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人形机器人催化频出！AI核心终端商业化再提速

需求驱动的，我们也看到了上游算力和中游大模型的亮眼资本市场表现，但这一切终究要在应用端找到一个容量足够大的兑现点。大家畅想的近乎”全知全能“的”通用人工智能“或可算作重要的方向，而人形机器人有望成为“通用人工智能”的最佳载体。工具选择上，如果大家更看好机器人产业链自身的机会，跟踪指数布局系统方案商、数字化车间、自动化设备制造商、自动化零部件商等环节的机器人ETF基金（562360）是较具弹性的选择，短期也可以受益于设备以旧换新政策的推进。如果大家更看好人形机器人产业趋势作为通用AI重要终端对科技创新赛道的长期驱动作用，那么跟踪指数布局科创板中小市值个股，小盘科技成长风格鲜明的科创100ETF（588190）值得关注。如果人形机器人能够解放“新质生产力“，这些中小市值个股盈利提振、成为各方向龙头从小到大过程中产生的红利或值得期待。一、题材端：人形机器人近期催化频现，量产预期再提前人形机器人赛道近期催化频频出现，商业化速度可能超出市场预期，并带来一定题材机会。（1）Optimus能力提升。2024年2月24日，由全球人形机器人龙头公司在社交媒体上发布的视频，展示了旗舰人形机器人产品Optimus在测试场地内行走的情况，并配有诙谐标题“完成每日步数”。最新视频中，Optimus二代行走速度大概保持在0.6米/秒或1.34英里/小时，与正常成年人大致相当，相较几周前发布的视频，速度提升明显。行走过程中步伐也更加稳健，动作也更加流畅和自信。（2）机器人基础模型有望在GTC大会上发布。人形机器人的“大脑”决定了其能为人类提供服务的深度和广度，AI大模型或可切实赋能人形机器人的“大脑“。3月18日，2024年度全球GPU技术大会（GTC大会）将在美国举行。GTC大会作为某算力芯片龙头公司每年最重要的发布盛会，已成为市场公认的”AI风向标“。本届GTC是时隔5年之后首次在线下举行，值得大家期待。会上，该算力芯片巨头将发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果，全球领先的机器人公司也均将在会上展示下一代机器人产品。市场预期机器人基础模型有望在GTC大会上发布，并在2025年落地，成为人形机器人迈向“通用人工智能“的重要里程碑。（3）海外科技巨头竞相投资人形机器人初创企业Figure AI。除二级市场表现外，一级市场的投融资热情或也能反映某个题材的产业化进程。据相关媒体，美股多个科技巨头正在竞相投资人形机器人初创企业Figure AI，积极探索将“人形机器人“作为AI技术落地的新机遇。该公司正在研发的机器人名为”Figure 01“，计划执行一些不适合人类从事的危险性工作，该技术未来或可缓解劳动力短缺等问题。在本轮融资以前，Figure Ai的公司估值已有约20亿美元，本轮融资的规模达到6.75亿美元。市场投资热情可见一斑。（4）国内政策端持续跟进。政策端，近日相关媒体刊发两篇“新质生产力“为主题的信息，称机器人是重要的”新质生产力“载体；北京市相关部门1月宣布机器人产业发展投资基金落地经开区，目标规模100亿元。上海市2月21日宣布争取人形机器人国家制造业创新中心落地。政策助力下，近期国内厂商屡有突破，其中某头部机器人企业展示人形机器人在汽车工厂使用的场景。图：我国人形机器人技术专利累计申请总量处于世界前列（信息来源：太平洋证券）我国人形机器人有效专利数处于领先态势，国内映射可期。《人形机器人技术专利分析报告》显示，我国在人形机器人专利申请数量和有效专利数量上分别以6618件和1699件位居全球前列，且专利集中度在20%-30%波动，远低于日美等国家，体现出我国人形机器人行业的企业动力。在市场风险回升、重要政策窗口期将至的背景下，市场有望将目标投向更多酝酿新产业趋势的方向。人形机器人有着承载“通用AI大模型“的重要使命，当前阶段题材频出，板块估值空间有望打开可重点关注机器人ETF基金（562360）、科创100ETF（588190）投资价值。二、技术端：人形机器人技术迭代当前达到什么水平了？而要更清晰地衡量这种产业化的进度，某机构的人形机器人分级或能更好地帮助大家理解我们当前所处阶段。根据人形机器人的构成、底层技术、厂商规划，可以对其能力等级进行划分，未来国家相关部门终将制定官方分级政策并指导行业发展，因此机构分类方法仅供前瞻性讨论。人形机器人能力分级： L1级别：具备语音和视觉上的感知能力，上下肢各自具备运动能力。可以完成不涉及和外界的接触任务，例如分拣、外观检查、巡检、表演等。 L2级别：视觉感知能力增强，移动稳定性提高，具备操作能力。L2级别机器人视觉感知能力进一步增强，具有视觉定位导航能力，能根据规划路线到达指定地点；灵巧手具备精确抓取能力，可以控制不同手指完成特定物体的抓取和操作。能够完成的任务包括重物搬运、上下台阶、越障、使用电动工具等。 L3级别：强调上下肢协同运动，手部操作能力进一步提升。L3级别机器人灵巧手操作能力提升，具备手腕、手指的力反馈能力，能够操作柔性物体。L3级别机器人能够完成对柔性物体和力度感知有要求的任务，例如线束整理、手持打磨、涂胶、零件装配、内饰装配等。 L4级别：强调与人类的协同作业能力，以及新任务的自主推理能力。L4级别机器人具备综合的感知、执行和决策能力，通过视觉、触觉等方式感知人类意图，实现与人类交互、协同作业能力。决策层面，机器人对于未训练过的新任务，可以通过合理推理、决策完成，泛化性能力增强。机器人应用场景想消费者端延伸，可以在家政、康复养老等复杂场景中发挥作用。 L5级别：基本达到人类同等能力。L5级别的机器人具有与人类同等的感知、运动、决策能力。可以进行一些创造性工作，完全替代人类进行危险、复杂的任务，代替人的体力劳动。图：人形机器人仍然处于发展早期（信息来源：国信证券）人形机器人当前发展到什么阶段了？开篇提到的Optimus，可能也是当前世界上进展较快的人形机器人大致处于L1-L2阶段。2023年3月，Optimus能够做到拿起电动工具，对刚性物体进行操作；2023年12月，Optimus能够做到对易碎物体（鸡蛋）进行操作，手指具备传感器，已在向L3级别迈进。随着人形机器人板块的快速发展，机器人ETF基金（562360）、科创100ETF（588190）或具备配置价值。三、应用端：量产实现后，应用场景发展路径几何？短期：工业场景自动化率逼近瓶颈，人形机器人或为破局关键。针对简单、高精度、工序简单的场景（如焊接、搬运、切割），工业机器人就能实现降本增效，目前大都已经实现自动化替代。而面临零配件多、工序复杂，需要变通+决策的场景，例如汽车总装环节、手机组装环节等，仍需人形机器人破局。可想而知，一旦这些领域也被人形机器人所替代，企业的生产力有望获得更为充分的释放。图：汽车总装为当前能力人形机器人确定性最强的应用领域（信息来源：广发证券）以新能源汽车产业为例，由于Optimus和某全球电车龙头出自“同门“，新能源车总装也成为业内公认人形机器人最可能率先应用的领域。据测算，按照2030年5000万辆新能源车的预测，在60%和90%的渗透率假设下，对相关人形机器人的需求将分别达到83万台和125万台，成长空间广阔。中长期：向更大空间的消费领域探索。当人形机器人大模型逐渐成熟，交互及运控能力更强时，有望进军更复杂但市场空间也更大的消费领域。由简到繁或可分为三大类型：（1）结构化单一场景、集成多种机器人功能。例如扫地+园艺+儿童教育+娱乐，类似请了个“管家“。（2）非结构化单一场景，着重某特殊专业的传统自动化死角。例如烹饪。（3）通用人工智能。解决各种无标准答案的困难问题，如老年陪护、智能管家等。图：2021-2028全球人形机器人市场（信息来源：招商证券）据Stratistics Market Research Consulting预测，全球人形机器人市场规模将从2021年的15.11亿美元急剧扩张到2028年的264.29亿美元，年复合增长率高达50.5%。工具选择上，如果大家更看好机器人产业链自身的机会，跟踪指数布局系统方案商、数字化车间、自动化设备制造商、自动化零部件商等环节的机器人ETF基金（562360）是较具弹性的选择，短期也可以受益于设备以旧换新政策的推进。如果大家更看好人形机器人产业趋势作为通用AI重要终端对科技创新赛道的长期驱动作用，那么跟踪指数布局科创板中小市值个股，小盘科技成长风格鲜明的科创100ETF（588190）值得关注。如果人形机器人能够解放“新质生产力“，这些中小市值个股盈利提振、成为各方向龙头从小到大过程中产生的红利或值得期待。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-28

这一人工智能赛道，连涨十天！政策加码+基本面支撑，板块或有“认知差”机会

开年以来，乘风Sora大模型浪潮，以人工智能为代表的科技股继续回血，AI应用方向连续暴涨，如人工智能+金融科技。中证金融科技主题指数自2月6日起连续反弹回暖，截至2月27日，已连涨十天，累计涨幅超30%！与之挂钩的ETF产品——金融科技ETF（159851）紧随指数走势，同期表现亮眼。图片来源：Wind 与游戏、传媒等AI应用方向相比，AI+金融的组合赛道拥挤度较低，叠加近期金融政策、基本面景气度、主题事件等因素催化，板块或存在“认知差”机会。政策面上，央行26日召开做好金融五篇大文章工作座谈会，会议指出，金融重要会议强调，要着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。会议强调，优化内部资源配置，完善内部资金转移定价、绩效考核、尽职免责等政策安排，根据各重点领域特点加强产品服务创新，加大对五大重点领域的资金支持。估值和基本面上，根据Wind一致预期，中证金融科技主题指数2023年、2024年预测PE分别为31.50、25.28，净利润增速分别为68.36%、24.70%，在科技类主题中估值及盈利吸引力均较突出。从事件主题催化方面，人工智能或为板块最大催化剂。根据公开信息，大人工智能与金融的结合主要有两条技术路径：①通用模型+金融语料训练金融大模型；②金融垂类大模型。双方优劣具有相对性，通用大模型通过金融语料训练超越金融垂类模型可能性较小。人工智能将从以下四个方面作用于证券领域等金融领域： 1、金融科技与证券行业密不可分，尤其是金融信息采集服务商和软件技术销售商； 2、在TO C端，智能化、年轻化成为获客的重要因素； 3、在TO B端，性价比有望推动行业核心玩家变迁； 4、经纪业务降本增效、智能投顾等推动人工智能需求深化。机构表示，人工智能+金融科技将进入新纪元，金融科技技术和市场占优情况下，建议关注三个方向：①人工智能布局较为领先且用户粘性较大的金融类企业；②受益于生成式人工智能技术和产品市场份额提升的企业；③已有金融垂类模型产品发布的头部公司。根据以上方向精准识别个股的难度角度，建议借道ETF一键布局金融科技领域。公开资料显示，目前两市有3只ETF产品挂钩中证金融科技主题指数，其中金融科技ETF（159851）规模最大、流动性最佳，是投资者抢先布局金融科技弹性品种的高效投资工具。（注：根据沪深交易所数据统计，截至2024年2月27日，金融科技ETF（159851）规模2.96亿元，近一年日均成交额2305万元，在跟踪中证金融科技主题指数的3只ETF中规模最大，同期流动性最佳）数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，基金管理人亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-28

人形机器人催化频出！AI核心终端商业化再提速

需求驱动的，我们也看到了上游算力和中游大模型的亮眼资本市场表现，但这一切终究要在应用端找到一个容量足够大的兑现点。大家畅想的近乎”全知全能“的”通用人工智能“或可算作重要的方向，而人形机器人有望成为“通用人工智能”的最佳载体。工具选择上，如果大家更看好机器人产业链自身的机会，跟踪指数布局系统方案商、数字化车间、自动化设备制造商、自动化零部件商等环节的机器人ETF基金（562360）是较具弹性的选择，短期也可以受益于设备以旧换新政策的推进。如果大家更看好人形机器人产业趋势作为通用AI重要终端对科技创新赛道的长期驱动作用，那么跟踪指数布局科创板中小市值个股，小盘科技成长风格鲜明的科创100ETF（588190）值得关注。如果人形机器人能够解放“新质生产力“，这些中小市值个股盈利提振、成为各方向龙头从小到大过程中产生的红利或值得期待。一、题材端：人形机器人近期催化频现，量产预期再提前人形机器人赛道近期催化频频出现，商业化速度可能超出市场预期，并带来一定题材机会。（1）Optimus能力提升。2月24日，由全球人形机器人龙头公司在社交媒体上发布的视频，展示了旗舰人形机器人产品Optimus在测试场地内行走的情况，并配有诙谐标题“完成每日步数”。最新视频中，Optimus二代行走速度大概保持在0.6米/秒或1.34英里/小时，与正常成年人大致相当，相较几周前发布的视频，速度提升明显。行走过程中步伐也更加稳健，动作也更加流畅和自信。（2）机器人基础模型有望在GTC大会上发布。人形机器人的“大脑”决定了其能为人类提供服务的深度和广度，AI大模型或可切实赋能人形机器人的“大脑“。3月18日，2024年度全球GPU技术大会（GTC大会）将在美国举行。GTC大会作为某算力芯片龙头公司每年最重要的发布盛会，已成为市场公认的”AI风向标“。本届GTC是时隔5年之后首次在线下举行，值得大家期待。会上，该算力芯片巨头将发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果，全球领先的机器人公司也均将在会上展示下一代机器人产品。市场预期机器人基础模型有望在GTC大会上发布，并在2025年落地，成为人形机器人迈向“通用人工智能“的重要里程碑。（3）海外科技巨头竞相投资人形机器人初创企业Figure AI。除二级市场表现外，一级市场的投融资热情或也能反映某个题材的产业化进程。据外媒，美股多个科技巨头正在竞相投资人形机器人初创企业Figure AI，积极探索将“人形机器人“作为AI技术落地的新机遇。该公司正在研发的机器人名为”Figure 01“，计划执行一些不适合人类从事的危险性工作，该技术未来或可缓解劳动力短缺等问题。在本轮融资以前，Figure Ai的公司估值已有约20亿美元，本轮融资的规模达到6.75亿美元。市场投资热情可见一斑。（4）国内政策端持续跟进。政策端，近日人民日报刊发两篇“新质生产力“为主题的文章，称机器人是重要的”新质生产力“载体；北京市相关部门1月宣布机器人产业发展投资基金落地经开区，目标规模100亿元。上海市2月21日宣布争取人形机器人国家制造业创新中心落地。政策助力下，近期国内厂商屡有突破，其中某头部机器人企业展示人形机器人在汽车工厂使用的场景。图：我国人形机器人技术专利累计申请总量处于世界前列（信息来源：太平洋证券）我国人形机器人有效专利数处于领先态势，国内映射可期。《人形机器人技术专利分析报告》显示，我国在人形机器人专利申请数量和有效专利数量上分别以6618件和1699件位居全球前列，且专利集中度在20%-30%波动，远低于日美等国家，体现出我国人形机器人行业的企业动力。在市场风险回升、重要政策窗口期将至的背景下，市场有望将目标投向更多酝酿新产业趋势的方向。人形机器人有着承载“通用AI大模型“的重要使命，当前阶段题材频出，板块估值空间有望打开可重点关注机器人ETF基金（562360）、科创100ETF（588190）投资价值。二、技术端：人形机器人技术迭代当前达到什么水平了？而要更清晰地衡量这种产业化的进度，某机构的人形机器人分级或能更好地帮助大家理解我们当前所处阶段。根据人形机器人的构成、底层技术、厂商规划，可以对其能力等级进行划分，未来国家相关部门终将制定官方分级政策并指导行业发展，因此机构分类方法仅供前瞻性讨论。人形机器人能力分级： L1级别：具备语音和视觉上的感知能力，上下肢各自具备运动能力。可以完成不涉及和外界的接触任务，例如分拣、外观检查、巡检、表演等。 L2级别：视觉感知能力增强，移动稳定性提高，具备操作能力。L2级别机器人视觉感知能力进一步增强，具有视觉定位导航能力，能根据规划路线到达指定地点；灵巧手具备精确抓取能力，可以控制不同手指完成特定物体的抓取和操作。能够完成的任务包括重物搬运、上下台阶、越障、使用电动工具等。 L3级别：强调上下肢协同运动，手部操作能力进一步提升。L3级别机器人灵巧手操作能力提升，具备手腕、手指的力反馈能力，能够操作柔性物体。L3级别机器人能够完成对柔性物体和力度感知有要求的任务，例如线束整理、手持打磨、涂胶、零件装配、内饰装配等。 L4级别：强调与人类的协同作业能力，以及新任务的自主推理能力。L4级别机器人具备综合的感知、执行和决策能力，通过视觉、触觉等方式感知人类意图，实现与人类交互、协同作业能力。决策层面，机器人对于未训练过的新任务，可以通过合理推理、决策完成，泛化性能力增强。机器人应用场景想消费者端延伸，可以在家政、康复养老等复杂场景中发挥作用。 L5级别：基本达到人类同等能力。L5级别的机器人具有与人类同等的感知、运动、决策能力。可以进行一些创造性工作，完全替代人类进行危险、复杂的任务，代替人的体力劳动。图：人形机器人仍然处于发展早期（信息来源：国信证券）人形机器人当前发展到什么阶段了？开篇提到的Optimus，可能也是当前世界上进展较快的人形机器人大致处于L1-L2阶段。2023年3月，Optimus能够做到拿起电动工具，对刚性物体进行操作；2023年12月，Optimus能够做到对易碎物体（鸡蛋）进行操作，手指具备传感器，已在向L3级别迈进。随着人形机器人板块的快速发展，机器人ETF基金（562360）、科创100ETF（588190）或具备配置价值。三、应用端：量产实现后，应用场景发展路径几何？短期：工业场景自动化率逼近瓶颈，人形机器人或为破局关键。针对简单、高精度、工序简单的场景（如焊接、搬运、切割），工业机器人就能实现降本增效，目前大都已经实现自动化替代。而面临零配件多、工序复杂，需要变通+决策的场景，例如汽车总装环节、手机组装环节等，仍需人形机器人破局。可想而知，一旦这些领域也被人形机器人所替代，企业的生产力有望获得更为充分的释放。图：汽车总装为当前能力人形机器人确定性最强的应用领域（信息来源：广发证券）以新能源汽车产业为例，由于Optimus和某全球电车龙头出自“同门“，新能源车总装也成为业内公认人形机器人最可能率先应用的领域。据测算，按照2030年5000万辆新能源车的预测，在60%和90%的渗透率假设下，对相关人形机器人的需求将分别达到83万台和125万台，成长空间广阔。中长期：向更大空间的消费领域探索。当人形机器人大模型逐渐成熟，交互及运控能力更强时，有望进军更复杂但市场空间也更大的消费领域。由简到繁或可分为三大类型：（1）结构化单一场景、集成多种机器人功能。例如扫地+园艺+儿童教育+娱乐，类似请了个“管家“。（2）非结构化单一场景，着重某特殊专业的传统自动化死角。例如烹饪。（3）通用人工智能。解决各种无标准答案的困难问题，如老年陪护、智能管家等。图：2021-2028全球人形机器人市场（信息来源：招商证券）据Stratistics Market Research Consulting预测，全球人形机器人市场规模将从2021年的15.11亿美元急剧扩张到2028年的264.29亿美元，年复合增长率高达50.5%。工具选择上，如果大家更看好机器人产业链自身的机会，跟踪指数布局系统方案商、数字化车间、自动化设备制造商、自动化零部件商等环节的机器人ETF基金（562360）是较具弹性的选择，短期也可以受益于设备以旧换新政策的推进。如果大家更看好人形机器人产业趋势作为通用AI重要终端对科技创新赛道的长期驱动作用，那么跟踪指数布局科创板中小市值个股，小盘科技成长风格鲜明的科创100ETF（588190）值得关注。如果人形机器人能够解放“新质生产力“，这些中小市值个股盈利提振、成为各方向龙头从小到大过程中产生的红利或值得期待。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-02-28

中信证券：预计2024年内AI技术进步将层出不穷未来投资机会将逐渐由硬件及工具向软件产品扩散

，人工智能产业正处于高速发展阶段，基础大模型能力及其应用持续快速迭代，尽管行业现行阶段产业化和C端产品的爆发仍有一定距离，但预计2024年内相关技术进步将层出不穷。近期英伟达推出Gear进一步指向具身智能，预计随着AI产业的逐步成熟，未来投资机会将逐渐由硬件及工具向软件产品扩散，行业发展呈现纯软件应用向软硬结合、虚拟世界与现实世界连通的趋势。未来人工智能领域，无论是当前领先的OpenAI，还是持续跟进的谷歌Gemini、脸书Llama以及中国AI产业公司均有望持续跟进。

金融界2024-02-28

中邮证券：给予德明利买入评级

存储价格逐步确认反弹趋势。需求端：AI大模型涌现、新能源车智能化提速、卫星通讯等新技术刺激各应用领域需求回暖，车规级存储、AI服务器等细分领域持续保持高景气度消费电子、PC、可穿戴等领域在库存回补、技术迭代、产品存储扩容等因素刺激下呈现复苏迹象。存储景气上行趋势较为确定，公司持续完善产品矩阵开辟业绩新增长点：1）公司持续专注自研存储主控芯片，稳步提升公司产品竞争力。公司以自研主控芯片为核心，主控芯片量产后导入公司模组产品，不断夯实公司模组产品的竞争力。公司正在推动两款主控芯片量产流片，未来配合量产工具即可快速导入公司移动存储模组产品中，有效提高公司模组产品的稳定性和成本优势。2）公司积极拓展销售渠道，完善产品矩阵开辟业绩新增长点。目前，公司已形成了完善的移动存储、固态硬盘、嵌入式存储三大产品线，在原有移动存储市场保持资源、技术优势的同时，向市场空间更广阔的固态硬盘、嵌入式存储市场快速发展，高端固态硬盘产品及嵌入式产品正在成为公司业绩新增长点。　　投资建议　　我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入30/38/48亿元，分别实现归母净利润2.1/2.6/3.3亿元，当前股价对应2024/2025/2026年PE分别为47/37/30倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济波动的风险，市场需求不及预期风险，上游晶圆等原材料紧缺和价格波动的风险，技术升级迭代和研发失败风险，核心技术泄密风险，行业周期影响和业绩波动风险，存货规模较大及跌价风险，应收及预付款项增长较快风险，经营性现金流量为负的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券郑震湘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利2500万，根据现价换算的预测PE为390.53。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-02-27

中科创达：公司已经拥有大模型工业机器人产品

中科创达在互动平台表示，公司已经拥有大模型工业机器人产品，并且成立了专门团队全面布局大模型+机器人事业。当前的大模型+机器人主要面向AMR领域。

金融界2024-02-27

易点云与信诺时代开展全面合作，推出全新GPT+产品“易智汇”

快速便捷地获取GPT使用权益，让先进的大模型技术也能被普遍应用在中国广泛的中小企业。一、易智汇，让中国中小企业轻松触及AI 易点云成立9年多来，率先在市场推出基于IT设备的“使用+服务”模式，链接了百万级企业客户，服务了5万家中小企业，在数百万次服务客户的过程中易点云更懂中小企业客户的需求，加之自身的研发能力，才能推出更懂中小企业痛点的GPT+产品“易智汇”。会上，易智汇总经理许涵向各位嘉宾及参会人员介绍了易智汇这一GPT+产品的功能与优势。图为易智汇总经理许涵 1.更合规安全，使用全球顶尖的AI技术易点云作为目前中国首家Open AI GPT合作伙伴，可合规、便捷地调取GPT底层技术，同时配合自身的业务实况和数百万次服务客户IT需求的经验，GPT+产品“易智汇”可为企业提供多维度的服务和产品使用权益，让全球领先的AI技术将能真正帮助企业在数字化转型道路上走得更快。 2.更懂中小企业，超低价格门槛与其他大模型动辄数十万的前期投入不同，易智汇的Token包套餐最低仅需500元，让想要尝试GPT，又受限于成本高昂而望而却步的中小企业也能无忧使用AI技术。易智汇的低门槛，让更多中小企业可以低成本“尝鲜”、小步快跑地与AI发展的大势同频，不再担心与AI发展失之交臂。 3.透明、高效、便捷、快速的使用流程易点云所研发的易智汇能够在半个小时完成资料审核，真正缩短企业使用GPT产品的复杂路径和前期投入的时间，简单易用的使用流程可帮助企业切实提升效率。 4.多种套餐可选，满足更多办公场景企业发展阶段与类型不同决定了企业对AI算力的需求不同，易智汇推出多种套餐以满足各类企业的AI算力用量，同时还可提供专线独享套餐，给更大GPT用量的企业稳定、高效、实惠的选择。只要在易智汇官网，企业上传资料后快速完成注册，随后选择Token包套餐下单，即可高效完成GPT+产品的获取。通过易智汇，企业客户还可以实时查看后台Token用量，同时易智汇配备专业技术人员服务企业客户，为企业答疑解惑。二、IT+AI转型，产品服务能力全面升级易点云CEO纪鹏程提出：“随着AIGC时代的到来，目前AI技术已经在各个行业有了可喜的成果，渴望参与进AI发展洪流中的企业越来越多，但现有的GPT产品对于中小企业来说，存在着较高的成本门槛和技术门槛。因此易点云将通过易智汇来升级打造出适合中小企业的GPT+产品和服务，让中小企业也真正加入到这场AI变革中来。” 其实，易点云天然的具有科研和AI的基因。易点云为调配遍布全国的IT工程师和百万级设备的星云系统、璇玑系统皆是全栈自研而成。为提升硬件再制造能力，易点云还于近期上线了AI智能机器人，该机器人能够执行复杂的再制造流程，保证IT设备的出厂品质，提升再制造环节效率、降低成本。可以看到，易点云能够实现“IT+AI”全新业务模式，底层是与中国数百万家企业的深度链接，上层则是易点云长期积淀的研发能力。图为信诺时代数字化转型事业部总经理杨旭三、强强联合，大模型普惠中国B端微软是全球互联网巨擘，有Open AI的独家授权。信诺时代自2002年起即成为微软核心合作伙伴，2020年成为中国首个通过微软AAS（Azure Analysis Services）认证的企业。微软、信诺时代与易点云的合作开始于2016年，三方在软硬件产品上长期保持深度互信的友好合作关系。易点云作为国内领先的办公IT供应商，深耕于企服市场近10年，对于中小企业发展中的IT痛点具有深刻认知，通过一站式IT服务和高性价比的IT设备，解决了中小企业IT采购成本高、IT人员匮乏、IT设备冗余等问题。目前易点云有约5万家企业客户，在服务设备数超120万台，核心客户留存率持续保持在85%以上，这也是微软和信诺主动寻求易点云合作的根本原因。此次在易点云、微软和信诺时代通力合作下，易点云自研的易智汇，其产品设计主要指向的普惠中国B端。其低价格门槛、高稳定性和便捷性，能够让AI技术广泛被推广应用，这对中国企业市场具有不言而喻的重要意义。 AI技术广泛开发及应用在海外市场源起，国内市场则需快速跟进，易智汇的出现，让我们有理由相信，中国企业AI发展将开启全新篇章。

金融界2024-02-27

同花顺2024年业绩揭秘：AI大模型投入过猛净利润同比下滑17%

.14%，同时由于在人工智能（AGI）大模型领域进行大规模研发投入，以致研发、销售等费用大幅增长，导致归属于母公司的净利润同比下降17.07%，为14.02亿元。同花顺的主营业务涵盖了金融信息服务的全产业链，包括为机构客户提供软件产品和系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务，以及为个人投资者提供金融资讯、投资理财分析工具、理财产品投资交易服务等。从2023年收入结构来看，业务占比最大的增值电信业务收入微降，广告和互联网推广业务降幅最大，达到10.97%，主要是由于报告期内证券市场活跃度下降，导致客户需求减少所致；增速势头最好的是软件销售及维护业务，同比增加53.53%，主要是由于公司通过人工智能技术不断提高软件产品竞争力，以及公司积极参与金融信创工作，软件产品销售增加所致。从费用方面来看，销售费用增长达到35.15%，公司称主要系加大营销推广力度，销售人员薪酬及广告宣传费用增加所致。同花顺表示，AI大模型领域是其未来发展的重要策略，为此集中资源，加大了在专业人才引进和算力资源建设等领域的投入，研发费用有所增加。数据显示，2023年研发费用以10.51%的水平大幅上涨，研发费用占总收入的比例也随之达到了历史最高的33.09%，比去年的比例提高近4个百分点。这种投入，使得同花顺在智能语音、智能客服、智能金融问答、智能投顾、智能质检机、会议转写系统、虚拟数字人、智能医疗辅助系统等多项AI产品及服务上全面铺开。展望2024年业绩，同花顺将继续立足金融信息服务主业，强化技术优势，以行业内关键技术为主攻方向，以技术创新推动高质量发展，巩固行业内的领先地位。其中最重要的是将继续对大模型开展训练和研发。年报表示，未来的大模型将集成文本生成、逻辑推理、预测、多模态理解、智能体应用等能力，并不断迭代提升。这一举措，将使同花顺的产品和服务具备更强的竞争力，满足投资者对金融信息服务需求的升级。为此，同花顺将加快现有人工智能产品业务与大模型的融合，不断提高产品与服务竞争力。在大模型+金融投顾、大模型+智能客服、大模型+智能投研、大模型+代码生成、大模型+法律咨询、大模型+办公助手、大模型+翻译等领域开展应用，进一步提升用户体验，提高产品竞争力。同花顺表示，将不断加强人工智能技术与现有业务的融合发展，培育人工智能产业生态，以打造未来增长新引擎。

金融界2024-02-27

易点云：基于微软Azure Open AI产品推出GPT+产品易智汇平台将来或有更多产品引进

软逐步引进基于GPT的其他产品和更强的大模型能力。

金融界2024-02-27

拓尔思(300229.SZ)：公司同英伟达暂未开展直接商业合作

、稀疏、蒸馏等部署优化方案，可有效降低大模型对算力资源的要求。当前拓天大模型推出的垂类大模型参数在百亿级，市场主流推理卡单卡即可满足运行要求，能够实现模型轻量化部署。目前，公司同英伟达暂未开展直接商业合作，如有达到披露标准的事项，公司将严格按照相关法律法规的要求，及时履行信息披露义务。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-27

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