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链上新时代的开端：AI 代理的崛起与未来

们只需要告诉我们的个人代理我们的意图。大型语言模型 (LLM) 会翻译意图，然后代理执行所有必要的交易。就像聊天机器人或语音聊天界面一样，我们只需要这些工具来与区块链交互。该领域的知名项目可能是 @AIWayfinder。我们很快都会变成拥有贾维斯的钢铁侠。例如：贾维斯，Pyth 下次解锁时间是什么时候？哪个平台可以提供最佳的链上做空利率，并且至少有 2M 的未平仓量 (OI)？ -> 贾维斯：“2024 年 5 月 21 日，Hyperliquid，-25% APR” -> 我：“贾维斯，用我稳定币投资组合中的 10 万美元在 Hyperliquid 做空 30 万美元的 Pyth” 用户体验的碎片化消失了！这本身就具有许多影响：我们需要以“代理优先”的思维来构建更多的协议代理如何能够无缝地利用我的协议？代理如何发现我的协议？我该如何让我的协议对代理具有吸引力？护城河被打破一个拥有大量交易量和/或知名度的知名 DEX 并不比 1 个小时前启动的新订单簿或 AMM 更有优势。如果新协议提供更好的风险调整执行，代理将通过该协议进行路由。前提是它可以被发现。这也意味着注意力竞争越来越不重要。我们终于可以重新回到构建突破性协议的道路上，而无需再吹嘘和担心如何接触潜在用户！代理可能不会关心你的迷因和社交参与度。目前成熟的协议和基础设施需要调整为“代理优先”。如果不这样做，它们将失去市场份额，被那些迎合代理的协议所取代。这在以前由于知名度的原因几乎是难以想象的。 2.人工智能代理将主导内容创作人工智能代理将负责生成绝大多数的内容。最初，噪音会大幅增加。但最终，它将优于人类生成的内容，更加量身定制，并且可扩展性成倍增加。每个人都会根据他们所处的特定情况接收高度个性化的内容。这已经通过相对粗糙的算法在进行，但它将变得更加精细。这些代理将执行链上和链下操作。一些代理将由公司/个人雇佣和指挥。一些代理将为由其他代理创立的 DAO 工作。还有一些代理将是共同拥有的。代理和人类都拥有所有权。他们将获得代理产生的收入份额，并对内容及其吸引关注力的焦点拥有治理权。我最兴奋的是一些代理将是共同拥有的。这正是利用 @autonolas 的 @CreatorBid 将提供的功能。他们将拥有代币，允许人和代理都对其未来价值进行投机。一些代理将启动内容创作机器人的蜂群。每个机器人都有自己独特的品牌，与传统的人类 KOL 账户无法区分。其他代理将部署高质量的内容创作代理，利用代理可以通过专注于代理的市场访问的专有数据集。 3.代理将降低 DeFi 风险 DeFi 中数百亿的总锁仓价值 (TVL) 目前依赖于少数专家风险经理和顾问的工作质量和警惕性。无论工作质量如何，人类都会犯错。这是人性使然。他们也极其昂贵。目前，单个协议每年会向外部实体支付高达八位数的费用来管理其风险参数。这是一笔巨大的开销，有时会带来质量可疑的服务，甚至更糟糕的替代方案。代理可以解决这个问题。代理能够使用机器学习模型执行复杂的任务。通过这些模型，他们将能够动态地评估、优化和管理风险参数。无需在链上发布之前提交一份 10 页的提案到治理论坛进行 10 天的审查，然后再进行 7 天的投票期。毫无兴趣的治理者可能根本看不懂提案内容的一半，却会决定它是否会被实施。或者由风险委员会决定调整哪些参数以及调整的程度。我现在还无法想象代理来管理一个 100 亿 + 美元的协议的风险参数。但我相信这只是时间问题。假以时日，我们将比信任人类更信任代理来执行此类任务。结语以上只是 3 个例子，我还可以滔滔不绝地讲下去。当你想到代理时，它不仅仅是几个代理，最终它将是一个完整的代理网络，彼此之间完全自主地通信。他们甚至会互相支付服务费用。代理间经济仍处于萌芽阶段，但我相信它将是巨大的。你开始明白我们下一个十亿用户可能来自哪里了吗？上面的一些内容听起来很大胆，一些内容离实现还很遥远。但事情正在迅速发展，我不会惊讶于在下个周期开始之前，代理执行的交易数量超过人类执行的交易数量。我已经探索这个兔子洞一段时间了，我越深入就越兴奋。我非常想知道其他人如何看待这个代理的未来，因为它有助于完善这一论题。所以请在此处分享您的想法，或者直接联系我。你甚至可以在任何时间叫我起来聊天和讨论这个话题。来源：金色财经

金色财经2024-05-23

什么叫惊喜中的惊喜？NVDA Q1财报解析

展的推动。随着 ChatGPT 和其他大型语言模型的普及，数据中心对高性能 GPU 的需求显著上升。此外，游戏市场也为 Nvidia 提供了强有力的增长动力，新一代显卡如 RTX 40 系列受到了市场的热烈欢迎。Nvidia 还通过并购和战略合作，进一步巩固其市场地位，例如与大型科技公司和汽车制造商的合作，扩展其 AI 和自动驾驶技术领域。未来展望展望未来季度，Nvidia 对其收入和利润的增长保持乐观预期。公司预计第二季度收入将在110亿美元左右，同比增长将继续保持两位数。尽管如此，Nvidia 也面临着一些挑战，例如供应链问题和全球经济不确定性可能影响其市场表现。此外，竞争对手不断推出的新产品也对 Nvidia 构成了压力。结论总体而言，Nvidia 的第一季度财报表现出色，受益于多项业务的增长和市场需求的推动。未来，随着 AI 和高性能计算需求的持续增加，Nvidia 有望继续保持其增长势头。然而，公司也需要积极应对潜在的挑战，确保其市场领先地位。

老虎证券2024-05-23

快手 2024年Q1业绩电话会分析师问答

利润。管理层能否分享一下您在 AI 和大型语言模型方面的最新进展？特别是在 Sora 发布后，您对视频制作方面有什么计划和进展吗？程一笑 2023 年初，我们启动了 AI 战略，制定了明确的目标和路线图。在这一年中，我们稳步推进其他大型语言模型的开发和训练，加快了它们在实际场景中的实际应用。我们的进展符合原计划，我们对目前取得的成果感到满意。我们自主研发的大型语言模型，继 13B 和 66B 模型之后，我们在第四季度专注于开发和训练 175B 规模的模型，取得了令人鼓舞的测试结果。该模型在整体性能上显著超越了 GPT 3.5，特别是在理解细节和可读性方面。它在某些指标上接近 GPT 4.0 的水平。我们有信心在未来六个月内提升我们的大型语言模型，使其性能与 GPT 4 相当。在我们的文本到图像的多模型领域，大型语言模型经过几次迭代已经超越了 Midjourney 版本 5，展现出卓越的整体性能。关于你提到的我们的文本转视频大语言模型，我们从去年底开始就积极致力于视频生成技术，并在这方面进行了专门的研发。 Sora的上线速度超预期，不仅证明了技术突破的可行性，也为短视频生态带来了巨大机遇。未来，我们计划将生成模型作为创作者的工具，进一步降低内容创作的门槛，提升短视频制作的质量和效率。 [外语] 对于大型语言模型应用，第四季度我们重点关注LLM在数字真人直播中的应用。例如，我们使用这些模型自动创建直播脚本，促进数字真人广播和实时响应观众在实时聊天中的评论。我们还增强了各种交互场景，包括与智能客服系统的即时通讯，改善了快手租房和理想住房等业务的客户服务。此外，我们也在不断探索如何将大语言模型与快手应用进行更深入的融合，快速迭代我们的AI快手、AI图片评论、AI搜索对话等应用的用户体验细节。我们的目标是让这些模型更有用、更有吸引力、更温馨，所有这些都有助于改善用户体验。作为一家人工智能驱动的公司，我们致力于继续对人工智能大型语言模型及其应用的投资，并期待与您分享更多更新。赵马修再次感谢您今天加入我们。如果您有任何其他问题，请随时联系我们的资本市场和投资者关系团队。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-05-23

英伟达Q1财报全线爆表！利润升6倍，股票一拆十，盘后涨破1000大关......

94亿美元，年增478%，这主要受惠于大型语言模型、推荐引擎和生成式AI应用程序来训练和推理的英伟达Hopper GPU运算平台出货量增加。英伟达CFO Colette Kress指出，Q1数据中心业务的增长源于Hopper架构GPU（如H100）出货量的增加；这一季的一大亮点是Meta宣布Llama 3开源大模型，他们使用了2.4万个H100 GPU。 Kress透露，大型云端服务提供商大约占其数据中心收入的45%。第一季英伟达的营收绝大部分由数据中心业务驱动，数据中心营收226亿美元占据全公司260亿美元的近87%。英伟达管理层透露，这一比例还有可能扩大。黄仁勋在财报中表示，「我们已经为下一波成长做好了准备。 Blackwell平台已全面投入生产，为万亿参数规模的生成式AI奠定了基础。」过去最大的游戏业务在当季也并未失色，营收26亿美元符合预期，年增18%，但季减8%。英伟达解释称，年增反应了需求增加，季减是由于笔记本电脑GPU销量的季节性回落。需要关注的是，英伟达在传统游戏业务新增了「AI PC」类目，推出了适用于Windows的全新AI效能最佳化和集成，可在Nvidia GeForce RTX AI PC和工作站上提供最佳效能。此外，黄仁勋表示，对生成式AI运算的需求正在从云端运算提供者拓展到汽车和医疗保健等其他行业。有分析指出，这不仅表明数据中心在AI方面的强劲，还表明在外围的领域也会继续表现良好，「这对于仍处于早期阶段的AI市场的健康发展来说是个好兆头。」宣布拆股计划、大手笔升现金分红在公布最新财报的同时，英伟达官宣了其1拆10的拆股计划。截至6月6日收盘时，每位在册的普通股持有者将收到额外9股英伟达股票，6月7日正式发放，6月10日将以拆分调整后的基础进行交易。此次股票分拆是英伟达过去三年内的第二次分拆，自2021年5月宣布上一次拆股计划后，英伟达股价已经上涨超500%。尽管股票分拆本质上对股票价值没有根本性影响，但有分析师表示，拆股往往有助于推动散户投资者的购买，这对已经处于历史新高的英伟达股价带来更多上涨动能。与此同时，英伟达宣布将每股普通股现金股息从0.04美元提高至0.10美元，拆分后每股股息将为1美分。英伟达透露，在第一季回购了价值77亿美元的股票，支付了9800万美元的股息。市场怎么看？ Carson Group的Ryan Detrick称，「即使面对巨大的期望，英伟达也再次挺身而出并交付成果」。他强调了英伟达当季强劲的数据中心收入。 CFRA分析师乐观预计，在向AI服务器的持续转变、中央处理器扩张的早期阶段，及新软件应用程序和更关注效能等潜在目标市场上行空间的推动下，英伟达还有很大的成长空间。英伟达业绩强劲的表现也提振华尔街对整个AI赛道和科技领域的看法。 Ingalls & Snyder高级投资组合策略师Tim Ghriskey表示，「我们正处于一场科技革命之中，而且仍处在早期阶段。现在很难不保持积极态度，尤其是对英伟达。」 Edward Jones分析师Logan Purk表示，「对Nvidia GPU晶片的需求仍然白热化，这些结果可能足以满足投资人的胃口，并向市场保证人工智能投资尚未放缓。」 Stratrgas Securities的Ryan Grabinski甚至表示，「短期内英伟达的盈利比美联储更重要。」原文链接

投资慧眼2024-05-23

5月23日财经早餐：英伟达创新高！Fed会议纪要放鹰！

，亚马逊将在Alexa升级中使用自己的大型语言模型“Titan”。一位人士估计，Alexa中每次使用AI查询的成本为2美分，根据这个数字，内部为月费设定了20美元的浮动价格。特斯拉欧洲销量逆市下滑，特斯拉跌2.3% 欧洲车市大盘增长，但特斯拉(TSLA.US)销量却逆市下滑，特斯拉股价跌2.3%。4月份特斯拉在欧洲的新车注册量仅为13951辆，比去年同期下滑2.3%，是自2023年1月以来的最低水平。今日要闻前瞻欧元区、美国5月制造业、服务业、综合PMI初值美国上周首次申请失业救济人数美国4月新屋销售亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话贝壳、网易、微博、小米、哔哩哔哩公布财报（投资慧眼编辑：Penny Pan) 原文链接

投资慧眼2024-05-23

5月23日证券之星早间消息汇总：英伟达公布最新业绩

，亚马逊将在Alexa升级中使用自己的大型语言模型“Titan”。一位人士估计，Alexa中每次使用AI查询的成本为2美分，根据这个数字，内部为月费设定了20美元的浮动价格。 4.周三盘后，新闻集团与OpenAI宣布达成一项持续数年的全球合作伙伴关系，OpenAI 获得在产品中展示新闻集团内容的许可。

证券之星2024-05-23

港股收评：恒生指数跌0.13% 航空、内房股走强，联想集团大涨超12%

的最新增强功能，用户即使离线也可以使用大型语言模型(LLM)功能。另外，摩根士丹利在一份报告中指出，预计AI PC在笔记本电脑中的渗透率将从今年的约2%提高到2028年的85%左右，而其销量增长也有望推动平均销售价格的提升，从而使供应链受益。预计AI PC最初将推动平均销售价格提升7.5%，随着时间的推移，到2027-2028年的提价效应将减弱至2-3%。将联想集团和华硕的评级从平配上调至超配。给予联想集团港股15港元的目标价。

金融界2024-05-22

股价大涨近14%创十年新高！联想成大摩首推股票

点： • 使用自然交互和个性化LLM(大型语言模型)的个人AI助手，如联想小天 • 带有CPU、GPU和NPU的本地异构计算 • 构建个人知识库的能力 • 开放的AI应用生态系统 • 隐私和安全保护只有在4月18日tech world上发布的特定型号才预装了联想小天AI助手；这些型号包括Yoga Book 9i(配备英特尔酷睿Ultra 7)、Yoga Pro 16s(配备英特尔酷睿Ultra 9和英伟达GeForce RTX 4060)、Yoga Air 14(配备英特尔酷睿Ultra 7)、小新Pro 16(配备AMD Radeon 7)、ThinkPad T14p(配备英特尔酷睿Ultra 9和英伟达GeForce RTX 4050)以及ThinkBook 16p(配备英特尔酷睿i7和英伟达GeForce RTX 4060)，并在联想中国在线商店的右上角贴有"AI元启"标签。小天/AI Now与竞争对手的产品相比如何？联想的AI助手与苹果的Siri、三星的Bixby或其他AI助手相比如何？下面我们将来比较联想的小天AI助手与苹果的Siri、三星的Bixby/Galaxy AI以及谷歌的Google Assistant/Gemini：可用性：由于联想的小天AI助手是专为中国市场设计的，以适应与全球市场不同的各种应用和用户界面组成的独特本地生态系统，因此它目前仅预装在部分选定型号中，并且仅在中国市场提供。中国是小天的试点市场，但联想计划在今年晚些时候将类似的AI助手引入其他市场，以与竞争对手区分开来。离线访问：作为一个设备上的个人LLM(大型语言模型)，即使在没有网络连接的情况下，小天也能工作，尽管某些功能可能无法使用，如与助手的自然语言交互和图像识别。这似乎是一个普遍问题，因为目前大多数AI/语音助手提供的功能都需要设备连接到互联网才能执行用户的请求；只有像设备控制这样的基本功能在离线模式下仍然可以工作。语音识别和自然语言交互：所有AI/语音助手都能识别用户的声音并通过自然语言与用户进行交互，没有问题。回答基本或事实性问题：所有AI/语音助手都能正确回答基本或事实性问题，如"今天天气怎么样？"或"台北101大楼有多高？"，没有问题。回答一系列相关问题：当被连续询问多个相关问题时，联想小天能够记住之前的问题，并为这些问题提供正确的答案，展现了对话性。相对而言，Siri和Bixby在连续回答多个相关问题方面的能力较弱。设备和第三方应用控制：基本上所有的AI/语音助手都能控制设备或第三方应用，如要求设备设置计时器、关闭WiFi、拨打联系人等，但Galaxy AI除外，因为设备控制功能在三星设备中主要由Bixby处理。 AI图像生成：在我们比较的这六个AI/语音助手中，目前只有小天和Galaxy AI能够根据用户的提示生成图像。谷歌在出现一些多样性问题后，已经暂停了Gemini的AI图像生成功能。语音助手的比较除了AI助手之外，AI PC的其他功能：过去，OEM之间的竞争主要基于外形、美观和价格(除了PC本身的基本规格)。现在，我们可能会看到竞争态势中增加了一个新的维度。随着PC OEM现在都在其PC中预装AI功能和特性，如AI助手，这可能会成为决定购买哪款PC时的一个区分因素。我们认为，这在消费者群体中尤为明显，但在企业群体中可能不那么明显，因为大多数企业用户可能更关心有助于推动创造力和生产力的与企业相关的AI功能和特性。目前，联想拥有比其他PC OEM更全面的AI PC特性，其AI特性涵盖了五个主要类别：1)网络安全增强，2)音视频质量增强，3)功耗优化/性能提升，4)内容生成，和5)个人助理。我们认为，这可能会让消费者在选择下一个购买的PC品牌时有更多的考虑因素。主要PC品牌的AI PC特征联想拥有更强大的新型AI芯片联想在2024年CES展会上推出的LA3 AI芯片，是联想第三代专有AI芯片，最初是为游戏产品线设计的，但现在也配备在联想的商用机型上，如联想ThinkBook 13x Gen 4。第一代LA芯片(LA1)于2023年CES展会上首次发布，搭载在四款新型号上，即联想Legion Pro 7、7i(16"、8)、5和5i(16"、8)游戏笔记本电脑。 LA3芯片启用了一种机器学习算法，该算法可以优化系统性能，以实现最佳性能和电池寿命。例如，通过LA3芯片和联想Smart Power 3.0技术，用户可以利用AI加速功能，如联想AI会议，该功能通过系统级优化来管理散热，几乎消除会议期间的缓冲和卡顿，提供智能高效的会议体验。而其AI增强的摄像头和音频功能，使用户可以享受更加沉浸式的虚拟会议。 2024年2月6日的公告：联想的其他先进AI能力将通过即将发布的新型强大LA3 AI芯片进一步展示，该芯片将用于商业应用。这款新的AI芯片将使联想AI会议在在线协作等多个领域提高用户的工作效率。除了这些商业应用外，联想的新型AI芯片还将提供极大的游戏体验提升。在游戏使用场景下，LA3芯片有助于监控游戏中的每秒帧数(FPS)，并动态调整CPU和GPU功率以实现最高性能的FPS输出，在相同功耗下提供高达15%的TDP提升；它还启用了灯光音频同步功能，将设备的RGB灯光与声音同步，以提供更加身临其境的游戏体验。这款芯片在2023年推，联想声称这款芯片可以提高性能10-18%，这是一个相当显著的数字。联想还提供所有设备(PC、AI手机、物联网设备等)的无缝集成。2024年2月25日，联想和摩托罗拉推出了AI连接，这是一种软件解决方案，可以统一数字生态系统，创造顺畅的多设备体验。该公告表明了两家公司致力于为所有人提供更智能的软件解决方案的承诺。AI连接提供的体验包括: 交叉控制：使用单个键盘和鼠标在PC机，平板电脑和手机之间导航，确保光标流畅移动，实现无缝控制体验。这在您的设备生态系统中创造了一种简化的体验，使您能够在联想PC上编辑文档，从平板电脑上提取内容，同时通过AI手机与同事会面。滑动到流媒体：通过简单的滑动，跨设备切换应用程序活动。在平板电脑上看视频，然后在PC上继续看，或者在慢跑时用摩托罗拉AI手机听播客，然后在家里的另一台设备上继续听。只需滑动一下，你就可以保持连续播放，不会中断。通知同步：在所有设备上保持消息和通知的最新状态，无需在它们之间切换或中断您的流程。共享中心：轻松地在兼容的设备上共享文件和媒体，即使是使用不同的操作系统，以简化诸如制定旅行计划或捕获研究笔记等任务。有了Share hub，学生和创作者可以在连接的设备上访问和共享大文件，而不会占用大量的存储空间。无论是在你的PC上编辑最新的TikTok舞蹈，还是共享小组项目文件，share hub都使这个过程变得简单，存储效率更高。 AI剪贴板：通过在手机，PC上复制和粘贴文本或图像，就像在单个设备上工作一样，消除了通过电子邮件或使用消息服务将图像复制到另一台设备的需要。即时热点:将您的手机变成一个热点，为您的平板电脑或PC提供即时和受保护的互联网连接，而无需密码输入的麻烦。网络摄像头：利用高分辨率摄像头，把你的AI手机变成视频通话或直播的网络摄像头，增强远程工作状态。用户还可以通过移动到大屏幕TV上最大限度地利用手机进行视频通话。更多的工作和娱乐空间：放大摩托罗拉设备的所有功能。只要你的手机，你就可以在AITV上播放视频、玩游戏或启动移动桌面。 CIO调查要点根据我们的CIO调查，虽然目前尚处于初期阶段，但与通用AI技术相关的支出越来越像是对未来1至3年企业IT硬件预算的增量推动力。目前，有46%的硬件领域专家预计，由于大型语言模型(LLM)和通用AI的创新，他们未来12个月的硬件支出将增加，这一比例是从我们2023年第三季度CIO调查中的18%增长了2.5倍。展望未来3年，有高达75%的硬件领域专家预计通用AI的支出将增加硬件支出，这一比例是2023年第三季度的两倍以上。 CIO如何为这笔支出提供资金？ 52%的CIO表示，为通用AI硬件计划提供的资金将来自新的IT预算资金，而37%的资金来自现有软件预算或IT预算的其他领域，这表明对现有硬件预算的蚕食有限。我们还想强调，在未来3年中，CIO看到越来越多的通用AI工作负载转移到本地/混合云环境中。最后，与2023年第三季度相比，评估新AIPC的首CIO比例翻了一番，这些CIO平均愿意在传统PC上多花5%的资金，显示出随着我们进入2025年及以后，AIPC的早期前景令人鼓舞。更多的CIO继续预计未来12至24个月内，笔记本的预算份额将占据优势。最新的中国AlphaWise CIO显示，硬件领域的专家预计在未来12至24个月内，笔记本的预算份额将继续占据优势，达到53%。从更积极的一面来看，有更多CIO将"投资更多计算密集型设备以支持AI工作负载"作为2024年PC支出增长加速的原因，选择这一原因的CIO数量增加至10%(较2023年下半年增加2%)，还有30%的CIO表示原因是"按照典型的更新节奏进行升级"或"完成Windows 11的更新"，这两点都印证了我们关于PC周期进入2025年的主要论点。总的来说，我们认为商业更新周期将从2024年下半年开始，并主要惠及商业占比较高的PC OEM和ODM，这将是亚洲的联想、纬创和仁宝等公司。在未来的12-24个月里，人们对从国内PC供应商那里的购买兴趣略有上升，但无意购买PC的CIO们却有所下降。与2H23的结果相比，更多的CIO选择国内品牌比例提高了1个百分点，达到68%。未来12-24个月，从联想、华为和小米等国内供应商购买产品的意向也上升至57%。2H23中的51%。我们第一次询问了中国的CIO们关于他们对针对生成性AI优化的PC设备的兴趣水平。根据1H24的调查，45%的CIO表示他们已经进行了评估、订购或目前正在进行评估。我们认为这是一个相当好的结果，因为我们仍然处于AIPC周期的最开始。强大的AI订单规模我们现在开始看到联想在真正的AI服务器上取得了不错的进展，未来几个季度将有一个可观的订单规模。根据我们与供应链的核实，这主要来自于H系列平台，包括H100和H200 AI服务器，甚至是中国市场的H20服务器。我们的核实结果显示，联想正在从事多个与之相关的项目，既有来自中国客户的，也有来自美国等海外客户的。随着近几个月H系列GPU供应的改善，我们看到联想参与更多H100/H200项目的可能性增加，并有望成为该地区的关键供应商之一。我们认为，从2024财年第二季度开始，我们将开始看到联想的一些出货量。我们认为，随着联想开始赢得并交付这些项目，投资者对联想转型为更有能力的AI服务器供应商的信心应该会增加。随着投资者对联想AI业务的信心增强联想的股票有重新评估的空间。与其他公司相比，根据我们的估计，联想今年的AI业务规模将稳步增长。我们认为，联想现在已经成为供应链的一部分，并且供应链得到了改善。随着我们不断前进，我们认为联想将赢得越来越多的AI服务器项目，随着时间的推移，其AI服务器的业务规模也将增长。至于通用服务器，摩根士丹利认为，到2025年，通用计算服务器的需求将出现更有意义的增长。估值变化我们上调了F24年的净收入预测4%，F25年和F26年则各上调了14%；我们还引入了F27年的盈利预测。我们考虑了F25-26年更为积极的PC和服务器需求前景，因为ISG业务正在逐渐复苏，从2024年下半年开始，PC更换周期应该会被启动，这主要是受到企业更新Windows 11和AIPC升级需求的驱动。价格目标讨论与估值方法论我们将目标价(基准价值)上调了65%，至15.0港元(从9.1港元上调)。这反映了1)我们上调了F2024-26年的盈利预测，2)我们引入了F2027年的盈利预测，3)我们将模型的时间范围从2025年下半年至2026年上半年调整为至2026年，以及4)我们将中期增长率从4%提高到6%，以反映对从2024年下半年开始的PC更换周期以及AIPC需求上升带来的收益顺风更为乐观的看法。我们的关键假设包括股本成本为9.3%(贝塔系数为1.1，无风险利率为2.0%；均保持不变)，中期增长率为6.0%(之前为4.0%)，以及终端增长率为3.0%(保持不变)。我们的目标价意味着我们的C25每股收益(EPS)估计值的约13倍。我们认为这在过去5年历史平均市盈率(约9倍)的+1个标准差以上是一个合理的水平。我们认为PC周期进入上升周期，从2024年下半年开始，由Windows 11的企业更新和AIPC升级带来的更换需求将开始发挥作用，因此我们认为高于平均水平的市盈率倍数是合理的。

格隆汇2024-05-22

隔夜美股全复盘(5.22)| 特斯拉大涨7%，将其在美国的72个月贷款利率从0.99％提高到1.99％，释放电动汽车需求的积极信号

。英伟达CEO黄仁勋表示，新产品在训练大型语言模型方面的能力将是现在的两倍。亚马逊表示，考虑到这两种芯片推出的时间距离很短，此举“合情合理”。 2、韩国5月前20天出口同比增1.5% 半导体增45.5% 5.21 韩国关税厅(海关)5月21日发布的初步核实数据显示，韩国5月前20天出口额为327.49亿美元，同比增加1.5%。按品目看，半导体(45.5%)、石油制品(1.9%)、船舶(155.8%)、电脑及周边设备(24.8%)出口增加。乘用车(-4.2%)和钢铁制品(-18.3%)出口则减少。 3、礼来替尔泊肽注射液在华获批 5.21 国家药监局官网显示，礼来穆峰达（替尔泊肽注射液）获得国家药品监督管理局（NMPA）批准，用以改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。替尔泊肽是一款每周注射一次的GIPR和GLP-1R激动剂。 4、微软发布新一代AI PC 搭载最新的Copilot功能 5.21 微软发布新一代AI PC（人工智能电脑）Windows 11 AI PC，搭载最新的Copilot功能。该产品起售价999美元，微软从周一开始接受预购，将于6月上市。微软还表示，OpenAI的新旗舰模型“GPT-4o”将很快应用于Copilot，该模型更接近真人思维，可以实时对音频、视觉和文本进行推理。 5、IBM宣布“开源”一系列人工智能模型 5.21 IBM宣布将以开源软件的形式发布一系列人工智能模型。IBM称，在watsonx平台推出一年后，该平台将进行多项新的更新，并即将推出数据和自动化功能，并公开了最新的开源模型Granite系列，旨在使人工智能对企业而言更加开放、更具成本效益和灵活性。此外，IBM还透露了与沙特数据和人工智能管理局(SDAIA)的合作，IBM将使用其Watsonx平台来训练SDAIA的阿拉伯语模型“ALLaM”。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）22:30 美国至5月17日当周EIA原油库存（2）22:30 美国至5月17日当周EIA库欣原油库存（3）22:30 美国至5月17日当周EIA战略石油储备库存（4）次日02:00 美联储公布货币政策会议纪要

格隆汇2024-05-22

联想与高通推出微软Copilot+PC，配备最强AI NPU

的最新增强功能，用户即使离线也可以使用大型语言模型(LLM)功能，从而提供无缝的生产力和创造力。最新的联想笔记本电脑允许用户利用广泛的Copilot+知识库，使他们能够探索无限的创意可能性。利用生成式人工智能和机器学习，Copilot+有助于撰写引人注目的文本，制作引人入胜的视觉效果，并简化常见的任务。Yoga Slim 7x和ThinkPad T14s Gen 6能够像在线一样流畅地离线工作，为AI PC创新树立了新的标准。联想集团执行副总裁、智能设备业务集团(IDG)总裁Luca Rossi表示："随着AI PC时代的开始，这是行业30年一遇的转折点，我们很自豪能够为全球客户提供最广泛的人工智能设备、人工智能解决方案和人工智能优化体验的产品组合，并将人工智能带给所有人。""Yoga Slim 7x和ThinkPad T14s Gen 6是联想产品组合的最新成员，它们利用人工智能的新力量，包括多天电池续航时间和更快、更安全的基于终端的处理，为用户提供极致的个性化体验，释放他们无限的创意表达潜力和无与伦比的生产力。" "联想和微软之间的协同效应证明了我们对创新和卓越的共同愿景。我们的合作伙伴关系在突破可能性的界限、提供尖端技术方面发挥了重要作用，使个人和机构能够取得更多成就。随着联想推出Copilot+ PC、Yoga Slim 7x和ThinkPad T14s Gen 6，我们正在为人工智能增强计算设定新的标准，提供无与伦比的直观且变革性体验。联想对质量的承诺与微软的人工智能实力相结合，确保我们的客户能够获得市场上最先进、最可靠的解决方案，"微软公司设备合作伙伴事业部副总裁Mark Linton表示。联想Yoga Slim 7x——更智能的创作方式有了AI加持的联想Yoga Slim 7x，创作者可以花更少的编辑、渲染和处理时间，把更多的时间用于创作，并且无论他们身在何处。联想Yoga Slim 7x的骁龙X Elite处理器中的Hexagon NPU为创作者提供了板载算力功能，例如文本到图像、高级照片和视频编辑功能、文本创建和编辑反馈，以及更多可以节省时间的功能，让创作者更好地构思新的创意。其他更智能的用户体验包括先进的摄像头和通话质量等，无损高清晰度音频，4K流媒体，更快的互联网连接和增强的安全性。这意味着，联想Yoga Slim 7x可以快速处理复杂的任务，同时也非常节能，70Wh电池可以转化为长达数天的电池寿命。联想AI Core还可以与骁龙X Elite处理器协同工作，智能判断确切的用户场景，根据手头的任务动态调整功率和效率。这意味着可以在轻薄便携的设备上使用强大的人工智能功能，随时随地发挥创造力。联想Yoga Slim 7x的起始重量仅1.28公斤，薄至12.9毫米，既便携又强大，其配备14.5英寸16:10 3K 90Hz 1000nits峰值亮度PureSight OLED触摸屏，支持100% sRGB和P3色域以及TUV莱茵低蓝光支持。FHD MIPI IR网络摄像头意味着视频通话时更清晰的视觉效果，并配有四个语音ID麦克风，以实现更清晰的对话。同样，得益于联想Premium Suite的高级四扬声器音响系统，音频听起来栩栩如生。Premium Suite键盘具有1.5毫米键程。新的Yoga涂层具有更持久的抗油性能，提高了打字的手感和舒适度，而高达135x80mm的触控板意味着在旅途中更精确地操作。联想Yoga Slim 7x在设计和包装上也非常节约资源，没有使用塑料包装材料。该设备的包装盒由FSC认证的纸张和其他受控材料制成，并使用干压纸浆作为缓冲，随附的系统包由可快速再生的竹纤维制成。联想还提供二氧化碳抵消服务，允许用户通过购买抵消额度来支持经过验证的 CDM、Gold Standard、气候行动储备和联合国气候行动项目，以帮助抵消其设备在其平均生命周期内产生的估计二氧化碳排放量，这些项目旨在帮助减少大气中的二氧化碳排放。 Yoga Slim 7x还符合联想Premium Care服务的资格，这是一项高级支持服务，可在需要时提供个性化的硬件和软件帮助，由专业技术人员提供快速维修。 ThinkPad T14s Gen 6——专为商务而生 ThinkPad T14s Gen 6是联想首款商用下一代Copilot+ PC，标志着AI PC商用领域的重大飞跃。ThinkPad T14s Gen 6搭载了先进的骁龙X Elite处理器，配备了集成的Adreno GPU和设备端的人工智能引擎，可提供卓越的用户体验，为Windows商用笔记本电脑的性能和效率设定了新的标杆。集成的45TOPS NPU提供了卓越的设备端AI功能，专注于提高生产力和促进无缝创作流程。Copilot+通过生成式AI和机器学习的力量帮助简化常见的生产力任务，并与微软365应用程序无缝集成，工作效率变得类似于用户触手可及的个性化 AI 助理。 ThinkPad T14s Gen 6配备了高达64GB的高速LPDDR5x内存，并采用了时尚的14英寸超薄机身和窄边框，散发出专业的精致感。配备FHD+IR MIPI摄像头，拥有物理快门以保护隐私，用户将体验到出色的视频协作。用户可以通过Wi-Fi 7和可选的5G sub功能保持连接，确保无论身在何处都能保持稳定的连接，58Wh的电池以及更节能的低功耗显示面板，可以享受多天的续航时间。已为企业软件应用进行优化通过长期的三方合作，联想、高通和微软从独立软件供应商 (ISV) 中精选了超过 100 个企业软件应用程序，这些应用程序针对搭载骁龙的Windows上的原生功能进行了优化。凭借前瞻性的思维方法，专注于设备管理、协作、生产力和芯片到云安全等关键任务领域，利用人工智能顶尖商业增值软件公司(例如DynamoAI )的合作提高效率和保护技术。。在人工智能时代，持续保护组织机构的设备、数据以及隐私至关重要。ThinkPad T14s Gen 6通过强大的ThinkShield安全功能和解决方案，在不影响效率的情况下优先考虑保护，帮助管理和最小化每个端点的风险。例如，像SentinelOne这样的软件合作伙伴使企业能够针对勒索软件提供强大的多层防御。此外，ThinkShield提供人工智能驱动的威胁检测，具有安全的启动过程和自修复固件，与高通安全处理单元和微软Pluton解决方案协同工作，为整体系统安全性奠定了坚实的基础。 ThinkPad T14s Gen 6 充分利用联想在为企业提供基于 ARM 的 ThinkPad 笔记本电脑方面的丰富专业知识，凭借由联想TruScale提供支持的一系列可扩展安全功能、定制和部署服务脱颖而出。这令 IT 管理员能够精确而自信地在其设备群中战略性地管理下一代 AI PC 设备的部署。这些服务旨在保护敏感信息，并提供满足更大规模部署的特定业务需求所必需的灵活性和控制力。联想Yoga Slim 7x预计起售价为1,199美元，联想ThinkPad T14s Gen 6预计起售价为1,699美元，两款产品将于2024年6月开始上市。

格隆汇2024-05-21

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