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“宽基细说”之详解中证100——风格表现篇

，反映我国经济产业结构的动态变化，符合外资投资风格中证100指数样本纳入多数行业龙头上市公司证券，具备行业代表性与均衡性，能较好地反映我国经济产业结构的动态变化。以2023年6月生效的最新一期样本为例，一方面，指数纳入所有中证一级和二级行业中的龙头公司证券，并覆盖49个中证三级行业，且各一级行业自由流通市值覆盖率均维持在30%左右，具有较强的行业代表性和均衡性；另一方面，指数样本在工业、信息技术、可选消费与医药卫生等行业上的权重分别为20.46%、12.16%、8.16%与8.24%，合计占比近50%，与全市场行业权重基本保持一致，凸显其动态反映资本市场行业市值结构的特征。此外，近年来外资持有A股市值稳步提升。经研究，外资整体偏好大市值、低估值、高ROE以及盈利较为稳定的行业龙头企业，中证100指数符合外资投资风格，指数样本互联互通资格筛选又进一步提升了外资配置的便利度。截至2023年9月底，外资持有中证100指数样本总市值约1.1万亿元，占全部外资持股市值约48%。样本行业分布均衡，带来长期稳健的投资收益中证100指数编制方法聚焦行业均衡，可有效降低不同宏观经济环境下的组合波动，从而实现长期稳健的投资收益。据历史模拟测算，从2013年至2023年9月底，修订后中证100指数累计收益和年化收益分别为105.1%和7.9%。样本公司基本面表现良好，持续高分红特征明显，具有长期配置价值以2022年年报为例，中证100指数ROE、营业收入增长率、净利润增长率分别为13.24%、14.18%、5.57%，显著高于全市场水平，指数样本基本面质地优良。目前，指数股息率为2.55%，显著高于全市场的1.79%。指数平均股利支付率为41%，连续10年现金分红、连续3年分红增长的指数样本占比分别为53%、39%。服务中国特色估值体系构建，引导资金流入优质央国企和民企龙头公司 2023年3月政府工作报告强调，切实落实“两个毫不动摇”，即毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。助力深化国资国企改革，进一步发挥资本市场支持民营企业融资成长的重要作用，旨在推动央企提质增效，鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大。通过行业均衡特色方法，中证100指数可纳入各行业优质龙头上市公司证券，其中不乏优质央国企或民企龙头上市公司，助力相关企业做强做大。从2023年6月生效的最新一期样本来看，无论是数量还是权重，中证100指数样本中央国企和民企占比都较为均衡。截至2023年9月底，境内外共有23只公募基金跟踪中证100指数，合计规模约43.4亿元。预计随着社保、养老金、保险等长期资金持续入市，长期投资理念逐步普及，投资体验逐步改善，以中证100指数为代表的宽基指数化投资产品作为核心资产配置工具功能有望进一步显现。来源：中证指数有限公司注：根据基金中报及沪深交易所数据统计，截至2023年6月30日，中证100ETF基金（562000）基金规模7.4亿元，近一年区间日均成交额4986万元，在跟踪中证100指数的9只ETF中规模最大，流动性最佳。风险提示：华宝中证100ETF跟踪标的指数中证100指数（000903），该指数基日为2005.12.30，发布于2006.5.29，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。中证100指数2018-2022年年度历史业绩分别为-21.94%、35.54%、-24.09%、-10.55%、-22.07%。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

金融界2023-10-31

easyMarkets易信：2023年10月31日重大基本面消息公布前，市场情绪趋于谨慎

。盘中赛道热门板块不断涌现，也吸引着场外资金进一步入场。当下只要A50指数不出现大幅回落，大盘交易量能维持高位，那么A股的强势走势就会延续。此外，隔夜美股表现积极，中美外交关系缓和，这样给予市场一定投资信心恢复。技术上方12070附近是压力，突破看12200附近，支撑是11900附近，破位看11800美元附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于高位震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。欧元美元多头的获利了结使得先前疲弱的欧元得到提振，短线欧元重新测试上方压力。不过仓位调整的原因很难使得欧元上涨行情持续，需要基本面消息的结果才能使得走势能有持续。日内欧元区要公布CPI数据，这关乎市场对欧银政策预期。之前欧银暂停加息，所以欧元日内走势取决于数据，届时数据结果会令欧元振幅加大。技术上方1.062附近是压力，突破看1.066附近，支撑是1.059附近，破位看1.056美元附近。指标看布林线开口横盘，MACD在高位震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。黄金黄金此轮上涨的动力就是地缘局势紧张，当下黄金来到2000美元的历史高位区域，似乎已经对基本面消息有了一定消化。中东冲突局势如果范围，和强度不出现扩大，那么黄金多头不一定有意愿再引领黄金突破前高。市场目前关注于中东局势，美联储决议，日内的欧元区CPI数据对美元指数的影响，所以黄金短线的横盘只是等待消息面的进一步指引。技术上黄金上方2005美元附近是压力，突破看2010美元附近，支撑是1990美元附近，破位看1980美元附近。指标看布林线开口横盘，且张口，MACD处于0轴附近震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。今日重点关注的财经数据与事件：2023年10月31日周二 ① 07:30 日本9月失业率 ② 09:30 中国10月官方制造业PMI ③ 11:00 日本央行公布利率决议和前景展望报告 ④ 14:30 法国第三季度GDP年率初值 ⑤ 14:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会 ⑥ 15:30 瑞士9月实际零售销售年率 ⑦ 15:45 法国10月CPI月率 ⑧ 18:00 欧元区10月CPI年率初值 ⑨ 18:00 欧元区10月CPI月率 ⑩ 18:00 欧元区第三季度GDP年率初值 ⑪ 20:30 加拿大8月GDP月率 ⑫ 20:30 美国第三季度劳工成本指数季率 ⑬ 21:00 美国8月FHFA房价指数月率 ⑭ 21:00 美国8月S&P/CS20座大城市房价指数年率 ⑮ 21:45 美国10月芝加哥PMI ⑯ 22:00 美国10月谘商会消费者信心指数 ⑰ 次日04:30 美国至10月27日当周API原油库存请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 加入我们的Telegram 获取免费的交易信号 2023-10-31

易信easyMarkets2023-10-31

渤海汽车上涨5.33%，报4.35元/股

品成本，公司不断优化资源配置，开展境内外资源整合，根据市场需求和产品成本合理配置境内外产能。截至9月30日，渤海汽车股东户数3.74万，人均流通股2.54万股。 2023年1月-9月，渤海汽车实现营业收入35.1亿元，同比增长16.45%；归属净利润-1.07亿元，同比减少103.95%。

金融界2023-10-31

中国秦发(00866.HK)因印尼外资限制将减少于IMJ及VSE的股权至70%

尼能源与矿产资源部告知IMJ及VSE的外资拥有权比例不得超过70%。于本公布日期，IMJ及VSE已经成立，由该集团及Inneke Wiratirana分别拥有75%及25%的权益，惟分别向IMJ及VSE转让采矿经营许可证C及采矿经营许可证G则尚未完成。

金融界2023-10-31

10.31盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

49 离岸人民币涨穿7.33元； 4、外资快速卖出印度股票； 5、以色列总理：加沙地带“不会实现”停火； 6、美国财政部把季度借款规模预估下调至7760亿美元； 7、拜登签署行政命令发布白宫首个生成式AI监管规定； 8、拜登：仍需要国会通过两党人工智能监管法案； 9、福特、通用汽车和Stellantis与美国汽车工人联合会达成历史性协议； 10、少见！苹果发布会选在北京时间早8点举行； 11、Pinterest第三财季调整后每股收益高于预期；大中华区要闻： 1、中国10月官方制造业PMI将于10月31日公布； 2、监管鼓励律所起草招股书券商投行IPO主导地位或将弱化； 3、财政部：9月全国共销售彩票527.74亿元，同比增58.3%； 4、白酒股Q3业绩：茅台净利169亿遥遥领先，古井贡酒同比增速最高； 5、银行Q3业绩：宇宙第一大行日赚10亿； 6、京津冀及周边地区出现中至重度污染多地启动预警； 7、北上资金加仓韦尔股份、江淮汽车和卓胜微； 8、南下资金加仓中芯国际5.63亿港元，小米5.9亿港元； 9、华为nova新品发布会10月31日举行，将发布nova 11 SE； 10、格力电器：第三季净利同比增长8.5% 拟15亿元-30亿元回购股份； 11、喜相逢集团(2473.HK)处于申购期；惠柏新材(301555.SZ)今日上市； 12、公告精选︱伊利股份：前三季度净利润93.8亿元，同比增长16.36%；云南白药：第三季度净利润12.95亿元同比增长61.05%。

金融界2023-10-31

一文理清香港证监会“覆盖”下的虚拟资产交易所背景：2家已持牌 + 5家申请中

私募股权和投资基金、跨境投资并购和境内外资本市场。加密业务范围：根据 HashKey Exchange 官网，现阶段提供了 USD、HKD、USDT 和 USDC 四类交易对服务，除了 BTC 和 ETH 交易服务之外，HashKey 于 9 月 28 日还推出了AVAX/USD交易对。此外 HashKey Exchange 当前支持 17 个国家和地区的银行转账服务，包括新加坡、美国、以色列等地，提现用户需确保名义下开设的银行账户是在证监会允许的符合资格司法管辖区。 2、OSL Exchange 交易平台概况： OSL 由金融科技和数字资产公司 BC 科技集团（863.HK）支持，除了经纪、托管、交易所之外，还提供“软件即服务”等全面的服务。主要成员背景： BC 科技的 CFO 胡振邦在财务领域拥有超过 16 年的经验，曾在香港上市科技公司、投资银行和四大会计师事务所等多家企业任职，法规事务主管刁家骏曾担任云锋金融集团有限公司(其股份于中国香港联合交易所有限公司主板上市)的集团总法律顾问以及 Cantor Fitzgerald 及 BGC Partners 的亚洲区法律合规主管，于 2019 年 7 月 11 日获委任为 BC 科技集团有限公司执行董事。加密业务范围：持有第 1 类和第 7 类牌照的 OSL 提供包括经纪、托管、交易所、“软件即服务”等全面的服务，今年九月，OSL宣布其托管和自动化交易服务（ATS）已通过权威的 SOC 2 Type 2 服务资质审计，专注于香港证券型代币业务，同时支持交易 BTC 和 ETH，目前其服务对象主要为机构和专业投资者。接下来，是 5 家正在申请牌照的虚拟资产交易平台： 3、BGE 交易平台概况： BGE 于 2021 年成立，属于上市公司 HKE Holdings 旗下全资附属公司，而 HKBGE 全资拥有 HKBGE TSP Limited，HKBGE TSP Limited 已于 2021 年 9 月根据 AMLO 获得 TCSP 牌照（信托或公司服务提供者牌照），为 HKBGE 的交易平台提供虚拟资产托管服务，BGE 于 2022 年起筹备并已申请 VATP 牌照。主要成员背景：2023 年 2 月 1 日，HashKey 集团创始成员之一欧阳健男被委任为 HKBGE 董事及行政总裁，首席执行官曾是加密交易所 AAX 的前行政总裁和联合创办人陈振雄（Thor Chan）。此外，HK BGE 目前只有两名董事，包括欧锦霈和纪丹娜，分别为公司运营主管、业务发展主管。公司网站目前只向受邀专业投资者开放。加密业务范围：BGE 官网显示目前未正式使用，并展示了 “试运营中”、“敬请期待正式开放”等提示。 4、HKbitEX 交易平台概况：HKBitEX 成立于 2019 年，中文全名为“香港数字资产交易有限公司”，据悉也是“首批申请 VATP 机构之一”，以提供数字资产交易服务，其当前服务对象主要是专业和机构投资者。主要成员背景：HKBitEX 网站显示公司高管背景非常雄厚，据悉其首席开发总监史琳是 2020 年前香港上市审查组联席主管，不过已于 2021 年 7 月离职；另一个关键人物是 HKBitEX 创办人高寒，他曾于香港交易所任职，并有份参与港股通、债券通等，而该平台亦有多名港交所前员工加入，高寒还兼任了太极资本集团主席，HKBitEX 属于该集团旗下的虚拟资产交易所业务。太极资本此前宣布发行首个面向专业投资者的房地产基金证券型代币发行（STO），也是首个香港证监会准许的基金代币化集资模式。加密业务范围：根据 HKBitEX 官方网站显示，当前其主要提供 BTC、ETH 的美元和 USDT 交易对服务，此外该交易所还支持场外交易和数字资产托管业务。 5、HKVAX 交易平台概况： HKVAX 中文名为“香港虚拟资产交易所”，该公司在 8 月 11 日公布，获得证监会原则上批准通知书，可进行第1类及第7类受规管活动，预计核心产品包括场外交易（OTC）经纪商服务、机构级交易平台、100% 保障的托管服务，但目前持牌名单上未见其在列。主要成员背景： HKVAX 网站显示公司有 3 位联合创始人，当中行政总裁吴炜梁曾任中信期货国际部的董事总经理，目前是香港总商会（HKGCC）金融及财资服务委员会的副主席。另一位联合创始人兼营运总监霍兆梁是香港会计师公会注册的合资格会计师，并且是香港会计师公会税务考试评分团队代表。第三位联合创始人兼技术总监刘成来自于阿里巴巴和蚂蚁金服，在区块链技术和数字货币方面有不俗表现。加密业务范围：HKVAX 当前为机构和专业投资者提供 24/7 覆盖全球的场外交易服务，旗下还有虚拟资产交易平台，以及相应的虚拟资产托管服务（今年二季度获得香港 TCSP 牌照）。 6、VDX 交易平台概况：VDX 为香港本地老牌证券商胜利证券旗下公司，今年二月，胜利证券发布公告，香港证券及期货事务监察委员会于 2023 年 2 月 2 日已接纳胜利数码科技有限公司(胜利数码科技，集团旗下一间联营公司)提交有关进行第 1 类及第 7 类受规管活动的牌照申请。主要成员背景：胜利数码科技公司的执董包括香港证券业协会主席高鹃，而胜利证券由曾获世界杰出华人奖项及有“金牌经纪”之称的高德泰博士创办，该公司还是中国证监会认可的合格境外机构投资者（QFII）。加密业务范围：VDX 提供数字资产托管服务，并由四大会计师事务所定期审计，此外还提供向金融机构和个人专业客户提供产品、服务和技术，并在合规、贸易、监管、财务和风险报告等领域提供定制解决方案。 7、Meex 交易平台概况：Meex 成立于香港，由本地财团支持，目前处于运营状态，并正在香港君合律师事务所的协助下准备向香港证监会申请 1、7 号及 VASP 牌照，同时 Meex 也是香港 Web3 协会的正式会员。主要成员背景： MEEX 联合创始人兼 Co-CEO Simon Wu 是行业知名的虚拟资产安全技术专家，其技术团队均为全球领先的虚拟资产交易平台核心技术团队出身，管理团队包括香港证监会第 1、4 、9 号牌照公司高管、虚拟资产行业运营高管、香港持牌律师等兼具虚拟资产及香港合规金融机构经验的人士，但另一位联合创始人 Kiki Kwok、以及 Co-CEO Jason Feng 的公开信息较少。加密业务范围：Meex 目前支持加密货币现货交易，但仅支持 BTC 和 ETH 的 USDT 交易对服务，其 APP 已在 Apple App Store 及 Google Play 上架。此外 Meex 还提供加密货币存储服务，但所有业务均仅向年满 18 岁且持有非限制地区有效身份证件的合法居民开放。总结自 2022 年末，香港对外宣称拥抱虚拟资产并筹建世界虚拟资产中心开始，港府就在监管规范上作出了一系列安排，总体来说，香港目前的虚拟资产监管框架大体是将虚拟资产纳入到“发牌式”的金融监管体系之中。近期 JEPX 案暴雷正是目前香港证监会公布最新的监管优化措施的导火索，但塞翁失马焉知非福，随着证监会的一系列快速响应和举措正推动香港 Web3.0 市场走向成熟，监管和行业自律也都在进一步加强。纵使这条逐渐迈向合规的道路充满坎坷，但古语早已给了我们前行的箴言 —— 路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。我们已经在路上了，而这些都是我们终将会跨过的难关。来源：金色财经

金色财经2023-10-30

10月30日晚间要闻盘点：9月份全国共销售彩票527.74亿元，同比增长58.3%

金融界2023-10-30

汇丰银行首席执行官：中国房地产业最糟糕的时期已经过去？！

累的行业的担忧给向中国开发商提供贷款的外资银行造成了压力，特别是在竞争对手渣打银行报告称，由于房地产和银行业遭受近10亿美元的打击，利润意外暴跌之后。所有的目光都集中在陷入困境的中国房地产巨头恒大集团，该公司在2021年底违约海外债务后负债超过3000亿美元。香港高等法院周一表示，12月4日举行的下一次听证会将是就清算该公司做出决定之前的最后一次听证会。汇丰银行首席财务Georges Elhedery表示，该行仍预计“随着该行业的调整，将出现几个季度的困难”，但长期前景更为乐观。 Hargreaves Lansdown股票分析师Matt Britzman在评论汇丰银行对中国的投资时表示：“市场上仍然笼罩着不确定性的阴云，但投资者将很高兴看到不会出现令人不快的意外情况。” 汇丰银行的总体业绩显示，在高通胀和借款人压力的情况下，在提供投资者预期的持续回报方面面临障碍，尽管它向借款人提供了大量的股息和回购现金。汇丰银行表示，由于支出增长，并且考虑在第四季度为银行家发放更多奖金，因此，如果不包括收购硅谷银行英国子公司的费用，今年的成本最多将增加5%，超过其之前3%的增长目标。该银行公布的7月至9月季度税前利润为77亿美元，而去年同期为32亿美元，但这一结果落后于汇丰银行编制的经纪商平均预期81亿美元。伦敦杰富瑞 (Jefferies) 分析师Joe Dickerson表示，“成本可能是有争议的领域”，不过他补充说，股票回购比他的预测多出10亿美元。这家总部位于伦敦、市值1186亿美元的银行表示，其目标是在明年2月之前完成股票回购，使今年宣布的回购总额达到70亿美元。它还将今年的第三次中期股息定为每股10美分，使迄今为止的年度派息总额达到每股30美分。汇丰银行在伦敦的股价基本持平，跑输基准富时100指数(.FTSE) 0.7%的涨幅。汇丰银行旗下投资银行业务的全球银行和市场部门第三季度收入增长2%，比竞争对手巴克莱银行 (BARC.L) 的6%跌幅更为强劲，因为汇丰银行的大型支付业务受益于较高的利率。该银行优先发展的财富业务在本季度吸引了340亿美元的净新投资资产，今年迄今收入增长了12%，因为加息使其在贷款方面获得了更大的利润。

Peng2023-10-30

浙商证券：给予科锐国际买入评级

公司累计收费客户5259家，国内客户中外资/合资企业、民营企业、央国企/事业单位占比分别为24%、64%、12%，其中民营占比同比+8pp。岗位布局来看，技术研发作为公司重点方向，时点在职人数占比约60%，同比+7.6pp，该类岗位于Q3净增人数中占比高达95%。　　盈利预测与估值　　科锐国际作为人服行业领军公司，在三大业务稳健发展的基础上，积极布局科技提效数字化转型及海外业务的拓展，预计将呈现新的成长动力。考虑到外部宏观环境波动及下游客户招聘需求逐步释放节奏，我们适度调整盈利预测，预计23/24/25年公司归母净利润分别实现2.3/2.9/3.6亿元，同比-22%/+26%/+27%，公司当前市值对应23-25年PE分别为27X/21X/17X，维持“买入”评级。　　风险提示　　行业竞争加剧；人员流动率高；规模扩大的潜在管理风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.32%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.1亿，根据现价换算的预测PE为28.99。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级24家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为38.09。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-30

诺安基金周观察：海外风险逐步释放，市场或迎布局机会

。医药和食品饮料板块在美债收益率下降，外资流出速度放缓的背景下分别上涨4.49%和4.26%。石油石化和煤炭板块在国际能源价格下跌的背景下分别回调0.29%和1.0%。 AI技术正在从云端向边缘端推进，传统智能终端硬件正向AI化迈进。PC作为重要终端正开启新的AI周期，兼容AI功能的PC将提供更高的计算能力和数据存储能力，重构用户使用体验。英特尔在发布加速计划前就曾在9月20日公布了Meteor Lake（最新酷睿Ultra）移动处理器产品，采用Intel 4制程工艺，首次集成NPU提升运行AI应用的能效表现，此次英特尔明确了Metero Lake将于12月14日发布。10月25日，高通骁龙峰会期间也推出了面向PC的专为AI打造的处理器——骁龙X Elite，采用4nm工艺，CPU、GPU性能高达竞品的2倍，支持在终端侧运行超过130亿参数的AI模型，AI处理速度快达竞品的4.5倍，OEM厂商预计将于2024年中推出搭载骁龙X Elite的PC。建议关注相关板块及公司。重点关注：1）国产替代及顺周期板块， 2）AI后续跟踪：1）地产、基建、消费数据、价格指数数据，2）海外经济数据和金融风险，3）中东局势变化，4）中美科技摩擦变化诺安债市观察：债市呈现震荡行情上周债券收益率震荡，其中十年期国债收益率小幅上行。央行加大公开市场投放力度，货币市场有所宽松，隔夜及7天回购价格有所下降，同业存单收益率维持高位震荡，一级市场方面，买方情绪不高，同业存单难以持续募集大量资金。信用债方面，收益率相对平稳。统计局公布1—9月份全国规模以上工业企业实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%，降幅比1—8月份收窄2.7个百分点。9月份，规模以上工业企业实现利润同比增长11.9%。中央财政将在今年四季度增发国债10000亿元，作为特别国债管理。中央财政赤字由31600亿元增加到41600亿元，预计将赤字率由3%提高到3.8%左右。今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。当前经济基本面仍处于恢复阶段，新增发1万亿国债有助于提振市场对于经济增长正向预期，化解地方政府隐形债务风险。房地产市场宽松政策正以小步快走的形式推进，一线城市房价出现止跌企稳态势，政策仍处在纠偏阶段，可以看到党中央国务院及各部委对于经济基本面的全方位关注。随着后期基本面进一步向上修复，债券收益率可能面临一定的上行压力。诺安海外周观察：美国三季度GDP及10月PMI超预期，欧央行暂停加息巴以冲突持续发酵，金价继续上行、油价回落，美国三季度GDP增速超预期，欧央行暂停加息。全球大类资产表现为：债券（彭博全球综合债券指数上涨0.42%）>商品（彭博全球商品指数下跌0.18%）>股票（MSCI全球股票指数下跌1.96%）。股票市场方面，海外股市继续调整，MSCI发达市场指数下跌2.1%，新兴市场指数下跌0.63%，发达市场股市落后于新兴市场股市。发达市场股市中，美国标普500指数和纳斯达克指数下跌2.5%和2.6%；欧洲股市疲弱，泛欧STOXX600指数下跌1.0%，德国DAX下跌0.8%、英国富时100指数下跌1.5%、法国CAC40指数下跌0.3%；日本日经225指数下跌0.9%。新兴市场中，中国A股和港股收涨，沪深300指数上涨1.5%，恒生指数上涨1.3%；此外，巴西IBOVESPA指数上涨0.1%，俄罗斯MOEX指数和印度SENSEX30指数分别下跌1.4%和2.5%。从行业角度看，上周能源板块油价回落，电信和医疗保健板块跌幅相对较大，公用事业为唯一的正收益板块。债券市场方面，美国十年期国债收益率高位盘整，上周下行1.6bp至4.835%；欧洲多数国家国债收益率亦下行，下行幅度主要在3~5bp。日本十年国债收益率持续上行，上周上行1.7bp至0.869%。大宗商品方面，原油和燃油价格回落；多数工业金属价格延续上涨态势；农业商品价格表现分化。汇率方面，美元指数在上周初波动较大，一度跌破106，后持续回升至106.559，周度上涨0.37%。上周公布的美国10月制造业PMI初值为50，为今年4月以来重回扩张区间，高于预期的49.5和前值49.8，服务业PMI初值为50.9，高于预期49.9和50.1。制造业和服务业均边际改善。9月核心PCE同比3.7%，与预期持平，低于前值3.8%；核心PCE环比0.3%，与预期持平，低于前值0.1%；PCE同比为3.4%，与预期持平，PCE环比为0.4%，高于预期0.3%。通胀压力持续减缓。三季度GDP季环比折年为4.9%，高于预期的4.5%，其中私人消费反弹，但工厂和设备等私人投资项回落；政府消费和投资维持高景气。GDP数据显示美国增长维持韧性。欧元区方面，10月制造业和服务业PMI分别为43.0和47.8，低于9月的43.4和48.7。欧央行在上周的议息会中如期停止加息，缩表节奏符合此前会议的表述，即PEPP再投资将维持到2024年底；前瞻指引还是强调数据依赖，可能已结束本轮加息周期。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：地缘政治局势使得国际原油价格波动加剧，布伦特原油期货价格从92.16美元/桶回落至90.48美元/桶，周度下跌1.82%，WTI原油期货价格下跌3.62%至85.54美元/桶。上周标普能源指数受油价回落和美股大盘拖累，周度表现为-6.15%。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至10月20日当周美国原油产量为1320万桶/天，与前值持平。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织9月产量为2778.647万桶/天，较8月的2761.759万桶/天增加，其中沙特9月产量为897.6万桶，与8月持平；俄罗斯9月产量为951.272万桶/天。库存方面，美国商业原油库存增加137.2万桶，预期为减少47.7万桶；库欣原油库存增加21.3万桶至2122.6万桶；战略原油库存连续两周维持不变，最新战略储备库存为3.5127亿桶，油价走高或影响美国战略库存补库进度；美国商业原油库存和库欣原油库存低于过去五年库存低位，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存增加15.6万桶至2.2346亿桶，预期为减少72.2万桶；馏分燃油库存减少168.6万桶至1.12亿桶，预期为减少103万桶，汽油库存下降至过去五年均值水平，燃油库存接近过去五年库存低位。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；原油总库存低于过去五年低位水平；需求端中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡。此外，近期地缘政治局势对油价影响增加。巴以战争等地缘冲突对油价影响明显，以色列和巴勒斯坦均非产油国，如果仅是巴以间冲突对油价影响有限。但如果冲突蔓延至中东其他产油国，如伊朗、叙利亚等，不排除油价仍需计入更多的地缘不确定性溢价。当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外还会增加油价上行弹性。预计油价中枢或有望较上半年上移，二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好，而且能源巨头公司资本开支较前期增加，建议关注设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：地缘冲突继续发酵，市场波动率持续增加，上周国际黄金价格继续上涨，从1981.40美元/盎司上涨至2006.37美元/盎司，周度表现为上涨1.26%。同期，VIX指数继续攀升，美债利率和实际利率上行，美元指数震荡，黄金ETF持有量增加。对于后市展望，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据，我们倾向认为年内可能不再加息。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力，美联储9月议息会议指引为“high for longer”，而此前为“higher for longer”。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化对汇率变化的影响。短期我们认为黄金或仍受实际利率和美元指数压制，但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象可能更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。近期黄金价格受地缘政治冲突和市场避险情绪升温而上涨明显。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，关注巴以战争是否有进一步蔓延的可能，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌2.15%，表现落后于发达市场股票。各行业REITs均收跌，住宅和工业REITs相对落后，特种、零售REITs表现相对较好。数据方面，美国10月新屋销售明显回升，环比录得12.3%，超过预期的0.7%，30年期房贷利率一度升至接近8%。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响或有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-10-30

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