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金龙鱼：12月17日组织现场参观活动，泉果基金、上银基金等多家机构参与
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等。最初我们主要专注于进口农产品，例如大豆和棕榈油，现在我们也加工国产农产品，例如水稻、玉米和小麦等。在全国范围内布局生产网络，可以保障产品新鲜度、及时且经济的配送，也能从不同地域以最具竞争力的价格采购原料，能够生产具有地方特色的产品。在品牌渠道和营销网络方面，公司已建立了综合的品牌矩阵，覆盖多品类产品，核心品牌优势明显；同时公司建立了多元化、全渠道销售网络，拥有全国性的优质且实力强的经销商及分销商资源。在开发新业务方面，公司开展新业务的策略是围绕现有业务上下游以及有互补性的业务展开，现有项目能帮助新项目的发展，新项目做成功也会协助现有项目做得更好。公司构建的中央厨房园区模式，是将上游农产品加工与下游食品加工有效融合，利用公司综合性的生产、研发、营销、配送等优势，以合理的价格提供优质、美味、安全、营养的产品，也帮助合作伙伴更具竞争力。近几年新项目的大规模投资在短期内对公司利润造成了一些影响，但这些投资是为了巩固公司长期发展的能力。我们对中国长远的发展持乐观态度，也相信中国消费者会进一步追求更健康安全、更高品质、更有营养且具有价格竞争力的优质产品。问：请介绍一下央厨目前的发展状态和未来的发展趋势？答：如今餐饮行业店面租金、人力成本等越来越高，竞争越发激烈，企业降本增效需求上升，我们的中央厨房园区可以增强他们的竞争力。公司的央厨模式是开放式的食品园区，我们可以帮助租户节省他们建设厂房和设备的成本，降低原料及运营成本，如有需要也可以提供研发、营销和物流服务。因此，我们认为中央厨房园区业务具有广阔的发展空间。问：5．公司如何看待目前可能存在的消费降级现象以及如何应对？答：我们注意到现在很多人在谈论消费降级的现象，不过我们对中国消费市场的长远发展有信心，随着居民生活水平的提高，大家会选购更优质的食品，会持续带来需求的提升。面对这一趋势，公司近几年一直持续推出新的高端产品，产品销量也稳步增长，同时也正在向大健康产业拓展，除了金龙鱼 111 黄金比例调和油，我们也推出了其他健康且具有功能性的产品，比如含 51%荞麦含量的荞麦挂面、获得低 GI权威认证的 70%黑青稞苦荞挂面、五谷杂粮营养搭配的大米产品等。未来，公司会坚持优化产品结构，积极拓展更高端、更优质的产品，同时我们也有种类众多的大众化产品，能够满足消费者的阶段需求。金龙鱼（300999）主营业务：主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。金龙鱼2024年三季报显示，公司主营收入1754.54亿元，同比下降6.93%；归母净利润14.31亿元，同比下降32.78%；扣非净利润2.38亿元，同比下降73.77%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入659.76亿元，同比下降5.49%；单季度归母净利润3.34亿元，同比下降71.25%；单季度扣非净利润7779.5万元，同比下降91.3%；负债率55.29%，投资收益14.95亿元，财务费用2.94亿元，毛利率4.89%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为40.0。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4.41亿，融资余额增加；融券净流入37.22万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-12-23
中美突发重要消息！路透独家爆料中国大型国企在特朗普关税行动前的对美大交易
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中国大型国有企业中储粮集团加大采购美国大豆。 (截图来源：路透社) 两名熟悉相关交易的美国贸易商说，中储粮集团本周购买近50万吨美国大豆，将于明年3月和4月发货。该公司以更高的价格购买美国大豆，而不是购买更便宜的巴西大豆。中国是全球最大的大豆买家，也是美国和巴西农民的重要市场。中国进口的大豆大部分来自这两个国家。在特朗普(Donald Trump)明年1月20日宣誓就任美国总统之前，美国大豆贸易商密切关注对中国的销售和贸易流动，担心另一轮针锋相对的关税将侵蚀美国大豆的价值。受贸易紧张局势、美国库存高企以及巴西即将创纪录收成的影响，大豆价格本周触及四年低点。美国贸易商说，中国上周采购了大约75万公吨的美国大豆，将于明年1月至3月间出货。作为中国国有谷物贸易商和战略储备管理单位，中储粮集团本周的大豆采购量相对适中。该集团每次的采购量通常高达数百万公吨。美贸易商说，中储粮集团选择购买美国大豆储存，因为美国大豆比巴西大豆不易变质。市场分析称，这可以解释为何中储粮集团选择在巴西大豆3月至4月盛产时，宁愿支付更高价格购买美国大豆。中储粮集团没有立即回应路透社的置评请求。美国出口商一直在争相在明年初巴西供应进入市场以及特朗普上任之前向中国运送大豆。
tqttier2024-12-20
中国农作物通关要等更久了！广东大豆短缺导致……
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得通关等待时间比平时更长，导致南方出现大豆短缺现象。这些不愿具名的交易员表示，由于供应不足，位于广东省东莞市的大豆压榨中心的一些油籽加工厂已经停产三周。正常情况下，货物通关需要约五天，但目前在边境的延误超过了20天。中国海关总署未对此事发表评论。东莞是中国主要的油籽压榨中心之一，聚集包括农业巨头嘉吉公司和益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司等企业的工厂。由于供应短缺，广东省豆粕（用于动物饲料）的现货价格上周上涨近7%，是自3月以来的最大涨幅。益海嘉里的母公司丰益国际有限公司的一位发言人表示，官员们对进口大豆的质量检查时间比平时更长。嘉吉未回复关于东莞业务影响的电子邮件询问。作为全球最大粮食进口国，中国今年要求贸易商和加工商减少外国粮食的采购，试图通过此举提振价格并支持国内农民，原因是国内需求放缓。最初，当局建议限制玉米采购，随后又要求暂停大麦和高粱的进口，但这些措施似乎导致其他作物的通关时间变长。这种延误正值商业压榨企业因担心即将上任的美国总统唐纳德·特朗普可能在下月对中国实施贸易关税、引发两国贸易战，而对采购美国大豆变得谨慎之际。尽管自11月初大选以来，中国的大豆采购仍持续进行，但交易员表示，大部分货物可能是为国家储备而采购的。一些广东的中国饲料制造商因豆粕短缺而不得不暂停生产。尽管中国近年来采取措施增加国内大豆供应，但该国仍需依赖进口来满足超过80%的需求。交易员补充道，目前，这种大豆短缺似乎主要限于广东，其他地区的货物通关正常。
风起 1评论2024-12-17
2600亿落难大白马，杀回来了！
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8%，同比上升1.29个百分点，主要系大豆、包材等成本价格下降。同期净利率为23.67%，同比上升0.41个百分点。整体看，海天今年以来业绩明显优于千禾味业与中炬高新。其中，千禾味业前9月营收、利润均出现下滑，与过去两年高增长形成鲜明对比。可见，千禾在2022年底受益于海天“科技与狠活”风波所带来的红利逐步消失。其标榜的“零添加”优势有所削弱，因为其余多家酱油企业在事件发酵后，纷纷发力推出“零添加”酱油产品。中炬高新表现不温不火，主要是这几年陷入股东内斗旋涡，主营业务进展不大。 02 海天味业经营重回较好增长，是昙花一现，还是具备持续性呢？我们需从量、价维度去进行前瞻性剖析。从量维度看，据国家统计局数据，2021年中国酱油销量为761.2万吨，较2018年的561.6万吨累计回升35%以上。不过，把时间拉长看，2021年总销量远不及2021年的980.1万吨，与2013年几乎持平。酱油作为基础消费必须品，渗透率可能早就触及了100%，叠加人们越来越追求饮食健康，总消费量重回下降趋势将会是大概率事件。可见，中国酱油在销量维度上没有什么增长红利了，未来更多会是内卷式竞争。那么，海天、千禾、中炬高新能否依靠自身经营继续放量，提升市场占有率呢？ 2023年，海天酱油销量为229.8万吨，已经连续2年下滑，较2021年高峰的266万吨累计下滑36.2万吨，而在2021年之前，海天酱油销量连续多年增长。要知道，2016年公司销量为148万吨。这几年，海天酱油市占率为13%-17%，市占率并无提升。未来，市占率提升恐怕一样不易。主要原因是中国各地食饮口味差距较大，酱油品牌整体以本地为特色，难以出现像日本一家独大的情形。此外，粮油企业以及众多调味品企业实施多元化战略，大肆跨界搞酱油，也加剧了海天整合市场的难度。千禾味业、中炬高新逻辑有些不一样。它们的酱油体量相较于海天差距巨大，全国化逻辑没有走完，现仍处在持续放量节奏之中。据统计，2016-2023年，千禾味业酱油销量从7.12万吨提升至44.76万吨。中炬高新则从2014年的28.56万吨提升至2020年的50万吨，后无披露数据。可见，海天酱油产品在国内销量上的天花板近在咫尺。当然，除了国内市场，海外市场理应还有施展空间。据QYResearch，2023年全球酱油市场规模为127亿美元（约合924亿元人民币）。其中，中国地区是全球最大的消费市场，2023年占有88.68%的市场销售份额，之后是北美和日本，分别占有4.08%和2.81%。全球酱油市场格局来看，海天味业排名第一，其次是日本品牌龟甲万、李锦记、千禾味业、Yamasa、欣合、中炬高新、加加、珠江桥、味事达等。2022年，全球前十强厂商占有大约46%的市场份额。另据联合国粮农组织披露数据显示，2022年中国酱油出口23.3万吨，较2021年小幅下滑。但纵观历史，过去几十年中国出口量整体均保持增长势头，不过出口绝对值仍然偏小。综上可见，中国才是全球酱油市场的主战场，海外酱油市场并不大，不足以支撑类似海天这类龙头持续高放量。 03 除销量维度外，价格维度才是企业盈利能力、估值水平更为关键的因素之一。 2008-2016年，海天酱油平均每间隔2年提价一次，每次提价区间一般为4%-5%，基本保持与2%通胀水平相吻合的涨价状态。2016年以后，一直到2021年底才完成提价操作。 2022年，海天酱油吨价为5538.5元/吨，较2021年同比上升1.04%。2023年，吨价再度掉头下降至5498.6元/吨，较2017年整体提升1.82%，6年年复合增长率仅为0.3%。可见，海天酱油从2017年开始，吨价上涨极为缓慢，跑输CPI同期表现。从海天毛利率见顶时间出现在2018年，彼时为46.47%，而2024Q3为36.78%，累计下滑高达9.69个百分点。 2016年之前，包括海天味业在内的龙头持续保持“量价齐升”，主要源于宏观经济的持续繁荣以及人均可支配收入的良好增长，进而持续酱油企业持续提升。之后，酱油价涨势头明显放缓，主要有两个重要因素：第一，中国酱油市场竞争更为激烈，各大厂家在最近几年争相加大产能扩张，而需求保持相对稳定，轻微价格战持续不断。第二，三年疫情之后，经济活力有所下降，反通胀压力不减。在此大背景下，人们愈发追求产品性价比。因此，酱油消费升级大势也由此阻断了。海天酱油历年均价表现，大致能反应中国酱油价格整体态势。这与中国饮料行业的价涨阶段有相似之处——2006年至2014年，饮料业价格年复合增速为3.2%，甚至快过CPI表现。2014-2019年，价涨贡献仅0.1%，主要系行业头部加大资本开支，导致行业产能过剩，并开展同质化竞争，大打价格战。直到2021-2023年，产能有所出清，价涨贡献才恢复至1.7%。未来，海天价涨势头不算乐观，大概率依旧维持较低涨幅水平。一方面，当前激烈竞争格局依旧；另一方面，中国要走出当前反通胀环境，可能需要较长时间。 04 综合以上销量、价格维度看，海天酱油主营业务成长性空间确实不大了。未来，更多增长潜力或许依赖于业务多元化。今年前三季度，海天其他业务收入为31.66亿元，同比增长19.88%，占营收比例超过15%，已小有成就。除醋、料酒外，海天还切入火锅调料等其他食品领域，正寻求更多增长。不过，未来可预期的是，这些领域竞争一样比较激烈，很难从这些市场拿下较大份额，成为业绩引擎可能性不大。 2024年，海天味业业务大概率是触底了，但业绩长远成长性依然不具备很强基础，未来保持低速增长将会是大概率事件。然而，本轮股价大反弹，更多是宏观大市回暖引发的β行情，自身α有助力但不大。当前，海天味业最新PE为42.9倍，略低于10年估值中位数的45.86倍，可见绝对低估值大致已经完成修复。接下来，海天为首的酱油龙头依旧有一定可能在宏观消费刺激政策(没有实质性落地)预期下走强，但持续性上涨基础不扎实，需警惕风险。（全文完）
格隆汇2024-12-15
ETF甄选 | 政策促进电影消费潜力释放，地产政策有望加码，影视、地产类ETF表现亮眼！
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促进粮油等主要作物大面积单产提升，巩固大豆扩种成果，强化草业全产业链发展，推进草食畜牧业转型升级。支持内蒙古持续巩固拓展脱贫攻坚成果，因地制宜推进乡村建设，共同把内蒙古农业基础夯得更牢、乡村振兴抓得更好。招商证券指出，2025年猪价预计相对平稳，资产负债表继续修复。受猪价上涨影响，产业端现金流虽有一定程度修复，但前期高速资本开支导致行业资产负债率仍处历史较高水平，同时基于对后市猪价的谨慎预期，母猪产能恢复速度整体偏慢，对应2025年供给增幅有限。叠加饲料成本持续下行，2025年优质猪企或仍能维持一定盈利，资产负债表或继续修复。相关ETF：养殖ETF(159865)、畜牧养殖ETF(516670)、养殖ETF(516760)、畜牧ETF(159867) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-11
养殖ETF(516760)高开高走上涨1.43%，内蒙古农牧业生产发展迎重要会议
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促进粮油等主要作物大面积单产提升，巩固大豆扩种成果，强化草业全产业链发展，推进草食畜牧业转型升级。支持内蒙古持续巩固拓展脱贫攻坚成果，因地制宜推进乡村建设，共同把内蒙古农业基础夯得更牢、乡村振兴抓得更好。山西证券认为，市场近期对于生猪产能大幅回升的预期或过度悲观。此外，2006年以来各轮盈利周期猪价上涨的同时，较多时候还承受着成本上涨压力。2024年以来的这轮猪价上涨，同时少有地伴随着上游原料价格的明显下行，从而有助于生猪养殖行业进一步扩大盈利空间。生猪养殖行业后续盈利时间的持续性或有望超出市场的悲观预期。养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。数据显示，截至2024年11月29日，中证畜牧养殖指数(930707)前十大权重股分别为新希望(000876)、海大集团(002311)、梅花生物(600873)、牧原股份(002714)、温氏股份(300498)、大北农(002385)、圣农发展(002299)、生物股份(600201)、唐人神(002567)、天康生物(002100)，前十大权重股合计占比71.52%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-11
前11个月我国货物贸易进出口增长4.9%，出口增长6.7%
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%，每吨3506.2元，下跌5.8%；大豆9709万吨，增加9.4%，每吨3591.7元，下跌15.1%；成品油4494万吨，增加4.5%，每吨4322.9元，上涨4.5%。此外，进口初级形状的塑料2633.3万吨，减少2.4%，每吨1.08万元，下跌0.1%；未锻轧铜及铜材512.7万吨，增加1.7%，每吨6.77万元，上涨11.1%。同期，进口机电产品6.35万亿元，增长7.5%。其中，集成电路5014.7亿个，增加14.8%，价值2.48万亿元，增长11.9%；汽车63.7万辆，减少11.3%，价值2564.3亿元，下降14.9%。
金融界2024-12-10
优然牧业(09858.HK)打造奶牛养殖行业ESG最佳实践斩获“年度ESG先锋奖”
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进步奖”企业。承诺全部使用“零毁林”大豆，打造绿色低碳智慧牧场为了保护地球生态环境和生物多样性，优然牧业与国际知名粮商路易达孚集团达成战略合作，供应“零毁林”大豆原料，优然承诺在旗下的敕勒川生态智慧牧场未来全部使用“零毁林”大豆。“零毁林”大豆是指种植地不涉及任何毁林或植被破坏情况而生产出的大豆，敕勒川生态智慧牧场也成为了国内首家继拥有全智能“无人牛舍”、应用智慧牧场系统和物联网技术之后，首家使用减碳增产新技术饲料、全部使用“零毁林”大豆的绿色低碳智慧牧场，体现了优然牧业作为奶业高质量发展排头兵在绿色可持续发展上的贡献和决心。利用自有育种技术，培育低碳牛群，保护动物生物多样性与种质资源优然牧业赛科星通过开展奶牛全基因组数据中甲烷等碳排放量相关的重要基因或分子标记挖掘研究，目前已经筛选出了1308头低碳排放基因牛，培育低碳“核心牛群”。与此同时，建立了包括牛、鹿、奶山羊等动物的高效繁育技术体系，并与内蒙古大学合作建立了种质资源库，现已收集蒙古高原地区特有、适应性强、抗病抗逆优势明显的牛、羊、马等家畜、野生动物品种资源194个、超过7万个资源样品（包括细胞、精液、胚胎等)，同时重点收集并养殖了蒙古牛、蒙古羊、蒙古马等20余种特有家畜品种，开展遗传与育种应用研究，为推动物种与生态系统的可持续发展做出了积极贡献。研发出行业首款反刍动物减碳增产饲料优然牧业采用植物基原料，从分解抑制奶牛肠道甲烷、提升饲料转化率、提升单产技术路线，研发出国内首款减碳增产饲料，更绿色更健康。该项研发成果已在国际SCI收录期刊及国内核心期刊发表3篇论文，得到了权威认证机构的充分认可，将进一步加快中国奶业“双碳”目标实现的进程。应用光伏、沼气等新能源技术，实现绿电自用优然牧业在奶牛养殖行业中率先利用“牧光互补”和沼气发电等新能源技术，充分利用牛舍棚顶光伏组件发电和利用牧场牛粪产生沼气发电，光伏发电量达212万千瓦时，减少温室气体排放约1380.73吨，“光伏+沼气”合计发电量实现牧场100%绿电自用。另外，优然牧场还逐步淘汰燃油车、燃煤锅炉，引入电动运奶车、电动装载机等新能源装备，实现动力电气化，并累计完成53座牧场的空气源热泵安装和44座牧场实施余热回收改造，加速能源结构转型。如今，优然牧业已有8座规模化大型牧场实施了“牧光互补”绿电项目；已应用了18套沼气发电系统，形成了粪肥资源绿色再循环。自主开发环保新技术，实现粪肥资源绿色再循环优然牧业通过自主研发的“全混式沼气厌氧发酵工艺”和“全自动智能好氧发酵工艺”，粪肥全部实现无害化处理，并配合沼气全量发电，同时固态部分无害化后作为优质卧床垫料回填卧床；液态部分经过发酵制成有机肥还田，增加土壤有机质，为优质牧草种植提供资源保障，优然牧业凭借乳业上游全产业链业务优势，将奶牛养殖与牧草种植有机结合，探索出了一条“种养结合”粪污资源化利用的成功路径，联合研发的“垫料智能再生系统”荣获中国环保机械行业协会环保装备科学技术一等奖。推广免耕固碳技术应用，提升农林碳汇优然牧业积极开展作物免耕固碳技术的研究和应用推广，2023年完成免耕种植面积达52884亩，充分利用作物根系和地上部分在土壤中腐化产生的外源有机碳，增加土壤本身的有机碳含量，减少了土壤原有碳库的分解，有效提高土壤有机碳含量15%-20%，同时还降低了大型机械翻耕土地消耗的燃油，也降低了水土流失，提升农林碳汇，实现碳减排。升级动物福利管理体系，呵护奶牛健康 2024年，优然牧业对原有“奶牛福利六大标准”进行了升级，新增加了“精准保健，呵护奶牛健康”标准，形成了一套完整的奶牛福利管理体系。同时，优然牧业通过自主研发的“慧牧云”智慧牧场管理大数据平台、自动挤奶机器人、电子项圈、耳标等智能化设备，实时分析每一头奶牛的健康状况，实现了对奶牛个体的精准保健和治疗，从而有效减少药物使用，降低奶牛的药物应激，提高奶牛的生活质量和健康水平。优然牧业通过不断完善奶牛福利管理体系，使奶牛在福利环境中健康、愉悦地生活、生产。优然牧业将以此次荣获“年度ESG先锋奖”为契机，未来，优然牧业将继续坚持生产经营与可持续发展理念相融合，通过科技创新的驱动力，引领行业走向绿色、低碳、可持续的发展新路径，为推动行业在高质量发展道路上稳健前行贡献优然智慧。
格隆汇2024-12-09
国际贸易摩擦扰动，豆粕价格下方空间恐有限
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一、热点事件特朗普当选后，巴西大豆相对更有竞争力。自特朗普赢得大选至11月22日，美元指数从103.9点升至107.6点，这也是两年来的最高值。随着美元走强，巴西雷亚尔走弱，巴西大豆离岸价变得更具吸引力，与美国和阿根廷供应相比，巴西大豆已经是最便宜的供应。为了规避潜在贸易战的影响，中国增加了战略储备。仅今年10月中国就进口了800万吨大豆，为5年来同期最高进口规模，2024年大豆进口总量将达到9000万吨，相当于2020年进口量1.003亿吨的90%。图表1：CBOT大豆期货收盘价（左）美元兑人民币走势（右）资料来源：Wind，国泰君安期货研究美国大豆压榨量创新高，南美产量前景限制涨幅。美国农业部12月2日发布的月度油籽压榨报告显示，10月份美国大豆压榨量达到所有月份的创纪录高点2.158亿蒲(647.3万短吨)，比9月份的1.865亿蒲提高15.7%，比2023年10月份的2.014亿蒲提高7.1%。巴西国家商品供应公司(CONAB)公布的数据显示，截至12月1日，巴西2024/25年度大豆播种进度为90.0%，去年同期的播种进度为83.1%。因美国10月份大豆压榨量创下历史最高纪录，加之空头回补活跃支撑大豆价格，南美大豆产量前景明朗，限制大豆期货的涨幅，CBOT大豆期货收盘温和上涨，其中基准期约收高0.6%。受美盘大豆走势影响，12月4日连盘豆粕低高低走，截止收盘主力2505合约收2706元/吨，跌54元/吨，跌幅为1.96%。图表2：美豆产量及同比变化率（左）美豆期末库存及库存消费比（右）资料来源：Wind，国泰君安期货研究二、近期行情分析上周（11.25-11.29），大豆走强豆粕续跌。CBOT豆粕期货的基准合约收高0.1%，主要因为油粕套利解锁，豆粕出口销售良好，邻池大豆走强。但南美大豆丰产在望，制约豆粕市场的涨幅。11月份豆粕期货下跌2.54%，相比之下，10月份下跌12.32%。美国出口方面，美国农业部出口销售周报显示，截至11月21日当周，美国2024/25年度豆粕净销售量高达487,300吨，比上周高出77%，比四周均值高出65%。本年度迄今美国豆粕出口销售总量为700万吨，同比增加12.8%。美国农业部预测2024/25年度豆粕出口量达到1579万吨，同比增加8.1%。南美供给方面，南美农业产区出现及时降雨，有助于农户加快播种步伐，并提振大豆初期生长，继续给芝加哥大豆及制成品市场构成压力。就压榨利润而言，基于美国农业部数据的计算结果显示，截至11月22日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.30美元，比一周前减少10.5%，这也是连续第五周下滑，反映出豆粕价格持续下跌的影响。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨311.4美元，与上周持平。三、后市展望 2025年，美豆和豆粕期价预计下方空间有限，可能低位抬升。 1）供应端：美豆缩减、巴西宽松。美国方面，2024/25年度美豆供需宽松，美豆价格跌破种植成本。基于美豆低价和贸易忧虑，2025年美豆缩减种植面积概率大。如果减种幅度大且遇不利天气，那么美豆供应预计下降。若供应降幅大于需求降幅，则2025/26年度美豆供需平衡表收紧，美豆价格将受到支撑。图表3：美豆价格及种植面积同比变化率（左）美豆净收益及下一年度种植面积同比变化率（右）资料来源：Wind，国泰君安期货研究南美方面，目前巴西种植基本完成，阿根廷种植过半，天气问题不大，市场交易丰产预期。后期巴西和阿根廷大豆仍需经历生长期和收获期，天气有不确定性。此外，巴西大豆虽然供应宽松，但考虑到美豆贸易摩擦，巴西大豆价格预计不会过低。 2）需求端，2025年国内豆粕需求预计稳中有增。2024年生猪养殖利润好转，产能逐步恢复，按照繁育周期推算，预计2025年生猪养殖规模恢复，饲料产量同步恢复。假设豆粕添加比例平稳，豆粕需求预计稳中有增。图表4：国内生猪养殖利润（左）小猪月度存栏走势（右）资料来源：Wind，国泰君安期货研究 3）成本端，中美贸易摩擦扰动，若进口大豆成本上升将抬升豆粕成本。总体而言，国内豆粕需求稳定，但海外供应端存在扰动，若供应收缩，则豆粕价格有望上升。相关产品： 1、豆粕ETF（159985）及联接基金A/C（007937/007938）：豆粕ETF主要持有大连商品交易所豆粕期货合约，并跟随指数展期，以达到跟踪指数的目标，豆粕期货合约价值占基金资产净值的90%-110%。豆粕作为生猪的主要饲料来源，与CPI有稳定的相关关系，具有天然的抗通胀优势，是较好的投资标的。此外，大宗商品与股票、债券等传统资产的相关性不高，投资互补性强，可作为良好的资产配置工具用于分散风险。数据来源：Wind、国泰君安期货、饲料行业信息网。风险提示：豆粕ETF及联接基金为商品期货交易型开放式基金，因此本基金的风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险品种（R4）。特有风险包括：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型 ETF 特有风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关法律文件，了解本基金的具体情况，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。市场有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-06
CBOT谷物期货市场波动，俄阿小麦折扣与出口需求推动价格走势
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调整小麦市场分析：俄阿供应折扣施压大豆市场分析：出口需求与巴西丰产预期玉米市场分析：技术性买盘与季节性支撑豆粕市场分析：价格承压与供应过剩豆油市场分析：跟随全球植物油涨势未来走势展望：各大谷物市场的影响因素编辑观点与总结名词解释今年相关大事件市场表现概述：谷物期货波动与基金持仓调整根据TodayUSstock.com报道，受感恩节假期后市场活跃交易的推动，CBOT谷物期货市场出现显著波动。小麦因俄阿出口折扣承压走低，大豆因出口需求支撑小幅反弹，玉米因技术性买盘上涨，豆油跟随全球食用油市场涨势录得周度涨幅。投资者对近期基金持仓调整、出口需求以及国际供应竞争格局表现出高度关注。小麦市场分析：俄阿供应折扣施压小麦期货在29日波动收低，主力合约3月软红冬小麦微跌至每蒲式耳5.48美元。俄罗斯和阿根廷的供应折扣直接影响市场，导致两国以低于市场均价的价格供应小麦，从而加剧了国际竞争，削弱了美国小麦的出口吸引力。大宗商品基金增加了小麦的投机性净空头，表明市场对小麦价格未来持悲观态度。预计在供应充足的情况下，小麦价格可能维持低位，但季节性因素如北半球冬季到来，可能带来一定支撑。大豆市场分析：出口需求与巴西丰产预期大豆期货在11月29日收涨0.75美分，报每蒲式耳9.89-1/2美元，结束三周连跌。强劲的出口需求，特别是中国的需求，短期内支撑了大豆价格。但巴西和阿根廷的丰产预期可能限制价格上涨空间。大宗商品基金短期增加了大豆净空头，但中长期维持净多头。这表明市场对短期调整持谨慎态度，同时对远期需求持乐观预期。若出口数据持续强劲，价格可能会在低位震荡中企稳。玉米市场分析：技术性买盘与季节性支撑玉米期货在感恩节假期后表现强劲，3月主力合约上涨至每蒲式耳4.33美元。技术性买盘和季节性因素推动价格上行，且市场对未来出口持中性预期。大宗商品基金在短期、中期和长期均增加了玉米的净多头，这显示市场对玉米价格持乐观态度，预计国际需求回升和技术性支撑将推动价格上涨。豆粕市场分析：价格承压与供应过剩豆粕价格近期承压，1月期货下跌至每短吨291.90美元。供应充足及南美丰产预期抑制了价格的上涨。大宗商品基金在短期内增加了豆粕净多头，但中长期维持净空头，表明市场对远期市场的信心不足。如果南美的供应如预期兑现，豆粕价格可能继续下行。豆油市场分析：跟随全球植物油涨势豆油期货上涨0.82美分至每磅41.74美分，受马来西亚棕榈油价格连续五日上涨以及全球植物油市场的推动。供应紧张也为价格提供支撑。大宗商品基金在短期和中长期增加了豆油的净多头，显示出市场对豆油后市的信心。若棕榈油价格持续上涨，豆油价格可能继续走高。未来走势展望：各大谷物市场的影响因素 CBOT谷物市场将在多个因素的交织影响下波动：小麦因供应压力持续面临下行风险，大豆则因巴西丰产预期可能限制价格上涨。玉米受技术性买盘与季节性因素的支撑，豆粕在供应宽松背景下价格承压，而豆油则可能跟随全球植物油涨势继续上涨。编辑观点与总结近期CBOT谷物市场表现波动，主要受出口需求、国际供应竞争以及季节性因素的影响。小麦和豆粕价格受供应压力与市场情绪的压制，而玉米和豆油则在需求回升与全球植物油涨势的推动下表现强劲。投资者需密切关注出口需求、国际供应动态以及基金持仓的调整，理解这些因素对市场走势的深远影响。名词解释 CBOT：芝加哥商品交易所，是全球最大的期货和期权交易所之一，主要进行农产品、能源和金属等大宗商品的交易。投机性净多头：指市场参与者持有的多头头寸（即买入期货合约的数量）大于空头头寸（即卖出期货合约的数量）。供应折扣：指供应方以低于市场价格提供商品，通常用于增加市场份额或应对过剩供应。季节性因素：通常是指由于天气、农业生产周期等自然因素导致的市场波动。今年相关大事件 2024年11月29日：美国大豆出口需求强劲，中国进口需求保持稳定。 2024年10月：南美降雨促进大豆作物生长，巴西和阿根廷预期将迎来创纪录的丰收。 2024年9月：俄罗斯与阿根廷继续通过价格折扣增加市场竞争，压制美国小麦出口。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-02

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