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BCA策略师：受中国经济政策影响，明年美股将回调30%

市估值很高，市盈率预测的增长将回落至与大流行前五年更为一致的水平。#2024投资策略# “我认为这增加了它们更容易受到下行影响的可能性。我们的预期是，如果我们真的陷入这次衰退，2024年末、2025年初，标准普尔500指数很可能会跌至3600点左右，”易卜拉欣说。易卜拉欣表示，周五发布的4月份就业报告表现一般，显示雇主增加了175,000个就业岗位，增强了人们对软着陆说法的信心，但实际上包含了令人担忧的经济疲软迹象。仔细研究该报告后发现，职位空缺、聘用率和离职率均下降，这表明人们对经济衰退的看法发生了转变。她说：“我认为，软着陆叙事在未来几个月仍有继续发展的空间。” “但最终，失业率将会上升，这将导致人们对经济衰退的担忧。” 她表示，另一个主要阻力将从中国吹来，中国政府不太可能向陷入困境的经济注入大规模刺激措施。 “[中国政策制定者]并未真正表示将有足够的刺激措施来真正重振中国经济。因此，我们在短期内看到的全球制造业周期的任何复苏都将是短暂的，”她说。与此同时，易卜拉欣指出，与对欧洲的影响相比，中国对美国经济的影响相形见绌，但欧洲国家的障碍将阻碍全球制造业的持久复苏。她表示：“如果美国陷入衰退，欧元区将无法摆脱衰退，因此这是我们预期的全球现象。” 易卜拉欣并不是唯一一个认为经济衰退和股市暴跌的人。以预测2000年代中期抵押贷款泡沫而闻名的华尔街资深人士加里·希林 (Gary Shilling)也预测，到今年年底，股市将崩盘30%，经济衰退可能会粉碎近年来堆积如山的投机性押注。延伸阅读：传奇预言家：美国到年底将出现经济衰退，股市或下跌30% https://www.fx168news.com/article/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E8%82%A1%E5%B8%82-691912

Linlin2024-05-07

3年净收益增长近900%！传奇对冲基金经理库珀曼：激进的逆向投资策略可以创造奇迹

美国几十年来一直存在预算赤字，但自疫情大流行以来，赤字大幅增加。偿债成本已达到惊人水平，并且有可能进一步上升，这将在未来几年让纳税人损失数十万亿美元。库珀曼最近在接受《商业内幕》采访时表示：“50年来，人们一直在谈论美国政府如何破产，我认为他们没有错。” “赤字持续扩大，变化速度正在加快。” 库珀曼表示，民主党人和共和党人似乎都没有兴趣削减开支，包括两位领先的总统候选人。他认为，除非华盛顿意识到这个问题，否则美元作为世界储备货币的地位可能会受到威胁。库珀曼说：“我认为我们政府中没有人希望减少支出。”他补充说，“我们国家确实存在结构性问题，而且没有意愿解决这些问题。” 除了令人头疼的预算问题外，这位对冲基金经理还对国内外不断升级的政治紧张局势保持警惕。中东和乌克兰的持续冲突对全球经济构成巨大威胁，并可能导致市场波动加剧。他认为，投资者必须做好准备。库珀曼在第一季度投资者信中写道：“我仍然希望，随着通胀加速和大多数发达市场财政状况恶化，我们的头寸将会升值。” “我觉得我们已经为即将到来的危机做好了准备。虽然我不希望出现负面结果，但我计划在它们到来时获利。” 如何建立抗危机投资组合这位对冲基金经理的游戏计划蓝图是在大宗商品持续通胀的不稳定背景下取得收益。投资者可以通过贵金属和铀等硬资产以及与房地产和石油相关的股票来应对即将到来的波动。库珀曼继续赞扬能源股，重申石油供应相对于需求短缺，而中国的需求正在增强。他在这个领域长期以来最喜欢的两个股票是他的基金最大的持股之一：Valaris ( VAL ) 和 Tidewater ( TDW )。在去年秋天他预测铀矿价格会出现超过70%的令人惊叹的上涨之后，他还坚持持有铀矿。库珀曼认为，随着世界更加依赖核能，供应紧张可能会持续。库珀曼认为，黄金也是一种必须拥有的资产，因为它是针对地缘政治动荡和通货膨胀的久经考验的对冲工具。这位对冲基金经理表示，黄金的价值在过去六个月中上涨了17.5%，如果政府不控制支出，则无法预测其价格会上涨多少。库珀曼表示：“任何形式的政治波动都对黄金非常有利，因为人们在试图保护自己免受货币贬值影响时购买黄金，然后当他们对体系失去信心时又试图保护自己。” “我们在选举中出现的任何政治波动——我希望我们不会，但谁知道呢——似乎将会有很多混乱的时刻。” 对贵金属的兴趣高涨将为一只鲜为人知、价值9.4亿美元的股票提供动力，该股票已成为库珀曼最喜欢的股票之一：A-Mark Precious Metals ( AMRK )。该贸易公司通过更高的交易量和更大的价差从商品反弹中获利。 “当你处于需求增加的时期时，价差往往会扩大，”库珀曼说。 “我认为这些结合起来将导致收入真正大幅增长。” 近年来，A-Mark的每股收益一直保持在中个位数，不过这位对冲基金经理表示，随着人们对贵金属兴趣的增加，该收益很容易升至10美元。最令库珀曼烦恼的是，考虑到一些特许权使用费公司的市盈率 (P/E) 为25倍，该公司的预期市盈率为6.5倍，前景不温不火。如果A-Mark能够以这个倍数产生10美元的收益，那么它的股票价格将是250美元——高于现在的41美元。要求任何股票上涨500%都是雄心勃勃的，尤其是考虑到A-Mark股票已经从2024年初的低点上涨68%，将黄金远远甩在身后。然而，库珀曼过去对石油和铀的呼吁应该会让投资者认真对待他的建议——即使事后证明这一预测是双曲线的。

Dan19772024-05-07

【A股收市】超买回调的信号闪烁！中港股市高位回落，北京尚未宣布……

总数同比增长7.6%，比2019年新冠大流行前的水平增长28.2%。国内游客共消费1668.9亿元人民币(235.6亿美元)，同比增长12.7%，与2019年新冠疫情前同期相比增长13.5%。亚洲其他主要股市大多走高，跟随美国股市的隔夜涨幅。日本日经225指数上涨1.2%，韩国Kospi指数上涨2%，澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨0.6%。

云涌2024-05-07

美银：4月流媒体平台下载量和活跃用户数均下降

市场已经进入成熟期，尤其是在美国，而且大流行引发的繁荣过后，需求也在降温。各大媒体公司正在加倍努力进行国际扩张、投资体育流媒体企业，并提高平台价格以争取用户。

金融界2024-05-07

传奇预言家：美国到年底将出现经济衰退，股市或下跌30%

就业市场“明显下滑”。希林认为，由于大流行期间雇主遭受劳动力短缺的打击，公司保留的工人数量超出了他们的需要。他预测，随着经济持续疲软，今年晚些时候裁员将升级，失业率将达到 5%-7% 的峰值。 “雇主希望留住他们的劳动力，甚至增加劳动力，因为他们认为情况会永远紧张。但是，他们并没有永远紧张。经济增长一直在下滑......雇主只是在削减开支，”希林警告。失业最终可能会对美国人造成沉重打击，特别是因为有迹象表明许多人的财务状况可能比几年前更糟。旧金山联储经济学家估计，消费者可能在3月份就花光了因疫情而产生的最后一笔超额储蓄。与此同时，几个月来一些衰退指标一直在给经济敲响警钟。 2-10年期国债收益率曲线是债券市场最著名的衰退指标，自2022年7月以来一直在发出经济衰退的信号。世界大型企业联合会的领先经济指数（另一个衡量经济实力的指标）在4月份小幅走低，尽管该指标尚未触及衰退区域。 “当你开始看到这些指标的疲软时，业务的实际下滑可能会持续很长时间并且存在变数，但它们足够可靠，我认为如果我们不这样做的话，安全的赌注是今年晚些时候开始经济衰退已经在里面了，”希林说。希林以其对市场的逆势和经常看跌的看法而闻名。此前，他告诉《商业内幕》，他希望积极反对其他华尔街策略师的观点，因为市场上的共识观点通常已经被低估了。他警告说：“我认为，面对大量相反的证据，人们过于乐观和充满希望。”

Dan19772024-05-07

激增87.2%！加拿大第一季度企业破产数增幅创37年纪录……

闻稿中表示，有迹象表明加拿大企业在应对大流行病债务、成本上升、消费者支出下降和利率上升等问题时陷入困境。加拿大破产与重组专业人士协会主席André Bolduc在新闻稿中表示：“既然CEBA贷款期限已过，企业每月偿还贷款及其附带利息的财务负担就会增加。这些新的债务义务可能会让未来更加难以驾驭，” 他说，中小型企业面临的挑战尤其严重，因为它们的重组选择较少。有些人选择关门，而不是寻求正式的破产程序。第一季度消费者破产案总数为33885起，其中大多数是提案。 Bolduc表示：“本季度破产消费者数量恢复到大流行前的水平，对许多加拿大人来说，破产风险仍然很大。” 他补充说：“一场经济挑战的完美风暴正在酝酿之中，抵押贷款续签率高，租金价格飙升，日常必需品成本上涨。” “偿债成本高昂也加剧了许多加拿大人的财务压力，使他们面临难以克服的债务负担。” Bolduc表示，加拿大央行可能很快就会降息，但许多加拿大人已经积累了大量债务，包括信用卡债务，或者已经锁定了更高的抵押贷款利率。

Sissi2024-05-04

将美联储首次全面降息提前至11月？今日非农恐改变一切

个月超过经济学家的预期，工资增长仍高于大流行前的水平，在美联储试图遏制通胀之际，这给通胀带来了上行压力。 Manolatos说，这增加了疲弱报告产生影响的可能性。另一份强劲的报告——尤其是促使更多华尔街银行放弃对美联储今年至少两次降息的预测的报告——有可能促使交易员在更好的水平上重新设置空头头寸。仓位数据显示，美联储加息后的反弹部分是由交易员退出看跌押注推动的。此外，下周将举行总计1,250亿美元的季度公债标售，进一步刺激抛售。

风起2024-05-03

美联储和市场下一个热议话题：高利率可能是徒劳的

作文件数据显示，从1998年到新冠疫情大流行之前，将房贷利率锁定在比市场利率低1个百分点以上的美国人所占比例从未远高于40%。然而，到2023年底，约70%的新贷款利率比市场提供的利率低3个百分点以上。虽然房地产市场是对利率最为敏感的行业之一，但是通过房贷利率传导至需求和实体经济的路径已经变得更加崎岖，这也导致更长时间的高利率可能是徒劳的。另外，随着美国经济变得更加依赖服务业，货币政策的影响也可能会随之减弱。制造业和建筑业属于资本密集型行业，更容易受到利率变化的影响，而利率对服务业的影响却小得多。这就意味着，整体经济对利率敏感性较低，政策制定者需要等待更久才能使之前的加息发挥所期待的效果，甚至要加息到更高水平。问题就在于，高利率并非对所有行业的影响都是一视同仁的，某些行业会更快、更严重地受到更高利率的打击。旧金山联储的研究显示，交通和金融服务等方面的支出对加息的反应最为灵敏。如今，住房和机动车辆保险是美国CPI通胀的顽固分子。两者在一定程度上都是疫情供应冲击的产物。疫情期间，房屋建设数量减少，汽车零部件供应短缺，这些冲击至今仍渗透到供应链中。现在汽车保险价格上涨正是过去车辆成本压力的产物。总的来说，正如美联储主席鲍威尔一再强调的那样，本轮通胀周期更多的是供应侧的问题，需求并不是核心问题。央行的货币政策工具一直都更针对需求端，高利率能够通过拉低需求来降低物价，而面对供应侧的问题，高利率无能为力。这引发了进一步的问题。如果像鲍威尔设想的那样，利率需要在当前水平维持更长时间，以应对那些对利率不太敏感的通胀分项，这就会继续对那些反应更灵敏的领域施加更大压力。它们可能会被过度挤压，甚至破裂，并在经济中引发更加难以控制的溢出效应。诚然，牺牲经济的一部分，以减缓其他部分的发展是货币政策的一个特征，而不是一个缺陷。鲍威尔在新闻发布会中也提到了，本以为通过大幅加息来降低通胀会对经济和就业造成更加严重的打击，但目前这种情况没有发生，美联储感到非常幸运。毕竟，从历史上看，美联储的加息周期往往会引发经济衰退或金融危机。因此，一些经济学家建议，应该对货币政策进行优化，比如在监控通胀的时候，为规模更大、更具粘性和更上游的行业分配更大的权重，以限制利率对不同领域造成的不同影响。但是，无论哪种方式，利率都是一个“无差别攻击”的工具。它无法以快速、线性或有针对性的方式控制需求。其他措施需要弥补这一不足，比如，紧缩的财政政策可能会帮助进一步挤压需求，而增加房屋建设可以缓解住房方面的粘性通胀。又或者，美国可以选用鲍威尔目前看来更加倾向的方法：依靠更高的利率，直到对利率不太敏感的行业产生冲击，或者直到对利率更敏感的行业崩溃并导致更广泛的衰退。我们需要认识到美国货币政策的局限性。这意味着财政政策、金融稳定和供给侧措施需要在稳定价格的过程中发挥更大的作用，而且可能需要更好的政策协调。美联储等央行也需要进行一些新的思考，比如当价格压力的扩散和性质也很重要时，央行应该多严格地寻求实现通胀目标？在新闻发布会上就有记者问鲍威尔，如果今年内通胀继续保持在3%左右，是否能够接受？鲍威尔的回答是：继续致力于将通胀降低至2%的目标水平。现在的问题在于，如果过于依赖高利率的力量，就会导致持续的市场波动。货币政策当然可以帮助缓解波动，但同时也需要其他工具来克服利率本身的局限性。

金融界2024-05-03

量化宽松损失 1150 亿英镑！紧急救市代价巨大，英央行何去何从？

150亿英镑的利润，但现在正在亏损。大流行性量化宽松面临更大的损失，因为有利的低利率时期相对较短，而且政府为其购买的资产支付了更高的相对价格。德意志银行首席英国经济学家Sanjay Raja表示，自2022年以来，疫情前量化宽松每损失1英镑，疫情期间量化宽松可能造成多达2.5英镑的损失。 Macpherson表示，如果前财政大臣George Osborne没有改变规定，提前获利，那么当前量化宽松的财政成本就不会那么严重。Macpherson说:“联合政府选择减少收益以满足其财政规定，我们现在正在为此付出代价。” 英国央行发言人表示:“截至2022年9月，资产购买工具活动为英国财政部带来了正净现金流。人们一直认识到，随着银行利率的上升，以及APF持有的英国国债最终被平仓，未来可能需要从HMT向APF进行反向支付。”

Sissi2024-05-03

美国新闻周刊：中国可能准备部署经济“核选项” 专家称中国正在为“大事”做准备

值得注意的是，这一增长伴随着中国在新冠大流行时期严格限制措施结束后对燃料需求的飙升。 (截图来源：美国《新闻周刊》) 去年，俄罗斯取代沙特阿拉伯，成为中国最大的石油出口国。中国利用与俄罗斯的“无限制”伙伴关系，确保了可靠、廉价的能源供应，同时帮助支撑莫斯科孤立的战时经济。在通货紧缩和国内消费需求不足的情况下，中国寻求扩大其在国际市场上的工业足迹。《新闻周刊》文章指出，人民币贬值对中国这个全球最大的出口国来说可能是诱人的。但此举肯定会加剧与华盛顿和其他主要贸易伙伴的紧张关系。中国工业已经被指责向市场倾销钢铁和化工等低成本出口产品，这引发调查。美国和欧盟已经在考虑对中国的电动汽车征收关税。 LaDucTrading宏观经济顾问Craig Shapiro在接受《新闻周刊》采访时说道：“我不认为中国准备让人民币兑美元贬值。但我确实相信，中国会继续购买大宗商品资源，可以用人民币从俄罗斯和伊朗等受制裁的生产国购买。” Shapiro指出，中国的大宗商品购买热潮主要是因为“中国有能力用人民币购买大宗商品，并与俄罗斯等国和石油输出国组织(OPEC)成员国结算黄金贸易顺差，这表明黄金在中国购买的大宗商品比在西方购买的要多。” 但对于中国的资源储备，可能还有另一种更不祥的解释。北京方面可能正在准备应对攻打台湾可能导致的国际后果。美国海军情报办公室(Office of Naval Intelligence)前主任Michael Studeman最近在《岩石上的战争》(War on the Rocks)上的一篇专栏文章中写道：“习近平似乎研究了西方在乌克兰问题上对俄罗斯使用的制裁剧本，随后启动了长期的保护措施，以封锁中国经济的舱口，以抵御类似的压力。” Studeman指出，中国还在采取行动减轻食品和能源禁运的影响，建立战略石油储备，并“以新的热情”建设燃煤电厂。 Studeman说：“习近平可能知道，试图同化台湾将导致更激烈的全球抵抗和可能持续数年的更严厉的全社会影响。他打算让中国做好忍受这些抵抗的准备。” 美国官员认为，中国领导人已经指示中国军队准备在2027年之前攻打台湾，不过华盛顿对这一威胁有多真实存在分歧。

tqttier2024-05-01

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