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【美股盘前】特朗普威胁苹果25%关税，股价狂泻近4%！美日贸易谈判再启，美伊核谈判重燃希望

公司BloomZ Inc (BLMZ)大涨46% 数字彩票公司Lottery.com Inc (LTRY)上涨31% 跌幅最大的三只股票： Bicara Therapeutics Inc (BCAX)暴跌20% 煤炭开采公司Hallador Energy C (HNRG)大跌19% 生物制药公司Immix Biopharma Inc (IMMX)下跌18% 2、市场要闻美国股指期货全线下跌 5月23日，美股指数期货全线小幅下跌，标普500指数期货跌0.01%，纳斯达克100指数期货涨0.02%，道指期货涨0.09%。特朗普威胁苹果征收25%关税美国总统特朗普在社群媒体上表示，「我很久以前就告诉苹果（AAPL）的蒂姆·库克，我希望他们在美国销售的iPhone将在美国制造和生产的，而不是印度或其他任何地方。如果不是这样，苹果必须向美国支付至少25%的关税。」该消息发布后，苹果盘前跳水近4%。苹果提高中国iPhone以旧换新回馈金额苹果提高中国 iPhone 以旧换新的回馈金额。其中，iPhone 15 Pro Max当前以旧换新价值高达5700元人民币，高于此前的5625元；iPhone 15 Pro以旧换新价格为4750元人民币，高于先前的4725元。 Wedbush上调特斯拉目标价至500美元，股价盘前大涨1.43% Wedbush Securities将特斯拉（TSLA）的目标价从350美元上调至500美元，创下华尔街最高水平。在Wedbush Securities看来，该公司的自动驾驶汽车和AI策略将带来「巨大的估值创造阶段」。日美第三轮贸易谈判 5月23日至25日，日本与美国启动第三轮谈判。日本经济再生大臣、首席贸易谈判代表赤泽亮正明确表态，「我们不会进行单方面让步的谈判」。美伊核谈判罗马重启周五，伊朗与美国代表团将罗马重启核问题谈判，双方均表示希望通过外交途径解决争端，但是伊朗坚持保留铀浓缩权利的立场，这恰好与美国"零浓缩"要求形成对立，导致多次谈判难以取得重大进展。 3、重要数据/事件美国4月新屋销售总数年化美联储理事丽莎·库克发表讲话美国总统特朗普签署行政令加拿大3月零售销售月率原文链接

TradingKey05-23 20:07

夏洁论金：5·23黄金晚间行情趋势分析与操作建议！

以色列袭击伊朗这个事，如果发生肯定会再大涨一波，反之黄金价格将大幅回调一波，易金老师看好不会实施，现货黄金价格预期将保守回调50-100美元；以下我们了解黄金最新动向及操作！　　　　黄金分析：　　　　黄金当前大周期绝对是多头趋势，未来看涨的影响因素很多，随便一个消息都可以引爆多头放量，上方关注3345，3400，黄金在3280之下属于多头震荡，在3280之上是多头情绪就会爆发出来，就能出现单边走势。所以，今日贺博生还是强调低多看涨，而昨日的下跌只是小幅的回踩修正，那么，今天黄金的走势就不必过分强调什么了，方向还没有改变，操作上保持顺势原则，重点就是什么点位做多，看涨到哪里。　　　　技术面来看，日线昨日收阴，在连阳之后转阴一般是看修正，阴线后面继续看转阳上升，周四收线仍站在中轨之上，5日均线上穿10日均线粘合于中轨交于3285，10日线上移至3253附近，下一波上涨就有可能会去日线布林上轨*点3400附近，所以上涨还有不错的空间。4小时级别中，黄金昨日突破上轨后走了一波回踩，确认了中轨支撑，目前布林带开口，均线仍是保持多头排列，周期性仍是强势，日内支撑点也是强弱关键点的转换位置在3280，短线支撑在3293前期高点，日内回落支撑位多，上方3315-3340-3365-3380-3400逐渐上看。　　　　行情上方阻力是3345-50 　　　　短线接多等回调，激进是留意3322支撑不破，稳健3305-12附近　　　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是 “少数者盈利” 的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立 “入场、出场、风控” 三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：MACD3100获得最新资讯；　　　　　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

夏洁论金05-23 20:00

外汇黄金原油晚间行情走势预测及黄金原油独家操作策略

再强调的需要关注的。本周至3204一路大涨到3345美元，回补了前一周的缺口，且突破了上周的高点，从整个趋势形态来看，目前已经重回多头上涨形态，昨日也只是对近几日大幅上涨技术修复整理，大周期方向多头依然还是没有改变，调整到位后继续新一轮的上涨也就是下周预期还会继续延续反弹，最终看好到前期次高点密集阻力区域3345-3350位置会有一波大幅调整下跌。　　　对于今天的行情来说，首先，今天是本周最后一个交易日，周线大阳基本上成为定局，那么欧盘后即便跌也难大跌，回调后还将再创新高，波段空单最佳布局机会应该是下周。从黄金4小时图来看，下方支撑位重点关注3280整数大关附近，阻力位仍然关注3345附近，突破则进而朝着3355甚至3360上方挺进。另外，现在比较尴尬的是，目前价格在3330附近，如果要做多必须依托3300整数大关才比较合理，但是回落太深又恐怕破坏涨势。所以，我们认为今天暂时找不到合理的交易机会，稳妥为上，观望也不失为上策，比较理想的机会就是等下周拉高3355-3363区域找机会布局波段空单。如果短线非要折腾，那就只能反弹3340上方以昨天高点3345之上设损短空了，但是利润空间最多也就是15-20美元就该及时落袋了。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3345-3350一线阻力，下方短期重点关注3280-3285一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线 wqm4936指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　　王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　　文/王启蒙（微信：wqm4936）　　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

启蒙理财05-23 17:50

穆迪为何降评美国？是否会影响加密市场？投资者应如何应对？

情绪升温，刺激现货黄金（XAUUSD）大涨近2%，突破3,250美元/盎司。受该消息影响，加密市场出现普跌行情。其中，以太币（ETH）、瑞波币（XRP）和狗狗币（DOGE）均下跌约 3%，比特币（BTC）当天小幅下跌0.3%。外界如何评价穆迪降评？穆迪对美国降评不仅导致全球多种金融资产出现剧烈的波动，而且也引发了全球的争论，恰好说明市场分歧严重，存在高度不确定性。特朗普政府官员基本持否定态度，不认可穆迪的评级。美国财长贝森特、白宫新闻秘书莱维特以及美国国家经济委员会主任哈塞特均做出不认可的表态。哈塞特还指出，「此举是一种过时的看法，是在惩罚拜登政府不计后果的支出，而我们正在致力于降低联邦支出，美国国债是地球上最安全的投资。」在美国行政管理与预算办公室主任沃特看来，穆迪讲评是对美国预算法案的蓄意破坏。沃特表示，「穆迪调降评级是企图算准时机影响美国通过预算法案的能力。」不同于上述态度，美联储博斯蒂克认为穆迪降评将影响资金成本，可能波及整个经济，美联储将不得不确定降级将如何影响本已不稳定的前景。相比博斯蒂克，《富爸爸穷爸爸》作者Robert Kiyosaki更加激进，他认为穆迪的举动可能导致利率上升、经济衰退和市场崩溃，甚至引发类似1929年的大萧条。降评是危机还是机会？在穆迪降评之后，加密市场当天普遍出现下跌，比特币也不例外。然而，这可能只是短暂的。第二天，比特币价格持续反弹走高。截止5月22日，比特币累计上涨约7%，最高涨至11.18晚美元，创下新的历史高点。【比特币价格走势图，来源：TradingView】长期来说，穆迪降评反映了该机构对美国经济前景信心大减，对美元信心进一步下降，导致全球避险情绪升温，推高比特币与黄金价格。此外，历史数据显示，比特币信用评级下调后通常表现强势。例如，2011年标普降评美国后，BTC在3个月内上涨超40%。在《富爸爸穷爸爸》作者Robert Kiyosaki看来，穆迪降评美国是一种机遇。 Kiyosaki穆迪警告穆迪降评可能引发经济衰退，同时强调「经济危机实际上可能是创造财富的最佳时机」，建议民众持有比特币作为避险资产。投资者应如何应对？虽然特朗普政府极力否定、不认可穆迪的降评，但是市场的反应并非如此。 5月21日，美国财政部周标售 160 亿美元 20 年期国债，但投标需求疲弱。此外，20年期与30年期美债殖利率均突破5%，反映出市场看淡美国财政前景。因此，投资者应采取一些策略来应对市场变动。监控市场动态定期更新市场和经济的相关资讯尤其要关注美国财政政策变动，分析影响市场的宏观经济因素，以便及时调整投资策略。增加避险资产配置适当增加比特币持仓，以对冲美元信用下降风险。此外，还可以分散投资至非美元稳定币或去中心化资产来减少依赖美元。多元化投资组合将投资分散在不同的资产类别，包括传统金融资产（比如代币化黄金PAXG）与加密资产，以降低整体风险。风险管理尽管穆迪对美国的降评已经获得一定数据支援，提振加密市场尤其是比特币价格，但是也有可能出现反转或意外，因此投资者应设定止损点和获利点，以保护资本，防止潜在的损失。结论穆迪降评美国信用评级，给传统金融市场和加密市场都带来不同程度的冲击。然而，比特币经历短暂下跌之后却迎来大涨，并出乎意料创下历史新高。尽管特朗普政府极力否定穆迪的降评，但是避险情绪仍然高涨，加密市场有望受益于美元信任度下降。不过，投资者仍需关注后续监管与政策变化。原文链接

TradingKey05-23 17:49

CXO强势助攻，医疗逆市领涨，512170放量摸高1.85%！刚需赛道再迎新，国内首只“药ETF”5月26日开售

。此外，2800亿市值医械巨头迈瑞医疗大涨2.79%。中泰证券研报分析CXO板块业绩指出，2024年板块剔除新冠增长持续稳健，2025年一季度恢复显著，拐点或已至。需求端，全球投融资逐步恢复，头部公司订单呈逐步好转迹象；供给端则有望稳步出清。图片来源：Wind 当周（5月19日-23日），医疗ETF（512170）场内累涨1.24%，跑赢沪指（-0.57%）、沪深300（-0.18%）、创指（-0.88%）等主要指数，周线斩获5连阳，单周成交27.85亿元，连续3周放量。行情逐步回暖，交投加速活跃，叠加国内药企收获出海大单等利好催化，近期医药医疗成为市场关注重点。ETF市场火速上新，根据基金公告，国内首只“药ETF”将于下周一（5月26日）正式发售，认购代码“562053”。药ETF被动跟踪中证制药指数，聚焦“化学药+生物药品+中药”三大类纯制药子行业，不含医疗器械、医疗服务及CXO，与医疗ETF跟踪的中证医疗指数的行业配置基本互补。因此，看好整个医疗医药行业的投资者，通过“医疗ETF + 药ETF”的组合配置，基本可以覆盖整个行业的代表性龙头上市公司。从时机来看，A股医疗医药自2021年开始进入调整期，至今已有4年时间，调整尤为充分，当前配置性价比或较高。图：红色板块为“药ETF”行业分布需要特别提示的是，医药医疗板块调整时间较长，波动较大，短线反弹不预示未来表现。关注医药医疗投资机会的投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源于沪深交易所、公开资料等。注：根据沪深交易所公开信息，华宝中证制药ETF是国内首只跟踪中证制药指数的ETF。风险提示：医疗ETF及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31。药ETF被动跟踪中证制药指数，该指数基日为2011.12.30，发布日期为2013.7.15。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医疗ETF、药ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，医疗ETF联接基金的风险等级是R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 17:48

黄金短期恐逃不过区间震荡！美国财政担忧占上风，金价或站稳这一水平

吸引力上升，本周有望录得一个多月来的最大涨幅。截至发稿，黄金上涨0.6%，至3,314美元，此前周四收跌0.6%，金价本周迄今已上涨3%，有望创下4月7日以来的最佳单周表现。美元指数基本持平，本周料录得下跌。白银、钯金和铂金本周均有望上涨，其中铂金涨幅接近10%，并创下过去一年新高。金价已突破3,300美元，周涨幅约为3%。此前，穆迪下调美国的最高信用评级，令市场更加担忧特朗普政府推动的税改法案（已通过众议院，正提交参议院审议）将进一步推高本已庞大的财政赤字。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer说：“本周，对贸易的乐观情绪在某种程度上让位于对美国财政状况的担忧，以及由此产生的对美国资产的犹豫，让黄金重新回到了投资者的视野中。” Waterer说：“在关税、美国债务和地缘政治（紧张局势）仍困扰金融市场的情况下，黄金可能会在3000美元上方站稳脚跟。” 今年以来，黄金价格已上涨逾四分之一，目前距离上个月创下的历史最高点仅约200美元。金价的上升主要受到中美贸易战带来的避险需求推动，而近期则是美国财政状况引发的忧虑。与此同时，各国央行也持续买入黄金，以实现储备多元化。 Global X ETFs 分析师Justin Lin表示：“短期内黄金可能将在一个区间内波动，但持续的地缘政治紧张局势和对美国财政前景的担忧为金价提供了底层支撑。” 据美国国会预算办公室数据显示，美国国债总额已从2007年的4.5万亿美元飙升至如今接近30万亿美元，美国公共债务占GDP的比例也从2007年的约35%上升至目前的100%。本周，美国10年期国债收益率持续上行，突破4.5%。在过去，这种收益率的上涨通常会对黄金构成重大压力，因为黄金不产生利息，金价与收益率往往呈负相关。但这一相关性如今已减弱。

风起05-23 17:40

港股周报：罕见一幕上演，新股行情彻底点爆！

！本周二，宁德时代登录港股，上市首日大涨16.4%，次日再涨10%，HA股价格罕见出现溢价，且溢价幅度达到了令人惊讶的11%！不同寻常的背后是宁德时代此次上市受到资金追捧，公开发售获151倍认购，国际配售获15倍认购，凸显优质公司对港股资金的吸引力。有了宁德时代做示范，本周五上市的恒瑞医药，首日大涨25.2%，H股折价率收窄至7%，成为创新药AH股折价率最低的个股！有了宁德时代和恒瑞医药做示范，预计会有更多的A股行业龙头赴港上市，港股未来走势值得期待！从板块上看，本周领涨的板块是医疗保健，主要是三生制药本周签订巨额对外授权合同，彻底点燃资金对国内创新药的热情：南下资金本周净流入189.6亿港币：本周港股大事件： 1. 4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%； 2. 4月份社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%； 3. 4月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.7个百分点； 4. 三生制药与辉瑞公司签订重大许可协议，获得12.5亿美元首付款，创历史记录； 5. 宁德时代港股上市，摘下今年以来“全球最大IPO”桂冠，首日上涨16.4%，公开发售获151倍认购； 6. 贷款市场报价利率（LPR）迎来年内首次下调，1年期LPR和5年期以上LPR均下调10个基点； 7. 小鹏汽车Q1总收入158.1亿元，同比上升141.5%； 8. 泡泡玛特股价续刷历史新高，总市值一度超3000亿港元； 9. 小米举办15周年战略新品发布会，自研手机SoC芯片玄戒O1与首款纯电SUV小米YU7正式登场； 10. 比亚迪4月欧洲电动汽车销量首次超过特斯拉； 11. 恒瑞医药港股上市，首日大涨25%。本周老虎用户热门交易个股： Top1：宁德时代，本周二，宁德时代登录港股，首日大涨16.4%，次日再涨10%，H/A罕见大幅溢价！此次港股上市，宁德时代公开发售获151倍认购，国际配售获15倍认购，摘下今年以来“全球最大IPO”桂冠； Top2：小米集团，本周四，小米召开15周年战略新品发布会，自研手机SoC芯片玄戒O1采用3纳米工艺，首款纯电SUV小米YU7正式登场； Top5：恒瑞医药，本周五，恒瑞医药登录港股，上市首日大涨25%，据港交所披露，恒瑞医药本次公开发售获455倍超额认购，国际配售也实现17倍认购； Top7：小鹏汽车，本周小鹏公布一季报，总收入158.1亿元，同比上升141.5%，预计今年四季度扭亏为盈； Top10：三生制药，三生制药与辉瑞公司签订重大许可协议，授予辉瑞在全球（不包括中国内地）独家开发、生产及商业化PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707的权利，三生制药将获得12.5亿美元首付款，并可能获得高达48亿美元的里程碑付款，创下中国创新药对外授权记录，引爆港股生物医药股！下周值得关注的大事件： 1. 下周二，中国将公布4月规模以上工业企业利润； 2. 下周六，中国将公布4月PMI指数，预计制造业PMI为49.6； 3. 下周，美团、小米、理想汽车、英伟达等公司将发布财报 $三生制药(01530)$ $宁德时代(03750)$ $恒瑞医药(01276)$ $腾讯控股(00700)$ $小米集团-W(01810)$ $小鹏汽车-W(09868)$

老虎证券05-23 17:38

决策分析：美国债务隐患终于显现！市场不敢轻易冒险，美元迈向5周来首跌

CPI同比上涨3.5%，为两年多来的最大涨幅，这加大了市场对日本央行持续加息的预期压力。欧洲方面，德国国债收益率虽有所回落，但仍有望连续第五周上涨，跟随美债走势。尽管欧洲央行年底前可能将存款利率降至约1.75%，但欧元区国债仍遭到抛售。在汇市方面，衡量美元兑一篮子货币（包括欧元和日元）的美元指数下跌0.2%，本周累计下跌1.3%，为4月下旬以来首次录得周线下跌。欧元上涨0.5%，至1.1335美元。比特币价格从历史高点有所回落，但全周仍上涨6.4%，报110,796美元。大宗商品方面，油价连续第四个交易日下跌，有望录得三周以来首个周线跌幅，因市场担心OPEC+可能在7月再次增产，导致供应过剩。布伦特原油期货下跌0.85%，至每桶63.89美元；美国WTI原油期货下跌0.9%，至60.65美元。贵金属方面，金价上涨超过1%，至3,320美元。

云涌05-23 17:19

日美第三轮贸易谈判在即，日经225指数狂飙超200点

美即将启动新一轮贸易谈判，日本股市今日大涨。周五（5月23日），日本与美国即将启动第三轮谈判，日本股市收涨。其中，日经225指数盘中大涨0.5%，上涨超200点至37,273点。临近尾盘，该指数收涨至0.47%，报37,160点。【日经225走势图，来源：Google】在日经225指数成分股中，Japan Steel Works Ltd (TYO:5631)表现最好，暴涨超10%。同时，三菱重工 (TYO:7011)与任天堂 (TYO:7974)均上涨超5%。 5月23日至25日，日本经济再生大臣、首席贸易谈判代表赤泽亮将访问华盛顿，针对关税问题与美国进行谈判。针对本轮谈判，赤泽亮正明确表态，「我们不会进行单方面让步的谈判」。此前，美日已经进行了两轮贸易谈判。据悉，美日两国本次谈判将聚焦三个方面，包括扩大双边贸易、非关税措施、经济安保合作。原文链接

TradingKey05-23 16:59

年内最强！最惨板块终于熬出头了

代这样的大白马公司，在港股IPO后股价大涨，甚至一度出现港股股价比A股还高的情形，显示出资本对于国内公司登陆港股的认可。当中的原因很多，如海外投资者可以直接在港股市场买到更多优质的、性价比更高的中国公司；又如在规则方面，有公司采用Regulation S规则将大部分美国境内的投资者排除在外，国际配售中非美外资投资者占比很高，如宁德时代23位基石投资者中，来自中东的主权基金科威特投资局（KIA）投资占比接近20%，一定程度上规避了美国政府的政策风险。另外，香港交易所在政策层面也积极改革，方便国内企业赴港上市。5月6日，港交所推出“科企专线”上市新政，进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，并允许这些公司可以选择以保密形式提交上市申请。还有一个，在流动性方面，从资金流向上看，内外资金一直在净流入港股。从去年开始，南向资金几乎每个月都在净买入港股，今年前四个月就砸了500多亿，创新药板块是其中一个买入重点。外资方面，随着中国创新科技发展出现新亮点、中国资产重估，以及关税问题导致美元资产吸引力有所消退，全球资金流向非美市场、当地市场、新兴市场的现象出现，都改变了外资过去几年对于港股的负面看法，加上创新药板块本身就对流动性极为敏感，因此成为利好对象。当然，投资除了看过去，看现在，更重要的，是看未来。那创新药接下来，究竟有没有能力继续吸引资金流入？ 02 继续看好在目前全球宏观环境都存在不确定性的时候，我们看到资金在明显划分为两大阵营。一种是以避险为主，强调低风险，稳定收益，这些资金比较喜欢扎堆到黄金、债券、高息股等板块，甚至直接持有现金；而另一类，则扎堆到以前沿科技为主的板块，这些资金能够容忍相对高的风险，但也要求高回报，以平衡所承受的风险。这种策略，也可以总结为广受欢迎的杠铃策略。避险类相对简单，但前沿科技通常存在高波动，投资者如果选股、择时方面稍不留意，非但无法盈利，反而造成亏损，所以前沿科技的投资策略要更科学，更有效，最好当然是选择兼具低估值、高成长的板块，既有清晰的安全边际，也有广阔的盈利空间。至于哪些板块会成为选项？大家可能首先想到AI以及AI配套的，例如核电板块，这些当然是目前市场最热门高成长板块，不过这个板块的估值已经炒得比较贵，如果接下来有一些大回撤，再去布局会更好。所以，不妨将眼光投向另外一些估值仍处于低位，但成长性不低的板块。例如创新药，以港股为例，恒生生物科技指数的最新动态市盈率为25.13倍，如果单看PE绝对值，不算低，甚至已经超过不少制造业板块，但考虑到有不少创新药公司仍存在亏损状态，综合加权下来，这个绝对值所反应的估值水平其实是非常底部的状态。还有一个对比数据，就是25.13倍的动态PE，处于上市以来2.43%的历史分位点，2018年最高峰的时候，对应的数字超过80倍。再说一下成长性。先来看几个硬核数据：百济神州去年营收增长52%，亏损从28亿收窄到12亿，25Q1已实现季度盈利；信达生物靠一款GLP-1药物的海外授权，光首付款就收了5亿美元；恒瑞医药卖了一款ADC药物的欧洲权益，直接把研发成本全收回来了，今年Q1收入同比增加20.1%，股东净利润同比增加37.6%。这些数字背后，是中国创新药企的集体蜕变，如果说前几年创新药还停留在"讲故事"阶段，那么现在是真的开始兑现业绩了。一个科技型的成长行业，大概会经历几个估值明显提升的阶段。概念阶段、具体产品推出阶段、销售渗透率突破门槛（一般是5%），营收快速增长阶段、利润转正阶段、以及行业竞争格局稳定，企业各项经营指标达到最佳的阶段。目前，国内的创新药企（或药企的创新药业务），大概处于第四个阶段的初始阶段。资本市场对于一个科技成长行业，利润从亏转盈的时候，通常会给予非常好的反馈。而对于行业本身而言，此时通常也是进入业绩和估值双提升的时候，未来很可能会出现类似2020年-2021年特斯拉、2023-2024年英伟达，利润、估值、股价螺旋式上升的情景。在增长的持续性方面，创新药板块还有不少值得期待的技术突破，有几个赛道尤其值得关注： ADC药物（生物导弹），荣昌生物的维迪西妥单抗临床数据碾压罗氏同类产品；CAR-T细胞治疗，复星凯特的阿基仑赛注射液已经治愈了多位晚期癌症患者；基因编辑，药明康德投资的基因编辑公司正在攻克遗传病难题。中金预测，未来5年这些赛道会诞生3-5家千亿市值公司。当然，作为高弹性板块，创新药公司的股价波动通常比较高，同时研究创新药公司所需要的专业知识也比较多，投资者可以采用ETF这类简单易行、攻守兼备的投资工具去布局。可以关注一下恒生医药ETF(159892)，跟踪恒生生物科技指数，聚焦创新药、CXO、医疗器械、互联网医疗等前沿领域，涵盖港股最具代表性的50家生物科技公司，前十大重仓股包含信达生物、药明生物、百济神州、康方生物、石药集团、三生制药等，个个都是细分领域扛把子，合计权重超60%。恒生生物科技指数指数有两大亮点：创新药浓度MAX：超60%仓位押注PD-1、CAR-T、ADC药物等前沿领域，契合"国产替代+出海"双主线。同时布局AI医疗新风口：持仓阿里健康、京东健康、晶泰控股、微创医疗、微创机器人等。得益于标的指数优质及可T+0交易，恒生医药ETF(159892)颇受市场资金青睐，年内日均成交额高达7.58亿元，最新规模为42.52亿元，双双稳居同类产品第一。 03 结语港股创新药板块，从2021年触顶后，经过4年的调整，利空因素计价已经较为充分，包括宏观的、政策的、市场的、行业的以及公司基本面的，而从去年开始，以上多个因素出现边际改善的信号，今年以来底部反转趋势越加明显。有机构就指出，目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不易受贸易战影响，有望持续作为2025年医药板块的投资主线。从产业催化剂来看，5月ASCO会议将至，多家创新药公司将在ASCO披露重磅数据，诸多国内创新药企有望继续迎来催化。港股因为“18A规则”允许未盈利生物科技公司赴港上市，汇聚了信达生物、康方生物、石药集团、三生制药、再鼎医药等一批具备全球竞争力的创新药企，这些标的在A股市场稀缺。更重要的是，目前板块的整体估值还处于历史底部区域，有明显的性价比优势，值得投资者重点关注。而恒生医药等相关ETF为内地投资者提供便捷配置渠道，同样值得投资者重点关注。（全文完）

格隆汇05-23 16:47

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