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玛特宇宙行业盘点 2023年十大热门元宇宙事件

发表主题演讲，介绍生成式AI、元宇宙、大型语言模型、云计算等领域的最新进展。黄仁勋表示：“AI正迎来有史以来最辉煌的时刻。新的AI技术和迅速扩展的应用正在改变科学和各行各业，并成为万千新公司开辟新疆域的有力工具，这将是我们迄今为止最重要的一次GTC大会。” 05 马斯克Neuralink进行人类大脑植入物研究 5月25日，马斯克创立的脑机接口公司Neuralink宣布，已获得美国食品药品监督管理局批准，将启动首次人体临床试验，脑机接口计划到达新里程碑。元宇宙是脑机接口的延伸，与VR眼镜一样，脑机接口可以作为入口链接虚拟空间，实现娱乐上的人机互动。 06 苹果发布Apple Vision Pro 6月，苹果在WWDC上发布了新的硬件品类：混合现实头显Apple Vision Pro。这款产品涵盖了虚拟现实（VR）和增强现实（AR），被视为一个无缝融合现实世界和电子世界的新型计算机，作为里程碑式产品，带用户进入空间计算时代。同时，Apple Vision Pro也被视为推动元宇宙体验大众化和实用化的重要一步。此后，三星、谷歌等巨头相继押注 XR，沉浸式世界已是未来趋势。 07 杭州亚运会正式发布“亚运元宇宙” 8月10日，杭州亚组委联合中国移动正式发布“亚运元宇宙”平台，推出我国首个大型国际综合体育赛事元宇宙，，标志着智能亚运数智服务正式跨入元宇宙时代。此外，在杭州举办的第十九届亚运会开幕式上，首次出现了“数字人”点火，这是亚运史上首个数字点火仪式，也是最具科技感的点火仪式。 08 五部门联合印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023—2025年）》 9月8日，工业和信息化部办公厅、教育部办公厅、文化和旅游部办公厅、国务院国资委办公厅、广电总局办公厅联合印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023—2025年）》，主要内容包括发展目标、5大重点任务，14项具体措施，3大保障任务，提出了强化人工智能、区块链、云计算、虚拟现实等新一代信息技术在元宇宙中的集成突破、丰富元宇宙产品供给、加快重点行业工业元宇宙布局、引导金融资本支持元宇宙发展，推动减税降费政策向元宇宙相关产业倾斜等一系列具体措施。这标志着我国对于元宇宙的建设构想已经从各地实践上升至国家层面。各城市密集出台元宇宙产业发展的引导规划，纷纷将元宇宙产业看作为未来数字经济发展的重要组成部分，推动相关产业链的布局与落地。 09 少林寺造访Meta总部 11月，河南嵩山少林寺方丈释永信，造访Meta（Facebook）旧金山总部，并发表“禅宗遇到 AI”的演讲。释永信表示，“禅宗强调的是修行者通过自身的精进和努力，逐步提升直至觉悟的境地。在此期间经常会遇到诸多困惑和烦恼，而AI作为技术手段，拥有强大信息搜索能力，可以进行搜索查找相关经典。有了 AI 就能解答各种疑惑，为修行者提供辅助和便利。” 10 第五届数智中国科技周发布《元宇宙创新示范100强案例集》 12月18日，数智中国科技周深圳站·2023全球元宇宙大会深圳站盛大开幕，会上，中国首创《元宇宙创新示范100强案例集》重磅发布，玛特宇宙「中国飞盘联赛数字化营销」作为创新示范案例成功入选。《元宇宙创新示范100强案例集》汇聚元宇宙/AIGC/AGI行业的优秀案例作品，涵盖了政务服务、商业消费、医疗健康、娱乐社交、文旅文创文博、工业与智能制作、乡村治理、数字城市、数字金融等将近20个领域的应用场景，是目前为止国内调研范围最广、应用场景最全的一个产业化研究成果。来源：金色财经

金色财经2024-02-02

亚马逊2023年Q4业绩电话会分析师问答

a，我们正在构建一个非常大的、可扩展的大型语言模型，这将使 Alexa 更加高效，对客户更有帮助。我们的每一项消费业务都拥有大量的生成式人工智能应用程序，这些应用程序要么已经构建并交付，要么正在构建过程中。我认为这种情况多年来都没有改变。我们有很多想法。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-02-02

亚马逊2023年Q4业绩电话会高管解读财报

Snap。在中间层，公司寻求利用现有的大型语言模型，使用自己的数据对其进行自定义，并利用 AWS 的安全性其他功能作为托管服务，我们推出了 Bedrock，它在许多方面都有一个非常强劲的开端。短短几个月后，就有数千名客户使用该服务。该团队继续在 Bedrock 上快速迭代，最近提供的功能包括保护应用程序将回答哪些问题的护栏、通过检索增强生成或 RAG 和实时查询来扩展模型知识库的知识库、完成多步骤任务的代理以及对不断教学和完善模型。所有这些都将帮助客户提高应用程序质量并获得更好的客户体验。我们还添加了来自 Anthropic、Cohere、Meta with Llama2、Stability AI 和我们自己的 Amazon Titan 系列 FM 的新模型 [ph]。客户在 Gen AI 的早期阶段了解到，在构建具有必要的企业质量和所需成本和延迟的生产 Gen AI 应用程序时，需要进行有意义的迭代。客户不仅仅需要一种型号，他们需要针对不同类型应用的不同型号，以及针对不同应用的不同尺寸的型号。客户想要一种使实验和迭代变得简单的服务，这就是 Bedrock 所做的，这就是为什么这么多客户对此感到兴奋。堆栈的顶层是应用程序层，最好的早期人工智能应用程序之一是编码伴侣。在 Reinvent，我们推出了 Amazon Q，它是 AWS 的专家，可以编写代码、调试代码、测试代码、进行翻译（例如从旧版本的 Java 迁移到新版本），还可以查询客户的各种数据存储库，例如互联网、 Wickes 或来自 Salesforce、Amazon S3、ServiceNow、Slack、Elastin 或 Zendesk 等中数据的 40 多种不同流行连接器。回答问题，总结这些数据，进行连贯的对话并采取行动。它的设计从一开始就考虑到了安全性和隐私性，使组织能够更轻松地安全地使用生成式人工智能。Q是最得力的工作助手，也是客户非常兴奋的另一项服务。顺便说一句，不要低估 Bedrock 和 Q 继承与客户使用 AWS 相同的安全性和访问控制的意义。安全性是一件大事，是云提供商之间的重要区别。这些模型中的数据是公司最敏感和最关键的资产。凭借 AWS 相对于其他提供商的优势安全功能和跟踪记录，我们继续看到希望使用 AWS 进行长期 Gen AI 工作的客户的势头。我们正在亚马逊的各个业务中构建数十个 Gen AI 应用程序，其中一些应用程序已经推出，其他应用程序正在开发中。今天早上，我们推出了 Rufus，一位接受过我们产品和客户数据培训的专业购物助理，这代表了 Discovery 客户体验的重大改进。 Rufus 允许顾客询问购物过程中的问题，例如哪种高尔夫球可以更好地控制旋转，或者哪种是最好的寒冷天气雨衣，并获得有关重要事项的深思熟虑的解释和产品建议。您可以与 Rufus 就其他相关或不相关的问题进行对话，并连贯地保留上下文。您可以通过向 Rufus 询问有关任何产品功能的问题来筛选我们丰富的产品页面，并将快速返回答案。我们正处于 Rufus 将进一步个性化和扩展的阶段，但我们对它将如何让亚马逊上的发现变得更加容易感到兴奋。 Gen AI 现在并将继续成为亚马逊普遍关注和投资的领域，主要是因为有一些举措（如果有的话）让我们有机会重塑如此多的客户体验和流程，我们相信它将最终在未来几年为亚马逊带来数百亿美元的收入。除了我们的商店和 AWS 业务之外，我们还在新业务投资方面继续取得进展，这些投资可能对客户和亚马逊的长期发展具有重要意义。触及其中两个。10 月份，我们在柯伊伯项目商业化进程中实现了一个重要里程碑，这是我们的近地轨道卫星计划，旨在为目前还没有宽带连接的 4 亿至 5 亿家庭提供宽带连接。我们向太空发射了两颗端到端原型卫星，并成功验证了所有关键系统和子系统，进行了双向视频通话，以超高清 4K 流式传输了 Prime Video 电影，并通过我们的端到端进行了亚马逊购买通讯网络。在像这样的首次发布中能够运用所有这些元素是很少见的。我们有望在 2024 年上半年发射第一颗生产卫星，并在下半年开始 beta 测试。我们还有很长的路要走，但我们的进步令人鼓舞。在本季度，我们还完成了《周四橄榄球之夜》的第二季，从各方面来看，这都取得了令人振奋的成功。随着我们的人才、制作、流媒体质量、分析、Prime Vision 和防御警报等独特的人工智能功能在去年良好开局的基础上取得了巨大飞跃，客户体验持续改善。我们通过首届黑色星期五橄榄球赛开创了新的 NFL 传统，我们的持续创新引起了观众的共鸣，因为观看人数同比增加了 24%，也引起了广告商的共鸣，因为我们的广告销售额同比大幅增长。我们越来越相信 Prime Video 本身就可以成为一项庞大且盈利的业务，我们将继续投资为 Prime 会员提供引人入胜的独家内容，例如《星期四橄榄球之夜》、《指环王》、《雷奇》、《史密斯夫妇》、城堡等等。借助 Prime Video 中的广告，我们将能够随着时间的推移继续对内容进行有意义的投资。最后，我要重申 2023 年确实是美好的一年。我感谢所有代表客户交付的团队。但我认为亚马逊的每个人都相信这只是一切可能的开始。在我们竭尽全力如何让客户的生活变得更好、更轻松之前，我们的每一项业务还有很长的路要走，而且我们投资的每一项业务都有相当大的上升空间。有了这个，我会把它交给布莱恩。布莱恩·奥尔萨夫斯基谢谢，安德鲁。总体而言，我们在第四季度看到了强劲的表现。全球收入为 1,700 亿美元，同比增长 13%（排除外汇影响），比我们指导范围的上限高出约 30 亿美元。我们实现了有史以来最高的季度全球营业收入，该季度为 132 亿美元，同比增长 105 亿美元，比我们指导范围的上限高出 22 亿美元。2023 年全年，我们的财务业绩取得了显着改善。营收为5748亿美元，同比增长12%，剔除外汇影响。营业收入同比增长两倍，达到 369 亿美元。设备融资租赁调整后的过去 12 个月自由现金流为 355 亿美元，比去年增加 483 亿美元。这些财务产出是我们关键输入指标大量改进的结果，例如商店的服务成本自 2018 年以来首次同比下降，以及我们以有史以来最快的速度向客户提供服务的能力。我要感谢我们世界各地的客户、合作伙伴和队友在 2023 年取得了非常强劲的业绩。重点关注第四季度，北美地区营收为1055亿美元，同比增长13%，较第三季度加速200个基点。国际收入为 402 亿美元，同比增长 13%，剔除外汇影响，也较第三季度增长 200 个基点。在本季度，我们仍然专注于对客户最重要的投入、价格、选择和便利性。我们整个季度的购物活动包括 10 月份的 Prime Big Deal Days 以及延长的黑色星期五和网络星期一购物活动，帮助吸引了新的 Prime 会员，并为客户节省了数十亿美元。我们在美国和全球范围内的送货速度方面取得了有意义的进步，这有助于整个季度的强劲销售，包括在最后一刻送礼方面的显着优势，我们提供快速送货的能力帮助我们的 Prime 会员确保他们在假期。交付速度的这些改进导致我们所有主要地区的 Prime 会员的购买频率增加。它还增加了对我们日常必需品的需求。美容、健康和个人护理等类别对于客户来说速度更为重要。第三方卖家是我们在假期取得成功的重要组成部分，排除外汇的影响，全球第三方卖家服务收入同比增长 19%。全球第三方卖家单位组合为 61%，为历史最高水平。我们还看到全球广告表现强劲，剔除外汇影响，同比增长 26%。广告的优势主要是由赞助产品推动的，因为我们的团队努力利用机器学习来提高向客户展示的广告的相关性。只有当广告对客户有帮助并且定制赞助产品具有很大价值，因此广告与客户实际搜索的内容相关时，广告才有效。我们还不断致力于提高我们的衡量能力，使品牌能够看到其广告支出的回报。转向盈利。北美分部营业收入为65亿美元，同比增长67亿美元，营业利润率为6.1%，环比增长120个基点。由于北美运营利润率在 2022 年第一季度处于近期最低水平，我们现在已经看到连续七个季度的改善，导致过去七个季度累计改善了 800 个基点。除了收入的强劲增长有助于提高我们整个业务的杠杆率外，我们还在降低服务成本方面继续取得进展。第四季度是我们一年中最繁忙的时期，这得益于日益庞大和一体化的运营网络。总体而言，我们的团队执行得非常好，以最小的干扰实现了显着的效率提升。我们对假期期间区域化网络的表现感到满意，我们看到了改善库存布局的好处，有助于提高速度并降低成本。我们还继续看到较低的运输费（包括长途运输、海运和铁路）以及更加稳定的劳动力市场带来的好处，从而改善了人员配备水平。在我们的国际部门，我们的运营亏损为 4.19 亿美元，同比减少 18 亿美元。这一改进主要是由于我们继续关注客户投入并提高运营效率，从而通过增加每箱数量、降低运输费率以及利用固定成本来降低服务成本。国际部门代表了20多个不同程度增长的国家，其中英国、德国和日本等最大的成熟国家，相对强劲的收入增长推动了盈利能力的同比改善。此外，我们看到新兴国家取得了良好的进展，他们继续扩大客户服务范围，同时寻求明智的投资。迁移到 AWS。收入为242亿美元，同比增长13%。随着客户继续将注意力转向推动创新和将新工作负载引入云中，我们在 AWS 上的收入环比增加了超过 11 亿美元。与我们上季度分享的情况类似，我们继续看到成本优化的影响正在减弱。随着这些优化速度放缓，我们看到越来越多的公司将注意力转向更新的计划并重新加速现有迁移。客户也对我们的生成人工智能方法感到兴奋。虽然还处于相对早期阶段，但所有 3 个层面的收入都在快速增长，而且我们实现人工智能民主化的方法与我们的客户产生了良好的共鸣。我们发现客户对运行生成式 AI 应用程序以及构建大型语言模型和基础模型表现出浓厚的兴趣，所有这些都具有他们已经习惯于 AWS 的隐私性、可靠性和安全性。 AWS的营业收入为72亿美元，同比增加20亿美元。本季度我们的营业利润率为 29.6%，同比增长超过 500 个基点，环比基本持平。这一利润率的提高反映了我们与今年早些时候相比的员工人数减少以及招聘速度的放缓。转向自由现金流。在过去 12 个月的基础上，融资租赁调整后的自由现金流为 355 亿美元，同比增加 483 亿美元。自由现金流改善的最大推动力是我们的营业收入增加，我们在所有三个部门都看到了这一点。我们还看到营运资本有所改善，特别是在区域化努力的推动下库存效率得到改善。接下来，让我们转向资本投资。我们将资本投资定义为资本支出加上设备融资租赁的组合。2023 年，全年资本支出为 484 亿美元，同比下降 102 亿美元，主要是由于履约和运输支出减少。展望 2024 年，我们预计资本支出将同比增加，这主要是由基础设施资本支出增加推动的，支持我们的 AWS 业务的增长，包括对生成人工智能和大型语言模型的额外投资。我想在第一季度指导中强调的一件事是，我们最近完成了服务器的使用寿命研究，我们将从 2024 年 1 月开始将使用寿命从 5 年增加到 6 年。我们将获得这一预期效益我们第一季度的营业收入约为 9 亿美元，已包含在我们的营业收入指导中。当我们将日历翻到 2024 年时，我们很高兴能够继续团队在 2023 年交付的出色工作。我们仍然专注于以有效的方式简化和确定项目的优先级，从而降低成本，同时使我们能够继续创新和为客户发明。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-02-02

META2023年Q4业绩电话会高管解读财报

们还没有明确的预期，但趋势是，最先进的大型语言模型每年的计算量大约是原来的 10 倍。我们的训练集群只是我们整体基础设施的一部分，其余的显然没有那么快的增长。但总的来说，我们在这里是为了赢球而努力，我希望我们继续在这一领域积极投资。为了构建最先进的集群，我们还在设计新颖的数据中心，并设计我们自己的专门针对我们的工作负载的定制芯片。我们手册的第二部分是开源软件基础设施。我们的长期战略是构建一个开源的通用基础设施，同时保持我们的特定产品实现的专有性。就 AI 而言，通用基础设施包括我们的 Llama 模型，包括现在正在训练的 Llama 3，到目前为止看起来很棒，以及我们开发的 PyTorch 等行业标准工具。这种开源方法为整个行业带来了许多创新，这是我们深信不疑的。我知道有些人对我们如何从开源、我们的研究结果和大量计算中受益有疑问。因此，我认为在这里列出战略利益可能会有所帮助。简而言之，开源改进了我们的模型。而且，由于将我们的模型转化为产品仍有大量工作要做，因为无论如何都会有其他开源模型可用，我们发现成为开源领导者有很多优势，而且无论如何，它并没有消除我们产品的差异化。更具体地说，有几个战略优势。首先，由于社区的所有持续反馈、审查和开发，开源软件通常更安全、更有保障，并且运行计算效率更高。现在这是一件大事，因为安全是人工智能中最重要的问题之一。效率的提高和计算成本的降低也使包括我们在内的每个人都受益。其次，开源软件经常成为行业标准。当公司使用我们的堆栈进行标准化构建时，将新的创新集成到我们的产品中就会变得更加容易。这很微妙，但快速学习和提高的能力是一个巨大的优势。而作为行业标准，可以做到这一点。第三，开源在开发人员和研究人员中非常受欢迎。我们知道，人们希望在将被广泛采用的开放系统上工作。因此，这有助于我们在 Meta 招聘最优秀的人才，这对于任何新技术领域的领导来说都是一件大事。同样，我们通常拥有独特的数据并构建独特的产品集成，因此提供像 Llama 这样的开源基础设施并不会降低我们的主要优势。这就是为什么我们的长期战略是开源通用基础设施，以及为什么我希望它继续成为我们前进的正确方法。我们剧本的下一部分只是采取长期的开发方法。当我们在开发今天的产品和模型时，我们也在进行研究，我们需要在未来几年及以后推进骆驼5、6和7，以开发完整的通用智能。在研究项目中拥有多年投资组合很重要，但拥有明确的运载火箭（如未来的骆驼模型）也很重要，这有助于我们集中精力开展工作。正如我所提到的，我们在实验室FAIR从事一般智能研究已有十多年了，我们做了很多有价值的工作。但是，为提供一般情报制定明确的产品目标确实将这项工作重点放在了这项工作上，并帮助我们建立了领先的研究计划。现在，我们手册的下一个关键部分是从我们产品中的独特数据和反馈循环中学习。当人们考虑数据时，他们通常会考虑可能用于预先训练模型的语料库。在 Facebook 和 Instagram 上，有数千亿张公开分享的图片和数百亿个公开视频，我们估计这比常见的抓取数据集还要多。人们也会在我们的服务中分享大量的公开文本帖子和评论。但在前期训练语料库中，更重要的是能够建立正确的反馈循环，让数亿人与我们产品中的人工智能服务进行交互。这些反馈是我们如何使用 Reels 和 Ads 如此快速地改进我们的 AI 系统的重要组成部分，尤其是在过去几年中，我们不得不围绕新规则重新构建它。现在，我来到了构建领先服务手册的最后一部分，即我们在应用程序中快速学习和实验的文化。当我们决定一项新技术（如 AI 推荐的 Reels）将成为未来的重要组成部分时，我们并不羞于让多个团队在我们的应用程序中试验不同的版本，直到我们做对为止。然后我们学习有效的方法，并将其推广给每个人。曾经有这个模因，我们可能会在某个时候在我们的“设置”页面上启动故事。看，我认为这很有趣，因为它触及了我们方法的核心部分。我们首先学习和调整我们的产品，直到它们按照我们想要的方式运行，然后我们非常广泛地推出它们。有时，偶尔，产品会在我们准备好之前爆炸，比如 Threads，尽管我会注意到 Threads 现在比最初发布高峰期有更多的人积极使用它。因此，我认为，这有望取得重大成功。但通常情况下，我们会有条不紊地学习和迭代。我们在秋季开始通过我们的 AI 服务来做到这一点，推出了我们的助手 Meta AI;AI Studio，它是 Creator AI 的前身;我们与商业 AI 的 Alpha 测试;以及 Ray-Ban Meta 智能眼镜。我们一直在调整其中的每一个，并且我们越来越接近更广泛地推出它们。因此，您应该在未来几个月内期待这一点。从那里开始，我们将专注于推出服务，直到它们覆盖数亿或数十亿人。通常，只有当我们达到这种规模时，我们才会开始关注货币化会是什么样子。尽管在这种情况下，商业人工智能将帮助商业消息传递增长的方式以及WhatsApp，Messenger和Instagram非常清楚。但这是我们的基本方法，我真的很高兴能指导我们的公司开发这么多这些令人敬畏的东西。现在我们的长期愿景有两大部分，除了人工智能，另一部分是元宇宙。长期以来，我们在人工智能和元宇宙方面都投入了大量资金，我们将继续这样做。这些天来，我收到了很多关于人工智能的问题，而且这个领域发展得非常快。但我仍然希望下一代AR、VR和MR计算平台能够提供一种逼真的存在感，这将成为未来社交体验和几乎所有其他类别体验的基础。 Reality Labs 在第四季度的收入首次突破 10 亿美元，Quest 度过了一个强劲的假期。Quest 3 开局良好，我预计它将继续成为最受欢迎的混合现实设备。由于 Quest 3 和 Quest 2 都表现良好，我们看到 Quest 应用程序实际上是圣诞节当天 App Store 中下载次数最多的应用程序。我想向《阿斯加德之怒2》致敬，它是由我们的一个内部工作室开发的，并获得了IGN的10分（满分10分）的杰作评级，使其成为目前评分最高的游戏之一，不仅在VR中，而且在任何平台上的任何游戏中。因此，这是一个非常好的迹象，表明我们能够在 Meta 提供这种高质量的工作。Horizon也在迅速发展。它现在在 Quest 上排名前 10 位最常用的应用程序，我们有一个令人兴奋的路线图。这是我之前讨论过的人工智能应用长期剧本的另一个例子，但在另一个领域。我们花时间建立核心技术并调整体验。然后当它准备好时，我们擅长种植东西。现在，我们今年的重点将放在发展Horizon和VR One的移动版本上。 Ray-Ban Meta 智能眼镜在销售和参与度方面也有一个非常强劲的开端。由于需求旺盛，我们的合作伙伴EssilorLuxottica已经计划生产超出我们双方预期的产品。参与度和留存率也明显高于第一版眼镜。有了 Meta AI，体验就好多了，还有更高分辨率的摄像头、更好的音频等等。此外，我们还制定了令人振奋的软件改进路线图，首先是推出多模态人工智能，然后是今年晚些时候其他一些非常令人兴奋的新人工智能功能。我之前说过，但我认为人们会想要新类别的设备，这些设备在整个人工智能过程中经常与人工智能无缝互动，而不必拿出手机按下按钮并将其指向你想看到的内容。我认为智能眼镜将是一个引人注目的外形因素，它是我们的人工智能和元宇宙视觉如何连接的一个很好的例子。除了元宇宙中的人工智能，我们还在继续改进我们的应用和广告业务。Reels 和我们的发现引擎仍然是参与的优先事项和主要驱动力，在我们的长期工作达到规模之前，消息传递仍然是我们建立下一个业务收入支柱的重点。但是由于我今天在其他领域花了更长的时间，我只想在这里提到一些亮点。 Reels 在 Instagram 和 Facebook 上的表现仍然非常好。人们每天转发 Reels 35 亿次。Reels 现在为我们各应用的净收入做出了贡献。未来最大的机会是统一我们在 Reels 和其他类型的视频中的推荐系统，这将帮助人们发现我们系统中的最佳内容，无论它采用何种格式。 WhatsApp也做得很好。这里最令人兴奋的新趋势是，它在美国取得了更广泛的成功，那里对每个人都可以使用的私密、安全和跨平台的消息传递应用程序非常感兴趣。鉴于美国的战略重要性及其对收入的巨大重要性，这只是一个巨大的机会。 Threads 也在稳步增长，月活跃用户超过 1.3 亿。我乐观地认为，我们可以保持增长的步伐，并证明一个友好的、以讨论为导向的应用程序可以像最受欢迎的社交应用程序一样被广泛使用。好吧。这就是我今天想介绍的内容。我们的社区正在发展壮大，我们的业务也重回正轨。再次感谢我们所有的员工、合作伙伴、股东和我们社区中的每个人，感谢他们支持我们并使 2023 年取得如此成功。我期待着即将到来的又一个激动人心的一年。现在是苏珊。李婷婷谢谢，马克，大家下午好。让我们从我们的综合结果开始。除非另有说明，否则所有比较均以同比为基础。第四季度总收入为 401 亿美元，按固定汇率计算增长 25% 或 22%。第四季度总支出为 237 亿美元，同比下降 8%。就特定项目而言，收入成本下降了8%，0主要归因于重组成本的降低，但部分被基础设施相关成本的增加所抵消。研发增长8%，主要得益于Family of Apps和Reality Labs的员工人数相关成本增加，以及与员工人数无关的Reality Labs运营费用的增加，这些费用被重组成本的降低部分抵消。营销和销售额下降了29%，主要是由于营销支出和重组成本的下降。G&A下降了26%，主要是由于重组费用的减少。截至第四季度，我们拥有超过 67,300 名员工，同比下降 22%，而随着招聘工作的恢复，第三季度增长了 2%。第四季度营业收入为 164 亿美元，营业利润率为 41%。我们本季度的税率为17%。净利润为 140 亿美元或每股 5.33 美元。资本支出（包括融资租赁本金）为79亿美元，主要得益于对服务器、数据中心和网络基础设施的投资。自由现金流为 115 亿美元，反映了 2023 年前几个季度递延缴纳的 16 亿美元所得税。年末，我们拥有 654 亿美元的现金和有价证券以及 184 亿美元的债务。在第四季度，我们回购了 63 亿美元的 A 类股票，使我们全年的股票回购总额达到 200 亿美元。截至 12 月 31 日，我们的事先授权还剩下 309 亿美元。今天，我们宣布将股票回购授权增加 500 亿美元。现在转到我们的部门结果。我将从我们的应用系列部分开始。在第四季度，我们看到应用家族以及 Facebook 的社区持续增长。我们今天分享的是，正如我们首次推出家庭指标时所预览的那样，我们正在从报告特定于 Facebook 的指标过渡到此。作为过渡的一部分，我们将不再报告 Facebook 每日和每月活跃用户或家庭月活跃用户。在第 1 季度，我们将开始报告区域层面的广告展示次数和每条广告平均价格的同比变化，同时继续报告家庭每日活跃人数。 2023 年全年，应用系列总收入为 1330 亿美元，广告收入为 1319 亿美元，同比增长 16%。广告收入同比增长的最大贡献者是在线商务、CPG、娱乐、媒体和游戏垂直领域。在线商务和游戏垂直领域受益于中国广告商对其他市场用户的强劲需求。2023 年，来自中国广告商的收入占我们总收入的 10%，对全球总收入增长的贡献率为 5 个百分点。回到第四季度的业绩。第四季度应用系列总收入为 390 亿美元，同比增长 24%。第四季度应用系列广告收入为 387 亿美元，按固定汇率计算增长 24% 或 21%。在广告收入中，在线商务垂直领域是同比增长的最大贡献者，其次是快消品和游戏。按用户地理位置划分，欧洲和世界其他地区的广告收入增长最为强劲，分别为33%和32%，其次是亚太地区（23%）和北美（19%）。外汇是所有国际地区广告收入增长的顺风。在第四季度，我们通过服务提供的广告展示总数增长了 21%，每个广告的平均价格增长了 2%。印象增长主要由亚太地区和世界其他地区推动。价格增长受到广告主需求和汇率利好因素的推动，但部分被强劲的展示量增长所抵消，尤其是来自低变现服务和地区的展示量增长。第四季度，应用家族的其他收入为 3.34 亿美元，增长 82%，这得益于 WhatsApp Business 平台的业务消息收入增长。我们将继续将大部分投资用于开发和运营我们的应用程序系列。在第四季度，应用系列费用为 180 亿美元，约占我们总费用的 76%。由于重组费用的减少，应用系列费用下降了 13%。应用家族的营业收入为 210 亿美元，营业利润率为 54%。在我们的 Reality Labs 部门中，第四季度收入为 11 亿美元，增长 47%，这得益于假日季期间 Quest 3 的销售。Reality Labs的支出为57亿美元，同比增长14%，主要原因是与员工人数相关的费用和非与员工人数相关的研发支出增加。Reality Labs 的运营亏损为 46 亿美元。现在谈谈业务前景。推动我们收入表现的主要因素有两个：我们为社区提供引人入胜的体验的能力，以及我们随着时间的推移将这种参与货币化的有效性。首先，我们对参与趋势感到满意，并在我们的产品优先事项方面拥有强劲的势头。我们看到卷轴和视频的整体持续增长，在排名持续提升的推动下，第四季度所有视频类型的每日观看时间同比增长了 25% 以上。随着我们越来越个性化推荐，来自未关联帐户的帖子的信息流推荐也将继续推动参与度的提升，我们预计今年将提供进一步的改进。在 Instagram 上，我们在提高推荐内容的新鲜度方面取得了长足的进步。Facebook今年的一大重点将是统一我们的视频体验和整个应用程序的排名，这将创造一个更无缝的用户体验，并提供越来越相关的视频推荐。在 WhatsApp 上，社区增长依然强劲，我们的频道产品也获得了良好的吸引力，自 9 月在全球推出以来，该产品已迅速扩展到超过 5 亿月活跃用户。从长远来看，我们还在有可能提高人们对我们产品的参与度的领域取得了良好进展，例如线程和生成式人工智能。在 Threads 上，我们将以强劲的产品势头进入 2024 年，并在今年继续专注于引入更多有价值的功能并进一步扩展社区。借助生成式 AI，我们于今年年底在美国全面推出了 Meta AI 助手和其他 AI 聊天体验，并开始在我们的应用程序系列中测试 20 多项 GenAI 功能。我们在 2024 年的主要关注领域将是努力推出 Llama 3，扩大我们的 Meta AI 助手的实用性，并在我们的 AI Studio 路线图上取得进展，让任何人都可以更轻松地创建 AI。对于我们应用程序中的体验，我们将遵循我们的典型方法，即在实现增长并最终实现货币化之前，让它们变得更好。但这仍然是一个令人兴奋的领域，有可能在未来几年改变人们参与我们服务的方式。现在我们收入表现的第二个驱动因素，即提高货币化效率。这项工作分为两部分。第一部分是提高自然参与中的广告库存水平。多年来，随着我们对展示广告的最佳地点、时间和人员有了更深入的了解，我们在应用中优化广告层级的方法变得越来越复杂，这使我们能够采用更动态的方法来投放应用。我们预计未来将继续这项工作，而视频和消息传递等货币化水平相对较低的服务将成为额外的增长机会。提高变现效率的另一部分是提高营销绩效。为此，我们专注于 3 个领域。首先是人工智能。我们将继续在广告系统和产品套件中利用 AI。随着我们采用更大、更先进的模型，我们将通过排名提升来持续提升性能，这仍将是 2024 年的持续投资领域。我们还在构建我们的 Advantage+ 解决方案组合，以帮助广告商利用 AI 来自动化他们的广告活动。广告主可以选择自动执行部分广告活动创建设置流程，例如向谁展示广告，向 Advantage+ 受众展示广告，也可以使用 Advantage+ 购物完全自动化广告活动，Advantage+ 购物将继续保持强劲增长。我们现在也在探索将这种端到端自动化应用于新目标的方法。在广告创意方面，我们在第四季度完成了 2 项生成式 AI 功能的全球部署，即文本变体和图像扩展，并计划在第一季度晚些时候扩大背景生成功能的可用性。这些功能的最初采用率很高，测试显示早期性能提升很有希望。到 2024 年，这仍将是我们关注的一大领域。我们工作的第二个领域是帮助企业连接他们的营销数据并衡量结果。在这方面，我们将继续投资转化 API，让广告主不仅更容易采用，而且可以最大限度地发挥其影响力。最后一个领域是投资于新的、引人入胜的平台广告体验。业务消息传递仍然是这里的重中之重。点击消息广告持续增长，我们看到广告主越来越多地使用这些广告来降低漏斗转化率。付费消息传递正在迅速增长，我们专注于在 2024 年扩大采用范围，让企业更容易购买营销信息，并更轻松地采用我们的 Flows 产品，为消费者开发更丰富的线程内体验。我们还在 WhatsApp 和 Messenger of AI 上进行早期测试，以面向可以在聊天中提供对话支持的企业。我们会花时间把这些体验做好，但我们认为这将是一个令人信服的机会，我们有能力实现。在业务信息传递之外，我们在商店的广告产品方面取得了长足的进步，第四季度的年销售额超过了 20 亿美元。接下来，我想谈谈我们的资本配置方法。我们很幸运，能够投资于许多有机机会，以在短期内改善我们核心业务的业绩，同时还在人工智能和现实实验室方面进行了两项重要的长期投资。人工智能是我们在 2024 年不断增长的投资领域，因为我们招聘来支持我们的路线图。今年，我们还在人工智能基础设施容量方面投入了更多资金。鉴于我们许多雄心勃勃的前瞻性计划将依赖于拥有足够的计算能力，我们预计这将是我们在未来几年更积极投资的领域。Reality Labs 是我们继续大力投资的另一项长期计划，因为我们正在努力开发下一个计算平台。除了有机投资外，向股东返还资本对我们来说仍然很重要。我们相信，我们强劲的财务状况和业绩将使我们能够投资于业务，同时随着时间的推移继续向投资者返还资本。我们历来通过股票回购来做到这一点。虽然我们预计将保持积极的股票回购计划，但我们正在适度地发展我们的方法，通过定期股息返还部分资本，但须经董事会季度批准。此外，我们将继续关注活跃的监管环境，包括欧盟和美国日益严重的法律和监管逆风，这些不利因素可能会对我们的业务和财务业绩产生重大影响。值得注意的是，联邦贸易委员会正在寻求大幅修改我们现有的同意令，并对我们的运营能力施加额外的限制。我们正在对此事提出异议，但如果我们不成功，它将对我们的业务产生不利影响。现在转向收入前景。我们预计 2024 年第一季度总收入将在 345 亿美元至 370 亿美元之间。我们的指引假设，根据当前汇率，外汇对总收入同比增长持中性态度。现在谈谈费用前景。我们预计2024年全年总支出将在940亿美元至990亿美元之间，与之前的预测持平。我们继续预计，2024年有几个因素将成为总费用增长的驱动因素。首先，我们预计今年基础设施相关成本将上升。鉴于我们近年来增加的资本投资，我们预计 2024 年的折旧费用将比 2023 年增加更多。我们还预计，由于运行更大的基础设施足迹，将产生更高的运营成本。其次，我们预计随着我们减少目前的招聘不足，并在 2024 年增加人才以支持优先领域，我们预计这将进一步将我们的劳动力构成转向成本更高的技术职位。最后，对于Reality Labs来说，我们预计运营亏损将同比大幅增加，这要归功于我们在AR/VR领域的持续产品开发工作，以及我们为进一步扩展生态系统而进行的投资。现在谈谈资本支出前景。我们预计 2024 年全年的资本支出将在 300 亿美元至 370 亿美元之间，比之前的上限增加 20 亿美元。我们预计增长将受到对服务器（包括人工智能和非人工智能硬件）和数据中心的投资的推动，因为我们通过之前宣布的新数据中心架构加大了现场建设。我们更新的展望反映了我们对人工智能能力需求的不断发展的理解，因为我们预测了下一代基础研究和产品开发可能需要什么。虽然我们不会在 2024 年之后的几年内提供指导，但我们预计我们雄心勃勃的长期人工智能研究和产品开发工作将需要在今年之后增加基础设施投资。关于税收。在美国税法没有任何变化的情况下，我们预计2024年全年的税率将达到十几岁。总而言之，这对我们公司来说是关键的一年。我们加强了运营纪律，在产品优先事项中提供了强有力的执行力，并为依赖我们服务的企业改善了广告效果。我们将在 2024 年在每个领域的优先事项的基础上再接再厉，同时推进我们在人工智能和现实实验室方面雄心勃勃的长期努力。

老虎证券2024-02-02

Meta盘后大涨14%！业绩超预期，并计划回购500亿美元

行不同。大多数情况下，它公开展示研究或大型语言模型，这是支持AI聊天机器人的技术，免费供开发者使用。Meta认为这种开放策略将有助于更快地改进技术。

Sissi2024-02-02

Alphabet搜索广告业务收入低于预期股价盘后下跌

融入自己的产品，上个月发布了其最强大的大型语言模型Gemini。但Alphabet一直担心自己动作太慢，并一直在人工智能竞赛中追赶微软。

金融界2024-01-31

学术实验室 (Academic Labs) 号召思想领袖和教育者

使观众能够立即应用所学概念，例如利用对大型语言模型的了解来得出优化使用ChatGPT的实用技巧。评审团该比赛的评审团由学术实验室项目团队组成，同时还有来自一流机构的杰出学术研究人员的精选。首席法官是剑桥替代金融中心的Keith Bear博士，为参赛者提供了从该领域领先专家那里获得反馈的宝贵机会。结论 AAX内容比赛是学术实验室致力于为在线教育内容设定新标准的典范。这一举措不仅奖励拥有独特知识和技能的个人，而且强调了该项目培养繁荣的Web3教育生态系统的雄心。通过这场精心策划的比赛，学术实验室准备认可和提升那些能够为学习社区做出有意义贡献的内容创作者。来源：金色财经

金色财经2024-01-31

谷歌Q4：能复刻上个季度的绝地大反转吗？

求增加。公司也在上个月推出了其最强大的大型语言模型Gemini。同时，公司将很快推出 Gemini Ultra AI 模型，希望利用 Gemini AI 模型来支持广告产品 2、广告仍是谷歌重要支柱，也是被认为通过AI来增长收入的重要途径。不过搜索和联盟广告的收入480.2亿美元，低于市场预期的481.5亿美元。影响的因素包括展示算法和政策，今年谷歌会对1%用户阻止使用第三方cookie，也许能有所增长。不过更多的还是对整体经济预期，市场更会把谷歌广告看成是反映经济活动强弱的指标。而从MSFT的广告收入也差强人意的情况看，预计今年只有与视频或者直接商业活动相关的“高转化”广告才有更好的增长。 YouTube广告增速从上个季度的12.5%增长至Q4的15.5%，因此 $Meta Platforms(META)$ 这样的也靠社媒、短视频这样的平台未必会不及预期（后天揭晓）。 3、利润略微不及预期，受广告占比下滑以及AI带来的成本增所影响。Google Cloud运营利润率提升至9.4%，但整体运营利润率仍保持在35%不变，因此公司年初传广告业务的裁员，也是“AI提升效率”的表现，同时，因为从2023年起，服务设备折旧从4年增加至6年，接下来的利润率也会提升。盘后大跌，会复刻上一季吗？上次财报大跌后就开启而一轮连续上涨行情。但本季面临了两点不同的因素。 1、23Q4上涨是AI业务引领，大科技整体受益。谷歌因云业务被拉踩的部分自然又被投资者捡了回来；但这次是云业务预期过剩，接下来要证明广告业务或者其他AI相关业务增长超预期，才能更好的安抚投资者； 2、10月底正好是市场在阶段性回调底部，为11月大涨创造了条件。而目前大盘在新高位置，虽然可能会迎来降息，但也有可能落空，或者是经济数据不及预期，那么谷歌的广告业务可能会更敏感一些。 Q4业绩概览

老虎证券2024-01-31

AMD2023年Q4业绩电话会分析师问答

，从较小的模型到模型的微调，再到最大的大型语言模型，我认为对于这些不同的用例，您将需要不同的芯片。但从我们的角度来看，当您谈论最大语言模型的训练和推理时，GPU 仍然是首选的计算元素。约瑟夫·摩尔伟大的。谢谢。我想您谈到了 MI300 云工作负载在更多面向客户的工作负载与内部工作负载之间进行了划分。您能谈谈您如何看待这一问题以及您的生态系统进展如何吗？这是一个全新的芯片。他们能够支持各种面向客户的工作负载和云，这似乎令人印象深刻。苏丽莎是的，当然，约瑟夫。所以，是的，我们对 MI300 的出现感到非常满意，我们现在已经部署并与许多客户合作。我们所看到的是，ROCm 6 无疑是非常重要的，也是我们与顶级云客户的直接优化。我们总是说，优化软件的最佳方法是直接处理最重要的工作负载。我们已经看到性能得到了很好的提升，坦率地说，这正是我们对 GPU 功能的期望，我们必须进行一定程度的优化，但优化进展顺利。我想回答你更广泛的问题。我的看法是，我们有很多机会直接与大客户合作，无论是在云方面还是在企业方面，他们都有特定的培训和推理工作负载。我们的工作是让他们尽可能简单，因此我们的整个工具链（整个 ROCm 套件）在过去六到九个月里确实取得了重大进展。然后，我们还从开源社区获得了一些很好的支持。所以，Hugging Face 所做的工作是巨大的。就我们硬件的实时优化而言，我们与 OpenAI 在 Triton 上的合作以及我们在许多开源模型上的工作实际上帮助我们取得了非常快速的进展。约瑟夫·摩尔伟大的。对于我的后续行动，我想我听到的很多对你们业务的预测都来自供应链，我们听说 AMD 正在亚洲建立 X。我想，你会如何要求我们考虑这个问题？您是否认为今年的产品已售罄，因此供应链将接近收入？您是否正在为最好的情况而构建？只是我有时担心人们听到供应链数据时的期望。我只是好奇你是如何弥合这个差距的。苏丽莎是的。所以，我的意思是，约瑟夫，我认为我们将本季度的收入预期从原来的 20 亿美元更新为 35 亿美元，试图为一些讨论提供一些限制。考虑这 35 亿美元的方式是，这些是我们正在合作的客户，他们对我们的需求做出了坚定的承诺。如您所知，这些产品的交货时间相当长。因此，尽早进行这些预测非常重要，而且我们拥有强大的订单。因此，这让我们有信心超过 35 亿美元。从供应链的角度来看，我们的目标始终是建立更多的供应——因此，从这个角度来看，我们还与供应链合作伙伴合作并获得了重要的产能。想想看，上半年产能紧张，下半年产能更多，但我们确实在这方面取得了更多进展。因此，我们确实有更多的供应，我们将继续与客户合作进行部署，并且我们将在今年更新该数字。哈里敏也你好。感谢您提出问题。我在 MI300 上也有一台，丽莎。我想，首先，我们应该如何看待第一季度之后的季度轨迹？您谈到第一季度连续上升。当我们在今年余下的时间里取得进展时，假设一条直线是否公平？还是下半场更加倾斜？我们应该如何思考这个问题？我想更重要的是，一些尚未正式注册或注销 MI300 的云潜在客户。我想症结是什么？这是否只是时间的函数，您只需要多一点时间来来回调整事情，或者是否存在软件方面的问题？我想现在是什么阻碍了他们？苏丽莎是的，Toshiya，谢谢你的提问。那么，首先是 MI300 的轨迹。我认为你会期望从现在到今年年底每个季度的收入都会增加，但下半年的比重会更大一些，其中一部分只是客户，因为他们正在完成他们的产品线资格以及我们的供应链如何发展。所以，是的，它应该每个季度都会增加，但下半年的权重会更大一些。然后，对于您对客户的评论，看，我们正在与所有类型的大客户合作。鉴于我们与 EPYC 的深厚关系，这些人都非常了解什么是真正的优势。我认为人们在考虑他们在路线图中要做什么时，只是有不同的采用周期。但我认为这对于我们在这个领域来说仍然是非常非常早的阶段。我认为这个问题很早就被问到了。我认为关键是这不仅仅是关于 MI300 的对话。但这确实关系到我们的长期多代路线图。因此，这就是我们与最大客户合作的背景，而且，如您所知，有很多需求来自更以人工智能为中心的人们，不一定是典型的云客户，而是更多的企业客户，或者让我们称其为人工智能专用公司，我们也与它们有很好的合作。哈里敏也知道了。这非常有帮助。然后作为我的后续行动，也许是吉恩的毛利率方面的一个。您将第一季度的目标指引为 52%。我再次很好奇，我确信您不会提供第一季度之后的定量指导，但如何考虑第二季度及之后的轨迹？我很确定你正在解决一些与本能坡道相关的问题。希望随着时间的推移，这种情况会有所改善。所以这应该是一个顺风车。FPGA 或许下半年会好转。服务器 CPU 数量全年都在增长。因此，当我们按顺序考虑毛利率进展时，感觉就像有多个顺风车一样。但展望 2024 年，潜在的阻力是什么？谢谢。 Jean Hu 是的，Toshiya，谢谢你的提问。是的，你说得完全正确。我们有一些看跌期权和看跌期权会影响我们的毛利率。我们对第一季度的指导比第四季度高 120 个基点，主要是因为数据中心的贡献较高，实际上足以抵消第一季度嵌入式业务的下降。展望未来，正如您所说，主要驱动力将是数据中心业务的增长速度将比其他领域快得多。这种组合变化将帮助我们很好地扩大毛利率。我认为你也说对了，嵌入式将在下半年回归，这将是一个顺风车。对于数据中心 GPU，我们正处于提升的早期阶段。我们正在提高测试时间产量并继续扩大毛利率，我们预计将提高企业平均水平。所以，这些都是下半年出现的有利因素。我想说的是，上半年的不利因素仍然存在，我们不仅看到嵌入式业务在第一季度连续下降，而且第二季度可能会与第一季度相比连续持平。这对我们来说是一个逆风。因为它确实有非常好的毛利率。但总体而言，我们对毛利率改善的轨迹感觉很好，尤其是下半年。罗斯·西莫尔谢谢你让我问这个问题。我想进入竞争激烈的环境。首先是本能方面。怎么样？它似乎并没有减慢你的速度，而且在直接服务器 CPU 方面也是如此。丽莎，你说你在该领域的份额正在增加。但当我们考虑未来的路线图、定价激励措施等时，您在 2024 年看到的竞争环境是否会发生任何有意义的变化？苏丽莎当然，罗斯。所以看，我认为我们的环境总是充满竞争。所以，我认为这并没有改变。如果我看看 Instinct 方面，我认为我们已经证明 MI300 和我们的路线图实际上非常有竞争力。有些地方我们可以称之为，甚至更像是在训练环境中。但当我们审视推理环境时，我们认为我们具有显着的优势。这在我们的一些客户工作中得到了体现。因此，我们认为在训练和推理方面，我们将继续保持非常有竞争力。然后，当你再次进入 CPU 方面时，从我们的角度来看，随着每一代 EPYC，我们都在继续获得份额。我认为，第四季度结束时，AMD 的市场份额创下了历史新高。而且我们在 Enterprise 中的代表性仍然很低。因此，我认为我们有机会在 2024 年继续获得份额。从竞争的角度来看，我们看到 Zen 4 目前与热那亚、贝加莫、锡耶纳的竞争非常激烈。当我们进入都灵时，我们深入了解 Zen 5 和都灵的设计周期，我们对自己的定位感觉非常好。罗斯·西莫尔感谢那。我想作为我的后续行动。在数据中心方面，至少在 2023 年普遍存在的另一个主题是 GPU 端取代 CPU 端。您提到您的 EPYC 业务中仍在进行一些云消化工作。但你在哪里看到这个立场呢？我知道你们会获得份额，等等，但是你们完全受益于数据中心 GPU 方面的 Instinct 方面，但是 CPU 方面呢？这种逆风现在已经过去了还是仍然是一个问题？苏丽莎我认为从市场的角度来看，我们预计 CPU 业务将会增长，Ross。当我们进入 2024 年时，我认为增长的速度和速度将在一定程度上取决于宏观和整体资本支出趋势。但从我们的角度来看，我们开始看到一些较大的客户计划他们的更新周期。有很多我们称之为旧设备尚未更新，更新的价值主张非常强大，因为新一代的能源效率和占地面积比四五年前的设备要好得多进入 2024 年，我们确实看到了基础设施更新周期的发生。我认为确切的时间点，我们必须了解更多，因为市场会随着这一年的发展而变化。维韦克·艾莉亚感谢您回答我的问题。首先，丽莎，您之前为 MI 提供了 20 亿美元以上的数字，现在您已将其提高到超过 35 亿美元。我很好奇是什么推动了这种变化，是增量需求信号，还是供给信号？你能否提供更多，比方说，需求是 40 亿美元、50 亿美元或 60 亿美元，对吧，限制是什么？与此相关的是，在竞争方面，你的竞争对手将在今年晚些时候推出他们的 B100，你认为这会改变竞争格局吗？苏丽莎是的。当然，维韦克。所以，我认为我们所说的是，当我们从 20 亿美元增加到 35 亿美元时，这实际上主要是客户需求信号。因此，随着书籍订单的增加，以及我们看到项目从试点项目转变为全面的制造项目，我们更新了收入预测。正如我之前所说，从供应的角度来看，我们正在为成功做好准备。因此，我们与供应链合作伙伴密切合作，确保我们能够出货超过 35 亿美元，这很大程度上取决于进入今年下半年的客户需求。然后，就路线图而言，正如我所说，我们非常关注有竞争力的路线图——这就是 MI300 之外的下一代路线图。因此，我确实相信我们已经制定了强大的路线图，并将继续与客户合作，尽快采用我们的路线图。维韦克·艾莉亚知道了。还有一个更长期的问题，丽莎。如果我看看 AMD 所取得的成功，因素有很多，但其中一些因素包括您对小芯片的早期采用以及您与台积电的牢固合作伙伴关系。但现在我们看到 x86 竞争对手英特尔也采用了他们所说的小芯片或切片技术。然后我认为最近他们提供的制造更新，他们说，在整合门全面和背面交付方面，他们领先了两年。因此，让我们假设他们是对的，他们要么赶上了台积电，要么领先。这对 AMD 的中长期影响是什么？苏丽莎是的。当然，维韦克。听着，我们总是在关注接下来会发生什么，对吧？因此，就小芯片技术而言，我的意思是，我们正在研究第四代小芯片技术。我认为我们已经学到了很多关于如何优化性能的知识。我们非常积极地根据需要采用领先的技术。但我认为这些只是其中的一小部分。我们还致力于继续在架构和设计上进行创新。所以，我认为你问的更长期的问题是，我认为我们预计竞争将在类似的工艺技术上进行，即使在这种情况下，我认为我们感觉我们有一个非常强大的未来路线图并将继续积极推动 CPU 和 GPU 路线图的发展。 Harsh Kumar 是的，嘿，谢谢你们让我问这个问题，伙计们。我有两个问题。让我从加速器方面开始。我们从客户那里得到的很多问题是他们想要了解 MI300 的价值主张。那么，丽莎，我希望你能让我们对价格与功率比较或计算能力有一些了解？那么今天，您是否看到购买 MI300 的客户主要是为了推理而购买它，还是主要将其用于工具？也许对吉恩来说。Jean，您认为 MI300 有可能以 15 亿美元左右的运行速度结束今年吗？苏丽莎好吧，Harsh Kumar。那么，让我开始回答您关于 MI300 价值主张的问题。同样，客户出于不同的原因使用它，但假设使用 AMD 具有性价比优势。这就是其中的一部分。另一方面，与竞争对手相比，我们本质上在 MI300X 上拥有更多的带宽和内存容量。这意味着对于包含数百亿个参数的大型语言模型来说，您可以用更少的 GPU 来完成工作负载。因此，这是一个巨大的系统节省，并允许您在同一系统中完成更多工作。就目前客户使用 MI300 的用途而言，我想说有很多客户使用它进行大型语言模型推理，也有客户使用它进行培训。所以我认为重点是成为一个强有力的合作伙伴。当你将这些人工智能系统部署到位时，它们有时是混合用途的系统。因此它们将用于训练和推理。米奇·霍斯约翰，我们还有时间问两个问题。 Jean Hu 我来回答一下你关于MI300的问题。2024 年第四季度结束，有可能达到 15 亿美元吗？这是有可能的，因为 Lisa 之前提到过，我们会看到每个季度的环比增长，下半年的后端负载会增加，而且我们的供应量确实超过 35 亿美元。当然，我们将继续与客户一起进步。所以从数学上来说，是的，这是可能的，但现在我们真正关注的是当前 35 亿美元以上的执行。操作员下一个问题来自伯恩斯坦研究中心的史黛西·拉斯贡 (Stacy Rasgon)。请继续你的问题。史黛西·拉斯贡嗨，大家好。感谢您回答我的问题。对于第一个，您谈到了 - 您期望 MI300 的坡道更浅，而它显然比这做得更好。因此，我认为短期内的一些好处是，从下半年开始向前推进，或者这像是一个升级，还是更像是上半年和下半年的需求升级。下半场相对于你之前看到的情况？就像我如何通过你所做的肤浅评论来解释这一点？苏丽莎当然，史黛西。我不认为这是需求的前移。我想我们想看看客户需要多长时间才能完全合格并获得他们的工作负载性能。所以，是的，这在很大程度上取决于已完成的实际工程工作，现在我们，让我们在一个季度后称之为，我们已经看到它进展得非常顺利。所以，它实际上比我们最初的预测要好一些。因此，我们看到了更强烈的需求信号，客户对他们今年部署大量 MI300 的能力越来越有信心。史黛西·拉斯贡知道了。谢谢。对于我的后续行动，我想更直接地问马特的问题，你没有完全回答。你所得到的 4000 亿美元的数字，只是芯片中的硅，还是这个数字中也有硬件和服务器之类的东西，就像这个数字里有什么？苏丽莎是的，我以为我已经回答了，但是，是的，我会再次回答。它是加速器芯片。它不是系统。因此，可以将其视为将会出现的 GPU、ASIC。这些类型的东西，但显然，它包括内存和其他与 GPU 封装在一起的东西。 Jean Hu 是的，记忆力非常重要，对吗？所以，内存是两者的很大一部分。克里斯托弗·丹尼利嘿，谢谢你挤压我和团队。我想，随着 MI300 收入的增加，丽莎要问的问题是，您如何看待客户集中度，比如说一两年后？您认为您是否会拥有一两个两位数的客户，或者一两个占收入一半的客户，还是您认为它会完全分散？苏丽莎克里斯，我认为收入的一半不会是一两个。我认为我们正在将其构建为——实际上，我们很高兴看到大型云合作伙伴一如既往地广泛采用。我们可能会看到其中一两个比其他人更高，但我认为您没有看到您提到的那种集中度。克里斯托弗·丹尼利伟大的。然后是对其他人关于英特尔与台积电的路线图的问题的跟进。所以，我相信您非常熟悉台积电的制造路线图，我们都看到英特尔公开了他们预计未来几年将发生的事情。我的意思是，您认为英特尔会在未来几年内缩小与您所发现的差距吗？您认为他们能保持领先吗？苏丽莎看，我对我们与台积电的合作关系感觉非常好，他们继续执行得非常好。我们将看看未来几年会发生什么。但我想再次强调我之前所说的，即使在进程奇偶校验的情况下，当我们审视我们的整个 CPU、GPU 产品组合时，我们对我们的架构路线图以及我们添加的所有其他内容都感到非常满意、DPU、自适应 SoC 以及将它们组合在一起来解决问题。我认为我们对能够为客户做的事情感到非常满意。因此，我们总是会关注某种流程竞赛，但我认为我们对我们的策略以及我们如何继续推动计算路线图的极限感到非常满意。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-01-31

微软2024Q2的出色表现增强了 3 万亿美元俱乐部的耐用性

虽然有些公司正在从头开始开发自己的专有大型语言模型（LLM），但大多数公司一直在利用现有的API和SDK来访问预先训练的模型，以便进一步定制。这一直是 Azure OpenAI 服务等 LLM 即服务平台的关键驱动力，它为开发人员提供了对流行的 LLM 的访问，例如 OpenAI 的 GPT-4。Azure AI Studio 目前为公共预览版，是另一个常用工具，用于使用现有基础模型生成生成式 AI 应用程序。在过去的一年里，这种“构建”过程加速了用于培训目的的计算能力需求。展望未来，我们预计上述生成式人工智能解决方案和应用程序的部署和规模化使用将增加推理驱动的计算能力需求。具体来说，推理是指运行已部署的生成式 AI 解决方案/软件的过程，例如在日常 ChatGPT 查询中生成输出。从长远来看，随着 2023 年启动的新项目进入终端市场的部署和规模化使用，推理预计将成为 AI 工作负载量的关键驱动力。业界目前预测，到 2025 年年中，推理活动将代表“2 倍的周期数和培训支出”。 2024 年将开始将其中一些 [AI 工作负载] 投入生产，然后逐步扩大规模。据估计，训练活动对整体云增长的贡献[不到]500个基点，而推理（大部分支出最终应该在）将放缓，但在未来几年内会迅速复合，到2025年中期，可能会达到2倍的周期数和支出。资料来源：德意志银行研究部。随着生成式 AI 解决方案的使用越来越普遍，预计推理将加速对计算能力的需求。诚然，Microsoft Azure一直是对生成式AI兴趣激增的主要受益者。除了加速对基础 LLM 的需求以支持企业客户的需求外，Azure 还一直是上述 AI 工作负载训练需求的关键促进者。然而，在我们看来，该公司在向推理过渡的过程中更有能力持续增加市场份额。我们相信，这将保持Azure在竞争日益激烈的超大规模市场中的持续份额增长，并进一步缩小其与行业领导者Amazon Web Services（AWS，Amazon.com，Inc.）的差距。具体来说，Azure仍然是基于“H100虚拟机”的云计算服务的领先提供商 - 或在NVIDIA公司（NVDA）最高性能的H100加速器上运行的超级计算机。具体来说，Microsoft的下一代“NCads H100 v5系列”虚拟机针对AI训练和推理进行了优化。这基本上为Microsoft铺平了道路，随着AI应用程序部署开始扩展，可以利用下一阶段的机会。H100 虚拟机还补充了我们在之前的报道中讨论过的上一代，后者“将数以万计的 Nvidia A100 显卡串在一起”以实现可扩展性。然而，英伟达 H100 加速器的可用性仍然受到极大的限制。预计该芯片制造商即将推出的下一代H200芯片也将出现类似的趋势。这使得Microsoft最近内部开发的专有芯片（Cobalt 100 CPU 和 Maia 100 加速器）成为其在云计算和 AI 服务方面长期护城河的关键加强。具体而言，基于 Arm Holdings plc （ARM）的 Cobalt 100 CPU 针对通用计算工作负载进行了优化。专有替代方案的性能比 Azure 目前使用的基于 Arm 的计算机快 40%。同时，Maia 100 加速器针对 AI 工作负载进行了优化。基于5nm工艺节点的下一代内部开发的AI芯片将成为在Nvidia加速器上运行的虚拟机的竞争替代品。Cobalt 100 CPU 和 Maia 100 加速器的结合将是实现 Azure GPU 容量多样化和扩展的关键。它还借鉴了竞争对手AWS以及Alphabet Inc.（GOOG，GOOGL）的Google Cloud，后者多年来一直提供内部基于硅的实例。回想一下，Azure 的大部分 GPU 容量目前用于设施内部推理工作负载（例如 Copilot、Bing Chat、ChatGPT 等）。通过使用基于内部开发的替代方案的实例来补充容量扩展，Microsoft 提高了 GPU 可用性，以满足推理工作负载陡峭增加带来的长期需求。除了提高 GPU 容量以促进推理主导的计算需求的预期加速外，该公司还继续扩展“Azure Arc”等补充服务。我们认为这是加强Microsoft在长期人工智能服务需求中的市场份额增长以及扩大GPU容量的关键产品。具体来说，Azure Arc 是最近推出的解决方案，它通过简化客户“跨不同云环境运行应用”的能力来实现可访问性和便利性。随着云支出优化趋势的持续，它还有助于企业客户增加多云采用率。基本考虑因素调整我们对Microsoft第二财季实际业绩的基本预测，以及其核心业务未来人工智能相关货币化机会的预期增长，我们预计2024财年总收入将同比增长15%，达到2433亿美元。作者智能云和PBP细分市场预计将继续成为核心组合的贡献者和增长动力，这得益于人工智能机会的持续货币化。从长远来看，智能云有望成为增长的主要驱动力。具体而言，持续的 GPU 容量扩展和扩展相邻的 AI 服务将是 Azure 捕捉支持 AI 的增量云机会的关键组成部分，尤其是考虑到复杂的推理工作负载。Microsoft生产力软件中集成生成式人工智能解决方案的持续增长也将促进其庞大的用户群的扩大货币化。这将是PBP细分市场长期持续两位数增长的关键支撑，尽管其市场份额很大。在 MPC 方面，预计该细分市场将受益于未来稳定的 PC 市场，这将增加上一年 Windows OEM 销售额的下降基线。动视暴雪最近的整合也将继续为游戏业务带来巨大的收益。预计此次合并还将补充具有弹性的Xbox内容和服务销售（第一季度：+13%同比;F2Q：同比+61%，包括55个百分点的并购贡献），同时部分抵消了基础Xbox硬件销售的持续放缓。在成本方面，我们预计基础业务的利润率将继续扩大，即除动视整合成本外。尽管管理层继续预计，到 2024 财年，动视相关整合活动将推动季度成本增加，但持续扩大 AI 相关部署将是实现有机利润率扩张的关键。尽管与动视相关的集成成本增加，以及与生成式人工智能投资相关的支出增加，但上一季度的营业利润率与上一季度相比相对持平，管理层已经指导了这一点。 A screenshot of a computer Description automatically generated 作者 Microsoft_-_Forecast_Financial_Information.pdf。估值考虑因素我们将 Microsoft 的基本价格设定为每台 402 美元。这反映了对Microsoft在短期内超过令人垂涎的3万亿美元市值门槛的持久力的信心。诚然，该股在过去一年中已经受益于利润率的大幅扩张，这主要是由于市场对其人工智能前景的乐观情绪。然而，最近几个季度在将人工智能机会货币化方面的持续积极进展继续加强了这种人工智能溢价的持久性。我们预计，由于Microsoft和整个行业更广泛地部署生成式AI解决方案，推理机会的长期资本化可能会支撑进一步的上升潜力。因此，这强化了Microsoft的“逢低买入”或“疲软累积”的说法，因为结构性影响对其持续两位数增长轨迹的影响风险有限。 A screenshot of a computer screen Description automatically generated 作者 A screenshot of a computer Description automatically generated 作者我们的目标价格是使用贴现现金流（DCF）方法得出的。该分析考虑了与上一节中讨论的基本预测相结合的现金流量预测。9%的WACC用于反映Microsoft的风险状况和资本结构。我们的分析还假设Microsoft的估计永久增长率为4.5%。这代表了同行的估值溢价，并超过了Microsoft核心运营区域长期经济增长的预期速度。然而，我们认为该股值得增加溢价，因为尽管其市场份额规模庞大，但Microsoft仍保持着持续的两位数增长和大规模利润率扩张的记录。该公司也是首批在利用仍处于早期阶段的新兴人工智能机会方面形成护城河的公司之一。在我们看来，Microsoft的人工智能护城河得到了多元化产品板的加强。这将能够优化利用基础设施（例如GPU容量），LLM即服务（例如Azure OpenAI服务）和其他最终用户应用程序（例如Copilot）的AI机会，从长远来看，这有效地维持了Microsoft两位数增长的历史速度。所采用的溢价估值假设也与Microsoft持续优于同行的表现一致。近几个月来，由于经济数据喜忧参半以及美联储政策的不确定性，市场波动一直是关键主题。然而，自去年 12 月以来，相对于更广泛的软件同行的平均表现，Microsoft 一直保持着平均溢价。 Microsoft m/m performance software m/m performance 来自 Seeking Alpha 的数据最后的思考诚然，Microsoft目前相对于同行的估值溢价使其成为相对昂贵的股票。然而，从本质上讲，其基础业务继续表现出对更广泛科技行业不温不火的需求环境的抵制。具体而言，持续的宏观经济不确定性仍然是软件和云计算需求环境全面复苏前景的制约因素。尽管优化后的趋势和渐进式的 AI 顺风，但管理层对稳定 Azure 增长的持续评论强调了对即将到来的反弹的保守主义。然而，我们认为这是一个审慎的去风险前景，为未来的上行意外留下了空间，因为Microsoft继续在所有运营部门增加其人工智能部署。在智能云中，鉴于增量推理工作负载，预计整个行业中 AI 部署的预期加速将增强对 Azure 计算能力的需求。与此同时，Copilot部署的持续规模将使Microsoft 365用户群进一步货币化。进一步渗透到中小企业和消费终端市场也将加强PBP细分市场的ARPU扩张，这对于抵消优化后座位数的逐步增长至关重要。随着大流行时期的购买，特别是在商业环境中，即将到来的 PC 升级周期以及 AI PC 的出现预计将推动 Windows OEM 的重新加速。综上所述，2024 年是 Microsoft 执行的一年。基础业务最近的出色表现增强了人们对其持续实现积极进展的能力的信心，这将支撑该股 3+ 万亿美元的估值和持久性。转自：Livy 投资研究

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