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Mysteel：建筑原材料周报（10.2-10.8）

，离岸人民币大涨，管理层捍卫汇率稳定，外资稳定，决心高举。综上所述，预计本周全国建筑钢材价格偏弱运行。建筑业方面核心观点：上周建材消费环比增幅24.9%，目前基本面结构供需双弱，市场信心支撑较弱，预期本周市场复工，消费复苏。上周建材消费环比降幅24.9%，上周表观消费明显下滑，节中接近休市，交易氛围寡淡，出货节奏受限。叠加供应减量预期，整体基本面结构表现供需双弱，对市场信心支撑较弱，因而消费预期内下降，预期本周市场复工，消费复苏。 10月7日，百年建筑网统计全国274家水泥熟料生产企业情况：全国水泥熟料产能利用率49.15%，周环比下降1.28个百分比；水泥熟料库容比72.35%，周环比下降1.37个百分点。 10月7日，百年建筑调研全国506家混凝土生产企业：混凝土产能利用率为10.44%，环比降低0.45个百分点，发运量环比减少4.19%。双节期间，国内多地延续阴雨天气，施工进度整体放缓，部分企业轮休，混凝土供应量整体有所减少。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格小幅下跌，预计本周螺纹钢价格震偏弱运行上周螺纹钢复盘分析上周螺纹钢价格小幅下跌，全国螺纹钢均价周环比下跌11元/吨，其中华北、华东地区跌幅居前，西南地区跌幅最小。供应方面，上周小样本螺纹产量为263.5万吨，环比增加8.1万吨，产量同步回升，系成材价格上涨，部分短流程钢厂复产所致。分区域来看，除华中，其余区域均有不同程度降产，且以西北、华东和西南为主；分省份来看，降产突出省份有江苏、江西、山西、四川、重庆等。库存方面，螺纹钢社会库存501.4万吨，环比增加4.7%，库存小幅增加。从三大区域来看，华东、南方和北方环比节前分别累库9.01万吨、13.14万吨和0.37万吨；从七大区域来看，除东北，其余区域均有不同程度增库，且以西南和华东为主。其中累库明显城市有杭州、广州、长沙、贵阳、武汉等，去库城市偏少。需求方面，螺纹表观需求为281.40万吨，环比增13.81万吨，本周受台风影响减弱，需求小幅回升。心态方面，基本面来看，节中休市资源进多出少，叠加供应减量预期，整体结构表现供需双弱，对市场信心支撑较弱。分项来看，今年库存累增幅度较前两年居多（2022年节后1周环比节前累增87.46万吨；2021年节后1周环比节前累增64.51万吨），主因不仅在于节前连续两周增产，企业减产意愿有限，也在于终端需求表现不佳，市场备库需求同比偏弱。本周展望供应方面，个别钢厂开始减产检修，钢厂利润整体欠佳，增复产积极性不高，供应压力继续缓解。库存方面，市场到货少量增加，出库情况较节前相比无明显好转，过节期间库存存在累库风险。心态方面，目前商家对于节后市场整体偏谨慎，虽然个别市场出现规格紧缺的情况，但市场无拉涨意愿，若下周消费无有效恢复，不排除价格进一步下行的可能。整体来看，国庆期间各地市场现货报价变化不大，成交偏弱。节后收假受外围市场情绪影响，商家对后市普遍看弱，整体价格小幅走弱。综合来看，预计本周螺纹价格偏弱运行。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格弱势下跌，预计本周中厚板价格偏弱运行上周中厚板复盘分析上周中厚板价格弱势下跌，全国中厚板均价3950元/吨，周环比下跌39元/吨，成交清淡。节后市场信心不足，市场报价较混乱，多以低价出货为主。供应方面，上周全国中厚板产量为158.92万吨，周环比减少1.46万吨。从供应端来看，产量高企，节间社库垒加明显，供给端压力较大。库存方面，上周全国中厚板库存总量为214.35万吨，周环比增加9.44万吨。市场方面，贸易商库存压力较大。需求方面，上周全国中厚板消费量为149.48万吨，周环比减少7.37万吨。从需求端来看，市场成交整体清淡，下游备货谨慎，观望为主。本周展望近日黑色系期货休市，现货价格多延续节前报价，成交水平一般，多议价出货。十一节假日期间市场需求冷清，库存普遍增加，市场心态持续萎靡。当前下游需求仍未释放，累库或将继续。综合来看，预计全国中厚板市场价格偏弱运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格偏弱运行，预计本周水泥价格或偏强运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格偏弱运行。华东：雨水增多叠加重大赛事管控，局部出现半停工现象；雨水持续，外发水泥用量都有所缩减；华南：水泥企业库存较高，基建方面项目进度迟缓，房建受资金拖累明显，整体水泥需求整体小幅下降；华中：需求疲软，另外有大型工程因资金短缺而进度缓慢；商混企业放假较多，不放假的企业也施工进度放缓，需求略有下降；西南：产能过剩，市场严重的供过于求，涨价后，下游观望情绪浓，拿货不积极；三北：9-10月省内降水偏多，水泥需求受此影响有较为明显，搅拌站的用量开始下滑，出库量下降2-3成。需求方面，上周全国水泥出库量522万吨，环比下降8.6%，年同比下降38.4%。上期暂无新开，主要是在建项目支撑；节假日期间，多地雨水持续，局部区域道路管控，部分工地有半停工和缓慢建设现象。本周展望总体来看，节假日期间，水泥出库量略有下降。雨水持续，各区域均出现半停工的现象。节假日后，各地步入传统施工旺季，后期天气晴好，部分新项目于10月陆续开工，后期也将带动需求增长，本周水泥出库量或稳中偏强运行。预计本周水泥价格或偏强运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格持稳运行，预计本周价格继续持稳上周混凝土复盘分析上周混凝土价格持稳运行。供应方面，上周混凝土产能利用率为10.44%，环比降低0.45个百分点，发运量209.03万方，环比减少4.19%，连续两周下降。双节期间，国内多地延续阴雨天气，施工进度整体放缓，部分企业轮休，混凝土供应量整体有所减少，全国多数区域混凝土发运量小幅下行。据市场反馈，节前多地回款比例不及预期，节后回款心态仍浓，加之项目进度恢复缓慢情况下，国内混凝土发运量继续小幅波动。发运方面，上周华东地区发运量环比降低5.01%。安徽市场雨水天气减少，混凝土发运量整体有所提升，假期期间工地基本都是正常施工的，受影响的项目不多。目前一些安置房项目和市政项目进度还可以。山东混凝土发运量小幅增加，市政类项目稳步进行，对混凝土发运量提升有所支撑，假期影响不大。浙江市场依旧维持下行趋势，预计节后工地会陆续恢复正常进度，混凝土发运量开始提升。本轮上海混凝土发运量下降明显，假期期间，部分项目施工进度放缓，部分路段运输受限，混凝土发运量降幅整体超过5%。本周展望综合来看，双节期间，国内多地延续阴雨天气，虽然降雨量不多，但从市场反馈的回款情况来看，多数企业回款情况不及预期，且周边项目进度缓慢情况下，施工及企业生产的积极性都不高情况下，阴雨天气对于混凝土市场的影响情况也较往年有明显增加。双节已过，各区域施工情况会陆续恢复，但目前新开工项目不足及进度不佳，叠加资金问题的延续，短时间内混凝土发运量继续会维持小幅波动情况，难有明显的增加，“金九”落空情况下，“银十”恐难有较大提升。预计本周混凝土价格继续持稳。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业 10月7日，中指研究院报告显示，2023年国庆假期期间（9月29日-10月6日），35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期（10月1日-7日）及2019年假期下降两成左右。 10月7日，据诸葛数据研究中心监测数据显示，重点10城新建商品住宅日均成交612套，较去年十一假期日均成交量上涨43.8%。成交上涨城市中，杭州涨幅居首。 10月6日，百年建筑2023年全国水泥国庆节期间市场运行情况：节后部分地区进入传统旺季、天气转好，加之错峰生产力度加大，预计节后全国水泥价格偏强运行。 10月6日，百年建筑2023年全国混凝土国庆期间市场运行情况：整体来看2023年国庆期间混凝土市场价格基本保持弱势，需求方面提升并不明显，节后混凝土市场价格上涨难度依然较大。 10月6日，百年建筑：2023年全国砂石国庆期间市场运行情况：节假日期间，市场整体砂石料供应充足，重点项目不停工。受需求影响，部分砂石厂放假1-3天，以销售库存料为主。返程高峰存在砂石车辆管控的情况，但运输管控的省份不多。 9月28日，财政部、税务总局、住房城乡建设部公告，为推进保障性住房建设：对保障性住房经营管理单位回购保障性住房继续作为保障性住房房源的，免征契税；对个人购买保障性住房，减按1%的税率征收契税。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2023-10-09

新兴金融看丽泽！中国数字金融论坛将在北京丰台举办，“金融+科技”产业活力倍增

aphne Huang介绍，丰台在引进外资、获得人才方面都提供了很好的环境和土壤，让企业很容易生根。从落地的第一步开始，丰台区政府就为企业提供一站式管家服务，包括企业注册、账户设立、办公选址等各方面，让企业感到非常便利。 “很多事情都是丰台区主动帮助企业推进，这种贴心的服务让我们倍感心安。”Daphne Huang表示，在落户之后，丰台区为企业安排了相关政策对接人，主动问询企业所需并积极帮助企业排忧解难。如在为企业注册的过程中，对接人多次上门为企业讲述了丰台区相关优惠政策，并帮助梳理了相关注册手续流程。而在选址时，对接人亦帮助企业介绍和对比了各个办公场所的情况，为企业省去了麻烦。据了解，这种面对面联系服务制度正在丰台区全面落实。数据显示，在丰台区面对面联系服务制度下，相关工作人员已走访接待新兴金融发展伙伴超过200家次，征集并解决各类服务需求500余次，10家发展伙伴推荐的优秀金融人才入选第二届“丰泽计划”，在资金奖励、住房支持、工作居住证办理、人才引进等多个方面，为发展伙伴建立管家式服务体系，提高企业服务精准度，提升企业获得感、认同感。此外，丰台区还在人才引进方面持续发力，助力企业留住人才。据了解，丰台区聚焦金融人才现实需求，在子女教育、高端医疗等方面提供优质服务。在人才公租房、共有产权房方面给予重点支持，推动实现职住平衡。 “人才是企业发展的重中之重。”同盾科技有限公司有关负责人表示，他期待子女教育、人才落户等相关政策的持续发力，将为企业进一步吸引高端人才形成持续的助推力。消费提振数字金融成为最大亮点丰台区吸引了越来越多的新兴金融企业在此发展，得益于一系列新兴场景落地于此。这给新金融企业业务提供了测试场地，亦让丰台区的发展添上了新兴金融的底色，两者已形成有益的生态循环。据了解，丰台区自8月25日至10月底，在全区主要商圈开展数字人民币消费嘉年华活动。活动期间，丰台区联动区内中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、交通银行等银行，累计发放200万元“数币红包”，可用商户100余家，门店超300个，还有部分线上商户，消费者可在什么值得买-“丰台消费地图”查看品牌内购会及数币红包活动具体情况。丰台区相关负责人表示，丰台丽泽是法定数字货币试验区，举办这样的活动将有利于推动提高公众对数字人民币的认知度和接受度，激发商户接入意愿，深入推广数字人民币在民生领域的支付应用。这不仅可以进一步扩大数字人民币应用范围，持续提振民众消费热情、促进经济社会发展，亦为丰台的新兴金融发展提供更多发挥空间，让丰台的数字金融底色更为明艳。实际上，近年来数字人民币已在各试点地区的促消费活动中展现了较好的效果。数据显示，数字人民币试点以来，大部分使用数字人民币发放的消费券核销率超过90%，部分地方核销率甚至高达99%。有试点地区发放数字人民币消费券的消费放大效应超过15倍。有业内人士指出，基于业务和技术优势，数字人民币在下一步促消费中有望发挥更大的作用，更有效地服务实体经济。合作发展让“倍增计划”效力持续显现经过多年的新兴金融生态的打造，新兴金融领域发展伙伴在“倍增追赶、合作发展”各项政策支持下发展尤其迅速。数据显示，2023年上半年，银河证券净利润实现49.39亿元，同比增长14.15%，在43家上市券商同期排名中由第七跃升为第四；中华财险保费收入达到395亿元，同比增长7.1%，业内排名第五。新兴金融发展伙伴对区域经济发展支持力进一步提升。为了更好地促进“金融+科技”产业集群发展，达成“倍增计划”，丰台区还将进一步加快新兴金融产业集聚，提升金融发展伙伴贡献，为首都发展新兴金融产业提供可复制、可借鉴的有益经验，并以此来促进首都经济高质量发展。据了解，在新兴金融产业聚集方面，丰台区将以倍增计划为指引，加快优质企业集聚，瞄准证券专业子公司、公募基金、资管公司等持牌金融机构以及央企金融板块等，力争实现2023年引进优质持牌金融机构数量倍增，进一步夯实新兴金融产业基础。同时，为进一步扩大发展伙伴产业覆盖面、影响力，丰台区持续丰富新兴金融发展伙伴储备库，目前，拟将新落户丰台的瑞众人寿、中国物流集团资本管理、国新国证创投等优质金融机构纳入第二批新兴金融发展伙伴。丰台区还将尽快推动重点金融机构业务落地，协助企业开展金融创新活动，充分释放企业税收潜力。以伙伴计划为抓手，依托“丰台发布”平台，协助驻区金融机构和拟上市企业开展多种形式的技术产品展示和业务对接活动，鼓励发展伙伴参与区域高质量发展，实现政企共赢，同时助力搭建企业间沟通合作平台，增进企业间联系，加快推进新兴金融伙伴与其他领域伙伴间合作发展，充分发挥金融支持实体经济重要作用，进一步夯实区域经济高质量发展基础。此外，丰台区还将扩大数字金融发展能级，集聚一批数字金融领军企业，突破一批具有引领性的数字金融关键技术，营造协同、共享的数字金融生态圈。紧抓“两区”建设契机，努力探索有特色、接地气、切口小、见效大的数字金融新举措，鼓励发展伙伴开展数字金融创新，推动新产品、新业态落地转化。

金融界2023-10-08

十大券商策略：10月A股大概率迎来反弹行情

、市场三重底已经确立，并且市场底在9月外资流出压力下进一步夯实。其次，从当下的政策模式来看，政策力度很大，但在地产、城中村、化债等领域小步快走，执行很低调，尽管短期信号效应偏弱，但积极的变化会逐渐被市场感知。再次，从四季度的形势来看，预计经济将稳步回升，投资者信心会逐渐恢复，中美关系将呈现阶段性缓和迹象，美联储年内可能不再加息，人民币贬值压力将缓解，市场增量资金将来自场内观望投资者重新加仓，而外资流出的边际影响正在减弱。最后，从配置策略来看，把握节奏至关重要，建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局。国金策略：10月A股大概率迎来反弹行情预计10月A股在见到“盈利底”与“估值底”之后，随着基本面、流动性及情绪面的驱动力逐步回升，将大概率迎来反弹行情。期间，随着美债收益率“见顶回落”，港股市场的“估值底”亦将呼之欲出，届时，其将同时受益于海外及本地流动性回升，以及印花税、红利税下调等政策红利预期，或更具弹性。国内来看，三季报上市公司利润或将超预期回升，叠加M1回暖将从基本面及流动性支撑A股。海外来看，美国劳工市场供需错配较为严重，意味着职位空缺数越多并不一定代表实际就业机会越多，尤其是随着企业成本持续攀升，将导致美国产出水平下降及失业率抬升。故倾向于关注美国劳动市场的需求端数据，即观察到非农就业、失业率等目前均已出现放缓迹象，并维持对四季度美国经济、通胀及债券收益率趋于下行的预判。银河策略：蓄势筑底寻找相对低位 10月的重点是在震荡筑底阶段寻找阶段性相对低位。近期政策频发，投资者信心正在建立中，但是投资者信心的完全恢复既需要时间也需要耐心。当前市场在指数探底震荡阶段，日均成交金额萎缩，但是赚钱效应尚可，体现在如医药、电力、煤炭等板块，底部区域建议持续布局，以稳赢中期市场向上机会。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，好业绩是永不褪色的投资理念。积极策略是结构性布局，在相对性低点寻找可攻守兼备的组合，即相对低位+有政策利好预期的板块是10月结构性行情配置的主要方向。投资策略应当聚焦有望受益于政策助力板块里的低估值价值股+成长型价值股。10月我们建议战略性布局消费、科技、能源等板块里的价值股。中泰策略：市场反弹并未结束展望10月，市场或迎来一波反弹，反弹力度以及持续时间或仍取决于政策定力、基本面数据的持续验证以及海外地缘风险的释放。从政策面来看，一线城市限购政策放松、平准基金落地预期或将驱动市场短期反弹延续。从基本面来看，经济边际企稳信号增多，但增长动能有待进一步增强。从资金面来看，短期内美国流动性紧缩环境对A股资金面压力犹存，但中长期来看A股资金面有望迎来拐点。从风险偏好来看，中美关系缓和预期或带动市场风险偏好回暖。短期依然倾向于市场反弹并未结束，但在市场反弹的过程中需要保持耐心。下半年整体配置依然维持侧重防御（以国央企为代表的中特估），兼顾主题（光刻机等国产替代科技主题轮动），金融股中关注保险的配置不变。华西策略：底部区间 A股震荡中孕育机会国庆长假期间，美国国债收益率的飙升引发全球资产价格的明显波动，大宗商品普跌，美股和港股能源板块调整。全球经济增长方面，美国经济数据仍有韧性；欧元区经济增长较为疲弱；中国经济增长动能持续修复，9月制造业PMI重回荣枯线上方，长假居民旅游出行等消费也持续恢复。当前A股处于中长期底部区间，十月市场将在震荡中孕育机会。后续重点关注三方面：一是，下周美国9月通胀数据将公布，根据当前美国经济数据和美联储官员的鹰派表态，美联储11月加息的可能性或上升；二是，十月初楼市销售恢复平淡，各地房地产政策仍有进一步宽松可能；三是，“活跃资本市场”相关政策落地情况。广发策略：海外流动性压力加速A股估值沟壑收敛中美“政策底”共振仍在酝酿，短期择优困境反转，中期坚定新投资范式下的“杠铃策略”。中国经济企稳迹象初显。美债利率在经济韧性与债市供需影响下快速攀升，潜在流动性影响不可忽视，中美政策底共振反转的大机遇仍在酝酿。A股“估值沟壑”大概率继续收敛，低估值更受益。短期择优低估值“困境反转”、中期坚定“杠铃策略”：（1）中报“困境反转”亮点（家电、家具、纺服、汽车含重卡、船舶）、困境反转政策受益（地产、券商）；（2）科技奇点确定性——数字经济AI+：服务器、光模块、半导体设计；（3）永续经营确定性——“中特估-央国企重估”，高股息率&高自由现金流：煤炭、石油石化、电力。（4）港股两条线索：一是经济企稳受益：港股互联网、可选消费（纺服/食饮）、大金融；二是困境反转内外需链条：地产、建材、家电、工程机械。西部策略：迎接红十月中期把握价值回归大趋势迎接红十月，短期关注情绪修复推动成长板块超跌反弹，中期把握价值回归大趋势。短期来看，随着极致缩量后的情绪爆发，前期调整幅度较大的新能源与AI赛道有望迎来超跌反弹。中期来看，随着国内宏观经济的拐点正在逐步形成，叠加降准政策落地，进一步推动信用扩张节奏，市场中枢上移的宏观条件正在逐步具备。配置建议：随着中美关系预期扭转，叠加四季度估值切换行情临近，传统外资重仓行业（医药、金融、白酒等）有望迎来回流，短期超调的新能源与AI板块也有望迎来阶段反弹；随着海外能源价格持续走高，化工、煤炭、有色、钢铁等周期行业仍有机会，中期来看，地产链（家电、建材、轻工、工程机械、地产）为代表的顺周期行业仍是重要投资主线。天风策略：不建议过度聚焦美债核心关注低PB分位数因子季度维度最有效的财务指标是增速，代表的是季度景气度的优劣；但季度之间比较，一季度“最不基本面”，二三季度“最基本面”，四季度从“定价现实”到“定价预期”，这过程反应的是市场驱动力的变化。因此，Q4的A股市场行业配置策略，核心逻辑是展望明年。如果说目前一个板块的PB估值分位数在过去5年处于比较高的位置，那么意味着股价已经隐含了明年甚至未来很多年的预期，除非短期订单大超预期，否则很难在Q4继续交易明年。但是，相反，如果一些板块的PB估值分位数比较低，意味着当前的情况比较差，如果转年有改善的可能性，那么大家可能会在Q4提前交易预期的变化。海通策略：市场或将迎来向上的转机年初以来A股一波三折，在经历1月的普涨、1月底至5月初的结构性行情后，市场在海内外的扰动下进入调整，目前从估值、资产比价及交易情绪等指标来看，股票市场性价比已经凸显。展望四季度，随着国内稳增长政策推动基本面回暖、活跃资本市场措施落地，中美关系等外围环境出现积极变化，市场或将迎来向上的转机。国盛策略：预期底已过、价格底确认不谈政策，只论周期——库存周期的价格底与A股熊牛第二段。“政策底”消除了未来指数大幅下行的风险，但对于具体走势缺乏指向性。从库存周期的定位看，当前是：预期底已过、价格底确认、库存底未至，对应A股熊牛周期的第二段。历史经验看，底部拉锯、僵持，不看预期看现实是这个阶段的主要特征——“周期，再多一点耐心”。内外双视角下的A股推演——拿好“压仓石”。近年来，A股的定价机制逐渐转向内外双驱动的模式：美债利率主导A股分母端（成长&价值），国内利率反映A股分子端（顺&弱周期）。基于此，我们可以得到未来A股的路径推演，“美债利率下有底、国内利率上有顶”仍是年内的基准情形，维持红利资产作“压仓石”的建议。

金融界2023-10-08

中信证券：预期扭转驱动的行情蓄势待发，建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局

、市场三重底已经确立，并且市场底在9月外资流出压力下进一步夯实。其次，从当下的政策模式来看，政策力度很大，但在地产、城中村、化债等领域小步快走，执行很低调，尽管短期信号效应偏弱，但积极的变化会逐渐被市场感知。再次，从四季度的形势来看，预计经济将稳步回升，投资者信心会逐渐恢复，中美关系将呈现阶段性缓和迹象，美联储年内可能不再加息，人民币贬值压力将缓解，市场增量资金将来自场内观望投资者重新加仓，而外资流出的边际影响正在减弱。最后，从配置策略来看，把握节奏至关重要，建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局。

金融界2023-10-08

中信证券：三底已过建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局

、市场三重底已经确立，并且市场底在9月外资流出压力下进一步夯实。其次，从当下的政策模式来看，政策力度很大，但在地产、城中村、化债等领域小步快走，执行很低调，尽管短期信号效应偏弱，但积极的变化会逐渐被市场感知。再次，从四季度的形势来看，预计经济将稳步回升，投资者信心会逐渐恢复，中美关系将呈现阶段性缓和迹象，美联储年内可能不再加息，人民币贬值压力将缓解，市场增量资金将来自场内观望投资者重新加仓，而外资流出的边际影响正在减弱。最后，从配置策略来看，把握节奏至关重要，建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局。

金融界2023-10-08

中信证券：当下政策、经济、市场三重底已经确立建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局

、市场三重底已经确立，并且市场底在9月外资流出压力下进一步夯实。其次，从当下的政策模式来看，政策力度很大，但在地产、城中村、化债等领域小步快走，执行很低调，尽管短期信号效应偏弱，但积极的变化会逐渐被市场感知。再次，从四季度的形势来看，预计经济将稳步回升，投资者信心会逐渐恢复，中美关系将呈现阶段性缓和迹象，美联储年内可能不再加息，人民币贬值压力将缓解，市场增量资金将来自场内观望投资者重新加仓，而外资流出的边际影响正在减弱。最后，从配置策略来看，把握节奏至关重要，建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局。

金融界2023-10-08

中信证券：预期扭转驱动的行情蓄势待发建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局

、市场三重底已经确立，并且市场底在9月外资流出压力下进一步夯实。其次，从当下的政策模式来看，政策力度很大，但在地产、城中村、化债等领域小步快走，执行很低调，尽管短期信号效应偏弱，但积极的变化会逐渐被市场感知。再次，从四季度的形势来看，预计经济将稳步回升，投资者信心会逐渐恢复，中美关系将呈现阶段性缓和迹象，美联储年内可能不再加息，人民币贬值压力将缓解，市场增量资金将来自场内观望投资者重新加仓，而外资流出的边际影响正在减弱。最后，从配置策略来看，把握节奏至关重要，建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局。

金融界2023-10-08

深夜突发！两大交易所回应

O紧急暂停。此外，随着开盘时间邻近，中外资机构也针对资本市场后续走势做出研判。这一次，A股能否实现“开门红”？沪深交易所再回应T+0 10月7日，沪深交易所先后发布答记者问，回应了市场关于节后A股延长交易时间和部分股票试行“T+0”的问题。两大交易所均表示，相关内容不属实。沪深交易所还表示，今年8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时提出，研究适当延长A股市场交易时间。这项工作涉及面广、影响面大，交易所正在按照证监会统一部署，深入研究论证。彼时，有关负责人答记者问已明确提出，现阶段A股市场实行T+0交易的时机不成熟。此外，交易时间的调整和T+0的实施，都必须要给券商时间来调整后台。而据证券时报从券商人士处了解，目前并未有相关动作。据了解，此次传闻或因10月6日沪深交易所开展全市场通透性测试的“误读”引发。沪深两市在节前就公告称，此次测试将覆盖竞价撮合平台、综合业务平台、新债券交易平台、期权交易平台以及固收生产环境等多个领域。(长假前最后一天的通透性测试属于历年惯例，目的是提升交易系统的稳定性，为节后的交易结算做保障。) 事实上，“延长A股交易时间”和“T+0交易”的传闻近期频繁出现，争议较大。前者调整方式涉及面广、影响大、需要深入研究论证；后者不利于市场公平，监管层已明确表示施行T+0交易的时机并不成熟。清华大学五道口金融学院副院长田轩表示，交易制度只是资本市场的其中一个环节，比调整交易制度更重要的是，我国资本市场改革建设应该围绕切实“提质”这个中心来展开，才能从根本上解决资本市场的信心问题。浙江国祥IPO深夜突遭暂停同样是10月7日，IPO市场也出了一件大事——浙江国祥IPO紧急暂停。 7日深夜，上交所突然发布公告，就浙江国祥股份有限公司暂停首次公开发行答记者问。针对近期自媒体关注的“浙江国祥存在同一资产二次上市、发行定价较高”等情况，上交所回应称，上述情况在审核中已予以关注，进行了专门问询。目前，浙江国祥已暂停IPO发行程序。本着对市场负责、对投资者负责的态度，将针对自媒体反映情况，对浙江国祥开展一次专项核查。随后，A股拟上市公司浙江国祥公告，为切实保护投资者利益，发行人及主承销商决定暂停后续发行工作，待有关事项得到核实与澄清后再继续发行工作。原《发行安排及初步询价公告》中披露的预计发行时间表将进行调整，原定于2023年10月9日(T日)进行的申购暂缓。据公开消息，浙江国祥的“前身”国祥股份于2003年12月登陆上交所；2009年因为连续亏损被上交所实施了退市风险警示，名字也变成了*ST国祥；在被华夏幸福借壳后，2011年11月2日，*ST国祥股票简称变更为华夏幸福，空调公司摇身变为地产企业。但随后，国祥股份原董秘陈根伟(2009年6月，原上市公司董事长陈天麟辞去国祥制冷董事长，由陈根伟担任国祥制冷董事长及总经理)，花了8000万把空调资产买了回来。最终，陈根伟、徐士方夫妇合计控制浙江国祥65.33%股权。也就是说，同样的资产，同样的业务，被同样一批人再次带回了A股。针对浙江国祥二次上市，证监会专家顾问董少鹏就曾发文直接呼吁暂停浙江国祥IPO发行。事实上，近期A股IPO发行已经显著收紧。如果说浙江国祥的IPO暂停属于个例，那么今年第三季度以来，IPO收紧已经是大势所趋。数据统计显示，2023年第三季度共有91只新股上市，募资总额达1139.658亿元，环比第二季度IPO首发家数、募资总额降幅分别达13%、21%。撤否方面，三季度共有74家企业撤否。其中，衣食住IPO撤否情况较为突出。配置策略如何调整？看完监管层针对近期市场热点的回应，再来看看机构对于节后资产配置的观点。近期，美国国债收益率屡创新高，吸引美元回流美国，离岸美元流动性继续承压。这将如何影响美元、美股、美债，以及新兴市场股市和债市？对此，中银证券全球首席经济学家管涛指出，如果是美联储的紧缩货币政策立场会引发经济衰退，2022年全球股债汇“三杀”可能会重演，表现为美元压倒一切。如果是美联储的紧缩货币政策立场并不会引发经济衰退(软着陆)，即需求不会断崖式下降，新兴市场信用风险可控。2023年大部分时间是前述的第二种情形，美元震荡偏强，美股涨、美债跌，新兴市场会舒服许多。目前，尚不能排除过度紧缩的风险，“微笑美元”开启须等美联储确定性转向。如果美国高利率环境持续，叠加美元走强，这仍将是对新兴市场一大考验，尤其是对于经济基本面脆弱、外债依赖程度高的新兴市场国家仍需密切关注。对于四季度全球资产配置策略，管涛表示以防御策略为主，逻辑上与2018年4季度相似，暂避美联储之锋芒。由于海外通胀下行仍存在不确定性，目前美联储宣称利率将维持更高更久，市场预期如果逐渐向美联储收敛，意味着风险资产可能面临估值调整压力。同时，主要央行货币政策尚未转向，债券收益率难言大幅下行。此外，如果全球经济不出现大幅下行，大宗商品在供给端因素推动下仍可能有上涨空间。综合而言，管涛判断，四季度资产配置策略顺序为：现金>大宗>债券>股票。 A股10月反弹？最后，在明确了当前资产配置的策略后，机构对于A股后续的走势又有什么观点？10月份的A股能否如期上演反弹？从估值及流动性角度分析，A股及港股市场中长期走势又会如何？短期而言，国金证券预计，10月A股大概率迎来反弹行情。 10月份，A股在见到“盈利底”与“估值底”之后，随着基本面、流动性及情绪面的驱动力逐步回升，将大概率迎来反弹行情。期间，随着美债收益率“见顶回落”，港股市场的“估值底”亦将呼之欲出，届时，其将同时受益于海外及本地流动性回升，以及印花税、红利税下调等政策红利预期，或更具弹性。长期而言，机构也看好A股与港股的潜力。从估值看，摩根资产管理环球多资产策略师盛楠认为，A股和港股是非常有吸引力的。据统计，A股估值处在历史中低位置(自2011年起)，全A、沪深300等指数处在历史40-50%分位，创业板指在10%以下；其中股债性价比已经进入较高区域，当前72%VS2022年双底(83%)/2020年3月(80%)/2018年底提出长周期拐点时(99%)；港股估值则是长期处在历史较低位置，和海外市场比较尤其显著低于美股，无论是绝对估值还是分位数，不过港股的逻辑并不完全取决于估值。股市流动性方面，A股和港股也属于稳中向好态势。 A股方面，广义流动性和银行间流动性依然利好股市，货币政策环境相当友好。三季度货币政策委员会表示，要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节。港股方面，成交额占港交所总市值持续在0.2%至0.3%徘徊。对于港交所流动性不足的问题，除了双柜台模式正在试验外，近日香港特别行政区行政长官李家超指出，特区政府已成立“促进股票市场流动性专责小组”，深入研究提升香港股市流动性的方法。未来，预计美联储转向后国际资本会加速回流新兴市场，香港也有望受益。基于当前市场面临的诸多影响因素，管涛判断，股市方面，受益于中国经济持续复苏、内需占比较高的蓝筹公司(低估值、高股息)和新型工业化的高端制造业(中长期改革驱动)有望占优。债市方面，利率债依然受货币政策较为友好支撑，历史经验显示，如果美联储过度紧缩，中国货币政策往往会从量上对冲海外风险(宽信用)，国内信用利差进一步收窄。商品市场，金融属性逐渐加强，持续看好黄金的中长期配置价值。

证券之星2023-10-08

吴晓波：浙江政府的服务意识，是其民企发展最重要的因素之一

特点就是国有企业比较弱，相对来讲，浙江外资引擎方面弱于江苏、弱于广东，在国有企业方面弱于江苏、弱于广东。浙江最早是私营企业发展特别快，叫作“温州和台州模式”。因为国营企业少，所以，很早的时候浙江省政府就带有很强烈的服务意识：因为没有什么东西可以给你，那我能够给你什么东西，那我就给你安全，让企业家能够安安心心在这里做生意，先别跑了。政府具备比较好的服务意识，我认为是民营企业发展最重要的因素之一。包括我们今天在探讨怎么能够恢复民营企业信心，其实给一个宽松的、公平的、法制化的环境，能够让民营企业安心做生意，他们就愿意投资、愿意消费。过去的几十年里，浙江是这种思想最好的实践者。我觉得民营企业和政府就是应该是“亲清”二字是对的，就是应该应该不应该有太多的利益的纠结，然后不应该让民营企业家把很多的心力放在怎么揣测政策动向，怎么跟政府搞好关系，我认为这种方面精力花的越多，其实对经济发展越不利。三、产业链转移和制造业外流不可逆转，中国面临发展的重大关口问：怎样看待中国当前面临的产业链转移、部分制造业外流等情况？吴晓波：有人说说中国企业外流到东南亚地区，造成中国产业空心化，真是这样吗？我并不是这么看，我认为依然是一个全球化发展的正常阶段。过去四十多年中国经济的发展就是一个全球化的过程：1978年以来，很多日本公司、韩国公司、美国、欧洲的公司，到中国来办厂，在中国地区发展自己的事业；未来的三四十年也会是全球化的过程，全球化就意味着要允许资金的自由流动。当年那么多国外的企业到中国来办厂，我们很欢迎，那么今天我们很多中国公司要走出去，我们该怎么办？这一轮中国很多公司外迁，从商业角度来讲，是不可阻挡的，有充足的商业理由，比如要开拓全球市场；或者要规避美国人设置的关税，又或者因为东南亚劳动力成本比较低……首先这是一个全球制造业重新要素配置的过程，然后这还是中国一些区域经济的产业集群接受挑战和自我升级的过程。如果能够升级，能够在全球化的资源配置中仍然占有一定的地位，那么企业外迁就是好事儿。但如果没有做到的话，那就是空心化。我们应该通过更大的、更开放的姿态和改革的决心来应对这一次中国制造业的外流。如果我们能有一个很好的产业战略，将中国制造业进行一次全球化的布局，就意味着未来二三十年的全球制造业，在东南亚地区、墨西哥、印度都有中国资本的力量，这个资本力量又跟中国本土的产业形成了很大的勾连性。当然还有一种坏的可能性就是断链，一方面欧美在跟我们技术、科技在脱钩，另一方面中国自身的优秀企业在跟中国市场在脱钩，这个双向脱钩如果发生的话，那就是灾难。所以目前是一个特别重要的十字路口。问：从过去全球化的趋势来看，欧美资本的全球化布局也可以反哺本土吗？还是只是推动了当地的产业升级？吴晓波：现在德国的制造业依旧非常发达，德国也是全球化布局，它有很多非常好的公司比如博世、大众，还有一些制药公司到中国、东南亚等地区做全球化投资。最终跟德国的产业、资本市场形成了很好的勾连性；美国的新兴科技行业和能源行业，新经济产业仍然很强大，并没有消失掉。很多消费品公司，耐克、阿迪、星巴克在全球建厂，并不意味着它在美国市场就消失掉了；韩国也没有产业空心化；日本本土制造业工厂还是非常好……商业并不是我有一个苹果，给了你以后我就没有苹果了。真正好的商业是，我有一个苹果，给了你以后，就变成两个苹果了，这两个苹果之间还有资本和技术的关系。这个是中国发展到现阶段一个特别重要的话题。四、中国未来发展潜能问：中国是最大的也是最值得期待的制造和消费市场。如今怎么激发活力？吴晓波：中国现在很多企业家都很迷茫。特别是大家觉得疫情以后应该有个报复性反弹，但并没有看到，消费还是比较低迷。我认为最大的问题是：第一，信心从哪里来？第二，如何看待现在的陌生感？每个人都觉得正在发生的景象是前所未见的。有了陌生感就不敢做决策，或者说就不做决策了。决策停滞意味着投资人不投资，消费者不消费，整个经济体就动不了了。怎么能够让人投资，让人愿意消费呢？第一，要有信心。第二，明天要是可以确定的。这是我们今天需要破的局。有一个大的前提是，中国的制造业现在仍然很强大，去年在全世界制造占比是31%，美国大概占到15%左右。制造业有一个概念叫做“灯塔工厂”，是达沃斯组织评选的全球最先进的制造企业，全球“灯塔工厂” 132家，中国51家。表明我们制造业总量在全球占三分之一，全球最先进的工厂我们大概也占三分之一，这就是我们的基本盘。我们要面对的问题是怎么能够保持这三分之一？这三分之一是哪一部分的三分之一？中国最多一年要做600亿件服装，我们去年只做了260亿件，300多亿件服装现在是在孟加拉国，在柬埔寨、在越南生产。所以我们当年可能是以件数来评价我们中国的纺织行业做得好不好。今天我们可能会问未来的服装产业我们的优势是什么？我们在印染方面有没有能力？我们在纺织机械方面有没有能力？我们现有的服装工厂有没有进行智能化改造？全世界最先进的西装工厂、衬衫工厂是不是在中国？我们服装行业的ESG（环境、社会和公司治理Environmental， Social and Governance）做得怎么样？我们的碳排放做得怎么样？在印染技术方面做得好不好？在布料的创新方面做得好不好？所以对纺织服装行业来讲，它的任务点会不一样。我前两天在绍兴去看了一家并不大的企业，一年大概做两个多亿，它做无水印染。上个礼拜我去了厦门的一家企业安踏。它到2035年所有的运动服要达到零排放，完全实现环保化生产。这是我们重新要考虑的问题。所以所有的陌生感都是因为我们到了一个新的发展阶段了。服装从600亿变成260亿件是不可逆转的。很多做服装的工厂、做鞋革的工厂、做小家电的工厂，跑到东南亚去是不可阻挡的。当这两件事情不可阻挡以后，我们选择什么就变得特别重要。2023年，可能每个人都面临这样的需要重新思考的问题。来源：百度财经

金融界2023-10-08

Mysteel参考丨从供需角度看四季度镀冷价格走势

款10671亿元，下降12.8%；利用外资35亿元，下降41.6%；自筹资金27195亿元，下降22.9%；定金及预收款30185亿元，下降7.3%；个人按揭贷款15453亿元，下降4.3%。从数据来看，虽然保交楼政策显现积极效应，竣工面积持续增长，但新开工面积、施工面积、房屋销售面积以及房地产企业资金到账却呈现下降的趋势，房地产修复态势仍不明朗。三、总结从生产成本估算，热轧到冷轧加工费大约为500元/吨，而从消费市场的冷热价差来看，以华南市场为例，截止9月8日，4.75mm热轧板卷主流资源3850元/吨，1.0mm冷轧板卷主流资源4600元/吨，冷热价差可达750元/吨，生产端利润较高。另据了解，当前生产端接单情况较好，大部分钢厂九月份订单基本处于饱和状态，甚至部分钢厂已提前接到十月份订单。因此，在高利润的驱使下，生产端产能利用率或将继续维持高位。从需求来看，家电方面，无论是空调、冰箱，还是洗衣机，如上文所言，其9-10月份的产量较7-8月份并不会有太多增量空间，且11月份之后国内市场基本就进入淡季，而国外市场需求能否继续保持仍存在不确定性。汽车方面，虽然7月汽车产销节奏放缓，但是其行业整体景气度仍然较高，国内由于国家多次出台买车的优惠政策，叠加各地商家促销活动的开展，加之今年新能源车出口增长较快，汽车下半年产销将继续表现亮眼。基建方面，随着明确首套房“认房不认贷”标准，到延续实施居民换购住房个税优惠政策，再到降低存量首套房贷利率等，当下市场除了一线城市和少数二线城市房地产市场交易活跃，购房者信心大幅提振，二三线城市表现相对平淡，交易情绪仍待传导，目前除了刚需购房量有所增加之外，投资购房需求不佳，后续房地产行业仍有待观察。综上所述，短时间在成本支撑和需求较好的情况下，镀冷价格或将继续稳中偏强运行。而长时间来看，四季度需求若不如预期，而生产端产能利用率依旧保持在高位运行的话，价格存在较大下跌空间，其中就镀锌板卷而言，房地产消费若得不到明显回升的话，其下跌速度会稍快于冷轧板卷。对于后市价格走势，建议市场除了将目光集中在需求释放与否之外，生产端成本、利润以及产量也需要保持关注。

我的钢铁网2023-10-08

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