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见证牛市历史！标普500连涨5周，突破5000点市场不再相信美联储是“救世主”

，将连续第五周上涨。从2020年3月的大流行低点开始，在对经济软着陆和人工智能欣欣向荣的押注的推动下，该指数已增长了一倍多。事实上，周五的上涨再次受到该指数最具影响力的科技股的推动，英伟达公司现在有可能超越亚马逊公司，成为第四大最有价值的美国公司。 “标准普尔500指数是衡量美国企业盈利能力和经济实力的最佳单一晴雨表，”Sanders Morris董事长George Ball 表示。“标准普尔500指数的走向反映了经济和盈利是改善还是恶化。” 周五，一份通常被市场忽视的政府报告显示，去年年底美国通胀率与纳入年度修正后最初公布的情况大致相同，投资者因此松了一口气。通货紧缩将使美联储倾向于降息的押注正在帮助推动股市上涨。当然，这与经济温和增长的迹象相结合。数据公布后，美国国债立即上涨，但很快就扭转了走势并走低。两年期国债收益率回到了美联储 12 月“转向”之前的水平。在买家本周抢购了超过1200亿美元的债券后，焦点现在转向周二的通胀数据。（图源：彭博社） CIBC 私人财富管理美国团队的David Donabedian认为，这样的经济背景支持了华尔街的看涨势头。 Donabedian指出：“市场已经从相信美联储将成为其救世主，转向决定在经济支持下不需要救世主。” 标准普尔500指数下一步将走向哪里？ LPL Financial的Adam Turnquist表示，在达到重要里程碑后，该指标的表现一直很积极。他指出，在过去9个月中，该指数的12个月平均回报率为10.4%，其中78%的事件产生了积极结果。 Turnquist指出：“收盘价高于这一备受关注的水平无疑会成为头条新闻，并进一步加剧人们对错过情绪的恐惧。” “除了潜在的情绪提振之外，诸如5,000点之类的整数通常会为市场提供支撑或阻力的心理区域。” （图源：彭博社）年初维持股市强势的另一个原因当然是企业利润前景。随着财报季已经过去三分之二左右，各公司的业绩都明显超出了预期。彭博资讯截至周五上午的数据显示，在本财报周期报告业绩的标准普尔500指数公司中，约80%的公司表现出乎意料的上涨，轻松超过了74%的10年平均水平。分析师的回应是上调预测。BI的数据显示，华尔街目前预计标普500指数成分股第四季度盈利平均较上年同期增长6.5%，这将是2022年中期以来的最佳水平，高于1月初预测的1.2%。盈利以2022年以来最快速度增长（图源：彭博社）仍需保持谨慎尽管如此，尽管市场一片乐观，但有关市场紧张的警告不断增多，标普500指数交投于“超买”技术水平之上。 Janney Montgomery Scott的Dan Wantrobski表示：“我们仍然保持谨慎。” “在这方面，我们注意到广度的缩小、势头的持续分歧、超买状况以及可能相对较快地接近极端的情绪。” 美国银行的Michael Hartnett表示，美国股市的快速上涨导致创纪录的疯狂上涨，现在接近触发多个卖出信号。 Hartnett在一份报告中写道，截至2月7日当周，该银行的定制牛熊指标升至6.8。该策略师表示，读数高于8表明看涨趋势已经走得太远，发出反向卖出信号。 “2023年的空头定位是市场最好的朋友，”Hartnett表示。但在去年标普500指数上涨24%期间，投资者买入该指数后，这种风险敞口“从顺风转为逆风”。他警告说，“在泡沫中，市场不太尊重定位”或估值。“他们只尊重政策和实际利率，”他说。 eToro的Bret Kenwell表示，虽然目前股市可能有点过热，但这并不意味着市场即将脱轨。 “虽然最终可能会导致短期内出现一些获利回吐，但这仍然是牛市。在我们看到经济出现实质性疲软之前，很难看跌股市。”Kenwell指出。（图源：彭博社） Strategas的Don Rissmiller表示：“尽管最近有人担心银行收紧贷款标准，但美国经济似乎仍在尝试软着陆。” 他补充道，由于通胀依然温和，“美联储可能会在2024年晚些时候降息”。市场对美联储今年降息的隐含预期在6 月份继续降息25个基点，今年总共降息了4 个基点。下周，1月份消费者价格指数数据预计将进一步放缓，美联储官员表示，这是在过去两年11次加息后转向降息的一个条件。对下周大量新公司债券的预期，集中在周一（1月份消费者物价指数数据公布之前），是周五国债收益率小幅走高的另一个因素。 Evercore的Krishna Guha认为，美国CPI修正“没有令人意外的情况”，这应该会增加美联储的信心，即通胀将持续回到2%的目标，并在降息的道路上再打勾。

Dan19772024-02-10

三重解读！为何高利率下美国经济依旧有惊人韧性？

直在强劲增长。在去年年底，它已经度过了大流行的高峰，无论如何，由于封锁经济的扭曲，这是一个统计数字。到去年年底，它已经超过了疫情高峰期的水平，不过由于封锁经济造成的经济扭曲，这个统计数字或许仅仅只是一个数字而已。乐观的观点认为，生产率之所以增强，是因为大量工人转向了报酬更高、生产效率更高的职位。在经济不景气、失业率接近半个世纪以来最低水平的情况下，应届毕业生不再只能在快餐店工作，他们变得更受欢迎。企业投资的反弹速度也远快于2007-2009年衰退后的情况，即使经过通胀调整，现在的投资水平也比疫情前的高峰高出10%，而到2012年底，即从2009年低点同样长度的时间内，增长仅为5%。如果人工智能的好处得以实现，可能会让生产率持续上升。悲观的观点是，生产率之所以上升仅仅是因为受疫情扰乱的供应链终于得到了解放，而这种情况不会再次发生。已经实现的生产率提升使得经济即便在通胀下降的情况下也能增长。如果技术能够让生产率继续快速上升，经济应该能够更好地抵抗更高的利率——即使在美联储保持高利率的情况下，股市未来也能表现良好。政府为一切提供资金，所以一切当然都很好(抛售国债!) 财政支出也是对所发生情况的一个很好的解释。联邦政府在疫情期间创下了和平时期的财政赤字纪录，去年即便经济强劲增长，其财政赤字也增加到了GDP的6.2%。将任何带有绿色倾向的补贴与剩余的刺激储蓄相结合，不难看出经济是如何能够抵御更高利率的。不幸的是，这不会有好结果:要么政府将控制支出，取消支持，从而很可能导致经济增长放缓，要么不这样做，而更高的借贷将继续推高债券收益率。两者都值得担忧。货币政策比正常情况下需要更长的时间来发挥作用(最终会威胁到经济增长)。到目前为止，加息的效果并不显著。不仅没有减少需求，随着利率进一步上升，经济的增长速度反而更快。这在很大程度上只是运气。但风险在于，利率对经济的影响并未消失，只是被延迟了。事后看来，很容易理解为什么加息没有立即减少企业投资或家庭消费。大公司和房主以创纪录的低利率锁定了创纪录数量的债务。美联储的紧缩政策没有损害他们的收入，大公司和有抵押贷款的人继续支付同样的利率，但他们的储蓄获得了更多的利息。据经济分析局估计，美国非金融公司支付的利息(扣除储蓄利息)比美联储开始加息前减少了40%左右。这种说法不应该太字面化，因为最近的数据是将政府、消费者和外国利益加在一起计算出来的，而不是直接测量出来的。不过，假设数据的方向是正确的，这与美联储一直试图实现的目标正好相反。并非所有美国人都从中受益。美国目前是一个双速经济体。小公司和那些信用评级较差的公司往往拥有需要以更高利率重新融资的短期债务，或者拥有浮动利率债务。使用信用卡借款或购买高价二手车的个人也正面临困境，拖欠率现在超过了疫情前的水平。根据纽约联储的数据，年轻人和贫困人群面临的问题最大。随着时间的推移和利率的居高不下，越来越多的债务需要再融资。为了避免以更高的利率获得新的抵押贷款，更多推迟搬家的借款人将咬紧牙关。更多的公司不得不偿还债券。更多的经济活动本来可以通过较低利率的债务融资，但现在却没有发生。目前，投资者并不担心加息的延迟影响会使双速经济转变为整体放缓。即使是评级最低的CCC级垃圾债券借款人的收益率也只与2019年12月时大致相同的13.5%。利率虽然更高，但被投资者要求较低的安全国债息差抵消了，以弥补额外的风险。危险在于，经济中发展缓慢部分的混乱可能会拖累其他部分。这种影响可能通过高杠杆的私募股权、商业房地产或特别暴露于弱势借款人的地区性银行等贷款机构的问题传导开来。但看起来更有可能的是随着逾期和违约率稳步上升，经济将缓慢下滑。投资者面临的问题是，所有解释都颇具吸引力，并且如果它们继续成立，将导致完全不同的预测：稳健增长，政府债务危机或硬着陆。过去几个月，市场从一个极端转向另一个极端，然后又转回来。预计这种情况将继续下去。没有人能把这个故事讲清楚。

Sissi2024-02-09

《南华早报》：消费者价格遭遇2009年以来最大跌幅中国1月通胀数据的4个要点

意味着，在可预见的未来，核心通胀相对于大流行前的正常水平可能会保持低迷。” 疲软的通胀数据无疑将促使采取更多政策行动，但政策制定者可能会继续支持投资和生产谭俊宇荷兰国际集团（ING）的Song认为，考虑到2月份数据更有利的基数效应，1月份的数据很有可能标志着当前周期中同比通胀的低点。 Tan预计，在有利的低基数的帮助下，2024年将出现温和的通货再膨胀，而供应侧的扭曲（包括猪肉和汽车价格低迷）也应该会有所缓解。但由于消费者信心仍然低迷，他质疑需求主导的再通胀是否会站稳脚跟，“疲软的通胀数据无疑将促使采取更多政策行动，但政策制定者可能会继续支持投资和生产。” “地方政府的消费刺激措施可能仍然是零敲碎打的，只有利于某些产品，如绿色家具或电动汽车。因此，人们可能会怀疑政策偏差是否会放大供需失衡，并导致新的通货紧缩压力。”

佳华1682024-02-09

彭博深度：中国经济还有救吗？持续通缩对世界意味着什么？

5%以上。然而，价格并没有全面下跌。自大流行限制结束以来，旅行和餐饮等服务支出激增，这些行业的价格持续上涨。 8. 2024年通货紧缩会缓解吗？彭博社调查的经济学家预计，通货紧缩压力至少将持续到2024年上半年。除此之外，政府刺激措施和家庭信心逐步增强预计将推动全年消费者价格增速达到1%，生产者价格上涨0.2%。中国央行预测消费者价格将“温和反弹”，而ING Groep NV的经济学家周四表示，最新的价格数据可能标志着CPI的低点。但对中国的通胀预测并不可靠，很少有分析师预计去年初会出现持续通货紧缩。去年制造业引领中国通货紧缩中国统计局2023年按行业使用的平减指数估算（图源：彭博社） 9. 这对外国投资者意味着什么？随着中国制造商降价以摆脱过剩供应，这可能会波及美国和欧洲等地，为这些国家的央行抑制通胀提供一些帮助。虽然世界各地的消费者可能会受益于更便宜的中国商品，但如果国内制造商受到削弱，可能会加剧贸易紧张局势。对外国投资者最明显的影响可能是中国企业盈利受到的打击。债券有潜在的上涨空间，可以在困难时期更好地保护投资者。对经济增长和投资受到抑制的担忧通常会促使政府采取更宽松的货币政策，从而使一国债券更具吸引力。

Linlin2024-02-09

年度修订将至，美国通胀“假摔”会否重演？

丹利团队指出了风险，他们注意到新冠病毒大流行导致季节性因素出现了巨大的扭曲，这种影响可能会在未来多年持续作用于CPI数据。他们表示：“上次的修订可能是季节性大幅波动序列的起点，但由于只有一个极端的例子，很难判断接下来的情况。”

金融界2024-02-09

标普：泰国经济低迷拖累银行业

款疲软。2024年将考验银行的韧性，因大流行病期间旨在帮助脆弱行业和弱势借款人的贷款重组计划即将到期。这些重组贷款中的一部分可能会在未来6至24个月内转化为不良贷款。

金融界2024-02-08

中国房产泡沫正以“史上最快速度”发生 IMF：这是过去30年最严重的崩溃之一

终导致房地产活动崩溃。 IMF表示，与大流行前的水平相比，新屋开工量下降了60%以上，购房者信心疲软导致销量急剧下降。研究人员表示，此次崩溃的速度“历史上最快，只有在过去三十年经历中最大规模的房地产泡沫破灭中才出现过”。尽管面临着多方面的压力，但鉴于一些城市通过各种干预措施遏制了房价下跌，房价仍小幅下跌。（图源：商业内幕）未来几年，结构性挑战和人口结构变化将增加中国房地产市场的压力。因此，对住房的支持仍将不温不火，IMF预测，房地产投资可能比2022年的水平下降30%-60%，其投资率与其他房屋开工出现类似疲软的国家的严重衰退相当。 IMF表示：“随着人口减少和城市化进程放缓，未来几年对额外新住房的需求将会减少。” “过去十年的巨额公共补贴帮助数百万人从缺乏现代化设施的旧建筑搬到了新住房。由于土地销售收入低迷导致地方政府财政约束收紧，而且居住在旧住房中的居民越来越少，这种需求可能会更加有限。”

Linlin2024-02-08

Ultima Markets：【市场热点】澳联储保持利率不变，澳元回弹

计升息 425 个基点，以遏制新冠疫情大流行后引发的通货膨胀。尽管观察到越来越多的证据显示成本和供给端压力有所缓解，但澳大利亚央行注意到服务业通胀居高不下，埋下不确定因子，综合整体价格水准仍高于目标。如果未来公布的经济数据需要，进一步的政策紧缩仍然是选项，澳央官员强调，利率走向确切轨迹将取决于不断变化的通胀和就业前景，以及对经济扩张持久性的最新风险评估。另外明确说明，通胀必须令人信服地在 2025 年回到 2-3% 的目标区间，然后在 2026 年期中稳固，以作为最终利率政策正常化的先决条件。澳大利亚央行委员会在声明总结时承诺，将始终保持警惕，追踪全球经济、国内需求、劳动力市场，特别是通涨的趋势，为中期货币政策的适当转向提供资讯。在澳央行利率决议后，澳元兑美元上涨至 0.65左右，自 11 周以来的最低点弹升。然而，因为乐观的美国经济数据和美联储的鹰派言论降低了美国未来降息的期待，澳元的涨幅受到美元走强的钳制。（澳联储30年利率变化） (AUDUSD周线图) 免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2024-02-07

知名资管公司：“7巨头”价格太高，在2024年关注这些行业的股票

平。” 关于特定行业的优势，他指出了自大流行以来正在卷土重来的领域。例如，手术和其他医疗程序开始正常化。这对于医疗器械公司来说是积极的。另一方面，这对于承担这些手术费用的健康保险公司来说是不利的。不过，他更青睐其他类型的保险公司，主要是财产和伤亡保险领域的保险公司。另一个有望卷土重来的领域是金融业。他表示，银行在经历了2023年的压力后，预计将成为降息的受益者。然而，他仍然认为，与全球市场相比，美国股市仍然非常昂贵。他表示，因此，投资者应该拓宽视野，专门关注美国以外的发达市场。例如，投资者可以转向日本寻找机会，特别是在日元暴跌的情况下，这使得该国企业在全球范围内极具竞争力。欧洲市场是投资者可以寻找机会的另一个地方。他指出，位于欧洲的一些公司本质上是全球性的，包括那些在美国拥有消费者基础但以折扣价交易的公司，因为它们的估值不如美国股票高。

Dan19772024-02-06

“黄金距离突破不远了”！贵金属专家：金价坚韧、银价挣扎美国金融不确定性开始增加

率降至0%的机会，这就是2020年疫情大流行爆发后美联储大幅降息时的结果。” “看来我们又回到了原点，我们现在回到了5%以上，即2007年中期联邦基金利率的水平，就在2008年金融危机爆发之前，当时人们开始实施现在熟悉的量化宽松政策，即大幅削减利率并向经济注入流动性，通过美联储购买政府债券和抵押贷款支持证券来影响金融体系。” Richard总结称，很难说美联储何时降息，90%的经济学家预测4月30日-5月1日会议发生，当然不着急。就美联储而言，一切都进展顺利，为何要搅局？ “但当降息确实到来时，在我看来，这一决定将由美国消费者的消费习惯驱动，记住，美国消费者占美国消费者的70%。经济。信号可能包括消费者支出减少、信用卡债务、贷款和抵押贷款拖欠、储蓄率上升以及工资通缩。当然，美联储也将密切关注失业数据。” “与此同时，我通过购买初级黄金和白银公司的股票，为即将到来的降息和随后的美元疲软做好准备，这些公司为不断上涨的金属价格提供了巨大的杠杆，”他最后提到。

颜辞2024-02-06

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