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Mysteel：船舶原材料周报（10.24-10.28）
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现阶段需求可持续性仍有待考量，伴随北方天气的不断恶化，采暖季限产，以及季节性需求淡季，供需双方在本就表现不佳的水平下再度趋弱，使得现货价格逐步回调，对冬储是否储货造成一定困扰，这也是现阶段市场谨慎或不乐观的主要原因。综合来看，短期内，年底赶工刚需支撑，促使基本面表现维持紧平衡状态；有色方面，铜后市消费仍趋于走弱预期，升水上涨空间亦有限；铝市目前市场对于后市预期较为悲观，叠加成本支撑或有所走弱，短期铝价缺乏上行动力转而走弱。一、原材料品种价格监测截止2022年10月28日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、船舶行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——中厚板：上周中板价格继续下行预计本周价格将维持趋弱态势供应方面，上周中厚板产量143.95万吨，周环比减少0.24万吨；库存方面，钢厂库存79.97万吨，较上上周增加1.57万吨，社会库存106.82万吨，较上上周减少1.44万吨，总库存197.65万吨，较上上周增加0.27万吨。当下正处于淡旺季转换的阶段，市场对于后期需求预期转弱。并且钢企面临着亏损的风险，主动减产检修的情况增多。临近十一月，北方面临着秋冬季限产，后期供给压力有望缓解。目前南北价差已经拉开，北方进入冬季用钢量明显下滑，库存出现了累增，加之钢厂订单情况不容乐观，后期恐对价格依旧是阻力。综合来看，预计本周中厚板市场价格依旧维持趋弱态势。主要内容摘要②——型钢：需求释放不足，型钢价格将弱稳运行上周型钢市场价格呈现趋弱走势，周初钢铁交投延续低迷氛围，型钢价格阶梯式下跌，周中虽有成交好转，但需求更进不足难以支撑价格企稳，型钢供应尤其H型钢品种预计呈现高位运行，而短时间内反弹机会不大，价格下行压力仍然较大，临近周末，期现同弱，本周价格弱势运行态势难改。供应方面，供应方面来看，长流程型钢供应上周仍然增加，本周钢企大幅减产预期并不大，利润部分品种继续倒挂，H型钢利润压缩；库存方面，厂库、社库累库压力均一定增加，去库速度明显存在一定抑制，价格多有优惠促出货。综合来看，本周供需矛盾仍然突出，钢厂利润持续压缩，短时间内反弹机会并不大，关注社会库存去库速度，需求释放尚不足以支撑价格，综合预计，本周国内型钢市场价格将继续趋弱运行。三、船舶行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铜：上周电解铜价格小幅上涨，预计本周价格将继续震荡运行上周电解铜价格先跌后涨。前期由于进口货源补充市场，下游需求难以消耗，升水持续回落，价格有所下跌。后半周，受宏观方面影响，市场对于美联储加息预期缓和，美元指数重挫，人民币对美元汇率大幅走高，致使外盘有色表现强劲，国内盘面持续高开上涨；且下游需求表现尚可，现货升水止跌回涨，价格重返64000元/吨以上。目前基差维持高位区间波动，且银十旺季接近尾声，后市消费仍趋于走弱预期，升水上涨空间亦有限，整体或波动于300~500元/吨。四、船舶行业动态热点信息一览 1.GTT推出三储罐大型LNG船设计法国工程公司GTT披露了最新的三储罐174000立方米LNG船设计，该设计已经获得DNV和法国船级社（BV）颁发的原则批复(AiP)。据悉，新设计与传统设计相比有3个储罐而非4个。这种尖端技术解决方案采用GTT公司开发的Mark III和NO96技术，旨在提高船舶的盈利能力和整体性能，并且能为船厂节约时间和优化造船时间表。三储罐LNG船概念通过减少一个船舶隔离舱（Cofferdam）、一个泵塔和所有相关的低温设备（液体和气体顶盖、阀门、管道、雷达等）来降低建造成本，围护系统的总表面积也将减少大约2000平方米，从而减少了材料和船舶的建造成本。同时，LNG运输量与低温衬里表面积之间的比率也得到了提高，将有可能降低每天的蒸发率。举例而言，GTT公司预计，使用Mark III Flex技术，蒸发率将低至每天储罐容量的0.08%，而目前在运营的LNG运输船的每天蒸发率0.085%。如需船舶行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
我的钢铁网2022-10-31
Mysteel：汽车原材料周报（10.24-10.28）
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现阶段需求可持续性仍有待考量，伴随北方天气的不断恶化，采暖季限产，以及季节性需求淡季，供需双方在本就表现不佳的水平下再度趋弱，使得现货价格逐步回调，对冬储是否储货造成一定困扰，这也是现阶段市场谨慎或不乐观的主要原因。综合来看，短期内，年底赶工刚需支撑，促使基本面表现维持紧平衡状态；有色方面，铜后市消费仍趋于走弱预期，升水上涨空间亦有限；铝市目前市场对于后市预期较为悲观，叠加成本支撑或有所走弱，短期铝价缺乏上行动力转而走弱。一、原材料品种价格监测截止2022年10月28日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、汽车行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：盘面下跌，情绪谨慎，冷轧板卷价格小幅下跌上周冷轧板卷产量83.44万吨，环比增加0.51万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存38.5万吨，环比增加0.85万吨，社会库存129.13万吨，环比减少1.67万吨。上周全国冷轧板卷各大市场整体价格小幅下跌运行，市场成交整体表现不佳。基本面看，冷轧产量周环比小幅回升，市场投放量明显增多。厂库小幅增加，社库小幅减少，整体库微降。市场方面，上周热卷期货震荡偏弱运行，各大市场观望心态加重。随着盘面的下跌，期现公司低价资源放出。加上下游企业订单减少，整体市场成交差，整体均价小幅下跌运行。11月份由于接单尚可并且钢厂未有大规模检修计划，本周冷轧资源也将陆续到库，库存压力尚存。下个月终端接单量也将仍然会保持不温不火状态。在矛盾继续累积的状态下，预计本周全国冷轧板卷价格或将继续震荡偏弱运行。主要内容摘要②——热轧：热轧价格大幅回落压力由下向上传导近期看，消费预期在会议与疫情的影响下逐步呈现疲软态势，投机市场信心下降，虽然产业矛盾累积速度不快，但压力向上传导，而海外与国内双需求的压制下，供需平衡格局或将继续下移。而目前消费偏谨慎的情况下，短期集中补库难以体现，本周钢厂压力急速增加的情况下，供应下降的前提下市价才有企稳的可能。目前钢厂仍处于全面亏损状态，但仍未达到边际。当期订单压力继续上升，出来跑单找客户的情况增加，这也体现出市场预期较为悲观。市场心态急速转差，盘面加速下跌后，现货跟进速度增快。就短期看逻辑在加速压缩钢厂利润，短期刚需支撑力度不够，对于价格价格或将继续下行去库在3550-3700元/吨之间调整。主要内容摘要③——特钢：市场心态不佳，预计优特钢窄幅震荡运行上周全国优特钢市场价格小幅下跌。钢厂方面，江苏优特钢厂棒材总库存41.4万吨，周环比下降1.1万吨，环比降2.58%，较去年同期增加12.4万吨，同比增42.76%，目前淮钢1座高炉检修，其余钢厂均正常生产；临沂山东鲁丽仍然生产二轧，一轧停产；广富继续停产；临沂钢投特钢高炉开始恢复生产，预计本周可以出产品；目前重庆市场棒材总库存7.63万吨，周环比微增0.29万吨，社会库存有所回升；分地区来说，华南地区钢厂资源供应偏紧，整体库存压力不大；华中地区下游需求较差，华中市场成交不佳；东北地区终端需求仍不及预期，市场成交未见好转；华北地区整体成交情况不佳，贸易商有阴跌出货表现，但并未改善低成交状况，可见目前市场需求仍然偏弱；综上所述，全国多地受疫情影响仍在，终端开工率较低，需求仍较弱，成交一般，市场心态不佳。综上所述，预计本周优特钢市场价格窄幅震荡运行。主要内容摘要④——不锈钢：不锈钢需求疲软，供需博弈下价格仍在走弱上半周，不锈钢期货盘面窄幅震荡，加上青山钢厂新出盘价大幅上调，贸易商低价出货意愿不高，价格变动不大；但代理商期货难以接单，现货询单转静，下游需求并无好转，叠加不锈钢期货盘面大幅回落，贸易商抢跑现象逐渐显现，下半周现货价格开始下调。截止10月28日，民营304冷轧2.0mm毛边17250-17300元/吨，跌400-500元/吨，民营304五尺热轧毛边16700-16900元/吨，跌250-350元/吨，201J1冷轧1.0mm 9950-10250元/吨，跌100元/吨，430冷轧7950-8100元/吨，涨50元/吨。库存方面，据Mysteel调研，10月27日，全国主流市场不锈钢社会库存总量66.78万吨，周环比下降4.40%，年同比上升3.45%。其中300系冷轧不锈钢库存总量20.24万吨，周环比下降0.72%。周内全国主流市场社会库存仍在下降，主要表现在200系以及400系资源，300系整体变动不大。200系去库体现在佛山市场，到货偏少的前提下代理逐渐交货，资源消耗较为明显；400系主要在地区性市场，出货较为平稳，降幅变化不大。钢厂到货不明显，库存未有累积现象，供应端目前还是处于较弱阶段；但下游需求未有提升，多按订单采购，而且在行情转弱下，谨慎观望的态度尤其明显，成交多有回落。供需博弈的阶段，现货价格受需求影响比较大，成交疲软下，预计不锈钢现货价格弱稳运行概率较大。三、汽车行业原材料基本面分析——有色金属材料篇主要内容摘要⑤——铝：上周铝价小幅下跌预计本周价格将趋弱运行上周电解铝价格小幅下跌，现货成交颓势未改，持货商出货仍显积极，下游多为刚需采购，整体成交欠佳。由于周五人民币走强，沪铝走势不及海外，整体表现疲软。国内基本面目前缺乏上涨动力，需求端表现依然偏弱，然而近期成端支撑有走弱迹象，原料氧化铝弱势运行，动力煤价格有下移迹象。库存方面，据Mysteel统计，截止10月27日国内电解铝社会库存总量为62.3万吨，较上上周四下降0.6万吨，较9月底库存基本持稳。整体来看，目前市场对于后市预期较为悲观，叠加成本支撑或有所走弱，短期铝价缺乏上行动力转而走弱。四、汽车行业动态信息一览 1.四川：车联网基础设施建设加速完善 10月28日，第三届中国国际车联网技术大会新闻通气会在成都举行。四川省经济和信息化厅汽车产业处处长刘珂在会上表示，四川车联网基础设施建设加速完善。据刘珂介绍，目前四川省车联网直连通信系统试验应用场景主要分为高速路段和城区道路两类。高速路段覆盖成宜高速、都汶高速共12.9公里路段，城区道路覆盖龙泉驿区195个路口约140公里。设置了路边单元(RSU)、激光雷达、毫米波雷达、高清摄像机、边缘计算系统等设施设备1151套，探索V2P及V2I场景。近年来，四川高度重视智能网联汽车和车联网产业发展，现已形成以成都为主体，宜宾、绵阳等为重点的智能网联汽车和车联网产业生态圈及创新生态链，聚集了中国信通院、中国汽研、中国电科、华为、大华、腾讯、西门子、大众等国内外头部企业，形成浓厚的产业发展氛围。同时，国家级示范项目及先导区建设在四川扎实推进。2018年，经工业和信息化部批准，国内唯一的智能网联汽车及车联网领域的国别合作项目——中德智能网联汽车、车联网标准及测试验证试点示范项目落户四川，现已建成包含高速、城市、乡村、特殊环境模拟测试区等200余种测试场景的封闭测试场并开始测试运营，搭建了集标准制定、检测检验、示范应用、国际合作于一体的公共服务平台。 2.索尼半导体CEO：未来重点布局车用CIS 10月31日，索尼半导体CEO清水照士日前接受专访时表示，即使智能手机市场已经见顶，每年的销量也有12亿-13亿部，加上3-4个CIS，所以智能手机CIS每年有50亿颗左右的市场。公司长崎工厂目前正在进行第二次扩建，以满足高端智能手机对CIS的需求。同时，索尼正积极拓展更多应用市场，其中汽车CIS是未来重点，公司9月与本田成立一家合资企业“索尼-本田移动”，预计2025年量产电动汽车，将搭载索尼车用CIS产品。如需汽车行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
我的钢铁网2022-10-31
油脂周报：国内宏观逐渐发酵，单边机会正在酝酿
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压力。　　巴西大豆种植顺利，目前暂无天气问题。加拿大菜籽丰产，但预计国内到港较晚，海关目前也会对菜籽到港产生滞后。目前等待国内外宏观发酵，关注单边做空机会。　　风险提示：　　主产区天气、原油价格、宏观环境、俄乌局势。　　一　　棕榈油　　1、供应　　2022年9月马棕产量为177万吨，环比上升2.59％。　　2022年8月印尼棕榈油产量为431万吨，环比上升14.63％，仍略低于正常。　　　　2、需求　　2022年9月马棕出口142.024万吨，环比增加9.26％。由于受到印尼出口的挤压，马棕出口情况并不乐观。　　2022年8月印尼棕榈油出口433万吨，环比上升59.78％，同比上升17.13％，为历史极值。　　　　我国植物油进口量9月上升恢复至正常区间，为78万吨，棕榈油进口量9月大幅增加，为61万吨，主要由于棕榈油价格的下跌以及印尼恢复出口后买船逐渐恢复到港。　　　　由于近期棕榈油跌幅较大，尽管印度仍有针对豆油和菜油的关税豁免，棕榈油进口重新恢复高性价比，印度棕榈油9月进口环比上涨17.59％，为117万吨。　　　　　　3、库存　　由于受到印尼出口挤压，马棕出口情况不理想，导致马棕库存超预期，达231.55万吨，环比增长10.55％，印尼库存8月继续降至404万吨，目前已恢复至正常区间。　　　　印度食用油总库存持续上升至243.6万吨，处于近几年较高水平，港口库存仍然偏低，为61.1万吨。　　　　国内三大油脂总库存回升至152.38万吨，棕榈油库存升至62.84万吨，随着棕榈油买船陆续到港，预期棕榈油库存持续回升。　　　　4、价格与价差　　　　　　　　二　　豆油　　1、供应　　美豆受到密西西比河水位影响，运输不畅，预计会对收获产生一定压力，影响收获进度和出口进度。　　9月美豆压榨量为430.31万吨，环比下降4.49％，同比增长2.80％。　　　　目前南美播种顺利，需要密切关注南美气候情况。目前市场对巴西大豆产量的预测达1.5亿吨，是相当高的水平，一旦出现减产问题对市场的影响将非常明显。　　　　　　国内主要油厂开机率和压榨量小幅回落，压榨量为160.6万吨。　　　　2、需求　　美豆旧作出口接近尾声，目前新季大豆正在收获，出口处于青黄不接的状态。　　　　巴西大豆受今年减产影响，出口量明显下滑，9月出口量为429万吨。　　　　阿根廷受到国内政治影响以及连续三年拉尼娜减产，出口大幅下滑。由于比索持续走低并且前期阿根廷政府对大豆实施的高出口关税使得阿根廷的大豆种植业受到严重伤害。农户将大豆视为硬通货导致阿根廷出口严重下降。　　阿根廷目前播种受到气候影响，需要关注后续天气情况以及通胀。　　中国9月进口大豆772万吨，同比上升12.21％，环比上升7.67％，美豆新季收获后出口仍需时间，预计国内仍将维持豆类偏紧的局面。　　　　3、库存　　美豆油库存持续下降，9月全球大豆预测年度库消比为24.71％，变化不大。　　　　近期处于美豆新作收获阶段导致进口数量下降，油厂大豆库存维持低位，豆油库存受国内油脂总供给偏紧的影响维持低位。油厂大豆库存为291.21万吨，同比减少37.95％；豆油库存为79.64万吨，同比减少9.46％。　　　　4、价格与价差　　　　　　　　　　三　　策略观点　　长期抗通胀和衰退逻辑未转变，大方向仍然向下。短期关注国内宏观压力。　　巴西大豆种植顺利，目前暂无天气问题。加拿大菜籽丰产，但预计国内到港较晚，海关目前也会对菜籽到港产生滞后。目前等待国内外宏观发酵，关注单边做空机会。
金融界2022-10-31
东方财富财经早餐 10月31日周一
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言，欧洲应对能源危机的政策不确定性叠加天气因素扰动，无疑令交易本身更加艰难。　　财联社：英国天然气公司28日警告称，英国的天然气库存只够用9天，而当前德国的储气量为89天、法国为103天、荷兰为123天，与之相比，英国目前是欧洲储气量最低的国家之一。　　财联社：俄罗斯国防部29日表示，由于塞瓦斯托波尔水域发生的恐怖袭击，俄罗斯将暂停参与执行从乌克兰港口出口的黑海粮食外运协议。　　21世纪经济报道：外媒报道，当地时间27日晚，特斯拉CEO马斯克以440亿美元收购推特交易已完成，他已获得该公司控制权。知情人士透露，包括推特原CEO的4名高管已被马斯克就地解雇。　　财联社：央行10月28日进行900亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因10月28日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放880亿元。　　央视新闻：当地时间10月28日，日本央行结束了为期两天的货币政策会议，决定继续维持超宽松货币政策。此外，日本央行把2022财年日本核心CPI预期涨幅从此前的2.3%上调到了2.9%。　　中新网：财政部PPP中心27日公布了全国政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台管理库PPP项目最新数据。三季度，新入库项目151个、投资额2349亿元。其中，9月新入库项目44个、投资额1016亿元。今年以来，新入库项目430个、投资额6935亿元。　　活跃债券：截至10月28日18:00,10年国债活跃券报2.6670%，下行3.05BP；10年国开活跃券报2.8500%，下行0.75BP。　　国债期货：10月28日，10年国债期货主力合约收盘报101.650，涨0.10%；5年期国债期货主力合约报102.140，涨0.11%；2年期国债期货主力合约收盘报101.370，涨0.05%。　　Shibor：10月28日，隔夜shibor报1.3270%，下跌43.7个基点；7天shibor报1.9630%，下跌5.0个基点；3个月shibor报1.7430%，上涨0.2个基点。
东方财富网2022-10-31
Mysteel：家电原材料周报（10.24-10.28）
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现阶段需求可持续性仍有待考量，伴随北方天气的不断恶化，采暖季限产，以及季节性需求淡季，供需双方在本就表现不佳的水平下再度趋弱，使得现货价格逐步回调，对冬储是否储货造成一定困扰，这也是现阶段市场谨慎或不乐观的主要原因。综合来看，短期内，年底赶工刚需支撑，促使基本面表现维持紧平衡状态；有色方面，铜后市消费仍趋于走弱预期，升水上涨空间亦有限；铝市目前市场对于后市预期较为悲观，叠加成本支撑或有所走弱，短期铝价缺乏上行动力转而走弱。一、原材料品种价格监测截止2022年10月28日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、家电行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：盘面下跌，情绪谨慎，冷轧板卷价格小幅下跌上周冷轧板卷产量83.44万吨，环比增加0.51万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存38.5万吨，环比增加0.85万吨，社会库存129.13万吨，环比减少1.67万吨。上周全国冷轧板卷各大市场整体价格小幅下跌运行，市场成交整体表现不佳。基本面看，冷轧产量周环比小幅回升，市场投放量明显增多。厂库小幅增加，社库小幅减少，整体库微降。市场方面，上周热卷期货震荡偏弱运行，各大市场观望心态加重。随着盘面的下跌，期现公司低价资源放出。加上下游企业订单减少，整体市场成交差，整体均价小幅下跌运行。11月份由于接单尚可并且钢厂未有大规模检修计划，本周冷轧资源也将陆续到库，库存压力尚存。下个月终端接单量也将仍然会保持不温不火状态。在矛盾继续累积的状态下，预计本周全国冷轧板卷价格或将继续震荡偏弱运行。主要内容摘要②——涂镀：需求疲软，涂镀价格偏弱运行上周镀锌周产量为89.68万吨，环比减少1.15万吨；彩涂周产量为18.19万吨，环比增加0.06万吨。涂镀总产量小幅加少。库存方面，上周镀锌厂库存量为53.32万吨，环比减少0.81万吨，社会库存106.56万吨，环比减少3.7万吨；彩涂厂库存量为15.43万吨，环比减少0.64万吨，社会库存23.3万吨，环比减少0.19万吨。上周涂镀板卷价格下跌为主。市场方面，疫情影响下市场运输及成交均受到限制。成交方面看，当前市场成交基本维持在正常六成左右水平。出口方面看，9月份镀锌彩涂出口均大幅下降，并且客户反馈10月份的出口接单数据表现非常一般，后期内贸压力进一步增大。库存方面看，当前镀锌彩涂库存整体下降，但因市场需求疲软，降库并未对市场有积极作用。综合来看，出口表现不佳，市场成交差，下游观望情绪浓，本周国内涂镀板卷价格将维持偏弱运行三、家电行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铝：上周铝价小幅下跌预计本周价格将趋弱运行上周电解铝价格小幅下跌，现货成交颓势未改，持货商出货仍显积极，下游多为刚需采购，整体成交欠佳。由于周五人民币走强，沪铝走势不及海外，整体表现疲软。国内基本面目前缺乏上涨动力，需求端表现依然偏弱，然而近期成端支撑有走弱迹象，原料氧化铝弱势运行，动力煤价格有下移迹象。库存方面，据Mysteel统计，截止10月27日国内电解铝社会库存总量为62.3万吨，较上上周四下降0.6万吨，较9月底库存基本持稳。整体来看，目前市场对于后市预期较为悲观，叠加成本支撑或有所走弱，短期铝价缺乏上行动力转而走弱。四、家电行业动态信息一览 1.京东双11家电预售金额同比增长近50% 10月28日消息，自10月20日京东双11预售活动开始以来，京东家电整体预售金额同比增长近50%。海尔、美的、小天鹅、TCL、格力等家电大牌预售订单金额同比增长超70%。数码电子方面，折叠屏手机预售销量同比增长超300%，VR眼镜同比增长超3倍，游戏投影、微单相机、游戏机等预售同比增长均超100%。此外，京东美妆、咖啡、运动国潮以及保暖服饰预售额同比增长均在100%以上。 2.格力电器：为特斯拉零部件制造提供装在10月27日下午的一场直播活动中，吴晓波向格力电器董明珠询问是否为特斯拉提供底盘时，得到肯定答复。财联社记者从格力电器方面独家确认了上述信息，公司称，格力是为特斯拉零部件制造提供装备，并表示，珠海格力智能装备公司已向全球多家新能源汽车零部件制造企业提供装备支撑。如需家电行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
我的钢铁网2022-10-31
【格上宏观周报】权重股带领指数下挫，三季度经济数据出炉
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份加快0.3个百分点。主要原因在于高温天气消退、部分地区高温限电影响减弱及部分行业需求回暖。工业企业利润方面，1-9月全国规模以上工业企业实现利润总额6.24万亿元，同比下降2.3%（前值为下降2.1%）。从结构上来看，前期上游挤压利润的现象进一步缓解，中游率先受益，而下游的核心变量仍是居民消费需求。9月工业企业当月利润降幅继续收窄，结构整体在改善，筑底仍需时日。展望未来，从海外来看，尽管美国第三季度暂时脱离了技术性的衰退，但是大多数经济学者和机构都认为，美国经济增长很难延续。从国内来看，预计四季度基建投资增速预计维持高增。制造业方面，央行在9月29日宣布设备更新改造专项再贷款额度为2000亿元之上，在此政策的支持下，预计四季度制造业的投资增速仍然不会太低。不过制造业四季度可能会面临地产仍弱和外需下滑拖累的风险。房地产方面，由于开发资金的来源仍较为受限，房企投资意愿差仍是影响整个楼市最大的因素之一。行业整体下行的趋势并未结束，仍需政策面强有力的呵护。消费方面，疫情的影响还未结束，整体的管控对消费还是会带来一定的压力。管控是否能边际放松是影响消费回暖的重要因素。 4、当周重要新闻新闻一：三季度和9月经济数据出炉，如何看待？ 2022年10月24日，国家统计局公布2022年三季度和9月经济数据： 1）三季度国内生产总值30.76万亿元，实际增长3.9%（一、二季度增速为4.8%、0.4%），前三季度经济增速为3%（上半年经济增速为2.5%）； 2）9月规模以上工业增加值同比增长6.3%，前值为4.2%； 3）1-9月固定资产投资同比增长5.9%，前值为5.8%； 4）9月社会消费品零售总额同比增长2.5%，前值为5.4%。光大证券认为，工业生产处在快速回升阶段，目前基本恢复至一季度水平。固定资产投资继续恢复，地产投资降幅收窄，后续投资有望延续持续向好态势。9月社消同比下降但环比提升明显。总体来说，经济恢复加速，后续进一步恢复可期。2022年三季度GDP实际增长3.9%（Q1、Q2实际经济增速为4.8%、0.4%），高于市场预期值。回溯来看，二季度经济在疫情冲击下复苏较慢，三季度则重新进入加速恢复通道。另外，三季度GDP环比增速为3.9%（前值为-2.7%），为2020年3季度以来最高值，同样反映了经济加速恢复。从结构来看，当前经济大致呈现以下特点：生产基本已经恢复至一季度水平；需求相对分化；通胀环境持续改善。广发证券认为，9月工业数据走高主要有三个原因：（1）低基数；（2）高温天气消退，工业用电供给改善；（3）基建投资落地带动。9月消费和服务业数据偏低主要是区域疫情和加强防范的影响。9月地产投资仍在双位数负增长，但降幅略有收窄；制造业投资高位稳定，基建投资继续加速至16%以上。整体看，三季度及9月数据带来的信息较为平稳。对需求端来说，地产这样一个关键领域初步企稳，基建继续高位，出口如预期放缓但仍在韧性范围；对供给端来说，工业表现证明了其修复弹性，消费和服务业偏弱但大致能从同期疫情及国庆假期相关防控举措升温的角度得到一个解释。新闻二：9月进出口数据出炉，怎样理解？ 9月我国出口金额（以美元计）同比增长5.7%，预期4.0%，前值7.1%。进口金额（以美元计）同比增长0.3%，预期0.0%，前值0.3%。贸易差额为出口增速延续下行趋势，对除东盟外的其他主要贸易伙伴出口增速均进一步下行。西部证券认为，出口“量”与“价”或将进一步走弱。“量”的角度来看外需或将进一步放缓。欧美经济“摆烂”，美国和欧元区消费者信心指数低位下行，9月美国CPI超预期上行，欧元区通胀也仍处于上行趋势、基本面也出现裂痕，9月制造业PMI指数分别50.9%、48.4%。展望未来，年内出口增速下行趋势或将延续。当前海外风险不断加剧，地缘政治冲突仍在继续，我国出口存在结构性亮点，但总量增速在“外需走弱、价格贡献下滑、基数仍在高位”三因素叠加下或将延续下行态势。明明团队认为，从贸易伙伴维度看，我国对东盟出口保持高增，成为当月出口的主要贡献项。9月，在外需趋势性回落影响下，中国大陆对美出口负增长程度加深。进口方面，我国对外依存度降低，进口增速或维持在低位。总体来说：（1）结合8月和9月的出口数据来看，无论是贸易伙伴维度还是贸易商品维度，都显示出我国出口结构的变化或正在悄然发生，随着出口结构的变化，国内产业竞争力提升、欧洲高耗能行业受能源危机影响等因素下，汽车、化工、金属等行业或迎来机会；（2）往后看，外需的趋势性滑落和高基数的持续影响或将导致我国出口同比增速进一步回落，进口增速或也因对外依存度在降低而保持低位运行；（3）汇率方面，当前，美元指数上行趋势放缓但仍处高位，叠加中美利差深度倒挂，证券账户依旧面临资本流出压力。尽管出口增速已呈现逐步放缓的趋势，但贸易顺差规模仍是近年来同期的较高水平，对人民币的需求或逐步释放。待外部压力逐渐释放后，人民币是否可以重新走强取决于国内经济的修复与预期的改善。新闻三：稳定市场预期！央行上调重要参数！ 10月25日9时，中国人民银行和国家外汇管理局盘前发布公告称，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。此举意味着境内企业可以更好地从境外融资。什么是跨境融资宏观审慎调节参数？宏观审慎调节参数相当于杠杆率的“放大器”，以控制杠杆率和货币错配风险。此次的上调可以鼓励市场主体跨境融资。一方面是增加金融机构外币加杠杆的速率，调节金融机构的外币资产负债结构；另一方面增加金融机构外债结汇量，从而为人民币升温。中国民生银行表示，此次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限。目前，我国外债规模和结构合理，外债风险总体可控，提高企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数在便利境内机构跨境融资的同时，也有助于境外资金流入，增加境内美元流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。光大银行表示，外管局上调这个参数，意味着境内金融机构和企业跨境融资空间适度提升，相应地将增加我国整体外债规模。同时，这将便利境内机构和企业充分利用两个市场、两种资源，提升融资能力，助力国内经济稳步复苏。不过，尽管上调参数可能导致境内机构和企业整体外资略有上升，但从我国外债负债率、债务率、外债币种、期限结构、中长期外债占比等指标看，我国外债风险整体可控，外资结构逐步优化。新闻四：“一行两会一局”重磅发声，有何重点？近日，央行党委、外汇局党组，证监会党委，银保监会党委分别召开扩大会议，会议内容涉及股市、债市、楼市、汇率等方面。重点表述如下：　1、当前，我国经济的潜在增长率保持在较高水平，构建新发展格局的要素条件较为充足，有效需求的恢复势头日益明显，物价水平基本稳定，贸易顺差有望保持高位，人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础。　2、深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。　3、加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展。推进金融市场高水平双向开放，支持香港国际金融中心持续繁荣发展。　4、落实全面依法治国部署要求，加快推动金融法治建设，平等保护各类市场主体合法权益。严格依法行政，加强个人信息保护和金融消费权益保护。　5、资本市场要服从和服务于这个大局，坚持金融服务实体经济的宗旨，全面深化改革，完善多层次市场体系，健全资本市场功能，提高直接融资比重。扩大高水平制度型开放，拓宽境外上市融资渠道，加强与香港市场的务实合作。 6、当前，金融风险整体收敛、金融体系总体稳健。人民币长期走强的趋势不会改变，我国持续的国际收支顺差和巨额的对外投资净资产，为人民币汇率稳定提供了强有力保障。在实体经济创新发展、稳步转型的背景下，资本市场具有长期投资价值、保持稳定运行的良好基础不会改变。　7、要持之以恒防范化解重大金融风险，统筹发展和安全，有序推进中小金融机构改革化险，强化金融稳定保障体系，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。新闻五：9月工业企业利润公布，如何理解？ 2022年10月27日，国家统计局公布2022年1-9月全国规模以上工业企业利润数据。2022年1-9月，全国规模以上工业企业实现利润总额6.24万亿元，同比下降2.3%（前值为下降2.1%）。光大证券认为，9月工业企业当月利润降幅继续收窄，结构整体在改善，筑底仍需时日。7月以来工业企业产销两端均处在恢复过程中，推动工业企业利润修复，且呈结构改善态势。8月和9月大体延续了这一走势。展望后续，伴随PPI同比持续回落，企业成本水平也仍然较高，加之外部环境复杂严峻，工业企业效益的持续恢复面临风险挑战，筑底亦需时日。库存增速进一步下降，“被动去库存”进一步得到确认。财信国际认为，预计工业利润持续恢复面临挑战，下行压力犹存。一是稳经济一揽子政策和接续政策措施继续落地显效，对工业企业盈利恢复形成一定支撑。二是国内消费、房地产投资恢复偏弱，加上四季度出口放缓压力增加，对工业利润持续恢复形成冲击。三是随着海外需求持续放缓和基数抬升，预计国内PPI增速将继续回落，价格因素对工业利润的拖累将加大。四是工业企业已启动新一轮去库存周期，未来企业加速去库存，也会加大利润放缓压力。新闻六：9月财政数据公布：税收收入整体较弱。 2022年9月全国一般公共预算收入 15108 亿元，全国一般公共预算支出 25212 亿元；9 月全国政府性基金收入为5919 亿元，政府性基金支出7254 亿元。 9 月公共财政收入好转，留底退税影响减弱，剔除留抵退税的税收收入由正转负、非税收入高增形成支撑；企业所得税大幅下行。公共财政支出小幅回落，防疫卫生类投入加大、基建支出延续下行。政府性基金收入大幅回落，主因土地量价皆弱；政府性基金支出增速持续下行，专项债微量发行，10 月5000 亿结存限额已落地，下月支出将回升。华安证券认为，进度来看，1-9月政府性基金收入完成预算进度的46.5%，近五年同期平均进度为71.8%，政府性基金收入完成进度大幅不及往年，地产的低迷使土地财政收入一再减少，缺口较大。我们推断，今年政府性基金收入达到预算进度的可能性较低，或将5年来首次未达到预算目标。政府性基金支出进度58%，略低于往年同期进度。今年专项债靠前发力，较早完成发行目标，进度到9月开始落后。10月的5000亿结存限额或对广义财政支出形成支撑。预计年底前可能下达2023年专项债提前批额度，为后续稳投资做准备。西部证券认为，预计4季度财政赤字同比收敛，广义财政支出仍面临负增长。今年前3季度，一般公共预算赤字同比增长2.2万亿元，政府性基金赤字同比增长2.4万亿元，合计同比增长4.6万亿元。按照全年预算，4季度财政赤字同比增量可能转负。广义财政支出增速4季度可能延续负增长，宏观政策逆周期调节仍需准财政和货币政策进一步发力。浙商证券认为，2022年财政支出结构与2020年较为相似，一方面积极应对疫情冲击实施针对性的防疫措施，卫生健康支出较为积极，另一方面积极落实三保，保市场主体稳就业，社会保障相关支出进度显著领先其他领域，稳增长诉求下交通运输等方面支出也表现积极。此外，从全年维度看，我们预计2022年财政支出结构可能重回2020，部分领域如科技、教育、文体传媒、环保等领域支出可能不及全年预算安排，由此腾挪出来的财政资金可进一步投入于卫生健康、社保就业等抗疫支出或托底就业领域，或者通过央地转移支付的方式弥补薄弱环节，特别是基层财力较为困难的地区。 5、下周重要事件 1）中国：10月PMI数据； 2）美国：10月PMI、失业率、非农就业数据、联邦利率的公布； 3）欧盟：三季度GDP、10月PMI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-10-30
天风证券：给予安道麦A中性评级
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8.2%）；北美地区中，美国由于不利的天气因素影响了需求及公司当地业务，而加拿大得益于公司谷物除草剂成功把握了市场需求时机而销售实现增长；拉美地区由于巴西的大豆、玉米、甘蔗及棉花种植季来临，带动公司植保产品量价同升；公司在亚太地区强劲增长的驱动力源于中国区精细化工品的突出销售表现。分产品看，第三季度除草剂/杀虫剂/杀菌剂/精细化工品分别实现营收 5.7/3.8/2.8/1.3亿美元， yoy+29.5%/+5.8%/+14.5%/+23.6%。　　盈利水平同比提升，预计全年植保行业市场规模保持增长　　量价齐升共同驱动公司盈利水平提升的积极影响，抵消物流、采购及生产成本的增加以及汇率变动的负面影响，实现毛利同比增长。公司前三季度实现毛利 10.68 亿美元， yoy+15%，毛利率 25.1%， yoy-1.7pcts；第三季度单季度实现毛利 3.22 亿美元， yoy+12%，毛利率 23.7%， yoy-1.3pcts。期间费用方面，公司前三季度销售、管理和研发费用率合计为 16.5%，同比下降 6.2pcts；财务费用和公允价值变动损益总计 14.97 亿元，同比增加 5.63亿元，主要由于以色列 CPI 走高，导致公司以谢克尔计价、与以色列 CPI 挂钩的债券净成本增加。全球农产品价格自今年一季度后有所回落，但仍处于历史高位水平，推动种植面积持续扩大；且大部分地区农民仍能保持较丰厚盈利，全球植保产品保持量价齐升趋势。据 AgbioInvestor 预测，今年全年植保行业市场规模同比增长 14.5%。　　盈利预测：公司是全球非专利作物保护市场的领军企业，综合主营产品及市场发展情况，我们预计公司 2022~2024 年归母净利润 9.4/11.3/13 亿元（前值为 12/13.8/15.5 亿元），维持“持有”的投资评级。　　风险提示：农药景气下行、产品价格下跌、原材料价格大幅波动、新项目进度及盈利情况低于预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券张志扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为14.49%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.93亿，根据现价换算的预测PE为17.67。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，中性评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安道麦A（000553）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-30
钢矿月报：需求旺季难觅，钢矿跌势不休
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面是近日建材跌幅较大后贸易商惜售。随着天气转冷及施工需求季节性下滑，若无利好政策刺激，11月建材消费难以为继。　　1.4 螺纹库存：去库态势延续，库存结构健康　　　　截止10月29日，螺纹总库存619.58万吨，环比9月份的652.5万吨减少32.92万吨。10月份螺纹供需双双下降，整体表现为去库。10月延续9月的去库态势，社库厂库均呈处于低位，库存结构健康。目前国庆期间的小幅垒库已消费完毕，后续可能会出台采暖季限产和粗钢压减政策，11月螺纹库存可能持续去化。　　二　　热卷　　2.1 热卷供需：产量阶段性回升，需求边际改善　　　　Mysteel周度数据显示，截至10月29日，热卷周度产量311.85万吨。10月热卷产量阶段性回升，月均周度产量为311.57万吨，去年10月月均周度产量为292.66万吨/周，同比增加18.91万吨/周，增幅6.46％。今年9月份月均周度产量306.18万吨，10月份产量环比增加5.39万吨/周，增幅1.76％。10月热卷产量持续回升，略超市场预期，月底产量阶段性遇顶回落。　　截至10月29日，热卷表需321.37万吨。10月热卷周均表需为306.99万吨，环比9月的311.39万吨减少4.41万吨，降幅1.41％，同比去年10月的296.95万吨增加10.04万吨，增幅3.38％。10月热卷需求表现较为平淡，目前周度表需已接近2018年水平，但近期黑色市场整体趋势下行，板材独木难支，11月热卷需求将震荡下行。　　2.2 热卷库存：10月整体垒库，厂库处于低位　　　　热卷10月份先垒库后去库，总体表现为垒库。截至10月29日，热卷总库存330.51万吨，环比9月垒库18.32万吨，其中厂库垒库3.71万吨至83.97万吨，社会库存垒库14.61万吨至246.54万吨。目前热卷总库存接近2018年水平，11月可能受季节性因素影响缓慢下行。　　 2.3 钢材总结：　　　　宏观方面，10月海外地缘政治风险难平，欧洲衰退风险渐行渐近，国内多地疫情持续扰动正常生产及需求兑现进程，近期重要政策会议利好不及市场预期，市场情绪转为悲观。国务院常务会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，努力推动四季度经济好于三季度，保持经济运行在合理区间。会议部署加快释放扩消费政策效应，因城施策支持刚性和改善性住房需求；要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。近期美元指数走强、人民币贬值与地缘政治动荡也对钢材市场造成了一定压力。　　供给方面，10月螺纹产量在年内高位震荡运行，部分钢厂受疫情扰动及限产停产影响，热卷产量阶段性回升，略超市场预期，月底产量阶段性遇顶回落。10月份粗钢产量可能达到8700万，同比去年的7158.4万吨增加21.54％；1-10月累计粗钢产量8.68亿吨，同比去年仅减少920万吨。今年粗钢压减目标一直没有明确，如今粗钢产量高企，要警惕后面两个月供应方面的政策变化。　　需求方面，10月终端需求的释放力度不及预期，需求端数据成色不足。由于成本的相对坚挺以及钢价的承压震荡，钢厂的利润明显收缩。从钢厂生产状态来看，华北长流程利润目前在-150元/吨左右；短流程得益于废钢的大幅度下跌，盈利情况相对好一些。当前的利润水平压制了钢厂的产能释放，临近月末山西钢厂出现了检修行为。从全国范围看，即使没有行政性任务，11月份钢铁产量也将呈现高位回落的态势。　　库存方面，10月钢材总体呈去库态势，社库厂库均处于低位水平，库存结构相对健康。钢厂盈利未见好转，低库存经营模式延续。螺纹目前国庆期间的小幅垒库已消费完毕，后续可能会出台采暖季限产和粗钢压减政策，11月螺纹库存可能持续去化，热卷10月份先垒库后去库，总体表现为垒库，总库存水平接近2018年。　　总体而言，在数据不及预期的情况下，粗钢压减担忧又起，市场情绪偏悲观。螺纹价格跌破3600有利于供给端压缩产量，悲观情绪快速释放后更有利于后面价格上涨。今年的“银十”，投机需求被过度打压，需求有阶段性反弹可能。若没有宏观刺激，产量下降不及预期，反弹过后仍会再次下跌。近期钢厂盈利持续恶化，减产限产预期较强，产量继续上行的空间有限，下游需求端数据成色不足，钢价继续承压运行。　　不确定因素：需求何时好转，产量压减程度，海外风险　　三　　铁矿　　十月铁矿价格受成材端负反馈影响明显。近期成材数据表现较为平淡，叠加粗钢压减风声又起，市场情绪偏悲观。十月随着需求旺季预期证伪以及铁水产量数据的回落，成材价格趋于下行，铁矿价格缺乏支撑进而震荡下行。目前铁矿主力合约价格已跌破630关口，外盘跌破80美金关口。近期美元指数走强和废钢价格的持续下调，也对铁矿价格造成了一定压力。　　分析铁矿的基本面情况。供应端，十月份全球铁矿石发运量环比微降，45港铁矿石到港量环比出现小幅回落；需求端，10月钢厂低盈利情况下扩产意愿不足，叠加部分钢厂限产停产，铁水产量高位回落，铁矿石需求下行；库存端，本月铁矿港口库存及247家钢企进口库存呈阶段性去库趋势，钢厂去化库存较多，近期钢厂亏损形势持续恶化，下游需求平淡，钢厂会继续保持低原料库存策略。预计十一月铁矿石供给端偏宽松，需求持续回落，港口库存上行，钢厂铁矿石进口库存仍处于低位。　　总体而言，目前下游需求未能明显好转，四季度供应端偏宽松，需求端预计持续回落，铁矿价格承压明显，近期重点关注钢厂冬储及限产对市场的影响。　　3.1现货价格　　　　3.2 铁矿供需：全球发运微降，铁水产量回落　　供应端，根据Mysteel数据，十月份全球铁矿石发运量环比微降，发运环比减少317.6万吨至1.18亿吨。其中澳矿发运量本期1817.3万吨，环比增加24.6万吨，本月发运总量7292.2万吨；巴西铁矿石发运量本期694.2万吨，环比增加15万吨，本月发运总量2757.3万吨；非主流本月发运1761.8万吨，环比减少18.2万吨。2022年1-10月份全球铁矿石共计发运量12.3亿吨，同比降幅9.16％。　　十月份全球发运环比微降，海外主要经济体处于衰退周期，国内钢材需求也难以提振。十月份中国45港铁矿石到港量环比出现小幅回落。十月份中国45港到港总量9476.6万吨，环比增加746.3万吨。2022年1-10月份中国45港铁矿石到港量总计9.30亿吨，同比下降7828.8万吨，降幅7.77％。　　　　需求端，10月钢厂低盈利情况下扩产意愿不足，叠加部分钢厂限产停产，铁水产量高位回落，铁矿石需求下行。根据Mysteel数据，247家样本钢厂日均铁水产量近两周高位回落，截至10月29日，日均铁水产量236.38万吨，月均238.63万吨，环比9月增加0.18万吨，增幅0.08％，同比增幅11.46％。本期247家钢厂高炉开工率81.48％，环比下降0.57％，开工率阶段性下行。本期钢厂盈利率27.71％，环比下降10.82％。10月铁矿需求难以提振，中下旬铁水产量回落，11月可能迎来采暖季限产，目前多数钢厂也处于持续亏损的状态，预计11月铁水产量将缓慢而持续地下行。　　　　库存方面，本月铁矿港口库存及247家钢企进口库存呈阶段性去库趋势，钢厂去化库存较多。截至10月29日，Mysteel统计45港港口库存总量12992.7万吨，环比9月去库82.94万吨。本月无台风等天气因素扰动，疏港量总体趋势回升，港口库存略微去库。当前样本钢厂的进口矿日耗近期略有下降，本周为292.85万吨，环比下降1.51万吨，库存消费比32.14，环比上月底减少2.38天。近期钢厂亏损形势持续恶化，下游需求平淡，钢厂会继续保持低原料库存策略。　　　　3.3 铁废差　　　　根据我们的测算模型，截至10月29日，铁水成本与废钢价差收得85.8元/吨，目前用铁矿比用废钢炼钢划算，铁矿价格有一定支撑。　　3.4 高低品价差：高品价格提振　　
金融界2022-10-30
每日钢市：唐山钢坯下跌110，下周钢价或趋弱运行
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制。近日钢企亏损加剧，叠加秋冬季重污染天气增加，产能利用率或有降低；原料端焦炭开始提降，成本支撑显弱。宏观及心态上，美联储加息造成市场信心不足，短期利好对盘面支撑显弱，历史表现来看，利空出尽或易形成超跌后反弹。关注加息后政策对市场信心提振，11月调坯型钢成品材去库和钢坯主流仓储库存变化。预计钢坯价格或先抑后扬，如形成超跌反弹，反弹空间或有限。下周建筑钢材市场预测供给来看：由于废钢原料的不断下调，短流程企业利润空间增加。但铁矿及煤炭价格相对平稳，而成材价格不断走低的情况下，高炉亏损情况越发普遍，检修减产情况也有增加。因此预计下周产量将呈窄幅波动。需求来看：当前全国部分区域受疫情影响需求释放不畅，仅华东区域部分城市需求表现较为稳定，但难以带动全国需求表现。在全国各市场未有恢复正常的状态下，区域分化的现象将继续发生，需求难有增量空间。心态来看：在期现共振走弱背景下市场悲观情绪浓厚，市场严重缺乏信心支撑，这也就导致商家降库避险的思路一直不变。综合来看，预计下周本地建筑钢材价格将呈偏弱震荡趋势运行。
我的钢铁网2022-10-29
信达证券：给予恒逸石化买入评级
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，产品盈利进一步承压。需求端，夏季高温天气导致下游织机工厂限电限产，聚酯产品备货需求提振困难，叠加国内疫情反扑，下游需求旺季不旺特征明显，终端消费增长乏力，聚酯企业库存压力较大，存货跌价阻碍公司盈利增长。　　东南亚柴油和航煤价差坚挺，汽油价差显著缩窄。进入三季度后，东南亚成品油价差在短期供需影响下有所回落，叠加市场对海外经济衰退担忧持续，东南亚地区出行需求恢复或受阻，汽油价差收窄明显，但柴油和航煤价差依旧处于历史高位，东南亚炼厂仍保持较高的景气度。其中，东南亚柴油、汽油、航空煤油价差分别为1979.07、384.85、1548.15元/吨，同比分别为+530.10%、-1.34%、+731.41%，环比分别为-14.62%、-69.48%、-9.92%。在运输成本方面，进入三季度后，受油轮运费上涨影响，公司炼化项目盈利增长受到拖累。同时，由于三季度原油价格震荡下跌，存货跌价导致炼化盈利进一步承压下行。　　新增产能稳步推进，未来业绩空间有望打开。在炼化板块中，文莱二期项目正推进资金出境环节，二期项目建成投产后，将新增“烯烃-聚烯烃”产业链，进一步增强海外炼厂一体化竞争实力。在聚酯板块中，公司在建年产140万吨功能性纤维新材料升级改造项目，预计2023年上半年投产，投产后年产值或将达到100亿元。公司目前在建恒逸新材料年产120万吨己内酰胺—聚酰胺项目，该项目预计2024年建成投产，投产后可实现年产120万吨聚酰胺切片，贡献销售收入将达到200亿元。公司在建逸达新材料二期项目，其中一阶段年产110万吨新型短纤项目将装备24条新型高端绿色短纤，预计2024年中投产；二阶段年产50万吨新型长丝项目将装备18条高端绿色长丝生产线。当前逸达新材料二期项目锅炉岛土建已经完成，项目正稳步建设中。公司各重大项目持续推进，在建产能陆续投产后，公司未来业绩空间将有望持续开拓。　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为19.01、26.93和33.41亿元，归母净利润增速分别为-44.2%、41.7%和24.1%，EPS（摊薄）分别为0.52、0.73和0.91元/股，对应2022年10月27日的收盘价，PE分别为13.73、9.69和7.81倍。我们看好公司文莱项目持续贡献收益，聚酯行业底部反转推动盈利提升，我们维持公司“买入”评级。　　风险因素：原油价格大幅震荡；新产能建设进度不及预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动幅度较大；国内PTA产能加剧导致利润持续摊薄的风险；炼化产能过剩的风险；下游产品利润修复缓慢的风险；“碳中和”政策对石化行业大幅加码的风险；全球经济复苏不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券邓勇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利35.09亿，根据现价换算的预测PE为7.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为11.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，恒逸石化（000703）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-29

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