FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

高景气与红利轮动策略：捕捉市场节奏的定量策略

、期限利差、社融增速、通胀、美债利率、外资流入意愿等多个因子，构建综合量化评分系统，确定何时应更倾向于红利策略，何时则应转向高景气成长策略。二、多因子量化模型的构建 1.期限利差：期限利差，即长期和短期国债的收益率差，反映了市场对未来经济的预期。当长期利率低于短期利率时（也就是期限利差下行），市场通常会认为未来的经济增长可能会放缓。这时高景气成长股的表现可能会受抑制，而防御性更强的红利策略会占据上风。 2.社融增速：社会融资规模增速被视为宏观经济的领先指标，反映了经济体中企业的融资需求。社融增速上升往往意味着经济复苏的信号，企业扩张意愿增强，这对高景气成长类股票非常有利。然而，当社融增速放缓时，企业投资意愿减弱，红利策略则显得更加稳健。 3.通胀： CPI（消费者物价指数）和PPI（生产者物价指数）之间的关系常被称为“剪刀差”。当CPI与PPI同步上升时，代表经济处于扩张阶段，下游需求强劲，这种情况下高景气成长策略表现较好；相反，当两者背离，尤其是CPI上行而PPI下行时，反映经济压力较大，红利类股票因其稳定的分红机制表现优异。 4.美债利率：美债利率的上升往往代表着全球资金更倾向于回流至美国市场，这对新兴市场以及估值较高的成长型股票构成压力。此时，防御性较强的红利策略表现会相对较好。 5.外资流入意愿：外资对中国市场的兴趣也会影响红利与景气策略的轮动。当人民币贬值、外资对中国市场的风险担忧加剧时，资金流入减少，市场风险偏好下降，红利策略通常占优。而当外资流入较多时，说明市场对高景气板块有更多的信心。三、策略的实证分析通过回溯测试，本文验证了自2019年以来，轮动策略的年化收益率达到25.01%，显著优于同期中证800指数。模型在多个市场周期中均显示出稳定的超额收益，证明了其在实际投资中的潜在价值。四、策略当前配置根据最新数据，模型在多个指标上均发出了看多红利的信号，社融增速维持低位、通胀处于低位，CPI显示消费需求偏低、外资流入意愿偏弱看多红利；美债利率下行，期限利差指标走阔看多高景气。因此当前模型建议投资者应更倾向于配置红利策略。数据来源：Wind 相关产品科创100ETF基金（588220）：聚焦中小盘科技创新企业。在科创板推动创新驱动、科技强国的宏观政策指引下，科创板企业迎来发展机遇。该ETF涵盖“科技创新、高成长性、广泛覆盖”的三大核心要素，或将成为投资者把握科技创新红利的优质配置工具。沪深300ETF（159673）：聚焦大盘蓝筹企业。作为A股市场的核心宽基指数，沪深300指数在中国资本市场结构调整下，持续迭代更新。该基金涵盖“蓝筹企业、广泛行业覆盖、高股息率”的三大核心要素，或将成为投资者把握大盘增长机会的优质配置工具。恒生央企ETF（513170）：独家跟踪恒生中国央企指数，在宏观政策“中特估”“央企市值管理”时代风向标指引下、微观公司治理利好频出的情况下，涵盖“高股息、低估值、纯正央企”这三大核心元素的恒生央企ETF（513170），可能会是帮助我们把握时代红利的良好配置工具！风险提示：市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-11

非农就业报告再意外？美股9月魔咒压制降息买盘？【美股周报】

月有望连续降息，促使人民币升值，吸引了外资流入。台股上周涨0.50%，年内上涨24.19%领先全球主要指数。专家展望，台股后市仍偏向个股轮动，可关注半年报成绩好、8月营收亮眼的个股，在道琼指数新高之际未跟上的科技股有望加入轮涨。欧洲股市连续四周上扬，欧洲Stoxx 600指数上周五盘中触及历史新高526.66点，收报525.05点；德国DAX 30指数涨1.47%，法国CAC 40指数涨0.71%。欧元区8月通胀降温至三年新低，欧央行9月降息预期升温。英伟达失灵，美联储降息铁证加一英伟达财报和美国个人消费支出物价指数（PCE指数）是上周两大交易热点。英伟达财报超预期但指引未达预测高标使得股价和科技股风险情绪受挫，而美联储最爱的通胀指标低于预期进一步佐证美联储9月降息。英伟达28日公布，英伟达第二季营收年增122%和净利润年增152%均超市场预期，但第三季营收展望325亿美元远不及预测区间最高值379亿美元，绩后大跌6.38%并拖累纳指跌至两周最低。此外，英伟达Blackwell晶片的延迟和良率等问题，也加剧了人们对这家AI巨头的担忧。有观点认为，英伟达上季表现不错但还不够好，这份财报显示人工智能是一场漫长的游戏，证明了我们还处于AI部署的早期阶段。 U.S. Global Investors首席交易员Michael Matousek表示，「人工智能仍然存在，但我认为人们对近期的预期有点过于兴奋、过度炒作。」尽管如此，不少大行依然力挺英伟达，伯恩斯坦、高盛、Truist等华尔街机构上调了英伟达目标价。伯恩斯坦认为，Blackwell需求依然旺盛，预计在第四季带来数十亿的增量收入；摩根士丹利指出，考虑到当前环境的过渡性质，这依然是一个非常强劲的季度。尽管科技股泡沫论依然存在，但景顺公司正计划推出名为Invesco Mega QQQ ETF（QBIG）的交易所交易基金，为投资者提供集中投资科技股的敞口，如苹果、微软、特斯拉等公司。而有策略师提醒道，这一基金正在迎合那些想要指数顶级公司的投资者，这显示是一种好处，但如果这些名字变出现变动，就会带来风险。降息方面，上周地方美联储官员和新公布的数据均进一步支持美国9月首次降息。据最新董事会折现率会议纪要，芝加哥联储和纽约联储在上一次决议会议便支持7月降息，达拉斯、里奇蒙德和费城地区的一些指标都亮起衰退红灯，需要降息的支持。 30日美国商务部公布，美国7月个人消费支出PCE物价指数年率持平前值2.5%，预期的2.6%，核心PCE指数年率持平前值2.6%，预期2.7%，同样支持美联储9月削减基准利率。同时，三个月年化的PCE物价指数年率仅增长1.7%，为今年最小增速。彭博分析师点评，7月支出、收入和通胀数据与预期一致或略好于预期，可能会重燃「金发女孩」的讨论；但报告的细节显示经济活动正在降温，下半年收入和支出可能会出现更显著的放缓。截至撰稿，交易员押注美联储9月降息25个基点的概率为69%，11月再降息25个基点的概率为51.3%，12月直降50个基点的概率为44.9%。忘掉通胀，盯紧非农就业在美国通胀率稳定处于下降通道背景下，在找寻美联储降息依据时，Fed官员和投资者的目光从通胀转向了劳动力市场，尤其是8月初公布的美国失业率飙升引发经济衰退担忧。巴克莱策略师表示，股市可能会再次受益于良好的经济数据，这是涨势进一步扩大到科技板块之外的必要条件，「即将公布的美国月度就业数据将成为确认或驳斥经济衰退担忧的风向标。」市场预计，美国8月非农就业将增长16.5万人，前值11.4万，近三个月平均就业新增人数将放缓至略超15万，为2021年初以来最小增幅；失业率有望从4.3%将至4.2%。花旗银行预计，8月非农将增长12.5万人，失业率维持4.3%，指出建筑业、政府部门、制造业和休闲酒店业的就业下行风险。该行还表示，如果失业率升至4.4%或更高，美联储降息50个基点几乎是板上钉钉的。 eToro分析师表示，上个月的就业报告严重「失误」引发人们普遍担心美联储降息为时已晚的担忧，如果这次再出现重大失误，可能会增加降息50个基点的猜测，而目前预期是降息25个基点。美股九月魔咒，降息也难救？在8月收官之际，美股连续第四个月上涨，2024年迄今累计涨19%。但进入9月的交易，投资者开始担忧美股「九月魔咒」，美联储就算降息可能也难以提振美股大盘。 Adam Turnquist LPL Financial数据显示，自1950年以来，标普500指数在9月平均下跌0.7%，只有43%的时间上扬，这使得9月成为股市平均回报率最差的月份。过去四年的9月份都表现疲软，标指分别下跌4.9%、9.3%、4.8%和3.9%。花旗剖析了1928年以来的数据，指出历史上标普500指数9月平均实际波动率比8月高1.5个点，10月还要高出2.5个点。尽管道琼指数上周刷新历史记录，但Bespoke Investment Group以史为鉴提醒风险：过去100年来，9月是道琼指数一年中表现最差的月份，平均跌幅为1.24%。有分析指出这背后原因：暑假后的投资者倾向于防御性地重新评估投资组合；公司准备来年的预算并讨论「勒紧裤腰带」；共同基金经常通过亏本出售仓位来充面子，以减少资本利得分配的规模等。另外，选举年也增加了季节性因素带来的潜在担忧，选举年9月的表现往往偏向负面。摩根大通策略师团队表示，任何政策放松都是为了应对增长放缓，从而使其成为「反应性」降息；季节性趋势是另一个障碍，九月是美股史上最糟糕的月份。小摩称，「我们尚未走出困境。」该行认为，在债券治理率回落的背景下，看好防御性板块。美银分析师近期警告称，美联储的首次降息将成为抛售股票的催化剂，而非推动股市再次走高。本周财经前瞻：非农、美联储本周，周五（6日）将公布的非农就业报告料成为美股交易重点，投资者将从中寻找美联储首次降息25bp还是50bp的线索。「小非农」ADP数据同样需要留意，预期新增就业14.8万，前值12.2万。其他数据方面，美国8月ISM制造业指数、美国7月耐久财订单、JOLTS职位空缺人数、美国经济褐皮书等需要关注。重要事件方面，本周将有美联储「三号人物」威廉姆斯和理事沃勒将发表讲话。财报方面，投资者可关注惠与科技（HPE.US）、C3.ai（AI.US）、蔚来（NIO.US）、博通（AVGO.US）等公司的最新业绩。周一（2日），美股因劳动节休市。市场观点本周将公布备受期待的非农就业人数报告，这事关美国软着陆动态和美联储降息幅度。上一份非农报告爆冷一时引发市场巨震，尽管这次华尔街有前车之鉴，但若再一次的意外可能仍会带来不小的冲击。降息焦点从通胀转向劳动力市场，不仅仅是参考数据的转移，市场同时在权衡经济增长前景和美联储降息的有效性。就业市场轻微放缓应是更理想的经济现状，而急剧下降则导致更多的恐慌性抛售。原文链接

投资慧眼2024-09-02

如何把握港股市场“红利与AI齐飞”的行情？

下半年投资环境有望向好美联储降息推动外资流入港股市场：伴随7月26日美国核心PCE数据同比增长2.6%，降低至2021年3月以来最低水平，美联储降息可行性大幅提升。8月1日美联储议息会议后，美联储主席公开表示考虑9月降息的可能性。根据芝加哥商品期货交易所的观测工具，美联储9月份降息的概率达到100%。美联储降息推动全球无风险利率之锚下移和美元贬值，国际资本市场资金有望再平衡，到包括港股在内的新兴国家市场寻找更好的收益率机会。港股市场国际化程度较高，外资回流有望提振港股市场。港股背靠的国内宏观经济缓慢复苏：港股市场基本面较大程度依赖国内宏观经济。截至2024年6月，内地企业总市值占港股总市值的79%，成交金额占港股整体成交金额的87%，内地企业在港股市场中影响重大。图：大陆企业在港股市场的市值占比和成交额占比（信息来源：银河证券）上半年我国GDP为61.7万亿元，按不变价计算同比增长5.0%，基本达成目标。但短期来看，经济运行仍然面临挑战，国内有效需求不足的问题较为突出，亟需稳增长政策发力。展望下半年，7月两场重要会议定调积极，聚焦“稳增长“和”新质生产力“两大方向，发布大规模设备更新和消费品以旧换新政策、消费税改革政策、支持”瞪羚企业“和”独角兽企业“等重要政策，恰恰对应着与顺周期稳增长行业相关度更高的红利风格和与”新质生产力“行业相关度更高的科技赛道。（2）港股高股息：更红利港股高股息相较A股高股息存在一些比较优势： 1）AH溢价显著 AH股溢价指的是部分公司可能在A股和港股都上市了，但其A股（内地股票）相对于H股（香港股票）的价格差异。AH股溢价越高，代表同一公司的港股价格相较A股价格被低估了。截至7月24日收盘，恒生沪深港通AH股溢价指数为147.12，处于过去十年以来92%的分位数，代表港股市场相较A股市场被大幅低估了。（信息来源：银河证券）而正是由于AH股溢价的存在，港股股息率比A股更高，因此“更红利“。平均意义上而言，截至2023年12月31日，港股代表红利指数的股息率为7.99%，即使扣除20%的红利税后，仍然高于A股代表红利指数的6.20%，因此港股高股息的配置性价比更高。 2）港股通红利税改革预期 2024年3月重要会议期间，香港资本市场相关部门代表建议降低港股通投资者准入门槛，优化互联互通股息红利税务安排。该建议当前暂未实施。当前港股通红利税政策为，内地个人投资者及证券投资基金通过港股通投资取得的股息按照20%的税率代扣个人所得税。如果未来港股通红利税优化政策落地，港股高股息的配置价值会进一步提升。相关产品：给大家介绍一只指数，港股高股息ETF（159302）跟踪的港股通高股息投资指数（930915.CSI）选取30只连续分红、股息率高、流动性好的港股通范围内上市公司证券作为指数样本，具有高集中度的特点。表：港股通高股息指数集中度更高（信息来源：Wind；截至20240826）一方面，指数个股集中度更高，前十大成份股占比49.91%，聚焦港股红利龙头，资金利用率更高；另一方面，指数行业集中度更高，恒生一级行业分布上，第一大权重行业为金融，权重占比高达32.57%；第二大权重行业为能源业，占比21.27%。典型红利个股及行业占比较高有望使指数在红利风格占优期展现较强弹性，呈现“拥抱红利与资源”的特征，一方面受益于港股通红利税的改革预期，另一方面供给侧改革持续推进背景下，供给侧刚性的资源股在需求长期复苏背景下胜率较高。（3）港股科技：更AI 港股科技股当前兼具业绩回暖与低估值的优势。截至8月26日，恒生科技指数市盈率估值为21.41倍，处于2020年以来12%的分位数水平，后续估值上涨空间较大。业绩方面，互联网龙头、消费电子两大方向值得关注。互联网龙头处于AI产业链中下游，头部企业一季度业绩表现强劲，AI驱动下降本增效逐渐显现，利润端有望延续增长态势。此外，互联网龙头持续加大回购分红力度，既体现公司对未来前景的看好，也提升对投资者的吸引力。消费电子板块处于AI产业链下游，随着AI驱动产品升级换代，AI手机有望迎来爆发式增长时代。据测算，2023年-2028年，AI手机市场年均复合增长率将达到63%，受到产业周期回暖和AI手机市场增长驱动，消费电子板块有望迎来向上行情。相关产品：港股科技30ETF（513160）跟踪的恒生港股通中国科技指数（HSSCT）布局港股AI产业链上游半导体、中游大模型、下游消费电子和传媒等应用企业，前十大成份股占比77%，同样具有聚焦龙头的特点，资金利用率较高。且专注AI产业链，不含有新能源新势力车企。整体而言，通过港股高股息ETF（159302）和港股科技30ETF（513160）构建港股哑铃组合，或是布局港股下半年“红利与AI齐飞”窗口期的一大思路。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-08-28

人民币汇率掉期：中国央行少有人注意的汇率调控手段

地产以及其它人民币资产现在都不太能吸引外资流入。）事实上，为了吸引外资，增加短期外汇流动性，2023年，银行间外汇市场闭市时间从23:30延长到凌晨3:00，目的就是便利欧美金融机构参与中国外汇市场。无利不起早，在这变成了有利就晚睡。可如此这般操作，本是市场主体化解汇率波动风险工具的外汇掉期，事实上却变成了央行管理外汇流动性和稳定汇率的工具。这种变化，势必导致一些非意图后果。其中之一是，央行可能成为市场的最终交易对手。本人在《举债的艺术》《中东土豪500亿》短文中，提到过包括银行在内的各种高信用等级金融机构在境外市场进行融资，肯定可以增加外汇流动性，但这些机构毕竟还是商业机构为主，而对商业银行来说，肯定需要某种策略化解这种融资模式所包含的汇率波动风险，外汇掉期交易正是其中一种策略。除了银行和银行之间的汇率掉期交易，商业银行必然会通过和央行的交易，来转移汇率波动风险，这样一来，央行就成为市场终极的交易对手，而央行具备的印钞功能则使其有可能承担这种压力。这个判断和官方公布的数据信息一致，2023年，中国外汇市场外汇和货币掉期交易总额为210340.73亿美元，主要在银行间进行交易，占比达到97%以上，银行对客户市场的交易占比极小。另外一个非意图后果是，央行通过外汇掉期化解了当下外汇流动性风险，稳定了汇率，但却需要承担远期市场的购汇压力，等于是把外汇流动性压力和汇率调整的压力推迟到未来。央行的如意算盘或许是，随着未来经济恢复良好增长，美联储进入降息通道，国际收支状况会显著改善。到那时，可以化解上述压力。决策者当然也知道，未来充满不确定性，但无论如何，化解当下压力具有优先性。央行通过外汇掉期进行的这种精深设计，也可以部分解释近期人民币汇率为何快速飙升。因为无论离岸人民币汇率，在岸人民币汇率，还是无本金交割远期外汇（NDF)，央行都具有最终定价权。在美联储降息预期明确，美元指数走弱之际，通过拉升人民币汇率，一来可以打击套息交易的人民币空头，二来可以再次确定人民币升值的信号，而这和外汇掉期点所显示的信号一致。在中国这样的国家，信号与信号必须保持一致。可以说，到目前为止，在和汇率相关的各种力量角力过程，央行依然暂时占据上风，有效形塑着外汇市场。但未来怎么来，到延后的压力注定降临的那天，作为市场终极交易对手的央行，是否还能像今天这样有力量？答案尚悬在空中。文章来自新新默存公号。来源：加美财经

加美财经2024-08-25

中国突然祭出重大举动！英国金融时报：随着外国投资者逃离中国股市北京限制交易数据

图来源：英国《金融时报》) 周一，显示外资流入中国内地股票(即通过股票通交易连接从香港进行的所谓“北向交易”)的每日净投资数据不再提供。有关外资持股的信息将改为每季度发布一次。此前根据香港证券交易所的数据，自6月初以来，国际投资者已从中国内地股票中撤资120多亿美元，此举扭转了早些时候许多分析师认为由政府支持机构的离岸部门推动的资金流入，并使年初至今的资金呈净流出。自允许外国投资者进入中国股市的沪股通于2014年推出以来，从未出现过全年资金净流出的情况。法国外贸银行(Natixis)高级经济学家Gary Ng表示：“尽管全球交易所提供的数据往往各不相同，但透明度较低无助于吸引外国投资，尤其是在新兴市场。投资者可能会问为什么不再提供这些数据，并发现进入中国和作出投资决策的理由更具挑战性。” 对投资数据的最新限制出台之际，中国政府正努力提振市场信心，以应对市场对中国经济放缓的担忧，以及中国房地产行业缓慢蔓延的危机的影响。今年5月，中国监管机构已经切断有关外国投资者交易的实时交易数据。自年初以来，沪深300指数已下跌1%，始于2月底的反弹已告罄。相比之下，同期华尔街标普500指数上涨17%，印度Nifty 50指数上涨13%。 (截图来源：英国《金融时报》) 中国当局过去曾限制获取可能被解读为负面的数据。去年，监管机构禁止一些基金公司公布共同基金的估计净值。中国政府去年也停止发布青年失业率数据，因为该指标达到创纪录的高点。中国当局还试图通过被称为“窗口指导”的私下指示，告诉一些国内金融机构在某些日子里不要净卖出股票，以提振市场。分析人士表示，此举导致A股市场流动性减弱，交易量下降。法国巴黎银行(BNP Paribas)亚太股票及衍生品策略主管Jason Lui表示：“在过去两三年里，外国投资者对中国在岸市场的定位更加策略化。” 他表示，尽管投资者仍看好印度等新兴市场，但他们越来越多地将中国排除在使用“除中国以外的新兴市场”基准的投资之外。 Jason Lui补充称：“如果保持目前的趋势，我们可能会出现自中国A股成立以来的首次(按年计算的)资金外流。但如果有重大的政策措施，投资者也可能会回来。”

会员

tqttier2024-08-20

中国突传“异动”冲击8.3万亿市场！彭博社：A股失去衡量情绪的关键指标……

。截至上周五(8月16日)，年初至今的外资流入已为负值。分析师认为，此举是当局为支撑市场而采取的又一举措，希望减少高频数据引发的波动，并将投资者的注意力转向长期指标。 “中国方面停止发布数据，因为数据看起来不太好，而且波动很大，”abrdn Asia Ltd.投资总监Xin-Yao Ng表示。“他们可能不希望数据扩大资本外流，但这并不能解决问题的根源。” (来源:Bloomberg) 如果抛售持续下去，中国股市可能会出现自2016年彭博开始追踪通过香港交易所交易基金购买股票以来的首次年度资金流出。由于缺乏数据，投资者将不得不依赖央行关于海外实体所持金融资产的季度报告来判断。这些报告存在滞后性，并且通过更广泛的渠道衡量外国人持有的未偿股票价值，而不是流动资产。文章提到，尽管预期的盈利复苏未能实现，且政策支持力度不足，沪深300指数自5月触顶以来已下跌逾9%。2024年下跌2.5%，有可能延续跌势，创下第四年的新高，以本币计算，落后于日本东证指数和印度Nifty 50指数约13%的涨幅。尽管国家基金大量购买股票，但股市仍表现不佳。据估计，今年国家基金向交易所交易基金投入了相当于660亿美元的资金。几乎没有迹象表明经济正在复苏。最新数据显示，固定资产投资意外放缓，工业生产也出现疲软。 (来源:Bloomberg) 摩根士丹利分析师Laura Wang上周末前在报告中写道： “随着更多令人失望的宏观数据发布，以及政策宽松仍处于被动状态，市场情绪停滞不前。我们预计市场波动性仍将相对较高，建议短期内采取更具防御性的配置。” 最新的决定是在5月份停止披露通过交易互联互通进行的盘中流量数据之后做出的。2023年，中国要求基金公司停止显示共同基金产品净值的实时估计值。报道指出，数据缺乏透明度一直是中国市场问题，一些统计数据的公布毫无解释地停止了，特别是当这些信息不利于经济或市场时。新规生效后，交易所每日公布的唯一数据将是港股通股票和交易所交易基金的总成交额和交易笔数，以及前10只最活跃股票的成交额。港股通总持股数将按季度披露。 8月截止日期之后，中国内地至香港的资金流动实时交易数据(南向数据)仍将可用。

圈内人 1评论2024-08-19

ETF甄选 | 美国零售数据大幅高于预期，互联网股业绩提振信心，纳指、互联网类ETF涨幅居前

于目前国内经济动能仍待恢复，即便本轮有外资流入，更多或在于资金在寻求低波动价值洼地，属于短期避险行为。后续一旦港股涨幅较大，波动率上升，吸引力或逐渐减弱，外资更多在此时获利了结。本轮外资持续性回流的前提或更多在于国内经济动能的进一步恢复。相关ETF：中概互联ETF(513220)、恒生互联网ETF(159688)、中概互联网ETF(159607)、中概互联ETF(159605)、中概互联网ETF(513050) 【政策引领消费持续向好，多板块表现活跃】日前，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，对服务消费发展作出全面、系统的部署。《意见》围绕挖掘基础型消费潜力、激发改善型消费活力、培育壮大新型消费、增强服务消费动能、优化服务消费环境、强化政策保障6个方面提出20项重点任务。此外，国家统计局发布的最新数据显示，前7个月，服务零售额同比增长7.2%，增速高于同期商品零售额4.1个百分点。其中，文旅消费市场保持活跃，交通、餐饮、文娱等相关服务消费增长较快。申万宏源指出，24年以来终端消费增长平稳，预计线上消费体验优化，稳步促进电商增长动能。服务消费政策持续颁布，有望增强供给创新动能，促进各地加大优质旅游产品供给，叠加暑期文旅旺季刺激，服务消费有望持续繁荣。以旧换新新政策将持续激发家电、汽车等存量需求升级，释放消费潜能。相关ETF：港股消费ETF(159735)、恒生消费ETF(159699)、恒生消费ETF(513970)、香港消费ETF(513590)、港股消费50ETF(513070) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-16

港股财报季外资流向引关注，港股互联网ETF(159568)盘中涨超2%，金蝶国际领涨

于目前国内经济动能仍待恢复，即便本轮有外资流入，更多或在于资金在寻求低波动价值洼地，属于短期避险行为。后续一旦港股涨幅较大，波动率上升，吸引力或逐渐减弱，外资更多在此时获利了结。本轮外资持续性回流的前提或更多在于国内经济动能的进一步恢复。配置建议方面，该机构表示，短期建议关注美债、黄金等避险资产，同时港股或有一定机会，建议关注三大主线：一是高弹性的互联网板块，其通常是最快受益于港股资金流入的行业；二是受益于国内政策及行业业绩恢复的板块，如医药、消费等；三是红利板块，需要提示的是近期高股息行业在经历了较大涨幅透支后，出现回撤属正常情况，对于股息率低于5%的标的暂时需谨慎，而在筛选高股息行业时，需重点关注盈利和分红能力，而非简单的股息率高低。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-16

【汇市日报】关键经济数据重磅“落地” 美元强势扭转下跌局面加元触及阻力位加元/人民币重返5.20

美国最大的石油出口国，油价上涨导致大量外资流入加拿大。加拿大丰业银行首席外汇策略师 Shaun Osborne指出，风险偏好改善和股市走势走强对加元有利，但过去几个交易日原油价格的回落意味着加拿大贸易条件近期改善略有放缓，并可能有助于抑制加元在短期内的涨幅，“然而，在美元普遍走软的背景下，加元下跌的空间应该仍然有限，加元进一步上涨（至1.36的中上水平）的可能性仍然存在。继5月份报告疲软（-0.8%）之后，预计6月份批发销售额将下降0.6%。估计值与上一份报告提供的初步数据一致。”“本周，美元/加元货币对在1.3725的美元支撑位下获得明显推动，目前技术面略有进展。跌破回撤支撑位（6月/7月涨幅的61.8%）将进一步下跌至至少1.3675，甚至1.36。”“美元跌破40日均线（也在1.3725左右）意味着美元/加元的基调可能正在发生更广泛的转变。阻力位仍为1.3725，高于1.3765/1.3775。” 加元/人民币涨幅0.37%，现报5.2267，这是本周最大涨幅。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-08-16

日经指数跌4451点引股灾，日股2024下半年转向熊市还是抄底？

出口企业、股神巴菲特加码五大商社并带动外资流入、半导体复苏愿景搭上全球AI大热潮等。【2024年迄今日经225指数，来源：TradingView】 3月公布的第一次「日本春斗」结果令市场看到薪资和经济增长的希望，日企平均加薪幅度高达5.28%，创1991年以来最大。 7月最终加薪幅度落在5.10%。 3月19日，日本央行将政策利率从-0.1%调升至0至0.1%区间，是日央行2007年以来时隔17年的首次升息，自2016年来实施的负利率政策。 4月，美国第一季通胀进展停滞重挫美联储今年降息预期，日股跟随美股回档。 4月中旬，巴菲特访日时强调，其在日本拥有的股票比美国以外的其他国家都多，他将进一步讨论投资日本股。 6月中旬，巴菲特公布加仓日股五大商社，平均持仓达到8.5%，并表示有机会升至9.9%上限。 6月底，美股反弹带动日股回升，多个日本企业派息和创纪录的股票回购提振市场情绪。日元持续走贬至160关键水平利好日本出口商企业。日圆继续走弱，7月11日，日经指数史上首次冲破4.2万点，收创历史最高42224，当时年内涨幅近25%。 7月31日，日本央行宣布加息15个基点，将0%至0.1%的政策利率调整至0.25%，这是今年的第二轮升息。机构整体仍看好日股后市经历了八月上旬的三日剧烈冲击，市场主流机构依然积极看涨日股，在日圆走势、日本经济增长前景、股票超卖等方面均有支撑。日央行政策和日圆：野村资产管理公司曾表示，升息不会改变日本利率整体处于较低水平的情况，对日本金融市场未来发展的影响有限。日圆走强对日本企业利润有一定冲击，但从海外投资者角度看，日圆走强能抵消部分当地的负回报。五大商社此前透露，公司年度盈利预期已经是基于本财年日圆汇率预期设定在140至145之间。日本央行7月会议摘要显示，缓慢加息是根据基调物价上涨来调整宽松程度，不会产生紧缩效应。有议员指出，0.25%利率处于极为宽松的水平，日银稳固支撑经济的态度没有变。日本经济环境：施罗德投资表示，近期调整是健康和正常的，日圆走势逆转和工资增长将有利于日本未来的消费，看好日本企业的整体盈利能力。该机构称，日央行升息正是反映了对日本宏观经济增长的信心。最新的日本7月核心CPI年率连续第三个月上升，至2.2%。 8月初日本厚生劳动省公布，从名义工资中剔除物价波动影响后的实际工资年增1.1%，为27个月以来首次转正。通胀上升、薪资上涨的薪资-通胀正循环仍在持续，日本经济环境处于改善的轨道上。超卖下跌的综合考虑：美银指出，日本股市已经跌至「以业绩预期不断下调为前提的水平」，如果能避免给日本企业业绩产生负面影响的美国衰退，日本股票已被过度做空。花旗认为，日股已处于底部区域，已将美国缓和衰退和日圆涨至140的情况纳入定价，预估日股后续下跌空间有限。东证指数底部将在2200点，日经指数底部在31000至32000点。摩根大通也认可，市场已经将美国衰退风险定价于日股中，一旦触底，成长股和优质股将成为反弹的重点。基于P/E比率已经跌至合理的低估水平，施罗德日股团队认为，尽管P/E还可能会在避险环境下超跌，但考虑到日本整体环境和企业盈利前景，很难想象市场在本次动荡的底部之外还会进一步探底。有业内人士开始押注，考虑到巴菲特的价值投资理念和对五大商社的长期投资承诺，这五大多元化贸易公司的股价暴跌将为巴菲特提供「抄底良机」。目标价下调存风险尽管摩根大通认为当前位置有反弹的机会，但该行分析师在日股大跌当周晚些时候下调了日本股指2024年年底目标价，东证指数从2950点下调至2700点，日经指数从42000点下调至39000点至40000点，理由是日币走强和美国经济衰退风险。瑞银也将日经225指数从42000点下调至39000点，指出日圆套利平仓交易还未结束，短期相关交易会在夏季盘整；并看涨日圆后续走势，预计明年年底日元兑美元汇率将上涨超10%。总结鉴于日本整体经济前景积极面未有重大逆转，经历历史级别暴跌后的日本股票为想要逢低抄底的投资人提供入场机会。但需注意，日央行年底前还有升息的可能性，美国经济衰退担忧也并未完全消散，这些因素仍将受到接下来一段时间要公布的经济数据的影响。原文链接

投资慧眼2024-08-13

24小时热点