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大消费，下一个市场主线？
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下来哪些细分领域更值得期待呢？ 01 大消费持续走强，消息面上，上海、北京、杭州、成都等地通过多种方式在餐饮、住宿、电影、体育等多个领域放发消费券。不过，这些消息并不是主导行情的主要驱动因素。在我看来，在12月召开重要会议是确定的，资本市场已提前押注大消费，来博弈政策或有消费刺激相关定调。早在11月7日，食品饮料（含白酒）就曾罕见地全部涨停，乐观地表达了对于11月8日全国人大常委会披露刺激消费政策的期待。彼时，市场同样传闻会出台多少万亿刺激消费。不过，事实证明，这些市场传闻是虚假的，而后食品饮料指数已悉数全部回吐了此前涨幅。紧接着，11月16日，美国候任总统特朗普在社交媒体发布消息，因为芬太尼等毒品问题，将对中国所有商品加征10%的关税。此外，特朗普还称，将在上任第一天便签署总统行政令，对墨西哥和加拿大的所有商品征收25%的关税，直到两国采取有效行动，阻止毒品和非法移民涌入美国。此举意味着特朗普加关税不是耍嘴皮子，而是实打实要做的事。即便现在还没有正式入主，但已经宣布开加，其实比市场预期上任后花数个月时间梳理再行动要更快一些。此外，这次加关税，不只是中国，还针对其他多国，对全球经济的影响会更大一些，反过来也会对中国外贸产生更大压力。宏观经济只有三驾马车——外贸、投资、消费。可以预料的是，2025年关税会影响外贸表现，投资中的地产、基建已无法成为拉动经济增长的引擎，唯一可以期待的便是刺激消费拉动内需，驱动经济增长。目前，消费又受制于企业、居民资产负债表的羸弱，那么几乎唯一的办法则是需要外力来介入，使之回到良性循环当中。那么，在美国出手后，政府刺激消费亦是资本市场所期待的，亦或是监管所考虑的方向之一。按照逻辑推理，外贸压力越大，刺激规模以及方式可能就会越大，亦或是越直接。基于此预期与大逻辑，食品饮料赛道值得密切关注。并且，A股大市从9月24日反弹以来，绝大多数板块估值已经处于最近5年中高位水平。比如计算机、电子、非银金融最新PE分别为70倍、53倍、17倍，处于2018年以来估值百分位的88%、91%、73%。而食品饮料最新PE为21倍，处于2018年以来估值百分位的4%，显著落后其他一级行业的资本表现，存在补涨驱动力。只要消费刺激政策期待、历史低估值、盈利低谷潜在改善等主要驱动逻辑在，那么食品饮料接下来的行情就值得期待。不过，这一切关键在于消费刺激政策是否会在接下来的重要会议上定调。 02 接下来，食品饮料赛道即便有行情，也不大可能百花齐放，行情分化应该会是主旋律。食品饮料分为白酒、啤酒、饮料乳品、休闲食品、调味发酵品、食品加工等二级细分赛道。在我看来，啤酒、乳料饮品可能会是更加值得期待的方向。先看啤酒。2020年以来，啤酒行业营收、利润表现受到宏观经济压力的波及较小。一方面，啤酒作为广泛的日常消费饮品，价格便宜，受到消费降级的影响小。另一方面，啤酒厂商已经度过了通过打“价格战”来抢市场份额的历史阶段了，没有驱动力大范围降价。整体看，啤酒行业产品高端化升级趋势没有太大变化。不过，升级重心从高端转向次高端，整体吨价上行确定性还是比较大的。加之接下来可能出台的消费刺激举措，很有可能会在餐饮端有较大力度，对于啤酒消费本身是有驱动作用的。饮料乳品赛道中，有两家优秀公司值得跟踪。一家是伊利股份，传统蓝筹价值股，现在收入增速慢了，但利润改善还是不错的——2020-2023年及2024年前三季度，归母净利润分别为70.78亿元、87亿元、94.3亿元、104.3亿元、108.7亿元，同比增速分别为23%、8.34%、10.6%、15.87%。另一家是东鹏饮料，是最近几年少有可以逆消费板块大市爆发的牛股。东鹏饮料之所以能够取得如此靓丽的增长，主要有两个方面。其一，东鹏饮料通过产品超高性价比来持续抢占原本属于红牛的市场份额。其二，低价策略刚好契合了这几年宏观市场环境的消费降级大势，使之经营策略能够顺利推进，驱动业绩高速增长。不过，食品饮料中的白酒、休闲食品等细分领域可能仍然会面临一些压力。白酒在过去三年疫情中保持了高速增长，但也透支了接下来的市场需求（不断向市场压货），零批价格倒挂挑战以及需求萎靡在中短期内难以扭转。从今年开始，多家白酒企业业绩开始出现“滑铁卢”。其中，第三季度，五粮液、泸州老窖归母净利润同比增速仅1.3%、2.6%，而洋河股份、酒鬼酒、舍得股份这类二线全国品牌业绩表现更为糟糕。目前，白酒业出现了较为明显的消费降级（零批倒挂亦是直接证明之一），以往高端酒业绩表现更佳，然而现在多家酒企的次高端、或中低端业务反而表现更好。要扭转消费降级大势，一来需要宏观经济有持续良好复苏，企业、居民资产负债表出现不错修复，但短期看难度较大。二来白酒业自身高库存以及零批倒挂问题得以实现较好解决，但从历史规律上看，白酒一旦进入不景气周期，想要很好解决该问题，往往需要需求端实现良好复苏才可以。再看休闲食品，尤其是三只松鼠、良品铺子等为首的企业，其未来整体增长逻辑发生了深刻变化。线上渠道，抖音、快手、小红书为首的短视频平台不断蚕食传统电商平台的市场蛋糕，而短视频平台销售多以低价为核心武器抢夺消费者，其实拉低了休闲食品整体价格。线下渠道，休闲零食因零食量贩店模式崛起发生了突变。零食量贩店契合了消费者“多快好省”需求，更多零食种类以及更低销售价格（绕开层层经销商，直接对接厂家，平均售价比商超渠道低20%-40%），笼络了大批消费者，使休闲食品线下销售流量发生了变革。在此背景下，良品铺子、三只松鼠、百草味等纷纷开打价格战，争夺消费者。这显然不利于企业收入以及盈利能力。基于此，资本市场也比较悲观，多家相关企业股价纷纷暴跌80%，接下来可能会有绝对低估值的修复。不过，一旦估值修复完成，需业绩继续驱动就比较难了。当然，除了以上传统消费领域外，还有“谷子经济”这类新兴消费领域也值得重视与挖掘——Z时代年轻人为主的消费范式，对二次元文化产品的映射。典型代表就是泡泡玛特，在港股如此疲软态势下，今年股价涨了400%，主要逻辑是行业景气度高，业绩重回高增长。 03 尾声 9月24日以来，央行、财政部等多部门陆续出台多项刺激政策，足以见得监管层对扭转经济、解决反通胀问题的决心与毅力。但政策转向不是180度，而是先30度，再30度……持续加码，步步为营。这从全国人大会议落地的刺激规模可以看出端倪来，没有出现市场乐观预期的“火箭筒”式的大招。但接下来，政策分阶段分步骤，见招出招，把好钢用在刀刃上，消费类刺激出台择机出台亦或是不小概率事件。从这个维度看，对经济、对市场确实不应该悲观。但同时也需要注意的是，面对关税对经济的压力，国内政策出招更大概率是对冲掉一部分负面影响，不太会出现比没搞关税前还强的局面。简而言之，明年经济压力还是有一些的。从这个维度看，期盼2025年有超大规模的行情或不切实际。因此，A股行情或整体出现“上有限制，下有托底”的市场格局。若在这样的大背景下，食品饮料中的一些成长性相对较好的细分领域或有望走出较好行情，值得密切跟踪关注。
格隆汇2024-12-01
早报 (11.30）| 报道称乌克兰外长要求北约发出入约邀请；北京等地允许设立外商独资医院；道指、标普、苹果刷新历史新高
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上涨。盘面上，机器人、减速器板块冲高，大消费板块走强，数字货币、软件开发板块走强。谷子经济板块分化，燃气、石油板块走低。港股方面，恒指、国指分别上涨0.29%及0.32%，恒生科技指数涨1.06%，盘中曾冲高近3%。盘面上，大型科技股部分转跌，美团跌2%，腾讯、小米飘绿，快手、网易、京东、百度仍涨超1%；大金融股、中字头股、半导体股、港股本地消费股、澳门博彩股表现活跃。职业教育股下跌明显，猪肉概念股、电力股少部分下跌。主力动向，南下资金昨日净买入港股32.78亿港元。净买入美团8.29亿、阿里巴巴4.2亿、腾讯3.59亿、中国移动2.6亿，净卖出盈富基金15.16亿、小米2.52亿。龙虎榜中，单日净买入额榜前三为拓尔思、赢时胜、省广集团，净卖出额榜前三为光华科技、供销大集、大东方。两市融资余额：截至11月28日，上交所融资余额报9432.54亿元，较前一交易日增加11.96亿元；深交所融资余额报8812.96亿元，较前一交易日增加24.74亿元；两市合计18245.5亿元，较前一交易日增加36.7亿元。
格隆汇2024-11-30
突发爆拉！牛市第二波启动？
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热度还是不错的。其中热度比较高的，有大消费股，特别是食品加工制造方向，涨幅居前，多股涨停；还有机器人概念股，三丰智能20cm涨停，鸣志电器、柯力传感、香山股份等多股涨停。消息面上，近日全国市场运行和消费促进工作会议在北京召开，会议指出，今年以来，各级商务主管部门认真贯彻落实国务院决策部署，多措并举推动消费持续扩大，为经济回升向好提供有力支撑。同时，要扎实推进消费品以旧换新，扩大服务消费，培育新型消费。此外，多地开启新一轮消费券发放。上海于11月23日推出了针对餐饮、住宿、电影和体育等多个领域的消费券，包括满300减90、满600减180等优惠。北京也宣布发放冰雪消费券，以促进体育消费和冰雪运动产业发展。同时，上海、成都、杭州等城市通过支付宝发放“碰一下”消费券，首轮于11月23日开启。此外，杭州还发放了2600万元的餐饮专项消费券，提供8折优惠。不过，这属于常规消息，不太可能对市场资金起到决定性作用，大消费的启动大概率属于板块轮动，资金高低切换；反而是电商概念股反复活跃，像跨境通6天5板，有受益于一年一度的美国黑五购物节的逻辑支撑。机器人方面，特斯机器人官方账号也在当地时间11月28日，发布新动态：准备了新的手来迎接黑色星期五。视频中，Optimus稳稳地接住迎面抛来的网球并放下，手指可相对灵活地弯曲。对于机器人，大方向已经定了，只要跌得多，或者是消息面有刺激，通常都会引起资金的买入，至于行情持续性，则需要看消息面的刺激有多大。另外，大金融股今天表现也不错。锦龙股份、国盛金控等等都涨停，同花顺、新力金融涨超9%，指南针、银之杰等跟涨。固态电池的反弹，则属于市场热点题材。总体上看，今天虽然指数涨了，不少大盘股也涨了，但要说活跃度，依然是题材炒作为主。 02 牛市第二波？回到最开始的问题，到底牛市是不是正式开启第二波，现在还不宜过早下结论，因为类似的走势在10月18日就上演过，当时也有很多人认为牛市第二波来了，结果呢？确实后面反弹了半个月，可惜进入11月之后，情况开始掉头而下。鉴于前车之鉴，所以对于这几天的反弹，我倾向于认为这是连续下跌后的反弹行情。实际上，目前的情况并没有特别乐观。究其原因，主要有三：第一，目前是政策真空期。“924”之后一个多月，陆续推出了很多重磅政策，但进入11月，政策效应开始消退，市场没有看到更多刺激政策；第二，是经济数据尚没有特别的强劲，不过这并非问题所在，因为政策从实施到落地，是需要一段时间的，这个就等后面的数据验证吧；第三，是外围形势进入更加复杂的阶段，特别是特朗普当选之后，关税的问题再次提上议事日程，虽然各方说法不一，但较为保守的做法，显然是要等待具体措施宣布，利空落地后再行事更好一些，这也是部分资金选择规避的主因。另外，市场9月份的大涨，主要是政策和流动性推动，当两个因素没有进一步的刺激时，一些短线的资金会趁机落袋，市场就自然进入回调和修整状态。但这种修整持续时间不会太长，从盘面和交易额也可以看出，涨得多有人跑路，跌得多又有人去抄底，感觉好像很矛盾，但实际上却合情合理。原因在于，资金面充足。另外，因为国家队的存在，当指数到被认为的某个压力线时，就会买入去稳定市场。所以，震荡和板块轮动会继续，如果能够做好波段操作，是能够实现盈利的。至于方向，有两个可以重点关注，一个是以传统的大盘价值股，另一个则是以新质生产力、AI为代表的成长股。就弹性而言，毫无疑问是后者更佳，成长的板块也都是公之于众的，像AI、低空经济、半导体、固态电池、机器人、信创等等，缺点就是轮动太快，不太好跟上节奏。比较稳妥的做法，是当这些板块或者概念股连跌，且幅度较大，估值到近一年的低位时，就可以考虑做多。相反，当市场过于狂热，估值触及近一年高位时，考虑卖出，兑现利润。而前者，即大盘股，逻辑大差不差。只不过目前小票炒作比较浓一些，大盘股的热度相对要弱一些。但大票的好处在于，有国家队作为后盾，虽然没有办法判断他们究竟以什么指标去决定出不出手，有的人说是MA30，有的说MA10，但从过往的案例看，当指数连续下跌一至两周，指数跌幅在5-10%的时候，国家队一般都会“上班”。如果连跌更多，那就可以买入更多，当然前提是你有足够的资金做后盾，也接受分批买入而非动则就一次性all in的交易策略。如果确实需要一个很清晰的信号，可以等待以下情形出现：连跌一至两周，指数跌幅在5-10%的时候；如果连跌更多，那就更好，可以买入更多。 03 何时适合大胆做多？经过反复的震荡，大家对未来市场的看法，有很多分歧，但市场也不乏共识，比如对于高关税给经济基本面带来的冲击。这也是目前压制整体市场上涨的重要因素之一。实际上，特朗普胜选当天市场的走势存在明显的错位，因为他对于我们的经济基本面是一个直接的利空，然而A股在当天居然是上涨的，令人匪夷所思。不过，其后的下跌，证明市场还是理性的，对当时“错误”进行了及时的修正。大家可能会很关心，市场到底需要消化到哪个位置，才算充分price in？一些研究机构也做了测算，比如关税问题可能会拖累明年GDP增长多少个点。但具体如何，可能还是要等到特朗普正式出招时才知道。对于风格保守的投资者，当然应该以空仓或者轻仓为主。至于入场时间，较为稳妥的，最好是等到明年下半年。理由在于，特朗普上台之后一年内会陆续公布关税政策，这既是政绩所需，也是时间所迫，而且共和党控制两院，什么提案都能秒过，这个时候不抓紧出，等到中期选举后就是另外一回事了。照这个逻辑推算，明年下半年，政策该出出了，市场该跌也跌了，买入成本足够低，后面迎来反弹的可能性则足够高。当然，这样做，可能会让你错过一些题材机会、波段机会。但我想既然是保守投资者，厌恶风险是应该的，稳字当头，不会错到哪里去。 04 结语最后，想说一下关于小作文的事情。因为每一次上涨，都伴随着众多小作文的出现，然后强行解释上涨原因，如同每一次下跌时一样。这些小作文，不能完全错误。但从过往的经验看，小作文的正确率非常之低，不是属于马后炮类型，就是属于无中生有、造谣类型。而且有些段子已经被反复利用，比领导万能发言稿的适用范围还要广。在这种环境下，心态稍有不稳就容易被蛊惑，然后拿不定主意，追涨杀跌，要不就是轻信他人言论，误入自己能力圈以外的领域，最后在陌生的领域里成为韭菜而不知。巴菲特在2020年致股东信中，说到一个理念： 1958年，菲尔费舍尔写了一本关于投资的极好的书。在这篇文章中，他将经营一家上市公司比作经营一家餐厅。他说，如果你在寻找食客，无论是汉堡配可乐还是带有异国情调的葡萄酒配法国美食，你都可以吸引顾客并获得成功。但是，费舍尔警告说，你不能随意地从一个口味转换到另一个：你给潜在客户的信息必须与他们进入你的场所后发现的一致。我想，这个理念，也很适合如今存在分歧和震荡的市场。在这样的环境里，你最应该坚守的就是自己熟悉的投资领域，不管这些领域是传统价值行业，还是新兴的科技行业。因为，只要选股和择时做得好，拉长时间看，都可以投资盈利，但如果你随时随地跟着市场变化而变化，可能会获取一下短期的盈利，但遭受损失的概率更高。好的投资，通常是简单的，不需要牛市也能够赚钱，在牛市赚得更多。作为投资者，与其纠结牛市到底还有没有，不如简单且重复地，尊重常识，遵守规律，坚守自己的能力圈，在自己熟悉的领域内，轻车熟路地做交易。（全文完）
格隆汇2024-11-29
亚太股市齐陷低迷，A股再现独立行情，发生了什么？
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带头反攻，“牛市旗手”券商股挥舞大旗，大消费强势崛起，互联网电商、人形机器人概念股表现亮眼。截止收盘，沪指重回3300点上方收涨0.93%，创业板指涨2.5%，深证成指涨1.72%。全天成交1.75万亿元，较前一交易日放量2207亿元，且连续43日成交额突破万亿。港股盘中也大幅拉涨，不过午后集体回落。恒科指收涨1.06%，恒指涨0.29%，国指涨0.32%。博彩、半导体、中资券商股表现强劲。本月，港股整体表现不佳，A股则延续涨势。恒指月度累跌4.44%，恒科指累跌3.33%，国指累跌4.43。沪指累涨1.42%，深证成指累涨0.19%，创业板指累涨2.75%。哪些因素影响？今天A股走出独立行情，发生了什么？有市场小作文再度炒作。再加上临近年底，12月的中央经济会议和政治局会议等重磅会议即将到来，市场对政策释放积极信号的预期增强。其实，大金融吹响金融号角的背后，也受近日金融政策利好推动。 11月27日，央行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》。《方案》明确目标到2027年底，基本建成与数字经济发展高度适应的金融体系。大消费、跨境电商、互联网电商的大爆发，则或有几方面因素影响。首先是，美国正在过感恩节，而节后的第二天——“黑色星期五”购物季将正式开始。稍早前，中办、国办也发布意见提出，鼓励电商平台、经营者、配套服务商等各类主体做大做强；推进跨境电商综合试验区建设，支持“跨境电商+产业带”发展。大消费方面，11月27-28日，全国市场运行和消费促进工作会议在北京召开。会议指出，多措并举推动消费持续扩大，为经济回升向好提供有力支撑。今天，广东三地赴港澳游利好政策出台，“一签多行”、“一周一行”陆续实施。大湾区粤港澳三地互游趋势显著。携程数据显示，港澳地区位列今年内地居民出境旅游热门目的地前10。今年以来，内地居民赴港澳旅游订单同比增长超11%。后市怎么看？近来，市场再度进入震荡，A股本轮行情是否为牛市，也再度引发投资者热议。日前，中信建投分析师陈果表示，流动性宽松是市场共识，政策支持下A股市场生态环境改善，为A股带来新的机遇。这轮牛市将反映全球资金对中国经济前景与中国资产的信心重估，继续中期看好中国股市“信心重估牛”。他认为随着政策逐步加码展开与见效，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”，虽然过程中难免出现震荡分化，但市场将不会缺乏投资机会。短期首先看好岁末年初的跨年行情，倾向超配几大线索：资产重估、金融地产和化债受益类；新质生产力弹性资产，受益财政的“两重”“两新”类；服务消费与潜在受益供给侧改革深化主题的方向等。中信证券也表示，2024年中央经济工作会议预计将在12月中旬召开，会议将分析当前经济形势、定调2025年经济工作目标。预计会议对明年宏观政策的定调将延续积极态度，后续新一轮政策部署将明显提振市场信心。港股方面，开源证券海外市场团队认为，未来半年内有望迎来一揽子政策相继刺激中国经济基本面，能够为港股市场提供支撑。后期宏观景气及企业盈利回升有望带动更多主动长线资金回流，港股市场或仍具备较大的上涨空间。短期看资金动量，中期看政策力度，长期跟踪基本面改善兑现。
格隆汇2024-11-29
A股每逢月底大涨！玄学发威，A股三大股指暴涨，创业板指放量大涨2.5%，市场缘何大涨？小作文层出不穷，市场对于重磅会议充满期待
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、赢时胜、汇金科技等个股20%涨停。大消费板块中的零售、食品饮料、服装方向，永辉超市、若羽臣、国芳集团、新世界等多股涨停。戎美股份涨超10%。跨境电商板块也大爆发，其中跨境通6天5板、星徽股份、若羽臣、南极电商涨停。此外，两只新股上市首日也遭到资金爆炒，N联芸、N胜业高开近500%，N胜业一度涨超550%。 A股每逢月底大涨自6月以来，每逢月底A股都出现大涨，特别是每月最后一天A股沪指都以红盘报收，其中6月28日周五涨0.73%，7月31日周三涨2.06%，8月30日周五涨0.68%，9月30日周一涨8.06%，10月31日周四涨0.42%。而自11月以来周五无一例外全都下跌，11月1日周五下跌0.2%，11月8日周五下跌0.53%，11月15日周五下跌1.29%，11月22日周五下跌2.97%。最终，每逢月底A股大涨玄学延续，A股11月收官战，沪指上涨0.93%。大涨的背后值得注意的是，在A股爆发的同时各种小作文层出不穷，除了降准预期之外，市场对于重磅会议的预期刷屏。 1、重磅会议召开在即中信证券发布研报表示，2024年中央经济工作会议预计将在12月中旬召开，会议将分析当前经济形势、定调2025年经济工作目标。预计会议对明年宏观政策的定调将延续积极态度，后续新一轮政策部署将明显提振市场信心。国盛证券在研报中写到短期紧盯12月中央经济工作会议对明年的定调，也需关注“稳物价”可能的举措、尤其是可能的针对中上游原材料的限产。扩大内需成为近期关注的焦点。天风证券预计，促消费仍将是政府复苏经济的重要手段，明年以旧换新等消费刺激举措或将持续加码，2025年有望迎来消费大行情。兴业证券研报认为特朗普当选美国新一届总统，后续中国政府在财政和货币政策方面存在更多调控空间，扩大内需更加成为经济增长重要抓手，对应政策值得期待。在二季度以来经济修复动能走弱以及市场对稳增长政策预期升温的背景下，可选消费将迎来估值&业绩提升。 2、市场预期降准较快落地 25日，央行缩量续作MLF，MLF操作利率保持不变。当日央行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%维持不变。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。同时央行今日进行2493亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。对此中信证券明明表示，地方债集中供给，MLF缩量环境下降准或较快落地。三年六万亿地方化债方案落地以来，各省市地方债增发计划陆续落地，从缴款视角来看本周地方政府债供给规模高达7201亿元，为全年最高单周发行量。考虑到作为地方债主要承接方商业银行年末面临现金需求抬升等季节性压力，叠加流动性考核临近，可能对于中长期流动性存在较高需求；央行MLF延续净回笼的环境下，不排除此前潘行长提及的0.25到0.5pct幅度的降准较快落地的可能性。东方金诚首席宏观分析师王青预计，后期央行将继续通过降准、在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购操作，以及适量续作MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性，配合地方债顺利发行。其中，年底前再度降准0.5个百分点的可能性很大。 3、美元指数下跌此外，连续四个交易日美元指数出现下跌，截至发稿美元指数报105.77点。与此同时，今日人民币汇率反弹，在岸、离岸人民币对美元纷纷上涨。这对外资流入是个利好消息。
金融界2024-11-29
收评：A股三大指数冲高回落沪指涨0.93％再上3300点 11月两市成交额超40万亿元创历史新高
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技、大智慧等涨停，同花顺再创历史新高。大消费股表现活跃，食品、电商股领涨，黑芝麻、麦趣尔、跨境通、若羽臣等多股涨停。机器人概念股展开反弹，三丰智能、鸣志电器、柯力传感、香山股份涨停。热门板块大消费板块走强大消费板块集体走强，食品加工、白酒、乳业、零售等方向全线拉升，桂发祥6连板，麦趣尔、黑芝麻、佳禾食品、岩石股份、广东明珠、国芳集团等多股涨停。点评：消息面上，全国市场运行和消费促进工作会议指出，要扎实推进消费品以旧换新，扩大服务消费，培育新型消费。国金证券认为，年初至今，受消费需求疲软、资金面转向影响，食品饮料板块仍以消化估值为主，收益跑输大盘，10月初板块估值逐步修复。2025年行业将转入复苏阶段，方向上看好顺周期弹性及优质龙头。电商板块冲高互联网电商概念股反复活跃，跨境通6天5板，三态股份、星徽股份、若羽臣涨停，南极电商、壹网壹创、华凯易佰、凯淳股份等冲高。点评：消息面上，中办、国办发布关于数字贸易改革创新发展的意见，鼓励电商平台、经营者、配套服务商等各类主体做大做强，加快打造品牌。中信证券指出，电商板块兼具消费与互联网双重属性，是少有的同时具备强业绩兑现能力与业绩弹性的优质赛道，在当前市场情绪下建议重点关注。数据要素概念拉数据要素概念震荡拉升，数字认证20%涨停，数字政通、国新健康、广道数字、零点有数、先进数通、卓创资讯等跟涨。点评：消息面上，中办、国办发布关于数字贸易改革创新发展的意见。主要目标是：到2029年，可数字化交付的服务贸易规模稳中有增，占我国服务贸易总额的比重提高到45%以上。华龙证券研报指出，数据要素催化不断，数据基础设施建设正当时。机构观点光大证券：市场在等待新一轮的政策发力光大证券表示，放量反弹之后，周四观望情绪再度升温，导致市场后继乏力、指数调整；但当前市场并不悲观，题材炒作的人气仍然延续。展望后市，市场在等待新一轮的政策发力，在此之前，市场大概率延续指数震荡、题材热点炒作为主的风格。华泰证券：区间震荡或将是近期市场行情的主要特征华泰证券指出，11月行情收官在即，即将进入的12月份，每年底召开的中央经济工作会议无疑是市场关注的重心之一，会议对明年经济工作和政策方向的指引则是市场聚焦的主要内容。随着重要会议的日益临近，市场情绪整体预计处于观望等待态势，市场资金暂时还较难有明确的方向性。区间震荡或将是近期市场行情的主要特征。国融证券：预计科技成长仍将是相对较强的市场主线国融证券认为，当前，政策强刺激预期出现修正，预计科技成长仍将是相对较强的市场主线，主题投资机会仍将是重要的关注方向。近期建议重点关注两条主线：第一信创、华为鸿蒙生态、工业母机等方向；第二近期"IP经济"持续受到市场关注，热度或将向互联网、游戏、传媒等方向进一步扩散。
金融界2024-11-29
大消费板块异动，什么原因？五粮液“豪掷”百亿分红，消费板块还有哪些分红？规模最大的消费ETF(159928)涨1%，近60日净流入超53亿元！
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场景，持续释放消费潜力。市场情绪火热，大消费板块持续拉升，永辉超市、均瑶健康、麦趣尔等10余股封涨停板。 11月28日盘后，五粮液发布公告，拟向全体股东每10股派发现金红利25.76元（含税），合计拟派发现金红利100亿元（含税）。这也是自2001年后，五粮液时隔23年来首次大手笔中期现金分红。此前的11月9日，另一大酒企“豪门”贵州茅台发布公告，拟向全体股东合计派发现金红利300.01亿元（含税）。今日（11月29日），A股三大指数小幅高开，上证指数、深证成指、创业板指涨幅均在1%以内。申万一级行业中，消费板块火热，商贸零售涨超2%，纺织服饰、食品饮料、美容护理涨幅居前。消费板块内，消费ETF（159928）标的指数涨0.83%，成分股多数飘红：白酒股集体走高，五粮液涨近2%，山西汾酒涨超1%，贵州茅台、泸州老窖、洋河股份等微涨。其他热门个股中，安井食品涨超3%，海天味业、百润股份、梅花生物涨超2%，绝味食品、中粮糖业涨超1%，伊利股份、温氏股份微涨。下跌方面，新诺威、大北农、牧原股份微跌。市场热门ETF方面，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）涨1%，盘中成交额已超1.12亿元，高居同类产品首位，交投极其活跃！资金方面，截至11月28日，消费ETF（159928）近20日资金净流入近13亿元，近60日“吸金”更是超过53亿元！消费ETF（159928）最新基金份额超160亿份，最新规模超130亿元，保持基金上市以来高位，在同类ETF产品中遥遥领先！基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为21.62倍，近十年估值分位数为1.23%，即低于近10年超98%的时间。消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显！【消费板块还有哪些“豪门”在分红？】自上市以来，贵州茅台已分红26次，累计分红金额为2714.41亿元。加上最新分红计划，贵州茅台分红总额将超3000亿元。今年初以来，消费ETF（159928）标的指数42只成分股中，共有14只分红，占比高达33%。累计现金分红总额超515亿元！来源：各公司公告，数据仅做展示不作为个股推荐数据：2024.1.1-2024.11.28 2021至2023年间，消费ETF（159928）标的指数仅1只成分股未曾分红！共有34只成分股连续3年分红，数量占比高达81%。在34只连续3年分红的成分股中，贵州茅台以超3285亿元的年均现金分红位列第一，其次是五粮液和伊利股份。从2021-2023年的现金分红比例看，养元饮品的这一比例高达135%，在一众成分股中遥遥领先，其次是重庆啤酒（95%），北大荒、天味食品、伊利股份的现金分红占归母净利润比重均超70%。来源：各公司公告，数据仅做展示不作为个股推荐数据：2021.1.1-2023.12.31 【食品饮料2025年投资策略：需求触底，向阳而生】中信建投表示，2024年9月以来，一系列增量财政、货币政策出台，释放出努力完成全年经济社会发展目标任务的鲜明政策信号，以提振消费为重点扩大国内有效需求，食品饮料行业有望迎来景气拐点。2024年需求触底，2025年向阳而生，重点看好三个板块，1）白酒。聚焦经济刺激主线，白酒行业处于估值低，股东回报持续增强，动销有望修复，预期反转，把握龙头估值重估机会。2）啤酒。政策催化下餐饮需求有望复苏，2025年轻装上阵。3）餐饮链细分龙头多产品渠道布局如海天安井，景气度环比提升成本端边际改善，受益餐饮连锁化趋势渗透率不断提升。乳制品周期有望反转，零食饮料高景气，细分赛道和差异化个股亦值得重视。白酒方面，聚焦刺激经济主线，把握龙头估值重估机会。展望2025年，厂商供给与市场需求之间的关系有望逐步走向平衡，行业低增速下竞争将更为激烈，以品牌消费者根基、运营能力为核心竞争要素，市场份额将加速集中。1）大香型龙头：品牌强、消费者认可度高、渠道库存低。浓清酱等大香型龙头企业均为全国名酒，有望率先解决市场矛盾实现动销与业绩的好转。2）强运营区域龙头：市场根基深，运营精细化，产品矩阵完整。运营能力强的区域龙头，有望在区域内实现动销快速回暖并释放增长势能。3）次高端需求弹性酒企：聚焦商务场景回暖，关注次高端价格带弹性。随着政策落地，企业商务活跃度有望上升，次高端企业有望展现较好的需求弹性。啤酒方面，受益政策催化，重启量价复苏。2024年餐饮渠道弱复苏状态明显，叠加多雨天气等因素影响，啤酒销量表现承压。一揽子政策刺激下，啤酒消费有望重启量价复苏，同时行业分红率逐步提升，红利属性增强，进可攻退可守。调味品方面，基本面企稳回暖，子行业表现分化。今年调味品整体稳健，且利润表现好于收入。2025年调味品板块关注三条主线逻辑：1）细分行业景气度较好的复调，头部企业有望稳健增长。2）“出海”品类，加码全球化发展，且有成本弹性。3）头部集中趋势延续，品类拓展驱动增长，关注健康化趋势。饮料方面，行业高景气度，细分赛道渗透率提升。受益于出行、运动和旅行人数增加，饮料行业维持高景气度，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段，行业龙头具有优异表现。2025年包装水价格战趋势放缓，无糖茶品类渗透加速中，推荐一可看高成长标的，二可看港股高股息标的。【中证主要消费指数综述】中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至11月28日，前十大成分股权重占比高达68.73%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比36.97%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比13.26%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（11.15%），调味品龙头海天味业（4.82%），和饲料龙头海大集团（2.52%）。来源：中证指数官网，2024.11.28 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-11-29
ETF盘后资讯｜又一次创新突破！苹果计划推出超薄iPhone Air，电子ETF（515260）盘中逆市涨逾1.3%
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慧生态、智慧生活、智慧终端、智慧出行四大消费电子主题领域，全方位展示人工智能技术驱动下的消费电子产品创新生态。野村东方国际证券表示，今年整体需求恢复较为温和，主要关注今年四季度新机，对AI功能升级带来的刺激效应，或提振智能手机销量表现。值得一提的是，苹果公司计划在明年推出超薄机型iPhone Air，预计厚度在5mm-6mm之间，并且没有设计实体SIM卡托盘。iPhone Air的推出将创下苹果手机的最薄纪录，可能成为苹果在手机设计上的又一次创新突破。光大证券指出，苹果推出超薄iPhone Air的消息，有望对其未来销量产生积极推动作用，建议关注苹果产业链上的核心供应商。布局工具上，电子ETF（515260）紧密跟踪电子50指数，覆盖半导体芯片和苹果产业链，截至三季度末，含“芯”量47%，含“果”量33%，全面覆盖AI芯片、消费电子、汽车电子、5G、云计算等热门产业龙头公司，一键布局A股电子核心资产。看好消费电子和半导体发展机遇的投资者，或可重点关注。本文图片、数据来源于iFinD、沪深交易所、华宝基金等。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：电子ETF（515260）被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界2024-11-28
重磅会议在即，地产蓄势奋起！地产ETF（159707）逆市收涨0.73%日线4连阳！关注两大布局时点
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慧生态、智慧生活、智慧终端、智慧出行四大消费电子主题领域，全方位展示人工智能技术驱动下的消费电子产品创新生态。野村东方国际证券表示，今年整体需求恢复较为温和，主要关注今年四季度新机，对AI功能升级带来的刺激效应，或提振智能手机销量表现。值得一提的是，苹果公司计划在明年推出超薄机型iPhone Air，预计厚度在5mm-6mm之间，并且没有设计实体SIM卡托盘。iPhone Air的推出将创下苹果手机的最薄纪录，可能成为苹果在手机设计上的又一次创新突破。光大证券指出，苹果推出超薄iPhone Air的消息，有望对其未来销量产生积极推动作用，建议关注苹果产业链上的核心供应商。布局工具上，电子ETF（515260）紧密跟踪电子50指数，覆盖半导体芯片和苹果产业链，截至三季度末，含“芯”量47%，含“果”量33%，全面覆盖AI芯片、消费电子、汽车电子、5G、云计算等热门产业龙头公司，一键布局A股电子核心资产。看好消费电子和半导体发展机遇的投资者，或可重点关注。【尾盘突发跳水，国防军工ETF（512810）缩量收跌0.82%！中船系尽墨，卫星互联网、低空经济局部活跃】大市整体回调下，国防军工行情再现震荡，尾盘突发跳水。中证军工指数超7成成份股收跌，中船系尽墨，权重股中国船舶跌1.78%；卫星互联网、低空经济等新质生产力方向局部活跃，航天电器、菲利华等逆市涨超4%。反映国防军工板块整体表现的国防军工ETF（512810）早盘红盘震荡，最高涨逾1%，午前及尾盘两度跳水，最终场内收跌0.82%，全天振幅超2%，缩量成交4622万元。卫星互联网方面消息，11月26日，华为全球首发Mate X6三网卫星典藏版，首次在手机终端上引入低轨卫星互联网。有券商指出，这是低轨卫星互联网技术带入大众市场的重要尝试。当前我国即将进入低轨卫星大规模组网阶段，MateX6支持三网卫星通信意味着终端研发、测试也同步进入到快速发展阶段。低空经济方面消息，11月27日，中国低空经济联盟发布《低空经济发展趋势报告》，报告认为，大概两三年以后，我国主要大城市的空中交通网络和地面飞行服务设施将基本建成；到2030年，将有10万架eVTOL进入家庭或成为空中的士。值得一提的是，于11月17日落幕的中国航展首设低空经济主题展馆，多家企业参展并签订了大量订单。作为“大军工”范畴内的重要新兴产业，高速发展中的卫星互联网、低空经济、商业航天等有望为国防军工行业打开第二增长曲线，成为国防军工行业估值重塑的重要支撑。中航证券最新研报表示，民机梦想照进现实、军贸由替补变为主力、低空经济实质性提速、卫星互联网、商业航天全国开花如火如荼，军工技术能力的提升为军转民用提供了物质基础，同时军转民用也使得国防军工行业的市场空间和天花板，得到数量级的抬升，可预见的将在未来几十年内为国防军工行业持续高增长的新动力和加速度来源。根据机构一致预测，国防军工ETF（512810）所跟踪的中证军工指数2024年业绩将实现同比高增，营收同比预增超19%，归母净利润同比预增超27%；2025年及2026年，中证军工指数归母净利润同比预增46.29%、30%。提前布局板块反转机遇，逢跌吸纳性价比筹码，投资工具“指”选国防军工ETF（512810），该ETF被动跟踪中证军工指数，是一键投资国防军工核心资产的“利器”！成份股汇聚国防军工行业龙头公司，覆盖航发、船舶、航空航天等传统军工装备产业，同时兼顾代表新质生产力的『低空经济+商业航天+大飞机+军工信息化』等各细分领域。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据、图片来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.11.28。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.12.21；电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，地产ETF（159707）、电子ETF（515260）、国防军工ETF（512810）风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。
金融界2024-11-28
低空经济黄金十年来临！电池板块有望困境反转？同类规模最大的电池50ETF(159796)跌1.44%，多空博弈激烈，走势进一退一，资金连续4日增仓
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整理阶段。板块中，商贸零售、纺织服装等大消费板块涨幅居前。电池板块持续回调，当前跌超1%，成分股跌多涨少，宁德时代跌近2%，南都电源跌超3%、阳光电源跌超1%，天赐材料、三花智控等跌幅居前。中国宝安涨超3%，盟固利、德方纳米微涨。热门ETF方面，规模最大、费率最低的电池50ETF(159796)跌1.44%，盘中成交额已超1700万元，交投持续活跃。电池50ETF(159796)近日呈现“进一退一” 走势，多空博弈激烈。资金踊跃布局，电池50ETF（159796）今日盘中再获400万份净申购，此前3天获得连续资金净流入，近5日合计“吸金”2303万元。资金借道布局新能源核心板块意图明显。在系列政策推动下，电池板块有望快速出清，率先实现供需平衡，产业链有望迎来困境反转投资机遇！同时，固态电池产业化进程加速，电池板块有望迎来新发展机遇。【电池产业将快速市场化出清】招商证券指出，电池将快速市场化出清。行业快速实现向N型电池的切换，年初电池片1200GW的总产能中，350GW左右的P型产能正在被动出清。此外，不同企业N型电池效率、成本差异大（一线与行业均值差异在1-2分，与尾部最大可至3-4分），下半年以来电池企业开工形成明显梯次，过去2年新进入者的二三线电池厂逐步调降排产\停产，甚至转售资产。新增产能相对有限，将率先靠近供需平衡，已经迎来价格拐点。在融资环境收紧、电池低盈利、技术迭代风险等多种背景因素作用下，2024年电池片产能扩张节奏大幅度放缓。11月20日工信部修订《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，对新增产能的技术指标要求大幅提高，预计2025年具备扩张条件的电池项目也极为有限。在行业需求平稳的假设下，电池片有望在2025年率先实现供需平衡，预计其盈利状况将修复至合理区间。微观上，今年10月以来，低库存的电池片环节已由底部0.26元/W涨至当前0.28元/W上下，迎来价格拐点。（来源于招商证券《光伏系列（83）：电池有望率先实现平衡，技术变革与专利维护促使机会向领先企业集中》）【固态电池产业化进程加速】招商证券同样指出，固态电池产业化进程加速。随着电动车和便携电子设备发展，对电池性能要求提升，固态电池凭借高安全性、高能量密度与可规模化优势成为研究热点。其固态电解质提升性能并降低短路风险，应用前景广阔。目前，国内研发加速：华为发布专利，宁德时代试制样品，太蓝新能源推出无隔膜产品，全球首条GWh级生产线落户芜湖，产业化进程加快。（来源于招商证券《固态电池产业化进程加速，海外AI应用访问量迅速上升——全球产业趋势跟踪周报（1125）》）看好新能源核心赛道前景，欢迎关注最低费率、规模高居同类第一的电池50ETF(159796)；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。电池50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-11-28

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