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核心资产强势归来，成长股再度领衔！北向资金大幅扫货，中证100ETF基金(562000)涨逾1.5%

美元指数及美债利率回落趋势进一步明确，外资有望加速净流入。A股最后两月或迎来绝地反击的窗口，四季度有望演绎N型的最后一笔上行走势。修复行情有望开启，通过宽基“抢反弹”胜率或更高！投资工具上，相关产品A股核心宽基中证100ETF基金（562000）。公开资料显示，中证100ETF基金（562000）跟踪中证100指数，覆盖100只行业核心龙头，核心资产属性极强；成份股兼顾蓝筹价值与新兴成长，行业配置均衡。根据沪深交易所数据统计，截至10月底，中证100ETF基金（562000）近一年日均成交额4859万元，在同期跟踪中证100指数的9只ETF中流动性最佳。本文图片来源Wind、华宝基金，截至2023年11月6日。数据来源：沪深交易所。风险提示：中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-06

美债收益率筑顶回落，创业板ETF华夏(159957)涨超1.8%

率作为当前全球资产定价的锚，近年对海内外资产价格造成一定影响。A 股自 2022 年外资流入降速以来的走势与美债利率出现了显著负相关关系。整体而言，大盘、成长板块与美债利率高度负相关，而红利板块、微盘板块、贵金属与美债利率高度正相关。美债收益率过去一周下降6.13%，收益率盘中最低触及4.48%，美债收益率下降拐点基本清晰，高成长高弹性特征显著的创业板ETF华夏（159957）或将受益。目前，创业板指数市盈率（PE-TTM）仅28.8倍，近十年百分位为1.96%，意味着比历史上98%的时间都要便宜。在情绪面好转和信心加速恢复过程中，创业板指数性价比凸显。场外联接基金（A类：006248；C类：006249）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-06

港股通互联网ETF开盘涨超2%，港股再度走强

泰君安表示，港股科技南下资金持续增持，外资流出趋缓板块有望迎来修复。恒生科技及互联网板块持续调整后估值已较显著低于历史中枢，随着区域局势缓和、宏观环境转暖与企业经营复苏下外资资金流向有望逐步平稳，板块或迎来修复动能。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-06

高歌猛进！核心科网龙头集体上行，港股互联网ETF(513770)涨超3%！变盘信号或至，机构直言港股“天亮了”！

共振，港股对中美利差逆转的敏感性更高，外资回补，港股“天亮了”再迎较佳配置时点！广发认为，当前港股赔率特征基本与历次底部区域类似： 1）5大指标完全符合底部特征：股权风险溢价（中债）、港股卖空占比处于历史较高位，PE、PB、换手率均处于历史底部区域； 2）6大指标已具备部分底部特征：股权风险溢价（美债）受益于美债利率下行正快速改善，恒生日均涨跌幅、恒生偏离年线幅度、恒生波幅、港股成交金额、南向资金流入均具备一定底部特征。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。数据来源：沪深交易所风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-06

情绪持续回暖，中证100ETF基金（562000）两日获超1500万资金净申购！机构：市场有望呈现震荡向上趋势

层持续发力，叠加当前全球流动性预期转松外资边际回暖，对于后续市场表现不必悲观，市场有望呈现震荡向上趋势。中金公司表示，随着积极因素继续积累，投资者情绪和预期有望进一步改善。综合来看，对于后续市场表现不必悲观，后市机会仍大于风险。中信建投指出，国内政策环境颇有看点，外部环境同步改善。随着三季报基本确认本轮盈利周期底部，市场有望呈现震荡向上趋势。兴业证券判断，随着当前全球流动性预期转松，国内“经济底”、“盈利底”反复得到确认，叠加决策层持续发力政策宽松，四季度市场有望逐步走出底部。从基本面来看，今年前三季度A股各行业龙头上市公司经营情况向好，验证经济复苏向好态势。以中证100ETF基金（562000）所覆盖的100只行业核心龙头为例，目前除中芯国际外的99家成份股公司均已披露三季报，其中97家前三季实现盈利，56家净利增速为正，34家净利实现两位数以上增长！根据中证指数公司数据，中证100指数前50大权重股仓位占比达78.54%。从前50大成份股整体业绩表现来看，按整体法统计，除中芯国际外的49家龙头公司前三季归属母公司净利润合计达12869.95亿元，同比增长5.2%。策略上，当前阶段市场呈现结构性行情，行业轮动加快，通过宽基均衡配置胜率或较高，建议重点关注A股核心宽基中证100ETF基金（562000）。公开资料显示，中证100ETF基金（562000）跟踪中证100指数，覆盖100只行业核心龙头，核心资产属性极强；成份股兼顾蓝筹价值与新兴成长，行业配置均衡。根据沪深交易所数据统计，截至10月底，中证100ETF基金（562000）近一年日均成交额4859万元，在同期跟踪中证100指数的9只ETF中流动性最佳。本文图片来源Wind、华宝基金，截至2023年11月3日。数据来源：沪深交易所。风险提示：中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2023-11-06

情绪持续回暖，中证100ETF基金(562000)两日获超1500万资金净申购！机构：市场有望呈现震荡向上趋势

层持续发力，叠加当前全球流动性预期转松外资边际回暖，对于后续市场表现不必悲观，市场有望呈现震荡向上趋势。中金公司表示，随着积极因素继续积累，投资者情绪和预期有望进一步改善。综合来看，对于后续市场表现不必悲观，后市机会仍大于风险。中信建投指出，国内政策环境颇有看点，外部环境同步改善。随着三季报基本确认本轮盈利周期底部，市场有望呈现震荡向上趋势。兴业证券判断，随着当前全球流动性预期转松，国内“经济底”、“盈利底”反复得到确认，叠加决策层持续发力政策宽松，四季度市场有望逐步走出底部。从基本面来看，今年前三季度A股各行业龙头上市公司经营情况向好，验证经济复苏向好态势。以中证100ETF基金（562000）所覆盖的100只行业核心龙头为例，目前除中芯国际外的99家成份股公司均已披露三季报，其中97家前三季实现盈利，56家净利增速为正，34家净利实现两位数以上增长！根据中证指数公司数据，中证100指数前50大权重股仓位占比达78.54%。从前50大成份股整体业绩表现来看，按整体法统计，除中芯国际外的49家龙头公司前三季归属母公司净利润合计达12869.95亿元，同比增长5.2%。图片来源：Wind，截至2023年11月6日策略上，当前阶段市场呈现结构性行情，行业轮动加快，通过宽基均衡配置胜率或较高，相关产品A股核心宽基中证100ETF基金（562000）。公开资料显示，中证100ETF基金（562000）跟踪中证100指数，覆盖100只行业核心龙头，核心资产属性极强；成份股兼顾蓝筹价值与新兴成长，行业配置均衡。根据沪深交易所数据统计，截至10月底，中证100ETF基金（562000）近一年日均成交额4859万元，在同期跟踪中证100指数的9只ETF中流动性最佳。本文图片来源Wind、华宝基金，截至2023年11月3日。数据来源：沪深交易所。风险提示：中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-06

【机构调研记录】广发证券调研志邦家居、阿特斯等26只个股（附名单）

取得了包括奔驰、宝马、丰田、本田等一线外资、合资品牌，比亚迪、广汽、长城、吉利等自主品牌，小鹏、蔚来等造车新势力的170多个铝合金材料及部件项目定点，其中量产项目70余个；华南地区最具规模的汽车轻量化铝基新材料企业；公司专注于汽车零部件铝合金材料及部件研发和生产，包括电池托盘、防撞梁、副车架、减震支架、动力托架、电机部件等10余种产品；大型铝型材制造商；公司部分铝型材产品可以作为材料用于生产装配式建筑领域相关产品。 25）石基信息（广发证券参与公司特定对象调研）个股亮点：全球最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一；主营酒店、餐饮、零售、休闲娱乐等大消费行业信息管理系统软件，在中国星级酒店业信息系统市场、零售业信息系统市场和主题乐园等休闲娱乐业信息系统市场居领先地位；21年软件行业收入22.2亿元，营收占比69.07%；公司与百旺共同成立百旺金税，致力于为酒店、餐饮、零售等生活服务领域客户，提供增值税税控软硬件一体化解决方案及电子发票服务；全资子公司北海石基信息技术有限公司获牌，与腾迅和支付宝等在线电商的第三方支付机构的合作，加快支付平台的构建。 26）安克创新（广发证券股份有限公司参与公司特定对象调研&线上会议&券商策略会）个股亮点：全球消费电子行业知名品牌商；公司是最早布局蓝牙音箱产品和真无线耳机产品的智能硬件厂商之一，无线音频品类以soundcore（声阔）系列产品为主，公司在全球无线音频尤其是无线耳机市场占据了一席之地；公司是最早布局蓝牙音箱产品和真无线耳机产品的智能硬件厂商之一，在无线音频方向积累了上百项专利，在全球无线音频尤其是无线耳机市场占据了一席之地；全球消费电子行业知名品牌商；公司主要从事自有品牌的移动设备周边产品、智能硬件产品等消费电子产品的研产销，产品主要包括充电类、无线音频类、智能创新类三大系列，累计37次荣获德国红点设计奖、汉诺威工业设计奖等国际性设计大奖；公司先后成为Amazon Alexa、Google Assistant在全球遴选的首批合作伙伴，在亚马逊、ebay、沃尔玛、百思买均拥有比较高的市场份额。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-11-06

FX168财经日报:非农大爆冷！美联储明年或降息超100基点美元大跌黄金一度突破2000

入71.08亿元，连续2日净买入A股，外资做多热情有所回归。商品市场现货黄金上周五现报1992.32美元/盎司，涨幅为0.32%。COMEX12月黄金期货收涨0.30%，报1999.20美元/盎司。芝加哥Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示：“如果劳动力市场开始恶化，美联储将无法继续走鹰派路线。该数据巩固了美联储暂停加息的观点，这对金价有利。” 现货白银上周五收涨1.95%，报23.206美元/盎司。COMEX 12月白银期货收涨1.92%，报23.285美元/盎司。现货铂金收涨0.88%，报932.08美元/盎司；现货钯金上升0.53%，报1118.29美元/盎司。铂金期货上升1.47%，报944.3美元/盎司。钯金期货上升1.59%，报1128.30美元/盎司。上周五，纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌1.95美元，跌幅为2.4%，收于80.51美元/桶，按照最活跃合约计算，WTI原油期货上周累计下跌5.9%。1月交割的布伦特原油期货价格上周五下跌1.96 美元或2.3%，报84.89美元/桶，上周大跌4.8%。OANDA资深市场分析师Craig Erlam说，所有美国疲软的经济数据，可能都会让美联储官员松一口气，却会打压到原油，因为经济转弱代表需求转弱。原油市场交易商仍在关注地缘政治方面的不确定性因素。花旗指数公司分析师指出，原油市场将密切关注中东冲突升级的可能性，尤其是黎巴嫩边境上的真主党强化了进攻行动。加密货币上周五，比特币（BTC）价格在每日时间范围内显示的不是一个而是多个卖出信号。区块链上的数据也显示链上指标也显示出大量获利回吐。尽管比特币价格曾因为潜在的交易所交易基金（ETF）批准的消息而出现上涨，但如果ETF的批准未能实现，比特币价格可能会受到影响，进一步下跌。 10月16日至24日期间，比特币价格上涨30%，并触及35,280美元的局部最高点。由于巨大的看涨势头，此举令人印象深刻。但在形成这个波动高点后，BTC一直在横盘整理。自10月25日以来，每日蜡烛图的收盘价呈现上升趋势，这在肉眼看起来可能是多头信号。仔细观察相对强度指数（RSI）就会发现它正在向下倾斜。这种不一致称为看跌背离，通常会导致回调或修正。这是投资者需要注意的第一个主要卖出信号。除了看跌背离外，动量反转指标（MRI）还发出了两个而非一个卖出信号。第一个卖出信号是在10月23日的每日蜡烛图收盘后以红色下箭头的形式出现的。九天后，MRI再次出现了红色下箭头。这个信号预示着接下来可能会出现1到4个下跌的蜡烛图。因此，投资者可能会看到比特币价格下滑。周一(11月6日)关注重点（北京时间）： 12:10日本央行行长植田和男在日本中部名古屋与商界领袖会面，并举行新闻发布会 14:00德国9月季调后制造业订单 17:00欧元区10月Markit服务业采购经理人指数终值 17:00欧元区10月Markit综合采购经理人指数终值 20:00加拿大全国经济信心指数(至1103) 20:00加拿大10月季调后Ivey采购经理人指数 20:00美国10月谘商会就业趋势指数 20:45欧洲央行管委霍尔茨曼发表讲话更多重要事件请点击此处

会员

tqttier2023-11-06

A股头条：万科又有大动作，拟召开线上会议！工信部发声，突出人工智能关键变量！暴雪、大风预警齐发！韩国将禁止股票卖空至明年6月

50指数的股票中进行借股交易。评：在外资抛售导致10月暴跌后，周末韩国也坐不住了，不声不响的放大招了！市场策略近期市场波幅加大，从中证1000指数来看，上周三并未跟随沪指创新高，上周四、周五则出现了大幅的震荡。指数当前来到强阻力位，短期仍不排除可以再创新高，但上方空间很有限。短期市场可能会维持震荡，11月8日是立冬节气时间窗，可关注会否出现变盘。题材掘金核能：11月3日，全球最大“人造太阳”项目磁体支撑产品在广州交付。至此，中国已完成最后一批磁体支撑产品，按时兑现国际承诺，为国际热核聚变实验堆ITER项目第一次等离子体放电的重大工程节点奠定了基础。此前不久，世界上最新、规模最大的核聚变反应堆，即欧洲聚变能组织（F4E）和日本量子科学技术研究所（QST）合作开发的JT-60SA成功点火，成为实用核聚变能源漫长发展进程中的一个里程碑。标的：永鼎股份(600105)、国光电器(002045) 教育大模型：据报道，近日，国内首个教育领域垂直大模型网易有道“子曰”已通过相关备案，该大模型及其应用产品将对公众开放，新应用也将于近期发布。官方表示，该大模型将搭载在更丰富的智能硬件产品及App中，可为全年龄段学习者持续提供高效学习体验。“子曰”相比于通用大模型拥有更专业的预训练语料，可依据用户在学习场景下的需求提供对话式大语言模型，帮助用户答疑解惑。今年10月，搭载“子曰”大模型的全球首个虚拟人口语私教Hi Echo正式推出独立App和微信小程序。标的：汉王科技(002362)、佳发教育(300559) 太阳能电池：在近日举行的2023全球硬科技创新大会开幕式上，一系列重大科技成果发布。其中一项是由我国光伏企业自主研发的晶硅-钙钛矿叠层太阳能电池，它以33.9%的光电转换效率刷新该领域世界纪录。标的：京山轻机(000821)、宝馨科技(002514) 公告精选珀莱雅：双十一阶段主品牌珀莱雅天猫旗舰店GMV同比增长40%左右方大特钢：终止向不特定对象发行可转债事项并撤回申请文件和远气体：取得1项发明专利海得控制：拟对子公司进行增资并引入战略投资者力量钻石：拟出资1亿元设全资子公司新宙邦：控股子公司与德国某整车厂商旗下动力电池子公司签订定点协议航天电子：拟转让航天电工公司不低于51%股权凤形股份：控股股东拟变更为西部铟业天威视讯：目前尚未在建成的数据中心部署算力服务业务 ST建元：11月7日起撤销其他风险警示 ST远程：11月7日起撤销其他风险警示华海药业：子公司注射用HB0052获得美国FDA药物临床试验许可彤程新材：子公司光刻胶项目已逐步进入试生产阶段润建股份：预中标1.83亿元中国移动浙江公司采购项目博拓生物：拟5000万元-1亿元回购股份交易提示【新股申购】泰鹏智能（北交所）申购代码：889878 申购评级：建议申购【可转债交易提示】远东转债赎回，进入最后交易日【限售解禁】

金融界2023-11-06

反弹继续？A股跨年行情开始布局？一场“美丽的误会”正在萌芽....看十大券商策略

回升的是宽基和主要赛道换手率和成交额、外资和两融，创新低个股数量明显收缩，但公募发行和私募仓位仍处于低位。 3、上市公司行为方面，近期回购规模明显扩张，产业资本净减持快速缩量，并且上市公司开始主动释放利好，宁德回购+茅台提价对于扭转核心资产悲观预期有重要作用。 4、舆情环境方面，在10月下旬白马股补跌之后，一方面公募基金自购潮再起，另一方面本轮官媒发声较为“硬核”。 5、情绪先行，市场情绪的好转叠加海外流动性的改善，继续看多年末行情，风格上首选成长，沿着中美缓和的路径布局科技、医药等方向。风险提示：全球疫情反复、海外通胀超预期、地缘政治扰动加剧、产业政策推进速度或不及预期、历史数据仅供参考。华西证券：政策效应逐步显现，A股演绎修复性行情市场展望：政策效应逐步显现，A股演绎修复性行情。海外方面，中美关系止跌企稳叠加美债利率高位回落，全球风险偏好阶段性上行，同时市场对11月APEC峰会中美元首实现会晤抱有期待；国内方面，前期陆续出台的稳增长和资本市场相关政策效应逐步显现，中央金融工作会议明确“金融高质量发展”，后续在活跃资本市场领域将有更多增量政策落地，持续改善市场预期。我们认为本轮A股“市场底”已基本筑成，在国内外积极因素催化下，A股有望继续演绎年底修复性行情。以下几个方面是近期市场关注的重点： 1）海外方面，中美关系企稳叠加美债利率高位回落，外部扰动因素边际缓和。11月美联储再次暂停加息，从FOMC决议以及鲍威尔的发言来看，美联储加息结束的悬念可能仍会延续，不过当前市场更愿意相信7月就是“最后一加”。11月3日公布的美国10月非农新增就业人数超预期放缓，失业率高于市场预期。CME联储观察显示，市场对明年降息时点的预期有所提前，美元和美债利率高位回落，海外流动性环境边际宽松。此外，近期中美举行外交政策磋商和海洋事务磋商等，持续释放大国关系企稳的暖意，催化权益市场风险偏好持续改善。 2）中央金融工作会议首提“金融强国”，金融高质量发展是未来一段时间的工作重点。10月末中央金融工作会议通稿中强调了金融的重要性，并首次提出了“加快建设金融强国”，这是继二十大报告提出十三个强国之后正式将金融加入“强国建设”行列。同时，会议对金融提供高质量服务做出了详细部署，包括营造良好的货币金融环境；优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业；培育一流投资银行和投资机构；推进金融高水平开放等。 3）政策从宏观经济基本面、活跃资本市场等方面均在发力，最终会定价到股票市场。中央金融工作会议结束后，央行、外汇局、国家金融监督管理总局、证监会相继召开扩大会议，传递积极的政策信号。其中证监会表示，“下一步将继续研究论证尚未推出的政策举措，成熟一项、推出一项，持续改善市场预期”。8月末以来的一揽子资本市场相关的政策效应正逐步显现，构成市场底部反弹的重要催化。后续更多“活跃资本市场”相关政策有望持续落地，例如：加强一二级市场逆周期调节、优化上市公司回购和增持制度、加大中长期资金入市、加强险资长周期考核、加强资本市场监管等。 4）A股资金需求端逐月下行。10月以来，外资、公募新发基金等增量资金未出现明显放大，但资金需求端呈现边际放缓。产业资本减持方面，10月份重要股东净减持规模95亿元，已连续4个月放缓，较6月高点的513亿元大幅降低；IPO融资方面，10月IPO融资规模85亿元，较8月高点的576亿元明显回落。当前万得全A市盈率13.6倍，仅位于近三年以来13%分位，同时“国家队”等长线资金入市托底，表明沪指2900-3000点的底部较为坚实。行业配置上：风格方面，存量资金格局下，短期内市场风格不会“大切换”，更多表现为行业的轮动。配置上低估值红利作为压舱石，同时关注受益于国产替代和需求端回暖催化的华为产业链、估值调整至历史低位且政策预期改善的医药等。风险提示：政策效果不及预期、海外市场大幅波动、海外黑天鹅事件等。浙商证券：跨年行情，及时把握经济改善显性化主导A股趋势，结合库存周期位置、前瞻指标PPI走势、稳增长政策发力等，我们认为经济改善是中期维度变量，换言之，本轮经济改善主导的A股上涨或将跨年。与此同时，美债拐点初步显现将助力A股节奏，因此建议及时把握行情。针对重点行业进行配置，趋势机会重视TMT，产业线索有AI低算力应用（办公、游戏、教育、电商、医药）、半导体、消费电子、汽车智能化等，而库存周期指引的轮动机会关注补库存线索。 1、大势：两大催化近期经济改善和美债波动是影响市场的两大变量。然而，我们认为两者影响的落脚点并不相同，我国经济是主导A股趋势的核心变量，而美债波动的影响主要体现在A股波动层面。站在当前，经济改善和美债波动都开始释放积极信号。经济改善信号增多。随着稳增长持续发力，近期经济数据改善信号增多。展望后续，结合库存周期位置、前瞻指标PPI表现、稳增长政策发力等催化，我们认为经济改善是中期维度变量，换言之，本轮经济改善主导的A股上涨或将跨年。美债放缓助力节奏。在我国经济上行阶段，美债收益率上行不改变万得全A上涨趋势，但会使波动显著放大，然而美债上行拐点显现后，万得全A通常重拾上涨趋势，代表时间窗口有2016年11月至12月，以及2021年2月至3月。针对本轮行情，10月下旬美债收益率快速上行，A股阶段调整。展望后续，随着美债收益率上行斜率放缓，A股在我国经济改善的驱动下有望重拾升势，而美债放缓则有望助力节奏。 2、行业：两大线索随着我国经济改善，叠加美债收益率上行放缓，A股迎来双重催化，随着风险偏好提升，关注TMT和补库存两条线索。其中，TMT是产业周期指引的趋势机会，补库存是库存周期指引的季频左右轮动机会。线索之一：TMT。关注AI低算力应用（办公、游戏、教育、电商、医药）、半导体、消费电子、汽车智能化等领域。其中，AI应用近期催化密集，一则，据财联社消息，OpenAI将于2023年11月6日举办首届开发者大会；二则，微软股价距新高一步之遥。线索之二：补库存。截止2023Q3，在我们统计的29个申万一级行业（剔除银行、非银金融），大部分上游行业（有色、钢铁、石化、化工）、部分中游制造（汽车、轻工、家电、国防）、TMT（电子、计算机、传媒）需求出现改善迹象，逐步迈入被动去库或主动补库阶段，有望率先复苏。与此同时，地产链需求仍待改善，库存继续去化。风险提示：经济修复低于预期；产业进展低于预期。

金融界2023-11-06

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