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核电发展按下加速键 6月多个项目环评获批

。火电厂依靠燃烧化石燃料（煤、石油或者天然气）释放的化学能将水变成蒸汽，核电站则依靠核燃料的核裂变反应释放的核能将水变成蒸汽。除反应堆外，核电站其他系统的发电原理与常规火力发电站相仿。各种核电堆型的区别主要在于反应堆的冷却剂和中子慢化剂的不同。按照冷却剂的不同可分为轻水堆、重水堆、气冷堆等，按照中子慢化剂的有无，可分为热中子堆、快中子堆。自2019年开始，我国核电审批重新开始并持续至今，2022年共有10台核电机组获批，预计未来每年将以6-8台机组的速度来进行核准。我国核电装机量将快速上升，核电发电量及渗透率也将快速提升，相关设备企业有望充分受益。 A股相关公司包括：核电阀门地位突出，实现了核级蝶阀、球阀等产品的全面国产化的江苏神通（002438）、国内首家实现国产替代的民用核级板式换热器设计生产企业兰石重装（603169）以及国际先进核岛设备供应商和服务商中国一重（601106）。另外，民生证券近期指出，建议关注核电设备相关标的：佳电股份、海陆重工。

金融界2023-07-06

停电停工停产，是什么造成了越南严重的“电力荒”?

总储量的0.3%，储产比为43.9年。天然气储量为22.8万亿立方英尺，占世界天然气总储量的0.3%，储产比为67年。越南化石能源储量较为丰富，但煤炭和石油生产不足，导致越南不得不靠进口煤炭和部分石油产品以满足国内需求。就煤炭而言，越南煤炭消费量逐年增长，但其产量却没有增加，甚至出现减产现象（见表2)： ▲ 表2 越南2014-2018年煤炭产量与消费量对比（单位：百万吨油当量）由表2可看出，从2015年始，越南煤炭生产已跟不上消费的步伐，2015年煤炭缺口达到280万吨油当量，2018年煤炭缺口进一步攀升至1100万吨油当量。由于国内生产已经无法满足需求，越南从国外进口煤炭也就成为必然。从2015年开始，越南从煤炭净出口国变为煤炭净进口国，这在一定程度上增加了越南能源安全风险。就石油而言，越南石油产量已经不能满足消费需求。见表3： ▲ 表3 越南2014-2018年石油产量与消费量（单位：百万吨）可以看出，越南近几年的石油产能不但没有得到提高，反而出现下降趋势。越南南部的Cuu Long海域和Nam Con Son 盆地一直是越南的核心产油区，但由于过度开采，这些地区的石油产量不断减少。与此相反，越南石油消费量却逐年上升，石油生产已经不能满足需求，最近五年最大缺口已达到近1200万吨。正因如此，越南需要进口大量石油产品以满足国内需求，石油产品大量进口进一步增加了越南的能源安全风险。 2.部分电力需要进口水力发电和火力发电在越南电力生产中占主要地位，其中燃煤发电在火力发电中占主导地位。截止2018年9月，越南发电总装机容量为47.9吉瓦，越南政府计划将发电装机容量在2020年提高至60吉瓦。从实际电力生产情况看，根据BP能源统计数据，越南电力生产一直增长较快。见表4： ▲ 表4 2014-2018年越南发电量（单位：太瓦时）越南近五年发电量的年均增长率已达到10.79%，但不断增长的电力生产还是不能满足不断扩大的电力需求。因为越南电力需求量的持续增长，越南每年需要从中国和老挝等国进口电力。目前，越南每年电力进口总量大约为1000兆瓦，根据越南工贸部预测，2025年前，越南每年需进口的电力将上升到3000兆瓦，2030年前，这一数量将进一步上升至5000兆瓦。由于越南国内能源生产已不能满足消费需求，越南不得不进口煤炭、石油产品和电力，而随着越南未来能源需求的不断增长，其能源进口量的增长也成为必然。越南能源安全面临一定的风险，未来能源价格，尤其是国际原油及石油产品价格攀升以及产油国地区局势动荡都将影响到越南的能源安全。（二）能源公平程度较低能源公平的核心是所有人口用得上和用得起现代能源。根据世界能源理事会发布的能源三维指数报告，越南能源公平维度表现较差，最近三年的表现均为C等级（见表1）。这说明，有相当一部分人口不能充分享用现代能源。 1.部分人口不能充分使用电力东南亚地区历来属于全球通电率最低的地区之一，多年来经过各国努力，东南亚地区通电率得到极大提高，越南属于在提高通电率方面取得最大进步的国家之一。2018年，越南百分之百的人口实现通电，在现代能源利用方面取得了巨大进步。尽管如此，越南仍然有相当一部分人口不能充分使用电力。越南有限的电力生产和供应能力已经渐渐无法满足强劲的电力需求，这严重影响了众多领域、地区以及人口对电力的正常使用。据统计，在2015年，25%左右的越南生产企业遭遇停电，生产受到严重影响。由于电力供应紧张，越南政府对包括空调在内的部分电器使用进行限制，这势必导致大量人口不能充分使用电力。根据2019年美国开展的一项关于全球人均电力使用情况显示，越南人均电力使用量在东南亚国家中虽然处于较高水平，但在全球范围内仍然属于较低水平，在所有被统计的217个国家和地区中，处于第126位。越南人均电力使用量只相当于韩国的六分之一、日本的五分之一和中国的三分之一。这充分说明越南相当一部分人口不能充分使用作为现代能源的电力资源，越南电力公平程度较低。 2.部分人口不能充分使用现代清洁能源对现代清洁能源使用充分与否是衡量一个国家能源系统优劣的重要标准。在越南，使用清洁能源做饭的人口比例较低。根据国际能源署、国际可再生能源署、联合国统计司、世界银行和世界卫生组织等多家机构联合发布的报告，2000年，越南能够利用清洁能源做饭的人口比例仅为13%。2018年，尽管利用清洁能源做饭的人口比例已上升到64%，但越南目前仍然有3490万人口无法使用清洁能源做饭。这部分人口仍然在使用包括木柴在内的传统生物质燃料。由于无法使用现代清洁能源，他们的生活质量受到极大影响。相当一部分人口不能充分使用电力和不能充分使用现代清洁能源做饭，导致越南人均能源消费量较低（见表5）： ▲ 表5 2014-2018年越南与亚太地区和世界人均能源消费量对比（单位：千兆焦耳/人）从表5可看出，尽管越南人均能源消费量在逐年增加，但仍然长期低于亚太地区人均能源消费量和全球人均能源消费量。即使在越南人均能源消费量处于最高水平时，也只相当于亚太地区人均能源消费量的62%和世界人均能源消费量的48.9%。这反映出越南有相当一部分人口不能充分使用包括电力和生活燃料在内的现代能源，越南较低的能源公平程度由此可见一斑。（三）环境可持续状况极差在越南能源系统的三个能源维度中，环境可持续维度表现最差。在2017～2019年三年间，2018年表现等级为C级，2017年和2019年表现等级为D级。这充分说明越南环境可持续状况极差，这主要表现在两个方面。 1.空气污染较为严重越南与能源相关的室内和室外空气污染均较为严重。室内污染主要来自大量传统生物质燃料的燃烧。与东南亚其它国家一样，越南有大量人口仍然依赖传统生物质能源作为生活燃料。这些使用木柴和木炭等传统生物质燃料的人口大多居住在农村，简陋的炉灶和不符合通风条件的房屋使这些地区的室内空气污染极其严重，严重威胁到生活在这些地区人口的健康和安全。室外污染主要来自工业和交通两大领域。一是工业领域。越南火力发电、化工、冶金和水泥生产等行业主要依靠煤炭作为燃料。随着经济快速发展，越南煤炭消费总量迅速增长，在2007～2017年间，越南煤炭消费年均增长率达16.3%，远远高于亚太地区（2.3%）和全球（0.7%），目前煤炭消费总量已达到近3500万吨油当量。越南国内生产的煤炭灰尘含量偏高，煤炭大量消费必然严重污染空气。近年来，随着燃煤发电比例的不断增加，室外空气污染程度不断加深。二是交通领域。越南机动车保有量随着消费水平提高而不断增长，其中摩托车数量增长最快。早在2016年，越南各类摩托车保有量就已经超过4500辆，相当于每两人拥有一辆摩托车。如此高的摩托车保有量必然导致极高的燃油消费，从而导致人口密集地区、尤其是城市地区空气污染严重。大量传统生物质燃料、煤炭和燃油消费导致越南空气污染严重。根据 IQAir AirVisual 2018年发布的《2018全球空气质量报告》，在所有被抽样的73个国家中，越南PM2.5浓度排名处在第17位，属于空气污染程度极高的国家之一。越南首都河内和主要城市胡志明市均属于空气污染极其严重的城市。河内的PM2.5浓度超出世界卫生组织规定的正常值将近4倍，而胡志明市的PM2.5浓度也超出世界卫生组织规定的正常值3倍，严重的空气污染导致越南每年有大约60000人死亡。空气污染正严重威胁越来越多的人生命与安全，也恶化了越南的环境可持续状况。 2.气候变化脆弱性极其明显二氧化碳在内的温室气体不断排放是导致全球气候变化的主要因素，虽然越南二氧化碳排放总量仅为2.25亿吨，仅占全球二氧化碳总排放量的0.7%，但越南二氧化碳排放年均增长速度却大得惊人，2007～2017年间，年均增长速度高达9.5%，居世界首位。这就注定越南未来二氧化碳排放量大幅增加的趋势难以扭转。由于其特殊的地理位置和国情，越南已成为世界上气候变化脆弱性最明显的国家之一。2018年10月，联合国政府间气候变化专门委员会在韩国仁川发布《全球升温1.5℃特别报告》（Special Report:Global Warming of 1.5 ℃），把越南列为全球最易受气候变化影响的9个国家之一。报告指出，这9个国家的5000万人口未来将会受到海平面上升和极端天气的严重影响。另外，德国观察发布的《2020全球气候风险指数报告》（Global Climate Risk Index 2020）把包括越南在内的10个国家列为“长期气候风险（Long-Term Climate Risk）最高”的国家，这一判断的依据来自各国最近20年表现出的极其明显的气候变化脆弱性。根据该报告，在1999年到2018年20年间，越南共经历了226次极端天气，共造成高达20.18亿美元的重大经济损失。气候变化对越南未来发展将产生巨大负面影响。第一，较长的海岸线使越南大部分地区面临海平面上升带来的巨大危险。越南海岸线长达1800英里，如果未来海平面随着气温升高而不断上升，那么大量沿海地区将会被淹没。据估计，如果未来海平面上升1米，那么湄公河三角洲40%的地区、红河三角洲11%的地区和3%的沿海地区就会被淹没，胡志明市20%的地区也将遭到洪水袭击。第二，气候变化将严重影响越南农业发展。越南农业在整个经济结构中占比高达21%，而且还为47%的劳动人口提供就业机会。作为农业核心的水稻种植不仅为全国粮食安全提供保证，而且还使越南成为世界上第二大稻米出口国。气候变化导致的各种极端天气将严重影响越南农业生产，作为越南最重要农业区的湄公河三角洲和红河三角洲首当其冲。根据联合国开发计划署公布的信息，越南70%的农产品出自湄公河三角洲，其中包括55%的稻米和70%水产品。由气候变化导致的频繁的极端天气会使未来这此地区的农作物产量大幅下降，继而严重影响越南的粮食安全和经济发展。 2 越南政府应对能源三难困境的措施支撑越南能源系统的三个维度都不同程度存在问题。如何建立一个健康的能源体系，使能源安全、能源公平和环境可持续三个维度达到较好的平衡成为越南政府的当务之急。越南政府已经意识到能源安全、能源公平和环境可持续保持协调的重要性。总体来看，越南政府采取的措施主要涵盖两个方面。（一）积极发展可再生能源越南具有发展可再生能源的巨大优势。就太阳能而言，越南大部分地区处于热带，每年日照时间高达5000小时，总太阳能潜能高达439亿吨油当量。就风能而言，越南位于季风区，风能潜能为713吉瓦，其中大约510吉瓦为陆地风能，200吉瓦为海上风能。其他类型可再生能源潜力也不低于6百万吨油当量。但长期以来，包括小水电在内的可再生能源发电装机容量还不足6%。越南政府把大力开发可再生能源视为应对能源三难困境的重要手段。首先提出可再生能源发电量从2015年的580亿千瓦时提升到2020年的1010亿千瓦时，到2030年提升到1860亿千瓦时的目标，然后又提出到2020年和2030年之前，可再生能源占比分别达到7%和10%更为雄伟的发展目标。以确保能源安全、环境安全和可持续的社会经济发展，在可再生能源发展中，尤其以发展太阳能发电和风能发电为重点。为有效开发太阳能和风能，越南政府大力开展国际合作，争取从国外引进资金和技术。太阳能发电方面，越南政府的目标是：到2020时，增加太阳能发电装机容量0.85吉瓦；到2025年时，再增加太阳能发电装机容量4吉瓦；到2030年时，全国太阳能总装机容量达到12吉瓦。目前到越南进行太阳能发电投资的外国企业主要包括：German ASEAN Power（德国）、Schletter Group（德国）、Trina Solar（中国）、JA Solar（中国）、Nippon Sheet Glass（日本）、Ecoprogetti（意大利）、Tata Power（印度）、Shapoorji Pallonji Infrastructure Capital（印度）、InfraCo Asia Development（新加坡）、Sunseap International（新加坡）、B.Grimm Power Public Co Ltd（泰国）、Gulf Energy Development（泰国）、ACWA Power（沙特）。风能发电方面，越南政府的目标为：到2020年时，风力发电量达到0.8吉瓦，到2025年时达到2吉瓦，到2030年时达到6吉瓦。目前，越南已同丹麦、西班牙、韩国、新加坡、泰国等国家建立了合作关系。在越南投资风力发电的外国企业主要包括：Siemens Gamesa Renewable Energy（西班牙）、Unison e-Tech Co Ltd（韩国）、Janakuasa Pte Ltd（新加坡）。另外，韩国的Doosan Heavy Industries and Construction Co 以及泰国最大的太阳能生产商Superblock Pcl也正计划投资越南的风力发电领域。（二）积极推行能效改革推行能效改革是越南政府应对能源三难困境的另一重要举措。能源问题严重性使越南政府意识到改善能源效率的重要性。2010年越南通过了具有里程碑意义的《能源效率与能源保护法》（Law on Energy Efficiency and Conservation），《能源效率与能源保护法》为越南能效改革提供了法律保障。总的来说，越南能效改革的措施主要包括三个方面。第一，加强对高能耗企业的能效监控。越南能效改革的主要措施之一是加强对那些能源消耗较大企业的能效监控。根据这一措施，年均能源消耗达到3000万吨油当量，或3百万千瓦时的企业，必须每年向相关部门提交能源报告，对其能源消费规划、提高能源效率的措施以及实际能耗等情况作详细说明。该措施的实施使能效监管部门能准确掌握高能耗企业的能源消费情况，对提高这些企业能效具有积极意义。第二，实施能效标签计划。为有效提高全国能效水平，越南在全国范围实施用电器能效标签制度，规定部分电器必须进行能效标识，并对这些电器的最低能源效率水平做出规定。2015年和2020年大部分电器被纳入能效标签计划的。2015年被纳入能效标签计划的电器主要包括电风扇、电饭煲、家用洗衣机、热水器、电冰箱等。2020年被纳入能效标签计划的电器主要包括电视、打印机、复印机、商用电冰箱等。能效标签计划有利于淘汰那些技术落后、高能耗的电器，对于提高全国能源效率、节约能源、提高能源安全和改善环境可持续状况具有重要意义。第三，加强国际能效合作。在能效改革方面，越南受到技术和资金约束，因而越南政府与国际社会大力开展合作。到目前为止，多个国家和国际机构在技术和资金方面已向越南能效改革提供援助。得到国际社会支持的能效改革项目主要包括：节能灯推广项目（由世界银行、全球环境基金提供支持）、商业节能项目（由世界银行、全球环境基金提供支持）、中小企业能效计划（由联合国计划开发署提供支持）、越南公共照明能效计划（由全球环境基金提供支持）、越南能源保护与有效利用计划研究（由日本国际协力机构提供支持）、低碳转型与能效改善项目（由丹麦气候、能源与建筑部提供支持）、房屋能效提升项目（由美国国际开发署提供支持）。与国际社会合作，使越南在能效改革中获得一定的资金和技术支持，这对于后续推进能效改革以及总体提升越南能源效率具有积极作用。 3 未来越南能源三难困境趋势越南政府采取的应对能源三难困境的措施对越南整个能源体系产生影响。根据越南政府采取的各项措施，并结合当前国际能源发展形势和越南国情，越南未来能源三难困境将出现以下趋势。（一）能源公平程度将得到极大改善未来越南能源公平程度将得到极大提升，现代能源将惠及越来越多的人口。第一，国际大环境有利于越南提高能源公平程度。2015年9月25日，联合国大会通过《变革我们的世界：2030年可持续发展议程》，提出全球未来可持续发展的17大目标，其中目标7明确提出：确保人人获得负担得起的、可靠和可持续的现代能源，这是联合国对推动各国、各地区向能源公平迈进的强有力支持。在此大背景下，对于已经实现百分之百人口通电以及利用清洁能源做饭的人口比例获得大幅提升的越南而言，能源公平程度改善已经成为不可逆转的趋势。第二，经济的持续发展和城市化的稳步推进也有利于越南极大地改能源公平程度。从经济发展看，在2015～2019年间，越南GDP年均增长率分别为6.7%、6.2%、6.8%、7.1%和7.0%。经济持续增长使越南政府能够在能源供应方面进行更多的投入，从而推动全国能源公平程度提升。从城市化程度看，越南的城市化率从2010年的30.42%稳步提升至2018年的35.92%，稳定提高城市化率非常有利于政府进行能源供应基础设施建设，从而有利于城市能源公平程度的极大提升。（二）能源安全风险将进一步加大第一，电力需求快速增长将进一步加大越南的能源安全风险。越南未来十年电力需求的年均增长率将达到8%左右，巨大的电力需求主要来自经济持续发展和能源公平程度的极大改善。电力需求快速增长将使越南的电力供应面临巨大压力。经过长期开发，水力发电已经基本趋于饱和。因此，越南未来不断增加的电力需求必须通过火力发电和可再生能源发电来满足。尽管越南政府已经加大可再生能源开发力度，但由于以太阳能和风能为主的可再生能源能量密度小，容易受天气变化影响而极不稳定，再加上越南的太阳能和风能电价较低，不利于太阳能和风能发电快速发展。所以到目前为止，以太阳能和风能为主的可再生能源发电量占全国总发电量的比例极低。因此，可再生能源发电不可能在短短几年内为越南提供足够电力。这就注定越南不得不依靠增加燃煤发电量和直接增加电力进口来满足未来不断增长的电力需求。这对于已经成为煤炭净进口国的越南而言，其煤炭进口量将进一步增加。据估计，越南煤炭进口量从2020年的1800万吨增加到2030年的7400万吨。与此同时，电力需求快速增长和国内有限的电力生产能力势必导致越南大幅增加电力进口。煤炭和电力进口量增加将进一步增加越南的能源安全风险。第二，石油产品进口量的增加也将进一步加大越南能源安全风险。越南石油产量已经无法满足国内消费需要（见表3）。因此，越南早已成为石油产品净进口国。目前，越南摩托车保有量极高，但随着人民生活水平提高，汽车将代替摩托车成为主要交通工具，这就意味着越南交通燃油需求将大大增加。在国内石油产量无法迅速提升的情况下，越南未来石油产品进口量将大幅增加，越南未来能源安全风险也将随之增加。（三）环境可持续程度将进一步恶化未来越南环境可持续状况将进一步恶化。导致环境可持续状况进一步恶化的第一个原因是越南无法在短期内减少燃煤发电。尽管越南政府反复强调要大力发展可再生能源电力，同时取消部分在建的燃煤发电厂，但燃煤发电将长期存在，而且随着越南电力需求快速增长，燃煤发电比例还会不断增加。因为燃煤发电成本相对较低，能较好地满足越南电力需求。因此，随着未来燃煤发电比例增加，越南二氧化碳和污染物排放量有增无减，这将使环境可持续状况恶化。导致环境可持续状况恶化的第二个原因是越南没有实施严格的燃油经济性标准。尽管越南政府积极推行能效改革，但在交通领域，越南至今还没有实施严格的燃油经济性标准。2017年11月9日，越南交通运输部发布40/2017/TTBGTVT号法规，仅要求机动车辆粘贴油耗标识，并不对机动车辆的油耗做出任何强制限制。随着汽车保有量不断增加，越南交通领域燃油经济性标准的缺失将会使未来越南二氧化碳和空气污染物的排放大幅增加，环境可持续状况也将变得更糟。综观所述，越南面临能源安全存在一定风险、能源公平程度较低和环境可持续状况极差的能源三难困境。针对能源三难困境，越南政府主要采取积极发展可再生能源和积极推行能效改革的措施。尽管未来越南能源公平程度会得到极大改善，但由于越南电力需求快速增长和石油产品进口增加，越南未来能源安全风险将进一步加大。同时，由于对燃煤发电依赖程度加深和交通领域燃油经济性标准的缺失，越南未来的二氧化碳和空气污染的排放将持续增加，环境可持续状况将进一步恶化。越南政府只有进一步加强国际合作，依靠科技力量极大提高可再生能源利用技术和能效技术，只有可再生能源发电获得实质性的发展、能效技术获得较大提高，越南的能源安全和环境可持续程度才能得到较大改善，才能逐步摆脱严重的能源三难困境，获得能源可持续发展。（文章原载于微信公众号东南亚学人）

新加坡眼2023-07-06

靠“猜”吗？！加拿大央行7月利率决策日临近业内预测加息概略为50%

上月下降0.6%，但这被采矿业和石油和天然气业1.2%的增长所抵消，这是连续第四个月增长。加拿大统计局估计5月份带来了更多的经济活动，预先预测增长0.4%，但Freestone警告称，GDP初步估计也很容易被修改。 Porter表示，如果这一估计正确，加拿大今年将不会出现单月GDP下降的情况，尽管人们一致认为2023年初将出现温和衰退。 BMO将第二季度GDP预期从0.8%上调至1.5%，全年预期从1.3%上调至1.5%。加拿大央行4月份预测第二季度经济增长1%，全年增长1.4%。

Dan19772023-07-05

俄罗斯6月油气收入降逾四分之一

由于原油价格下跌和欧洲天然气供应受限，俄罗斯上月油气收入缩水逾四分之一。俄罗斯财政部表示，6月来自石油和天然气税的预算收入较上年同期下降26%，至约5290亿卢布(合58.4亿美元)。欧洲曾是俄罗斯天然气巨头的最大市场，对欧洲的天然气出口下降是造成天然气收入下降的最大原因。当前，天然气出口税收入下降86%，至301亿卢布。

金融界2023-07-05

Ultima Markets：【交易課堂】机构看多欧元情绪浓厚 COT持仓工具教你看透大户操作

十分丰富，不仅仅有各类能源品种如原油、天然气，还有贵金属、农产品、外汇以及金融产品如股指期货和债券。如此丰富的交易品种，理所当然的让这份报告备受市场关注，甚至许多交易者会根据COT报告来制定自身的交易策略。 COT报告有文字版的也有图表展示的。对于交易者来说需要关注这些非商业机构的持仓情况，即以对冲基金为主的投机性机构持仓。报告中多头仓位（Long）则代表对货币上涨的押注，空头仓位（Short）代表对货币下跌的押注。（COT持仓文字版报告）通常当CFTC公布每周的持仓报告后，交易者都会选择将其中各类资料记录在本地上，通过excel或者其它工具来制作图表，方便自身查看，否则单看COT持仓报告可能会觉得特别复杂。如果觉得每周记录资料也太复杂麻烦了，也可以直接在芝商所的官网上使用图表工具。（芝商所上COT持仓报告视觉化图表）以上图为例：在左上角①可以自行选择想观察的期货品种。这里我选择的是EUR/USD欧元期货的持仓报告。 Summary（②）则展示目前市场上近三个月关于欧元的整体持仓情况。能发现欧元整体交易量在逐渐上升，但是持仓的交易者数量却呈现减少趋势。 Detail（③）功能表列则帮助使用者细分持仓交易者的类别，对于交易者来说可以紧盯投机大户的走势。点击选择Asset Manager后，能发现目前欧元投机看多情绪较重。（目前欧元投机看多情绪较重） COT报告的前身可追溯到1924年，美国农业部粮食期货管理局发布了第一份关于受监管期货市场套期保值和投机的综合年度报告。COT资料公布频率从前期的年度到月度，到两周一次，再到如今的一周一次。对于自身交易策略或者交易方法没有方向的交易者来说，完全可以通过历史COT持仓报告来观察汇价的走势预期，帮助自身建立持仓报告的使用习惯或者交易策略。想了解更多关于COT持仓报告的使用技巧，请持续关注我们Ultima Markets。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-07-05

民银研究：预计二季度我国GDP同比增长7.0%，上半年增长5.9%

品价格涨跌互现，国际油价保持横向波动，天然气价格在高温天气推动下小幅反弹，主要金属价格先涨后跌。国内工业品价格受外需与投资需求偏弱影响弱于国际价格。从流通领域主要商品价格来看，能源价格整体回落，煤炭价格跌幅较大，黑色与有色金属价格逐步企稳。化工与建材类价格表现偏弱，农产品价格涨跌互现，生猪价格企稳。 6月制造业PMI出厂价格指数录得43.9%，主要原材料购进价格录得45%，虽在50%下方但较5月回升。综合判断预计6月PPI环比下降0.4%，同比降幅将扩大至5.0%，连续9个月处在通缩区间，或达到年内最低点。金融：预计6月新增人民币贷款2.5-2.7万亿元，新增社融3.8-4万亿元，M2增速11.2%左右新增信贷。在去年同期高基数、当前有效融资需求尚待修复以及政策驱动因素减弱下，6月新增信贷投放或同比少增，全月新增人民币贷款预计在2.5-2.7万亿元。但作为年中季末月，新增信贷环比将明显多增。后续，在货币政策加码下，若充分发挥各项政策合力，将有助于信贷需求企稳回升。企业贷款方面，去年5月23日央行召开货币信贷形势座谈会，引导各金融机构加大信贷投放，6月信贷新增2.81万亿元，实现超季节增长。相比而言，今年二季度政策驱动力度偏弱，信贷投放速度有所放缓。6月PMI虽边际好转，仍位于荣枯线以下，企业贷款预计难有强势表现。但考虑到政策继续引导支持制造业和基础设施等领域，叠加6月降息落地，企业贷款预计仍有支撑，企业中长期贷款依然为新增信贷的重要拉动力量。居民贷款方面，端午小长假、年中购物节活动将对消费起到一定支撑作用，但居民储蓄意愿增强、就业和收入预期下降，以及补偿性服务需求正逐渐趋于平淡，将对居民短贷形成一定制约。伴随前期购房需求脉冲式释放，6月大中城市商品房销售情况基本与上月持平，同比则大幅下降，预计居民中长贷整体依然偏弱。票据融资方面，6月1M转贴月均值中枢为2.04%，环比5月季节性上移，但当前票据利率中枢仍低于正常年份同期，显示信贷投放有一定冲量需求。在前期项目储备消耗和贷款利率下行压力较大背景下，预计季末仍有部分银行贷款投放承压，存在通过收票冲量占信贷额度诉求。新增社融。预计6月社融新增3.8-4万亿元，较去年同期有所缩量。预计同比拖累主要来自政府债券、表内信贷，企业债券融资或基本持平，信托贷款、股票融资及委托贷款有望小幅同比多增。直接融资方面，政府债券因基数效应将较去年同期明显下降。去年6月政府债净融资达到1.62万亿元的高位。今年6月，地方债发行规模较上月有所上升，但远低于去年同期。wind数据显示，6月全国地方债净融资额为2385亿元，较上月减少2667亿元，较去年同期减少12609亿元。企业债券融资相较上月季节性改善，净融资水平或与去年同期基本持平。wind数据显示，6月信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）总发行1.21万亿元，规模较去年同期增加1985亿元，较上月环比增加5269亿元，净融资1800亿元，较去年同期小幅减少。表外融资方面，信托压降力度继续放缓；监管仍强调对重点领域给予结构性政策支持，新增委托贷款预计延续同比提升。 M2增速。在去年基数逐步走高、当月新增信贷或同比小幅少增以及财政支出受到一定掣肘的情况下，预计6月M2增速较前值继续回落，或降至11.2%左右。汇率：预计7月人民币将在7.2附近双向波动 6月下旬以来，伴随着美国经济展现出较强韧性，美联储频频释放鹰派信号，美元指数再度阶段性转强。美国一度季度GDP超预期上修，6月消费者信心指数升至2022年1月以来最高值，新屋销售再度强势反弹，重要房价指数连续三个月环比上涨。美联储预计今年将再加息两次，不排除连续加息的可能性，加息预期再度升温。预计短期内美元指数下行空间相对有限，将维持高位震荡格局，对人民币汇率的外部压制仍需警惕。国内来看，受经济恢复不及预期、季节性购汇需求攀升以及中美利差走阔等因素影响，在美元指数再次转为阶段性上行后，人民币汇率出现贬值且或有超调。不过从经济基本面看，PPI、中采PMI等指标已现边际企稳迹象，随着后续政策组合拳的推出，外汇市场平稳运行将得到有力的支撑。同时外资净流入企稳也显示出国外机构对人民币汇率担忧减弱，叠加近期部分国有行下调美元存款利率，这些都有助于人民币重回平稳运行轨道。此外，从近几日中间价报价看，政策维稳迹象已有所显现。6月30日人民银行货币政策委员会例会表示，要综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险。目前我国外汇管理部门的汇率管理工具较为丰富，即便后市人民币汇率出现恐慌单边走势，政策工具也足以平抑“羊群效应”。展望7月，人民币汇率大概率将在7.2附近呈现双向波动格局。外储：预计6月末外汇储备环比增加50亿美元至31815亿美元 6月份，美元指数下降0.8%，主要非美元货币有涨有跌，欧元、英镑分别兑美元升值2.1%和2.0%，日本兑美元贬值3.4%。受美欧加息预期加强影响，10年期美债收益率上升17个基点至3.81%，10年期欧债收益率上升7个基点至2.07%。由于日本央行仍维持宽松货币政策不变，10年期日债收益率下降2个基点至0.43%。全球股市普遍上涨，标普500股票指数上升6.5%，欧洲斯托克50价格指数上升2.0%，日经225指数上升7.5%。综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，6月外汇储备规模增幅有限。考虑到自去年11月开始，央行已连续7个月增持黄金储备，若6月份继续增加黄金购买，将对外汇储备规模产生减量影响。综合来看，预计2023年6月末外储较上月末增加50亿美元。

金融界2023-07-05

【欧股收市】欧洲股市周一小幅走高石油天然气板块成为主要推力

延长至8月，周二油价小幅上涨。石油和天然气股以及矿业股是周一欧洲股市上涨的主要推动力。尽管人们对全球经济前景感到担忧，但标准普尔全球制造业采购经理人指数最终数据显示6月份全球工厂产出放缓。周二美国市场因7月4日假期休市，亚太市场涨跌互现。当天早些时候，澳大利亚央行维持利率稳定，但重申可能需要进一步紧缩政策来冷却价格。各板块中，矿业股下跌0.4%，因一系列疲弱经济数据后对中国需求前景的担忧导致金属价格下跌。个股方面，英国第二大超市集团Sainsubury下跌1.8%，因为该行业的激烈竞争削弱了其强劲的季度销售业绩。德国芯片公司爱思强下跌0.5%，此前中国表示将控制半导体行业广泛使用的一些金属的出口。

楼喆2023-07-05

什么情况？中国和欧洲正竞相锁定美国这一商品中欧签约量已达近40%

洲和中国能源集团竞相锁定来自美国的液化天然气(LNG)，这推动了对一系列出口项目的投资，这些项目将提振一个面临潜在供应短缺的市场。欧洲和中国买家签署的长期合同越来越多，将有助于美国扩大出口基础设施，在未来两到三年内实现液化天然气供应上线。在乌克兰战争期间，随着欧洲各国争相取代通过管道从俄罗斯进口的天然气，该地区对液化天然气的需求急剧上升。液化天然气是一种冷却成液态、用于安全储存和海运或公路运输的天然气。尽管面临转向可再生能源以实现净零排放目标的压力，但对天然气的需求也有所增加，导致市场供应紧张，并导致去年天然气价格飙升。过去几周，美国液化天然气出口商Cheniere与挪威国家石油公司(Equinor)签署了一份为期15年的供应协议，并与中国新奥集团(ENN)签署了一份为期20多年的合同。此外，竞争对手Venture Global LNG与德国的欧洲能源安全公司(SEFE)签署了一项为期20年的协议，而法国的道达尔能源(TotalEnergies)以2.19亿美元收购了德克萨斯州一个液化天然气接收站的股份，该接收站正在由总部位于休斯顿的能源集团NextDecade开发。在过去几年里，美国出口商与欧洲或中国实体之间达成了一系列稳定的交易，上述宣布为这些交易锦上添花。标准普尔全球大宗商品洞察的数据显示，在2021年至2023年6月下旬达成的美国液化天然气供应合同中，欧洲和中国加起来占了近40%。由于2021年和2022年签署了大量合同，中国占24.4%。到目前为止，2023年欧洲签署的天然气购买量超过了中国。（图源：标准普尔全球大宗商品洞察）这些长期购买协议是新的或扩大液化天然气项目所需要的，它们保证了所需的融资。去年，液化天然气供应压力对巴基斯坦和孟加拉国等发展中国家产生了深远影响。由于欧洲在液化天然气货物上出价高于这些国家，这些国家的能源安全受到了削弱。分析人士表示，产能增加还将使这些国家更容易获得天然气，以取代污染更严重的煤炭发电。 Rystad Energy天然气和液化天然气研究合伙人Sindre Knutsson表示:“更多的产量对市场有利，随着新交易的达成，我们将看到更多的液化天然气出口项目正在开发中。” 他补充称，更多供应“可以为无法承诺长期合同的新兴市场创造机会”。这是因为转售给发展中国家的合同具有灵活性等因素。然而，新项目对市场的任何放松都需要时间。美国计划增加的大部分出口产能要到2020年左右才能投入使用。鉴于欧洲各国正试图使本国经济脱碳，欧洲买家一直对签署长期液化天然气协议持谨慎态度。但美国出口商提供的合同往往允许买家将货物转移到其他实体，从而降低了欧洲买家被困在天然气上的时间超过他们希望的风险。标准普尔全球大宗商品洞察全球天然气策略主管Michael Stoppard表示:“欧洲买家正为美国项目推向终点线提供额外的推动力。” “如果能把亚洲和欧洲买家组合在一起，这对美国液化天然气项目确实有帮助，因为这降低了他们的风险。” 欧洲对获得美国液化天然气的兴趣与几年前相比发生了明显转变，当时对污染的担忧促使法国政府出手干预，破坏了公用事业公司Engie与NextDecade之间70亿美元的交易。几周前，TotalEnergies首席执行官Patrick Pouyanne在与NextDecade签署协议后表示，该协议“加强了我们确保欧洲天然气供应安全的能力”。去年俄罗斯总统普京派遣俄罗斯军队进入乌克兰后不久，美国总统拜登和欧盟委员会主席冯德莱恩宣布了一项战略协议，根据该协议，欧盟企业将寻求保证对美国液化天然气的更多需求，以刺激对更多出口能力的投资。美国开发商相信，欧洲的需求将持续下去。Cheniere首席商务官Anatol Feygin最近表示，欧洲液化天然气进口量预计将保持稳定在较高水平，“尽管有关净零排放的言论和政策引发了需求前景的压力”。在谈到亚洲时，他表示，该地区的经济增长和“能源演变”将“支撑数十年来液化天然气需求的增长，推动对新的液化能力进行大量投资的需求”。

市场焦点2023-07-04

中国限制镓和锗出口，欧洲绿色能源安全战略面临重大调整！

，人们担心，随着欧盟急于获取新的石油和天然气供应，整个行业可能会崩溃。欧盟成员国在如何应对莫斯科的问题上存在分歧，一些国家过度依赖廉价的俄罗斯原油和天然气。同样的情况也出现在欧盟的对华政策上，某些国家不愿将与世界第二大经济体的贸易关系置于危险之中。针对中国的声明，德国经济部长Robert Habeck表示，柏林政府必须“从近年来的经验中吸取教训，明白在生产、能源和经济安全方面拥有一定主权的真正含义。” Habeck在一个化工行业游说会议上表示：“今天可能看到，中国开始在两种金属上加大赌注。”他警告说：“如果这种情况发生在锂或类似的东西上，那么我们真的会遇到另一种问题。” 中国6.8万亿美元的消费市场是欧洲汽车、药品和机械出口的重要目的地。德国汽车制造商大众汽车(Volkswagen AG)、梅赛德斯-奔驰(Mercedes-Benz AG)和巴伐利亚汽车公司(Bayerische Motoren Werke AG)在中国建立了数十家工厂，3家制造商目前在中国的汽车销量超过了其他市场。美国敦促欧洲对中国采取强硬立场，但欧盟委员会主席Ursula von der Leyen认为，欧盟需要从中国“去风险”，但还没有全面“脱钩”。“一段时间以来，我们看到中国的整体战略姿态非常刻意地变得强硬，而现在，与之相匹配的是，中国的行动越来越强硬。就在中国加强军事姿态的同时，也加强了虚假信息和经济贸易胁迫的政策。” 今年3月欧盟启动了《关键原材料法案》(Critical Raw Materials Act)，放宽对新采矿和炼油项目的融资和许可，并与中国建立贸易联盟，减少欧盟对中国供应商的依赖。美国和欧洲也一直在寻求建立一个“买家俱乐部”，与产油国达成供应协议和投资伙伴关系。欧盟成员国一直在采取更强硬的措施。荷兰政府上周宣布了一些措施，将阻止阿斯麦控股公司(ASML Holding NV)向中国出售部分设备。阿斯麦控股公司在制造最先进半导体所需的机器方面几乎处于垄断地位。作为欧盟的执行机构，欧盟委员会可能会通过设在日内瓦的世界贸易组织(WTO)的争端解决程序来对抗中国的新出口限制。然而这样的争端可能需要数年时间才能通过世贸组织部分功能失调的争端解决机构。此外，中国声称这些措施对国家安全是必要的，而世贸组织允许各国政府采取“任何它认为对保护其基本安全利益必要的行动”。中国此举之际，欧盟正着手进行一项前所未有的全面改革，消除从能源生产到农业和交通运输等整个经济领域的碳排放。《绿色协议》的目标是到2050年使该地区实现气候中和，将需要获得大量用于从太阳能电池板到电动汽车等各种产品的关键材料。

白兔捣药秋复春2023-07-04

长鸿高科：中信证券投资者于6月28日调研我司

吨溶液丁苯橡胶扩能改造项目、PBAT、天然气制 BDO、碳酸钙母粒等新项目的进展情况？答：25 万吨溶液丁苯橡胶扩能改造项目正在推进中，预计今年年底或明年年初建成；BDO 项目正在推进主要原材料天然气合同的签订事宜；碳酸钙母粒项目土地已摘牌，后续工作正有序推进。问：公司在 PBAT 项目上有哪些竞争优势？答：1、上下游一体化优势，成本更低；2、规模优势，在建产能中，长鸿高科的 60 万吨是全国最大的一批；3、先发优势和柔性化生产优势，公司可根据国家政策、原材料价格、利润水平、市场供需等情况随时切换生产 PBT 或 PBT。问：公司规划 60 万吨 PBAT，是否包含庆阳项目的 30 万吨，还是单指嵊州？已投产 12万吨，二期是否有进一步动作。答：60 万吨是单指嵊州工厂的规划产能，分两期建设，每期 30 万吨/年，一期首次 12 万吨/年项目已建成投产，一期二次 18 万吨/年项目前期准备工作正在开展，后续视市场情况等综合考虑进行推进。长鸿高科（605008）主营业务：苯乙烯类热塑性弹性体(TPES)的研发、生产和销售。长鸿高科2023一季报显示，公司主营收入3.75亿元，同比下降53.27%；归母净利润7654.72万元，同比下降11.54%；扣非净利润2209.99万元，同比下降74.23%；负债率45.95%，财务费用1277.51万元，毛利率19.61%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为17.0。以下是详细的盈利预测信息：根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长鸿高科（605008）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-04

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