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重庆信托业绩下滑半年被罚212万，未决诉讼涉案金额超百亿
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信托因存在非洁净转让信贷资产，掩盖表内外资产质量；内部风险控制欠审慎；向投资人披露信息不全面不准确；信托资金被用于房地产开发企业缴纳土地出让款。重庆信托被重庆银保监局处罚200万，同时，对相关责任人处以警告，并罚款5万元。仅半年时间，重庆信托就被处罚金212万。偏爱房地产致使上市公司踩雷也正因为重庆信托对于房地产的偏爱，致使上市公司也陷入踩雷境界。据悉，南华仪器（300417）于2021年7月30日以自有资金6000万元认购 “重庆信托•昆明融创城项目集合资金信托计划”，信托资金主要用于向昆明融创城投资有限公司发放借款以及受让重庆万达城投资有限公司对项目公司享有的债权，预期年化收益率为7.30%，到期期限为2022年4月30日。由于债务人昆明融创城投资有限公司及其担保人未能按期偿还融资本息，“重庆信托•昆明融创城项目集合资金信托计划”逾期。截止2023年4月28日，南华仪器累计收回信托计划本金共计138万。因此，从谨慎性原则出发南华仪器对“昆明融创城信托项目”理财产品计提减值准备3029.4万元，由此，对其2022年净利润产生较大影响。 “由于项目公司未能按期偿还融资本息，公司已向重庆五中院申请强制执行并已立案受理，目前处于司法执行中。” 南华仪器表示。
金融界2023-07-31
A股放量上涨！核心资产标杆——MSCI中国A50ETF（560050）收涨0.74%强势两连阳，近5日连续获增仓超2.1亿元！
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净买入达470亿元，创1月以来新高。外资加仓首选、A股核心资产标杆MSCI中国A50指数收涨0.53%。成份股中，药明康德、宁德时代涨超3%，洋河股份、宁波银行、分众传媒、阳光电源、光华化学、牧原股份涨超2%；恒瑞医药跌超9%，迈瑞医疗跌超4%，中国联通、中国太保、陕西煤业等收跌。热门ETF方面，近期核心龙头宽基MSCI中国A50ETF （560050）继续走高，收涨0.74%，收盘溢价率达0.21%，成交额高达2.36亿元，进一步放量，强势两连阳！值得注意的是，MSCI中国A50ETF（560050）近期资金面火爆，昨日再度获资金大举增仓超2000万元，近5日连续获资金增仓，合计超2.1亿元！最新规模超67亿元，高居同类第一！消息面上，昨日（7.30），2023年上半年发展改革形势通报会召开。会议指出，下半年经济工作中，要着重做好以下六点： 1）加大宏观政策调控力度，精准有力实施宏观调控，强化宏观政策统筹协调和预研储备，扎实做好预期引导。 2）促消费扩投资，促进大宗消费稳步恢复和扩大，推动服务消费保持较快增长，激活民间投资，发挥政府投资引导作用。 3）支持实体经济发展，加快现代化产业体系建设，推进高水平科技自立自强，推动传统产业改造升级。 4）深化改革开放，切实落实“两个毫不动摇”，持续推进关键环节改革，加快建设更高水平开放型经济新体制。 5）夯实经济安全根基，强化粮食和重要农产品稳产保供，加强能源资源安全保障能力建设，推动产业链供应链补链、延链、升链、建链。 6）在发展中保障和改善民生，加力做好高校毕业生等重点群体就业工作，持续促进居民增收，提高公共服务和社会保障水平。地产方面，继7月24日、27日高层连续发声后，近日，广州、北京、深圳等地都相继表示将尽快推出政策，大力支持、更好满足刚性和改善性住房需求，这也意味着在购房政策方面，各地有望即将出台一系列相关政策。 A股后市策略方面，中信证券最新观点认为，7月市场整体处于经济、政策和情绪的三重谷底，8月在政策、基本面、流动性、情绪四大拐点的共振下，有望开启今年第三个关键做多窗口。而在节奏上，主要受政策落地影响，7月重磅会议定调后，市场关注的地产、资本市场、化债等政策落地是有序且渐近的过程，市场情绪修复后行情不会以脉冲式上涨一蹴而就，政策博弈会持续，政策落地打开产业空间，预计市场将在政策有序落地的过程中逐步上行，并将持续数月。（来源：中信证券《A股策略聚焦：四大拐点共振，年内第三个做多窗口开启》）长江证券表示，我们离周期底部位置更近一步，虽然颠簸但不应悲观。从全球大周期来看，全球经济拐点或见于今年底至明年初。在历史最低估值附近，8%-10%的全年盈利正增长仍能驱动指数稳定在3100-3200 区间，坚持底线思维。剩余流动性也仍处于历史最充裕阶段，这将为金融资产估值提供有力支撑。指数和部分龙头公司估值所隐含的增长预期也相对悲观，当下或是较好的左侧中期布局时点。（来源：长江证券《2023年A股中期投资策略：好事多磨》） MSCI中国A50ETF（560050）跟踪MSCI中国A50互联互通指数（746059），配置均衡、龙头个股适度集中。能够较好地覆盖A股市场，且能较好地适应市场变化。截至2023年7月28日，MSCI中国A50指数最新PE仅10.35倍，处于近三年15.9%的分位，低于近三年83%以上的时间区间，估值性价比凸显！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-31
科创板四周年回顾：九号公司引领智慧短途出行新时代
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股发展史上的代表性价值。这意味着拥有外资股东的境外注册公司可以更加直接地进入中国资本市场，无需经历一个相对漫长的重组过程。这种开放和便利的机制，为许多创新型国内公司提供了更多的机会和条件。其次，九号公司的成功经验为VIE(Variable Interest Entity)结构的创新型企业探索出了一条可行的发展道路。作为一种特殊的股权架构，VIE可以帮助企业在海外市场获得更多的资本支持，优化公司经营结构，利于全球化业务的开展。通过九号公司的案例，其他类似企业可以借鉴并改进自己的运营模式，以更好地适应国际市场的需求。而登陆科创板，一方面为A股投资者带来更多价值投资标的，另一方面，上市公司也可充分对接资本市场，做大做强。从九号公司在2020年披露的募投资金使用项目来看，彼时公司就开始关注到人工智能、机器人、智能化硬件等行业发展趋势，将一部分资金用于研发创新，另一部分则基于全球市场布局，用于扩大产能。截至目前，九号公司已获得全球性知识产权超4000项。并在创新短交通和机器人领域，逐步完善从电动平衡车到电动滑板车，再到智能电动两轮车、全地形车、服务机器人、移动储能等多领域、多场景产品布局。公司年产能也扩展至超1000万台，能满足全球市场所需，并推动公司营收从2020年上市首年的60多亿元，增至2022年的超101亿元。智能化入局，九号公司引领短交通2.0时代当然，九号公司作为科创板CDR+VIE结构第一股，不仅公司架构让市场耳目一新，公司用智能化驱动行业变革的经营理念，更为市场乐道。在产业初期，能看懂行业的人凤毛麟角。从特斯拉的发展路径来看，电动汽车的下半场是智能化，那短交通产品的下半场是否也是智能化？九号公司的答案是肯定的，并开始思考如何把机器人技术落到短交通产品上。 2019年，九号公司首款智能电动两轮车问世，这款产品集合了众多创新技术，包括Airlock感应解锁技术、RideyGo！即停即走系统、电子边撑(驻车感应)和座椅检测系统(坐垫感应)、三重定位(GPS、北斗、基站)系统和地理围栏技术、自主研发的智能电池管理系统BMS和OTA无线升级等，九号以“真智能”的差异化定位进入电动两轮车市场。九号真智能的出现，也给电动两轮车这个沉寂数年的行业带来全新体验，比如昔日骑行电动两轮车，痛点重重：钥匙解锁、拧开关、骑行、拔钥匙、放边撑、上锁等步骤，繁琐不堪。九号将此体验简化至三步：上车，收边撑；骑行而去，无需挂怀；下车自动上锁，人去车安。图：九号智能电动两轮车为了实现这一极致体验，九号公司巧妙地将一辆看似简朴的电动两轮车，融入了众多智能传感器与自研创新技术，如智能仪表、智能龙头锁、姿态传感器、电池管理系统、智能动力控制系统、边撑传感器、坐垫传感器等。此外，为进一步提升骑行安全，九号公司还将此前用于汽车和高端摩托车的ABS防抱死系统，及主要用于汽车的TCS牵引力控制系统，通过自研创新，融入电动两轮车，推动电动自行车进入TCS时代，也是行业首家在新国标下，成功将TCS和ABS系统同时搭载在电动自行车上的品牌。这些新技术的运用，不仅提升了产品智能化程度，也为用户带来更为便捷和安全的使用体验。值得注意的是，当时两轮车行业还处于电动化发展的末端时期，许多厂商仍以“便宜，皮实，续航长”的竞争策略来争夺存量市场。而九号电动的出现开启了两轮电动车的“iphone时刻”，让市场看到电动两轮车行业的2.0时代，九号作为这个新时代的代表，也收获了市场认可。官方信息显示，从2020年5月到2023年3月，九号电动成功实现从0到150万台的跨越，今年7月，九号电动再度达成200万台这一重要里程碑，增速再破行业纪录。如今，九号电动已成公司增速最快的业务之一，九号真智能也被市场解读为行业智能化的标杆。当然，九号电动的成功只是九号公司核心竞争优势的一个侧面。伴随公司多领域、多场景产品布局的落地，叠加目前公司电动平衡车、电动滑板车等优势业务景气高位，智能电动两轮车、全地形车、服务机器人等业务培育放量，预计公司业绩仍将在中长期内位于增长快车道。值得一提的是，今年六月，英伟达CEO黄仁勋在中国台北国际电脑展(COMPUTEX)上视频演示了其为第三方开发者打造，主要面向仓储物流AGV领域的全新自主移动机器人平台Isaac AM。该产品的软件系统由英伟达负责开发，而为其提供移动能力的机器人底盘，则是九号公司旗下的机器人移动平台RMP Lite 220，并由九号机器人负责整车集成。与英伟达合作之后，九号公司机器人业务布局的前瞻性也再次得到体现。总结九号公司自科创板上市以来持续刷新市场预期，但也曾遭遇质疑，比如服务机器人市场前景问题、智能电动两轮车能否顺利切入当前红海市场等，然而，九号公司却以持续增长的业绩表现予以正面回应。正如诗句所言：千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。九号公司的创业便是从不可能开始砥砺前行，逐步发展为智慧出行的领军企业，为人们带来前所未有的便捷和舒适。从某种程度来看，九号公司登陆科创板是中国资本市场制度创新的产物，也正是这种制度创新，让中国硬科技得以更好地走向全球。
证券之星2023-07-31
“三重谷底、四大拐点”助推吃饭行情？大中盘标杆800ETF（515800）两连阳，连续5日净获流入！60日吸金超4.1亿
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冲高，随后有所回落。指数表现较为强劲，外资表现也十分给力。安信证券金工团队认为，目前中证800指数“大级别底部或已形成，而且底部磨底过程也已接近尾声”，安信证券表示800指数行业分布均衡，兼具成长与价值属性，使得其在形成稳健业绩基础的同时，也不会错过成长弹性，目前“右肩已成，静待向上突破颈线”。（来源：安信证券《中证800指数：右肩或已成，静待向上突破颈线》）华林证券分析师邓奕超表示，从宏观货币的角度来看，目前市场处在宽货币的影响下，宽松的货币流动性给资本市场带来烘托；从市场盈利的角度来看，PMI、工业企业利润等宏观数据，以及中报披露低于预期是此前压制市场情绪的主要原因，此前过度悲观的预期并没有展现慢复苏的实际情况；从市场估值的角度来看，提取PB-ROE、股债风险溢价、沪深300、中证500、中证1000、国证2000的数据上看，A股处于中长期中低位，性价比较高；从资金面的角度，ETF申赎资金叠加银行降息都为A股带来潜在的资金参与。总的来看，A股上行条件相比上半年更加充实，前期情绪压制在近日也得到扭转，市场信心出现复苏信号，A股短期存在趋势型机会。【中报季“沪深300+中证500”预喜率超过50%】 A股中报季来临，截至7月15日，剔除风险警示板公司92家，累计约有1611家A股上市公司披露了2023年中报业绩预告。在同期低基数效应下，全A业绩向好率较2022年有所提升。业绩预告增速较实际增速可能会出现较大区别，但整体方向较为一致。从行业层面看，高增速方向主要集中在航海设备、家具、白电、电网设备、光伏设备、商用车、旅游及景区、酒店餐饮、铁路公路、航空机场等。宽基指数方面，沪深300、中证500预喜率超过50%。（来源：东吴证券《中报业绩预告透露出哪些讯号？》，国信证券《业绩跟踪专题：中报预告的指引与行业布局思路》）【机构解盘：看好A股后市】中信证券表示，7月市场整体处于经济、政策和情绪的“三重谷底”，8月在政策、基本面、流动性、情绪“四大拐点”的共振下，有望开启今年第三个关键做多窗口，预计行情不会以脉冲式的上涨一蹴而就，而是在政策有序落地的过程中逐步上行，将持续数月。第一，政策拐点已明确，重磅会议全面回应市场关切，提振市场信心，预计优化地产政策、活跃资本市场、一揽子化债方案措施将逐步落地。第二，基本面拐点也将明确，经济运行已处于年内底部，将随着库存去化和政策发力逐步改善，A股盈利周期的底部特征较明显，预计盈利增速将在下半年修复。第三，市场流动性拐点也将明确，人民币汇率拐点已清晰，国内货币政策8月仍有降准可能，同时近期A股关注度提升，活跃资金明显回流，将带动增量资金入场。第四，市场情绪也将迎来拐点。四大拐点8月共振下，A股有望开启今年继1月和4月后的第三个关键做多窗口。（来源：中信证券《四大拐点共振，第三个做多窗口开启》）国泰君安指出，吃饭行情积极做多。低估价值搭台，主题成长接力。有别于市场的普遍共识，本轮股票行情的驱动力并非来自于对经济周期的超预期认识，而是来自于风险评价的下降。风险预期缓释，对股票行情的影响我们认为会分为两个阶段：1）市场反弹的第一阶段，重点在交易阻力最小，低预期、低持仓、低股价的股票将率先受益，低估价值搭台，往往表现为指数脉冲式反弹。2）市场反弹的第二阶段，重点在成长空间和新逻辑催化。股票特征从指数行情转向结构行情，主题成长接力。同时，顺周期找低位，成长股看催化。本轮市场的反弹与行业策略选择，重点在于理解风险预期的缓释，盈利增长或周期性因素预期的上修相对是有限的。因此，股票行情反弹的行业特点并不是单向单一的往上推，而有望表现为轮动和扩散（来源：国泰君安《风险偏好改善与股票仓位回补，将推动A股继续反弹》）【估值性价比凸显】从估值上看，截至7月31日，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）市盈率13.41倍，位于近10年以来39.33%分位点，意味着低于近10年60.67%的时间区间，具备估值性价比。公开资料显示，800ETF（515800）复制跟踪中证800指数，它是机构投资者和外资的“业绩基准指数”，认可度即高！指数由沪深300和中证500加总的800只成分股组成，覆盖全部A股65%以上的市值、75%以上的营业收入、85%以上的净利润，具备充分的市场代表性，兼具大盘价值和中盘成长风格。A股行业主题轮动加速，风格切换持续时间缩短，配置代表性更强的800指数，能高效搭乘“国运”之东风！（截至2022.12.30）风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证800指数成分股的持有风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-31
突发大消息！中纪委出手，A股药企老板们相继暴雷！医药股崩了...
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，感觉很明显，不止会影响今年的销售；从外资CT/MR来看，他们表示，感受到反腐力度挺大的，会影响今年的销售；从呼吸机来看，今年反腐力度这几年最大，很多医院的院长甚至全药剂科的领导都被带走了。但反腐和指标达成没有太多必然联系，在医院的体量微乎其微。但也有区域销售反映，完成度会有点影响，有些工作会推后，但是具体多少专家没说，大的三甲医院会更严格一点。有做超声的区域销售反映，对于反腐有些感觉，周边朋友也有说什么主任、负责人被立案调查，但影响不大，无非是招标时间后移，这跟医院领导级别没什么太大关系。另外，还有反映称，影响主要是在耗材上面，设备没什么大问题，三甲/三级医院问题有一些。有做IVD的大区销售反映，感觉力度明显大于前几年，对销售影响不大，感觉今年指标能100%完成。需求还是比较刚性的，不能因为反腐就不买设备耗材了，觉得长期影响也有限。他感觉区域内还是三级医院受影响更大。
金融界2023-07-31
客户涵盖阿斯利康、恒瑞医药等知名药企，CRO企业百英生物业绩激增下，毛利率已下滑近10个点
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业夹缝中求生存当前，昆泰、药明康德等外资或本土领先的CRO企业，凭借资金实力、业务规模和项目经验等，已经在市场上占据了一定的份额，中小CRO企业若想获得发展只能另辟蹊径，在细分领域中寻找发力点。与药明康德、和元生物等聚焦于小分子化药、细胞治疗或基因编辑用药等领域不同，百英生物选择了大分子领域进行布局，而该公司更是聚焦于临床前阶段的CRO服务。百英生物在招股书中的发展战略部分写道，要保持抗体表达服务的领先地位，打造抗体发现与优化业务成为第二增长极，积极开拓境外市场，并稳定细胞株业务成为新的增长点。不过，当前该公司抗体表达服务、抗体发现与优化业务毛利率已出现下滑，主营业务中仅有稳定细胞株开发服务业务毛利率大幅增长，从2021年的34.79%增长至2022年的63.83%。稳定细胞株的构建事实上是抗体药物发现的终点，也是抗体药物工艺开发的起点，高质量的稳定细胞株不仅能显著增加产量、降低生产成本，还可以简化下游纯化过程。针对稳定细胞株相关业务，百英生物在招股书中多处提及，其在2020年已取得ECACC的CHO-K1的全球范围商业化再授权许可，可在全球范围进行商业化再授权，驯化后的CHOK1BN细胞株已完成国内与国际第三方检测机构的检定，并已完成美国FDA的DMF备案（编号：37488）。不过，2020年就已获得在授权许可，如今两年过去了，该公司与稳定细胞株相关的业务收入为755.76万元，占营收的比重不及3%，其若想将稳定细胞株业务打造成新的收入增长点任重道远。值得一提的是，不论是在市场竞争加剧的背景下稳固已有业务，还是发力打造第二增长曲线，充足的资金储备均是必要的。本次IPO，百英生物就拟募集10.5亿元用于研发中心项目、生产基地建设项目及补充流动资金。图来源：百英生物招股书不过，上市并非易事，近两年来已有六合宁远、万邦生物、百诺医药等CRO行业企业处于上市进程中，但失败的也不在少数。7月20日，诺康达创业板IPO就遭到了上市委的否决。该公司是一家基于生物医用载体材料的共性创新制剂技术平台，为医药企业提供产品升级换代的整体解决方案和技术开发服务的CRO企业。上市后也并非一路坦途，目前二级市场上CRO企业哀鸿遍野。东方财富choice数据显示，多只CRO概念股2023年初至今股价下跌。其中，CRO龙头企业药明康德7月31日午间收盘价72.38元/股，较今年曾达到的99.11元/股的区间高价回撤26.97%。在CRO概念板块低迷下，百英生物能否成功登陆A股？若成功上市，二级市场又会是什么反应呢？对于百英生物这类中小CRO企业而言，正值业务扩张发展时期，规模效应还未形成。在此背景下，只有坚持差异化竞争、巩固自己优势才是持续发展的王道。
金融界2023-07-31
中美重磅！美国提案禁止中国购买农田参议员：反对海外投资者威胁国家安全
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全。俄亥俄州当地拥有531686英亩外资农业用地，其中卢卡斯县1527英亩，伍德县1080英亩。相比之下，俄亥俄州拥有超过2100万英亩的私人土地。密歇根州拥有140万英亩外资农业用地，其中27425英亩位于莱纳威县，3168英亩位于门罗县。相比之下，密歇根州拥有超过2400万英亩的私人土地。俄亥俄州农业局发言人泰·希金斯表示，其成员欢迎联邦对外资土地的监督，这些土地目前由各州进行不同程度的审查。 “尽管我们最近看到政界人士对美国土地的外国所有权表现出兴趣，但俄亥俄州农业局成员已经关注这个问题相当长一段时间了，而且他们的担忧在过去几年中有所增加，”希金斯强调说。“我们在华盛顿听到更多这件事的原因是因为中国在哪里购买这片土地。” 希金斯表示，北达科他州和内布拉斯加州军事设施附近的一次购买和潜在购买引发了危险信号。 “我们的成员向立法者发出了一个非常明确的信息，即需要更多地关注俄亥俄州和全美各地的外国土地所有权，”希金斯继续补充。他说，优质农田因其他各种潜在用途而受到批评。 “美国人和俄亥俄州人可能永远无法再次获得那片土地，”希金斯解释。“一旦它从俄亥俄州农民手中落下，我们可能就永远失去它了。” 他说，粮食安全也是一个问题。希金斯表示，美国农田种植的商品应该是为了美国人的利益，而不是直接为了外国的利益。美国农业局联合会政府事务主任达斯汀·谢勒(Dustin Sherer)解释说，外国所有权不仅是中国的，而且来自所有国家的，是一个持续讨论的话题。“每次我们出去或者他们回来看望我们时，这都是在乡村进行的谈话，”谢勒说。
秉哥说市2023-07-31
李大霄：中国优质资产牛市或已到来
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4800亿，估计今天成交超1.1万亿，外资流入超80亿，今年超2200亿，非常痛心疾首的是，在内资踌躇不前的情况下，外资将中国股市大底抄走了。在活跃资本市场，提振投资者信心的股市特大利好政策推动之下，牛市或已经来到了我们的身边。今天早上公布7月官方制造业PMI为49.3%。前值49。经济企稳回升迹象开始出现，对股票市场影响正面，属利好消息，随着一系列稳定经济的政策出台，特别是随着民营经济31条、房地产政策调整、促进平台经济健康发展等一系列政策，经济继续企稳回升概率很高，助推中国资产牛市的出现。从市场运行情况来看，2022年的市场底部由2863和2885点共同构筑双底，2023年的市场底部极有可能由2023年6月26日3144点和2023年7月24日3151点共同构筑双底，加上24日成交量缩小到6599亿，市场底加上政策底已经完美融合了。于2023年7月25日正式上穿3200点，若没有不可抗力很难再回落到3200点之下。特别是在市场底部形成之后，一系列重大利好推动之下，以后就很难回落到3200点之下了。截止到2023年7月28日，上证指数报收3275点，对应央企指数8.3pe0.92pb，上证50指数10.1pe1.31pb，沪深300指数12pe1.41pb，恒生指数9.2pe0.94pb，央企指数已经低于恒生指数，而恒生指数在全球主要股指中垫底，中国股市3275左右的优秀的大蓝筹股龙头股的估值水平足够吸引。对应3200点之下的大蓝筹股估值底已或已经出现，特别是在无风险收益率大幅下降的基础之下，股债差还在历史高位区，在资产荒越来越严重的前提之下，中国股市的大蓝筹股重心上行是有基础的有逻辑的。当然仅限余钱低位好股，急钱高位差股无缘牛市，最低估最优质的蓝筹龙头股机会更高，牛市也需要努力控制建仓成本，若将建仓成本控制在3200点之下或在距离3200点不远处安全边际就较高。成本越低越安全。牛市中成本越高越危险，但绝大部分人控制成本能力还需要加强。更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升，中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间。
金融界2023-07-31
基金经理投资笔记|人心思涨、政策助推！“金九银十”在八月，基本面底正在波折中构建
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活跃资本市场也有利于缓解汇率压力，吸引外资流入。随着政治局会议和一系列政策的相继推出，目前政策面和情绪面的底部逐渐构建，权益市场的机会有望从TMT+中特估，向顺周期蔓延，权益市场迎来反弹机会，预期后续也会有一些针对性的政策，进一步激发市场投资热情。当然，正如政治局会议明确指出“经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”，在全球经济动能放缓、国内处在经济转型调结构过渡期的大背景下，资本市场的反弹也会是“波浪式发展、曲折式前进”。三、基本面底正在波折中构建——工业企业利润跌幅逐渐收窄主动去库大背景下，成本下降逻辑逐渐成为构筑企业盈利底的支撑力量。6月工业企业利润增速降幅收窄，量升、价跌、利润率改善特征明显，价格下跌带动成本端改善。数据显示，1-6月份，全国规模以上工业企业利润同比下降16.8%，降幅比1-5月收窄2个百分点，今年以来连续收窄。6月全国规模以上工业企业利润同比下降8.3%，相比5月收窄4.3个百分点，考虑基数原因的两年复合增速也表现出利润端的底部修复特征。分行业看，制造业、开采专业、农副食品、纺服、家具造纸、金属加工、专用设备、电热生产的利润增速都有较明显改善，其中专用设备、电力热力生产业、橡胶塑料制品业的利润增速为正且明显改善。营收改善行业主要集中在食品制造、纺服家具、化纤、橡胶塑料、医药制造、金属制品等；成本改善行业范围更广，包括大部分采矿业、造纸印刷、橡胶塑料、设备制造、电气机械等。顺周期重点关注橡胶塑料制品业，量、成本、利润同时改善，边际改善的家具制造、纺织业、医药制造、化学纤维、金属制品（降幅收窄、成本向下）、相对高景气的通用设备、汽车制造、电气机械、仪器仪表（收入增速放缓，成本向上）、运输设备、金属制品（收入增速继续高增，成本上行更快）。行业配置方面，橡胶塑料主要是轮胎，宏观、中观数据都显示基本面好，是顺周期中率先修复的环节。顺周期方向，建议从之前的高景气行业往底部修复布局，目前底部降幅收窄，高增的增速放缓这种分化弥合的现象已经出现。之前相对高景气的通用设备、汽车、电气机械和仪器仪表，收入增速有所放缓。底部等待修复方向，可以关注家具制造、纺织服装、医药制造、化纤，背后逻辑是营收降幅收窄，成本下行，利润底部修复。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。
金融界2023-07-31
招商证券：政策刺激接踵而至券商板块有望迎来估值和业绩双击
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限于广泛吸引更多资金入场（长期、短期、外资、内资），平衡股票供给，进一步降低交易成本（税），放宽券商杠杆约束等。同时，当前券商业绩基数低、机构持仓少、预期估值低，周期反转一触即发。预计券商2023年营收4703亿，净利润1731亿，低基数背景下增速约20%。而截至23Q2券商板块机构持仓比例仅为0.37%的历史最低值。当前，在流动性持续宽松背景下，政策刺激接踵而至，券商板块有望迎来估值和业绩双击。
金融界2023-07-31

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