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连花清瘟为什么能成为家庭常备药

冬季天气寒冷，稍不注意就有可能患上感冒、流感，尤其是对老人、儿童等体质较弱的人群来说，抵抗力较差，更容易受到感冒、流感病毒的侵害。特别是在当下，新冠疫情尚未彻底结束，因此对于感冒、流感、新冠都有确切作用的连花清瘟不仅得到了国家层面30余次流感、新冠等方案推荐，更成为许多人家中的常备药品。三朝名方，治疗呼吸道疾病症状更全面感冒、流感几乎所有人都得过，可能会造成患者发烧、咳嗽、生痰、流涕、头晕、肌肉酸软全身乏力等症状。对于此类疾病的治疗，中医药表现出更加稳定的疗效，以连花清瘟为例，不仅能够快速缓解患者多种临床症状，而且呈现出退烧不反弹的特点。对于以上治疗优势，我们可以从连花清瘟组方上找到根源。连花清瘟是治疗感冒、流感的著名药物，诞生在中医汉明清三朝名方的基础之上，结合现代药理研究创制而成。首先是汉代医圣张仲景的“麻杏石甘汤”，是专门用于治疗发热性传染病的名方，至今已有两千多年的历史；第二是采用了明代名医吴又可治疗瘟疫擅用大黄的特点，让火热毒邪尽快尽早从大便排出，以截断外感热病的病势；第三是选用了清代杰出中医温病学家吴鞠通的“银翘散”，该方用于治疗外感热病已有二百多年的历史。从药物组成来看，使用连翘和金银花，能够达到清热解毒、疏散风热的效果；使用炙麻黄、石膏和炒苦杏仁，炙麻黄宣肺平喘兼解表，石膏可清里热，苦杏仁止咳平喘的功效；又创新性地加入红景天这一味珍贵中药材，能够提升人体免疫，增强人的抗病能力，巩固整体治疗效果。特别是在疾病发生之初尽早使用，能迅速缓解患者出现的发热、恶寒、肌肉酸痛、鼻塞流涕、咳嗽、头痛、咽干咽痛等临床症状，加速患者痊愈。科学研究，治疗感冒流感新冠证据翔实连花清瘟治感冒、抗流感、防治新冠肺炎的良好疗效得到了国内很多科研院所的基础和临床研究证实。呼吸疾病国家重点实验室研究发现，连花清瘟对新型冠状病毒感染引起细胞病变具有良好的抑制作用，应用连花清瘟可改善新冠肺炎确诊患者发热、乏力、咳嗽等临床症状，明显改善肺部CT特征，缩短症状持续时间和治愈时间，提高临床治愈率。最新研究表明，无论是Alpha、Beta变异株，还是这次德尔塔毒株，连花清瘟都显示了稳定的体外抗病毒作用。由20余家新冠肺炎收治医院共同参与的“中药连花清瘟治疗新型冠状病毒肺炎前瞻性、随机、对照、多中心临床研究”结果显示，经过连花清瘟治疗组治疗14天后，主要临床症状（发热、乏力、咳嗽）治愈率较对照组显著提高，达到了91.5%。研究表明，在常规治疗基础上联合应用连花清瘟胶囊口服14天可显著提高新冠肺炎发热、乏力、咳嗽等临床症状的改善率，遏制新冠病情恶化。对于普通感冒病毒，中国中医科学院等科研院所研究发现，连花清瘟对呼吸道合胞病毒、副流感病毒、鼻病毒、腺病毒、单纯疱疹病毒等均有抑制作用。对于流感病毒开展的基础研究证实，连花清瘟可明显抑制甲型流感H1N1、H3N2、乙型流感病毒等多种流感病毒，其中对甲型H3N2流感病毒抑制作用最强。良药良效，连花清瘟成人儿童都适用连花清瘟有颗粒和胶囊等两种剂型，连花清瘟颗粒更适合儿童服用。天津中医药大学第一附属医院中医儿科专家马融教授指出，连花清瘟通过抑制病毒，减少病毒对患儿机体的侵害，同时可减少并发症、减轻症状、缩短病程，特别是在改善儿童咽喉肿痛、大便郁结、咳嗽咳痰等症状方面具有优势。基于儿童的服药特点，临床上使用连花清瘟颗粒还可提高患儿的依从性。连花清瘟对于感冒、流感治疗的有效性得到了大量的基础与临床研究验证，列入了国家卫健委发布的《流行性感冒诊疗方案(2020年版)》，在《中成药临床应用指南·儿科疾病分册》中，也明确将连花清瘟列为治疗儿童流行性感冒热毒袭肺证的推荐用药。针对新冠病毒感染，现有数据显示在新型冠状病毒感染流行早期，儿童的感染率较低，但随着主流毒株德尔塔、奥密克戎的出现，其传播性更强，儿童感染新冠的风险在增加。日前，一篇发表在国际性植物医学期刊Phytomedicine（影响因子：6.65）上的连花清瘟相关研究表明，该药能够加快这些奥密克戎“小患者”的临床恢复速度，而且没有发生严重不良反应事件。冬春季节感冒、流感常发，应对感冒、流感及新冠病毒感染，我们一定要做好防护、提升自身免疫力，家庭常备连花清瘟等防护药物，一旦出现发热、咳嗽等症状，及早治疗，遵循医嘱服药，时刻守护自己与家人的健康。本文来源：财经报道网

证券之星2023-02-07

土耳其、叙利亚强震逾4300人罹难！币安、火必与Tether承诺集资重金驰援

国至少有2835人丧生，且因余震及湿冷天气缘故，救援行动频遭阻碍。币安、火必与Tether等加密货币行业承诺集资重金驰援，并为死者哀悼。回顾过去的25年时间里，土耳其发生7次7.0级或更大的地震，而昨日的震级、震感最为强烈。据美国地质调查局(USGS)数据显示，7.8级地震的震中位于土耳其加济安泰普省努尔达吉以东23公里，约合14.2英里处，震源深度为24.1公里，约合14.9英里。 (来源:USGS) 美国有线电视新闻网(CNN)消息指出，本次地震至少造成4300人死亡，该数字来自土耳其及叙利亚的官方数据： · 土耳其称本次至少有2921人死亡，15800人受伤； · 按叙利亚国家通讯社SANA文章内容，政府控制区已有711人死亡； · 叙利亚民防组织，报告称在反对派控制区有740人死亡。持续的余震也使得救援工作变得相对困难，美国地质勘探局数据，最大余震的震级高达7.5级，发生在首震的9小时后，震源距离首震中心仅95公里。尽管当前有许多国家已派出救援人员帮助受灾地区，试图寻找、救助被困的平民，但寒冷潮湿的天气进一步阻碍了援助组织的行动。佐治亚理工大学地球与大气科学学院助理教授Karl Lang提到，本次受灾区域很容易发生地震活动，但本次的震级超出了预期。“这是一个非常大的断层带，但本次的震感比当地居民记忆中经历过的任何地震都要大。” 正与家人在车中避难的叙利亚美国医学会(SAMS)土耳其主任Mazen Kewara在采访中提到：“我们不能再使用这些建筑物了，也许几小时，也许到明天，我不知道。在我的住所旁，大约距离200至300米处，有一栋倒塌的建筑，加济安泰普有许多建筑物倒塌。” 币圈与加密行业纷纷伸出援手币安(Binance)创始人兼首席执行官赵长鹏(CZ)在推文中强调：“我们对土耳其发生地震深感悲痛，币安团队一直在研究帮助土耳其居民的方案，我今天已就此召开了4 次会议，已敲定许多细则。后续将公布援助方案，请节哀。” (来源:推特) 加密货币交易所火必(Huobi)也宣布，将推出一个200万土耳其里拉，约合10万美元的救援基金。 (来源:推特) 稳定币发行商Tether也宣布，将会提供500万拉里，约合26.5万美元的人道救难基金。 Bitfinex、Keet、Synonym和Tether向土耳其人民表示最诚挚的哀悼和同情，官方声明中写道：“很明显，这场灾难的规模既广泛又是灾难性的，我们的心与土耳其人民同在，我们的思念和祈祷与所有受影响的人同在。”#NFT与加密货币# (来源:Tether)

颜辞2023-02-07

金色早报 |

这样做。 ▌德州当地加密矿企算力受冰暴天气影响下降金色财经报道，袭击德克萨斯州的冰暴损坏了当地比特币矿企的一些设备。由于低温，用电量大幅飙升，这些公司不得不暂时关闭业务，以保护能源网络。由于酷寒，当局在一些地区实施了限电。该地区BTC矿企之一Argo Blockchain表示，天气状况严重削弱了其产能。去年12月，该公司仅产出147枚比特币，而去年11月则产出198枚比特币。 ▌FTX债务人希望在2月底前归还政治捐款金色财经报道，FTX债务人希望在月底前归还政治捐款，FTX相关捐款的政治家和政治团体应在2月28日之前归还这笔钱。FTX债务人正在向FTX相关捐款的接受者发送机密通知，因为律师审查了9300万美元的政治捐款，这是该公司大规模破产案的一部分。 ▌报告：近四分之一受访用户不了解加密网络犯罪的风险 2月5日消息，根据网络安全公司卡巴斯基的数据，只有25%的受访者对潜在的加密货币网络威胁非常了解，23%的人完全不了解。报告还发现，近一半（49%）的受访者在某种程度上受到了加密货币犯罪的影响，40%的加密货币所有者不认为当前的加密货币保护系统是有效的。此外，虚拟盗窃和诈骗等网络威胁是加密货币使用中最常被提及的负面因素之一，分别有27%和26%的受访者表示这是他们最担心的问题。 ▌Aave V3在以太坊上的市场规模突破1亿美元 2月5日消息，据Dune Analytics数据显示，Aave V3在以太坊上的市场规模突破1亿美元。此外，当前Aave V3在以太坊上的用户量为777，借贷规模约为4055万美元。此前报道，Aave V3于1月27日完成以太坊主网部署并于2月1日发布V2至V3的头寸迁移工具。 ▌孙宇晨：FTX官方确认债权人实际债务后DebtDAO将向所有FUD持有者发放空投金色财经报道，波场TRON创始人、火必Huobi全球顾问委员会成员孙宇晨在社交媒体发文表示，FUD 为FTX 债权人提供了新的流动性水平，使他们能够在公开市场上交易其 FTX 债务，更好地控制自己的资产，并开辟了新的投资机会。通过DebtDAO提供的合约确认，该债务规模约为数千万美元。FUD早鸟发行阶段将以折扣价出售 FTX 债券，1 FUD = 1 美元，FUD初始发行量和流动性为2000万，公平价格为 0 < 1FUD ≤ 5USDT。在FTX恢复数据库或FTX官方确认债权人的实际债务后，DebtDAO将根据债务的实际数额进行二次公募并向所有FUD持有者发放空投，届时公平价格为0 < 1 FUD ≤ 1 美元。根据DebtDAO的规则，二次公募前持有1 FUD的用户，将额外获得 2 FUD 空投，空投后DebtDAO将对持有FUD的用户进行1:1的债务回购。 ▌1月全网NFT交易额达9.46亿美元，创下自2022年6月以来新高 2月5日消息，据DappRadar发布的报告显示，2023年1月全网NFT交易额为9.46亿美元，环比增长38.5%，并创下自2022年6月以来新高，较2022年10月6.62亿美元的低点增长42.9%。2023年1月以太坊上NFT交易量为6.59亿美元，占全网总交易量的69.66%，排名二三位的分别为Solana（8500万美元）、Polygon（4600万美元）。重要经济动态 ▌美联储3月加息25个基点的概率为82.7% 金色财经报道，据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为82.7%，维持利率不变的概率为17.3%；到5月维持利率不变的概率为7.2%，累计加息25个基点的概率为44.6%，累计加息50个基点的概率为48.2%。金色百科 ▌什么是DAO DAO由非中心化的个人自主为社区作出贡献。简言之，就像一家没有任何人力资源经理或员工的公司，组织中发生的一切基于任何人都可以查看和使用的“开源”代码，实现完全自动化。DAO和DeFi都在区块链上运行，因此它也不可变更，亦无需接受审计。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2023-02-07

今年还要加息3次？美联储“放鹰”预期骤然升温美元喜笑颜开全球市场跳水声不断

出了反应。中国方面表示，气球是用来监测天气的，而不是用于间谍活动，而且气球被吹离了轨道。恒生指数周一承压下跌2%。汇市方面，由于上周五公布的美国就业报告提高了美联储继续加息以对抗通胀的可能性，美元周一持续上涨。美市盘中，美元指数延续涨势并触及103.77高点，较日低拉升77点。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168） “上周五公布的非农就业数据巩固了美联储再次升息25个基点的可能性，并降低了美联储最终在年底降息的可能性，令股市走低，美元大涨，”Monex USA运营和交易副总裁John Doyle表示。 “总体而言，美元自去年11月底以来的下跌令人印象深刻。然而，现在看来这有点过头了，”Doyle说。周一，美国财政部长耶伦表示，考虑到美国劳动力市场的强劲，她看到了避免美国经济衰退的途径，即通货膨胀率大幅下降，经济保持强劲。土耳其周一接连发生大地震，加之地缘政治风险和该国出人意料的通胀数据，土耳其里拉在早盘交易中一度跌至18.85的历史低点。日内稍早，日本经济新闻(Nikkei)援引匿名政府和执政党消息人士的话说，日本央行副行长雨宫正佳被选为下一任行长，随后日元兑美元下跌逾1%至132.904。市场预期若雨宫正佳上任，或将延续现任日本央行行长黑田东彦所施行的宽松政策，他曾以主张策划日本央行收益曲线控制(YCC)政策闻名。然而，日本内阁官房副长官矶崎仁彦在周一的新闻发布会上表示，有关政府试探日本央行行长职位的报道不属实。在矶崎仁彦发表评论后，日元兑美元反弹至131.97一线交投。盛宝银行(Saxo)策略师表示，绫宫被认为是“竞选人中最鸽派的，这打击了日本央行政策正常化在新行长领导下取得进展的希望。” 支持率排名第二的是日本央行前副行长中曾宏，17%的经济学家认为中曾宏是最可能的人选，他曾因在日本金融危机期间处理市场方面的亲身经验而闻名。值得一提的是，在去年9月的民意调查中，雨宫正佳和中曾宏分别获得了经济学家61%和33%的选票。贵金属方面，黄金价格周一上涨，但涨幅受到美元走强和收益率上涨的限制。在对经济放缓的担忧挥之不去之际，投资者寄望于黄金的避险吸引力。美市盘中，现货黄金交投于1866美元一线，稍早一度跌至1860.10美元低点。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） “交易商将把黄金视为避险资产，并买进，”Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示。分析师表示，对经济放缓的担忧依然存在，这可能会使今年的黄金需求保持在一个坚实的基础上。不过，CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示，过去两天金价走势的“严重程度”表明，金价可能已见顶，可能回落至1800美元的水平。

夏洛特2023-02-07

中国气象局：2月将有3次冷空气过程南方地区多阴雨天气

中国气象局举行2月例行新闻发布会。会上发布2月气候趋势预测。预计2月，冷空气过程主要有3次，出现的时间和强度分别是：上旬前期（中等）、中旬前期（较强）、下旬后期（中等）。预计2月，上海、江苏南部局部、浙江、安徽南部、福建大部、江西、湖北东南部、湖南大部、广东大部、广西东部、贵州东南部局部、台湾等地降水量有50～100毫米，福建西部局部有100～200毫米；江苏中部、安徽

金融界2023-02-06

德国12月工厂订单增幅超出预期利好今年经济开局

源：德国经济部，彭博社）在温和的冬季天气和充足的储气设施几乎消除了短缺风险之后，一些指标仍然表明信心正在增强。批发价格已从创纪录的高位回落，这助长了人们对通胀可能比先前预期更早缓解的乐观情绪。标普全球的商业调查显示，随着供应链瓶颈的缓解和成本压力的降温，今年年初经济情况有所改善。虽然大众汽车公司预计中国重新开放将提振需求，但汽车供应商 Robert Bosch GmbH 认为，由于部分半导体仍然短缺且经济放缓，今年全球汽车产量仍将低于新冠大流行前的水平。 #2023年前景展望# #高通胀/经济衰退#

IreneLim2023-02-06

突发重磅！土耳其发生7.8级大地震，造成两国逾500人死亡伊斯坦布尔证券交易所暂停做空

加剧了灾难。 “成千上万的人受到影响。天气很冷。下雨了。道路可能会受到影响，这意味着你的食物，你的生计，你对孩子的照顾，你对家人的照顾，”CNN气象学家Karen Maginnis说。 “这一地区的任何作物或任何生长的东西都将受到影响。这一事件的影响是广泛的，将对该地区造成数周甚至数月的影响。” 搜寻幸存者土耳其内政部长Suleyman Soylu表示，搜救队已被派往该国南部。救灾机构AFAD表示，它已通过欧盟的人道主义计划紧急响应协调中心(ERCC)请求国际援助。据土耳其最大城市伊斯坦布尔市长Ali Yerlikaya说，已经从该市部署了近1000名搜救志愿者，以及狗、卡车和救援物资。 “对我们的损失深表遗憾。我希望我们的伤员能早日康复，”Yerlikaya在推特上写道。加济安泰普州长Davut Gul在推特上说，“我们的城市有强烈的震感”，并建议公众在家门外等待，保持冷静。 “请让我们在外面等着，不要惊慌。我们不要开车了。我们不要挤在主要道路上。我们不要让电话忙着，”他说。布鲁金斯研究所研究员Asli Aydintasbas说，加济安泰普省有许多中小城市，这些城市的难民人口相当可观。 “其中一些地区相当贫穷。有些是比较富裕的城市地区，但我们所说的其他地区似乎受到了破坏，这些地区的收入相对较低。” 来自加济安泰普东北部迪亚巴克尔市的视频显示，救援人员疯狂地试图从废墟中救出幸存者。土耳其总统埃尔多安表示，该国许多地区都有震感。 “我向在Kahramanmara发生的地震中受到影响的所有公民致以最良好的祝愿，我国许多地区都有震感。我们所有相关单位都在AFAD的协调下保持警惕，”埃尔多安在推特上写道。各国领导人表示哀悼和支持当世界各国领导人听到这次致命地震的消息时，哀悼和支持的信息纷至沓来。白宫国家安全顾问沙利文表示，美国对叙利亚和土耳其的破坏“深感关切”。沙利文说：“美国对土耳其和叙利亚今天发生破坏性地震的报道深表关切。我们随时准备提供任何和所有需要的援助。拜登总统已指示美国国际开发署和其他联邦政府合作伙伴评估美国的应对方案，以帮助受影响最严重的人。我们将与土耳其政府协调，并继续密切关注事态发展。” 除了美国白宫国家安全顾问沙利文外，乌克兰总统泽连斯基、印度总理莫迪、巴基斯坦总理谢赫巴兹谢里夫、以色列总统赫尔佐格也都在推特上向遇难者表示哀悼，并表示愿意提供帮助。泽连斯基表示，乌克兰准备向“友好的”土耳其人民提供必要的援助。泽连斯基在推特上说：“对土耳其地震造成数百人死伤的消息感到震惊。我们向遇难者家属表示慰问，祝愿伤者早日康复。我们与友好的土耳其人民关系密切，随时准备提供必要的援助。” （来源：推特）美国驻土耳其外交使团也在推特上表示“对地震造成的悲惨人员伤亡和广泛破坏深表悲痛”。欧盟外交与安全政策高级代表博雷利在推特上表示，在造成数百人死亡的毁灭性地震之后，欧盟27国集团已准备好帮助土耳其和叙利亚。 “今天早上，土耳其和叙利亚发生毁灭性地震，造成数百人丧生，多人受伤。我们与土耳其和叙利亚人民同在。欧盟随时准备提供帮助。” （来源：推特）荷兰外交部长 Wopke Hoekstra 周一表示，荷兰将派遣一支搜救队前往土耳其，协助应对造成数百人死亡的地震。Hoekstra 称，队伍中包括警察和军人、急救人员和消防员。伊斯坦布尔证券交易所暂停做空伊斯坦布尔证交所100指数开盘下跌2.4％，保险指数开盘下跌5.3％。稍早，伊斯坦布尔证券交易所宣布暂停做空。土耳其杰伊汉石油码头暂时停运翠贝卡航运公司表示，土耳其杰伊汉石油码头的运营已经停止，并补充称将就此问题召开紧急会议。此外，翠贝卡在一份通知中称，土耳其东南部的港口由于受到地震影响，运营出现延误。

市场焦点2023-02-06

中阳酷手：欧盟需要更多柴油但中东无法全部供应

0吨，符合国际环保标准和规范，适合寒冷天气。　　但科威特新建的Al-Zour炼油厂将加工615,000桶原油，每天可生产约145,000桶柴油，但尚未达到满负荷运转能力。据彭博社报道，该炼油厂预计将于本月启动第二个装置，并在4月启动第三个也是最后一个生产线。　　沙特阿拉伯的Jazan和阿曼的Duqm炼油厂也处于增产阶段，分析师预计它们最早可以在2023年底填补欧洲的一些柴油和其他燃料缺口。　　Renaissance Energy Advisors的大宗商品分析师AhmedMehdi告诉彭博社：“中东炼油项目可能会出现投产延迟。”中阳酷手表示，欧洲将进入禁运，库存充足，尤其是在2022年底进口大量俄罗斯柴油和其他产品之后。　　自12月初以来，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）枢纽的汽油库存一直在上升，使库存回到五年平均水平和2021年7月以来的最高水平。

金融界2023-02-06

诺安基金一周观察：压制金价上涨因素逐步减少积极关注对黄金配置机会

六个月平均水平基本持平；需求方面，风暴天气影响逐步缓解，美国炼油厂利用率回升至85.70％，但仍低于风暴前的92％；库存方面，美国商业原油库存连续6周增加，最新库存为4.53亿桶；战略库存停止去库、较上周持平，目前为3.72亿桶，后续将进入补库阶段。　　上周三欧佩克联合监督委员会会议决定，由于需求前景的不确定性，维持2022年10月底的减产计划。船运数据显示，1月沙特原油出口环比大幅下降48万桶/日，是2022年4月以来的最低值。预计欧佩克未来仍将维持减产。　　我们认为俄乌战争的影响仍存，俄罗斯有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：近期国际现货黄金价格波动有所增加，上周最上行至1950美元/盎司以上，但美国超预期的劳动力数据后大幅回调至1864.97美元/盎司，上周表现为-3.27％。全球黄金ETF持有量减少，美国实际利率、美元指数回升，VIX指数继续走低。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨1.45％，跑赢发达市场股票指数。各类细分行业收涨，其中住宅、特种、酒店及娱乐涨幅领先。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾，近期REITs公司已陆续公布2022年四季度业绩，目前总体情况喜忧参半，办公类REITs盈利相对堪忧。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2023-02-06

基金经理投资笔记|趁调整逢低关注TMT和医药 2月宏观面三大分歧点剖析

年2月4日立春。两春夹一冬，往往意味着天气较往年要寒冷，不排除有倒春寒的可能。因此，二月的投资策略我们建议还是要脚踏实地，稳步前行。　　一月市场回顾　　大类资产回顾：美债美元回落，全球股市和有色反弹明显　　从全球经济看，美联储加息和通胀预期回落，流动性边际改善。从国内看，中国第一波疫情冲击后，短期进入喘息修复期，市场情绪得到提振。同时，我们看到中央经济工作会议后，政策细节不断落地和推进，开年全力拼经济的迹象明显。因此，我们看到，一月的市场是美元指数和美债利率回落，大宗有色和股市反弹明显，外资持续流入，A股享受一段甜蜜的反弹修复阶段。　　权益回顾：多点开花，有色、计算机、电力设备领涨　　2023年第一个月，在经济修复预期与政策利好双预期推动下，叠加外资快速流入注入信心，权益市场大幅上涨。沪深300上涨7.37%，该涨幅超过2015年至今90%以上的月份，足见2023年开年市场的春意盎然。风格层面，上半月消费延续领涨，主要是疫后经济正常化后对消费修复预期提振，下半月成长、周期接力，消费稍显颓势，预期上涨较充分后，需等待实际数据验证。　　2023年第一个月，行业层面也是多点开花，涨幅前五的行业分别是有色金属（14.7%）、计算机（12.8%）、电力设备（11.8%）、汽车（10.9%）和机械设备（9.7%），背后的共性既有前期的超跌，业绩与行情有所错配，也有新政策刺激的催化。表现靠后的行业主要是商贸零售、社会服务和综合等行业，背后是疫后消费修复程度还需要数据验证所致。　　债市回顾：短久期信用债表现较好，转债表现较强　　在理财赎回影响缓解的环境下，机构增加对短久期信用债的配置。春节前资金利率抬升，信用债出现调整，但一月整体表现较好。利率的走势则与信用出现背离，利率债市场调整。长端呈“强预期”格局，短端跟随资金利率呈震荡态势，波动幅度较大。目前债市比较确定的收益机会仍然是短端的票息收益。受权益市场提振，一月转债收益表现较好，中证转债指数上涨4.4%。　　二、宏观分析　　2月份的宏观分析分歧点有三：一是美国停止加息的节奏，二是中国经济复苏的程度，三是中国政策重点的预期，下面具体分析。　　分歧一美国停止加息的节奏　　美联储如期加息25个BP，预示加息节奏放缓，乐观者预期停止加息，甚至憧憬即将到来的降息周期。我们一直坚持美联储无论鹰派还是鸽派，不见兔子不撒鹰是必须坚持的操作原则。也就是说，在见不到核心通胀率达到或接近3%的水平，大概率是不会停止加息的，贸然停止加息，死灰复燃将后患无穷。　　我们也一直认为工资的螺旋式上升是通胀最终的核心矛盾，这使得停止降息的动作大大延后。2月3日美国劳工局公布的数据显示，1月美国非农新增就业人数51.7万人，远超预期的18.5万人。失业率维持在近50年来的低位，平均时薪同比增长4.4%，略高于预期的4.3%。美国劳动力市场韧性十足，海外分析师已经开始认为，劳动力市场或将取代CPI，成为美联储关注的关键指标；也有人认为让劳动力市场降温是美联储使核心通胀放缓至2%的唯一方法。从这个逻辑上看，憧憬美联储很快停止加息的预期过于乐观。　　分歧二：中国经济复苏的程度　　从数据上看，中国经济进入弱复苏阶段，向上的方向较明确。宏观上看，PMI指数重回扩张，经济触底温和反弹；从微观上看，企业盈利基本接近筑底，静待反弹。市场关注的是下一步经济复苏的动力。我们认为有三点是需要明确回答的，房地产的修复、消费的修复以及政府的财力支撑程度。　　第一个问题：房地产的修复　　必须明确政策对房地产是友好的，在高层态度缓和与地方政府的财政冲动双重加持下，地产政策继续出台。一月已有多个城市降低首套房贷利率下限至4%以下，各地方政府通过解除限购，上调住房公积金贷款最高额度，调整公积金贷款最低首付比例，延长消费补贴，提高多孩家庭公积金贷款额度，明确认房不认贷等政策刺激房地产市场。　　贝壳研究院数据显示，1月贝壳50城二手房价格指数环比上涨0.2%，为自2021年8月连续17个月环比下跌以来首次止跌，同时带动同比跌幅收窄。分城市看，约六成城市二手房价格1月止跌，止跌城市覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等重点城市群。　　地产的修复是市场所期待的，地产是否重回支柱产业更是市场关心的问题。我们认为2023年是中国高质量发展与产业转型继往开来的开始，房地产再塑辉煌的概率很小，它的作用更多体现在对宏观经济不产生系统性风险的拖累，寄希望加分就有点奢望。从长远看，随着人口总量和结构的变化，地产的作用越来越弱化。2022年中国人口61年来首次负增长，这一趋势或将很难改变。　　第二个问题：消费的修复　　2022年社会消费品零售总额同比下降0.2%，振兴消费，摆脱对经济的拖累成为各层级的共识。个人消费由即期可支配收入（Current spendable income，I）、即期资产（Current assets，A）与预期收入（Future income，F）决定。　　从即期收入看，2022年城镇居民人均可支配收入同比名义增长3.9%，实际增长1.9%。人民银行2022年四季度城镇储户问卷调查显示，不论是当期收入感受指数、未来收入信心指数，还是未来就业期望指数，都处于低点。　　即期资产的分析目前及集中在市场热议的超额储蓄。市场流行观点认为2022年居民存款增长比较明显，比正常的增长可能额外多增6-7万亿，认为2022年居民部门受疫情冲击，消费和投资支出减少，把钱都存下来了。这一观点选取的是住户存款这一指标，但该指标受到居民持有资产的偏好变化影响很大。我们认为，住户存款只是居民持有资产的一种方式，只要居民把其他资产卖掉变成存款，即使当年没有多存下来钱，存款也可以明显多增加，而这可能就是2022年发生的事情。　　按照当年储蓄=当年可支配收入-当年的各项开销测算，2022年居民新增储蓄大概在16.9万亿左右，同比增长8.7%。2021年同比增长0.5%左右，2020年同比增长20%左右，三年年化同比增长9.4%，比7%左右的名义GDP增速略快。而疫情前的三年储蓄年化增长差不多在11%，名义GDP增速在9.7%。我们测算认为，乐观估计，过去三年居民部门的超额储蓄大约为0.5万亿-1万亿，远低于住户存款指标估算出的6-7万亿，2023年稳增长扩内需需要各项政策齐发力、市场各参与主体都努力，才能最终形成经济企稳向好的合力。　　预期收入取决于就业，就业取决于投资修复以及更多岗位的提供，目前这一循环还没有完成闭环，需要继续观察，方能得出明确的结论。　　第三个问题：财政的实力　　从2022年财政部提供的数据可以看出。中央具备加杠杆的能力，地方财力堪忧。在财政三本账中，我们看到，一般公共预算中，非税收入透支较为严重。2022年中央非税收入增长96.5%，主要是特定国有金融机构和专营机构上缴利润入库、原油价格上涨带动石油特别收益金专项收入增加等特殊因素拉动，扣除上述特殊因素后，中央非税收入增长3%左右。地方非税收入增长17.8%，主要是地方多渠道盘活闲置资产，以及与矿产资源有关的收入增加，拉高地方非税收入增幅14.3个百分点。在政府性基金预算中，地方赤字31284亿元，房地产修复对地方财力至关重要，问题是，政府的救助是地产修复的前提，二者形成良性循环需要时间。　　分歧三：政策的分歧，短期的政策操作与长期的制度建设　　在2023年度宏观策略报告中我们提到，2023年的政策是短期稳增长（消费、地产）、中期纠偏（平台经济、医疗）、长期安全部署（信创、芯片、硬科技和高端制造），三方面都要进行，每个行业和板块都慢慢恢复，才能最终实现经济发展的合力。政策是和风细雨、润物无声，这与过去几年政策大开大合、爱憎分明是明显不同的，财政紧平衡，没有绝对重点倾斜，需要持续松绑，以刺激经济主体积极性。　　在2023年一月的市场交易中，投资者对于短期的政策过于关注，对政策的层次感认知不够。我们需要提醒投资者既要低头拉车，更要抬头看路。下面这些制度建设是我们需要认真学习的：　　1）只有加快构建新发展格局，才能夯实我国经济发展的根基、增强发展的安全性稳定性。　　2）搞好统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求。我们的理解是，扩大有约束和支撑条件的消费、投资、金融需求。　　3）加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。　　4）推进城乡、区域协调发展，提高国内大循环的覆盖面。　　5）加强反垄断和反不正当竞争，依法规范和引导资本健康发展，为各类经营主体投资创业营造良好环境，激发各类经营主体活力。　　6）全面注册制的一个意义是资本市场改革优化金融资源配置效率，另一个是适应科技创新和安全发展的需求。　　三、资产与配置　　资产配置因子变化　　从宏观因子看，在政策预期先行带来的估值修复行情走完后，经济基本面的修复程度和外部冲击的幅度，短期内不会很清晰。一季度市场的修复可能还会有所反复，若调整，可逢低将关注点从债切换至股。　　从产业主导因子看，两会后产业政策的实际落地情况，以及政策驱动后产业的内生修复是需要最新关注的。需要核心关注政策落地情况、消费修复的数据、工业生产修复情况以及年报的数据验证。阶段性重点在自主可控的信创、工业软件、数据要素等软科技，半导体等硬科技在两会前后的政策落地，以及一季度的订单与预算情况。疫后重启主题进入消费场景修复阶段，预期快速上涨暂歇后，餐饮、食品饮料、医疗服务、酒店的恢复最有望得到数据支撑。　　大类资产配置　　股债性价比仍倾向权益，政策逐步落地，基本面逐渐触底修复，短期反弹较多。若出现波动，如果没有系统性的宏观冲击，建议更多高低切换而不做大的仓位调整。　　单一资产配置　　1）债券　　长端利率上行趋势或难以避免，强一致预期下可适当把握超调后的交易性机会。2月资金面预计维持宽裕，短端利率有望修复。银行理财赎回对信用债市场的影响缓解，短久期信用债的杠杆票息策略仍是相对较好的投资策略,依然可关注中短久期（3年以内）、中高评级（AA+及以上）信用债。中高评级、短久期城投债依然具备配置价值，短久期中高评级银行二永债（二级资本债和永续债）票息收益较高，可以适当关注。转债性价比偏低，建议适当关注。　　2）美股　　2023年美股仍难实现盈利估值的双击，阶段性乐观情绪过后，继续等待底部。　　3）A股　　复苏兑现之后，市场将等待下一个数据验证点的到来。市场风格将偏向成长轮动。结构上，行业配置主导的依然是政策因子，长期主线在安全、自主可控，虽然短期上涨后叠加疫情冲击，风险偏好出现了一定回调，但国产替代逻辑与周期底部的需求回暖共同驱动的核心逻辑不变，TMT和医药可趁调整时逢低关注。消费、传媒、地产等，我们认为属于阶段性机会，是交易因子低位+政策改善预期带来的阶段性上涨。短期新涌现出的主题机会：国企估值重塑，其中低估值，且有基本面支撑的国企可适当关注。　　4）港股　　港股本轮的反弹确实具备形成反转的条件，但短期而言，交易过热仍是需要解决的问题，震荡消化不可避免，建议等待回落的配置机会。港股投资仍是2023年资金配置的重点方向，AH价差或将持续缩窄。建议关注电信、能源、中字头高股息低估值标的，也可逢低关注科技、医药的成长方向及消费股。　　【了解作者】　　魏凤春，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

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