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江西省教育厅：教师减招54.7%！

培训机构面向公众需求提高质量；满足大众多元化学习需求；激发教育和培训消费活力…… 句句不说，却又字字不离教培两个字。这三件事，或许可以串起来看。小孩越来越少、生源下滑严重，还需要那么多老师吗？但现在就业形势如此，教师减招了，多出来的这些年轻人怎么办？要么继续深造或考公，要么就给他们提供能发挥专业的工作。不论最终是否能安排妥当…… 教师这个铁饭碗漏了，必将深刻影响整个教育系统。 01理论上过剩，实际上呢？形势的转变，比想象中快得多。北京师范大学预测称：到2035年，全国将有150万小学老师、37万初中老师岗位过剩。这个预测，是否夸张了？得分三个方面看。首先看生源数量。我国出生人口下滑的拐点在2016年，当年出生人口1786万人。此后，平均每年下跌超过100万人，且最近三年加速越来越明显。小孩一般是3-4周岁上幼儿园，也就是从2019-2020年开始，幼儿园数量必然会逐步减少。这一点与统计的数据吻合，2019年确实是全国幼儿园数量的转折点。此后几年至今，有关“幼儿园关停潮”的新闻，一直热度不减。短短几年，就从“报名难”变成了“招生荒”，曾经“一位难求”的央企机关幼儿园，也不例外。这股浪潮，很快就蔓延到小学。小孩一般是7岁左右上小学。也就是从2023年开始，少子化的效应，会使得小学入学人数出现大幅缩缩减。家里有小孩的一定能感受到，从去年开始，各地小学招生确实是冷清了不少。同样的道理，小学6年，初中3年，高中3年，大学4年…… 到2029年，全国初中生开始出现生源明显不足现象；到2032年，扩散到高中；2035年，扩散到大学招生。 …… 根据这种算法，最早到2032年，全国从幼儿园到高中的学子，都将出现全方位减少。比如教育内卷大省河南，2023-2027年，预计小学生数量、总在校生数量，将分别减少200万人、190万人以上，降幅均超过20%。照这样看，北京师范大学预测的2035年，并不夸张，反而还保守了。时间上没问题，数量呢？学生少了，是不是就一定意味着教师大量过剩？小学、初中教师过剩是肯定的，但会不会就过剩150万、37万这么多呢？不能直接拍脑袋就说结论，必须还要看教师群体的自身的情况。这几年，是中国体制内退休的高峰，教师自然也不例外。以下是教育部官网的统计数据。全国共有约663万在编小学教师，其中女教师486万人，男教师177万人。按照现在的退休年龄算，到2032年，将有109万小学女教师退休，58万小学男教师退休。而2032年的在校小学生，按7岁上一年级算，对应的是2019-2025年的出生人口。 2024年最乐观的预计出生人口是882万人，在乐观的基础上再乐观，假如2025年也有882万—— 那么2019-2025年的出生总人口是1465万+1202万+1062万+956万+902万+882万+882万=7351万人。 2023年全国小学生数量为1.08亿人，相比之下，少了约2650万人，下滑幅度约24.5%。而退休小学教师占现在教师群体的比例为167/663≈25.2%，与学童数量下滑的幅度接近。也就是说，即便从现在开始一个在编小学老师也不招，8年后也能维持现在的师生比例。哪怕仅仅维持现在的规模，到2032年，也会有约167万小学教师过剩。初中、高中的算法依此类推，这里就不再赘述了。来源：教育部官网但是，数字计算的结果，依然只是理论上的预测值。现实中，不是说有学生就能招教师，还需要什么？需要钱。缺钱，在当下这个时间节点是个非常现实而尴尬的因素。还是以之前聊到过的山东省烟台市下辖的栖霞市为例。今年1-5月，该市公共财政收入下降了37.9%；税收收入下降36.2%，非税收入下降39.6%。为了节流，大幅削减公共预算是肯定的，其中教育补贴就削减了20.3%。为什么要以栖霞市举例？因为这是个富县，人均GDP高达14万元，远超全国平均9万元、以及西部平均的5万元。其他大部分地区的情况，只会更糟，不太好说…… 从这方面看，教师大量过剩可能是个伪命题，预算降了，自然无法维持教师规模。就算想大量过剩，也搞不起哦。当然，不论从哪方面看…… 社会对教师的需求都是越来越少，如果以后每年还是那么多师范毕业生，他们能干嘛去？即便少数能力强、或者家里有关系的，安排进了学校…… 待遇也不见得会有多好。 02钝刀子割肉未来只能预测，究竟会发生什么还不一定。从隔壁日韩的经历，我们或许能看到一些影子。 2022年，韩国多所高中因生源不足关闭；2023年，日本有200多所大学因招不到学生，即将倒闭。学校快倒闭了，多余的教师怎么安置？大概有三种方案。第一种，如果你是合同教师、没编制，直接辞退。第二种，有编制的，虽然不会马上被辞退，但也不好受。学生越来越少，先开始会把大班改成小班。这样做看似能解决问题，其实不然，因为政府维持运转花费的金钱并不会降低多少，相当于每个孩子的教育成本越来越高。这些成本，学校可能承担一部分，大部分则转移到家长身上——也就是说，学费会越来越贵。直到一个班只剩十几个人，学校财政和家长的钱包再也扛不住了，就是学校倒闭的时候。最后只能实行第三种方案，合并学校。比如一个县下面有5个镇，每个镇上都有一所小学。现在，全部合并成一所县小学。原来镇小学的老师们，也只有跟着到县里去工作。但问题是，一所学校，怎么可能需要5所学校的老师？供过于求的教师们，要么走关系分一个班、一个科目教，要么就被调岗，去看图书馆、或者进社区里做公益。说白了就是吃干饭。如果你是后者，一来你本来住在小镇，现在每天要大老远去县小学上班，很累；二来，被调岗的职位基本都是工资低、福利低，而且极度无聊。快退休的老人还好说，大多数年轻人都很难忍受。慢慢地，不用别人说，你自己就会离职。韩国淘汰教师去社区做清洁如果你是在编教师，以上二、三种方案，似乎听起来也没有太糟糕。但是，你是不是忘了一个前提，那是日韩的方案…… 不管怎么说，日本韩国好歹是发达国家，人口体量也相对较小，有条件用相对温和的手段，去处理过剩的教师团体。中国不太一样，教师群体规模太大，福利制度也没那么完善，当然不可能照搬。我们的手段，未必有那么温和，尤其在当下这个节点。根据上面的内容推测，我们的财政可能根本养不起现有规模的教师。江西之前，这两年各地纷纷出台了红色预警、预案，许多省份高校已经停止师范专业扩招、甚至停招。显而易见，除了少数发达地区，大班变小班是不太现实的。更普遍的现象很可能是，紧抓第一种方案，跳过第二种方案，部分参考第三种方案。比如北京丰台区就提出，为了防止教师躺平，正在研究退出机制：对在编不在岗、考核不达标的教师，进行辞退或调岗处理。福建、浙江等地，也正计划实行新的教师参聘制度，意味着老师们将成为“合同工”。为什么这么做，稍微想想就明白了…… 来源：北京市政府官网时代变了，快得让人猝不及防。不过，一码归一码。以上内容，针对的只是行业，并不是说当教师就完全没搞头了。恰恰相反，越是这种趋势，教育可能会越来越卷。 03尾声预计到2040年，全国高考人数将不足600万人，比现在少一半。这是不是意味着，考大学就变得更容易了？教育不再内卷了？不太可能。我们要明白大学招生的本质目的是什么？是筛选人才，不是做慈善。优胜劣汰的丛林法则，在教育这条赛道不会消失。怎么才是筛选的最直接方法？那当然还是按比例招生，不然名校怎么维持竞争力? 现在是100人中招10人，以后只会是从50人中招5人，不可能依然招10个人。在这种情况下，普通家庭的小孩想上好高中、好大学，只会越来越难。原因显而易见的，在互联网无比发达的今天，几乎任何知识，我们都能在网络上获取。而在未来，AI会帮你把所有信息分门别类呈现在面前，知识获取更加便捷。随着技术越来越发达，不论是大城市还是边远地区的孩子，在课堂上能学到的东西，理论上都是越来越少的。这种情况，看似缩短了教育上的贫富差距，其实恰恰相反。教育在社会中存在的本质，不会因每个人的平均水平上升而改变。平均水平上升，大家都很优秀了，怎么才能让自己的孩子更优秀？有条件的，大概率都会请私人教师，培养孩子真正的思考能力。没条件的，只能在信息大爆炸时代被动接受海量信息，没人引导、失去思考能力。技术越是普及，优质师资越会往私立教育集中。不过到那个时候，教师这行当肯定算不上铁饭碗了，流动性会非常大。不论什么时候，教育最宝贵的资源，永远是一小撮最优秀的教师。只不过这个资源，永远不可能均分。我们常说人人生而平等，但这句话用在教育上，可能不太适用。

格隆汇2024-08-23

食品饮料周报：舍得酒业业绩增长失速珍酒李渡上半年净利同增超2成

啤酒属于大众品，天然具备规模天花板，多元化发展能够为企业打破天花板实现企业规模的持续增长。由于啤酒属于大众品，受制于人口总量、结构以及经济发展等要素，经过一段时间的发展，销量通常会面临“增量转存量”的局面，此时厂商通常会推动高端化战略寻求产品结构升级下的二次增长机会，但由于规模不断加大，增速不可避免将放缓。部分企业为了实现总体业绩的持续增长，通常会推动多元化发展战略寻求第二曲线，本次我们主要对日本两大啤酒企业的创新和多元化发展战略进行了研究，我们发现两大日本啤酒企业的多元化业务都始于原有啤酒业务的遇到天花板前做的布局准备和铺垫。业务多元化是日本啤酒厂商不得不去做的选择。战后的 70 年，日本经济从喧嚣到沉寂，消费社会也随之转变。受到经济和人口总量、结构的影响，啤酒行业需求端增长乏力。而在日本酒税制度下，啤酒厂商利润收窄，多元化业务是“停滞还是发展”命题之下不得不去做的选择。朝日啤酒：在食品饮料行业内创新多元化创新，利用原有业务的技术基础和品牌优势，向其他酒精类饮料、无酒精饮料和食品发展。朝日作为日本啤酒龙头企业，更多是专注于新老业务的“协同”，因此多元化更多是专注于酒饮市场的细分品类，如 RTD、威士忌等细分酒饮市场，同时其针对原有啤酒产品也持续探索新技术和新形态，以持续满足消费者的需求，而的生产端的“协同”亦可从其集约化的工厂基地布局可见一斑。麒麟控股：麒麟从百年前的啤酒业务起家，经过多年多元化发展，如今业务布局涵盖食品饮料、制药和健康科学三大领域。麒麟的多元化战略通过整合既有的资源和战略性收购深入日本以及海外的食品饮料和生物健康市场。尤其是在生物健康领域实现了跨界的突破。生物健康领域不仅成为麒麟业绩的重要增长点，还推动了麒麟食品饮料产品的创新，为产品创造新的价值，背后离不开公司跨部门跨业务的高效协同，完善的内部研发组织体系，为企业能够跨界布局提供了强大支撑。高端化行至中局，多元化预计将成为啤酒厂商长期增长曲线的基石，在此基础上，企业研发创新内核与完善的研发组织体系将成为关键我国啤酒市场高端化已行至中局，伴随宏观经济环境的挑战，增长预计将边际放缓，效仿日本两大啤酒企业，预计多元化将成为中国啤酒企业未来的主要发展策略。从两家日本传统啤酒企业转向多元化跨国企业，我们看到很多值得中国企业借鉴的地方：重视消费话语权的代际更替，坚定投入研发和创新。朝日和麒麟均是通过市场洞察来决定研发创新方向，而重视研发创新的企业内核是公司能够成功实现多元化发展的底层动力；有效的内部组织管理是推进多元化业务健康发展的关键。朝日和麒麟的多元化业务都是在大集团的框架下，通过有效的内部组织管理实现的业务间的协同合作，充分探索单一研究成果落地应用的潜力和可能性，同时不断完善精进的研发组织体系亦为基础研究到实际商业化落地的过程连贯性提供保障。国信证券本周建议(含个股)：白酒：消费需求仍处于弱复苏阶段，龙头酒企稳定性较高。贵州茅台于8 月 14 日晚公告高管变动，此次高管委任符合年中会议“生产是一线，销售是火线”的指引，预计管理及销售团队的搭建将在中秋节前逐步落定。今世缘发布中报，2024Q2 营业总收入同比+21.5%，归母净利润同比+16.9%；2024Q2 利润率下滑主要系理财产品收益波动影响，上半年私募基金减值0.79亿元。迎驾贡酒发布中报，2024Q2营业总收入同比+19.0%，归母净利润同比+28.0%。第二季度需求淡季中渠道资金面的压力为行业共性，预计下半年主流酒企加库存空间不大，后续增长中枢或逐步下移。本周茅台批价延续上涨，普五、国窖批价持平。本周白酒指数下跌 1.7%，反应市场对中秋需求的低预期。基本面看，今世缘和迎驾贡酒兑现第二季度收入增速稳健落地，外部存量竞争背景下，区域酒龙头酒企仍有获取省内份额的能力。个股推荐方面，优选业绩确定性较强、品牌力突出、长期商业模式优秀的五粮液、贵州茅台，短期增长工具充足、长期发展思路清晰的山西汾酒、古井贡酒，建议关注管理边际改善的泸州老窖和受益于区域消费升级的迎驾贡酒、今世缘等，以及股息率性价比较高的口子窖、洋河股份。大众品：餐饮需求疲软，关注中报业绩催化。啤酒：从目前已披露啤酒的 2024年半年报情况来看，第二季度中国地区消费需求有走弱迹象，啤酒行业结构升级速度放缓。速冻食品：餐饮需求疲软，短期冻品需求较平淡。2024 年以来 B 端受制于餐饮弱修复，C 端速冻食品在高基数、弱复苏影响下表现较为疲软。休闲食品：目前休闲食品行业仍在演绎“效率革命”。调味品：餐饮需求较为疲软，预计 2024Q2 利润端表现更佳。乳制品：受消费力及原奶大幅过剩影响，乳制品量价均有缺口，建议关注低估值+高股息的龙头乳企。软饮料：需求景气竞争加剧，品类品牌的企业表现更优，紧握全国化加速的东鹏，珍惜优质企业回调布局企业。投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、迎驾贡酒、今世缘等。宏观事件商务部：对原产于欧盟的进口相关乳制品进行反补贴立案调查商务部决定自2024年8月21日起对原产于欧盟的进口相关乳制品进行反补贴立案调查。本次调查确定的补贴调查期为2023年4月1日至2024年3月31日，产业损害调查期为2020年1月1日至2024年3月31日。农业农村部召开奶牛肉牛生产形势座谈会强调加大肉牛奶牛生产扶持力度农业农村部21日召开奶牛肉牛生产形势座谈会，部党组书记韩俊主持会议并讲话。此次座谈会主要是针对当前肉牛奶牛养殖面临的突出困难，听取业界各方面的意见建议，共同商议对策措施。韩俊强调，各地要主动对接金融机构争取政策支持，积极推动对暂时经营困难的养殖场户展期续贷，推行活牛抵押贷款和肉牛保险等金融产品，有条件的地方要出台专项补贴、以奖代补等支持政策。要大力促进产销衔接，引导扩大消费。要针对脱贫养殖户面临的困难，一户一策开展精准帮扶，牢牢守住不发生规模性返贫的底线。食品药品惩罚性赔偿如何认定？最高法发布司法解释 8月21日，最高法召开新闻发布会，发布食品药品惩罚性赔偿司法解释。《解释》对保护普通消费者维权、代购人责任、标签瑕疵认定、“知假买假”索赔等作出规定，统一裁判规则，回应社会关切。《解释》自2024年8月22日起施行。行业新闻 8月中旬白酒价格总指数上涨据北京商报报道，8月22日，记者通过泸州•中国白酒商品批发价格指数官网了解到，8月中旬全国白酒环比价格总指数100.01，上涨0.01%。从分类指数看，名酒环比价格指数100.07，上涨0.07%；地方酒环比价格指数99.83，下跌0.17%；基酒环比价格指数100.08，上涨0.08%。从定基指数看，8月中旬全国白酒商品批发价格定基总指数110.56，上涨10.56%。其中，名酒定基价格指数113.58，上涨13.58%；地方酒定基价格指数105.62，上涨5.62%；基酒定基价格指数110.12，上涨10.12%。白酒旺季前吹响销售人才“争夺战” 据中国白酒网报道，酒企“抢人战”在白酒消费淡旺季的交汇处悄然进行着。8月18日，记者在部分酒企官网以及招聘平台上获悉，目前包括洋河股份、泸州老窖、舍得、今世缘等酒企均在进行招聘，其中岗位方向主要集中在市场营销策划、渠道管理以及业务代表等职位。四川多批次不合格酒瓶启动召回 8月21日，四川省市场监管局网站发布多批次酒瓶召回信息，涉及四川三晶玻璃制品有限公司等生产的部分批次小六传奇臻酿、枝江真年份等白酒瓶，召回原因是酒瓶瓶体玻璃内表面耐水性等级不达标。四川三晶玻璃制品有限公司自即日起，召回2024年4月22日生产的(部分)小六传奇臻酿(白酒瓶)、2024年5月15日生产的(部分)枝江真年份(白酒瓶)，规格型号分别为灌注容量450ml、500ml，数量分别为6万只、1.2万只，共计7.2万只。四川爱森堡玻璃有限公司自即日起，召回2023年4月20日至2023年5月27日生产的(部分)平坝酒瓶(白酒瓶)，规格型号为灌注容量500ml，数量共计6万只。四川省嘉艺玻璃制品有限公司自即日起，召回2024年6月11日至2024年6月13日生产的(部分)茅鹿源蒲公英百合酒(白酒瓶)，规格型号为灌注容量500ml，数量共计1万只。四川久瓶联华玻璃制品有限公司自即日起，召回2024年6月28日至2024年7月19日生产的(部分)100ml笑纳酱酒(白酒瓶)、2024年6月29日至2024年7月27日生产的(部分)123ml蓉小酌(白酒瓶)，规格型号分别为灌注容量100ml、123ml，数量分别为5万只、6万只，共计11万只。上述不合格批次酒瓶召回，均是因为未达到玻璃内表面耐水性等级要求，玻璃瓶抵抗水侵蚀能力的降低，导致内壁碱金属溶出量增加，可能危及人体健康安全。公司动态舍得酒业2024年上半年净利润5.9亿元，下降35.7% 8月21日晚间，舍得酒业股份有限公司(以下简称“舍得酒业”)发布2024年半年度报告称，公司2024年上半年实现营收32.71亿元，同比下滑7.28%；实现净利润5.91亿元，同比下滑35.73%。从产品来看，舍得酒业中高档酒、普通酒实现营收分别为26.01亿元、3.84亿元，同比增长分别为-5.61%、-25.18%。从区域来看，省内实现销售收入9.1亿元，同比下滑2.46%；省外实现销售收入20.76亿元，同比下滑11.16%。对于下半年发展，舍得酒业表示，公司下半年将积极践行老酒战略，持续强化老酒标准体系、老酒生产技术支撑体系、老酒科创体系、老酒表达体系建设；持续打造大单品、提升高端份额、推动全国化布局与区域深耕并举、推动品牌走向国际化。珍酒李渡2024年上半年净利润10.2亿元，增长26.9% 8月21日，珍酒李渡发布2024年半年业绩显示，上半年公司实现营业收入41.33亿元，同比增长17.5%，较去年同期提升2.5个百分点；经调整净利润10.2亿元，同比增长26.9%，较去年同期提升4.9个百分点；毛利率58.8%、经调整净利率24.6%，较去年同期分别上升0.9和1.8个百分点。从各品牌来看，公告显示，上半年，珍酒收入27.02亿元，占总收入65.5%；李渡收入6.75亿元，占总收入13.9%；湘窖收入4.52亿元，占总收入12.6%；开口笑收入2.24亿元，占总收入6.3%。茅台租赁任命陈艳红为总经理面据大河财立方报道，8月22日，茅台(上海)融资租赁有限公司发布公告称，因公司经营管理需要，董事会会议同意任命陈艳红为公司总经理，任期自2024年8月21日起，李莉不再代行公司总经理职责。公告显示，陈艳红出生于1982年3月，曾任贵州茅台酒股份有限公司董事会办公室投资者关系管理科副科长、信息披露科科长，董事会办公室副主任、主任；现任茅台(上海)融资租赁有限公司董事、总经理，贵州茅合酒销售有限公司董事，贵州茅台酱香酒营销有限公司董事。二级市场行业表现基金仓位行业估值行业涨跌幅行业重点公司最新盈利预测综合值行业财务指标同比变动行业数据高端白酒价格上游原奶价格主要乳制品零售价格调味品原材料成本

证券之星2024-08-23

秋乏秋燥来袭，京东买菜超级周末精选滋阴润燥食材，最快30分钟送达！

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金融界2024-08-23

陕西交通控股集团有限公司2024年度第七期中期票据获“AAA”评级

司高速公路建设及运营业务状况很好，加之多元化业务布局持续推进，公司收入及资产规模预计将保持增长，且能维持良好的金融机构合作关系及资本市场认可度，再融资能力保持强劲；同时需关注公司财务杠杆水平仍然较高，整合后的治理及管控对其经营和整体信用状况造成的影响。资料显示，陕交控于2021年1月30日正式挂牌成立，系根据《陕西省人民政府关于组建陕西交通控股集团有限公司的批复》（陕政函〔2021〕11号）文件，以陕高速、陕交建和陕交投（以下均简称“三大集团”）为基础，并合并陕西省交通厅及其下属单位无偿划拨的14户企业新设合并组建而成1，初始注册资本金为500.00亿元，依据陕高速、陕交建和陕交投3户企业净资产核定注册资本，其余净资产计入资本公积。2022年4月，根据“陕国资发〔2022〕22号”文件，公司注册资本增至500.41亿元。截至2024年3月末，公司注册资本和实收资本均为500.41亿元，陕西省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“陕西省国资委”）持有公司100.00%股权，为公司唯一股东，公司实际控制人为陕西省政府。作为陕西省最大的交通项目投融资建设及运营主体，公司承担全省所有收费还贷高速公路的投资、建设及运营管理，同时亦经营和发展油品销售、工程施工、综合零售、贸易、房地产开发、投资板块、科技板块等多种不同类型业务，探索多元化业务布局。

金融界2024-08-23

五菱汽车(0305.HK)2024年中报：新能源转型带来高质量发展，出海打开新动能

户布局高端化、智能化产品的趋势，并收获多元化的客户群体，支撑业绩规模再上一级台阶。 3）商用整车销售制造：该业务在经历去年架构及业务策略调整后，五菱汽车商用车业务不断拓展海外市场及推广新产品。目前，物流车、观光车、巡逻车等新能源车型已走向海外，比如高尔夫球车产品出口越南、新加坡、泰国、美国和澳大利亚等国家。进入2024年，商用车出海布局继续加速，首次出口到埃及，200辆订单已陆续交付。随着五菱汽车加速完善产品新能源化及智能化，为商用车的收入增长带来新的增量，助力整体业绩继续保持上涨。可以看到，各板块业务均有不同程度的亮点，随着五菱汽车不断优化产品结构、坚持技术创新以及成本控制等措施，自身形成了稳定的盈利能力。值得注意的是，商用整车汽车动力系统和汽车零部件的业务布局，形成了产业链上良好的协同效应。加上在广西、山东、重庆及湖北设有工厂，现在拥有超过200万台套汽车零部件的综合年生产管理能力。其中，专门配套长城汽车的荆门基地，上半年营业收入3.33亿元，未来业务潜力十分乐观。产业链优势叠加技术优势，使得五菱汽车可以在产品、品质、成本和规模等方面保持领先优势，在行业中具备品牌竞争力，有能力得以穿越行业周期。打造新质生产力，加速出海开拓新增量新能源化、出口、智能化正成为拉动中国汽车产业链企业业绩的新动能，而壮大中国新能源汽车产业链也与打造新质生产力高度联系。当前，在兼顾能源安全和实现“双碳”目标背景下，加上政策层面推动大规模以旧换新等促进汽车消费，新能源车市场保持稳步增长，正愈发呈现高质量发展趋势。据中汽协数据，2024年1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%。国内销量433.9万辆，同比增长35.1%；出口60.5万辆，同比增长13.2%。预计，2024年全年中国新能源汽车销量有望达到1150万辆，发展后劲十足。而五菱汽车的三大业务板块都持续加强在新能源领域布局，长期来看，业绩将具备持续的增长新动能。就目前的客户群体来看，五菱汽车已积累足够的新能源客户群，除了大客户上汽通用五菱外，有长城、奇瑞、吉利、福田汽车、合众等新能源老牌车企或造车新势力，并且五菱汽车积极实施客户多元化策略并收获卓越，例如上半年自主研发的新能源零部件产品实现承接海外客户的重大突破，完成首款出口越南新客户的新能源乘用车后驱动桥总成与驱动系统总成产品开发供货。随着2024年各家车企较去年扩大了产销目标，这势必会首先带来成长机会，带动五菱汽车的业务全面增长。进一步来看，新能源汽车产业在趋势上必然会迈向高质量发展。近几年汽车行业利润率呈下行趋势，而今年有一个积极变化是，多家车企退出“价格战”并重点关注业务质量。随着汽车行业迈入良性发展，整个产业链有望走向共同繁荣，五菱汽车的盈利能力还将进一步提升。除此之外，五菱汽车积极向海图强，抓住海外的发展机遇。今年3月，五菱汽车在香港成立创新中心，据了解，五菱汽车创新中心以立足香港、背靠内地、集成资源、服务全球为愿景，业务包括前瞻研发、零部件研发、汽车智能和数字化服务、国际销售服务及产业孵化。此创新中心的成立，将有效提升五菱汽车的技术实力和产品竞争力。而中国香港作为内地拓展新能源海外业务的绝佳窗口，五菱汽车将更加高效地收获全球市场发展红利，带动相关公司新能源车海外销量增长，自身业绩实现快速提升。展望海外市场前景，有最新研报指出，乘用车领域，自主品牌市占率逐步提升，产品出海向产能出海转变，出海高增长具备可持续性。同时中国商用车国际化飞速发展，2023年，我国商用车出口总量达到77万辆，较2017年翻了两倍。有数据显示，预计2024-2025年，中国汽车出口增速可能会维持在10%-20%左右，预计2024年会达到600万辆，增长15%-20%。其中，商用车出口有望达到85万辆，增长15%。这意味着，五菱汽车有望斩获更多整车产品订单及核心零部件订单，从而业绩再登新一级台阶。总结：总的来说，五菱汽车上半年业务表现稳健，战略布局亦逐步推进，将不断兑现出经营成果。今年我国新能源车发展迎来重大时刻，7月新能源乘用车国内月度零售销量渗透率首超油车，这意味着新能源车真正意义上成为主流。而五菱汽车积累了充足的行业经验、客户群体以及技术实力，届时自身的新能源布局及未来潜力将收获市场认可。从燃油车迈向新能源车时代，五菱汽车的内在价值迎来跃升。

格隆汇2024-08-23

金色观察|矿企掀起融资潮 Marathon Digital将子弹打向比特币

。结语收入的减少让矿企们不得不寻求多元化收入来源以保持竞争力，而常规方式有提升原有的业务能力和水平、收购抱团、产业方向调整等。但Marathon Digital却大胆做出了与其他矿企不同的选择，即大规模购买比特币。事实上，MicroStrategy的成功模式就摆在眼前，矿企加大对比特币的投资力度所带来的收益也未必低于其它业务，而继续抛售比特币显然无法让矿企摆脱现有困境。来源：金色财经

金色财经2024-08-23

Grayscale 推出 AVAX 代币投资基金

ETF 市场将扩大，涵盖新型数字资产和多元化加密指数。 “我们将看到更多单一资产产品，当然也有一些基于指数和多元化的产品，”LaValle 说。来源：金色财经

金色财经2024-08-23

泡泡玛特(9992.HK)的超预期，藏在手办之外

玩具、衍生品及其他4大板块，体现了品类多元化的成效及扩张的决心。（来源：公开资料）对于年轻人们来说，“抽盒”已经不是走进泡泡玛特的唯一理由，了解、感受、体验不同产品带来的纯粹快乐才是核心驱动力。只有深入了解年轻人的内心深处，理解TA们巨大的精神需求，做到与年轻人共情，才能真正看懂泡泡玛特这家“新”公司。一、品类扩张下毛绒爆发，造就超预期业绩数据最能说明问题，最新的中报数据里，泡泡玛特首次将零售业务划分为手办、MEGA、毛绒玩具、衍生品及其他4大板块。其中手办收入同比增长了30.2%，但占整个零售大盘的比例为58.3%，同比减少了14.2%。中报显示，上半年泡泡玛特实现营收45.6亿元，同比增长62.0%，经调整后净利10.2亿元，同比增长90.1%。毛利率也同比提升3.6个百分点。存货周转天数则从2023年年底的133天降至101天。长期以来，市场上总存在一种声音：泡泡玛特是一个用盲盒抓住人们好奇心的公司。但从上面数据来看该品类在泡泡玛特整个大盘的权重正在快速下降，公司整体的收入来源愈发均衡，类似的质疑言论可以休矣。那么，为什么泡泡玛特能够越走越好？本质上是泡泡玛特满足了人们的精神需求。马斯洛将人类需求从下到上分为生理、安全、社交、尊重和自我实现。需求层次越往上走，越不容易得到满足，但也对应越大的市场空间。精神需求实现的方式也呈现多样化，尤其对于年轻人而言，探索欲、创造欲、冒险欲等各式各样的精神需求亟待满足，不止是抽中隐藏款的“惊喜”，也可以是搭积木的“自由”，还可以是游戏中的“收获”。为此，泡泡玛特近年来不断扩充品类。上半年，MEGA实现收入5.86亿元，同比增长141.9%，占比达到12.9%。作为初期的品类扩张尝试，MEGA与手办一脉相承，但也初步打破了泡泡玛特的玩具要藏在盒子里的固有模式，随着运营愈发成熟，MEGA早已成为潮玩收藏家们的心头好，也成为了重要增长极之一。有了成功经验，泡泡玛特的跨界变得越来越有想象力。上半年，毛绒玩具实现收入4.46亿元，同比增长994%，成为现象级爆品。今年6月，泡泡玛特发布了首款积木产品。前不久，泡泡玛特还发布了第一款手游《梦想家园》，IP延展能力显著提升。（来源：公开资料）泡泡玛特已经打破了市场对其产品单一的刻板印象，看不懂这一点，就无法理解泡泡玛特的内在价值。二、持续孕育热门IP，让全球年轻人疯狂扩充品类的玩法，不是泡泡玛特的独创，甚至很多类似的零售企业都有，但能够成功的寥寥无几，为什么泡泡玛特能够脱颖而出？核心在于独特的IP优势，本质上泡泡玛特就不是一家以扩张门店数量为主要目标的消费品公司。上半年，泡泡玛特旗下MOLLY、THE MONSTERS和SKULLPANDA等经典IP分别实现营收7.8亿元、6.3亿元和5.7亿元。与此同时，Hirono小野、Zsiga 等新IP收入分别同比增长124.3%、169.5%。仅今年上半年，泡泡玛特已经拥有7个IP营收破亿。作为对比的是，2023年营收破亿的IP为10个。能够拥有一款长期吸引消费者的IP本身就很难，每个IP都有自己的生命周期，大部分以IP为核心的企业痛点在于无法持续产出新的爆款IP，但纵观近年来泡泡玛特的发展，似乎没有这个困扰，每年总能给人新鲜感。这自然离不开其成熟的IP运营模式。一方面分析消费者的购买行为和消费偏好，了解市场潮流变化趋势，为设计师提供灵感，另一方面通过全球挖掘艺术家，并与其构建紧密合作关系，打造风格各异的IP矩阵，让设计师深度参与IP设计到最终生产的全流程，确保最具爆款潜力的IP持续问世。更重要的在于，泡泡玛特能够根据不同国家、不同地区的文化背景下推广传递IP所包含的情绪。从洛杉矶的繁华街道到巴黎的浪漫街头，从东京的现代商场到伦敦的历史街区，从曼谷的热闹市集到吉隆坡的人文街道，繁华商场泡泡玛特的商店前总是排起了长龙。（来源：公开资料）全球年轻人不惜跨越城市乃至国家界限，只为了买到心仪商品，这种热情是年轻人对产品背后所代表的文化和精神的认同，也让泡泡玛特成为了连接不同文化和背景的桥梁。国外年轻人对泡泡玛特的疯狂，化为了亮眼财务数据的同时，证明了泡泡玛特的产品可以成为世界级消费品。2024年上半年，港澳台及海外业务营收13.5亿元，同比增长26.64%，收入占比从去年的16.9%提升至29.7%。（来源：公开资料）全球多点开花，打开了泡泡玛特的成长天花板。管理层也坦言，已经提前几个月实现了“海外再造一个泡泡玛特”的愿望，有信心全年海外市场增长不会低于200%。据透露，公司计划在下半年新增30-40家海外门店，特别是在高潜力的市场，比如北美和东南亚地区进一步扩大市场版图。对泡泡玛特来说，海外到现在刚刚超过了100家店，现在只是刚刚开始的阶段。天风证券研报指出，对标美国的乐高，预计泡泡玛特的海外市场门店空间为309家。与目前海外的92家相比，泡泡玛特开店步伐显然还会继续加速。三、结语今年在业绩会上，泡泡玛特创始人王宁判断公司进入大潮玩时代。而在这个大潮玩时代，最重要的是“向上努力向外看”。品牌向上意味着泡泡玛特将始终以进取的姿态呈现更好的产品与体验，有志于和全球优秀的公司同台竞技，向外看的逻辑下，海外业务还能给人更大的想象空间。真正能做到基业长青的消费品公司，售卖的往往不止是表面的产品。正如LV卖的不是包，而是身份；星巴克卖的也不是咖啡，而是生活方式；泡泡玛特卖的其实也不是玩具，而是每个年轻人平凡生活中的“小确幸”。泡泡玛特以独特的方式，为不同肤色、不同语言、不同文化背景的年轻人带来了情绪共鸣，这种共鸣超越了传统的商业交易，成为了一种全球文化交流现象，不断推高泡泡玛特的品牌势能，使其在全球年轻人心里占据了一个重要角落。

格隆汇2024-08-23

雍禾医疗（2279.HK）：变革驱动业绩向好，释放新空间、新价值

也综合表明，雍禾医疗更好地满足了市场的多元化需求，发挥业务板块的协同效应，大幅提高营销费用的投入产出比。考虑到植发行业获客成本普遍较高，亦进一步体现雍禾医疗提升了经营质量，为今后的长期盈利和市场竞争奠定坚实基础。高质量+高效率，精准匹配市场需求在这背后，离不开雍禾医疗的一系列战略性调整措施。其调整思路呈现出一条清晰的主线：以更高的服务质量和资源配置效率精准匹配市场需求。上半年，雍禾医疗进行了“好医生+好体系”的品牌战略升级，将好医生战略作为稳固基石，推动诊疗、种植、美学、养固、舒适化维度的体系化升级，为患者提供更全面、更个性化的解决方案，领先行业进入植发3.0 时代。雍禾医疗亦勇于创新服务模式，诸如启动“北上广名医全国巡诊”项目，以及推广“跨院区、跨城市手术支援”等增值服务，促进优质医疗资源均衡分配，使患者能够更加便捷地对接到高度契合的医生；深化实施“一口价”定价策略，通过采用行业领先的定价模式明确植发服务的整体成本构成，体现对植发手术全程各个环节精准把控的承诺。即雍禾医疗为患者精准匹配契合自身个性化需求的方案跟医生，并通过“一口价”减少信息差降低用户的决策难度。其获客成本自然也随之降低，带动盈利能力提升。同时，雍禾医疗还推动了门店结构升级、技术创新等，为满足患者个性化需求和自身的降本增效提供进一步支撑，提升发展的持续性。雍禾医疗上半年新建两家雍禾植发医疗机构及两家史云逊院部，关闭旗下五家雍禾植发医疗机构与六家史云逊院部，既优化了医疗资源分配，也得以控制成本并提升运营效率，实现更高效、精准的医疗服务运营机制。技术创新方面，雍禾医疗全面上线自主研发的运营管理系统“禾帆”；将AI机器人工具巧妙融入在线咨询服务流程中；依托于图像模型算法实时生成患者头皮环境与毛发健康状况的报告，通过提升人效、客户体验等实现降本增效。同时，其也在筹划“3D模拟植发设计方案”、“智能质检系统”等项目上线，有望继续打开降本增效的空间。此外，具体到业务板块来看，雍禾医疗在养固方向上加快布局，进一步匹配治疗前置化的需求，即脱发预防和治疗需求。比如，今年雍禾医疗推出全新医疗级养固体系，以好医生为中心，发力“5+4+3+2+1”，即5种疗法、4个治疗阶段、3个产品体系、2个场景、1V1专属服务。 5月雍禾医疗与福瑞达签署战略合作（福瑞达旗下米诺地尔、皮肤麻醉药品利丙双卡因等毛发健康药品即将获批上市），携手探索“研产销用”一体化模式，推出毛发医疗创新产品。在这样的发展预期下，雍禾医疗也进一步蓄能第二增长曲线，提升精细化运营能力，有望从中激活更多内生成长动力。结语总的来说，雍禾医疗行业在革新的路上越走越深、越走越稳。其革新始终锚定消费者需求本质，实现与消费者的共赢，也让植发3.0 时代更值期待，或许能够推动市场渗透率加速提升。在如今不确定的市场中，稳健更成为重要的价值标尺。兼具新价值、低估值的雍禾医疗或许值得被重新审视。

格隆汇2024-08-23

舍得酒业发布2024年半年报，主动调速控量稳价，机构维持“买入”评级

费趋势。存量竞争下，白酒消费回归理性，多元化发展。在聚焦核心大单品培育的同时，舍得酒业针对各价位段产品均衡布局，结构优化初显成效。2024年上半年，舍得酒业通过重点发力宴席场景，舍得酒、沱牌酒宴席数量同期均实现两位数增长，舍之道、沱牌特级T68、沱牌窖龄特曲等高质价比产品同比销售有较大增幅，拓宽了市场的潜力空间。其二，平衡量价关系，为渠道减压积蓄后劲。面对二季度需求平淡的市场，舍得酒业并没有盲目追求增长，而是更注重“量”“价”关系的平衡，坚定“控量稳价”策略，有序进行阶段性去库存工作，维持渠道健康。据多家机构及行业酒价媒体的调研数据显示，今年以来，舍得酒业核心产品的批价长期保持稳定。观察中报可知，尽管2024年上半年舍得酒业合同负债相较期初有所减少，但也可以看出舍得酒业推动社会库存动销持续向好。此外，经销商数量继续保持增长，较2023年末增加154家，说明经销商对舍得酒业品牌的认可，全国化潜力仍在释放。其三，加码科研创新，夯实产品品质实力。产品品质是舍得酒业坚持的长期主义。2024年上半年舍得酒业以科创为引领，继续加强科研队伍建设和推进产学研融合，推动产品品质的创新升级。同时舍得酒业还重点巩固生态酿酒及陈年老酒品质价值体系的构建，其牵头制定的《生态酿酒评价规范白酒企业》团体标准、《坛贮老酒（浓香型白酒）》团体标准顺利发布，填补了行业标准体系的空白。据中报显示，今年上半年舍得酒业研发费用达4949万，保持在行业前列。其四，强化营销支持，赋能品牌拉升认知。长久以来，舍得酒业以赋能营销为目标，坚持品牌长期性发展。2024年上半年，舍得酒业保持对营销费用的支持，通过CCTV全天广告投放、舍得智慧人物第六季播放、新媒体整合传播等措施，全面提升品牌曝光，同时加大了开盖有奖促销力度，提升消费端对产品的体验和认知拉力。在产品、渠道、科研及品牌建设上，舍得酒业耐心经营着眼长远，后续发展底气足。提前布局下半年旺季战线，厂商协力共渡周期尽管经受控量稳价带来的短期压力，但作为全国化进程仍在稳步推进的名酒企业，舍得酒业具有较好的提升空间，成长性依然乐观。而随着下半年传统消费旺季来临，新一轮需求或将被激发。据悉，舍得酒业已然提前布局。品牌营销上，舍得酒业聚焦C端运营，瞄准不同目标人群打造品销一体的活动。如早在今年暑期，针对高考升学宴需求，舍得酒业开展了“万般舍得，因梦值得”活动，推出了多重礼品，提升终端动销；此外，舍得酒业打造的老酒品鉴IP“舍得老酒盛宴”在全国各地陆续开展，直达C端拥抱重点市场消费人群。同时，舍得酒业还将在山东聊城举办群星演唱会，以开瓶扫码抽取门票的方式，带动终端消费和提升复购率；针对中秋国庆双节，舍得酒业也提前发起了攻势，渠道氛围布置、活动政策宣导协调等工作已在终端全面铺开。可以看出，舍得酒业积极协助经销商全力提升动销。产品布局上，借着沱牌80周年庆势能，舍得酒业将升级发布战略级大单品沱牌特级T68，并在核心市场进行饱和式投放，持续发力大众酒市场。一位山东经销商表示，今年市场遇冷，动销乏力也是情理之中，但并不意味着要选择“躺平”。舍得在淡季挺价坚决，也积极支持我们加大宣传和动销力度。而另一位四川经销商则表示，中秋、国庆双节是淡旺季过渡的重要节点，今年厂家市场投入力度明显加大，相信会对市场起到提振作用。长期视角下核心优势凸显，机构维持“买入”评级 2024年上半年以来，白酒板块行情受市场需求弱、高端酒批价波动等因素影响而出现明显调整，引起市场热议。然而，在情绪逐步修复、板块估值回归理性的情况下，白酒依然是“长坡厚雪”型赛道。以舍得酒业为例，作为中国十七大名酒、川酒六朵金花之一，舍得酒业积淀了深厚的口碑底蕴和市场认知。中国名酒的行业地位和引领作用，也成为了舍得酒业所具有的难以撼动的品牌优势。而作为坛贮老酒市场化开创者和引领者，舍得酒业经过五年的深耕运营，已建立起坚实的竞争壁垒。今年7月，舍得酒业参与起草的国内首个浓香型坛贮老酒团体标准正式发布，正式开启“老酒战略2.0”时代，实现了从产品领先、品牌领先，发展到标准领先阶段。而具备高品质、高价格属性的老酒，契合白酒行业“喝少一点，喝好一点，喝老一点”的消费升级趋势，对于酒类竞争具有长远的战略价值。独占老酒品类领导者地位的舍得酒业无疑站在行业新风口上。当前，舍得酒业稳步推进全国化布局，已初具规模。但与其他已经完成全国化的白酒一线品牌相比，舍得酒业在全国化铺货、全价位段产品布局等进程中，仍具有巨大的潜力。今年以来，舍之道、沱牌特级T68等产品迅猛发展可见一斑。而作为浓香型酒企，舍得酒业更具备高中低档协调发展的战略优势，提供了宽阔的市场空间。据数据显示，舍得酒业经营快速稳健，2020年至2023年四年内，实现超40亿元营收增量，同期增长幅度领先多个营收规模相近的次高端品牌。而在复星和政府双向赋能下，舍得酒业在保障支持、机制灵活两方面兼具优势，在白酒出海、基地市场打造两个维度具有巨大增长潜力。尽管受宏观经济及行业周期影响，公司估值阶段触底，但与其他白酒一线品牌相同，舍得酒业拥有高毛利、高ROE等特点，且逐年提升分红比例，是具备增长确定性的优质标的。而国金证券及华鑫证券的最新研报也对舍得酒业维持“买入”评级。品牌护城河深，老酒品类优势强，市场拓展空间广，经营稳健潜力大，2024年上半年，舍得酒业以时间换空间，通过控量稳价维护市场良性循环。在经济企稳回升，消费信心恢复之下，具备强内生动力的舍得酒业发展前景依然可期。

金融界2024-08-23

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