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下周，港A顶得住吗？
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概率以及今年降息次数逐渐减少的预期。外资改得非常快，大摩之前仅预期今年6月降一次息，现在直接取消了，认为降息周期将从2026年3月开始。鲍威尔周五的讲话仍然透露着鹰派态度，当前阶段不太愿意降息救市，保持这种置身事外的态度很可能会让市场更加悲观，并且增加了中长期降息幅度的不确定性。从财政角度，目前偏软的经济数据给了特朗普更多折腾的空间。一季度民主党的财政支出依然在创造就业，所以Q1财政依然是在扩张的趋势，随着政策切换这个扩张效力二季度必然会开始收窄。光是政府裁员，美国国税局从4月4日就开始要裁掉将近2万人的规模。财政拐点还未到来。目前看能够让美联储超预期降息的经济数据，更大概率是失业率的走高而非通胀走低，同时金融市场的风险和扰动也是一个可能的点。但整体来看，美国经济的趋势是往下走，可还是有货币政策托底，除非黑天鹅事件再次发生。如果仓位不重，那么并不需要过度悲观，逢低慢慢捡一些便宜的筹码即可。 02 混乱的开始，而非结束？上周，上证指数只是微跌了0.28%，恒指和恒科分别下跌2.46%和3.51%。这个跌幅在全球股指里算不上跌得重的。甚至当上周关税方案出炉，上证也只仅仅跌了0.24%。一方面，关税问题作为“四月决断”的一部分逐渐反映在市场逐渐平淡的成交量当中，还有新的经济数据，上市公司年报及一季报陆续披露，这些都将导致市场预期重新调整。第一个猜想，是港A还没有完全反应关税的影响。等到关税落地，激烈的对抗要么会使得下周一的市场出现较为强烈的避险情绪，这也是不意外的。但之后还有一个漫长的贸易谈判过程等待市场去熬，能够解决部分问题、避免更坏结果的乐观情景依然存在。市场也需要重新评估一系列变化带来对企业基本面的影响，从而形成新的预期。仅从对美出口依赖程度及规模来看，电子、轻工、纺服、医药、家电、美护、通信、电力设备等行业影响受到特朗普新关税政策的影响可能就会比较大。另一方面，市场仍然还在期待国内为了对冲外部因素可能会采取的政策措施，如前段时间开会提出，政策箱工具足够多，降息降准空间也是充足的。我们所处的位置也和2018年截然不同，政策预期从去年就开始浮现，等待对手出牌才好落地。面对这么严苛的关税条件造成的需求冲击，单靠周期性的货币+财政宽松能够对冲了多少是未知的。但除了美国，全世界国家都有可能要靠降息来延缓经济下滑，在外资的眼里，最经得起这么一折腾的，恐怕只剩下中国了。换句话说，港A要走出独立行情，是要花钱的。一旦经济有走弱迹象时，就算美联储不降息，国内也会先考虑这一步。短期内可能会导致股市波动的，是僵持状态下人民币可能有走弱的风险，走弱会加剧资金外流，会让A股承压。降息降准也会加剧贬值压力，只有财政发力，才能支撑整个局面。接下来，政策是否能够有效转向对冲值得期待。最近的一个验证窗口是4月底的政治局会议，需要仔细关注下政策定调是否有边际变化。 03 关注点别的？ 4月是一个关键的转换窗口期，而近期国内股票行情一直缺乏主线。关税一落地，最本能的反应便是逃出重灾区。笼统来看，风险偏好逐渐降低的趋势下，防御资产的价值再次凸显，公用事业、银行股等红利板块有望承接一部分来自科技成长股的资金。其次是反关税品种和自主可控方向，预计也会随着冲突演化找到上涨的机会。还有外需面临明显下行的压力，新型消费政策的加码料将为内需依赖性更强的企业带来业绩改善的确定性机会，例如基本盘比较稳健的白酒、乳业，以及教育、零售、出行旅游等服务消费。（全文完）
格隆汇04-06 18:00
2024年海外营收高速增长，石头科技新品与渠道扩张获外资青睐
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产品力层面的领先，让石头科技收获了多家外资机构的关注。如全球著名投行高盛在年初发布的研报中，肯定了石头科技业绩增速，并将石头科技定义为“扫地机器人行业的新兴全球领头羊”。高盛发布的上述研报提及了石头科技2025年发布的新品G30和G30 Space。其中G30 space的最重要升级是该款扫地机器人集成了可折叠机械臂，在不增加整机厚度(7.98厘米)的情况下，可移除轻量障碍物(如拖鞋)并支持移动障碍物后的清扫。与此前的旗舰产品G20S Ultra相比，G30系列还升级了吸力、热水清洁和避障等其他功能。关注新品外，高盛也肯定了石头科技业绩增速。高盛分析师表示，2024年四季度，在国内市场中，石头科技管理层表示在以旧换新政策提振下，双十一期间GMV增长140%-150%，京东平台增长更快(相较于天猫)。同时，公司在线下和抖音渠道的投入也带来了积极的销售增长势头。在美国市场，黑五期间，石头科技GMV增长超60%，受门店明显扩张推动，线下渠道增长更快；在欧洲市场，石头科技管理层指出，公司在德国和北欧国家的市场份额持续领先；在亚太地区，管理层强调指出公司在韩国、新加坡、澳大利亚、土耳其和中东市场的销售势头向好。高盛认为，石头科技是扫地机器人行业的新兴全球领头羊，产品拓展和渠道扩张铺就增长跑道。高盛分析师认为，石头科技已具备了持续扩张全球市场份额的基础，得益于：美国和欧洲的渠道扩张进一步取得进展；在核心产品扫地机器人之外扩充SKU，例如洗烘一体机和洗地机等；竞争对手iRobot的市场份额可能加速流失，带来增长机会。高盛在研报中表示：“石头科技管理层认为国内市场竞争最激烈的阶段已经过去。相比之下，管理层认为海外、尤其是欧洲市场的竞争更加激烈，这推动了当前渠道的变革。” 石头科技管理层计划进一步拓宽价格带，并调整产品组合，以便更好地应对来自欧洲其他厂商的竞争。在美国，较高的渠道准入门槛一直以来导致中国品牌的发展步伐缓慢。为何受到外资密切关注高盛看多背后，外资机构已针对部分上市公司展开调研。 Choice数据显示，年初(1月15日至2月5日)，海外机构对79家上市公司进行调研，其中石头科技最受关注，被50家海外机构密集调研。 “外资关注的企业，基本是海外业务占比较大的公司。”一位机构分析师对记者表示。拿石头科技举例，据公开信息显示，石头科技从2017年正式出海，并积极推进全球化战略，如今已经在多个主要海外市场如美国、日本、荷兰、波兰、德国和韩国等地设立了分公司和运营中心，确保其产品和服务能够迅速响应各地消费者的需求。具体而言，石头科技在海外市场采取多元化渠道策略，与当地知名电商平台、零售商和代理商建立合作关系，如入驻北美Target和Bestbuy线下门店，截至2024年12月，石头科技产品已进入Target且已经覆盖到1398家门店，Bestbuy覆盖到900家门店，有效提升了品牌形象和市场份额。未来，石头科技计划通过积极的营销策略，加强品牌推广力度，利用完善的全球分销网络，进一步提升品牌知名度并强化用户对公司品牌的认知。充分利用新消费的趋势，加大直播、短视频等新兴媒体互动形式的投入，提高品牌曝光度。同时通过在海外市场搭建本地团队的方式做深本土营销、做精本土用户运营，积极参加国际知名展会如IFA和CES等，进一步提升品牌形象和市场影响力，树立消费者喜爱的品牌形象。值得一提的是，内资机构也在密切关注石头科技。在近期机构调研榜单中，石头科技同样名列前茅。 1月23日至2月6日两市约100家公司被机构调研，调研机构类型显示，证券公司共对89家公司进行调研，即89.00%的上市公司调研活动有证券公司参与；基金公司调研81家，位列其后；保险公司调研57家，排名第三。机构调研榜单中，共有37家公司获20家以上机构扎堆调研。澜起科技最受关注，参与调研的机构达到224家；鱼跃医疗被134家机构调研，榜单中排名第二；中际旭创、石头科技等分别被99家、95家机构调研。
证券之星04-05 13:10
全球资本开始“逃离美国”？特朗普关税引发信任危机，美元“避险王者”地位动摇
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正显示出相反趋势。数据显示，2024年外资持有美国资产达62万亿美元，较十年前暴增近五倍，但资金正在加速流出：美股年初至今已下跌8%；德国与香港股市则上涨逾12%；法国总统马克龙（Emmanuel Macron）更呼吁欧企暂停在美投资，作为对美方对欧关税的反制。安本资产管理（Amundi）固定收益与汇率策略主管Paresh Upadhyaya表示：“支撑美元的三大支柱——美国例外主义、高利率、强劲资本流入，现已同时遭遇打击甚至逆转。” 摩根大通、德意志银行发出警告，华尔街情绪转空本周早些时候，德意志银行发出美元信心危机风险警告，PIMCO也表示已转向更为谨慎的美元策略。 Satori Insights创始人Matt King指出，资金外流趋势或将持续：“这可能是一轮自我强化式抛售的起点。美股与美元的多头头寸累积多年，一旦反转，潜力空间巨大。” 美元会否步入“广场协议2.0”时刻？瑞银外汇策略主管James Malcolm认为，当下局面类似1985年“广场协议”前夕，美国为削减贸易逆差曾联合盟国打压美元。他称：“虽然事件形态不同，但结果可能类似——美元还将大幅下跌。” 市场上甚至流传特朗普可能推进“马阿拉歌协议（Mar-a-Lago Accord）”，通过政治手段达成弱美元“新共识”。法国INSEAD商学院宏观经济学家Antonio Fatas直言：“美国行为越发不可预测，这对全球金融体系是极大风险点。我们现在的问题是，没有可替代美元的全球货币——这意味着这场过程将异常痛苦。” 昔日“王者美元”正在动摇？尽管美元依然拥有全球最大经济体、最深资本市场与法治体系的支撑，短期内仍无可替代，但特朗普的关税政策与地缘策略正令“美元霸权”的根基出现裂痕。随着资本流向逆转、全球央行态度变化、美国内需放缓，未来的“King Dollar”或将面临从光环到现实的残酷重估。全球金融格局，或已悄然驶入一个全新时代的转折口。
Dan197704-05 00:59
经济学人：特朗普非理性的关税政策将引发经济浩劫，但其他国家可以限制损害
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欧盟应统一其投资规则，以便能签署涵盖外资的协议，并应克服对大型贸易协定的排斥，加入CPTPP（全面与进步跨太平洋伙伴关系协定，个涵盖亚太地区多个国家的自由贸易协定，旨在降低成员国之间的贸易壁垒，促进商品、服务、投资和电子商务等领域的合作。不包括中国，美国已经退出），，这个协定具备解决部分争端的机制。如果这一过程看起来缓慢艰难，那是因为一体化本就如此。设置壁垒则既快又容易。特朗普已经造成的破坏无法避免，但这并不意味着他的愚蠢就会胜利。来源：加美财经
加美财经04-05 00:00
又是痛苦一日！特朗普反复无常，投资者恐慌撤离今日盯紧鲍威尔棘手讲话
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口而带来的美元升值效应。同时，华尔街的外资投资者（大部分是无对冲仓位的投资者）也会受到挤压。如果美国政府随时可以改变贸易规则，那么哪家企业愿意冒险进行数十亿美元的长期投资？如果特朗普的关税政策只是一个谈判筹码，旨在迫使其他国家支付一定“赎金”以换取关税豁免，这种做法只会加剧全球市场的不信任感。经济学的博弈论或许允许一定的不确定性，但对于需要数年投资规划的企业而言，不确定性是不可接受的。以苹果公司为例，其供应链深度嵌入亚洲，但如今美国对亚洲进口产品的关税已提升至24%至54%。即便苹果能将部分制造业务迁回美国，但其生产的iPhone价格将大幅飙升，消费者负担能力堪忧。 Rosenblatt Securities分析师预计，为了抵消关税成本，苹果需要将iPhone价格提高43%。苹果虽然因其高利润率而在短期内能承受部分关税冲击，但正是这种高利润率支撑着其高估值。一旦利润空间被侵蚀，其股价可能面临大幅调整。面对关税引发的消费价格飙升以及因市场低迷导致的经济衰退风险，美联储正陷入两难境地。市场预期美联储将在今年降息99个基点，这表明投资者相信：失业率上升的压力，将远超通胀上行的影响，迫使美联储放松货币政策。美联储主席鲍威尔预计将在今天稍晚发表演讲，他可能并不期待这场“棘手”的讲话。周五市场关注的关键事件：经济数据：欧盟建筑业PMI（采购经理人指数）、德国工业订单数据、英国PMI数据、美国3月非农就业报告央行动态：美联储官员讲话（鲍威尔、沃勒、巴尔）
风起04-04 15:30
会员
机构风向标 | 锐捷网络(301165)2024年四季度已披露前十大机构累计持仓占比90.34%
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联网混合A、易方达成长动力混合A等。外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比达0.32%。本期较上一季度新披露的外资机构有 1 家，即MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 17:10
重庆啤酒2024年业绩“双降”，高端化失速、诉讼纠纷成发展绊脚石
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协议关系。目前，重庆嘉威多次发声，主张外资丹麦嘉士伯啤酒与重庆啤酒重组后，打击并边缘化重庆本地知名品牌“山城”啤酒，转而大力推广嘉士伯自有品牌。重庆嘉威认为，重庆啤酒的一系列做法，使得双方合作的“山城”啤酒品牌价值严重缩水，销量断崖式下跌。随着2029年包销协议将到期，重庆嘉威或面临无法为重庆啤酒生产旗下其它畅销商品，并且仅运营“山城”品牌的局面。因此，山城啤酒的式微成为重庆嘉威不满的核心原因。对此，重庆啤酒官方回应称，重庆嘉威所述内容严重失实，重啤作为品牌所有者，根据市场变化和专业判断，及时调整品牌策略。重庆啤酒还指出嘉威在20年包销协议期间已形成依附于重庆啤酒的“吸血寄生体系”。对于该事件，双方各执一词，并多次对簿公堂。3月14日，重庆五中院判决重庆啤酒被判赔偿嘉威3.5亿元，同时驳回重庆嘉威的其他诉讼请求及重庆啤酒的反诉请求。对此，重庆啤酒表示已决定向重庆市高级人民法院提起上诉，该事件或许仍存后续进展。重庆啤酒2024年的“双降”财报，不仅反映了企业自身的经营困境，也折射出整个啤酒行业在当前市场环境下的挑战。高端化战略的遇挫、诉讼纠纷的困扰，都让重庆啤酒的未来发展充满了不确定性。在市场竞争日益激烈的今天，重庆啤酒能否在困境中突围，重新找回增长的动力，值得我们持续关注。
金融界04-03 13:39
外资机构密集看多中国经济！A500ETF(159339)今日成交额突破3.5亿元，圣邦股份涨超4%
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年以来，中国经济发展态势向新向好，多家外资金融机构近日纷纷上调今年中国经济增长预期。即使面临关税风险事件的落地，摩根大通、汇丰、野村等外资金融机构等纷纷不同程度上调中国GDP增速预期。国际投行摩根士丹利日前发布的研报提出，中国一季度经济表现超预期，新产业投资动能强劲，因此上调全年经济增长预测0.5个百分点。高盛研报预计，到2030年人工智能每年将为中国GDP增速带来0.2—0.3个百分点的提振。汇丰银行在研报中表示，中国一系列稳增长政策落地有力支持技术创新，大大提升企业信心，这将有助于实现更全面的增长。 2025年4月3日，海外市场风险落地，A股市场震荡调整。A股上市公司需要在4月底前披露完2024年年报，市场关注有望回归基本面，A500和A50指数通过行业均衡配置和聚焦优质龙头，契合资金关注主线。 A500指数成份股中，圣邦股份涨超4%，航天电器、四川路桥涨超3%，建发股份、华海清科、太极集团、北方华创、招商蛇口涨超2%，其余成份股走势积极。 A50指数成份股中，北方华创涨超2%，国电南瑞、长江电力、万科A、中芯国际、伊利股份、中国移动涨超1%。 A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。申万宏源认为，可以看出A股市场在经历了3月份的“高低切换”后，即前期强势的科技题材出现回调，而低位的周期和消费风格开始走强，这表明市场正在回归基本面的定价逻辑。随着4月份的到来，市场将迎来一系列重要的宏观经济数据和企业财报的披露期，这将有助于投资者更清晰地了解当前的经济状况和企业的盈利能力。此外，4月份的政治局会议将为全年的经济政策定调，对于指导市场预期具有重要意义。因此，对于A股的投资价值而言，投资者应当关注那些基本面预期向好、景气度有望提升的行业，如银行、黄金、创新药和“新消费”等领域，同时也要做好“高低切”的策略，即从高位的科技股转向低位的价值股，实现投资组合的适度均衡配置。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 11:41
外资机构密集看多中国经济！A500ETF(159339)今日成交额突破3.5亿元，圣邦股份涨超4%
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年以来，中国经济发展态势向新向好，多家外资金融机构近日纷纷上调今年中国经济增长预期。即使面临关税风险事件的落地，摩根大通、汇丰、野村等外资金融机构等纷纷不同程度上调中国GDP增速预期。国际投行摩根士丹利日前发布的研报提出，中国一季度经济表现超预期，新产业投资动能强劲，因此上调全年经济增长预测0.5个百分点。高盛研报预计，到2030年人工智能每年将为中国GDP增速带来0.2—0.3个百分点的提振。汇丰银行在研报中表示，中国一系列稳增长政策落地有力支持技术创新，大大提升企业信心，这将有助于实现更全面的增长。 2025年4月3日，海外市场风险落地，A股市场震荡调整。A股上市公司需要在4月底前披露完2024年年报，市场关注有望回归基本面，A500和A50指数通过行业均衡配置和聚焦优质龙头，契合资金关注主线。 A500指数成份股中，圣邦股份涨超4%，航天电器、四川路桥涨超3%，建发股份、华海清科、太极集团、北方华创、招商蛇口涨超2%，其余成份股走势积极。 A50指数成份股中，北方华创涨超2%，国电南瑞、长江电力、万科A、中芯国际、伊利股份、中国移动涨超1%。 A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。申万宏源认为，可以看出A股市场在经历了3月份的“高低切换”后，即前期强势的科技题材出现回调，而低位的周期和消费风格开始走强，这表明市场正在回归基本面的定价逻辑。随着4月份的到来，市场将迎来一系列重要的宏观经济数据和企业财报的披露期，这将有助于投资者更清晰地了解当前的经济状况和企业的盈利能力。此外，4月份的政治局会议将为全年的经济政策定调，对于指导市场预期具有重要意义。因此，对于A股的投资价值而言，投资者应当关注那些基本面预期向好、景气度有望提升的行业，如银行、黄金、创新药和“新消费”等领域，同时也要做好“高低切”的策略，即从高位的科技股转向低位的价值股，实现投资组合的适度均衡配置。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 11:40
保险代理人行业转型：从“人海战术”到精英化的必然选择
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行业正吸引越来越多的高学历人才加入。某外资保险公司代理人李女士提到，她的同事中出现了企业财务总监、公司法务、精算师、工程师等多元背景人才。这一现象并非个例。数据显示，2024年某保险公司分公司新入职的4800名代理人中，77%拥有本科及以上学历，其中超280人来自全国TOP10学府。高学历人才的加入，不仅提升了代理人的整体素质，也为行业注入了新的活力。精英代理人的涌入，反映了保险行业对高素质人才的迫切需求。某大型保险公司分公司资深总监佟女士表示，保险销售并非“一锤子买卖”，而是需要长期服务客户的全生命周期。保险产品的复杂性和专业性，要求代理人具备更高的专业素质和综合能力。高学历人才凭借其丰富的专业知识、人脉资源和职业素养，能够更好地满足客户需求，提供全方位的金融服务。服务转型：从“卖产品”到“卖服务” 保险代理人的变化，折射出保险行业从“卖产品”向“卖服务”的转型趋势。当前，保险公司不仅向客户提供传统的保险产品，还涵盖健康管理、养老服务、财富管理等综合服务。这一转变对代理人提出了更高要求。曾在一家上市公司从事人力资源工作的保险代理人王女士表示，她的客户不仅咨询保险问题，还会寻求职业发展等方面的建议。这种全方位的服务能力，成为精英代理人的核心竞争力。头部险企在招聘公告中明确表示，对高学历、多元背景人才的需求较大。例如，中国人寿推出“种子计划”，平安人寿实施“做优-晋优-增优-留优”策略，新华保险则依托“XIN一代”计划，推动代理人队伍向专业化、职业化转型。这些举措表明，保险公司正通过优化队伍结构，提升代理人的服务能力和市场竞争力。提质增效：精英化转型的成效与挑战在代理人队伍不断优化的背景下，人均产能显著提升。数据显示，2024年中国人寿月人均首年期交保费同比增长15.0%，平安人寿代理人人均新业务价值同比增长43.3%，太保寿险保险营销员月人均首年规模保费同比增长30.4%。这些数据表明，精英化转型正在推动行业提质增效。然而，精英代理人的留存仍面临挑战。业内人士指出，保险行业新人第一年的流失率高达60%-70%。对于新进入的精英代理人来说，除了专业能力，还需要具备较强的自我驱动力和综合素质，才能在行业中立足。佟女士强调，保险代理人的职业发展不仅需要专业知识，还需要积极主动寻找客户、经营客户，建立长期信任关系。结语保险代理人行业的精英化转型，是市场发展和消费者需求升级的必然结果。随着高学历人才的涌入和服务模式的转变，行业正朝着专业化、综合化方向迈进。然而，如何留住精英代理人、提升其职业发展空间，仍是行业需要解决的关键问题。未来，保险代理人素质的持续提升，将为行业的高质量发展奠定坚实基础。
金融界04-03 10:49

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