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将错失7月降息机会？前美联储三把手突然改口：应立即降息
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储在减缓经济增长方面做得不够。政府在大流行期间的慷慨让人们和企业有足够的现金可以花。拜登政府在基础设施、半导体和绿色转型方面的巨额投资提振了需求。金融环境的宽松——尤其是股市的飙升——增加了富裕家庭的消费倾向。遏制由此产生的通货膨胀似乎需要美联储持续收紧货币政策。不过，他认为，现在，美联储为经济降温的努力正在产生明显效果。尽管由于资产价格上涨以及以历史低长期利率进行再融资的抵押贷款，富裕家庭仍在消费。但利率的上升，使得其他人普遍耗尽了从政府获得的补助，住房建设陷入停滞。此外，拜登投资举措产生的势头似乎正在减弱。他指出，增长放缓意味着就业机会减少，经济数据显示，美国或正在走向经济衰退，而且，通胀的压力已经显著缓解。家庭就业调查显示，过去12个月仅增加了195,000人，空缺职位与失业工人的比率为1.2，回到了大流行之前的水平。最麻烦的是，三个月平均失业率较前12个月的低点上升了0.43个百分点，非常接近萨姆规则确定的0.5的阈值，这个阈值总是预示着美国经济衰退。与此同时，在今年早些时候出现一系列上行意外之后，通胀压力已显著减轻。美联储最喜欢的通胀指标PCE指数5月同比上涨2.6%，略高于2%的目标。从已报告的核心PCE计算数据来看，下周公布的6月数据可能会强化这一趋势。在工资方面，6月平均时薪同比增长3.9%，而2022年3月的峰值接近6%。他分析，从历史上看，不断恶化的劳动力市场会产生一个自我强化的反馈循环。当工作更难找到时，家庭就会削减支出，经济就会疲软，企业就会减少投资，从而导致裁员和进一步削减支出。这就是为什么失业率在突破0.5个百分点的门槛后，总是会大幅增加。会错失7月降息机会？ 7月31日，美联储将公布最新的利率决议。目前，市场依然预计7月大概率不降息。市场认为不降息的概率为93.3%，降息25基点的概率为6.7%。此前，美联储官员一直在暗示7月不会降息。对此，杜德利认为有三个原因。首先，美联储不想再次被愚弄。去年年底，通胀放缓只是暂时的。这一次，由于去年下半年的数据较低，在降低同比通胀方面取得进一步进展将很困难。因此官员们可能会犹豫是否宣布胜利。其次，鲍威尔可能会等待，以建立尽可能广泛的共识。由于市场已经充分预期9月的降息，他可以向鸽派人士辩称，推迟降息不会产生什么后果，同时为鹰派人士争取更多对9月降息的支持。第三，美联储官员似乎并不特别担心失业率可能很快突破萨姆规则阈值的风险。其逻辑是，推动失业率上升的是劳动力的快速增长，而不是裁员的增加。但这并不令人信服：萨姆规则准确地预测了20世纪70年代的经济衰退，当时劳动力也在迅速增长。杜德利警告称，尽管现在通过降息来抵御经济衰退可能已经为时已晚，但继续拖延将增加不必要的风险。 DWS Americas的固定收益主管George Catrambone也认为，美联储7月会议结束后，焦点将转向一系列数据报告，以寻找通胀实质性疲软的证据，“这可能会带来关于软着陆的新问题，或许美联储会重新落后于（收益率）曲线，错失7月降息的机会 ”。
格隆汇2024-07-25
前纽约联储主席：我改主意了，美联储应马上降息
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减缓经济过热方面做得不够。尤其是在新冠大流行期间，政府大放水举措让个人和企业拥有大量资金可以消费。拜登政府在基础设施、半导体和绿色转型方面的巨额投资增加了需求。金融环境的宽松（尤其是股市的飙升），增加了富裕家庭的消费倾向。看起来，要控制由此产生的通胀，需要美联储持续的货币紧缩政策。但现在，美联储为给经济降温所做的努力正在产生明显的效果。诚然，由于资产价格上涨以及利用处于历史低位的长期利率进行抵押贷款再融资，富裕家庭仍在消费。但其他人普遍已经耗尽了他们从政府巨额财政转移中所积累的储蓄，并且他们正在感受到信用卡和汽车贷款利率上升的影响。由于借贷成本上升削弱了建造新公寓大楼的经济性，住房建设也陷入了停滞，拜登的投资计划所产生的势头似乎正在减弱。周三公布的数据显示，美国6月新屋销售意外下滑，购房者信心跌至历史最低点。增长放缓意味着就业机会减少。家庭就业调查显示，过去12个月仅增加了19.5万份工作岗位。空缺职位与失业工人的比率为1.2，回到了新冠大流行之前的水平。杜德利强调，最令人不安的是，三个月平均失业率较前12个月的低点上升了0.43个百分点，非常接近萨姆规则确定的0.5阈值，该阈值在预示美国经济衰退方面的作用一贯奏效。与此同时，在今年早些时候出现一系列上行意外之后，通胀压力已显著减轻。美联储最喜欢的消费者价格指标——核心PCE通胀在5月份同比上涨2.6%，仅略高于央行2%的目标。那么，为何美联储官员仍强烈暗示下周会议不会降息呢？杜德利认为有三个原因。首先，美联储不想再次被愚弄。去年年底，通胀放缓只是暂时的。这一次，鉴于去年下半年的基数低，接下来抗通胀取得进一步进展将是困难的。因此官员们可能会犹豫是否应该宣布胜利。其次，美联储主席鲍威尔可能希望等待建立尽可能广泛的共识。由于市场已经充分预期9月份降息，他可以向鸽派人士辩称，即使推迟降息也不会产生什么后果，同时向鹰派人士争取更多对9月份降息的支持。第三，美联储官员似乎并不特别担心失业率可能很快突破萨姆规则阈值的风险。其逻辑是，推动失业率上升的是劳动力供应的快速增长，而不是裁员的增加。但是，这并不令人信服：萨姆规则准确地预测了20世纪70年代的经济衰退，当时劳动力市场也在迅速增长。杜德利表示，尽管现在通过降息来抵御经济衰退可能已经为时已晚，但此时的磨蹭更是不必要地增加了风险。
金融界2024-07-25
中共的三中全会错失了在美国大选前稳定经济的良机
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扩张也没有萎缩），工业生产的增长速度与大流行病发生前差不多。实际消费并不像零售销售所显示的那样疲软。这些力量并没有完全抵消下滑，但确实显示出与人们通常想象的明显恶化不同的景象。这种现象有三个基础。首先是货币政策。没有迹象表明中国已陷入实际汇率-货币升值陷阱，而这正是日本结构性萎靡的主要因素。20 世纪 80 年代末日本泡沫经济崩溃后的五年间，日元兑美元的实际汇率大幅上涨了 65%。相比之下，虽然中国房地产市场在 2021 年陷入自由落体，但人民币兑美元的实际汇率却在贬值，现在的人民币兑美元汇率与 2013 年以来的任何时候一样便宜。第二，制造业的成功。上世纪 90 年代，日本不仅国内产业遭遇挫折，曾经傲视全球的电子产业也是如此。部分原因是人民币疲软，如今中国并未重蹈覆辙。事实上，与其说制造业的疲软会拖累国内经济增长，不如说中国面临的风险是出口过于强劲，从而招致更大的全球保护主义压力。最后，消费已恢复到疫情前的趋势，2023 年将达到略高于 GDP 的 39%，这是自 2006 年以来的最高水平。这种复苏涉及更多的服务支出，因此没有被主要衡量商品支出的零售额所反映。自 2020 年以来，消费者的消费行为发生了很大变化，但这并不是减少消费和增加储蓄。相反，更重要的是储蓄类型的转变，从购买房地产转向银行存款的安全性。在这种情况下，这种宏观混乱的结果并不坏，但也要付出代价。虽然中国的整体经济活动没有崩溃，但总需求却没有强劲到足以拉动物价上涨的程度，通胀在一定程度上受到了资金回流银行的抑制。名义增长尤其疲软，这在债务水平如此之高的情况下是个问题。这也给名义利率带来了下行压力，进而影响到货币，而这正是央行一直在努力抵制的因素。在这里，美国大选变得非常重要。如果民主党留任白宫，中美关系可能不会有太大改善，但会降低对所有商品征收天价关税的风险。但是，如果特朗普获胜，那么货币所承受的压力就有可能大到难以承受。第一个风险是贬值，因为投资者会翻出上次中美贸易战的剧本。然而，第二届特朗普政府似乎不太可能只推出更高的关税。这一次，特朗普政府的重点似乎是要让美元走软。为此，人民币和其他亚洲货币必须升值。鉴于出口强劲，以及中国政府一再重申的到 2035 年将人均收入提高到富裕国家水平的目标，人民币升值似乎最终符合中国的利益。但现在情况并非如此。本已疲软的通胀会因人民币升值而走低，从而威胁到实际利率与强势货币之间的货币挤压，这种挤压在日本曾让人痛不欲生，而中国直到现在才设法避免。刚刚结束的三中全会，或许是中国政府向市场表明名义增长不会继续走低，从而避免这些风险的最后一次重要机会。北京的经济学家们在会前提出的最有吸引力的建议，是进行一揽子改革，让 3 亿左右的农村移民完全城市化。这将为大量未售出的房产提供建设性用途，刺激消费支出，而且似乎也符合共同富裕的精神。由于经济已经有了一些强势领域，我们有理由希望这样的一揽子计划会带来信心、通胀和利率的回升。这些变化加在一起，将使经济更有能力应对美国大选前似乎越来越可能出现的外部压力。令人鼓舞的是，周末公布的全会决定承诺采取行动，确保农民工在社会保险和教育等领域与城镇居民 “享有同等权利”。然而，这一承诺需要中央政府为地方政府提供财政支持作为后盾，因为地方政府将负责提供这些公共服务。这种支持将为经济提供更明确的再通胀推动力，鉴于外部变化有可能终结过去 18 个月的得过且过，这种转变显得尤为重要。关于作者：保罗-卡维曾是投资公司惠灵顿管理公司（Wellington Management）的亚洲宏观策略师和董事总经理，现在是研究服务机构 East Asia Econ 的创始人。来源：加美财经
加美财经2024-07-24
罗技公司业绩增长并提高全年预期
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为在家和办公室工作的员工配备，在享受了大流行病推动的繁荣之后，一直面临需求下滑的困境。今年早些时候，它公布了两年半以来的首次季度销售增长，而法贝尔概述了将公司客户群从办公室扩展到教育和医疗保健领域的计划。来源：今日美股网
今日美股网2024-07-23
罗技公司业绩增长并提高全年预期
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为在家和办公室工作的员工配备，在享受了大流行病推动的繁荣之后，一直面临需求下滑的困境。今年早些时候，它公布了两年半以来的首次季度销售增长，而法贝尔概述了将公司客户群从办公室扩展到教育和医疗保健领域的计划。来源：今日美股网
今日美股网2024-07-23
不降息！欧央行如期维持利率不变，下次降息需更多数据支持
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定利率路径。资产购买计划(APP)和大流行紧急购买计划(PEPP) 纪要显示，由于欧元体系不再将到期证券的本金支付进行再投资，资产购买计划（APP）正在以可衡量和可预测的速度下降。欧元体系不再将根据PEPP购买的到期证券的所有本金支付进行再投资，使PEPP投资组合平均每月减少75亿欧元。理事会打算在2024年底停止PEPP下的再投资。理事会将继续灵活地将到期赎回物再投资于PEPP投资组合，以期应对与疫情相关的货币政策传导机制面临的风险。 9月会降息吗？今日决议公布后，欧央行主席拉加德召开新闻发布会并答记者问。发布会上被问及9月份是否会降息时，拉加德表示：“今天一致决定维持利率不变，一致决定基于数据逐次会议作决定，不承诺任何特定路径。9月份一切皆有可能。” 她还表示，利率将在必要时间内保持限制性水平。需要关注薪资、企业利润等所有数据，来确认通胀是否处于可持续下降途径。信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示，欧洲央行可能令市场观察人士失望，他们原本希望央行能制定出明确的政策路径。但他们拒绝提前承诺是一个明智的决定。尽管通胀已明显回落，但某些部分的价格压力仍显得棘手而顽固。此外，随着经济出现周期性好转的迹象，欧元区并不迫切需要连续大幅降息。欧洲央行给自己提供了一种更渐进、更谨慎的货币宽松方式。虽然这一次政策制定者更加谨慎，但最近几周，有几位政策制定者试探性地表示支持再降息一两次。市场预计，他们将在两个月后的下一次政策会议上为接下来的两次降息的第一次做好准备。
格隆汇2024-07-18
国际货币基金组织预测，加拿大赢麻了将成为G7中增长最快的经济体
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国家的能源和食品价格通胀现在几乎回到了大流行前的水平，而整体通胀则没有。” 这份题为《世界经济展望更新：全球经济处于困境》的报告称，由于服务业成本高于平均水平和工资持续增长，今年降低通胀的势头已经放缓。由于年初的工资谈判提高了工资，工资上涨了，短期通胀预期高于目标。古林查斯指出，相对于服务而言，商品价格上涨是罪魁祸首，导致对服务的需求增加，反过来又导致“生产服务所需的劳动力”增加。通胀的持续粘性可能意味着七国集团（G7）的央行行长们将在更长时间内保持较高的利率，从而使全球经济软着陆的可能性面临风险。该报告还强调，今年选举结果可能带来的贸易中断是一种风险。由于许多国家现在推行自己的产业政策和单边关税，从长远来看，全球经济增长可能会受到削弱。古林查斯写道：“贸易工具在政策中占有一席之地，但由于国际贸易不是零和博弈，因此应始终在多边框架内谨慎使用贸易工具，并纠正已确定的扭曲。“不幸的是，我们发现自己越来越偏离这些基本原则。”
佳华1682024-07-18
美联储今年可能降息3次！交易员定价触及60% 高盛重磅信号：7月宽松条件“成熟”
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展；类似的情况正在发生。劳动市场不比大流行病之前紧张。第二季的通胀确实取得了进展，有三个较好的读数。” “第二季的三个读数增加了人们对通胀下降的信心。既然通胀已经回落，我们将同时考虑这两项任务。” “如果劳动市场出现意外疲软，我们也会做出反应。不会在任何特定会议上发出任何信号。将逐次会议做出决定。将根据不断变化的数据和前景做出决定。美联储的职责是根据数据做出决策，而且只根据数据，而不是政治。” “如果美联储等到通胀率达到2%才削减利率，那就等太久了。” “检验标准是官员希望确信通胀率正在下降；更多的良好数据将增强信心，而最近美联储一直在获得这些数据。”
颜辞 1评论2024-07-16
如何从作品中看懂特朗普新搭档JD Vance？
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基于对 "自由之地 "的共同信念。在大流行病期间，每当有人反对戴面具或在家待产时，最常见的一句话就是 "这是自由的土地"。这种情绪在另一本关于美国底层人民的书《受过教育的人》中也有体现。在那个原教旨主义的摩门教家庭里，他们鄙视包括政府在内的各种机构，因为 "这里是自由的土地"，任何试图控制他们生活的人都没有体现出 "真正的美国精神"。 Autor 等人的研究发现，受进口廉价商品冲击最严重的地区经历了失业率上升、收入下降和更广泛的社会经济影响。这些地区的白人男性在结婚、生子方面面临更大困难，身心健康状况更差，导致酗酒、吸烟、抑郁、残疾的比例更高，预期寿命在美国人口中最短。作为国际贸易的受害者，他们自然心怀怨恨，反对开放和全球化。经济衰退、贫困、爱国主义、仇外心理等因素加在一起，使得曾经因工会而成为民主党坚定支持者的山地人转向共和党一方，成为特朗普的支持者也就不足为奇了。这本2016年出版、2018年走红的书，很大程度上得益于人们对特朗普支持者的好奇。争议之处作者 J.D. Vance似乎注定要成为一名法学博士。我钦佩他摆脱贫困的决心，他只用了 1 年龄 11 个月就从大学毕业并获得双学位，而每天只睡 4 个小时。他讨论了阶级的僵化和美国梦的衰落，同时也是一个活生生的例子。这本书遭到了批评，阿巴拉契亚居民认为它歪曲了事实，自由派则指责它为特朗普主义辩护。值得思考的是，如果书评人采访黑人和其他少数群体，他们可能会讽刺说："就这样？这也叫艰难？我们的旅程更具挑战性"。顺便一提，这本书改成的同名电影在2020年已经在 $奈飞(NFLX)$ 平台上线。
老虎证券2024-07-16
市场疯了比特币、黄金齐声飙涨华尔街突传重磅利好鲍威尔“超鸽派”、特朗普提名震醒多头
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标区间为5.25-5.50%。这比新冠大流行期间的0-0.25%的范围，以及健康危机之前的1.50-1.75%的范围有所上升。联邦基金利率直接或间接影响整个经济的货币成本，例如抵押贷款利率。旧金山联储主席玛丽·戴利拒绝对美联储可能的降息步伐给出时间指引，但承认在控制通胀方面已取得重大进展。她表示：“对接近2%通胀目标的信心不断增强，做出利率决定之前需要更多信息。不会提供基于时间的降息指引，看到目标有所进展，但尚未实现。” 从数据公布来看，上周的低通胀数据给美元带来巨大压力，加大9月份降息的可能性。本周，其他美国政策制定者还将在7月31日货币政策会议前发表重要评论。芝加哥商品交易所(CME)的Fed Watch工具继续显示9月份降息的可能性较高，目前降息25个基点的可能性约为86%。美国10年期基准利率目前处于4月份以来的最低水平，为4.20%。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元前景不容乐观，包括相对强弱指数(RSI)和移动平均线收敛散度(MACD)在内的每日指标都远低于50关口，接近超卖阈值。此外，美元指数交易价格处于4月以来的最低水平，已失去200日简单移动平均线(SMA)支撑。尽管自上周末以来，比特币已下跌逾0.80%，但可能出现温和上行修正，主要阻力位为上述SMA的104.40。黄金技术分析 FXEmpire分析师Vladimir Zernov表示，尽管美元走强，交易员仍看涨，黄金测试新高。从大局来看，黄金市场准备测试2450美元的水平。他提到，突破2450美元将为金价提供获得额外上涨动力的机会。比特币技术分析 CoinShares发布的最新资产管理规模(AUM)报告显示，每周资金流入量大幅增加至14.4亿美元，年初至今的流入量已增至178亿美元。比特币相关产品包括现货ETF的资金流入量达到13.5亿美元，是该货币第五大周流入量。与此同时，比特币空头的周流出量为860万美元，创下4月以来的最高水平。目前，比特币的总资产管理规模为653亿美元，而累计资产管理规模为847亿美元。 CoinGape表示，比特币需要确认63000美元以上的支撑位，并且可能以高于该水平的价格收盘，以验证上升趋势。从三个应用的指数移动平均线(EMA)，包括20天、50天和200天开始，几个指标已经支持看涨论点至70000美元。如果比特币跌破63000美元，50日均线将首先提供支撑位62324美元。其他关键水平包括20日均线60088美元和200日均线58255美元。交易者可以继续利用移动平均线收敛散度(MACD)最近确认的买入信号，只要蓝色MACD线在指标攀升时保持在红色信号线上方，比特币价格预测就指向可持续的上升趋势，尤其是在64000美元的直接阻力位上方。突破64000美元可能会重新点燃投资者的害怕错过(FOMO)情绪，他们可能会决定购买更多比特币，以期突破历史新高。 2024年和2025年的潜在牛市可能会将比特币推高至100000美元以上。来源：金色财经
金色财经2024-07-16

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