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市场延续震荡，通过沪市规模最大中证A500ETF龙头(563800)均衡配置A股核心资产

产的主题偏好将提升、企业盈利前景改善、外资流入中国股市的力度将增强。平安证券认为，随着国内政策效果持续显现以及基本面韧性的强化，尽管或有短期海外不确定性的扰动，但权益市场中枢向上仍有空间，高景气行业仍有向上动力。建议关注两条主线：一是以国产科技和高端制造为代表的成长风格；二是受益于扩内需政策支持的消费优质资产。中国银河证券特别提及，5月16日，中国证监会公布实施修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，长期来看有望进一步激发市场活力，助力上市公司高质量发展。随着中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用，政策大力推动中长期资金入市，A股市场平稳运行具备更为坚实的基础。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 14:56

震荡行情港股红利资产受青睐！港股通红利ETF（513530）连续七周获资金周度净流入

给结构和质量在持续提高，二是流动性在海外资金回流的背景下趋势性改善。”在这一背景下，股息回报整体稳定、资产质量较优的港股红利类资产有望进一步受到市场资金的关注。Wind数据显示，截至25/5/23港股通红利ETF（513530）跟踪的港股通高股息（CNY）最新股息率（近12个月）达7.92%，并且市净率仅为0.62倍，未来估值回升空间有望进一步打开。（资料来源：中信证券-25/5/25《核心资产定价权逐步向南转移》）值得注意的是，港股通红利ETF（513530）是市场首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的ETF，其税率结构相较传统港股通渠道更具优势，长期持有或可有效降低红利税成本，有望提升投资者体验。当前，在低利率环境加码、港股市场流动性较充裕、H股相对A股折价仍存的推动下，港股高股息资产的估值空间有望得以重塑，通过港股通红利ETF（513530）及其联接基金（A类018387/C类018388）有望助力投资者把握高股息、低估值的港股红利类资产。（数据来源：Wind，截至25/5/23）华泰柏瑞基金拥有超18年指数投资经验，早在2006年就开始了在红利主题ETF领域的前瞻布局，一手打造了策略类型丰富、覆盖AH两地的“红利全家桶”。其中，红利ETF（510880）、红利低波ETF（512890）是目前A股市场中仅有的两只规模超过150亿元的红利主题ETF，规模分别为201.87亿元和162.88亿元。（数据来源：交易所，截至25/5/23）备注：“红利全家桶”指华泰柏瑞旗下红利ETF、红利低波ETF、港股通红利ETF、央企红利ETF和港股通红利低波ETF。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界05-26 13:16

流动性+成长性双击！一手科技、一手红利等港股启动

金额已经是2018年的2.8倍； 2.外资主要追踪的MSCI中国指数中，超过80%的权重都是港股； 3.交易结构中，南向资金的持股和交易占比分别上升至12%和23%左右。 4.科技+消费在港股中的市值占比已经从2010年的18%上升至当前的40%，最高峰时曾占到50%。其中，中国科技十雄Terrific 10（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利和中芯国际）的总流通市值在港股的占比已经接近30%，几乎占半壁江山。 4项数据显示，无论是流动性还是成长性，港股都已经得到大幅提升。另外最关键的是，恒生指数当前动态PE仅10倍左右，在全球依然是估值洼地。周末懂王对欧盟举起关税大锤，大量过去投资美元资产的资金面临巨大的回流诉求，外资中的长线资金有关注中国的需求，港股过去几十年的估值都围绕10倍上下波动，吸引力非常大。细分来看，科技+消费的成长性标的依然是内外资配置港股的核心资产，且中国科技十雄对比美股科技七姐妹前向3年的PEG预期均值被低估很多，增长空间很大。目前港股科技指数是场内唯一一个覆盖中国科技十雄的指数，两融品种$港股科技50ETF(SZ159750)$跟踪指数，价格还在1块以下，比较稀缺。不过震荡行情暂时缺乏信号催化，在港股科技+消费启动前，大家可以先用红利资产打好底仓，等港股科技启动后再加仓港股科技50ETF。敲重点：不建议空仓，毕竟涨到1元以上就没现在划算了，可以和$港股红利低波ETF(SH520550)$各半仓、对冲一下风险。红利因为能提供稳定现金流和本身的抗周期性，在不确定性较高的时候往往能够跑赢大盘。眼下港股正值这个阶段，所以最近南向最主要净流入的港股也是银行行业。上周21号，港股刚推出《稳定币条例草案》，以保持金融稳定、推动金融创新，也是一个契机。港股红利低波ETF(520550)是月月分红机制，一年分红频次更高，对比其他红利ETF有无法超越的优势，喜欢收息的家人们之天菜。作者：ETF金铲子

金融界05-26 13:06

保险板块再发力，中国平安(601318.SH/2318.HK)港A股齐升

A股、H股走势，来源：富途行情）近期外资大行以及国内一众券商机构纷纷看好中国资产，带动市场情绪走强。就在此前5月13日，野村将中国股票评级大幅上调至“战术性超配”。摩根大通也上调了对中国2025年全年GDP增速的预测，并认为，央行的货币政策灵活性有所提高。而在5月19日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就2025年4月外汇收支形势回答记者提问时表示，外资配置人民币资产意愿持续向好，4月外资净增持境内债券109亿美元，处于较高水平，4月下旬外资投资境内股票转为净买入。站在当下来看，伴随越来越多全球投资者关注中国资产、投资中国市场，以保险为代表的呈现较低估值、明显欠配的板块也正受到越来越多的资金青睐。金融行情的重要催化剂回顾此前5月14日大金融板块的大涨行情，一大催化逻辑在于受益于公募重磅改革落地，为金融板块带来新的机遇。 5月7日，证监会发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，《方案》明确，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。同时《方案》围绕完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制。在这一改革背景下，市场分析认为，这将推动公募机构的整体行业持仓向业绩基准看齐，进而影响持仓的风格与配置。考虑到当前的公募基金对于金融板块（包括银行、非银金融）存在较为明显的低配情况。在新规定的引导下，公募基金有望对金融板块进行重新审视和配置，从而为金融板块带来更多的增量资金。数据层面来看，根据此前华泰证券对所有主动偏股型基金在2024年年报和2025年一季报的A股持仓的统计，其以沪深300行业权重占比为基准，统计偏离度，结果显示，银行、非银金融作为主动偏股基金欠配较多的行业，偏离基准的程度高达-9%。（来源：华泰证券）同时可以看到，沪深300指数作为内地公募基金最主要的业绩基准之一，其在行业权重分布上对金融行业给予了较大的比重，但与公募基金的实际配置比例存在较大差异。随着新规的实施，为了更好地满足业绩基准的要求，公募基金在金融板块上可能会进行系统性的补仓操作，这就使得金融板块成为了增量资金的一个“洼地”，有望吸引大量的资金流入。在这趋势下，中国平安作为金融领域的龙头企业也将成为直接受益者。据近期华创证券研报，尽管平安在沪深300指数中占据第二大权重，但其公募基金持仓比例仅为0.2%，远低于指数权重，具备较高的配置调整空间。（来源：华创证券）另一方面，公募基金等对金融板块的增持有望带动整个金融市场的活跃度和估值提升，进而提高中国平安持有金融资产的价值。耐心资本迎来新机遇实际上留意到此前险资已大规模举牌银行股，平安银行以及平安寿险等业务与银行股之间存在着高度的协同效应，在这一过程中将能够帮助中国平安优化其投资组合，提升投资组合的稳定性和收益性。平安人寿在去年开始就频频南下“扫货”银行H股，增持包括工商银行、邮储银行、招商银行等。前瞻性布局下将有望受益本轮金融资产的大涨，在投资收益端取得不俗的成绩。值得注意的是，在此前中国平安的股东大会上，平安集团联席首席执行官郭晓涛针对银行股表示，“过去，我们买了很多高分红的银行股，因为我们很早看到利率下行周期，提前进行资产配置，提前布局、洞察未来趋势，我们会持续关注监管政策变化，作为耐心资本、长期资本，我们会关注新质生产力、新的行业变化，持续增加我们的资产配置，为股东带来持续稳定的回报。” 不难看到，在当前低利率的环境下，中国平安发挥其专业的投资能力，通过增加对高股息银行股等资产的积极配置，锁定了长期稳定的收益。从2024年平安的投资表现来看，年报显示，平安去年综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；寿险及健康险业务综合投资收益率6.0%，同比上升2.4个百分点。而截至2025年3月31日，中国平安保险资金投资组合规模超5.92万亿元，较年初增长3.3%。从政策支持视角来看，当前监管层一直在鼓励险资作为“耐心资本”进入市场。为此，国家出台了一系列的政策，如扩大保险资金长期投资的试点范围；调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度等。这些举措都极大地释放了险资在投资配置上的灵活性，为寿险行业的发展提供了更加有利的政策环境。寿险进入黄金期 AI驱动受益从保险行业复苏视角来看。随着宏观经济的持续向暖，企业和居民的风险意识逐渐增强，保险需求有望得到进一步释放，为保险行业带来了广阔的市场空间。监管政策的逐渐放宽与政策红利的不断释放，也为保险行业的健康稳定发展营造了良好的外部环境。此前平安股东会上，在回应投资者对股价的关切时，中国平安副总经理兼首席财务官付欣就指出“判断一个公司的价值需要看行业、看公司、看价格。行业方面，寿险进入黄金期；公司方面，近年经营稳健；价格方面，平安估值处于历史低位，股息率比较稳定。管理层相信，是金子总会发光。” 值得一提的是，在当前AI技术带来的行业新变革的背景下，平安管理层也用详实数据回应了股东对其AI进展的关注。中国平安董事长马明哲介绍称，人工智能时代的四大关键决定因素是“算法、数据、场景、算力”，在数据积累上，平安具备庞大的数据库（九大数据库）；场景上，平安具有综合金融和医疗健康方面丰富的应用场景，包括服务、理赔、风控等各类场景。马明哲同时指出，人工智能已在平安主业的各个环节全面铺开，如2024年，中国平安AI座席服务量约18.4亿次，覆盖平安80%的客服总量；风控及计算领域，人工智能打开了一个天窗，让公司能够更精准地定价；营销领域，业务人员可以根据客户需求高效地出具方案。综合来看，中国平安兼具“寿险复苏”和“权益弹性”的特点。如若权益市场继续兑现回暖的行情，中国平安凭借其在权益资产上的积极配置，其投资收益将会显著放大公司的业绩弹性，带动公司估值修复。同时公司自身的低估值、高股息优势，也将成为市场资金调整背景下关注的重要方向，有望迎来新一轮的行情机遇。长远视角下，平安持续深化“综合金融+医疗养老”战略，积极布局AI，致力于构建一个更加智能化、多元化的金融服务与健康养老生态体系，在这一战略引领下，公司将不断增强自身的市场竞争力与可持续发展能力，并有望在未来的市场竞争格局中持续领航，为股东创造更大的价值。

格隆汇05-26 12:17

港股午评：恒指跌1%，科指跌1.32%，科技股及汽车股下挫，核电、航空及军工股拉升明显

给结构和质量在持续提高，二是流动性在海外资金回流的背景下趋势性改善，从历史上看，港交所每一轮制度的改革突破都带来了顺应时代特征的牛市。未来，更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂。华泰证券提示战略性重视港股市场的配置价值。港股或仍具相对收益，科技+消费是配置主线，关注人民币升值受益板块，以及大市值且互联互通交易量大的标的AH溢价收窄趋势。国信证券发布研究报告称，香港特区政府近年来出台多项港股支持政策，包括下调印花税、优化交易机制等，旨在提升市场流动性和吸引力。红利类资产凭借高回报、低波动优势，在ETF互联互通制度推动下，配置渠道持续拓宽。红利税改革预期叠加国际流动性改善，进一步增强红利策略吸引力；在全球地缘冲突与贸易摩擦加剧背景下，港股红利类指数以其抗压性与稳定性，有望成为中长期资金青睐的配置方向。

金融界05-26 12:16

高盛一份重量级研究报告最新出炉！事关人民币、中国股市走向

国股市3%，这得益于企业盈利前景改善和外资流入增加等因素。本月早些时候，高盛将人民币兑美元12个月汇率预测上调至7大关，此前预测为7.35。 Kinger Lau和他的同事在这份最新的报告中写道：“人民币升值时，中国股市往往表现良好。” 他们表示，人民币的前景支撑了他们对中国股市的“超配”立场，并补充说，非必需消费品、房地产和券商股通常在人民币强势下表现优异。 (截图来源：彭博社) MSCI中国指数已收复自美国总统特朗普(Donald Trump)4月2日发起关税攻势以来的失地。中美达成的为期三个月的贸易休战协议助力市场反弹。由于对特朗普关税和减税政策的担忧支撑“卖出美国”的论调，中国资产整体受益于从美国市场撤资的多元化配置。尽管投资者仍对美国股市和美元的吸引力心存疑虑，但中国人民银行仍试图通过降息来保持人民币汇率稳定，并为经济提供更多支持。 5月份，在岸人民币兑美元汇率上涨约1.4%，周一达到7.1674，创下自去年11月以来的最高水平。在美元持续下跌的背景下，中国人民银行周一上调人民币中间价的幅度达到1月份以来最大。尽管如此，7.1833的官方中间价仍低于人民币现货价格，这表明中国正在管控波动性，并试图避免出现像台币那样的大幅升值。

tqttier05-26 12:14

会员

A股将开启新一轮“东升西落”，高弹性创业板50ETF嘉实(159373)近3月新增规模居可比基金头部

新技术方面的影响力日益增强，这些股票对外资投资者很有吸引力。东吴证券认为，中国市场再度走强的关键驱动是美元走弱。受特朗普政策冲击、债务危机、以及基本面潜在风险等因素影响下，弱美元仍将是基准假设。预计6月中下旬美元指数跌破前低97.9后，A股将开启新一轮“东升西落”交易，弱美元驱动的流动性外溢将利好非美市场，中国资产受益，科技成长风格占优。场外投资者可通过对应的创业板50ETF嘉实联接基金（023429）把握投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 11:37

重组新规后首单！海光信息拟换股吸并中科曙光，半导体产业ETF（159582）涨超1%

等领域的外商投资项目优先纳入重大和重点外资项目清单。地方人民政府加大对国家级经开区外资标志性项目的支持力度，推动尽快落地建设。鼓励包括外资基金在内的各类资金投向国家级经开区新兴产业领域，培育孵化中小企业。指导国家级经开区落实好境外投资者以分配利润再投资递延纳税等税收优惠政策。东吴证券研报指出，预计A股将开启新一轮“东升西落”交易，弱美元驱动的流动性外溢将利好非美市场，中国资产受益，科技成长风格占优。具体配置方向包括机器人、人工智能、AI端侧设备、算力产业链、可控核聚变、军工信息化、无人驾驶、创新药、固态电池、AI agent、低空经济、卫星互联网等。交银国际证券指出，科技投资虽政策不确定性仍存，投资者或应主要关注技术发展和变革主题。首先，人工智能仍是今后一段时间最关键的技术变化，下半年随着部分关键产业链公司完成产品升级，我们认为市场关注点或将重新回到基础设施建设进度和应用落地变现等基本面。其次，我们建议投资者继续关键科技产业链的国产替代进程。第三，我们认为汽车和工业等终端需求或在边际改善，建议投资者关注相关产业链机会。如果择股把握不佳怎么办？可以借道ETF布局核心资产，相关产品：半导体产业ETF(159582)。 ①指数精选半导体全产业链40家核心企业，覆盖半导体设备（50.2%）、数字芯片设计（16.33%）、集成电路制造（11.87%）、半导体材料（10.49%）等关键环节。前十大权重股包括北方华创（15.78%）、中微公司（12.99%）、中芯国际（11.87%）、海光信息（8.78%）等，合计占比约75.31%，集中度高。 ②行业定位：聚焦国产替代核心领域，深度受益于半导体设备自主化、AI算力芯片需求爆发及政策扶持（如国家大基金三期超3000亿投入）。 ③成长属性突出：自基日（2016年12月30日）以来累计涨幅213.51%，年化收益率15.35%，显著跑赢创业板指和沪深300。2024年指数涨幅26.83%，2025年一季度受AI算力需求催化延续高增长。 ④政策与产业驱动：国产替代加速（设备/材料国产化率不足30%）、AI及智能驾驶需求爆发，未来三年中国晶圆厂设备投资或超1000亿美元。 ⑤产业链协同：覆盖设计、制造、封装、材料/设备全链条，分散单环节周期波动风险。文中提及的ETF产品风险等级均为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 11:16

多个优质龙头赴港上市催化核心资产行情！A500ETF(159339)低开高走，实时成交额突破1.4亿元

给结构和质量在持续提高，二是流动性在海外资金回流的背景下趋势性改善，从历史上看，港交所每一轮制度的改革突破都带来了顺应时代特征的牛市。未来，更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂。 5月26日，A股市场低开高走，A500指数反弹翻红。A500ETF（159339）过去20个交易日日均成交额2.60亿元，市场热度较高。 A500指数成份股中，上海电气、胜宏科技涨超7%，金诚信、中金黄金、西部超导、巨人网络、昆仑万维涨超4%，其余成份股积极跟涨。 A50指数成份股中，洛阳钼业、北方华创、紫光股份涨超2%，中芯国际、中兴通讯、华鲁恒升、紫金矿业涨超1%。 A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。中金公司表示，A股市场中，龙头公司通常具备较强的行业地位、稳定的现金流以及良好的盈利能力，因此在市场波动中展现出更强的抗风险能力。着“并购六条”政策的逐步落地，市场对并购重组的关注度持续提升，龙头公司在行业整合过程中往往扮演主导角色，尤其是在电子、汽车、计算机、机械设备、医药生物、电力设备等领域，这些行业内的并购案例数量居前，表明龙头公司更有可能通过并购实现规模扩张和技术升级。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 11:07

母乳研究国际领先！飞鹤发布中国首个应用型HMOs数据库，推动行业高质量发展

，组建“母乳研究国家队”，以近亿元的额外资金投入，高质量完成项目阶段性目标，取得多项国际领先的突破性科研成果。依托这一国家级项目，飞鹤突破以往横断面研究局限性，建成中国最大的母子健康队列，发布中国首个应用型HMOs全谱系结构数据库，为打造更贴近中国母乳黄金标准的婴配粉提供了更加精准的配方指导。站在中国母乳研究的最前沿，飞鹤不断以破局之姿精准填补行业空白，以研发硬实力重塑行业创新版图。未来，飞鹤将继续依托“十四五”重点专项，深度解码、精准还原中国母乳，加速推进中国新一代婴幼儿配方奶粉的迭代升级，为中国下一代的健康成长保驾护航，为全球母婴健康事业注入更多科学力量。

金融界05-26 11:06

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