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中国官方PMI出炉！美媒：重新开放后中国经济活动大幅反弹
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，虽然假日旅行尚未恢复到2019年新冠大流行前的水平，但最近的数据确实显示，春节假期当周旅行数量激增。旅游景点人满为患，电影院爆满。彭博社调查显示，经济学家预期中值显示，中国2023年经济料增长5.1%，增幅明显高于2022年的3%。
风枫2023-01-31
半导体行业前瞻指标！内存芯片面临长期价格低迷需求下滑导致行业陷入困境
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存芯片制造商也发布了严峻的前景，因为在大流行繁荣之后对零件生产的需求持续下滑。美光科技、SK海力士、西部数据公司和总部位于东京的日本铠侠控股已公布计划减少旨在扩大产能或降低产量的投资，以解决日益严重的供应过剩问题。上个月，美光科技表示，在最近一个季度出现亏损后，该公司将裁员和削减全年开支以降低成本。内存芯片被认为是半导体行业的领头羊，因为它们在很大程度上是商品化的，并且对供需变化很敏感。全球最大的存储芯片生产商三星电子周二公布财报，本月早些时候曾表示，其10月至12月季度的营业利润预计将比去年同期下降69%，至4.3万亿韩元，相当于到大约3.5万亿美元。根据FactSet平均分析师预测，周三公布财报的SK海力士预计第四季度亏损约8120亿韩元，约合6.61亿美元。生产其他类型半导体的公司也陷入了经济低迷。上周四，英特尔公司公布第四季度亏损，并表示糟糕的市场状况将持续到今年上半年。由于对科技产品的强劲需求，内存价格在Covid-19早期大流行期间达到顶峰，并在2021年底开始下跌。随着宏观经济困境和利率上升的碰撞，去年下半年的季度环比下降幅度更大由于俄罗斯-乌克兰战争和中国的Covid封锁，地缘政治不确定性。技术市场研究公司International Data负责存储半导体的副总裁Kim Soo-kyoum表示，存储芯片行业从2023年开始就有大量库存。由于需求仍然低迷，预计今年全年内存价格将继续下跌，不过下半年季度跌幅可能会收窄或趋于平缓，具体取决于买家回来的时间。根据台湾市场TrendForce的数据，在10月至12月期间，两种主要类型的存储芯片DRAM和NAND闪存的平均合同价格分别比上一季度下降了约23%和28%。 DRAM内存使设备能够执行多任务，而NAND闪存提供设备上的存储容量。 TrendForce表示，这两种产品的价格可能会在今年上半年继续下跌。按季度计算，DRAM价格预计第一季度下降20%，第二季度下降11%，而同期NAND闪存价格预计分别下降约10%和3%。通货膨胀、高利率和疲软的经济预计将继续推动企业和消费者在智能手机、个人电脑和数据服务器等产品上的支出回落，这些产品是存储芯片的最大用户。 TrendForce高级副总裁Avril Wu表示，预计DRAM价格将在今年下半年继续下跌，需要大规模减产来支撑价格。然而，NAND 闪存的价格可能会从下半年开始反弹，因为近几个月价格的大幅下跌促使供应商在2023年寻求更积极的供应削减。三星是这两种存储芯片的最大生产商，尚未公开承诺可能会减少供应的举措。在10月份的最后一次财报电话会议上，三星内存业务执行副总裁韩金满表示，该公司“没有考虑为短期供需再平衡而人为减产”。三星发言人表示，公司的立场没有改变。在上个月的一份报告中，高盛预测三星半导体部门10月至12月季度的营业利润约为1.5万亿韩元，约合12亿美元，较上年同期下降83%。它还预计，由于NAND闪存业务的大幅亏损，三星的内存业务将从今年第一季度开始出现运营亏损。 S&P Global Ratings高级信用分析师David Tsui表示，全球科技需求可能会在今年晚些时候复苏，这得益于中国在经历了一段严格的Covid-19限制措施后重新开放等因素，这可能会重振消费者在智能手机等产品上的支出。目前尚不清楚中国消费者行为的改变速度和程度。
埃尔文2023-01-31
聚焦美联储年内首秀！“美联储新喉舌”最新放风：这一讨论将是本周会议的关键所在
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。在2020-2021年期间，政府对大流行的回应——通过刺激支出向家庭提供大量现金，并降低消费者和企业的借贷成本——防止了通常的危机模式，即失业率上升，放大收入和支出的下降，引发衰退。这使得私营部门的资产负债表处于历史上稳健的位置。美联储前副主席科恩表示:“我们现在所处的世界与过去几个商业周期不同。”“在过去的几个周期中，欧洲没有发生大流行病和陆地战争。” 当经济增长是由信贷增长而不是收入增长和政府刺激推动时，加息可能会更直接地减缓经济增长，而后者是大流行后复苏的主要驱动力。Markowska说，这一次的结果是，美联储的举措可能需要更长的时间才能对经济产生影响。去年年底，随着通货膨胀放缓，消费者支出和收入增长放缓。美国商务部上周公布，第四季度基本需求指标——不包括库存和贸易的国内最终销售——经季节性因素调整后的年化增长率仅为0.8%。 “如果你仔细观察经济的本质，很明显，经济正在放缓，”瑞信首席经济学家Ray Farris表示。美联储副主席布雷纳德本月在一次演讲中表示，去年美联储的利率举措并没有像预期的那样令经济放缓，经济仍然受到支持经济活动的财政和货币刺激措施的支撑。（图源：圣路易斯联储）她说:“正在酝酿中的累积紧缩政策对需求、就业和通胀的全面影响可能还在后头。” 建筑业就是一个明显的例子。疫情期间对住房的强劲需求，加上超低的借贷成本，引发了一场建筑热潮。美联储的加息抑制了需求，但供应链瓶颈和公寓式住宅建设的激增意味着建筑行业不必裁员。目前，公寓楼建设达到50年来的最高水平，完工时间比独栋住宅还要长。 “我们在建筑行业没有失去一个工作。我们有大量的积压工作正在处理，”Markowska说。“大约在年中，我们会感到疼痛的高峰。” 到目前为止，大公司对美联储的加息行动一直很有弹性，因为在加息开始之前，它们在公司债券市场上锁定了多年的低借贷成本。相比之下，小企业今年可能会面临更高利率带来的更大压力，因为它们依赖银行贷款或短期贷款，而这些贷款将很快面临更高的借贷成本。消费者支出将是今年经济放缓程度的关键之一。到目前为止，美国家庭并没有因为通胀上升和利率上升而大幅缩减开支，部分原因是许多家庭在疫情早期积累了大量储蓄。（图源：圣路易斯联储） Markowska说，低收入消费者可能已经耗尽了这些缓冲，信用卡借款在增加。她预计，更多的家庭将在11月之前耗尽所有储蓄，从而抑制支出。高盛的Mericle认为，消费者削减开支的理由不那么充分，因为如果整体通胀继续放缓，经通胀调整后的收入将会上升。他说，随着物价上涨对家庭收入的影响越来越小，“2023年透支过剩储蓄的程度与2022年相同是不现实的。”
夏洛特2023-01-31
再见新冠！拜登5月正式结束“疫情国家紧急状态” 对市场意味着什么？
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态将对医疗补助参保者产生重大影响，只要大流行被视为紧急情况，他们的保险范围就会得到保证。#新冠疫情# 如果不再符合条件，数百万美国人现在可能会被取消医疗补助计划。根据来自大约20个州的凯撒家庭基金会(KFF)编制的研究，至少有13%的医疗补助接受者可能会被取消。据一群共和党州长称，自2020年大流行开始以来，各州已将大约2000万人加入医疗补助计划，增幅为30%，他们在12月向拜登政府施压，要求其结束公共卫生紧急状态。对于没有保险的人来说，卫生紧急情况还使他们能够通过扩大医疗补助计划获得免费的新冠检测、疫苗和治疗。对于有私人保险的人来说，紧急健康状况也对他们的医疗保健费用产生了影响，因为他们取消了检测费用。紧急情况结束后，拥有私人保险的人可能会承担在家测试或在诊所进行测试的费用，尤其是在网络外设施中。尽管根据CARES法案，私人保险公司将继续承保新冠疫苗，但根据KFF的说法，如果紧急情况结束后购买私人保险的人在网络外接种疫苗或加强剂，他们仍可能需要付费。 “目前，政府的计划是将紧急声明延长至5月11日，然后在该日期结束这两种紧急情况。这一结束将符合政府先前的承诺，即在PHE终止前至少提前60天发出通知，”管理和预算办公室(OMB)在给国会的一封信中写道。 “需要明确的是，将这些紧急声明持续到5月11日不会对新冠方面的个人行为施加任何限制，”OMB写信给立法者。“他们不强制要求戴口罩或接种疫苗，他们不限制学校或企业运营，他们不要求使用任何药物或测试来应对新冠病例。” 美国时任总统特朗普于2020年3月13日首次宣布新冠大流行为国家紧急状态，自2021年1月上任以来，拜登一再延长紧急状态，并将在未来几个月内到期。世界经济论坛：就业复苏落后当2020年3月新冠大流行病全面袭击美国经济、扼杀经济活动并在几周内消除近2000万个工作岗位时，许多人曾希望这场危机能像来时一样迅速消失。尽管大多数行业和整个经济现在已经恢复了2020年春季失去的工作岗位，但复苏仍存在一些差距。特别是休闲和酒店业仍比2020年2月的水平少近100万个工作岗位，公共部门在就业复苏方面也落后。虽然这些数字可以解释为受影响行业的持续疲软，但它们在很大程度上是雇主难以填补空缺职位的结果。根据最新的JOLTS报告，截至2022年11月底，休闲和酒店业有超过150万个职位空缺，仅住宿和餐饮服务业就有130万个职位空缺。政府职位也是如此，11月仍有大约960000个职位空缺。由于2022年12月非农就业总人数超过2020年2月即大流行前水平为120万，职位空缺徘徊在1000万以上，显示出美国劳动力市场仍然非常紧张。这意味着，尽管美联储努力平衡劳动力需求，但仍存在巨大的供不应求，这将缓解工资上涨压力，从而降低通胀。 (来源:Statista) 受灾严重行业“可能需要5年以上恢复” 麦肯锡咨询公司(McKinsey)指出，如果正式结束新冠疫情国家紧急状态的经济复苏乏力，一些行业将需要数年时间才能恢复到大流行前的正常状态。这些行业中有许多是小企业，它们的复苏可能需要更长的时间。 (来源:McKinsey) 联合国：世界产出增长下降《2023年联合国世界经济形势与展望》报告提出近期的经济前景黯淡和不确定，随着一些不利因素开始消退，预计2024年全球增长将温和回升至2.7%。然而，这在很大程度上取决于进一步货币紧缩的步伐和顺序、乌克兰战争的进程和后果，以及供应链进一步中断的可能性。 “现在不是进行短期思维或下意识财政紧缩的时候，因为它们会加剧不平等、增加痛苦并可能使可持续发展目标更加遥不可及，这些前所未有的时代需要采取前所未有的行动，”联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯说。“这一行动包括一个变革性的可持续发展目标刺激计划，这是通过所有利益相关者的集体和共同努力产生的。” 在高通胀、激进的货币紧缩和不确定性加剧的情况下，当前的经济低迷减缓了从新冠危机中复苏的经济步伐，威胁到一些国家，包括发达国家和发展中国家，并有可能在2023年陷入衰退。增长势头在2022年显着减弱，美国、欧盟和其他发达经济体将通过多种渠道对全球其他经济体产生不利影响。全球金融环境收紧加上强势美元，加剧了发展中国家的财政和债务脆弱性。自2021年底以来，全球超过85%的中央银行紧缩货币政策并连续快速提高利率，以抑制通胀压力并避免经济衰退。全球通货膨胀率在2022年达到约9%的数十年高位，预计将有所缓解，但到2023年仍将保持在6.5%的高位。大多数发展中国家的就业复苏在2022年放缓，并继续面临相当大的就业闲置。大流行初期妇女就业的不成比例损失尚未完全扭转，改善主要来自非正规工作的复苏。根据该报告，增长放缓，加上通货膨胀加剧和债务脆弱性加剧，有可能进一步阻碍可持续发展方面来之不易的成就，加深当前危机已经产生的负面影响。早在2022年，面临严重粮食不安全的人数就比2019年增加了一倍多，达到近3.5亿。长期的经济疲软和收入增长缓慢不仅会阻碍消除贫困，还会限制各国更广泛地投资于可持续发展目标的能力。 “当前的危机对最弱势群体的打击最为严重，通常不是他们自己的过错。国际社会需要加强共同努力，避免人类苦难，支持所有人拥有包容和可持续的未来，”联合国主管经济和社会事务的副秘书长李军华说。该报告呼吁各国政府避免财政紧缩，因为财政紧缩会抑制增长并对最弱势群体产生不成比例的影响，影响性别平等的进展并阻碍几代人的发展前景。它建议通过直接政策干预来重新分配和重新确定公共支出的优先次序，这将创造就业机会并重振增长。这将需要加强社会保护体系，通过有针对性的临时补贴、现金转移支付和水电费折扣确保持续支持，并辅之以降低消费税或关税。对教育、卫生、数字基础设施、新技术以及减缓和适应气候变化的战略性公共投资可以带来巨大的社会回报，加速生产率增长，并增强对经济、社会和环境冲击的抵御能力。发展中国家对可持续发展目标的额外融资需求因来源而异，但估计每年达几万亿美元。迫切需要更有力的国际承诺，以扩大获得紧急财政援助的机会；重组和减轻发展中国家的债务负担；扩大可持续发展目标融资。
小萧2023-01-31
会员
金融市场埋伏巨大“定时炸弹”！黑天鹅基金经理：破坏力堪比大萧条
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2020年3月之前普遍走高——直到新冠大流行导致全球经济关闭后，标普500指数才下跌。 2022年6月，斯皮茨纳格尔表示，金融体系最容易受到“人类历史上最大的信贷泡沫”的冲击。其基金的目标是在黑天鹅事件期间为客户提供保护。他当时说道：如果这个信贷泡沫破灭，那将是所有人所见过的最灾难性的市场失灵——但是，让我们希望不会发生这种情况。我们已经让自己身陷困境。” 尽管斯皮茨纳格尔预测今年将出现类似大萧条的衰退，但许多分析师和经济学家认为，经济低迷对美国经济的损害不大。穆迪分析公司(Moody’s Analytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)本月写道，美国经济将避免全面衰退，但将面临更高的失业率和增长停滞。赞迪写道：“称之为缓慢衰退吧。” 美联储(FED)将于当地时间周三公布最新的利率决议，市场普遍预计美联储将加息25个基点。
tqttier2023-01-31
会员
没钱了？美国消费者支出停滞不前经济衰退可能性升至61%
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变，当时美国的宽松货币政策使经济摆脱了大流行病的低迷，帮助美国避免了许多经济学家担心的长期衰退。消费者在封锁期间抢购了健身自行车、电视和笔记本电脑。解除限制后，消费者则迫切前往自己喜欢的餐馆和旅游目的地。在政府刺激措施、充裕的储蓄账户和廉价信贷的帮助下，消费者继续支出，即使在通货膨胀率上升的情况下也是如此。面对去年四个十年来的高通胀，美国消费者的支出仍然超过了这个数据。在2022年的大部分时间里，消费者支出增长超过价格上涨约2个百分点。现在，帮助保持高支出的力量正在消退，而通胀仍然居高不下。12月，美国人用于储蓄的月收入份额为3.4%，低于去年同期的7.5%和2020年4月的历史高点。信用卡利率一直在上升，美联储官员表示他们计划本周央行基准利率再上调25个百分点。这将使利率从去年初的接近零水平升至4.5%至4.75%之间。支出疲软消费者支出在Covid封锁措施放松后激增，但近几个月因高通胀而下降，而储蓄则从大流行的高位回落。（来源：华尔街日报）以消费者价格指数衡量的年通胀率在12月份连续第19个月保持在5%以上，这是自1980年代初以来持续时间最长的一次。消费支出约占美国经济的70%。华尔街日报调查的商业和学术经济学家平均将未来12个月经济衰退的可能性定为61%，这是一个关键原因。然而，许多经济学家表示，如果支出模式稳定下来，美国可能会完全避免衰退。使预测变得更加困难的一个因素是：虽然失业率处于半个世纪以来的最低水平，但包括亚马逊、高盛集团和微软在内的大公司已经开始裁员。到目前为止，面对美联储的紧缩政策，就业机会仍然充足，工资继续上涨。12月份的失业率处于3.5%的低位。小时工资同比强劲增长4.6%。根据劳工部的数据，11月份有大约1050万个职位空缺，这表明对劳动力的需求依然强劲。田纳西大学经济学家Marianne Wanamaker表示：“家庭对自己的工作前景感到非常欣慰，这是他们通常不会有的。知道如果他们愿意，明天就可以找到工作，而且这在很大程度上仍然是正确的。” 尽管如此，仍有劳动力市场疲软的迹象。雇主正在快速解雇临时工，而失业的人需要更长的时间才能找到新工作。与此同时，根据劳工部的数据，每周工作的小时数连续两个月下降，导致工人的实得工资下降。许多消费者也感到压力：过去一年利率的快速上升，与美联储紧缩政策相关，推高了所有类型债务的成本。抵押贷款利率在去年秋天达到了20年来的最高水平。根据Freddie Mac的一项调查，大约57%的消费者担心第四季度支付住房费用，高于第三季度的48%。根据纽约联邦储备银行的数据，第三季度信用卡余额同比增长15%，是二十多年来的最大增幅。此外，在最高法院对拜登总统的学生债务取消计划作出裁决后，数千万美国人将在今年晚些时候开始或恢复支付学生贷款。付款自2020年3月起被冻结，并计划在诉讼解决或计划实施后60天重新开始。许多纳税人在未来几个月提交纳税申报表时获得的退税将减少，因为国会没有延长在大流行高峰期实施的减税措施。大多数失去工作的美国人可以获得六个月或更短时间的失业救济金，与大流行病计划启动前的水平相同，只是他们以前工资的一小部分。流行病计划使美国人可以领取长达18个月的失业救济金，并且在某些情况下支付给工人的工资超过了他们的薪水。此前慷慨的失业救济金和联邦直接向家庭支付的款项导致美国人每月储蓄的收入份额在2020年创下新高。此后，储蓄率已从封锁开始的每月收入的30%以上降至约3%。在大流行前一年的2019 年，这一比例为8.8%。 12月，加利福尼亚州洛杉矶和长滩港口的入境量同比下降20.1%，自8月以来一直低于2019年的水平。一年多以前，港口积压的货物引起了拜登总统的注意。 J.B. Hunt Transport Services首席运营官Nicholas Hobbs表示，该公司发现对大型和笨重产品的需求下降，包括电器、家具和健身器材。尽管库存打折的低价零售商的出货量增加了。
埃尔文2023-01-31
2023年裁员风险最大的行业
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或全部失去他们的收入。　　在此之前，大流行的金融冲击对那些经济上最脆弱的人造成了冲击。　　2021年，布鲁金斯学会的一项研究发现，低薪工人占大流行前劳动力的43％。在2019冠状病毒病（COVID-19）疫情爆发后的一年里，这些低薪工人占了被认为“流离失所”的人口的一半以上（52％），换句话说，他们的工作恢复速度尚未赶上高薪工作。　　“无论收入水平如何，失去工作对任何人来说都是毁灭性的。但对于那些已经靠工资生活或没有其他收入来源的人来说，情况尤其动荡。” 　　以下是你可以做的让自己在裁员中更有免疫力的事情。　　保护和发展你的事业　　没有人是不会被裁员的。但是提高你的价值——对你自己、你的雇主和你未来的雇主——可以帮助你降低长期的职业风险。　　这里有一些想法。　　把自己从人群中分离出来　　在困难时期很容易消沉、消极。你可能会发现饮水机旁的闲聊（或Zoom聊天）很快就变成了工作或世界上发生的事情，推动自己进入积极的领域。　　在保持同情心的同时，进入征服模式。强调个人的成功，即使是很小的成功。谈谈那些在艰难时期幸存下来并蓬勃发展的企业。　　扩大你的职责　　当一家企业想要裁员时，它通常会裁减表现不佳或处于边缘的员工。做更多的工作。承担那些需要完成的任务，但这些任务可能并不完全在你的泳道之内。当其他人都不愿意做的时候，自愿接受新项目或任务。　　把培训当作副业　　很多人在资金紧张的时候都做兼职。他们在开车时把音乐调大，或者穿着睡衣和Wicked Good Moccasins在网上赚钱，从中获得快乐。　　为你的一份副业设定一个目标，那就是在一个有高质量职业前景的领域里接受更多的培训。也许是与你目前工作相关的证书。或者是一个谷歌证书，需要三到六个月的时间来完成，让你找到需要的工作。你可以参加一系列的大学课程来磨练诸如市场营销、金融、技术、平面设计、写作、公共演讲或第二语言等技能。　　提高你的就业市场价值。　　在任何情况下，都要像以前一样存钱　　摩根大通（JPMorgan Chase）首席执行官杰米•戴蒙（Jamie Dimon）是2008年金融危机爆发前很久以来仍在大型银行担任董事长的少数金融行业领袖之一。他经常谈到银行如何建立了一条“现金护城河”，以在困难时期保护自己。　　他在2017年致投资者的一封信中表示:“我们的银行在一个复杂、有时还不稳定的世界中运营。”“如果我们想继续投资并支持我们的客户，我们必须保持一个堡垒般的资产负债表。” 　　你可能想要建立自己的储蓄堡垒。从常识性的方法开始，减少你的开支。银行里的钱能让你在逆境中和顺境中都有喘息的空间。而且，如果情况变得更糟，你要知道在失业后该如何处理你的钱。
金融界2023-01-31
新美联储通讯社：本周加息25个基点无悬念火热就业恐再度加剧通胀担忧
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分析近期物价和工资数据，并更加重视疫情大流行的影响，还是运用传统自上而下的方法，分析宏观经济发展是否处于正常水平。　　部分美联储官员，其中不乏颇有影响力的高级官员，更倾向于后者，并主张在更长时间内实施货币紧缩政策。而另一部分官员则倾向于采取更温和的措施。　　Timiraos表示，美联储和私营部门经济学家用来预测通胀形势的主力模型，是将国家对商品和服务总需求与总供给进行比较，由“产出缺口”来表示。并且他们还依赖菲利普斯曲线，该曲线显示，当失业率低于某个自然的、可持续的水平时，工资和物价将以更快速度上涨。　　然而即使在正常时期，预测这些变量也十分困难，失业率只能从价格和工资中推断出来。　　投行Jefferies LLC的首席经济学家Aneta Markowska表示，他们对去年12月利率和通胀的预测显示，认为自然利率已暂时升至4.8％左右。目前失业率为3.5％，表明劳动力市场仍过于紧张，可能会造成工资压力继续保持在高位。　　而由于火热的劳动力市场可能首先在工资上得以体现，因此许多美联储官员将其视为潜在通胀压力的代表。　　而如果工资继续以近期5％至5.5％的速度增长，并假设生产率每年增长1％—1.5％，将造成通胀远超2％的目标。　　这也能解释为何美联储在上个月上调今年通胀预期，更高的工资增长提高了总收入，令大众维持更强的消费能力，形成“工资—通胀”螺旋。　　但值得注意的是，自上次会议以来，有更多证据证明劳动力需求可能已经走软，而如果工资增长能够放缓至4％，距离实现2％的通胀目标就能更近一步。　　并且劳动力数量的回升也有助于缓解外界对工资上涨的担忧。瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle认为，随着移民人数的回升，劳动力短缺问题有望得到缓解。美国人口普查局上月公布的数据显示，在截至去年6月的12个月里，净移民人数自2017年以来首次突破100万。
金融界2023-01-30
中国教育部官宣：不再为跨境远程文凭证书提供认证留学生必须返回海外复课
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向美国派遣了约37.2万名学生，但由于大流行和北京与华盛顿之间的关系恶化，这一数字在2021-22年降至29万人。东道国可以从中国留学生回归看到其他好处。坦纳补充道：“在签证允许的情况下，留学生可以为那些正在努力填补低薪工作的国家提供额外的劳动力，总而言之，这将对与这些国家的关系产生积极影响。”
Elva2023-01-30
一场美联储内乱正在发生！本周美元最可怕剧本：极端波动
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最近的价格和工资读数进行分析、更加重视大流行病驱动的特质，又或者对经济运行的程度进行传统分析高于或低于其正常容量。” 他强调，美联储内部的一些人，包括其有影响力的工作人员，更加重视后者，这将支持更长时间的紧缩政策。其他人更喜欢前者，后者可能会主张采取更温和的方法。简单来说，一场美联储内乱正在发生，这将产生重大的影响，对加息25或50个基点出现分歧外，美元的行情也即将迎来新的大风大浪。 (来源:《华尔街日报》) 美联储可能在周三加25个基点至4.5至4.75%区间，连续第二次会议放缓加息幅度。这将使官员们有更多时间研究提前加息的影响，他们可能会争论继续加息多久以及将利率维持在较高水平多久。但不要忘记，鹰派加息的观点从来没有离开过。安联首席经济顾问、知名经济学家Mohamed El-Erian表示，考量到风险管理、信誉、市场定价及其前瞻性政策指导之间的持续失调，美联储应该加息50个基点而不是25个基点。在《彭博社》发表的一篇评论文章中，El-Erian提出观点认为，虽然通胀在不久的将来确实会继续下降，但其主要驱动因素一直在转向服务业，这增加在劳动力市场仍然存在的情况下，出现更多内在价格压力的风险。美联储和私营部门经济学家用来预测通货膨胀的主力模型，将国家对商品和服务的总需求与其总供应进行比较，以“产出缺口”表示，实际国内生产总值与基于可用资本的潜在GDP之间的差异和劳动。他们还依赖于菲利普斯曲线，该曲线预测当失业率低于某个自然的、可持续的水平时，工资和价格上涨得更快。即使在正常时期也很难估计这些变量，更不用说在大流行之后和欧洲地缘战争期间了。自然失业率只能从价格和工资的行为中推断出来。十年前，美联储官员将其定在5%至6%之间，然后将其下调至4%左右，因为实际失业率降至4%以下，而工资并未大幅上涨。 (来源:《华尔街日报》) Jefferies LLC首席经济学家Aneta Markowska表示，他们对2022年12月份利率和通胀的预测表明，他们认为自然利率已暂时升至4.8%左右。目前失业率为3.5%，这表明劳动力市场过于紧张，可能会导致工资压力居高不下。上个月美联储会议纪要显示，美联储的经济学家们认为自然利率可能会缓慢下降，因为就业匹配仍将是低效的，这表明物价压力可能持续的时间比之前想象的要长。由于劳动力增长不温不火，工作人员还下调了对潜在产出的估计，使实际产出进一步高于其可持续水平。工作人员认为这种产出缺口将持续到2024年底，比他们几周前的预测要长一年。 “这是一个重大举措，”在日内瓦经营一家经济咨询公司的前美联储经济学家里卡多·特雷齐(Riccardo Trezzi)提到说。“工作人员告诉委员会，你现在不能放弃，因为如果你这样做，我们将在中期内保持远高于2%的通胀率。” 尽管如此，美联储官员仍对过度依赖产出缺口和菲利普斯曲线持谨慎态度。由于过热的劳动力市场可能首先表现在工资上，许多官员将其视为潜在通胀压力的更好代表。工资揭示了雇主认为他们可以通过价格或生产力恢复的东西，以及工人在给定自己的生活成本的情况下的期望。如果工资继续以近期5至5.5%的速度增长，这将使通胀率远高于美联储2%的通胀目标，假设生产率每年增长1至1.5%左右。也就是说，当前美联储所采取的政策指标，要达成2%的通胀目标，可谓是非常困难。这就是美联储政策制定者上个月上调今年通胀预期的原因，更高的工资增长提高了总收入，提供了能够维持更高价格的消费能力。官员们担心紧张的劳动力市场可能会让薪水与物价同步上涨，就像1970年代那样。工人供应的增加将有助于缓解对工资的担忧，瑞银(UBS)首席美国经济学家乔纳森·平格尔(Jonathan Pingle)认为，随着移民数量的回升，劳动力短缺问题可能会得到缓解。上个月，人口普查局公布的估计显示，截至6月的12个月净移民人数自2017年以来首次超过100万。美联储官员密切关注就业成本指数，因为它是衡量工资增长的最全面指标，第四季度数据将于周二公布。美国通货膨胀率以12个月个人消费支出价格指数PCE(不包括食品和能源)的变化衡量，从9月份的5.2%降至上月的4.4%。尽管仍高于美联储2%的目标，但它在过去三个月中放缓至年化2.9%。从经济数据上我们能得出一个结论，通货膨胀正在放缓，因为商品价格正在下跌。住房成本的大幅上涨已经放缓，但尚未影响到官方价格指标。因此，鲍威尔和几位同事最近将注意力转移到了劳动密集型服务的一小部分，将食品、能源、住所和商品的价格排除在外。 (来源:《华尔街日报》) 鲍威尔曾表示，这一类别的价格在2022年12月份比前年同期上涨4%，是衡量工资成本上涨对消费者价格的最佳衡量标准。在本月的一次演讲中，美联储副主席布雷纳德对这一观点进行了更为乐观的重新评估，强调了工资与非住房服务价格之间的联系可能较弱的原因。她指出，如果价格上涨反映出最近正在逆转的全球混乱的连锁反应，而不是工资增长，那么价格上涨的前景就会放缓。举例而言，如果餐厅用餐、汽车保险和机票的价格主要是由较高的食品价格、汽车价格和燃油价格的传递引起的，那么它们的价格可能会下降。 “如果工资压力自行缓和，就更难说出一个你会真正担心工资价格螺旋上升的故事，”瑞银的平格尔说。前美联储经济学家约翰罗伯茨表示，他认为非工资成本下降有一定的空间，以缓解服务业通胀压力。“但从中期来看，我必须依靠鲍威尔的观点，”他说。“如果工资增长保持与以往一样高，他们仍将面临通胀问题。” 市场共识仍然认为，美联储将在下半年转向，并且在本周加息25个基点之后只会再加息一次，然后才会停止。目前的目标范围是4.25至4.5%。 Brown Brothers Harriman分析师认为：“但对美联储来说，最困难的部分将是让市场相信他们对其感知的转向是错误的。美联储将为进一步加息敞开大门，鲍威尔将强调，美联储准备继续将利率提高到5%以上，并将利率维持到2024年，正如2022年12月的点阵图所示。” “目前的情况来看，美联储在下半年启动宽松周期方面，我们认为这种可能性极小。新的点阵图和宏观预测要到3月21-22日的会议才会出现。我们将在周一早上发布更详细的FOMC预览。” 至于美国非农就业人数，虽然预计1月份将继续上升，但预计175000人的增幅将是自2020年12月下降以来的最小增幅。“劳动力市场仍然吃紧，裁员人数仍然很低. 但职位空缺数量一直在下降，我们预计失业率将从12月份的3.5%上升至3.6%，”RBC Economics的分析师指出。本周美元最可怕剧本：极端波动 FXStreet分析师Ross Burland提到，美元周五从八个月低点小幅上涨，尽管本周美联储公布的通胀数据放缓，投资者希望美联储能够实现经济软着陆，并降低激进的货币紧缩步伐。从技术角度来看，美元一直在周五高点101.50和102.20之间横盘整理，或上周高点102.40之间。 (来源:Trading View) 趋势线的突破将是未来一周的重大进展，关注102.50守卫103.00和每周看跌冲动的38.2%斐波那契回撤位。 (来源:Trading View) 美元指数被困在每日看跌趋势前端的支撑和阻力之间，然而，如果美联储的沟通仍然强调其在收紧政策立场方面尚未完成，表明更多加息仍在酝酿之中，本周美元可能会出现极端波动。
小萧2023-01-30
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