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安永报告：国内58家上市银行2022年净利润合计2.14万亿，同比增长7.10％

人民币1,850.69亿元。其中，6家大型银行科技投入占营业收入的比例从2021年度的2.92％上升至2022年度的3.16％，9家全国性股份制银行科技投入占营业收入的比例从2021年度的3.57％上升至2022年度的3.91％。　　在保持金融科技建设投入规模、不断夯实科技基础的同时，上市银行还不断加快人力资源数字化转型。2022年有27家上市银行在年报中披露了金融科技/信息科技人员数量，相关科技人员合计超13.4万人。根据最近三年连续披露的金融科技人员数量的19家上市银行数据计算，科技人员数量占比持续上升，从2021年的5.15％上升至2022年的5.68％。　　报告称，上市银行不断推进业务模式转型，为价值创造注入新动能。2022年上市银行持续推进零售业务转型，零售业务营业收入进一步攀升，零售业务营业收入占整体营业收入的比重为45.61％，较2021年度提升2.27百分点，相对公司业务的领先优势由2021年度的2.65个百分点扩大到4.81个百分点。随着竞争日益激烈，零售业务从“增量为主”转型为“增量与存量并重”的关键阶段。姜长征认为，上市银行需根据自身禀赋，持续深入推进业务转型，不断为价值创造注入新的增长动能。　　展望未来，忻怡认为，2023年中国经济已呈现恢复向好态势，上市银行也将面临更多机遇。上市银行需坚持长期主义，继续拥抱实体经济，保持战略定力，推进转型发展，服务美好社会，实现长期可持续发展，为股东、客户、社会创造长期价值，助力中国经济高质量发展，为不确定的世界发展格局注入确定性与新机遇。

金融界2023-05-17

5.17以太坊（ETH）比特币（BTC）市场行情分析及部分即时交易策略

荡之中。一段时间内，如果没有经济暴雷和大型银行危机爆发的黑天鹅，美联储估计还不会开启降息。因此整个加密市场在降息出现之前唯一上涨的机会就是暂停加息的落地的时刻。 5月17日比特币（BTC)行情解读及部分合约交易策略：比特币今日方面，大周期日线级别昨日报收小阴线，价格还是运行于均线下方，附图指标空头缩量死叉运行，整体还是在震荡区间之内，所以今日没有太多需要强调的，重点两个：第一：关注高低点的破位情况；第二：关注欧盘走势的强弱来判断晚间美盘的涨跌趋势；短周期小时图高点位置27600区域，低点26800区域，交易方面还是维持高空低多的思路，有破位再去做跟随，若是价格依旧上不颇高下不破低，也就是能维持小区间短线开仓。比特币交易提醒日内上方压力27500-27650，压力区间尝试空单，止损27800即可，目标关注27000-26800区间；日内下方支撑区间26650-26720支撑考虑多单，止损26500，目标27000-27380； 5月17日以太坊（ETH)行情解读及部分合约交易策略：以太坊方面，大周期日线级别昨日报收小阳线，K线形态上形成了连阳，但价格没有破位也没有太大的波动，所以这个时候就不要去猜趋势了，价格还是处于低位震荡，附图指标死叉运行；短周期小时图前一日早间价格承压回撤，日内震荡上行，但也没有破高，而当前四小时图压制还是比较明显的，小时图收阴有回撤的迹象，趋势偏空。以太坊交易提示日内上方压力位1850-1865，压力区间尝试空单进场，止损1872位置，目标1800-1785；日内下方支撑区间1765-1772，支撑区间考虑多单进场，止损1750位置，目标1800-1835；市场（BTC，ETH，EOS）很单纯，复杂的是人，不要被情绪控制自己，做到计划交易，计划盈利。每日分享有笔者币圈那点事独家分享，对于交易不顺建议关注本人和笔者同行，让你的交易更加简单。来源：金色财经

金色财经2023-05-17

别人恐惧我贪婪！巴菲特10亿美元押注“这一家银行” 抛售多家地区性银行股份

他当前将其金融业投资集中在少数几家美国大型银行，包括美国银行和花旗集团，还有美国运通、Visa和万事通卡等信用公司。周一(5月15日)披露的投资表明，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司，对信用卡行业和消费者钱包的健康状况感到满意。尽管几家地区性银行已被金融风暴席卷，巴菲特的实际投资举措给市场更多信号，第一资本金融公司自称是美国第三大信用卡发行商。 (来源:英国《金融时报》) 作为伯克希尔哈撒韦公司的首席执行官，巴菲特本月早些时候对银行业的前景持谨慎态度，并警告说，在线账户时代银行挤兑的速度已经改变了对该行业的投资计算。“你根本不知道存款的粘性是怎么回事，这改变了一切，”他对聚集在奥马哈参加公司年会的股东说。他表示，如果当时美国监管机构没有为硅谷银行和Signature Bank的存款提供保险，将会出现“灾难性”后果，因为它们的失败有可能引发全国各地的银行挤兑，即使美国联邦存款保险公司(FDIC)的限额是250000美元。监管机构能够通过将两者指定为系统性风险来绕过该限制，虽然地区性银行的股票在最近的交易日大幅波动，但储户消化政府将干预危机的隐含保证，情绪转为平静。周一的监管披露还显示，伯克希尔在第一季度退出其在美国合众银行(US Bancorp)和纽约梅隆银行的头寸。伯克希尔购买第一资本金融公司2.6%的股份，补充了其去年对汽车和房屋贷款机构Ally Financial的大量押注，伯克希尔在第一季适度削减其在Ally的持仓。第一资本的股价在周一盘后交易中上升6%，收市价报在89.12美元。 (来源:Trading View) 随着经济放缓和通胀紧随消费者的脚步，第一资本持续在增加其信贷损失拨备，但该公司并没有被困扰更广泛银行业的同样担忧所笼罩。其股价今年下跌约4%，而KBW银行指数下跌26%。伯克希尔哈撒韦还透露，它已将其在石油巨头雪佛龙的股份减持约1/5，在其自己的账户和一家子公司管理的投资组合之间出售约3500万股。另外，该公司退出了其在芯片制造商台积电(TSMC)的剩余股份，巴菲特在今年和去年的股票销售中暗示地缘紧张局势。伯克希尔哈撒韦一直在向银行系统的状况施压，巴菲特4月告诉美国CNBC，该国并没有“因银行倒闭而崩溃，但储户还没有遇到危机”。值得关注的是，伯克希尔在金融危机期间投资了高盛和美国银行。然而到目前为止，它还没有在当前的危机中介入。投资者注意到，伯克希尔的投资组合已经在多家大型金融机构中占有一席之地。巴菲特表示，储户可能会迅速将资金从银行转移出去，这使得伯克希尔哈撒韦公司比以往金融危机时更加“谨慎”。他警告说：“恐惧是会传染的。” 他补充说，美国人民“可能一如既往地对银行业感到困惑，这会产生后果”。#银行业危机# 巴菲特补充说，虽然伯克希尔一直在观望，但它已经准备好资金以备不时之需。 “我们将现金和国库券存入伯克希尔，因为即使银行系统暂时停滞，我们也想在那里，”他说。“我不认为它会，但它可以。” 这位92岁的传奇投资者证实，该公司负责经营保险以外所有业务的副董事长格雷格·阿贝尔(Greg Abel)仍然是他指定的继任者。

圈内人2023-05-16

刚刚，央行重磅报告出炉！一锤定音，当前我国经济没有出现通缩，硅谷银行破产对我国金融市场影响可控

界内，银行业总资产中占比约七成的24家大型银行一直保持评级优良。但对硅谷银行事件的经验教训也要总结反思。　　对于下阶段的货币政策，展望未来，经济延续复苏态势有诸多有利条件。一是居民收入增长有所恢复，消费场景改善，消费倾向回升，就业形势总体稳定，内需潜力将进一步释放。二是重大项目建设加快推进，基建投资继续发挥稳增长重要支撑作用，制造业技术改造投资力度加大，房地产走稳对全部投资的下拉影响也会趋弱。三是我国产业链供应链齐全，配套能力强，出口仍具备结构性优势。四是已出台政策措施持续显现成效，积极的财政政策加力提效，稳健的货币政策精准有力，服务实体经济力度加大，为供给侧结构性改革和高质量发展营造了适宜环境。总体看，我国经济运行有望持续整体好转，其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升，为顺利实现全年增长目标打下坚实基础。　　以下为具体要点：　　央行：当前我国经济没有出现通缩物价仍在温和上涨　　央行发布第一季度中国货币政策执行报告，未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5%左右的高基数影响。但要看到，随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。当前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7%左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征。中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。　　央行：落实存款利率市场化调整机制着力稳定银行负债成本　　央行发布第一季度中国货币政策执行报告：继续推进利率市场化改革，完善中央银行政策利率体系，健全市场化利率形成和传导机制，引导市场利率围绕政策利率波动。落实存款利率市场化调整机制，着力稳定银行负债成本。发挥贷款市场报价利率改革效能，推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降。　　央行：3月新发放贷款加权平均利率为4.34% 均处于历史低位　　央行第一季度中国货币政策执行报告显示，2023年3月，新发放贷款加权平均利率为4.34%，其中企业贷款加权平均利率为3.95%，均处于历史低位。下阶段，人民银行将继续实施好稳健的货币政策，合理把握宏观利率水平，持续深入推进利率市场化改革，健全“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”传导机制，为促进经济实现质的有效提升和量的合理增长营造有利条件。　　央行展望中国宏观经济：我国经济运行有望持续整体好转其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升　　央行第一季度中国货币政策执行报告，展望未来，经济延续复苏态势有诸多有利条件。一是居民收入增长有所恢复，消费场景改善，消费倾向回升，就业形势总体稳定，内需潜力将进一步释放。二是重大项目建设加快推进，基建投资继续发挥稳增长重要支撑作用，制造业技术改造投资力度加大，房地产走稳对全部投资的下拉影响也会趋弱。三是我国产业链供应链齐全，配套能力强，出口仍具备结构性优势。四是已出台政策措施持续显现成效，积极的财政政策加力提效，稳健的货币政策精准有力，服务实体经济力度加大，为供给侧结构性改革和高质量发展营造了适宜环境。总体看，我国经济运行有望持续整体好转，其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升，为顺利实现全年增长目标打下坚实基础。　　央行：支持刚性和改善性住房需求加快完善住房租赁金融政策体系　　央行发布第一季度中国货币政策执行报告：下一阶段，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，加快完善住房租赁金融政策体系，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。　　央行：结构性货币政策聚焦重点、合理适度、有进有退　　央行发布第一季度中国货币政策执行报告：下一阶段，结构性货币政策聚焦重点、合理适度、有进有退。保持再贷款、再贴现政策稳定性，继续对涉农、小微企业、民营企业提供普惠性、持续性的资金支持。实施好普惠小微贷款支持工具，提升小微企业的金融服务水平，支持稳企业保就业。实施好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，支持符合条件的金融机构为具有显著碳减排效益的重点项目和煤炭煤电的清洁高效利用提供优惠利率资金。继续实施普惠养老、交通物流等专项再贷款政策，推动房企纾困专项再贷款和租赁住房贷款支持计划落地生效。　　中国央行：硅谷银行破产对我国金融市场影响可控　　中国央行：我国金融机构对硅谷银行风险敞口小，硅谷银行破产对我国金融市场影响可控。当前我国金融体系运行稳健，金融业总资产中占比超过90%的银行业总体稳定，绝大多数银行业金融机构处于安全边界内，银行业总资产中占比约七成的24家大型银行一直保持评级优良。但对硅谷银行事件的经验教训也要总结反思。　　央行：把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革结合起来充分发挥货币信贷政策效能　　央行发布2023年第一季度中国货币政策执行报告，下一阶段，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革结合起来，把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来，建设现代中央银行制度，充分发挥货币信贷政策效能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，乘势而上，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。　　央行：加快推进金融稳定法制建设推动《金融稳定法》出台　　央行表示，金融管理部门将持续强化金融稳定保障体系建设，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。一是加快推进金融稳定法制建设，推动《金融稳定法》出台，健全市场化、法治化金融风险处置机制。二是加强金融风险监测、预警，充分发挥存款保险制度的早期纠正和市场化风险处置平台作用。三是不断充实金融风险处置资源，完善金融稳定保障基金管理机制，与存款保险基金和相关行业保障基金双层运行、协同配合，共同维护金融稳定与安全。

金融界2023-05-15

中国央行：硅谷银行破产对我国金融市场影响可控

界内，银行业总资产中占比约七成的24家大型银行一直保持评级优良。但对硅谷银行事件的经验教训也要总结反思。

金融界2023-05-15

震荡整固，低位寻机！市场分歧加剧，投价值还是投成长？十大券商策略来了

械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。　　结合轮动强度、拥挤度、偏离度三个指标的判断，我们倾向于认为TMT本轮调整最剧烈的时候已经过去，已经到了价格比时间重要、可以寻找细分方向左侧布局的阶段。　　随着“数字经济”、“中特估”行情的接连演绎，近期市场主线动能减弱，轮动强度开始回升，景气成为更重要的投资线索。一方面“中特估”在贝塔修复后，逐渐进入到内部轮动、分化的阶段。另一方面，“数字经济”尽管调整已较为充分，但新一轮主线的形成仍需要时间。因此，在一个主线动能相对减弱的时间，景气提供的阿尔法权重在上升。　　后续可重点关注两类细分方向：一是2023Q1净利润高增，后续景气度有望延续的板块；二是2023Q1净利润增速不高，但后续景气有望底部反转的方向。具体如下：　　1、高景气有望延续的细分方向主要包括：火电、公路铁路、油服工程、消费建材、专用设备、酒店及餐饮、中药；　　2、景气度有望底部反转的方向包括：黄金、工程机械、通用设备、造纸、航空机场。　　中金公司：低估值国央企仍有修复空间　　近期A股市场波动较大，本周上证指数在创下近一年新高后再度明显回落，尤其是前期支撑指数表现的低估值国央企回调幅度较大。我们认为近期市场调整原因和4月底时期的调整略不同：1）4月底时的调整结合当时的北向资金外流及港股同期表现弱于A股，海外风险因素对市场的影响更大，本周调整则更多体现为内因；2）低估值国央企受资金获利了结、板块表现扩散至银行电力等更多领域、部分国央企出现减持等因素影响行情有所反复，权重股的调整加大了市场波动。　　展望后市，我们认为近期指数回调已计入较多的悲观预期，当前经济数据阶段性走弱背景下如若政策应对得当，对后续市场表现不用过于谨慎，当前市场机会仍大于风险，具体来看，1）经济回稳并非线性修复，也需关注政策后续应对；2）A股估值仍具备吸引力，尤其是低估值国企仍有修复空间。且当前A股整体估值水平不高，沪深300前向市盈率10.3x，仍处于历史中低位，沪深300隐含股权风险溢价5.5％，位于2005年至今历史均值（3.8％）向上0.8倍标准差，表明市场情绪仍偏悲观，整体估值仍具备吸引力。　　行业建议:复苏为主线，风格更均衡。建议投资者关注如下三条主线：1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的泛消费领域，如食品饮料等；2）关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件，新能源领域的偏谨慎预期也有望有所修复；3）受益于一带一路战略，以及国企改革等主题机会。　　中信建投证券：震荡整固，低位寻机　　近期经济预期持续降温，4月PMI数据走弱明显低于季节同期水平，CPI和PPI同比继续探底，市场等待政策加码。短期在低位方向中寻找机会，中特估与AI短期休整，但仍是中期重要线索。行业重点关注：电力、医药、新能源汽车、家电、工业母机、半导体设备等，主题关注：雄安新区等。　　经济数据偏弱，资金面存量博弈　　“弱预期弱现实”已有定价，市场进一步下跌空间不大，同时疫后复苏进程和前期政策表态也决定了短期不会有大规模经济刺激政策，市场或将在短期继续处于偏弱势的震荡调整状态。4月下旬开始，市场对于经济复苏的预期趋于悲观，PMI、金融数据、地产销售偏弱，人民币近期走贬的趋势和商品期货价格的下跌也显示出中国经济基本面的偏弱、需求不足、库存周期尚未完成切换的问题。同时，市场增量资金仍不足，资金面处于存量博弈阶段，市场资金或将更加注重防御性策略。海外方面，目前仍需确认联储加息周期是否结束，短期关注美债上限谈判。AI与中特估主线调整，中期仍有机会。AI概念经历强度极大的上涨轮后进入了调整休息阶段，但浪潮未完，AI将由主题走向基本面驱动。　　关注结构性景气与政策预期方向　　具备政策预期、基本面预期有望先行扭转的方向将占优，关注重点包括耐用大件消费品如新能源汽车、家电；受益自主可控、结构升级的工业母机、半导体设备，以及盈利逆周期明显回暖的电力板块。待风险偏好重新企稳、前期结构牛中强势板块情绪释放，立足于自身周期的基本面强改善资产有望率先企稳回升，科技中期行情未完，下一轮聚焦基本面强势方向。行业重点关注：电力、医药、新能源汽车、家电、工业母机、半导体设备等，主题关注：雄安新区等。　　民生证券：漫长的季节　　TMT与“中特估”调整，后知后觉的“没有弱复苏”。本周主要宽基指数均出现下跌，市场主要驱动力量TMT与“中特估”均出现调整，仅有少部分高股息行业（如电力及公用事业、煤炭、纺织服装以及钢铁）与新能源录得正收益。事实上，如果剔除TMT与资源+重资产国企，A股其实自2月以来就开始见顶回落，到3月中旬就已经抹平年内涨幅，到了当下已经处于负收益。部分投资者直到本周才交易所谓的“通胀下行”和没有“弱复苏”，可能属于后知后觉。3月以来，从黑色系商品到股票市场已经对此进行了充分交易。值得一提的是，在社融+中国通胀数据公布后的周五，股票市场主题投资“熄火”，债券期货见顶，黑色系反弹。　　中国没有“衰退风险”，只有底部的漫长季节。在经济结构转变的过程中，传统范式可能已经无法捕捉到经济动能切换的迹象：（1）4月信贷数据继续低于预期，这意味着过去传统的债务扩张部门的资产负债表仍在收缩，而这可能导致社融对于经济基本面的领先意义越来越低。历史上社融底部一般领先于M1-M2的底部领先于企业盈利底部，最多不超过5个季度，然而这一次在社融底部出现之后5个季度，M1-M2和企业盈利都还没有触底的迹象。（2）通胀数据回落超预期，但结构上却有新的变化。无论是PPI还是CPI目前都已经回落至前期低点（2020年最低水平）；但从结构上看，CPI中的衣着/教育文娱/医疗保健等分项都出现了明显的上行。经济结构上，中低端、县域消费和对一带一路沿线国家的出口呈现亮点，但对于总量拉动有限，甚至不能被上市公司的收入和盈利所反映。由于过去的资产负债表扩张部门（居民、地方政府）仍在持续收缩，这让市场期待的“顺周期”动能无法回归。我们曾在2月春季策略《料峭春风》中提示投资者，没有所谓“弱复苏”，资产负债表的问题最为重要。在2023年的大部分时间里，中国聚焦经济周期的投资者一方面期待美国的衰退和中国的“弱复苏”，聚焦产业周期的投资者则期待AI的产业化能够接棒已经出现产业趋势放缓的“新能源”产业。上述两种美好期待的产生和期望带来失望的循环无疑都是市场阶段性波动的来源。在上述期待与落空中，当下主动偏股基金净值中位数已经转负，接近1/5的基金已经创下去年以来的净值新低。　　海外滞胀的下一场景：或许是一个漫长的08年前3季度。从本周公布的美国经济和通胀数据来看，工业生产指数和通胀读数仍在持续回落，经济还未实质性进入衰退，甚至前期的就业、消费和制造业PMI都出现反弹，然而市场已经开始交易美联储政策转向（联邦基金利率期货指示7月美联储将首次降息），我们认为背后其实是对于金融部门潜在风险的担忧：面对仍然处在较高水平的通胀和意外反弹的长期通胀预期，如果美联储继续选择紧缩以打压通胀，那么金融风险的爆发可能会带来更为深度的衰退，甚至是萧条。虽然银行业的流动性风险有所缓解，但美国债务违约的风险却接踵而至：美国1年期主权信用违约掉期（CDS）已经创下2007年以来新高，5年期也已经创下2011年以来新高。随着债务上限问题的发酵，无论是否最终提高债务上限，信用违约或者国债供给增加都可能会进一步冲击本已脆弱的银行系统，美联储可能在通胀还未回落至低位时就要被迫降息。那么类似2008年前3季度的场景会发生：实体经济未出现实质衰退，但是银行系统问题倒逼的宽松已经到来，通胀开始反弹，大宗商品可能会迎来一轮上涨。但与2008年的不同之处在于：大宗商品的产能和库存更为紧张，实体经济弹性较弱但是韧性较好（私营部门资产负债表健康），政府负债较高，美国经济真正确认进入绵长的“滞胀”状态。　　转变“增长”思维，以“底线”看待资产回报。在漫长的等待时期，理解“底线思维”去寻找韧性资产成为了重要任务。高分红资产不单是“股息率”，更多的是一种能力，特别是对于垄断行业而言，是一种放弃远期增长而稳定当下回报的能力，它反而显得弥足珍贵。从短期来看“中特估+红利”的逻辑将重于通胀逻辑：资源类企业（煤炭、油），交通运输（港口、公路、油运、干散），银行（四大行），重资产国企（炼厂、电力、建筑）；有色板块因为对于中国的复苏预期回归现实出现了大幅调整，反而会为未来交易海外滞胀留下更好的布局空间。此外，场景消费展现出较为强劲的基本面，推荐中低端消费、县域消费；参考2021年强周期行情结束后的市场特征，以“宁组合”为代表的赛道板块仍有反弹空间。　　华西证券：金融数据转弱，对接下来A股影响几何？　　海外市场：美国消费者对经济衰退的担忧升温，中期美元大概率走弱。美国通胀如期下行为美联储提供了暂停加息的空间，5月FOMC声明也暗示本轮加息周期或已结束。但年内是否降息存在较大不确定性，因为美国劳动力市场仍具备韧性，鲍威尔也重申年内降息的可能性较小。当前美国经济数据尚未体现明显的衰退压力，不过5月消费者信心指数显示市场对经济衰退担忧有所升温。往后看，美联储停止加息叠加经济衰退压力，中期美元指数大概率走弱。　　通胀、金融数据不及预期，印证经济内生动能不足，市场“弱复苏”预期进一步强化。通胀方面，4月CPI、PPI均低于市场预期；金融数据方面，4月社融、信贷均大幅低于预期，一方面是一季度“天量”投放透支影响，另一方面则是经济动能环比有所减弱。结构上，居民端明显转弱，居民短贷和中长贷再次出现负增长，收入预期偏弱和房地产市场较低迷是主要原因。自防疫政策转向之后，当前居民消费的增长仍具有挑战性：一方面，在经济复苏早期阶段，就业压力仍存在，为居民收入增加带来掣肘；另一方面，房地产市场的低迷使得居民资产负债表仍具有继续萎缩的压力。　　政策环境偏暖，市场利率低位运行是大概率。低通胀、经济弱复苏和资产荒下，宏观流动性维持充裕：1）5月以来经济复苏斜率放缓，资金需求端降温，R007、DR007利率中枢再次回落至政策利率下方。经济弱复苏和低通胀环境下，货币政策将维持相对宽松，银行间流动性有望维持合理充裕；2）近期多家股份行补降定存利率，此外协定存款和通知存款利率加点上限也将迎来下调。“资产配置荒”下，市场利率低位运行是大概率，有望支撑权益市场底部区间。微观流动性方面，当前A股流动性处于紧平衡状态，存量博弈思维下，市场风格的轮动或仍延续。　　投资建议：逢低敢于布局，聚焦央国企、一带一路等主线。4月通胀、金融数据低于预期显示当前经济内生动能不强，居民信心偏弱。从这个角度来看，政策偏暖环境仍存在，稳增长、扩内需政策有望继续发力，市场对经济的悲观预期释放后，A股风险偏好有望迎来企稳。展望后市，低通胀、经济弱复苏和资产荒下，市场利率低位运行是大概率，支撑权益市场底部区间，当前企业盈利正步入上行周期，我们仍对2023年权益类资产价格持偏积极的观点。操作上，建议短期休整后敢于逢低布局。　　行业配置上，聚焦央国企、一带一路等主线。

金融界2023-05-15

【多图】最糟糕时期真的过去了？美国银行存款继续外流，小银行贷款几乎崩溃

周均出现资金流出，外资银行出现流入。大型银行的资金外流最为严重：大型银行——减少172亿美元小型银行——减少82亿美元外资银行——增加49亿美元然而，在继续讨论之前，关键是要注意到，本周所有这些时间序列都进行了大规模修订，大约1000亿美元的存款从小银行被转移到大银行。另一方面，根据季节性调整后的数据，商业银行贷款在上周增加419亿美元后，在截至5月3日的一周内减少了157亿美元。小银行贷款减少136亿美元。最后，如果仍然相信最糟糕的时期已经过去，那么地区银行又经历了糟糕的一周，它们相对于标准普尔500指数的相对指标降至历史最低水平。不过好消息是，小银行上周非常温和地进一步远离了关键的“准备金约束”线。该数据不包括(考虑到滞后)西太平洋合众银行(PACW)损失10%存款的时间段，而且修正的规模使数据充其量是值得怀疑的。最后，虽然季节性调整和非季节性调整数据(以及所有的修订数据)让情况变得一团糟，但让我们注意到的是，过去三周，非季节性调整的银行资金流出了2105亿美元，而季节性调整的资金流出只有181亿美元。因此，美联储声称，仍有大约1920亿美元与纳税相关的存款预计将回流到银行。如果美联储是对的，美国商业银行的剩余股本从未如此之高…… （以上图片均来源于彭博、zerohedge）

厉害啦2023-05-13

会员

美国经济或许在衰退边缘挣扎上市公司业绩却已经陷入滑坡

个加息周期。　　因此自4月中旬华尔街大型银行拉开财报季序幕以来，标普500指数就没有上涨也就不足为奇了。　　“乐观主义者会指出，分析师给出的最糟糕的预期并未成真，大比例的公司第一季度业绩都超过了预期，”State Street Global Markets的高级多资产策略师Marija Veitmane说，“悲观主义者会说，公司收益正在下降，未来指引也很疲弱。”

金融界2023-05-13

FDIC存款保险基金回补方案出炉：向大银行收取近160亿美元“保护费”！

“特别评估”：总资产至少500亿美元的大型银行将支付总成本的95％以上。其中既包括摩根大通和美国银行等大型银行，也包括处于近期银行业危机震中的地区性银行。　　该提案豁免了由FDIC承保的4500家银行中的绝大多数，而这些费用是根据银行未受保的存款计算的，理由是在硅谷银行和签名银行的185亿美元损失中，有158亿美元是由于对大于25万美元限额的账户的承保，而这些资金大多数被大银行“吸走”。　　资产低于50亿美元的银行将免收这笔费用，这肯定会让该行业颇具影响力的行业协会：美国独立社区银行家协会（Independent Community Bankers of America）感到高兴。自硅谷银行倒闭以来，该协会一直主张区分大银行和小银行。　　FDIC说，这些款项将在2024年第二季度才能开始支付，并将在两年内收取，折算成年率为每家银行未受保存款的0.125％。　　FDIC官员周四表示，他们可能会缩短或延长收回期限，这取决于何时能弥补全部损失。监管机构估计，如果全部款项在一个季度内收齐，银行可能会立即付款，受影响银行的收入将平均减少17.5％。　　监管机构拯救硅谷银行和签名银行储户的总成本已从200多亿美元降至185亿美元，主要是因为FDIC现在预计通过出售硅谷银行资产收回的资金比之前预期的要多。贝莱德公司正在处理这些销售中的大部分。　　FDIC官员周四表示，随着资产出售、债务清偿或与破产管理相关的费用增加，将定期调整损失预估。

金融界2023-05-13

美存款保险基金补充方案出炉：113家银行需买单，大银行承担超95%的成本

失160亿美元，因而需要补充资金。美国大型银行将会承担补充该基金的大部分成本，但中型银行也将承担一部分责任。　　FDIC在董事会会议上提议，他们将根据各大银行在2022年底持有的未保险存款金额，对超过资产超过50亿美元的银行未保险存款征收0.125％的“特别评估”费。　　FDIC称，虽然此费用适用于所有银行，但实际上，资产规模超过500亿美元的银行将会承担超过95％的成本。资产规模不足50亿美元的银行不需要支付任何费用。需要支付费用的银行总共约为113家。　　瑞士信贷分析师苏珊·罗斯·卡茨克（Susan Roth Katzke）表示，排名前14的银行共需要一年支付约58亿美元，按照中位数计算，这可能对其每股收益产生3％的负面影响。　　这项费用将从2024年6月开始，分8个季度征收，但具体情况需要根据FDIC估算的损失变化情况进行调整。FDIC官员称，延长时间表的目的是尽量减少对银行流动性的影响，此举对银行资本的影响预计可以忽略不计。　　据估计，摩根大通可能需要支付13亿美元年费，其次是美国银行的11亿美元和富国银行的8.98亿美元。这三家银行拒绝发表评论。　　“这一评估费高于我们的预期，因为FDIC考虑在短短两年内收回资金。”TD Cowen分析师嘉利特·赛博格（Jaret Seiberg）在研报中说，“我们之前预计他们至少会将费用分摊到3年。” 　　标准普尔500银行指数周四下跌0.6％，而KBW区域银行指数跌幅则超过2％。　　FDIC的数据显示，2022年底的FDIC基金规模为1282亿美元，它可以为最高25万美元的银行存款账户提供担保。　　银行通常每季度向该基金支付一次费用，但FDIC表示，此次特殊费用是为覆盖硅谷银行和签字银行3月的破产产生的高额救助成本。这两家银行有很大数额的未保险存款。由于储户担心其财务健康程度而出现挤兑，导致这两家公司突然倒闭。美国监管者认定这两家银行对金融体系至关重要，允许FDIC为所有存款提供担保，防止危机蔓延。　　而FDIC本月接管第一共和银行并将其出售给摩根大通的举动，有可能再花费其130亿美元。　　其他持有大比例未保险存款的区域银行还包括Comerica Bank、Western Alliance Bank、Zions Bank和Synovus Financial。　　Comerica股价周四下跌近7％，Zions和Synovus跌幅均超过4％，Western Alliance也下跌近1％。这些银行均未对此置评。　　小银行欢呼　　根据法律规定，FDIC在费用方面拥有自由裁量权。其董事长马丁·格伦伯格（Martin Gruenberg）周四表示，该提议针对的是那些从救助中获益最多的机构。　　“整体而言，拥有大量未保险存款的大银行从此次系统性风险判定中受益最大。”他在声明中说。　　作为华盛顿最大的小银行游说团体，美国独立社区银行家协会（ICBA）对这项计划表示欢迎。　　ICBA CEO黎贝卡·罗梅罗·瑞尼（Rebeca Romero Rainey）在声明中说：“大型金融机构的错误计算和投机行为导致存款保险基金发生损失，社区银行不应该为此承担任何财务责任。” 　　FDIC董事会周四批准了这项计划，但两党之间显然存在分歧。3名民主党董事会成员支持该计划，2名共和党董事会投了反对票。FDIC表示，在硅谷银行倒闭后，投资者纷纷向更安全的大银行转移资金，使得这些大银行成为受益者，因而应该要求其支付更多费用。　　FDIC现在还要征求银行业和公众的反馈，最终确定新的收费标准。　　TD Cowen的赛博格表示，他不认为反对者的观点能占上风，因为这会使得具有全球系统重要性的银行免于接受特别评估。　　“我认为这在政治上行不通。”赛博格说。

金融界2023-05-12

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