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LPL首席经济学家：通胀持续降温，美联储可能在6月份降息

那样。数据显示，服务业支出也已恢复到大流行前的趋势。这是另一个绿色信号：它表明可支配收入正在放缓，这意味着消费者支出增长将在未来几个月放缓，罗奇说。考虑到消费者是美国经济的一大推动力，这一点值得注意。罗奇说：“总体而言，这对市场来说是个好消息。”

金融界2024-04-01

中国3月制造业PMI回升明显世行:亚太经济将放缓传统刺激救不了中国

将快于世界其他地区，但其步伐仍慢于新冠大流行之前。世行在半年度展望中表示，预计2024年和2025年，国内生产总值(GDP)增长率分别为4.5%和4.3%，低于2023年估计的 5%。这一拖累的部分原因是世界第二大经济体的预期减速，预计今年和明年的经济增速将分别放缓至4.5%和4.3%。世行在报告中称：“中国的目标是转向更加平衡的增长道路，但事实证明，寻求激发替代需求驱动因素很困难。” 世行表明，中国需要的不仅仅是“传统的财政刺激”，并补充说，更强有力的社会保护、累进税制以及将公共支出从基础设施转向人力资本的重新分配，将有助于刺激消费。不包括中国在内，随着商品出口可能反弹和金融状况缓和，东亚和太平洋地区的发展中经济体今年和明年的增长率预计将分别达到4.6%和 4.8%。菲律宾、越南和柬埔寨预计2024年经济增长超过5%，2025年增长约6%。泰国和缅甸是该地区主要经济体中落后的国家。（来源：彭博社）世界银行在谈到下行风险时表示：“美国和欧盟的核心通胀仍然较高，劳动力市场仍紧张，这表明在可预见的未来，利率将继续高于大流行前的水平。” “各国内部的政治事态发展，以及地缘紧张局势恶化正在加剧不确定性。” 世界银行还对该地区债务急剧增加发出警告，这导致借贷成本居高不下，挤压消费和投资。报告称，自2010年以来，中国和越南的企业债务占GDP的比重已上升逾40个百分点，超过发达经济体的水平。此外，中国、马来西亚和泰国的家庭债务也高于其他新兴市场。外部方面，贸易保护主义的加剧可能会进一步损害东亚和太平洋地区发展中国家的增长，因为它限制了进入美国、韩国和日本等关键市场的机会，而接受补贴的企业正是这些国家的潜在竞争对手。世行指出，2023年实施了近3000项新的贸易扭曲措施，这一比例是2019年的三倍。

marsh2024-04-01

如果美联储降低利率比特币价格会发生什么？

D-19 和随之而来的恐慌确保了在整个大流行的严重阶段，利率目标将保持在零左右，这使得比特币在其习惯的低利率环境中拥有继续增长的空间，尽管曾有过失败的尝试疫情爆发前再次加息。当时写下这个结论时，短期价格波动趋于下行，但长期潜力似乎是正确的。影响比特币定价的因素总是有很多：通常，民族国家采用、ETF 批准、民族国家禁令以及交易所或第三方托管服务失败等重大事件都会产生影响。需求和供给之间始终存在紧张关系——作为点对点市场，不一定有任何外部力量支撑该系统。可能有更大的买家，比如国家和美国上市公司，但他们除了相信比特币的机制和可靠性之外，并不受比特币的约束。这与法定世界相反：例如，欧洲央行购买了大量欧洲主权债务 - 到 2022 年，估计“仅为 40%”的欧元区主权债务。在法币世界中，强制买家很多，但强制卖家很少。在比特币中，情况恰恰相反——没有人被强制购买比特币，但像摄氏度和BlockFi这样的杠杆服务已经破产，迫使它们被迫出售——这可能是部分ETF资金流出和平衡下行压力背后的原因。关于比特币的价格。如果美联储降低利率，它将影响现有的需求/供给动态。美联储还可能为世界各地的央行树立榜样。央行的债务购买和较低的利率目标将旨在让人们购买杠杆和债务。股票等风险资产可能会蓬勃发展，尽管考虑到产生的收入与基础设施投资的金额，推动它们的人工智能炒作可能会在某个时候发现其有限的结局（尽管如此，市场可能比你“非理性”的时间更长）当然可以保持液体状态）。鉴于其与股票的相关历史，比特币也可能会上涨。由于 ETF 已成为主流，它还可能为人们提供一种更简单的股票转入和转出方式，因此股票和蓬勃发展的科技股之间的相关性可能会变得更加强烈。对于比特币来说，系统本身会带来很大的波动性。减半将会产生结果——如果历史重演，通常预计减半后 6-18 个月价格会上涨（这对比特币来说很难是一个可靠的指南，但也许是一个定向镜头）。然后，总是潜伏着定时炸弹——以及意想不到的意外之财。也许一两个交易所或一项杠杆服务可能会失败。尽管模型可能会描述幂律或使比特币具有确定性的自然法则，但市场的运作方式肯定常常无法精确预测。然而，多次降息的潜力可以创造一个有利的价格环境，并且可能提供与当前快速加息环境不同的价格范围，并且多个 ETF 的批准推动了大部分价格走势。从短期来看，降息可能会帮助包括比特币在内的所有风险资产。从长远来看，它还将比特币的模型与法定模型进行对比和比较 - 中央银行倾向于在实际经济困难的第一个迹象出现时降低利率并让货币供应膨胀 - 证明为什么是稀缺的、分布式的货币而不是任意的货币为少数人服务的命令将对许多人有利。来源：金色财经

金色财经2024-04-01

美国最富1%总财富达44.6万亿美元，近20万亿是股票资产

这一季度增长标志着始于2020年新冠大流行市场飙升的前所未有的财富热潮的最新进展。自2020年以来，美国最富1%人群的财富增加了近15万亿美元，增幅为49%。美国中产阶级的财富也在上升，50%到90%的美国中产阶级的财富增长了50%。嘉信理财首席投资策略师利兹•安•桑德斯（Liz Ann Sonders）表示，股票在最富1%人群的资产中所占比例越来越大。截至2023年底，股票占最富1%人群家庭资产总额的37.8%，高于最近36.5%的低点。截至去年第四季度末，最富1%的人拥有美国30%的财富，而收入最高10%的人拥有美国67%的财富。

金融界2024-03-31

经济学人：习近平会见外国高管的论坛已经结束，看看中国经济的管理团队谁上谁下

内的企业家时，李强还是个新手，他希望在大流行之后激发大家对中国的乐观精神，敦促来访者抬头仰望雨后的彩虹，而不是低头看脚下的泥泞。然而，今年李强的雷声被他的上司抢走了。本月早些时候，中国人大不再搞闭幕后的例行总理新闻发布会，他也因此错过了一次高调与外界沟通的机会。#中国经济# 这种沉默寡言正在成为一种模式。据香港《南华早报》报道，与前任相比，李强在上任第一年与外国官员和商界领袖举行的会晤次数较少，只有前任的三分之二。他出访国外的次数也只有前任的一半。他乘坐的是包机，而不是政府专机。中国国内对这些变化的原因争论不休。一种观点认为，李强先生巧妙地表达了对习近平的服从，尽管他对决策仍有很大的影响力。另一种观点认为，他实际上已被降职。无论如何，总理的经济权限似乎已经缩小，重点放在新的国内增长引擎而非国际交流上，与前任总理相比，李强总理在全国各地视察的时间更长了。在领导层的优先考虑事项中，经济也已落后于国家安全。无论李强的影响力是否有所下降，他能发挥作用的领域似乎已经不那么重要。中国领导人的权力不是来自他们在政府中的地位，而是来自在党中的地位，包括由 24 人组成的政治局。到 2027 年中共选出下一届政治局时，李强先生将超过 68 岁的法定退休年龄。届时，他可能会在一个任期后卸任总理。如果是这样的话，丁薛祥将是一个合适的继任者。丁是政治局七常委中最年轻的成员，2007 年在上海时是习近平的亲密助手。随后，他跟随习主席来到北京，并在习主席担任国家主席的第一个任期内多次陪同他出访国外，包括访问特朗普位于佛罗里达州的马阿拉歌度假村。丁薛祥还是中国务院四位副总理中级别最高的一位。但他并不在处理经济事务最有权力的党委会中任职，这个党委会就是中央全面深化改革委员会，因对从养老金到足球等所有领域进行的不太全面的改革而闻名。在习近平领导下，类似的党委会层出不穷。与政府机构相比，这些组织的行动受到的限制较少，对成员也没有尴尬的年龄限制。一个突出的例子是中央财经委员会，这个委员会 2021 年的一次会议，标志着习近平的 “共同富裕 “运动（旨在惩罚亿万富翁和减少不平等）的开始。二月份的一次会议批准了中国版的 “以旧换新 “计划，鼓励家庭和企业用旧电器和设备换取新设备。在经济决策方面，这些委员会挤掉了国务院的影响力。自从去年对规则进行调整后，国务院的行政人员每月只开两三次会，而不是每周一次。如果李强失去了影响力，那么谁又获得了影响力呢？答案显而易见，那就是已成为习近平经济沙皇的另一位副总理何立峰。何立峰来自福建省，习近平在那里度过了他 17 年的职业生涯。在港口城市厦门，他们成为了朋友和同事。何立峰甚至是未来总书记第二次婚礼的嘉宾。美国智囊团 Macropolo 指出，何在党的三个经济类的委员会中担任职务。他是中央财经委员会的办公室主任，还是两个负责监督金融系统及其监管机构的下级委员会的成员。党的主要理论刊物《求是》在 12 月发表的一篇文章中，总结了这些委员会的愿景：坚持金融要为 “实体 “经济服务，警惕金融业 “伪创新 “的危险，强调金融风险具有传染性、隐蔽性和破坏性。一位经济学家说：”习近平在某种程度上不喜欢西装革履的金融人士。” 何立峰去年任命李云泽为中国新的金融超级监管机构的负责人，这个机构面向银行业和保险业，还承担了以前由中国人民银行负责的部分监管职责。人民银行从未享有过其他国家货币当局所享有的自主权或地位。央行行长潘功胜拥有博士学位，他可能是比他之上的任何一位决策者都更出色的经济学家。然而，央行似乎正在失去员工和地位。根据美国另一家智囊机构亚洲协会政策研究所的项目 “解码中国政治”（Decoding Chinese Politics），何与中国经济政策制定机构的官员都有私人联系。他在福建厦门大学的同学刘昆，在 2023 年之前一直担任财政部长，并帮助挑选了现任财政部长蓝佛安。国家市场监督管理总局罗文在担任中国主要规划机构，国家发展和改革委员会主任时，曾有一年时间担任何的副手。国家发展和改革委员会现任主任郑栅洁也来自福建省，在厦门曾在何立峰在的领导下工作。他曾批评另一个沿海城市的地方官员自满自足，”不进则退，慢进也是退”。他自己的进步也令人印象深刻。1997 年，他从设备维修工晋升为一家鳕鱼肝油厂的经理。在今年的中国发展高层论坛上，郑栅洁和他的导师何立峰都敦促外国商人投资中国的 “新生产力”，并将中国广阔的市场和雄心勃勃的创新计划所带来的机遇高高举起。照片中，何面带微笑，与来自黑石集团、辉瑞公司、康宁公司和西门子公司的老板们在工地上的一家宾馆外握手，这家宾馆就在皇帝曾经钓鱼的地方（钓鱼台？）附近。如果外国企业想知道中国领导人的方针是什么，何先生就是他们要见的人。现在，他们会上钩吗？

加美财经2024-03-30

忘记其他资产吧！不确定时期终极避险资产是TA！

一点在全球金融危机（GFC）和新冠肺炎大流行之后的定量宽松措施中得到了体现。在这些危机中，许多投资者转向黄金，以对冲货币贬值并保持其购买力。” 这种贵金属在分散投资方面是一个很好的工具，因为它的“与股票和其他风险资产的负相关性在这些资产抛售时增加。” 这在全球金融危机中得到了证明，因为“黄金坚挺，并且价格上涨，在2007年12月至2009年2月间，以美元计算上涨了21%”，而股票、其他风险资产、对冲基金、房地产和大多数大宗商品的价值都下跌了。市场情况改善时，黄金也可以“与股票和其他风险资产呈正相关，使黄金成为一个全面有效的对冲工具，”他们说， “这种好处源于黄金的双重性质：既是一种投资，又是一种消费品。因此，黄金的长期表现得到了收入增长的支持。” 在投资黄金时，充足的流动性是另一个好处。WGC估计，投资者和中央银行持有的实物黄金价值约为5.1万亿美元，衍生品交易所或场外市场上的开放利益额外约为1.0万亿美元。 “市场的规模和深度意味着它可以轻松容纳大型长期持有的机构投资者，”该报告称，“与许多金融市场形成鲜明对比的是，即使在金融压力时期，黄金的流动性也不会枯竭。同样重要的是，黄金允许投资者在其投资组合中较难出售或被错误定价的较不流动资产时满足义务。” （图片来源：Kitco）从风险/回报的角度看，WGC对过去3、5、10和20年的投资表现进行的分析表明，“如果将2.5%、5%、7.5%或10%的投资于黄金，平均美元投资组合将实现更高的风险调整后回报和较低的回撤。” “黄金的‘最佳’数量根据个人资产配置决策而变化，”他们说，“总体而言，分析表明，投资组合中风险越高（无论是波动性还是资产集中度），则对黄金的要求范围内的分配就越大，以抵消该风险。” 随着与全球气候相关的担忧日益突出，WGC表示，他们的分析“表明，在各种长期气候情景下，黄金的表现潜力比许多主流资产类别更好，特别是如果气候影响产生或加剧市场波动性，或者我们经历了向净零碳经济的过渡期间出现了混乱。” “此外，黄金的价值不太可能受到上升的碳价格的负面影响，这也为投资者提供了一定程度的保护，以免受到加快向脱碳经济过渡所需的政策反应的影响，”他们补充说。该报告称，投资黄金的主要风险是，它不直接符合用于股票或债券的最常用估值方法；没有现金流；在某些时期可能会经历显著的价格波动。 “黄金作为一种稀缺、高度流动且不相关的资产的独特属性使其能够长期充当分散风险的工具，”WGC表示，“自1971年以来，黄金作为一种投资和奢侈品的传统角色，意味着在高风险时期它将发挥其作用。但其作为一种投资和消费品的双重吸引力意味着，在好时候也可以产生正回报。这种动态很可能会继续，反映了持续的政治和经济不确定性，以及对股票和债券市场的经济担忧，”报告总结道。

Heidi2024-03-30

美国核心通胀率创三年新低，降息预期升温

胀从2021年春季开始加速，当时经济从大流行性衰退中复苏，工厂、港口和货场的订单不堪重负。 2022年3月，美联储开始提高基准利率，试图减缓借贷和支出并冷却通胀，最终将利率提高11倍，达到23年来的高点。利率大幅上升正如预期的那样有助于抑制通胀。不过，企业和家庭借贷成本的上升预计也会导致大范围裁员，并使经济陷入衰退。经济连续六个季度以2%或更高的年增长率健康增长。就业增长一直稳健。失业率连续25个月保持在4%以下，这是自20世纪60年代以来最长的连续记录。通胀放缓与强劲的增长和就业相结合，提高了人们对美联储将实现艰难的“软着陆”的预期——在不引发衰退的情况下抑制通胀。如果通胀继续缓解，美联储可能会在未来几个月开始下调关键利率。随着时间的推移，降息将导致住房和汽车贷款、信用卡借贷和商业贷款的成本降低。它们还可能有助于拜登的连任前景。牛津经济研究院(Oxford Economics)经济学家迈克尔·皮尔斯(Michael Pearce)表示，即使1月至2月消费者价格上涨0.3%，对于美联储来说可能仍然太高。美联储已发出信号，预计今年将降息三次，华尔街投资者一直在热切等待此举。皮尔斯写道，现在看来，6月降息的可能性比他和牛津大学同事此前预期的5月降息的可能性更大。美联储倾向于青睐政府周五发布的通胀指标——个人消费支出价格指数——而不是更为人所知的消费者价格指数。PCE指数试图解释通胀飙升时人们购物方式的变化。例如，它可以捕捉消费者何时从价格较高的国内品牌转向更便宜的商店品牌的情况。一般来说，PCE指数往往显示出低于CPI的通胀水平。部分原因是租金一直居高不下，在消费者物价指数中的比重是个人消费支出中的两倍。周五的政府报告显示，美国人的收入2月份增长了0.3%，较1月份的1%增幅大幅回落，而这一增幅主要得益于每年一次的社会保障和其他政府福利的生活费用上涨。

佳华1682024-03-29

中国财富格局重大变化！美国新闻周刊:中国经济低迷使155名亿万富翁从全球富豪榜消失

际，中国经济出现系统性放缓，自新冠疫情大流行以来，中国经济增长周期尚未反弹。在这些事态发展中，中国经济放缓加大了中国领导人习近平实施刺激经济增长措施的压力。据《新闻周刊》早些时候报道，2月份，中国制造业出现收缩迹象，官方采购经理指数(PMI)为49.1，比1月份的49.2略有下降。自2021年房地产巨头恒大(Evergrande)陷入困境以来，中国经济的麻烦迹象一直在亮红灯。据《新闻周刊》早些时候报道，这家房地产巨头造成超过3000亿美元的惊人债务，对市场产生了深远的影响，市值蒸发大约528亿美元。胡润百富报告显示，尽管存在这些经济逆风，但中国仍拥有814位亿万富翁。紧随其后的是美国，它的亿万富翁人数增加了109人，有800人。这两个大国加起来占全球亿万富翁总数的49%，比前几年略有下降。 (截图来源：美国《新闻周刊》) 值得注意的是，两年前胡润全球富豪榜上的亿万富翁中，有40%已经失去亿万富翁的地位。胡润的报告称，这种转变反映中国财富来源的革命性变化，从传统行业转向新兴市场。该榜单进一步展示了全球亿万富翁的财富，并表明尽管2023年经济存在不确定性和市场波动，但超级富豪的财富继续增长。尽管经济动荡，中国的“瓶装水王”钟睒睒还是荣登中国富豪榜榜首，拼多多的黄峥超越腾讯的马化腾，位居第二。此外，该报告还揭示了中国富人的移民趋势。报告指出，许多人已经搬迁到东南亚和美国，新加坡正成为一个受欢迎的目的地。拥有最多亿万富翁的亚洲城市不再是北京，今年印度金融中心孟买超越北京，总数达到92人，跃居亚洲亿万富豪最多的城市。

风枫2024-03-29

迈克尔-海因里希 | 坚韧创始人的第三幕

尔作为公司负责人的奉献精神，加滕公司在大流行病中幸存了下来，并一直运营至今。不过，在这一过程结束时，迈克尔觉得自己是时候离开 Garten 了。 "在担任 Garten 首席执行官的那段时间里，我感觉自己就像在进行三年的危机管理。我没有在我的天才区域内工作。整个经历让我感觉精疲力竭，我知道自己需要改变。离开 Garten 给我留下了真正的悲伤和失落感，但我也为开启人生的新篇章而感到兴奋"。在 Garten 工作接近尾声时，斯坦福大学的同学托马斯-姚（Thomas Yao）找到了迈克尔。"托马斯告诉我，他在五年前投资的两位创始人希望在全球范围内开展业务，正在寻找另一位联合创始人。托马斯所说的两位创始人是麻省理工学院博士、两届奥运会信息学金牌得主、多伦多大学教授龙凡（Fan Long）和在微软研究院工作了 11 年的计算机架构博士吴明（Ming Wu）。樊朗和吴明是 Conflux 背后的技术专家，Conflux 是中国最大也是唯一符合法规的第一层协议。正如托马斯向迈克尔解释的那样，他们两人希望在网络3领域成立一家新公司，以便在中国以外的地区开展业务。迈克尔对从事加密货币工作的想法很感兴趣（他在 2013 年买了自己的第一个比特币，甚至在 2017 年还和弟弟一起经营了一个小型挖矿公司，以此为乐）。托马斯通过几次聚餐把大家聚到了一起，让他们四个人更好地了解彼此，探索不同的想法。迈克尔回顾了这些早期的互动。 "明和范是我见过的最好的技术专家。与他们会面并探讨不同的商业理念，我感到非常兴奋。这真的很有趣，充满活力，我们的价值体系完全融为一体。我感受到了三、四年来从未有过的希望和兴奋"。经过几个月的构思和与业内众多开发人员的交流，Michael、Ming、Fan 和 Thomas 最终确定了建立数据可用性新方法的想法。"我们看到该领域的竞争对手每秒勉强达到 1.5MB。当我与生态系统项目交谈时，我发现如果要实现链上人工智能、链上游戏或高频 DeFi 等功能，目前的吞吐量显然是不够的。我们意识到，如果我们采用不同的架构，就可以创建一个超高性能平台。" 这个平台就是 0G--第一个模块化人工智能链。 0G 的数据可用性（DA）解决方案旨在满足对执行状态进行链外验证的巨大需求，同时不影响可扩展性和安全性。其解决方案的关键在于将数据可用性所需的工作分离开来。与其他竞争对手不同，0G 将其架构分为 "数据发布通道 "和 "数据存储通道"。数据发布通道通过对数据可用性采样达成共识来保证数据的可用性，只需要极少量的数据流经共识协议，以避免广播瓶颈。数据存储通道可实现大量数据传输，并由存储层提供支持，存储层通过设计分区实现水平可扩展性。通过这种分叉方法，0G 已经实现了该领域其他公司无法企及的吞吐量。在他们最近的私有测试网络中，每个节点的吞吐量达到了 10MB/s，比 Celestia 快 8 倍，比 EigenDA 上的单个节点快 50 倍。这个解决方案性能高、模块化、无主见，实际上是为满足链上人工智能的高性能要求而准备的。其存储系统足以存储 LLM 和元数据，以便 OPML 或 ZKML 运行大型人工智能模型。通过横向扩展和多层存储设计，0G 将成为速度最快、成本最低的数据传播机制，为链上人工智能的未来提供动力。 0G 团队最近完成了 3500 万美元的种子轮融资，象征资本（Symbolic Capital）很荣幸地成为该轮融资的共同牵头人。有了这笔可观的资金，迈克尔已经准备好开始实现他的愿景。 "我很高兴能实现这一愿景，让人工智能成为一种公共产品。此外，从成本和性能的角度来看，我们实际上可以实现 web2 和 web3 应用程序之间的平等。当然，要实现人工智能方面的平等，我们还需要构建更多的东西，但我终于看到了构建行业所需的清晰路径。" 这无疑是一个宏伟的愿景，但迈克尔是少有的兼具运营和技术经验的创始人，能够真正实现这样的宏伟目标。我们和迈克尔一样，对 0G 正在建设的未来充满希望。✦ 来源：金色财经

金色财经2024-03-29

黄金攀升、债务飙升……总裁解析美联储的高风险行为

而且反映了全球趋势，即各国正在努力应对大流行后的经济复苏和公共支出膨胀。加夫尼强调了这种情况的严重性，“债务数额和债务偿还确实将开始对企业和消费者产生负面影响。” 在全球范围内，美国经济政策受到密切关注，美联储利率决定的变化在全球范围内产生连锁反应。日本、瑞士和其他国家央行近期的举措反映出调整政策以应对当前经济挑战的趋势。日本结束负利率的举措和瑞士小幅降息说明了所采用的多样化策略。

佳华1682024-03-29

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