯中央银行根据国内外经济形势和企业对外汇的需求，决定次日的汇率。一些分析人士认为，俄罗斯政府可能通过要求出口商将更多外汇收入兑换为卢布，来稳定汇率。这将有助于在短期内缓解卢布贬值带来的财政压力。编辑观点卢布贬值对俄罗斯经济来说既是挑战也是机遇。从短期来看，卢布贬值有助于提高俄罗斯的出口收入，尤其是石油和天然气领域。然而，随着进口商品价格上涨和民众购买力下降，卢布贬值可能对俄罗斯经济产生负面影响。中央银行如何平衡通胀和汇率问题，将决定俄罗斯未来的经济走向。名词解释卢布：俄罗斯的官方货币，符号为₽。通货膨胀：指物价水平普遍上涨，货币购买力下降的经济现象。中央银行：负责制定和执行国家货币政策的银行，在俄罗斯为俄罗斯中央银行。西方制裁：由欧美国家对俄罗斯实施的经济制裁，旨在限制俄罗斯经济发展。相关大事件 2024年11月21日：美国财政部对俄罗斯的Gazprombank实施制裁，进一步加剧了卢布贬值压力。 2024年10月：俄罗斯的年通胀率达到了8.5%，推动中央银行将利率上调至21%。 2024年8月：卢布曾在对美元汇率上升至85，但随油价下降及外资流失，卢布逐渐贬值。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-01

A股每逢月底大涨！玄学发威，A股三大股指暴涨，创业板指放量大涨2.5%，市场缘何大涨？小作文层出不穷，市场对于重磅会议充满期待

，在岸、离岸人民币对美元纷纷上涨。这对外资流入是个利好消息。

金融界2024-11-29

政策利好风起！券商新一轮爆发行情会来吗？

有机构认为，随着资本市场的进一步开放，外资流入A股市场的趋势有望持续，为证券公司带来更多的业务机会和收入来源。市场活跃度的提升为券商板块的业绩提升提供了坚实的基础，推动券商股价的上涨。券商作为资本市场的中介和服务提供商，将直接受益于市场交易量的增加，提升整体盈利能力。行业板块相关基金证券ETF龙头（159993）中高风险 R4 跟踪指数：证券龙头（399437.SZ）风险提示：市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-11-28

特朗普提名贝森特为财政部长引发市场反应，美元回调0.5%，国债收益率下滑至4.351%

较高而导致的货币相对吸引力，有助于吸引外资流入。关税政策：政府对进口商品征收的税收措施，通常用于保护本国产业或对外经济施加压力。相关大事件 2024年11月：特朗普提名基金经理斯科特·贝森特为美国财政部长，消息推动美国国债收益率下滑，美元出现小幅回调。 2024年10月：比特币价格突破历史高点，市场预期特朗普上任后加密货币监管将放宽。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-26

A500跃升第五大宽基指数，这只ETF增幅居沪市同类榜首！

构“做多中国”，A500成份股可受益于外资流入，值得重点布局。在产品选择中，A500指数ETF(560610)是首批跟踪中证A500的ETF产品中的佼佼者。它优势明显，费用成本低，管理费0.15%、托管费0.05%，能为投资者节省成本、提高收益。其分红机制独特且积极，每季度当ETF相对标的指数超额收益大于0.01% 时，将超额收益的80%分给投资者，带来稳定现金流。截至11月19日，A500指数 ETF连续呈现资金净流入，规模直逼150大关亿，增幅达643.95%位列沪市同类之首。这种规模和资金流入趋势体现了市场认可和投资者青睐，对于想布局A500的投资者来说，A500指数ETF或是优质选择！发文：山雨求

金融界2024-11-20

兑现承诺的最好注解，藏在阿里Q2财报里

公开数据显示，自今年9月24日至今，外资流入中国股市超过100亿美元。随着一系列促进经济增长和内需扩张的政策出台，外资机构纷纷加大在中国市场的配置力度。当中备受关注的例子是，在三季度，作为著名电影《大空头》原型人物之一的传奇基金经理人Michael Burry大举加仓了阿里巴巴，这一行动不仅显示了他对阿里巴巴的信心，某种程度可代表了外资对中国互联网龙头企业的态度和情绪转向。而在南下资金增持名单中，阿里巴巴排名首位，据富途行情系统，最近20个交易日，阿里获得南下资金净买入规模超122亿，阿里被纳入港股通以来的一个多月里，对应的持股比例快速提升至3.8%，这进一步印证了投资者对阿里巴巴股票的青睐。参考腾讯、美团、小米等中国领先互联网和科技企业，可以提前预见的一点是，阿里的港股通持股比例仍存在往上提升的空间。所以，无论外资或内资，或都在等待进一步的指引。不难看出，阿里巴巴实际上成为了市场信心的风向标之一，主要源于其在中国数字经济和高质量发展经济中扮演着重要角色，阿里巴巴已深入扎根电商、云计算和AI、物流、本地生活、娱乐等多个行业和新兴赛道。 11月15日，阿里公布了自然年三季度财报（25财年二季度财报）数据，接下来我们将解读这一期业绩变动情况。 01 聚焦核心业务，兑现增长承诺据公告所示，在25财年二季度（即24Q3），阿里巴巴录得收入为2,365.03亿元人民币（下同），同比增长5%。经营利润为352.46亿元，同比增长5%。归属于普通股股东的净利润为438.74亿元，同比增长58%；经调整EBITA为405.61亿元，经调整EBITA利润率录得17%。总结来看，通过对核心业务的持续优化和投入，阿里巴巴不仅实现了收入的稳步增长，更在增长质量上取得了显著成绩。比如，在经营利润方面不但取得了同比5%增长，反映这个季度的阿里在盈利质量方面提升的良好效果。另外，管理层再次向市场证明了“聚焦核心业务坚定投入”战略的有效性。更重要的一点是，通过强大执行力，快速推动战略落地，阿里管理层悉数兑现了此前的增长承诺。而进一步延伸，随着战略的进一步深化和落实，阿里巴巴未来也有望在更多领域取得突破，为投资者创造更大的价值。同时，投资者或将会对阿里未来业绩的持续释放，以及其战略布局和落地情况进行价值重估等一系列后续重要事件、预期逐渐建立起足够的信心。阿里巴巴25财年二季度的财报业绩，展示了其在核心业务上坚定投入高质量增长的成果。若把目光聚集在核心业务上，可看出，无论是阿里云在AI领域的突破，还是淘天在用户体验和商家生态上的持续优化，都体现了阿里巴巴对未来增长的清晰规划和强大执行力。（1）阿里云在云计算领域，聚焦“云+AI”一体化发展，阿里云商业化收入增长迎来加速。财报显示，公司季度收入同比增长7%，较过去数个季度增长加速。与此同时，AI相关产品收入已连续五个季度实现三位数同比增长。经调整EBITA同比增速高达89%。深入来看，过去几个季度，阿里云主动优化了收入结构，减少了低利润的项目制合约，转而加大对AI基础设施的投入，如今这一系列调整也正不断奏效。此前，阿里巴巴管理层曾表示，财年内阿里云的商业化收入有望恢复双位数增长，预示着未来两个季度阿里云将继续加速增长。我们不止需要着眼于眼下收入增长上，更应该关注阿里在AI技术的深度应用和持续创新上。（2）淘天集团：在电商领域，淘天集团的表现同样令人瞩目。据公告所示，在25财年二季度（即24Q3），淘天集团取得收入约989.94亿，同比增长约1%，返回正向增长通道。CMR（客户管理收入）录得703.64亿，同比增长约2%，增速较上一季度有了显著放大。当前，淘天的增长路径可以概括为“加大用户体验投入、提升商家经营环境——关键业务数据增长（比如用户数、购买频次及GMV等）——商业化率提升”。这一路径正在逐步兑现。在刚刚过去的双11购物节中，淘宝天猫的GMV实现了强劲增长，买家数量创下新高，589个品牌成交破亿，创下历史新高。这一成绩的取得，实质上是离不开淘天对用户体验的持续投入和对商家生态的优化。 02 重视增长质量，引领行业回归价值竞争在汹涌澎湃的数字化浪潮中，经历了行业的白热化竞争，如今的阿里正以一种全新的视角，重新定义增长的质量与价值。作为行业领头羊，阿里正试图引领行业从低质低价的“内卷”竞争回归到服务好用户的价值角力。而上述提到的“双十一”的战果，也进一步验证了阿里巴巴这一战略调整的正确性。去年，阿里巴巴确立了“用户为先，AI驱动”的战略，构造以电商和云为核心的生态系统。淘天的数据侧面印证了重视用户体验带来的成果。财报显示，重视体验且具有高购买力的88VIP群体已经持续多季两位数增长，规模达4600万。大力投入用户体验和引领跨平台互联互通等举措落地，进一步带动平台拉新。财报显示，新交易用户明显增长。可以看到，在“用户为先”的业务导向下，淘天对产品、服务不断升级改进，在商品供给、价格力及效率、好服务的建设上进行了大量投入，获得消费者和商家普遍的积极反馈。在商家生态建设方面，双11前夕，淘天通过松绑“仅退款”、上线退货宝等一系列举措优化营商环境，带领行业摆脱低质低价内卷，帮助商家获得更多可持续增长。淘天还推出“体验分”，让商家不再卷“低价”，而是以提升消费者体验为价值导向，实现可持续增长，增强长期经营信心。此外，通过AI技术在数字化赋能中的应用，阿里帮助商家进行全链路经营效率的动态优化，实现以消费者为中心的数字化运营。这种投入不仅提升了商家的运营效率，也构筑了可持续的竞争优势，形成了正循环。财报显示，本季度，淘天取消和退还商家年费，并通过AI驱动的投放工具“全站推广”提升商家经营效率，“全站推广”的商家渗透率稳步提升。预计在未来1-2个季度内将显现出显著效果。这一工具的应用，不仅提升了营销效率，也为未来变现率的提升奠定了基础。 03 结语站在当下来看，阿里正迎来一个新的发展节点。阿里的一系列战略举措已经显现成效，再次证明了公司强大的组织执行能力。而这一点也体现在公司履行对股东的承诺方面。本季度投入了41亿美元用于股票回购，总股本相较于6月底进一步净减少了2.1%。数据显示，阿里已连续三个季度实施了超过40亿美元的股票回购计划。这一系列持续的回购行动不仅彰显了公司对股东回报的高度重视，也体现了公司对自身未来发展的坚定信心。可以看出，阿里的思路是要通过持续聚集、挖掘及巩固核心增长的基础，来构建自身可持续发展能力和长期发展的确定性，这是阿里身上所拥有的“相信的力量”，产生的是支点条件。阿里兑现承诺，带来的是投资者相信“相信的力量”，产生的是杠杆条件。当支点和杠杆均已准备好的时候，市场接下来要迎接，或将会是阿里市值被撬起的盛况。

格隆汇2024-11-15

太猛了！暴增，历史罕见

TF-Direxion(YINN)等获外资流入。数据显示，以上五只中国股票ETF在9月以来累计获得全球超100亿美元资金的净流入。易方达香港全球10月ETF资金流向报告显示，今年10月份，全球股票、债券、货币基金均录得净流入。其中，流入美国和中国市场的资金规模较大，各自约为409亿美元和241亿美元；中国占亚洲新兴市场整体流入的比重较大。 10月境外中国股票ETF整体获1179亿港元资金净流入，流入幅度明显大于今年前9个月。多家外资机构认为，尽管短期A股有所波动，但一揽子增量政策有望提振经济和企业盈利增长，从而带动市场表现，从中长期来看，中国资产仍然具备较强的配置价值。除了海外上市的中国资产，外资对A股上市公司也均有不同程度加仓。外资继续增持A股！11月8日，南京银行发布公告，法国巴黎银行(QFII)于2024年3月14日至2024年11月07日期间以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持该行股份。目前，法国巴黎银行及法国巴黎银行(QFII)是南京银行第一大股东，合计持有股份比例从17.04%增加至18.04%，增持比例达1%。今年以来，法国巴黎银行在A股动向频频。一季度，南京银行公告2024年2月26日至2024年3月13日期间，法国巴黎银行(QFII)增持了南京银行约7986.85万股，占该行总股本的0.77%。此次增持后，法国巴黎银行及其一致行动人法国巴黎银行(QFII)合计持有南京银行的股份比例由16.37%提升至17.04%。财报数据显示，今年前三季度，该行实现营业收入385.58亿元，同比增长8.03%；实现归属于上市公司股东的净利润166.63亿元，同比增长9.02%。外资投资A股的另一渠道——香港中央结算有限公司，年内也对南京银行进行了增持。中报显示，截至2024年上半年末，香港中央结算有限公司增持了3233.69万股南京银行，位列该行第十大股东。三季报显示，香港中央结算有限公司在报告期内进一步增持了南京银行的股份，持股数量增加至2.63亿股，占比2.51%，跃升为第八大股东。香港中央结算有限公司也是大家常说的北向资金。截至三季度末，北向资金在A股合计持股3341只，持股数量合计1323.12亿股，持股市值合计2.407万亿元；持有199只ETF，持有份额合计94.81亿份，持有规模合计112.2亿元。与北向资金日频数据停更前的8月16日相比，8月19日以来，截至三季度末，北向资金持股数量增加73.95亿股，持股市值增加4966.14亿元，创出一年多新高。具体而言，8月16日至9月30日，有近2000家的公司北向资金的持股量出现增加，据市场测算，大约净买入1000亿元。多家外资机构现身A股公司的调研队伍。Wind数据显示，自10月以来，外资机构已经对逾40家A股公司进行了调研。电子制造、基础化工、机械设备等行业受到了外资机构的重点关注。其中，贝莱德、瑞银、摩根士丹利、花旗、高盛、富达等知名外资频频出现在多家电子制造类上市公司的调研名单中。 10月29日，水晶光电业绩说明会，有三百余家机构的参与，包括摩根士丹利、花旗、威灵顿、Point72等。 10月28日，立讯精密分析师会议吸引四百余家机构的参与，其中包括瑞银、美林、摩根士丹利、贝莱德、花旗、高盛等。 10月26日，海康威视业绩说明会吸引了三百余家机构的参与，其中包括富达、高盛、路博迈等。数据显示，电子行业是公募基金第一重仓的行业，重仓市值达4105.41亿元。截至三季度末，基金重仓市值占比最高的前三名的行业为电子、食品饮料、电力设备，占比分别为13.06%、11.32%、10.89%。电子行业前十大重仓中，立讯精密、中芯国际、海光信息位列前三名，基金持有总市值分别为437.37亿元、327.95亿元、315.79亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）从行业基本面看，首创证券研报指出，过去7个季度，电子行业公司的归母净利润呈现先升后落的趋势。

格隆汇2024-11-11

十大券商一周策略：本轮化债力度超预期，重点关注12月重要会议，逢低布局三线索备战跨年行情

应用）；二是受益于基本面可能低位改善和外资流入的核心资产（电新、医药、消费）；三是建材、建筑、有色、化工等周期行业。华西证券：本轮新质牛行情仍处于2.0阶段—震荡中前行市场展望：稳扎稳打，方能行稳致远。本轮新质牛行情仍处于2.0阶段—震荡中前行，前期获利盘有所了结，但成交量仍活跃。鉴于个人投资者仍是当下A股最大的投资主体，市场“高波动、板块轮动较快、主题投资活跃”将是主要特征，投资者应稳扎稳打，避免盲目追高。以下几个方面是近期市场关注的重点：1）海外方面，美国大选落地，“特朗普”交易爆发。2）财政“6+4+2”万亿化债靴子落地，提振市场信心。3）从央行和财政部表态看，后续增量货币财政政策仍有发力空间。4）两市成交额再度放量，板块较快轮动和主题投资活跃是主要特征。行业配置上，建议关注：1）“新质牛”核心资产，如AI+、低空经济、人形机器人、本土替代、数据要素等；2）受益于资本市场活跃度提升和并购重组主题相关，如非银金融。

金融界2024-11-11

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