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美国CPI又意外升温顽固通胀将让美联储“更高更久”？

相当稳定；全球航空公司的运力终于回到了大流行前的水平。彭博经济学家Anna Wong和Stuart Paul表示：“如果说通胀和经济增长之间的风险在过去几个月变得更加平衡，那么以色列和哈马斯的冲突现在已经使平衡再次偏向通胀上行风险。我们预设的基准情境是，美联储将在今年剩余时间内保持利率稳定，但我们认为再次加息的风险不可忽视，市场可能低估了这一点。” Wong和Paul警告说，中东日益紧张的局势可能会带来供应负面冲击，推高能源价格。经济学家们举例说，如果油价达到100美元/桶，到今年年底，整体CPI通胀率可能重新达到4%。Wong和Paul写道：“只要通胀预期稳定，美联储可能就不会在意价格上涨。然而，持续和更大的石油供应冲击可能会增加通胀预期失控的风险，最终促使美联储继续加息。” CPI数据公布后，10年期美债收益率上涨4个基点至4.60%。美元指数DXY短线走高35点，向上触及106，日内涨0.32%。现货黄金短线下挫4美元，现报1881.97美元/盎司。美国三大股指期货涨幅收窄。 9月美国消费者价格指数连续第二个月快速上涨，这凸显了美联储将在更长时间内保持较高利率的意图。有分析师认为，最近的通胀数据突显出强劲的就业市场如何支撑消费者需求，这可能使物价压力保持在美联储目标上方。目前还不清楚这是否会使央行倾向于今年再次加息，尤其是考虑到最近债券收益率飙升，一些官员表示这可能会取代更多的紧缩政策。但至少它支持了政策制定者在一段时间内保持借贷成本高企的愿望。安联首席顾问埃尔埃利安指出，美国核心通胀率与预期一致，而总体指标高于普遍预期。特别是9月份核心CPI上涨0.3%，使年通胀率达到4.1%，加上每周初请失业金人数20.9万人相对较低，且也低于预期，市场的直接反应是美债收益率上升。从分析角度来看，这提醒人们注意抗击通胀的“最后一英里”所面临的挑战，尤其是核心服务业通胀仍居高不下，人们担心能源价格上涨会蔓延至核心CPI的情况下。富国银行首席经济学家布莱森（Jay Bryson）也发表同样的观点称，让通胀率达到2%的最后一公里是艰难的。他补充称，这就是美联储在相当长一段时间内仍将保持紧缩的原因。周三公布的美联储9月份会议纪要也反映出负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）内部的分歧。9月会议结束时，委员会选择不加息，但会议纪要显示出对通胀的担忧挥之不去，并担心上行风险依然存在。由于CPI涨幅高于预期，交易员认为美联储今年再次加息并在明年更长时间内维持利率不变的可能性加大。以美联储政策利率为基准的期货合约目前反映出12月加息的可能性约为40%，而报告发布前的可能性约为28%。如果再加息25个基点，美联储的政策利率将达到5.5%-5.75%的区间。交易员现在预计，到明年年底，利率将下降约一个百分点，至4.6%。在报告发布之前，期货合约显示明年年底利率水平为4.5%。 Equiti Capital首席宏观经济学家Stuart Cole表示：“总体而言，这份报告可能不足以向联邦公开市场委员会表明，它需要在11月再次收紧政策，但它会将其视为证明其政策需要‘在更长时间内保持紧缩’的信息是合理的，因为再次加息的可能性仍然存在。” 不过，美国劳工部另一根报告的数据显示，由于通胀率与名义收入增长0.2%之间存在差异，9月实际平均时薪较上月下降0.2%；按年计算，薪酬增长了0.5%。美国劳工统计局数据还显示，从2021年1月到今年9月，美国370多个追踪的职业类别中，只有近四分之一的职业工资增长超过了通货膨胀。截至今年8月，CPI自2021年初以来飙升了16.6%，而私营部门雇员的平均时薪仅增长了13%。而对于最近备受关注的汽车航运业，自2021年以来，汽车制造业工人们的平均时薪虽然增长了10%，但相应地，每周工时也有所增加。

金融界2023-10-13

欧盟最高外交官刚刚警告中国：如果失衡持续下去 “去风险化”可能加速

缘政治紧张局势加剧，中欧双方决心在新冠大流行后恢复对话。周五晚些时候，博雷利预计将在两年来的首次中欧高层战略对话中就市场准入、乌克兰、台湾、气候和中东危机等问题向中国外交部长王毅施压。博雷利原定今年4月中旬访华，但因新冠检测呈阳性而推迟。此后，其7月的访华计划又在最后一刻被取消。博雷利10月12日抵达中国后在社交平台X发文称：“这是一次重要的访问，旨在与政府、学者和企业代表讨论欧盟与中国的关系、关键的地区和全球挑战。” 欧盟方面发布的消息显示，此次访华期间，博雷利将与中共中央政治局委员、外交部长王毅共同举行第十二轮中欧高级别战略对话，就“中欧双边关系、国际和地区问题、全球挑战和多边主义”等议题展开讨论，并为即将举行的中欧峰会铺平道路。

风枫2023-10-13

中国“严防死守”房产危机蔓延至金融业！对陷入困境的小银行加大监控力度

和过度风险的指控而蒙上阴影。冠状病毒大流行及其随后的限制对地区财政造成了巨大损失，并暴露了大量不良贷款。小型银行通常通过其控制的公司与地方政府联系密切，并且对日益波动的房地产行业的敞口最大，这使得它们比中国的大型银行更容易受到经济衰退的影响。官方数据显示，6月份农村银行平均不良贷款率为3.25%，城市商业银行为1.9%，而商业银行整体不良贷款率为1.62%。中国投资者争相抛售海外房地产投资组合近年来最大的丑闻涉及2022年中部省份河南省的多家村镇银行，当时储户因账户被拒绝访问而在省会郑州举行抗议。本周早些时候，河北省城市商业银行沧州银行的分行也发生了挤兑事件，因为网上有传言称该银行向陷入危机的房地产公司恒大提供了大量贷款。该银行否认存在任何流动性问题。今年许多地方政府加大了发行专项债券的力度，为资金短缺的小银行补充资本。中央政府还加大力度规范小银行大股东的行为，承诺严厉打击非法金融活动。全面推进乡村振兴是新时代农业强国建设的重要任务国家金融监管局补充说，解决小银行风险的具体改革方案将根据每个省份制定。同时，北京还表示将加大力度提高普惠金融产品和服务质量，支持小微企业可持续发展、乡村振兴和绿色低碳发展。国家金融监管总局在一份声明中表示，要重点发展农业保险、商业养老保险和健康保险产品，支持农业生产、养老需求和基本生活保障。该部门强调：“全面推进乡村振兴是新时代农业强国建设的重要任务，必须把更多的财政资源配置到农业领域。”

Linlin2023-10-13

加拿大房地产疲软，机构调低第四季度房价预测

的总房价和2022 年第一季度的峰值（大流行引发的房地产繁荣的顶峰）相比，仍降低了6.3%。 Royal LePage 总裁兼首席执行官Phil Soper表示：“虽然大多数地区的交易量仍然低迷，但加拿大的房地产市场基础稳固，被压抑的需求不断增加。” Soper表示，房地产市场的潜在需求仍然强劲，例如婴儿潮一代寿命的延长、加拿大家庭结构的转变以及大量移民的涌入，都要求市场提供更多房源。他预测，一旦利率放松，市场就会复苏。 “回顾过去半个世纪，今天的抵押贷款利率处于正常范围，远低于 20 世纪 80 年代两位数的贷款利率，”他说，“加拿大人在疫情期间享受的超低抵押贷款与当今的利率之间存在巨大差距，从而抑制了经济活动。随着抵押贷款压力测试的推出，市场将会调整，只是需要时间。” Soper在报告中指出，虽然近几个月，经济活动停滞导致一些地区住房库存略有增加，但待售房屋的总量仍然达不到控制房价所需的水平，“我们强烈预计，今年剩余时间内房价将保持坚挺，部分市场将小幅上涨。” 在全国性的跌幅当中，素以房价坚挺的大温地区也难逃一劫。大温哥华地区的房价第三季度小幅下跌 1.8%，与该国最大的房地产市场多伦多 2.8% 的跌幅类似。 “大温哥华地区本季度销售放缓，库存减少”。Royal LePage Sterling Realty 总经理兰迪·赖尔斯 (Randy Ryalls) 表示：“虽然需求尚未完全消失，但由于借贷能力下降，一些买家进入市场肯定会变得更加困难，而借贷能力正在放缓。” “虽然劳动节周末后交易活动略有激增，但卖家的表现并不如预期。每个细分市场上市的房屋数量都在减少，而且一些正在挂牌的房屋需要更长的时间才能出售。” Ryalls表示，可负担性仍然是一个症结，许多买家正在寻找带有地下室套房或出租单元的单户住宅，以抵消抵押贷款成本。 BC省房地产协会（BCREA）首席经济学家 Brendon Ogmundson 表示：“BC 省的房屋销售显然受到加拿大央行最近收紧利率以及由此导致的抵押贷款利率飙升的影响。” 他在报告中表示：“由于潜在买家面临高额借贷成本，房屋销售再次低于平均水平。” 与 2022 年同期相比，今年迄今为止住宅销售额下降了 15%，至 579 亿加元。单位销量下降 11.5%，至 59,570 套，平均价格下降 4%，至 972,049 加元。

Lisa2023-10-13

欧洲央行管委Vasle：应启动对量化紧缩的讨论并考虑所有选项

的债券，而不是呼吁提前结束新冠疫情时期大流行病紧急购债计划（PEPP）之下到期资产的再投资。 “债券市场的当前形势提醒我们，PEPP及其灵活的再投资政策很重要，” Vasle说。他还补充称，对于APP计划，加快减持其资产的优势和劣势必须认真加以评估。他表示，债券收益率上升表明，市场参与者意识到欧洲央行或多或少已经完成了加息，对利率在更长时间内保持更高水平的预期开始得到体现。谈到财政政策，Vasle敦促各国政府采取更有针对性和更有节制的行动。 “货币政策对通胀高企做出了强有力的反应，我们完全改变了方向，” 他说。“没有人能就财政政策说同样的话，财政政策已经连续第四年保持扩张性。”

金融界2023-10-13

欧央行管委Wunsch：应考虑提前停止PEPP债券再投资

ch表示，官员们应该考虑更早开始缩减在大流行病期间购买的近1.7万亿欧元（1.8万亿美元）债券。虽然欧洲央行已经表示将把所谓的PEPP投资组合中的到期证券再投资持续到2024年底，但“我认为今天没有任何充足的理由这样做”，这位比利时央行行长称。 “我赞成至少重启讨论，”他周四表示。“我们需要思考一个我们停止PEPP再投资的世界。”” Wunsch还暗示，意大利借贷成本上升应该不会对讨论产生重大影响。 “我不希望处在略微早一点或者略微晚一点停止会造成巨大差异的局面，因为那将意味着我们有问题，”他说。关于通货膨胀，Wunsch表示，令人欣慰的是消费者价格涨幅现在正在下降，与欧洲央行最近的经济预测一致。 “如果我们继续看到通胀数据与预期一致，那么我们就不必再加息了，”他说。” “如果我们看到通胀率高于我们的预测——不是略微、而是某种程度上大幅高于——那么我们就必须采取更多行动。” 在谈到未来几个月降息的可能性时，Wunsch表示这需要的不仅仅是通胀低于预期。 “我并不是说我们需要等到2025年降息，”他说。“但我要说的是，如果出现几次数据意外低于预期，并不意味着我们必须先发制人降息。” Wunsch说，确定降息的合适时机是“棘手的”事情，“但如果你的通胀率为3.5%——我们应该很快就会达到这个水平，而利率为4%，那么情况并不是非常紧。”

金融界2023-10-13

欧洲央行管委Wunsch：应考虑提前停止PEPP债券再投资

，欧洲央行官员们应该考虑更早开始减持在大流行病期间购买的近1.7万亿欧元债券。他表示，虽然欧洲央行已经表示将把所谓的PEPP投资组合中的到期证券再投资持续到2024年底，但今天没有任何充足的理由这样做。在谈到未来几个月降息的可能性时，Wunsch表示这需要的不仅仅是通胀低于预期。如果出现几次经济数据意外低于预期，并不意味着欧洲央行必须先发制人降息。

金融界2023-10-13

美国大银行财报来袭市场预期将继续实现盈利中小型银行或面临更大压力

值得关注的领域之一是商业地产。自疫情大流行以来，办公楼尚未填满，这增加了与其相关的贷款违约的风险。第二季度，富国银行为该行业的亏损拨出了更多资金，高盛则减记了一些房地产投资。富国银行中小银行分析师Timur Braziler表示，他跟踪的公司中，在过去十年中，已经有更多公司在第三季度提前公布了信贷损失的情况，这种情况前所未有，这表明信贷环境变得不太乐观。（来源：圣路易斯联储）利率上升可能会进一步侵蚀银行在利率接近于零时放在资产负债表上的债券和贷款的账面价值。今年春季，三家地区性银行的潜在大额亏损削弱了它们的贷款和证券投资组合，最终导致了它们的破产。尽管最大的银行不太可能面临相同的存在威胁，但这些潜在亏损会占用本可以用来以更高利率进行再投资以赚取更多收入的资金。例如，美国银行表示，第二季度，其计划持有至到期的债券未实现损失达1060亿美元。这些损失可能在第三季度有所增加。与此同时，银行为了阻止存款人将资金投放到其他地方，不得不支付更高的利息。这可能会缩小银行从借款中支付的利息和从贷款中赚取的利息之间的利差。这通常对中小型银行的影响更大。第二季度，区域性银行的存款稳定下来，这对于今年早些时候的混乱局面来说是一个宽慰。但现在的10年期收益率较第二季度时高得多，这种情况可能使一些中小型银行难以留住他们的存款客户。（来源：FDIC）预计银行高管们会详细谈论监管机构提出的要求银行持有更多资本的规定。他们已经明确反对了这一提议，称其过于严格，并且认为这不会阻止今年发生的银行破产事件。 Mike Mayo表示，有迹象表明银行已经在减少贷款，为更严格的新规定做好准备。“这些新规定是近十年来最重大的资本变化，它们的出台正在影响银行的行为，推动它们在资本方面采取更加谨慎的策略。” 新规定是近几个月银行股表现大多逊于大盘的原因之一。（来源：FactSet）

楼喆2023-10-13

高利率威胁金融公司业绩华尔街奖金可能会下降16%

年底增加2%以上，但他同时警告说，随着大流行病时期的繁荣之后利润的正常化，这些公司是否会留住员工“还有待观察”。

金融界2023-10-12

关注今日美国重点数据，通货膨胀又成焦点

车下降 2.5%。二手车价格是新冠病毒大流行初期通胀的一大推动因素，与去年同期相比下降了 8%。在CPI的主要组成部分中，其他主要下跌的商品是服装（-0.8%）和医疗保健商品（-0.3%）。医疗保健服务本月增长 0.3%，但同比下降 2.6%。市场对该报告反应不大。股市开盘小幅走高，而国债收益率则脱离了此前的低点，长期债券几乎没有变化。 CPI上涨意味着工人实际工资下降。美国劳工部在另一份报告中表示，由于通货膨胀率与名义收入增长 0.2% 之间存在差异，本月实际平均时薪下降了 0.2% 。按年计算，盈利增长 0.5%。海军联邦信用合作社企业经济学家罗伯特·弗里克表示，“仅仅因为通胀率目前保持稳定，并不意味着它对家庭预算的影响不会每月增加。” “住房和食品成本上涨尤其令人痛苦。” 周四的其他经济新闻中，美国劳工部报告称，首次申请失业救济人数总计 209,000 人，与前一周持平，略低于预期的 210,000 人。消费者价格指数报告发布之际，美联储官员正在考虑下一步的政策举措。周三公布的美联储九月份会议纪要反映了负责利率制定的联邦公开市场委员会内部的分歧。会议结束时委员会选择不加息，但摘要显示对通胀的持续担忧以及对上行风险依然存在的担忧。然而此后，美国国债收益率大幅上涨，一度触及 16 年来的高点。多位美联储官员表示，加息可能会消除进一步收紧政策的必要性，而市场目前预计美联储在年底前投票加息的可能性很小。市场定价进一步表明，美联储将在 2024 年底前将其主要借款利率削减约 0.75 个百分点。不过，最近几天有关通胀走向的消息好坏参半。美国劳工部周三表示，9 月份批发价格上涨 0.5%，将 12 个月利率推升至 2.2%，为 4 月份以来的最高水平，高于美联储 2% 的通胀目标。

丰雪鑫992023-10-12

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