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消费大涨潮下，显著掉队的大白马

重要的通解。在此背景之下，近一段时间大消费股全线爆发，电商、零售等多个方向轮番大涨，多股涨停。 Wind数据显示，4月2日至今，零售指数暴涨近10%，作为可选消费品的化妆品指数也大涨了8.43%。然而，在一众消费股大涨之间，化妆品龙头珀莱雅的股价却逆势下跌了5.5%，显得明显掉队。而拉长时间来看，自2023年股价达到137元/股的高峰后，其近两年股价震荡下行至今更是接近腰斩。 2017年开始，特朗普上任后很快挥舞关税大棒并掀起中美贸易摩擦序幕，由此也引发了中国“国潮”消费的崛起和大爆发。随后几年，上市不久的珀莱雅不断吃下化妆品国货崛起的市场蛋糕，市值也因此飞速增长了十几倍，成就国产化妆品的“一姐”地位，也成为了当时市场最热捧的超级大白马之一。如今，特朗普二次回归，再次掀起中美关税摩擦，熟悉的国货替代逻辑再次重现，作为国产化妆品“一姐”的珀莱雅，是否也能再次高光回归？ 01 2018年开始，从国产零食到数码产品，从运动服饰到护肤美妆，国货正在越来越多地抢占市场份额。不仅如此，越来越多国货品牌正在从消费者无可奈何的“平替”，成为消费者主动追逐的“高端”潮流，其中表现最为突出的，就是国货美妆。天猫美妆数据显示，2025年3.8焕新周期间，国货品牌正在越来越多地出现在销售排行榜前列——巨子生物旗下的可复美位列前十，毛戈平、彩棠和薇诺娜均冲入前二十。珀莱雅则连续第二年力压一众国际大牌，稳居销售排行榜第一。与此同时，2024年全年，珀莱雅在主流电商平台的GMV达到107.58亿元，成为首个百亿国货美妆。珀莱雅的崛起，也正好印证了如今关税冲击下互联网电商崛起的逻辑——近些年来，对于国货品牌而言，电商平台，几乎是国货崛起中最为重要的支撑力量之一。截至2024年上半年，珀莱雅的线上销售营收占比高达93.69%，其中线上直营占比为74.56%，已成为珀莱雅最重要的渠道。而借助线上渠道和珀莱雅的布局，在国产替代背景下，珀莱雅或许将成为最有可能接受海外大牌退出的市场份额的品牌。作为美妆品牌，珀莱雅有着相对较全的产品矩阵，除了专注护肤的主品牌珀莱雅，公司还有更为平价的悦芙媞、主打洗护的Off&Relax等，珀莱雅还收购了彩棠，进入彩妆赛道。而2024年上半年，彩棠在珀莱雅总营收中的占比已经增长至11.66%，被认为是珀莱雅的第二增长曲线。单看业绩，珀莱雅的表现可谓亮眼。近三年来，珀莱雅营收和净利润基本维持30%以上的增长率，2023年，珀莱雅归母净利润的增长率甚至达到46.06%。在如此体量之上，仍能保持较高增长率，同时珀莱雅的净利润增速远超营收增速，尤其近年来，珀莱雅的毛利率稳定上涨，净利润率也逐渐企稳回升，确实反映出了珀莱雅经营发展的高质量稳增长能力。尽管毛利率和净利率差值较大，显示成本较高，近年来珀莱雅的销售费用也逐年增加，但某种程度上也表明，珀莱雅多品牌布局的规模效应正在显现。因此，尽管竞争激烈、成本提高，但珀莱雅仍旧能够获得利润的回升，保持较强的盈利能力。尽管珀莱雅2024年股价尚未发布，但从过往表现综合前三季度业绩来看，2024年珀莱雅营收净利或仍将保持高速增长。 02 在面临新一轮关税冲突下，从渠道变迁中成长并穿越周期的国货美妆品牌们，或将迎来新的增长曲线。相比出海大厂，在关税冲击带来的严峻挑战下，受到更大影响的是相当多的跨境中小商家。对于中小企业而言，最为重要的就是销售渠道。商务部近日也指出，关税战中，仅靠中小商家的自身能力“突围”难免势单力孤，更需要平台助一臂之力，特别是提供诸如降低成本、提质增效、防范风险等方面的帮助。而从美妆赛道的渠道变迁来看，平台能够给予行业的，比想象的要多得多。珀莱雅的登顶之路，实则就是国内美妆渠道的变迁史。从近十几年看来，互联网电商平台对于国货品牌的崛起起到了相当大的作用。 2008年，初代国货网红相宜本草在丽人丽妆的代运营下，登顶这一年的淘宝销量榜第一。然而，彼时的电商平台仍处于萌芽期，国内美妆市场也尚未崛起，这一年，相宜本草全渠道销售额也仅2.17亿元。欧睿数据显示，2010年前，国内美妆市场上，线下CS店、KA商超和百货渠道销售额合计占比超过80%。然而，从2010年开始，电商渠道逐渐崛起，这一年，护肤品电商销售额同比增长直接飙涨至近500%，美妆品牌也纷纷加大线上布局。 2010至2017 年间，化妆品线上渠道占比由 2.6%迅速增至 23.2%，位居第二，而过往长期占据主导地位的KA渠道占比由41.3%降至27.7%，百货渠道也由28.6%降至18.7%，两者份额严重缩水。到2023年，线上渠道的占比进一步提升至43.6%。电商渠道的拓宽，先后带来了相宜本草和百雀羚的机遇。 2012年至2015年，相宜本草连续三年进入榜单前十。2014年开始，百雀羚市场份额逐年提升，最终在2017年、2018年成功登顶。这时也是国货品牌的巅峰时期，同时进入TOP10榜单的国货占据5个席位，包括自然堂、萃雅、佰草集等。然而，这时的国货基本均处于相对低端的位置，尽管市占率有所提高，但中高端市场仍由国际大牌牢牢把握。来源：化妆品观察在此之后，随着国际大牌逐渐掌握国内电商营销渠道，以低价促销争夺市场，2018年至2021年间，国货护肤品牌的市占率由34.3%收缩至27.7%，一叶子、佰草集、完美、百雀羚、韩后等传统护肤品牌市场份额一缩再缩。 2019-2021年间，仅珀莱雅和薇诺娜仍位列国内美妆品牌市场份额前十。很快，随着抖音等短视频平台的直播间成为国货美妆的突围战场，国货美妆销售渠道进一步拓宽。在此背景下，珀莱雅市占率逐渐提升，韩束也借助抖音自播和短剧营销崛起，登顶抖音美妆榜，市场份额跃居至国内第三。 2023年，国货美妆的市场份额首次达到50.4%，超过国际大牌，成为中国化妆品市场的主力。 2024年的《中国美妆行业白皮书》统计也显示，已经有超60%消费者愿意购买具有创新科技或原料的国货美妆产品。从美妆行业本身来说，在经历了去年年底化妆品社零同比下降的危机之后，今年1-2月，国内化妆品社零同比增长4.4%，带来了一定的增长预期。但难以否认，如今的美妆行业已经渐趋饱和，品牌之间进入了更为严峻的市场份额的抢夺。与此同时，国际大牌正在国内不断撤退，或许将给国产化妆品带来新的市场。过去十三年间，有十年欧莱雅都在国内登顶市占率第一。在大品牌以垄断性优势和成熟的运营攻城略地之时，国外小众品牌往往也能凭借各自的独特定位分得一杯羹。相较之下，国产品牌要么泯然众人，要么则饱受低端争议。但这种情况正在逐渐扭转。实际上，从2019年开始，我国进口化妆品总额增速就开始逐渐放缓，直至2022年，我国进口化妆品总额呈现“负增长”。 2023年，化妆品进口总额同比下滑15.2%，一夜回到十年前。尽管这种数据下滑更多地是消费者的自发选择，但这个时间节点，很难说和2018年开始的贸易战完全无关。在中美贸易摩擦和国货崛起的背景下，国际大牌的收缩和撤退，给予了国货品牌更多发展的空间。而时至今日，这种“彼消此长”的势头则更加明显。在抖音平台上，抖音代表的新兴消费人群对于美妆品牌的偏好转变得更快。在2024年抖音美妆产品销量排行榜前20名中，国货品牌已占十一席，韩束、珀莱雅分居前二，对于国货的追捧力度，显著高过传统电商平台。可见，伴随着新消费人群的成长，对于国货品牌的粘性更高。与之相对的，今年欧莱雅发布公告，表示亚太区首次业绩出现下降。不少国际美妆集团也将业绩下滑的矛头指向中国市场的业绩下滑。仅今年前三个月，在国内有“撤退”迹象的外资美妆品牌已经超过12个，其中欧莱雅、资生堂、联合利华等美妆巨头旗下的品牌占比超过六成。由于新品牌开拓成本的问题，小众国外品牌难以短时间开拓市场，美妆巨头也因为促销活动等利润受损严重。放眼未来，在关税冲击下，面对国际大牌成本提高，消费者越来越多地转向国产化妆品品牌将成为一种必然，或许也将成为未来一段时间国货品牌的扩张逻辑。 03、结语今年以来，国货替代正在成为消费赛道关注的焦点。但如今的消费者渐趋理性，在这种浪潮下，国货品牌本身的品牌力和竞争力，仍旧是消费者选择品牌的最终标准。对于消费者而言，抛弃国外大牌的理由，同样也会成为消费者抛弃国产品牌的理由。因此，不论是作为消费者还是作为投资者，仍应该理性思考，以技术力和竞争力为标准进行选择。

格隆汇04-17 18:58

创新药再获地方政策支持！港股创新药ETF(159567)成交活跃

收涨0.13%，创业板指涨0.09%。大消费反复活跃，首发经济、旅游出行方向领涨，零售、家居、地产、半导体、跨境电商涨幅居前。离境退税、金融科技、新能源车概念股回调。创新药板块冲高回落，港股创新药ETF(159567)首盘微跌0.26%但成交活跃，成交额突破7亿元。消息面上，深圳印发《深圳市全链条支持医药和医疗器械发展若干措施》。其中提出，支持引进或自主培育一批创新药成果。聚焦高端医学影像、医用机器人、高性能植介入器械等方向，支持开发高端医疗器械产品。北京市医疗保障局等九部门印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2025年）》。其中提出，鼓励创新医药本地化生产。支持企业从国外引进重大药械品种，推动创新药械品种产业化落地和规模化应用，承接医疗机构院内制剂配制和向创新药转化。近年来，中国创新药领域政策支持力度持续加大，多地出台措施推动行业发展。医保局此前表示，国家组织药品带量采购累计节省医保基金4400亿元左右，其中用于谈判药使用超3600亿元，也就是说“老药”集采省下来的钱80%用于创新药此外，国家层面也在不断优化药品集采政策，强化质量评估和监管，制定创新药目录，支持创新药发展。国家药监局副局长黄果强调，药品监管部门将优化审评审批流程，支持原研药引进境内生产，并完善政策引导国内企业和研发机构加大创新药研发力度。随着罕见病治疗领域政策的推进，中国企业研发上市的创新药和仿制药数量增加，国家政策的出台及多元支付体系的推进为提高罕见病药物可及性提供动力。这些政策举措共同为创新药行业的高质量发展奠定了坚实基础。当下创新药行业政策暖风频吹，国家和地方多维度支持，加速研发上市，推动高质量发展。我国西药制剂出口市场分散，降低关税风险，且 BD 模式出海可规避关税。板块政策信号积极，业绩有望回升，当前估值和持仓处于低位，修复空间大。随着政策落地及企业创新成果显现，港股创新药价值重估可期，投资者可把握时机，布局创新药板块，分享行业发展红利。相关产品：港股创新药ETF(159567)、创新药ETF（159992）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 15:16

A股低开高走，内需与科技双主线领涨，房地产、半导体、大消费板块集体爆发

内需与科技双主线领涨，房地产、半导体、大消费及化工板块集体爆发。截至午间收盘，上证指数上涨0.21%，深证成指上涨0.42%，创业板指上涨0.61%，超4400只个股上涨。港股同步走强，恒生指数涨1.62%，恒生科技指数涨2.3%，腾讯、阿里、中芯国际等权重股表现活跃。内需主线全面升温房地产链成为市场焦点，租售同权、地产开发、物业管理等板块强势上涨。渝开发、荣丰控股、新城控股、城投控股等多股涨停，港股地产股亦大幅拉升，荣智控股盘中涨超54%。政策端持续发力：青岛推出多子女家庭购房补贴政策，无锡取消商品房限售并支持青年群体低首付购房。国家统计局数据显示，3月70城房价环比上涨城市数量增加，一线城市新房价格连续4个月上涨，市场呈现弱复苏态势。大消费板块同步走强，旅游酒店板块中华天酒店、金陵饭店涨停，餐饮、家居板块亦表现活跃。浙江省最新发布的《促进首发经济高质量发展实施方案》提出，到2027年构建多元消费场景的首发经济生态圈，刺激安记食品、惠发食品等消费股涨停。科技主线聚焦半导体国产替代半导体板块中芯朋微、寒武纪、圣邦股份等领涨，光刻机细分领域爆发，怡达股份、红宝丽等多股涨停。行业基本面支撑显著：芯朋微一季度净利润同比增72.54%，澜起科技预计一季度净利润翻倍，瑞芯微2024年净利润同比大增341%。政策层面，中国半导体行业协会明确原产地认定规则，市场认为美系IDM厂商成本将大幅攀升，加速国产替代进程。中微半导、晶丰明源等企业表示将受益于关税政策调整。化工与能源板块联动上涨化工板块受工业节能降碳诊断服务政策推动，怡达股份、华软科技等涨停。能源领域，港股“三桶油”集体拉升，WTI原油期货涨超1%至62.48美元/桶，美国对伊朗油轮制裁及OPEC减产计划提振油价。机构观点方面，平安证券看好半导体复苏周期与AI融合机遇，开源证券建议关注房企三条投资主线，东兴证券强调地产政策持续积极。市场在政策红利与业绩催化下，呈现多点开花格局。

金融界04-17 13:45

九部门联合印发《工作方案》，共促服务消费高质量发展，泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)有望受益

求，食品饮料板块有望受益。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)紧密跟踪港股通大消费指数，中证港股通大消费主题指数从港股通范围合资格证券中选取符合大消费主题的不超过50家香港上市公司证券作为指数样本，以反映大消费主题上市公司证券的整体表现。截至2025年4月17日午间收盘，港股通大消费指数(931027)强势上涨1.36%，成分股石药集团(01093)上涨3.87%，理想汽车-W(02015)上涨3.46%，零跑汽车(09863)上涨2.93%，阿里巴巴-W(09988)，信达生物(01801)等个股跟涨。截止2024年12月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、创科实业、百胜中国等，前十大权重股合计占比58.03%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 11:56

午评：沪指涨0.21%、创业板指涨0.61%，大消费及军工概念股走高

超2000亿元人民币，市场空间广阔。大消费股持续活跃大消费股盘中再度走强，食品、零售等方向领涨，桂发祥、安记食品、五芳斋、惠发食品、国芳集团、国光连锁、宁波中百、泰慕士等多股涨停。点评：消息面上，商务部部长王文涛在《求是》杂志发文表示，多措并举扩大服务消费，推动多个领域有序开放。光大证券认为，从中期维度，基于过去的历史经验，一系列提振内需的政策最终会带来需求端的改善，从而打开板块估值上行的空间。从短期维度，二季度开始乳制品、速冻食品、休闲食品、白酒等板块开始进入报表低基数阶段。机构观点广发证券：市场进入震荡区间广发证券认为，展望后市，预计本轮短期risk-off（注：避险情绪）的空间已经到位，接下来市场进入震荡区间，指数波动率收窄。短期全球risk off之后，A股可能逐步开始交易国内增加逆周期调节力度、科技立国自主可控等预期。配置方面，建议关注三条线索：一是内需财政对冲：服务消费、生育养老、性价比消费。二是科技兴国：国内云大厂产业链、端侧产业链、军工电子、半导体等细分领域。三是外需突围（“一带一路”、欧洲），摩托车、逆变器、客车、风电等。国泰海通证券：继续保持多头思维国泰海通证券认为，建议继续保持对中国股市的多头思维。行业方面，一是金融股估值有望迎来改善，推荐券商/保险/银行，以及以高分红为代表的低风险特征资产，如电力/运营商/高速公路；二是内需政策对冲积极，国内部分周期品供需平衡的状态有望打破，并带来价格修复，推荐有色/地产/建材/钢铁/化工；三是经济结构向科技创新转型，推荐短期业绩下行风险不大，远期成长空间可观的科技，如港股互联网/游戏/半导体/军工/AI算力等。东方证券：结构性行情、热点轮动风格或将延续东方证券认为，展望后市，市场仍处于探底回升过程中，近几日成交量连续萎缩，股指上行乏力，继续缩量构筑阶段性底部仍是大概率事件，结构性行情、热点轮动风格或将延续。以炒作内循环题材股为主要特征的市场格局短期仍会维持，尤其是一季度业绩向好确定性较高、基本面逻辑持续验证的个股有望迎来较好表现。

金融界04-17 11:45

龙虎榜 | 贝因美反包涨停，三游资激烈博弈！机构、章盟主齐抛售潍柴重机

6亿元；超4300只个股飘绿。贵金属、大消费、港口航运、物流、板块涨幅居前。连板股方面，国芳集团、连云港、贝因美均走出反包行情，泰慕士一字涨停晋级5连板，欧亚集团6天4板，双成药业5天4板，两面针4连板，国光连锁、乐山电力等3连板，华贸物流、红宝丽等2连板。下面我们来看下龙虎榜情况：龙虎榜单日净买入额榜前三为贝因美、连云港、恒锋信息，分别为1.19亿元、5580.07万元、5530.17万元。龙虎榜单日净卖出额前三为潍柴重机、华勤技术、南方精工，分别为1.81亿元、1.22亿元、9865.55万元。龙虎榜中涉及机构专用席位的个股中，单日净买入额前三为华勤技术、创识科技、长联科技，分别为5261.94万元、2407.98万元、1613.56万元。龙虎榜中涉及机构专用席位的个股中，单日净卖出额前三为潍柴重机、南方精工、润都股份，分别为1.01亿元、9086.23万元、5181.10万元。部分榜单个股题材：贝因美（婴幼儿奶粉+跨境电商）今日涨停，换手率44.52%，成交额32.93亿元；机构净卖出2432.95万元，中泰证券湖北分公司净买入6376.54万元，章盟主净买入6170万元，一瞬流光净买入6377万元，炒股养家净卖出4880万元。 1、公司主要从事婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其他婴幼儿辅食、营养品的研发、生产和销售。 2、24年半年报：公司通过渠道协同、客户共享等创新合作方式，与有实力的渠道商、平台客户加强合作，探索从单纯的业务合作向纵深的战略合作、资本合作发展的新道路。“beingmate”成功完成在亚马逊的全球品牌认证，公司用品类产品已成功登录北美市场。 3、公司2025年2月27日投资者关系活动记录显示，公司全力拓展全家营养业务，已开发乳铁蛋白、免疫球蛋白等成人营养奶粉产品。公司将围绕“母婴生态、全家营养、美好生活”三大业务模块，积极打造公司的第二增长曲线。连云港（港口航运+国企）今日涨停，换手率24.62%，成交额19亿元；T王净卖出4920万元，上海超短帮净买入3722万元，北京中关村净买入6293万元。 1、根据《江苏沿海地区发展规划》，国家对连云港港口的发展定位是：立足新亚欧大陆桥，南连长三角，北接渤海湾，面向东北亚，沟通中西亚。要求以连云港港为核心，联合南通港、盐城港共同建设沿海港口群，成为我国重要的综合交通枢纽、陇海兰新沿线地区最便捷的出海通道和对外开放窗口，逐步形成亚欧之间重要的国际交通枢纽。 2、公司属于国有企业，最终控制人为连云港市人民政府国有资产监督管理委员会。恒锋信息（国产软件+智慧政务+AI Agent+华为昇腾）今日涨停，换手率19.33%，成交额3.43亿；2机构净卖出441.97万元，上海超短帮净买入2283万元，中山东路净买入4033万元。 1、公司是中国智慧产业领军企业和中国软件行业优秀服务提供商，具有一定的行业竞争力。公司主要产品覆盖智慧城市运营管理平台、智慧政务软件、智慧建筑软件、智慧养老和物联网产品等。 2、3月3日公司互动：目前公司在政务产品方面主要聚焦在政务服务和公共资源交易内部效能督查板块，主要推出DeepSeek+效能督查员的功能，在政务服务方面实现服务质量、办事效率、满意度、服务敏感词等方面的功能；在公共资源交易方面实现投标主体识别、投标全过程跟踪、投标数据分析等功能。 3、2月28日公司互动：公司在AI Agent领域已进行了多维度布局，结合市场需求与技术前沿，推出了一系列产品。（1）智能问数:能够帮助用户快速获取数据、进行深入分析并生成报告，提升数据分析的效率和便捷。（2）智能助手，在自然语言交互、信息快速获取与查询、智能推荐、任务自动化等方面给用户提供个性化的帮助。（3）智感交互，实现多模态交互、集成语言控制、环境感知、智能控制等功能。（4）智判分析，实现深度研判分析、辅助决策功能。 4、2月28日互动：目前公司所有软件产品均已适配华为昇腾。机构重点交易个股：华勤技术：今日跌9.48%，全天换手率4.26%，成交额14.94亿元，振幅3.9%。龙虎榜数据显示，沪股通专用席位买入8955.76万元并卖出1.67亿元，机构净买入5261.94万元，温州帮净买入6510万元。创识科技：今日涨停，全天换手率16.77%，成交额4.61亿元，振幅24.61%。龙虎榜数据显示，机构净买入2407.98万元。长联科技：今日涨停，全天换手率19.53%，成交额2.50亿元，振幅18.51%。龙虎榜数据显示，机构净买入1613.56万元，深股通专用席位净卖出101.34万元。潍柴重机：今日跌停，全天换手率23.64%，成交额13.52亿元，振幅7.47%。龙虎榜数据显示，机构净卖出1.01亿元，章盟主净卖出3275万元。南方精工：今日涨2.33%，全天换手率41.72%，成交额21.56亿元，振幅5.73%。龙虎榜数据显示，机构净卖出9086.23万元。润都股份：今日跌停，全天换手率15.79%，成交额5.44亿元，振幅8.34%。龙虎榜数据显示，3机构净卖出5181.10万元。肯特催化：今日涨226%，全天换手率80.61%，成交额9.23亿元，振幅77.33%。龙虎榜数据显示，5机构净卖出3825.07万元，T王净买入5377万元。龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有4只，杭钢股份的沪股通专用席位净卖出额最大，净卖出9095.92万元。龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有4只，三态股份的深股通专用席位净卖出额最大，净卖出3457.90万元。游资操作动向： T王：净买入三态股份5620万元、肯特催化5377万元、天和磁材5067万元、杭钢股份4219万元，净卖出连云港4920万元消闲派：净卖出三态股份3615万元、中毅达2022万元、红宝丽1992万元，净买入连云港4646万元上海超短帮：净买入连云港3722万元、恒锋信息2283万元，净卖出三态股份3358万元章盟主：净买入贝因美6170万元，净卖出潍柴重机3275万元、泰豪科技2717万元北京中关村：净买入连云港6293万元、新金路2012万元佛山系：净买入新金路5050万元，净卖出飞沃科技9052万元炒股养家：净卖出贝因美4880万元赵老哥：净卖出三态股份3383万元一瞬流光：净买入贝因美6377万元中山东路：净买入恒锋信息4033万元温州帮：净买入华勤技术6510万元上塘路：净卖出新金路2394万元

格隆汇04-16 17:48

卡游再度冲击港股IPO，火爆业务下自有IP仅1个

15晚会上，中国消费者协会发布的年度十大消费维权舆情热点中，"'吃谷人'消费陷阱难维权"问题位列榜单第八名。 2023年6月，国家市场监督管理总局颁布《盲盒经营行为规范指引》，明确规定不得向未满八周岁的未成年人销售盲盒产品，要求盲盒经营者采取有效措施防止未成年人沉迷。而在2024年，央视财经调查栏目曾曝光，卡游连锁商店的生意异常火爆，顾客大部分都是孩子。在招股书中，卡游表示，公司制定了消费者年龄限制政策，包括仅可向八岁及以上的消费者出售盲盒；及向八至十八岁的未成年人出售盲盒，须经监护人同意或陪同。同时会提醒消费者年龄限制，会停用未成年人在公司的网店使用的订购账户，并提醒监护人及时更改付款密码。对于确认由未成年消费者确认的任何订单，我们允许退款及退货。然而在实际当中，有媒体线下走访多家卡游门店发现，未成年人独自购买卡牌盲盒产品没有任何阻碍，付费时店员也没有进行任何消费提醒；卡游线上的小程序以及APP上，使用未成年人账号购买时，也未弹出任何提示，只需要同意用户购买协议。在黑猫投诉上，关于卡游未成年人退款、消费欺诈等问题的投诉也层出不穷。有用户投诉表示，孩子私自在卡游戳记卡微信小程序消费了5000元，孩子私自消费平台推脱不处理。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 16:26

重磅数据出炉，一季度GDP增5.4%！消费ETF(159928)翘尾收涨0.36%！机构：期待后续消费潜力释放

今日A股涨跌互现，大消费震荡收涨。消费ETF（159928）尾盘放量翻红，收涨0.36%。全天成交额超5.8亿元，交投持续活跃。资金面上，消费ETF（159928）近5日净流入近13亿元！消息面上，据统计局今日发布数据，一季度经济平稳开局，GDP增长5.4%。3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.36%，1-2月累计同比增速为4%。统计局表示，消费不仅关系民生，也关系经济增长。重要经济会议和高层工作报告都把大力提振消费、全方位扩大需求作为今年经济工作之首。从政策落实的情况来看，相关政策正在持续发挥作用，效果明显。消费是收入的函数，要提振消费，也要促进消费能力提升，下一步要积极稳就业促增收。消费ETF（159928）标的指数多数飘红：东鹏饮料涨超2%，伊利股份、山西汾酒涨超1%，贵州茅台、五粮液、牧原股份、泸州老窖、温氏股份微涨。下跌方面，北大荒、大北农跌超1%。资金持续流入内需，消费ETF（159928）近60日净流入超29亿元！截至4月15日，消费ETF（159928）最新份额196.19亿份，刷新历史记录！开源证券表示，2025年3月社零同比+5.9%，期待后续消费潜力释放。政策基调转向积极背景下，关注兼具短期修复弹性和长期成长景气度的优质细分赛道，重点关注四条投资主线。（1）传统零售：关注顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头。（2）黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者理解洞察力的黄金珠宝龙头品牌。（3）化妆品：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌。（4）医美：关注受益医美消费恢复、盈利能力更具确定性的上游差异化医美产品厂商。（来源：开源证券《2025年3月社零同比+5.9%，期待后续消费潜力释放》）天风证券表示，茅台2025年目标稳健奠定行业增长主基调，关注政策催化下白酒板块估值修复机会。今年扩内需是工作首要任务，关注贸易摩擦升温背景下促销费相关刺激政策出台对板块催化。啤酒和饮料方面，旺季前期板块关注度提升，重视边际改善。 “关税冲突”背景下关注内需消费行情，看好潜在顺周期下三大投资主体机会。天风证券认为，关税的提高或不利出口，内需消费则有望实现良性增长，建议关注内需消费行情。食品方面关注“餐饮”/“出海”/“原奶拐点”三大主题投资机会。在顺周期+成本下行逻辑下，大众品板块经营有望迎来拐点。（来源：天风证券《食品饮料周报：茅台25年目标稳健奠定行业增长主基调，关注内需消费行情》）估值方面，截至4月15日，消费ETF（159928）标的指数最新市盈率20.84倍，近十年估值分位数2.9%，比近10年超97%的时间便宜！消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比高达67%，其中5只白酒龙头股共占比36%，养猪大户占比13%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）和东鹏饮料（4%）。（数据截至：2025/04/01）关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 16:17

A股收评：沪指七连涨，贵金属、旅游酒店板块走强

长期主线的配置价值；（3）政策提振下的大消费板块。

格隆汇04-16 15:26

中概股回流港股备受市场期待，泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)多只核心股已实现双重上市

截至4月15日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)实现6连涨，累计涨超12%。消息面上，香港特区政府财政司司长4月13日表示，已指示香港证监会和香港交易所做好准备，迎接中概股回流，并称香港必须成为中概股回流的首选上市地。同时，他指出，最近不少国际大型金融机构和其他地区的耐心资本对香港市场愈加重视，并深入探讨增加在香港市场的参与，也有更多科技企业希望以香港为基地拓展国际市场，特区政府将加速吸引境外资金、人才及企业来港发展。业内人士认为，中国资产重估从2024年9月开始，即将继续主导接下来的港股行情，尽管前期美国关税政策扰动市场，但并没有改变港股长期向上走势，香港交易所也有望成为本轮中概股回归的受益者。 4月14日，高盛发布最新报告预估，有27只中概股有望回流香港上市，总市值超1.4万亿港元。高盛指出，这27家中概股符合回流要求，市值达1840亿美元，其中拼多多、满帮等6家公司市值最大。在香港双重主要或第二上市，有助于它们重新估值。目前，阿里巴巴、网易、京东等头部中概股，已经率先在香港进行了双重上市或二次上市。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)紧密跟踪港股通大消费指数，中证港股通大消费主题指数从港股通范围合资格证券中选取符合大消费主题的不超过50家香港上市公司证券作为指数样本，以反映大消费主题上市公司证券的整体表现。截止2024年12月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、创科实业、百胜中国等，前十大权重股合计占比58.03%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 11:55

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