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穿越金融海啸的伯克希尔 | AI Financial恒益投资

家为硅谷的创业公司提供业务服务的银行。大型银行觉得创业公司钱来得快，但是风险也很大，因此不愿为这些公司提供贷款服务。于是，硅谷银行就大胆地抓住了创业公司的市场。根据硅谷银行官网的数据来看，其业务范围包含了大约50%的科技和生命科学初创公司。这些初创公司有一大特点，那就是发展快，风险高。2021年，全球经历了新冠疫情，美联储通过降低利息和大量印钞的手段，来帮助美国人度过疫情低迷期。这导致了美元的供应量，大幅加大。于是，手里有钱的投资者便把凭空多出来的钱，投到了高收益的初创公司里面去，也就是硅谷银行的客户。初创公司拿到投资，钱自然也就存在了银行里。因此导致了大量的资金进入了硅谷银行的口袋。这个时候，硅谷银行就开始思考如何让钱生钱。银行的赚钱模式通常两种，一种是通过贷款赚取利息。另一种则是通过投资获得收益。而硅谷银行选择了投资30年到期的长期债券。硅谷银行为什么选择投资长期债券？因为在疫情刚开始的2020年，两年期债券的利率只有0.2%，基本等于零；而30年的债券收益率大概有1.5%。于是，硅谷银行为了贪图这多出1.3%的利率，投资了30年的长期债。也就是这一决策，给硅谷银行带来了巨大的风险。长期债券和市场的利率是息息相关的, 市场利率越高，债券的价格越低，风险越大。只可惜，到了2022年美联储开始全面加息，硅谷银行持有的债券价值，也随着市场利率的升高开始缩水。硅谷银行总共持有的1000多亿债券，亏损高达150亿，下降15%。而且值得一提的是，硅谷银行大概有78%，也就是总资产的四分之三都被套在债券里。这时，硅谷银行还存着侥幸心理，本想靠着源源不断的储户存款，来帮助银行度过难关。可惜祸不单行，2022年的加息导致，初创科技公司的运营成本增加，现金流开始吃紧。同时加息导致整个金融市场动荡，科技公司股票更是被挤泡沫的重灾区，股价下跌。这些科技公司情况非常不乐观。为了减少支出，大型科技公司都在大批量的裁员，更别说那些小型的初创科技公司。于是，这些初创公司，不仅不把钱存入银行，反而，开始大量地从银行储蓄账户里拿钱，来应对公司的流动性问题。这个时候，挤兑就发生了。硅谷银行不得不变卖资产来满足储户的提款需求。于是，在2023年3月8日，硅谷银行宣布，将出售自己持有的210亿美元的债券，同时，将要发行新的股票来融资。这一举动，进一步加剧了市场的恐慌和挤兑行为。仅仅一天之内，硅谷银行的客户就试图从银行中取走420亿美元，约银行总资产的四分之一。在3月9日当天，硅谷银行的股票开始断崖般的下跌，跌幅超过60%。就这样，这家全美第16大的银行——硅谷银行在48小时内倒闭了。硅谷银行在风险控制上有哪些问题？最大的问题就是，硅谷银行面对的客户为初创公司。这些公司因为太新，不确定性很高，所以本身就很容易遇到无法向银行偿还贷款，或者因经营状况需要从银行取钱周转的情况，因此，硅谷银行的流动性风险本来就高于传统银行。在已知如此高风险的情况下，硅谷银行依然没有选择做其他动作，尽可能减少风险，反而为了高收益购买了长期债券，又一次增大了自身风险。这种投机行为，最终导致了硅谷银行走向破产。 ● 伯克希尔而伯克希尔却能够在金融风暴中稳定增长，屹立不倒。伯克希尔稳健的风险管理策略，起到了重要作用。2022年S&P500指数下跌约18.1%，但伯克希尔却依然有4%左右的收益。在充满不确定的2022年里，伯克希尔跑赢S&P500指数约22%。同样面临2021年的低利率环境，巴菲特还展示了，如何在低利率环境下管理金融公司。巴菲特认为，长期债券提供的是糟糕的风险和收益回报，因此他决定不去购买1% 或2% 的长期国债，而不是像硅谷银行，为了1.5%的收益，买入长期债券。虽然伯克希尔放弃了一些可能有的利息收入，但避免了实际的巨大的债券亏损。伯克希尔公司一直以来持有的是短期债券，而且持仓占比仅占总资产的1.8%，在不断加息的市场，短期债券的亏损比长期债券低得多。因此，在2022年债券类投资中，硅谷银行大幅亏损15%。相比之下，伯克希尔所持的债券类投资仅下降了0.18%。同时，伯克希尔还通过保险公司的浮存金，来规避掉资金流动性问题。伯克希尔的保险部门拥有庞大的资本基础，可以利用这些浮存金进行这些投资。浮存金呢，其实就是客户向保险公司所缴纳的保费—— 这些资金不属于伯克希尔，但伯克希尔可以用这笔钱进行配置，无论是配置债券、股票现金等金融产品。与此同时，保险客户不能随时要求支付，不能像银行存款人可以在一瞬间提取现金，除非他们进行有效的索赔。只要保险公司赚到的保费能够覆盖它们未来可能的支出，那么浮存金的成本就是零。即使保险公司可能因为赔付造成一些损失，但其风险通常比银行贷款的风险更小，而且成本更低。根据2021年伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的年度财报，仅旗下的保险公司，2021年度的总资产约$7420亿，所持有现金和现金等价物为853亿，占总资产的11.5%。虽然，2022年度经历了市场震荡，伯克希尔的现金和等价物余额比2021年底有所减少，但依然具备非常强大的资本实力。伯克希尔通过避免购买长期债券，善于利用保险浮存金，和保持充足的资金储备成功地进行了风险管理。从硅谷银行和伯克希尔的例子，不难看出，投机者往往对风险管理的认知不够，就像硅谷银行一味地认为，做创业公司的业务高风险，一定可以带来高回报，其实不然。而投资者却能正确地评估风险，往往带来积极的收益。从投资理念对比投资和投机 ● 瑞信投资和投机在投资理念方面存在截然不同的差别。以已经没落的瑞信为例来探讨一下投机者的投资理念。先前，由于Greensill的破产、Archegos基金的爆雷、以及洗钱等一系列风波，瑞信备受影响，难以前行。虽然在3月13日的周一，瑞士央行已经表示愿意提供资金支持，但这家拥有百年历史的投资银行最终未能挺过一周，被瑞银收购。基于常理，国家投入庞大资金以兜底，因此瑞信不应当在如此短暂的时间内消失。然而，为何仅仅几天之后，瑞士央行的兜底就毫无作用，市场仍要求瑞信死呢？这其中涉及几家大型银行发挥了关键性作用。尤其是美国高盛和花旗为代表的“犹太金融集团”，在3月13号那周的周末对待瑞信的动作，是要求瑞信提供100%的保证与结算。为什么这几大投行会下如此狠手。这要从历史说起了。二战爆发前后，欧洲大规模的反犹浪潮达到鼎盛。那些手里握着很多钱的犹太人看此情形，纷纷想要转移资产。而瑞士的银行号称是世界上最安全的银行，以其严格的保密制度而闻名，所以大量犹太人的钱，就转移到了瑞士。为了吸引更多犹太人的资金，瑞士信贷在二战前后采用匿名账户的方式，积极吸纳犹太人的财富。表面上看，瑞士作为一个中立国家，并没有任何政治倾向，并帮助了犹太人把钱放到安全的地方。可事实上，瑞信私底下还在协助希特勒进行洗钱，帮助希特勒，把通过战争掠夺来的各国财富的黑钱洗白。瑞信可以说是二战时期洗黑钱重要的中间商了。虽然瑞士信贷看似在帮助犹太人，但当犹太人在战争结束后，试图要求取回存款时，却面临着巨大的困难。由于犹太人储户死亡或者无法证明身份，这时，瑞士信贷严格的保密制度要求必须本人取款，所以，许多犹太人的存款无法取出，仍然滞留在瑞士信贷中，形成了大量的“二战僵尸账户”。瑞士信贷在此期间，从犹太财富中分得了一块大蛋糕。犹太人和瑞士信贷的仇，自此埋下。这也是为什么，瑞信遭遇危机之后，瑞士央行刚把瑞信推进ICU抢救，犹太人就一脚把快断气的瑞信，彻底踩死了。瑞信的保密制度本是银行系统的一大特点，而瑞信，却没有能保持初衷并善用这样的特点，来吸引客户拓展更大的业务，反而接连不断的洗黑钱使得名誉蒙羞，一步步走向没落。这就是投机者为了收益，而不择手段的所带来的后果。 ● 伯克希尔反观，伯克希尔的经营理念也是公司成功的重要因素。伯克希尔高度重视公司理念和价值观。比如，巴菲特曾有句名言，“没有人靠押注自己的国家崩溃，而获得巨大成功的”。 2008年金融危机之时，整个市场极度悲观，许多企业面临了破产，或者经营不善的危机。巴菲特选择向许多企业注资，大量购买富国银行、高盛等金融公司的股票来拯救金融市场。 2011年，标普下调了美国的主权信用评级，这是一个世纪以来，美国主权信用第一次受到了最直接的挑战。美国主权信用评级听起来十分专业，实际上和我们的信用分数一样，只不过用来评估美国政府，是否能够偿还美国国家债务的信用评分。也就意味着2011年的时候，标普对美国政府的信心下降。但是，巴菲特第一时间表示，对标普的评级做法感到不能理解，巴菲特个人愿意给美国授予4A评级，并且巴菲特旗下公司持有的，400亿美元的短期美国国债不会抛售。巴菲特也经常批评当局的各种不当政策，包括教育、银行监管、税收制度、财政政策等。虽然巴菲特对政治不感兴趣，但他时刻关注美国的命运，并强力支持美国的发展。事件启示总之，伯克希尔在金融市场中的成功，不仅得益于其卓越的投资理念策略，也离不开稳定的风险管理，这些因素共同作用，使得伯克希尔能够在金融风暴中稳步前行，取得长期的业绩和回报。最后借用巴菲特的一句名言：“希望你不要认为，自己拥有的股票仅仅是一个，价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事件，或政治事件使你紧张不安，就会选择抛售。相反，我希望你将自己想像成为企业的所有者之一，对这家企业你愿意无限期的投资，就像你与家庭成员，合伙拥有的一个农场或一套公寓。” 那么作为普通投资者，如果使用投机策略，很容易被市场情绪波动所影响，导致投资风险高且不稳定。而长期稳健的投资策略，则能够获得长期可靠的回报，并且在市场波动时也更加稳健。因此，长期稳健的价值投资策略是更加适合投资人的选择。【公司介绍】 AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，主营投资贷款Investment Loan，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。 AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。

AI Financial恒益投资2023-04-05

互动| 润和软件：客户回款情况良好应收账款无重大回收风险

，主要集中在第四季度。公司的主要客户为大型银行、电力企业、某大型通讯设备企业等，客户信誉度较高，回款情况良好，应收账款无重大的回收风险，整体财务状况良好。

金融界2023-04-04

基金经理投资笔记|二季度投资策略：波动加大！产业分歧严重，权益主赛道的新能源与数字经济仍是投资人焦点

也可能从类似硅谷银行的机构撤出存款转向大型银行或现金，放大货币政策紧缩的影响。在这一影响下，美联储下修2023、2024年经济增速预期，海外经济逐步进入衰退模式。　　再次，资产价格波动率明显上升，且呈分化态势。在紧缩末期，我们看到当前市场波动率明显上升。其中，1）商品价格的波动率变化显著高于权益资产；2）权益市场前期跌幅较大，因此短期受美元流动性冲击影响相对较小，美股整体波动幅度变化大于新兴市场；3）实际收益率下行推动黄金和原油价格表现分化，黄金和原油的资产价格波动率提升明显；4）与此同时避险情绪严重，金油比（现货黄金/WTI原油期货价格）大幅上升，短端美债收益率大幅下滑，2年期与10年期美债利差显著收窄。我们预计二季度这一特征将会更加明显。　　2.2 中国经济温和复苏，但结构性差异与外部性不确定性增大　　中国经济济处在温和复苏中，复苏的大趋势不变，但也看到结构性修复的差异以及外部不确定性的增大。具体而言：　　从投资看，总体投资增速回升，基建、制造业投资保持高景气，房地产投资降幅收窄。1-2月固定资产投资同比增长5.5%，较去年12月上行2.4%，整体超预期。其中基建和制造业投资延续去年的高景气，同比分别增长12.2%、8.1%，前值分别为10.4%、7.4%。地产投资依然在萎缩，降幅为5.7%，明显收窄（前值为下降10%）。分类别看，第一产业累计同比增长1.5%，第二产业累计同比增长10.1%，第三产业累计同比增长3.8%；从行业看，1-2月固投增速表现相对较好的行业包括汽车、有色金属、专用设备等。由于财政支出前置和信贷大额强劲投放等因素提振，固定资产投资增速在节后加速恢复，预计固定资产投资仍将是上半年支撑经济复苏趋势的重要基础。　　从工业增加值看，温和修复，服务业生产指数明显回升。1-2月规模以上工业增加值同比增长2.4%，较上年12月份回落1.2%，低于Wind平均预期的3%，但考虑到2022年初高景气，年初工业生产整体温和复苏。支撑1-2月工业增加值保持增长主要是采矿业，同比增长4.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长2.4%。服务业生产指数明显回升，同比增长5.5%，前值为下降0.8%，结构上，信息传输软件技术业、金融业、住宿餐饮业、运输业等服务业表现较好。　　从工业企业利润看，增速回落，需求偏弱，成本刚性。1-2月，规模以上工业企业利润同比下降22.9%，降幅较2022年12月扩大14.6%。量升价跌，利润率大幅回落。一方面需求偏弱，营收反弹乏力；另一方面营业成本刚性，成本率大幅提升。行业层面上，利润增速超过10%的行业较少，仅有色金属、电热、铁路船舶、电气机械四个行业。利润结构方面，制造业下游强于中上游。往后看，基数、PPI、开工率、需求等因素的影响，预计都偏正面，企业利润增速大概率见底，但回升的斜率可能较温和。　　从消费复苏趋势看，相对温和。1-2月社会消费品零售总额为7.7万亿元，累计同比增长3.5％，较2022年12月增速回升5.3个百分点。其中商品消费同比增长2.9％，餐饮消费同比增长9.2％。受益于疫情过峰后人流的快速恢复，餐饮出现了比较明显的修复。春节假期金银珠宝、烟酒、饮料等呈现较强的增长。而大件商品消费情况较弱，汽车和电子消费拖了后腿。　　房地产施工面积、投资、新开工面积仍然处于萎缩通道，但降幅均在收窄。1-2月房地产投资同比下降5.7%（前值为下降10%），房屋施工面积同比下降4.4%（前值为下降7.2%），房屋新开工面积同比下降9.4%（前值为下降39%），商品房销售面积同比下降3.6%（前值为下降24%），其中住宅销售额增长3.5%。年初至3月25日30城商品房累计成交面积3234万平，同比转正，短期住宅销售有筑底迹象，但有低基数与前期压抑需求集中释放的影响。　　2.3 从产业链看，产业赛道分歧严重　　2023年权益主赛道在旧有的新能源与新演化的数字经济的争夺。第一季度，数字经济完胜，二季度这一争夺还将继续，远远没有到分出胜负的时候。　　从产业链来看，耐用消费品中的新能源汽车增速是收敛的。乘联会数据表明，1月底乘用车库存量为333万台，库存周期64天，2月起湖北省推出限时购车补贴，东风雪铁龙C6由原价21万元降价9万元至12万元，引发奔驰、宝马、大众等合资车企相继降价。1-2月狭义乘用车零售销量为267.8万辆，同比下降19.8%。3月预计狭义乘用车零售销量为159万辆，同比持平，环比增长14.5%；其中新能源零售销量预计为56万辆，同比增长25.8%，环比增长27.5%。这表明传统车在降价清库存，新能源车销量增速收敛。　　新能源产业链本身也在分化。1-2月累计光伏新增装机20.37GW，同比增长87.6%，去年同期累计光伏新增装机量仅为10.86GW。截至2月底我国光伏累计装机量达413.04GW，同比增长30.8%。3月23日国家能源局、生态环境部、农业农村部、国家乡村振兴局发布了关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知,提升农村能源革命试点县的申报率。光伏的需求在逐步恢复，但其距离重新站上主赛道，难度非常大。　　从交易指标看，TMT行业估值与换手率抬升较快，均突破历史两倍标准差，警惕交易风险的报告开始多了起来。很多人预期高换手率背景下的交易性回撤是确定主赛道的必然规律，所谓以进为退就是这个道理，通常而言，这就是考验产业配置定力和能力的关键节点，也是对主导产业进行深入研究的意义所在，而这是我们一直强调的能力。　　2.4 从企业盈利来看，盈利周期尚未到底，且分化严重　　二季度，企业盈利对市场的走势影响是明显的。从库存周期看，2022年5月开始国内工业企业库存见顶，正式步入主动去库周期，2023年二季度库存周期有望从主动去库切换到被动去库周期。用PPI（工业生产者出厂价格指数）同比和PPIRM（工业生产者购进价格指数）同比的价差，表征工业企业盈利空间的所处周期和变化方向，可以发现，盈利空间和库存周期成反比关系，且盈利空间领先于库存周期变化2个月左右。考虑到海外通胀和国内疫情的影响，本轮PPI周期和盈利周期稍有错位，PPI周期晚于盈利周期见顶，目前来看PPI仍处于筑底阶段。　　同时，统计上中下游利润占比情况后发现，工业企业的盈利结构分化明显。上游利润占比持续攀升，中游利润占比呈现明显的下滑趋势；下游利润则处于底部区间，有触底的趋势。整体来看，上游在未来的利润分配格局中仍将占据主导位置，但鲸落万物生，经济的弱复苏需要利润更均衡的再分配支持。　　2.5 从市场和基本面匹配上看，二季度市场面临波动放大的可能　　2016年后PPI和WIND全A指数有较强的同步性，权益市场走势多反映企业盈利预期的变化情况；这轮周期出现明显的背离，后续宏观经济盈利周期与wind全A指数可能出现收敛的过程。上证50、沪深300和10年期国债收益率是强相关的，具体表现为经济复苏——利率上行，经济复苏——强宏观行业上市公司业绩增厚。但无论是5%的增长目标还是实际的经济数据，都对国债利率能否维持在2.9%的位置提出了考验，上证50、沪深300在二季度面临波动放大的可能。　　三、二季度投资策略：乘风破浪　　波动是二季度市场的明确特征，乘风破浪就是投资策略的基本原则。　　从宏观环境看，宏观因子的核心是关注海外流动性冲击与国内经济修复幅度。从宏观交易看，二季度或将盈利周期收敛，震荡筑底。全球经济衰退和海外持续紧缩背景下，波动大概率将加大，但A股仍将呈现出独立韧性。预计二季度A股整体进入震荡筑底阶段，价值与成长可均衡配置，需要逢低逐步提升仓位。主线仍然按照年度报告提出的自主可控主线，下游疫后复苏和国企重塑主题进行配置。　　从风险防范上看，需要高度关注海外流动性风险的传导和演绎，提防金融风险在欧洲股市与美国房市上的蔓延，密切跟踪外部冲击对中国复苏大趋势的扰动程度。　　【了解作者】　　魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。　　罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。

金融界2023-04-04

币圈院士：4.4比特币（BTC）以太坊（ETH）行情分析及操作建议参考

，瑞士迫于老美的压力，居然让瑞信等几个大型银行。冻结了俄罗斯在那边资产，说好的永久中立，你居然去拉天价，而且这个天价一拉就停下来。今年二月份，瑞士把这个资产冻结的范围给扩大冻结了，老俄在瑞士300亿美元，选择性中立，这样美国硅谷银行带来的金融风暴影响，然后瑞士各大银行资金严重外流，像百年大行，瑞士信贷每一天流失的存款超过700个亿直接。直接被干崩了，就让瑞士进一步信任破产。而可笑的是，最近为了稳住资金的信心，3月23号，瑞士又宣布我要恢复永久中立国的身份，不冻结大额的资产了。结果，老美那边立马就给了压力，说要调查瑞信和瑞银有没有帮助俄罗斯的寡头逃避制裁，于是短短六天之后， 3月29号，瑞士又恢复了对大额的制裁，还真是不出意外的出现了意外，你说如果瑞士银行没有了保密性和独立性，那人家为什么不把钱存在利率更高，管理费更低、存取款更加方便的地方？信任的崩塌只需要一瞬间，而信任的重建或许需要新的几百年？比特币看样子大盘的震荡周期还在增长，截止发稿前大饼日K线最高28200，最低27550，由此可以看到上方箱体的顶部在28700和29200区间，箱体底部在26500和26800区间，中间盘整区间在28000和27000区间日K线目前站立EMA移动平滑指数以后就开始回弹，短线支撑点27500虽然不强，但是徘徊几次还是有可能的，MACD顶部背离向下缩量，KDJ开始向下扩散，K线也跌破了布林带中轨，整体趋势开始收口，多空趋势上看，空头占优一些四小时短线趋势更加明显一些，目前K线一直在EMA均线内，开始收口，，下方27000的支撑，27500的防守，整体趋势偏空，MACD缩量横盘，KDJ上行受阻，布林带高位横盘持续时间太久，整体思路上建议空为主，多为辅建议：上方28500-28700不破，空，目标28200-27900-27600，破位看27300，止损300点下方26800-27000不破，多，目标27300-27600-27900，破位看28200，止损300点行情瞬息万变，勿贪，具体操作以实时策略为主，分析主做参考,风险自担以太坊截止发稿前姨太日K线最高点1822，最低点1763，怎么说呢，有部分激进者都以为在1820破了以后以太回过1900，破年内新高，也有一部分激进者觉得会跌破1700，不管追多还是追空的现在都在受着煎熬，这是近半个月遇到的激进者，稳健一些，顺势而为目前日K线一直都在EMA均线上方盘整，K线今日跌破了一次均线，整体趋势上看1770均线支撑并不像，下方关注点还是1710附近，MACD顶部背离开始缩量下行，KDJ向上受阻，K线也开始收小口，上方压力位变低关注1850，，下方支撑点关注1750和1680两个位置，短线趋势四小时K线已经回到了EMA均线内，下方支撑点1750，MACD缩量上行，K线确出现背离向下，KDJ上行扩散受阻，布林带横盘K线位于下行通道盘整，整体趋势上偏空，思路上建议回调空，低多为辅建议：上方1830-1840不破，空，目标1800-1770-1740，破位看1710，止损30点下方1680-1690不破，多，目标1720-1750-1780，破位看1820，止损30点行情瞬息万变，勿贪，具体操作以实时策略为主，分析主做参考,风险自担本文由币圈院士独家供稿，仅代表院士独家观点。对BTC，ETH，DOGE，DOT，FIL，EOS等有深入的研究，因文章推送时间的关系，以上观点及建议不具实时性，仅供参考，风险自担，转载请注明出处，做单合理控制好仓位，切勿重仓或满仓操作。院士也希望各位投资者明白，市场永远是对的，你自己错了该总结自身问题在哪，不要让本应到手的利润飞走。投资没有必要比市场精明，趋势来时，应之，随之；无趋势时，观之，静之。等待趋势最终明朗后，再动手也不迟。明日的成功，源于今日的选择，天道酬勤、地道酬善、人道酬诚、商道酬信、业道酬精、艺道酬心。得失都在不经意间。养成每单严格带好止损止盈的习惯，币圈院士祝你投资愉快！来源：金色财经

金色财经2023-04-04

【美股收市】三大股指涨跌不一特斯拉拖累纳指走低欧佩克+减产提振能源板块

发了人们对更广泛的行业危机的担忧之后，大型银行将在未来几周率先发布财报，并提供有关该行业整体健康状况的详细信息。美国成交量交易所相对清淡，成交量为109亿股，而前20个交易日的平均成交量为127亿股。

楼喆2023-04-04

《穷爸爸富爸爸》作者：下一个倒下的将是日本央行！

出惊人，认为日本央行可能是下一个破产的大型银行。　　“下一个将要倒下的最大银行将是日本央行，”清崎说。他的理由是，日本央行将利率维持在零水平，并为衍生品市场提供资金。　　他还引用了沃伦·巴菲特对衍生品市场的看法，称它们是“大规模金融毁灭性武器”。　　清崎解释道，日本央行不仅长期将利率维持在零，还为全球衍生品市场提供了庞大的资金。“衍生品市场，正如沃伦·巴菲特所说，是大规模金融毁灭性武器。”他补充道，“日本央行一直在为衍生品提供融资，如今全球衍生品市场规模高达1000万亿美元。因此，我们还没有看到崩盘的到来。” 　　清崎还抨击美联储无情地提高利率。“鲍威尔提高利率的速度比历史上任何时候都快。所以有人说，他在扮演（美联储前主席）沃尔克。沃尔克用了几年的时间提高利率，而鲍威尔花了几个月的时间来做这件事。” 　　在美联储3月份加息后，清崎曾在推特上猛烈抨击美联储的这一行动，并认为下一个崩盘的将是1000万亿美元的衍生品市场。　　他在推特上写道：“美联储的鲍威尔搞砸了一切。提高利率将使股票、债券、房地产和美元崩溃。下一次崩盘：1千万亿美元的衍生品市场。上帝怜悯我们的世界。克劳斯施瓦布夺走了鲍威尔、耶伦和拜登的灵魂。”

金融界2023-04-03

港龙中国2022年业绩：稳健经营提质增效

。此前,港龙中国先后和中行、工行等国有大型银行以及兴业、浙商等股份制银行签订战略合作协议,并获得了上述银行超100亿额度的相关授信。这很大程度上反映出金融机构对港龙中国的认可与信心,体现出港龙中国在如今市场环境下的发展韧性及抗风险能力。未来一年港龙中国将继续提升集团产品品质、实现持续稳定、有质量的增长。来源：金色财经

金色财经2023-04-03

美国银行业又现千亿美元存款外流！美国银行业走出困境了吗？欧洲银行业危机“翻篇”了么？

，小型银行存款上涨，为倒闭来的首次，但大型银行存款却略有下降。　　美国银行业走出困境了吗？　　中信证券指出，整体而言，此轮货币紧缩对美国银行业的负面影响不容忽视。　　一方面，美国银行将持续面临存款流失问题。由于美国仍处于货币紧缩的过程，未来美联储降息需等待较长一段时间，因而预计短期金融资产的高收益率会持续导致美国银行存款流出，尤其是声誉偏低的中小银行。由于贷款端利率较难快速大幅提升，若美国银行提升存款利率，则利润空间将被大幅压缩，因而美国银行面对存款流失较为无力。　　另一方面，美国中小银行商业房地产风险敞口较高，经济放缓背景下也埋下银行风险隐患。小银行对于商业房地产贷款的投放远高于住宅房地产，美国近70％的商业房地产贷款来自于小银行。而自加息以来，美国商业房地产市场不断降温，其价格不断下跌，写字楼空置率也有所上升。CRED IQ数据显示约有1620亿美元商业房地产贷款于2023年到期，到期规模为未来十年最高水平。在经济放缓、银行业贷款标准或进一步紧缩、商业房地产价值不断萎缩的情况下，未来美国银行资产端的商业房地产贷款风险令人担忧。　　欧洲银行业危机“翻篇”了么？　　国泰君安证券表示，在银行危机爆发后，欧洲央行行长拉加德强调了央行将在风险压力上行时加大对银行体系流动性的支持，并且强调了货币政策制定过程中“数据依赖”至关重要。但金融风险并不仅仅局限于流动性，结合当前欧洲的金融环境，金融条件紧缩对于经济的负面反馈是未来主要的风险点。　　事实上，在本轮欧美银行业危机爆发前，欧元区的存款就已经开始出现下滑。这事实上意味着银行体系对实体经济行业已经产生了“负反馈”。存款下滑的情况在今年表现得更加明显，在很大程度上也意味着部分存款开始追逐高利率，因此离开了银行系统。这样的情况在欧美银行业危机爆发后可能会更加显著，这也意味着“负反馈”在未来一段时间将是欧元区经济的最大下行风险。　　　　另一方面，欧洲央行本轮加息的起点较美国落后，这也导致其通胀高点的出现及下行的速度滞后于美国。当前市场已经开始押注美国将于2023年开启降息，而欧元区尚未有加息终止路径的共识。在利率预期尚未见顶的情况下，虽然短期银行危机蔓延的担忧暂时缓解，但是长期而言，高利率风险是否会再次外溢甚至爆发新的危机仍是一个不确定事件。

金融界2023-04-03

警报拉响！曾精准预测雷曼兄弟和瑞信爆雷传奇大佬警告：下一个倒下的将是这家“全球最大央行”

着第一共和银行等陷入困境的银行在政府和大型银行的迅速支持下重新站稳脚跟，市场波动也趋于稳定。不过，专家警告称，这场危机增加了经济衰退的风险，因为银行正承受着硅谷银行破产带来的巨额资本损失，这可能会收紧信贷环境，减缓经济活动。清崎多年来一直看空市场，他预测2021年投资者很快就会看到“世界历史上最大的崩盘”。他当时警告说，利率上升必然会导致资产价格膨胀，并敦促他的推特粉丝投资加密货币和贵金属。日本央行行长换届或引发3.5万亿美元的大雷？眼下，全球正密切关注日本央行行长换届一事。4月8日，日本央行新任行长植田和男将正式上任，接替已经在位10年的现任行长黑田东彦。虽然距离植田和男上任还有一周多的时间，但投资者正在为看似不可避免的10年超低利率时代的结束做准备，而一旦日本央行收紧政策或将“进一步放大全球债市的波动”。据报道，黑田东彦10年前开始实施量化宽松以来，日本央行10年间累计购买了约465万亿日元(约3.55万亿美元)的日本国债。超低利率令日本国内储户蒙受损失，并导致大量资金流向海外。2016年，黑田东彦采取行动压低债券收益率后，日本资金外流加速，最终形成了相当于日本经济三分之二以上的海外投资规模。然而，这一切很可能在植田和男接任后“分崩离析”。报道称，黑田东彦向投资界大举注资3.4万亿美元，改变了全球市场的走向。如今，日本投资者成为了美国以外最大的美债持有者，以及约10%的澳大利亚国债和荷兰国债的持有者。他们还持有8%的新西兰证券资产和7%的巴西债务。除了债券外，自2013年4月以来，日本投资者已经在全球股市投入了54.1万亿日元(约4100亿美元)。他们持有的股票资产相当于美国、荷兰、新加坡和英国股市总市值的1%-2%。分析指出，一旦植田和男废除“这一遗产”，为日本资本“回流”创造条件，或将令全球经济遭受新一轮冲击波。而眼下，多国央行持续加息已撼动了国际银行业，并威胁到金融稳定。因此，日本央行的下一步“事关重大”。一旦日本借贷成本上升，还可能会放大全球债市的波动。贝莱德投资研究所主管、加拿大央行前副行长博伊文表示，日本央行政策的改变是“一股未被重视的额外力量”，所有G3国家经济体(美国、日本和欧元区)都将受影响。“可能会很有挑战性和混乱出现。我们认为接下来会发生什么是一件大事。” 全球最大的上市对冲基金英仕曼集团(Man Group)旗下Man GLG的投资组合经理Jeffrey Atherton表示：“你已经看到，这些资金开始回流日本。对他们来说，把钱带回家而不承担汇率风险是合乎逻辑的。”Atherton管理的日本CoreAlpha股票基金(Japan CoreAlpha Equity Fund)在过去一年的表现超过94%的同行。

夏洛特 1评论2023-04-01

重磅！万亿大行传出大消息！前董事长刘连舸被查 10余天前刚辞职

点。　　中国银行行长刘金：投资了一只大型银行的股票现在还经常低于十几年前的购买价　　在今天的业绩发布会上，中国银行行长刘金回应了房地产、银行估值的焦点话题。　　刘金表示，中国银行对房地产行业充满信心，对中国经济恢复充满信心，对作为消费金融重要领域的房地产金融也同样充满信心。“支持房地产的政策陆续落地后，房地产企业一定会回到健康发展的轨道。特别是国家要在优化房地产供给、租购并举，相信未来会形成更良好的、健康运行的房地产行业机制。” 　　对于当前的银行股股价，刘金透露，他个人也投资了一只大型银行的股票，约几万股。现在还经常低于十几年前的购买价。中国银行行长刘金直言，“包括中国银行在内的国有大行的整体估值水平明显偏低，还没有准确反映出投资价值。” 　　刘金建议投资者朋友们不妨把时间轴拉长一些，把坐标系放大一些。　　刘金建议“既要看又要看”——既要看股价，又要看分红；既要看当期，又要看长远；既要看财务指标，又要看综合表现；既要看中国银行作为上市公司的成长性；又要看国有控股大型商业银行的稳健性；既要看到商业银行运营的一般规律；也要看到中国特色社会主义的制度的优势。　　市值一度突破万亿大关　　值得注意的是，近期四大行股价走出一波小阳春行情。其中，中国银行自三月以来一度大涨超过11%，市值一度突破万亿大关。截至今日收盘，中国银行挂机股价报3.38元/股，总市值9950亿元。

金融界2023-03-31

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