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哈萨克斯坦：比特币挖矿的兴衰变迁与现实挑战

煤炭为动力哈萨克斯坦拥有丰富的石油、天然气、煤炭和铀资源，是一个能源超级大国。该国是内陆国，离最近的海港有数千公里，这使得运输这些能源资源具有挑战性。在这些能源中，煤炭的价值密度最低，因此哈萨克斯坦将其用于内部发电，而将大部分石油、天然气和铀的产出出口。 2021 年，该国 68% 的电力来自煤炭，20% 来自天然气，8% 来自水力，4% 来自风能和太阳能。来源: Our World in Data 哈萨克斯坦的大部分煤电厂都是在苏联时期建造的，现在它们已经遭受了几十年的磨损。尽管该国正在建设几个新的煤电厂以取代老化的煤电厂，但随着哈萨克斯坦政府计划大力建设这些资源，风能和太阳能的份额在未来几年可能会增加。广袤的风蚀草原拥有体面的太阳能和出色的风能潜力。你可能会觉得很奇怪，这个世界上最大的铀生产国没有核电能力。然而，该国已计划在 2035 年前建造新的核电站，总容量为 2.4 吉瓦，将以当地的铀为燃料。尽管如此，2035 年仍然是遥远的未来，特别是对于高时间偏好的比特币采矿业。因此，在可预见的未来，煤炭将继续成为哈萨克斯坦的基本负荷发电，尽管风能和太阳能的份额略有增长。 KEGOC 是一家国有公司，经营哈萨克斯坦的国家电网，而几个区域电力公司则负责配电和销售。私营企业拥有大部分发电资产。哈萨克斯坦的矿工被鼓励从私营煤炭和天然气工厂获取电力，以节省传输和分配费用。哈萨克斯坦是一个幅员辽阔的国家，距离遥远。大部分的发电量都集中在该国东北部的少数几个工业城市。这些发电和输电中心也吸引了最多的采矿能力。这些地方包括卡拉干达、巴甫洛达尔、奥斯克曼和埃基巴斯图兹。哈萨克斯坦的比特币采矿中心 | 来源: Compass 在西部也有一些采矿，靠近里海的油气田。在这个地区，矿工通常利用伴生天然气或天然气管道自行发电。哈萨克采矿业可能会向这一地区迁移，以利用石油生产的伴生气，因为这可能是逃避严格监管的唯一长期解决方案。我们也可能看到一些矿工在卡拉甘迪使用煤炭生产的伴生天然气。哈萨克矿工面临新的严格的法规比特币采矿业的失控增长最终迫使哈萨克斯坦政府采取行动。经过一年多的不确定性，新的 "哈萨克斯坦共和国数字资产法 "在 4 月 1 日实施。政府本可以禁止该行业，但却试图通过严格的监管提供一个稳定的环境–这是其对其认为关键行业的标准程序。新法律对矿工有四个方面的影响。首先，矿工需要获得许可证才能运营。第二，矿工只能使用获得许可的加密货币交易所和矿池。第三，矿工将在电力供应方面排在最后。第四，引入采矿专用电力税。在接下来的章节中，将解释所有这些因素如何影响采矿业。矿工现在只能使用有执照的服务提供商除了通过许可要求控制矿工本身，哈萨克政府还旨在全面了解比特币从矿池到矿工再到交易所的流动情况。因此，政府已经决定，所有在哈萨克斯坦经营的矿池必须获得许可证，并向哈萨克斯坦政府报告矿工的收入，以便纳税。阿斯塔纳国际金融中心 | 来源: EBRD 此外，矿工将不得不在当地许可的交易所出售他们的比特币。这一要求将逐步实施，目前需要在当地出售 25% 的比特币，从 2024 年开始出售 50%，从 2025 年开始出售 75%。矿工现在有七家持牌交易所可供选择，包括众所周知与哈萨克政府合作密切的 Binance。所有哈萨克斯坦矿池和加密货币交易所都必须在阿斯塔纳国际金融中心（AIFC）注册，这是一个在 2018 年开放的区域金融和技术中心。哈萨克经济严重依赖大宗商品，因此哈萨克政府旨在通过吸引这些行业的公司进入 AIFC，实现科技和金融领域的多元化。矿工现在排在电力供应的最后一位如前所述，比特币开采的快速增长而没有相应增加发电量，导致了电网的问题。哈萨克斯坦政府希望确保这种情况不会再次发生，因此，对矿工如何购买电力进行了严格的监管。以前，矿工可以像其他企业一样购买电力。根据新的法律，他们只能通过国家电力拍卖系统 KOREM 购买电力，该系统将有一个只为矿工服务的独立交易平台。国家电网运营商 KEGOC 将根据其确定的在任何特定时间内过剩的电力数量，在采矿拍卖系统上设定一个配额。然后，矿工们将通过拍卖来竞争这些 "过剩 "的电力。过剩的电力可能不足以养活所有的矿工，这意味着这种购买电力的方式可能不是一个可行的长期解决方案。另一种购买电力的方式是从俄罗斯进口，价格在每千瓦时 0.07 美元至 0.09 美元之间。这个价格太高了，无法建立一个可持续的比特币采矿业务。如果他们可以在边境上开店，支付更少的电费，并面临更少的监管，为什么还有人用进口的俄罗斯电力在哈萨克斯坦采矿？第三种也可能是唯一长期可行的购电方式是通过与能源生产商直接签订合同。这种能源可以来自煤炭、天然气、水力、风能或太阳能，也可以来自天然气或煤炭生产的伴生气体。正如我将解释的那样，太阳能和风能有税收优势，但伴生天然气可以更便宜地获得。新的电力税为电力设定了价格底线新法规不仅会限制矿工获得电力，而且还会征收沉重的电力税。税收水平取决于矿工如何以及以何种价格获取电力。可以将税收分为三种类型。如果矿工通过 KOREM 拍卖系统从电网购买电力或从俄罗斯进口电力，则适用最过分的税收，并将有效地设定每千瓦时 25 坚戈（0.055 美元）的电价下限。这看起来很复杂，但让我们看一个例子。假设在KOREM拍卖系统中，有一段时间有大量过剩的电力，而一个矿工买电的价格只有每千瓦时 5 坚戈（0.011 美元）。那么电力税将是每千瓦时 20 坚戈（0.045 美元），使总价格达到每千瓦时 25 坚戈（0.055 美元），如下图所示。来源: The Government of Kazakhstan 种税制结构进一步降低了哈萨克斯坦并网采矿的可能性。即使矿工能够获得廉价的电网供电，重税也会确保他们毕竟要支付相对高昂的税率。政府将税收结构设定为每千瓦时 0.055 美元的价格底线并非巧合。这一数额接近历史上熊市中使用中等效率机器采矿的收支平衡成本，所以看起来该税是为了在不完全扼杀他们的情况下尽可能多地从矿工那里提取。有一点是肯定的–征税不是为了优化该行业的效率，因为它打击了矿工获得廉价电力的积极性。第二种类型的采矿电力税适用于那些直接从不可再生的电力生产商那里购买电网外的电力。这些矿工将支付每千瓦时 10 坚戈（0.022 美元）的统一电力税。政府征收这一税种，是为了防止哈萨克发电厂不向电网出售电力而进行采矿。来源: The Government of Kazakhstan 每千瓦时 0.022 美元的统一税是很可观的。哈萨克斯坦的离网矿工传统上能够以每千瓦时 0.03 美元左右的价格购买电力。在加入新的税收后，这些矿工现在将支付每千瓦时约 0.052 美元，这在全球范围内没有什么竞争力。此外，如果这些发电厂中的相当一部分在税收实施后继续采矿，哈萨克政府可能会进一步增加税收，以努力榨取这个行业。因此，我并不完全看好哈萨克斯坦的离网采矿，但它仍然是一个比并网更好的选择。一个更温和的电力税适用于直接从风能或太阳能农场购买电力的矿工。这些矿工每千瓦时只需支付 1 坚戈（0.0022 美元）。这样的税是可以承受的，但问题是，风能和太阳能在哈萨克斯坦通常是最昂贵的。此外，由于只占总发电量的 4%，目前没有足够的风能和太阳能来满足采矿的高需求。因此，矿工必须建立自己的风力和太阳能发电站，以利用这一机会。哈萨克斯坦矿工的运营条件在比特币开采中，一个关键但经常被淡化的考虑因素是气候条件。一般来说，凉爽的操作环境可以让你使用 LuxOS 等固件更频繁地超频，增加你的运行时间，减少冷却基础设施的要求，增加机器的寿命，减少维护要求，并最终增加你的比特币产量和运营效率。哈萨克斯坦有温暖的夏天和冰冷的冬天。在该国大部分采矿业所在的北部，在最冷和最热的月份，日平均温度从-15°C (6°F)到 21°C (70°F)。大多数矿工在夏季使用水帘进行冷却。在冬季，冰冷的天气可能给矿工带来挑战，但矿工通过减少空气流通来解决这个问题。总的来说，哈萨克斯坦提供了体面的气候采矿条件，至少与美国德克萨斯州等采矿中心相比是如此。在哈萨克斯坦采矿的另一个操作优势是可以很好地获得劳动力。哈萨克斯坦拥有年轻、勤劳的人口，具有良好的 IT 知识。因此，一般来说，很容易找到合格的工人。劳动力成本也非常便宜。哈萨克斯坦的比特币开采的未来是不确定的随着新法律的实施，哈萨克斯坦的比特币采矿业正处于一个十字路口。要么该法律将提供该行业可持续发展所需的稳定监管环境，要么其严格的税收和购电规则将使该行业剩下的东西安乐死。该法规将如何影响该行业仍有待观察，我将在事情变得更清晰时更新这篇文章。可以肯定的是，哈萨克斯坦有一个电力短缺的问题，在该国的比特币采矿业能够恢复其以前的千兆瓦的荣耀之前，必须得到解决。哈萨克斯坦的比特币采矿业在未来几年大幅增长的唯一途径是矿工开发自己的发电能力。这可以有多种来源，但最大的潜力是伴生天然气、风能和太阳能。哈萨克斯坦的比特币采矿业必须克服的另一个挑战是外国资本龙头的关闭。在过去一年发生的事情之后，将很难找到一个想在哈萨克斯坦投资采矿的外国人。这个问题由于边境对面的俄罗斯有更好的采矿机会而变得更加严重。由于这些挑战，在可预见的未来，哈萨克斯坦的比特币采矿业的增长将是有限的。尽管如此，在哈萨克斯坦采矿的长期潜力是巨大的，我确信这个国家将永远是一个可观的哈斯勒特生产国。那么，我们能从哈萨克斯坦比特币采矿业的突然兴衰中学到什么？有两件事。首先，政治风险在比特币开采中总是隐约可见。在2020年底和2021年初，大多数人认为在哈萨克斯坦的比特币开采是安全的，而且哈萨克斯坦政府对该行业很友好。许多外国人把他们的机器放在那里，却发现它毕竟不安全。我认为在所有国家，特别是发展中国家，矿工的政治风险都很大。巴拉圭和阿根廷现在可能感到安全，但谁知道会发生什么。最关键的启示是，矿工应该避免使用有补贴或有价格上限的电力，特别是在脆弱的电力系统中。利用补贴电力来挖比特币已经招致了许多政府的愤怒，包括邻国吉尔吉斯斯坦。由于投资不足，有补贴或价格上限的电力系统也往往是脆弱的。对在这些国家运营的矿工的建议是，永远不要在电网外运营。来源：金色财经

金色财经2023-05-22

中国银行研究院院长陈卫东：新能源发展格局下，亚太地区的作用正在充分显现出来

个能源消费来看，传统的能源，所谓石油、天然气和煤炭的作用是呈下降的趋势，而可再生能源是逐步的在增加，大概是个趋势。传统能源里，由于天然气的碳排放比较少，所以会逐步取代煤炭的作用，但是传统能源的作用会下降。　　第二个影响因素是全球的消费重心正在向亚太地区转移。从1965年来看，亚太地区能源消耗占全球的12％，2021年提高到将近46％。按照国际能源署的预测，到2050年发展中国家能源消费的比重可能达到80％，毫无疑问亚太地区将稳居全球第一大能源消费区。　　第三个影响因素是国际油气供需结构发生变化，重塑全球能源地缘政治版图。2021年的时候俄罗斯对欧盟的出口占其出口比重的54％，俄乌冲突以后下降到10％，对中国和印度的出口不断上升，2020年俄罗斯石油出口对中国的比重占到30％以上，对印度的出口量也是增长非常快的。另外一个影响局面就是欧洲对美国的石油和天然气依赖作用明显提升，现在美国已经成为欧洲最大的燃油供油国，第二大天然气供应国。　　第四个影响因素，亚太地区的可再生能源表现非常亮眼，包括太阳能、光伏，亚太地区在全球排第一。整个的可再生能源来看，亚洲超过了欧洲和美欧之和，亚太地区成为全球可再生能源的主要地区。　　第五个影响因素就是能源价格的高企和经济缓慢复苏在延缓全球能源转型进程，其实在俄乌冲突之后，由于供应链的中断，石油和天然气价格出现了剧烈的变化。能源绿色转型的过程是非常复杂的，从这样的事件中可以得出这样结论。　　第六个影响因素，能源转型以后影响到相关产品的定价权。过去石油天然气主要是集中在前五个国家，占比大概超过56％，但是涉及到可再生能源的重要的物资，包括钴、锂等矿物的生产，集中度是更高的。　　能源转型对全球金融市场格局的八个影响　　第一，相比较于传统能源，新能源主要的力量更多地转向需求方。在传统能源为主导的时候，由于石油、天然气具有垄断的优势，所以当时中东的相关国家在整个定价权方面，在货币使用方面都有很强的话语权，这也是促使了在上世纪七十年代美元在石油计价当中的使用，同时推动了原始美元的大量积累，成为影响当时全球金融市场很重要的因素。　　在新能源的发展格局下，亚太地区的作用正在充分显现出来。我的一个基本判断就是对于新能源来说，可能需求的力量或者技术的力量会充分体现出它的作用来，由此决定了新能源相关产品交易计价的决定权可能会转向亚太地区，一定会促使这些国家重新考虑货币使用的问题。　　第二个是新能源的原动力更具有均衡性，因为我们提到新能源依靠的光、水、核能这些因素相比较传统能源在全球的分布更具有均衡性。虽然在目前的技术条件下，锂、钴、石墨也是一个制约，但是能源转型过程中相关的金属材料需求大幅增加，全球可再生能源原材料的比较优势重新洗牌。技术开发的能力将决定未来新能源转型中的货币使用和对全球资金的虹吸效应，技术成为新能源开展利用的关键。　　第三个具体的影响，在全球能源加速转型和地缘政治发展的情况下，美元的作用受到削弱。根据英国石油公司的预测，如果到2050年全球要实现“净零排放”的话，石油的使用要减少75％以上，如果是在“快速转型”情景下，全球石油的使用要减少50％以上，其中美国的石油供应会下降差不多47％。在传统能源使用过程中，美元发挥了主导作用，随着石油使用的快速下降，自然会使美元的地位下降。而地缘政治的冲突以来，美元的武器化加速了很多国家减少对美元在石油、天然气相关结算中的使用，比如俄罗斯、沙特、阿联酋、伊拉克、委内瑞拉这些国家都在考虑使用其他国家的货币，也会进一步加速削弱美元的作用。　　第四方面，中东正在确立的发展模式可能对全球金融市场产生一定的影响。在传统的模式下，中东很多国家高度依赖石油和天然气资源，到目前为止中东国家在可再生能源的投入是非常低的，我得到的数字目前只占到全球的0.49％，随着能源转型需求的迫切性加强，估计中东本身的能源转型也成为资金投入的重要领域。从2022年全球的私募基金的流入来看，差不多有200亿美元的资金流入到中东，这是在全球所有地区维持私募基金投资交易额正增长的唯一地区。　　第五方面，新能源开发会成为全球私募资本发展的重要源动力。就目前全球技术的发展和新经济的发展来看，新能源技术及相关产业的发展堪比上世纪七八十年代美国硅谷半导体及计算机相关技术开发对全球私募资金所产生的刺激作用。它可能成为全球私募资金追逐的领域。目前我们已经看到了一些迹象，比如说从2022年全球能源转型的私募投资翻了一倍，可再生能源投资增长达到了83亿美元，新能源汽车的投资接近140亿美元。根据英国《金融时报》的报道，从2019年以来半导体和清洁能源的大规模投资已经增加了近20倍。　　第六个变化可能就是碳市场成为改变全球金融市场体量、结构和治理规则的重要力量。碳市场将是推动净零实现的重要力量，到2021年全球已经实行和运行碳市场的国家有25个，在建和筹划中的碳市场22个，全球差不多有30％的人生活在碳市场活跃的地区。现在实行绿色转型其实是困难非常大的，全球近三分之一人口生活在碳市场活跃地区。未来碳交易市场可能会成为推动绿色转型的重要手段和方式。这里会产生两个结果，第一个是碳市场交易量会大幅度上升，另外就是碳市场的价格会持续上涨。两方面的作用下，整个碳金融市场的量会发生变化。这个量会改变整个全球金融市场的结构，碳市场的整个治理规则和现在的传统金融市场治理规则是完全不一样的。刚才朱行长也有很多地方讲到这样的问题，我们未来的全球金融治理体系的变革很大一部分来自于碳市场的交易。　　第七个方面，能源转型过程中的能源市场供需失衡与价格波动将增加全球的金融市场风险。刚才朱民行长特别提到了“黑色产业”，包括钢铁、水泥、铝、化工产品、化肥，这些是现代化生产生活非常基础性的产品。这些产品将在转型过程中面临重新估值的风险，并带来重大的金融风险。但是我想强调的是，这些行业对整个现代化产业和生活所起的基础性作用，它的转型成本增加可能会成为未来全球通货膨胀的重要源动力。这也会成为转型的一种新的风险。　　第二个层面来看，目前的全球绿色转型并不是严密的规划和有序的替代，在能源绿色转型过程中传统能源的投入不足，刚才提到供应链中断和俄乌冲突产生的影响就想说明这样的问题——季节和地缘政治风险可能导致能源供需失衡反复出现，而可再生能源不能有效地衔接，从而导致大宗商品价格和金融市场剧烈波动。　　很多人在讨论国际货币体系的变革和全球金融市场的治理规则会在什么时候变化，既然现在很多国家都在关注碳达峰碳中和目标，而且已经有130个国家和地区设定了碳中和的目标，大多数的时间定在2050到2060年。陈卫东猜测2050年前后可能是能源绿色转型的技术逐渐成熟，经济发展模式和生活方式重新调整、重新平衡的关键期，所以可能也是决定全球金融发展格局的重要时间节点。　　陈卫东表示，从现在开始往后30年时间，应该说是多种因素在影响全球经济发展和全球金融格局的重要时期，能源绿色转型是其中的一个重要力量。它可能会导致国际化货币使用的变化，可能导致全球资金供求力量和流动方向的变化，可能会成为未来股权资本发展的助推器，它可能通过碳交易市场左右未来全球的资金洪流并改变全球金融治理规则，所以要研究这样一个变化，这是值得我们关注和重视的。

金融界2023-05-22

英皇金汇即发：美国三巨头言论黄金周五上涨逾 1%

原油 5 周来首见周线上升。与此同时，天然气本周大涨，分析师将上涨归因於上周美国供应量增幅低於预期与国内生产放缓的迹象。西德州中质原油 (WTI) 期货价格下跌 31 美分或 0.4%，收每桶 71.55 美元，本周上涨 2.2%，连 4 周跌势终於止步。该期货下周一收盘到期。 ※ 参考资料：英皇金汇即网站新闻 www.nm23.com 20:30 圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话 22:00 欧元区5月消费者信心指数初值 22:15 欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话 22:15 欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话 22:50 亚特兰大联储主席博斯蒂克和里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话 23:05 三藩市联储主席戴利出席全美商业经济学协会/法国央行国际经济研讨会入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至05月20日持仓量为942.74吨，较上日增持5.78吨，本月止净增持16.46吨。美国有线电视新闻网(CNN)报导称，美国财政部长耶伦周四告诉银行首席执行官，在一系列银行倒闭引发避险冲动後，可能有必要进行更多合并；此闻讯令金价大幅飙升。周五鲍威尔在华盛顿举行的一个货币会议上指出，美联储过去用来处理中型银行问题的举措，基本上阻止了最坏情况的发生。但指出，矽谷银行和其他银行的问题仍可能影响整个经济。银行业的压力可能意味着，为了控制通货膨胀，利率不必那麽高。交易员预计美联储下月将利率维持在5%至5.25%区间的可能性为77.6%。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。鲍威尔表示，由於银行正在收紧信贷，基准利率目标可能不必像在其他情况下那样大幅上调。美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯周五上午与白宫代表举行闭门会议，但会议开始後不久就突然离开。周五衡量美元对一篮子六种货币表现的美元指数(DXY)下跌，似乎是交易员在周末前获利的表现；美债收益率上升削弱了金价涨势，金价攀升逾1%，日内金价最高触及1983.93美元/盎司，最低触及1953.81美元/盎司，尾盘现货黄金收报1976.86美元/盎司。今日建议伦敦金於 1968– 1988间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 18140 - 18480 支持位 1943/1955 阻力位 2015 / 2058 入市策略一 : 下方触及1968水平可做多，目标位于1978水准，止损设在1962水平。入市策略二 : 上方在1985元水平做空，止赚设在1975美元，止损设在1993。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於22.80 - 24.90 支持位21.30/22.30 阻力位25.80 /26.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-05-22

英皇金汇即发2023-05-22

诺安基金一周观察：汇率阶段承压，利率窄幅波动

0％，英国股市基本收平。大宗商品方面，天然气价格大涨超10％，原油、成品油价格上涨超2％；多数工业金属价格上涨；贵金属价格调整。全球债券市场中，美国十年期国债收益率回升至3.7％，追平3月初水平；法国十年期国债收益率重新回到3％以上水平。汇率方面，美元指数近期重新走强，最新为103.1921。　　美国四月零售、住宅等数据公布。四月整体零售销售环比增长0.4％，低于市场普遍预期的0.8％，不包括汽油和汽车的零售销售月环比为增长0.6％。分项看，杂项支出、无店铺零售、健康和个人护、餐馆支出等分项环比增速较快，汽车零售弱增长，而服装、电子产品和体育用品等非必需消费品则环比下滑，反映出美国消费者在经济前景转弱背景下更为谨慎。住宅数据方面，四月份新屋开工数增加，但二手房销售数据走弱。虽然债务上限问题仍未解决，但出现边际好转迹象。美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，称“在收紧货币政策上已取得长足进步，利率水平具有限制性，做太多与做太少的风险正变得更加平衡；鉴于信贷紧缩对增长、就业和通胀的负面影响，加息终点可能低于此前估计；加息滞后影响以及信贷紧缩影响幅度存在不确定性；联储当前可以观察数据和评估经济前景”。　　欧洲方面欧元区四月CPI同比终值为增加7％，与市场预期持平，环比为增长0.6％，略低于预期的0.7％，核心CPI同比+5.6％，与预期一致。当前市场预期欧洲整体通胀或从5月份开始下行，主要由于能源价格同比出现缓解，不过核心通胀将保持粘性，夏季旅游旺季及薪资增速使得核心通胀需要更长时间才出现缓解。此外欧元区一季度GDP经季调同比初值为1.3％，环比初值为0.1％，均于预期持平。日本方面，一季度GDP经季调同比初值为1.6％，远高于市场预期的0.8％，环比初值为0.4％，高于市场预期的0.2％。而四月剔除生鲜食品的CPI价格同比上涨3.4％，再次意外加速，有部分投资者猜测日本央行最早在今年7月份调整其货币政策。　　QDII基金近期观点　　诺安油气能源基金：国际油价回升，布伦特原油期货价格最新为75.58美元/桶，上周上涨1.90％；WTI原油期货价格最新为71.55美元/桶，上周上涨2.16％；标普能源指数上周上涨1.28％。　　行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至5月12日当周美国原油产量为1220万桶/天，较前值减少10万桶/天。库存方面，美国原油总库存增加，其中美国商业原油库存增加504万桶至4.67亿桶；库欣原油库存增加146.1万桶至3547万桶；战略原油库存则下降242.8万桶至3.59亿桶。根据Rystad Energy数据，预计4月OPEC原油产量为2911万桶/天，而5月份产量减少至2835万桶/天；俄罗斯4月份产量为961.8万桶/天，而3月产量为981.8万桶/天，4月产量较3月减少20万桶/天，预计5月产量与4月持平。　　前期油价受美国债务上限临近经济预期转弱，中国社融数据较影响复苏预期等因素影响而调整，上周有所回升。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定、OPEC+减产，需求端中国原油消费逐步向好，美国成品油库存处于低位，原油库存低于过去五年均值水平，欧美经济走出衰退阴霾后需求也将修复，原油供需局面呈逐步向好态势。衰退交易影响下原油及相关产品投资价值逐步显现，可给与更多关注，把握中长期布局机会。　　短期关注6月初欧佩克年中大会是否继续调整产量政策及近期七国集团可能对俄罗斯新一轮的制裁。　　诺安全球黄金基金：国际金价从2010美元/盎司调整至1977.81美元/盎司，周度下跌1.64％。另外美国实际利率上行，美元指数上行。　　对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，但加息的后遗症在更加确切地发生，加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，这包括海外市场对标普500指数盈利预期的下调，以及近期硅谷银行等多家银行破产、黑石集团违约、瑞士信托违约风险增加等。近期系列的金融机构事件将使得央行的货币政策受到金融稳定诉求的抗衡，黄金市场的中长期的投资逻辑开始演绎。而在海外央行货币政策变化的同时，关注名义利率与通胀预期变化的节奏，并对实际利率的影响。建议投资者积极关注近期黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。　　诺安全球收益不动产：报告期间富时发达市场REITs指数下跌1.88％，表现落后于发达市场股票指数。医疗、特种、住宅类REITs表现较差。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-05-22

快讯：新中港涨停报于9.8元

以化石能源为燃料(主要使用煤炭,少部分天然气作补充),在锅炉中燃烧将水加热为高温高压(及以上)过热蒸汽,利用蒸汽驱动汽轮机进而带动发电机发电,利用抽汽和排汽的中低压蒸汽供热,一个流程实现热能和电能的同时生产,以全背压运行的方式对外供应。截止2023年3月31日，新中港营业收入1.943亿元，归属于母公司股东的净利润1020.9597万元，较去年同比减少59.3033%，基本每股收益0.03元。（更多个股业绩查询请点击）风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成绝对投资建议。

金融界2023-05-22

债市早报：资金面整体平稳，银行间主要利率债收益率普遍下行

【国际原油期货价格继续下跌，NYMEX天然气价格微幅下跌】5月19日，WTI 6月原油期货收跌0.31美元，跌幅0.43%，报71.55美元/桶，全周累涨约2.2%。布伦特7月原油期货收跌0.28美元，跌幅0.37%，报75.58美元/桶，全周累涨约2.5%。NYMEX 7月天然气期货收跌0.27%至2.585美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　5月19日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量，当周央行公开市场全口径净回笼270亿元。　　（二）资金利率　　5月19日，资金面整体平稳，隔夜回购小跌、七天上涨：当日DR001下行4.08bps至1.404%，DR007上行10.13bps至1.874%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　5月19日，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率下行0.25bp至2.7150%；10年期国开债活跃券230205收益率下行0.35bp至2.8775%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　5月19日，4只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19融侨01”跌超10%，“H9龙控01”跌20%；“19远洋02”涨超11%，“20阳城04”涨超61%。　　5月19日，4只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19益阳专项债01”跌超19%，“19长兴太湖01”“18东坡发投债02”跌超24%，“14合肥建投债”跌超34%。　　2. 信用债事件：　　金科股份：公司公告称，新增诉讼、仲裁案件金额19.17亿元。公司及控股子公司收到的新增案件中，进入执行阶段的案件金额合计为2.21亿元，占最近一期经审计净资产的1.78%。　　禹洲地产：公司公告称，“19禹洲01”调整2023年回售行权时间安排等议案获全票通过。　　蓝光发展：公司公告称，“19蓝光MTN001”将召开持有人会议，审议无条件豁免事先约束条款等议案。　　合景地产：据广州合景公告，拟出售7.5亿元资产，所得款项将由合景泰富用作偿债等。　　吉安城控：中证鹏元国际已将吉安城投控股有限公司的国际刻度长期主体评级从‘BBB-’上调至'BBB'，评级展望为稳定。　　余姚经开：据海通证券公告，拟于2023年6月2日召开“19余姚经开MTN001”2023年第一次债券持有人会议，审议表决相关议案。　　瑞安国投：据兴业银行公告，拟于5月24日召开“21瑞安国投MTN001”第三次持有人会议。　　安徽宁国建投集团：公司公告称，控股股东变更为宁国经开控股集团。　　西湖文化旅游：公司公告称，拟于5月19日提前兑付“22西湖文旅MTN002”、“22西湖文旅MTN003”本息。　　深圳高速：惠誉评级确认深圳高速公路集团股份有限公司的长期发行人违约评级为“BBB+”，展望“负面”。　　深圳国际控股：惠誉评级确认深圳国际控股有限公司的长期发行人违约评级为“BBB+”，展望“负面”。　　云南信托：公司公告称，“21尚隽保理ABN001优先”存在兑付不确定事项，拟召开持有人会议审议相关议案。　　昆明滇池投资：据新世纪评级公告，决定维持昆明滇池投资主体信用等级AA+级，调整评级展望为负面，维持“17滇投债”债项信用等级AA+级。　　新华联：北京市一中院决定对公司启动预重整程序，指定北京市金杜律师事务所担任新华联预重整期间的临时管理人。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指走势不一】5月19日，权益市场主要指数走势不一，上证指数低位震荡，最终收跌0.42%，深证成指、创业板指低开后震荡走强，小幅上涨0.12%、0.03%，两市成交额不足8500亿元。当日申万一级行业指数多数下跌，11个上涨行业中仅电子、家用电器、医药生物、食品饮料、美容护理等行业涨超1%，20个下跌行业中传媒下跌2.46%，银行、非银金融、建筑装饰、房地产、石油石化、公用事业跌逾1%，其余行业涨跌幅不超过1%。　　【转债市场指数小幅分化】5月19日，转债市场主要指数走势分化，中证转债、上证转债后期虽有反弹，但力度不大，仍微跌0.08%、0.14%，深证转债午时翻红，但整体走势不强，仅微涨0.03%。转债市场日成交额465.80亿元，较前一交易日减少23.00亿元。当日转债个券涨跌各半，499只个券中249只上涨，245只下跌,5只持平。当日，新上市正元转02、晶能转债分别上涨30%和19,51%，明显领先市场，科思转债、思创转债涨超5%，表现不俗；虽有半数个券下跌，仅搜特转债下跌9.27%，智尚转债、北方转债跌逾3%，中钢转债、博汇转债跌逾2%，约九成下跌个券跌幅不及1%。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，韵达转债拟于5月23日上市。　　5月19日，福蓉科技可转债获上交所通过，冠中生态、兴瑞科技、宇瞳光学可转债申请获深交所审核通过，国力股份发行可转债获证监会注册批复。　　5月19日至20日，杭电转债公告将转股价格由7.03元/股下修至5.98元/股，自5月23日正式实施；旗滨转债公告不下修转股价格，自2023年5月22日起，若再次触发下修条款，届时公司将再次召开董事会会议决定是否行使下修权利；晓鸥转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年5月20日至 2023年11月19日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；阿拉转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年5月22日至2023年11月21日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；利民转债公告不下修转股价格，且自本次董事会会议决议公告之日起未来六个月内（即2023年5月22日至 2023年11月21日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；华阳转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2023年5月22日至2023年11月21日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；环旭转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年5月20日至 2023年11月19日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；能辉转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年5月20日至2023年8月19日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；华海转债公告预计满足转股价格修正条件。　　5月19日至20日，火炬转债公告预计满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　5月19日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行4bp至4.28%，10年期美债收益率上行5bp至3.70%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　5月19日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至58bp；5/30年期美债收益率利差收窄3bp至19bp。　　5月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.24%。　　2. 欧债市场：　　5月19日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.43%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行3bp、5bp和7bp；英国10年期国债收益率上行3bp至3.99%。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至5月19日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-05-22

基金早班车|场内资金逢高抛售半导体ETF，机构加快对苹果产业链公司调研频率

资源指数从沪深市场中选取业务涉及石油与天然气的开采、服务与设备制造、炼制加工、运输及销售领域的上市公司证券作为指数样本，反映油气行业上市公司证券的整体表现。　　5.5月以来基金公司合计调研了443家上市公司，比上月同期增加81家公司，基金调研热情升温。从行业来看，机械设备、医药生物、电子、计算机、电力设备、基础化工行业颇受基金公司欢迎，均有超30家上市公司获得调研。机械设备有53家公司获基金公司调研；医药生物、电子行业获调研的公司数量分别有43家和39家。　　6.随着苹果新品发布脚步的日益临近，基金公司、券商、险资等众多机构加快了对苹果产业链公司的调研频率。Wind数据显示，今年二季度以来，已有超八成苹果概念公司获机构调研，且不少公司被多次调研。随着后续市场的复苏，叠加苹果新品发布等因素，“果链”厂商投资机遇有望逐步显现。　　7.债券市场回暖助推纯债基金全面“回血”，目前绝大部分已经收复去年“失地”。纯债基金今年以来平均收益率达到1.67％，99％以上年内获得正收益，本周更有超过1000只净值创新高。　　8.桥水基金创始人瑞·达利欧指出，硅谷银行危机不仅影响银行业，还影响一些有不良资产负债错配的机构。达利欧表示，由于债券需求和供应变化，美联储可能再次出现宽松政策。对于人工智能技术，达利欧认为，风险不在于技术本身，而是在于人们对人工智能技术使用。　　9.年内公募基金高管变更人数已达139人次，涉及到69家基金公司。业内人士表示，公募基金行业高管人才的常态化流动，有利于更好激发行业的生机和发展活力，但他们也建议基金公司股东方加强高管团队的长周期考核，推动基金行业迈向高质量发展。　　二、基金预警　　债券私募乱象被揭示。近日深圳证监局发布《深圳私募基金监管情况通报》，剑指债券交易违规行为。监管部门指出，注意到有私募存在高集中度接盘弱资质信用债；暗箱操作，涉嫌不正当交易；涉嫌不公平对待投资者；涉嫌利益输送，违反廉洁从业规定；涉嫌公开募集等五大问题。　　三、宏观产业　　中共中央、国务院印发《关于推进基本养老服务体系建设的意见》。其中提出，提高基本养老服务供给能力。各地新建城区、新建居住区要按标准和要求配套建设养老服务设施；老城区和已建成居住区要结合城镇老旧小区改造、居住区建设补短板行动等，通过补建等方式完善养老服务设施。　　“2023数字人才发展峰会”在北京大兴经济开发区举行。本次峰会上，多项数字人才创新成果集中亮相：首个《中国数字人才发展状况(2023)》白皮书重磅发布；国内首批数字人才培训系列团体标准编制工作组正式成立。　　贵州茅台将出资百亿元参与设立两只私募股权投资基金，当起有限合伙人（LP）。除茅台以外，很多酒企都加入LP大军中，五粮液、洋河、今世缘等酒企都宣布相应计划。统计发现，资金大致流向食品、医药、新材料等行业。　　第七届世界智能大会闭幕式举行，期间共有98个重点项目完成了签约，协议总金额约815亿元。签约的制造业项目涉及新一代信息技术、汽车、生物医药、装备制造、新能源、新材料等产业链。　　四、新发基金

金融界2023-05-22

本周财经日历：5月LPR报价今出炉，美联储会议纪要25日公布，港股有休市安排

公布　　·美国至5月19日当周EIA天然气库存公布　　周五 05/26 　　·香港交易所休市一日（北向交易关闭）　　·美国4月核心PCE物价指数年率　　·美国5月密歇根大学消费者信心指数终值

金融界2023-05-22

2023英国富豪榜出炉！印度裔称霸，old money继续强势...

购买了一套豪宅；一边在全世界投资石油和天然气、汽车公司信息技术、媒体、银行、地产和医疗保健事业等，其最新资产也达到了350亿英镑。 2. Sir James Ratcliffe，化工产业，财富297亿英镑被称为“英国化工大王”的James Ratcliffe可以说是白手起家的典范。今年70岁的他出生在英国兰开夏郡的一个木工家庭，10岁之前一直住在政府廉租房里。 1974年，James Ratcliffe从伯明翰大学毕业，获得化学工程学位。 1992年，James Ratcliffe抵押了自己的房子，牵头购买了英国石油（BP）旗下的一家化学品公司；6年后，他从那家公司买下一个工厂，创立了Ineos，中文名为英力士。如今，Ineos已成为世界上最大的化学品制造商之一，主要业务包括化学物质、石油化学产品、塑料等，在22个国家拥有181个办公场所，雇佣了超过18500名员工。 3. Len Blavatnik，音乐、化工，财富286亿英镑提起Len Blavatnik，大部分读者可能不熟悉。Len Blavatnik今年65岁，是一位商人、投资者和慈善家，现居伦敦。他出生于前苏联的一个犹太家庭，在莫斯科北部长大，已取得美国和英国双重国籍。 Len Blavatnik于1978年移民美国读书，拥有哥伦比亚大学计算机硕士学位和哈佛商学院MBA学位。 1986年，Len Blavatnik创办控股集团Access Industries并担任董事长兼总经理。目前，Access Industries的投资领域涵盖化工、媒体、通信及房地产，涉及欧洲、北美及南美等区域。实现财富原始积累后，Len Blavatnik开始进入投资界。 2011年，他斥资24亿英镑收购了华纳音乐。2013年，他卖掉了TNK-BP石油公司的股份，净赚50多亿英镑。除了投资眼光独到，Len Blavatnik还致力于慈善事业，已向慈善事业捐赠超过7亿美元（约合5亿英镑），大部分捐赠给了大学，包括牛津大学、斯坦福大学和哈佛大学。因为其在英国慈善事业上的贡献，Len Blavatnik还在英国被封为了爵士。值得注意的是，Len Blavatnik还是美国共和党和民主党的资助人，前美国总统特朗普就曾接受过他的资助。 4. Reuben兄弟，投资&房地产，财富244亿英镑犹太裔英国兄弟David Reuben和Simon Reuben在房地产和技术领域发家致富。兄弟俩出生在印度孟买，在英国长大。虽然两人入读了当地的公立学校，但最终并没有完成正统的教育，也没有取得任何学位。受父母影响，兄弟俩成年后开始经商，David最早从事金属交易，Simon则进口地毯并投资房地产。 20世纪90年代初，兄弟俩合伙投资了金属生产和分销的公司Trans-World Metals，并买下当时俄罗斯很多私有化的铝业公司，一度成为世界第三大金属铝生产商。与此同时，兄弟俩一直致力于英国房地产事业，在伦敦拥有大量商铺、写字楼、土地和酒店。 5. Sir James Dyson，家用电器，财富230亿英镑现年76岁的戴森出生于诺福克郡（Norfolk），是英国另一个白手起家的成功人士。他原本是学艺术的，但是艺术学院院长建议他转往设计领域发展。 1974年，戴森发明出带有球形轮子的独轮手推车，这样的推车更方便好推。接下来他就开始研究无袋式吸尘器。戴森花了10年时间才研发出无袋式吸尘器并推出上市，在那之前，戴森一度欠银行100万英镑。但是无袋式吸尘器一上市就成为销售冠军，戴森也因此走上致富道路。戴森主张英国脱欧，认为英国脱离欧盟会发展更好，其公司生产的家用电器在中国、东南亚等新兴市场非常受欢迎。 6. Lakshmi Mittal，钢铁，财富160亿英镑钢铁大王Lakshmi Mittal也是英国富豪榜的常客，他出生于印度钢铁世家，但一直居住伦敦。在父亲的帮助下，Lakshmi创办了Mittal steel，并在2006年与法国的Arcelor合并成Arcelor Mittal钢铁公司。目前，该公司是全球规模最大的钢铁制造集团之一，2019年曾以59亿美元收购了由亿万富翁Shashi和Ravi Ruia控制的Essar Steel。 2021年1月，Lakshmi Mittal将首席执行官的职位让给了儿子，但仍担任Mittal steel的执行董事长。 Lakshmi Mittal现居伦敦，曾于2008年斥资1.17亿英镑买下了位于伦敦“亿万富翁大道”Kensington Palace Gardens的一栋豪宅，创下伦敦豪宅价格之最。 7. Weston家族，零售，最新财富145亿英镑 Weston家族旗下拥有多个英国高街零售品牌，包括大家耳熟能详的廉价服饰品牌Primark、Silver Spoon和Ryvita。 2021年12月3日，Weston家族做出了一笔大交易，将伦敦牛津街上最赚钱的商场——Selfridges百货以40亿英镑（约合338亿元人民币）的价格，出售给泰国华人家族郑氏家族创办的零售集团——Central Group （中文：中央集团或尚泰集团）。 Weston家族于2003年以5.98亿英镑的价格购入Selfridges百货公司，近20年间该商场的价值翻了超6倍。 8. Charlene de Carvalho-Heineken家族，啤酒，财富131亿英镑 Charlene de Carvalho-Heineken现居英国伦敦，是荷兰啤酒巨头Heineken的直接控制人，也是世界上最富有的女性之一。 150年前，她的曾祖父Gerard Adriaan Heineken在阿姆斯特丹开了第一家啤酒厂。 2002年，Charlene de Carvalho-Heineken从父亲Freddy Heineken的手中继承了Heineken的股份，然后便搬来英国伦敦居住。 9. Jorn Rausing, Kirsten Rausing，包装行业，财富120亿英镑来自瑞典但居住在英国的Rausing家族，是高科技食品包装公司Tetra Laval的实际控制人。 Tetra Lavel由其祖父创立，是无菌包装技术的鼻祖，彻底改变了包装方式，使牛奶可以用纸盒而不是瓶子来储存。 10. Michael Platt，对冲基金，最新财富115亿英镑今年54岁的Michael Platt是欧洲第三大对冲基金公司BlueCrest Capital Management创始人。 Michael Platt毕业于伦敦政经（LSE）数学和经济学系，也是伦敦政经拥有最多资产的校友之一。 2000年，Michael Platt从工作多年的摩根大通（JP Morgan）辞职，和美国人William Reeves共同创立了BlueCrest Capital。 BlueCrest Capital总部位于纽约，并在日内瓦、新加坡、波士顿、康涅狄格州、多伦多、圣保罗、中国香港和泽西岛设有注册办事处。英伦投资客写在最后通过梳理《泰晤士报》2023年英国富豪榜，我们发现前十名里绝大部分是来自能源、钢铁、房地产、化工等传统行业的old money富豪。这可能是因为在全球经济普遍不好的当下，反而是old money在危机来临时更能经受长周期的考验，毕竟老钱们涉及的领域更加贴近民生，能源化工食品等行业其实就是大家日常离不开的衣食住行，无论世界如何动荡，这些需求依然存在。另外，今年英国富豪榜前六名里，有三名出生于印度，然后现在在英国定居，再加上跻身富豪榜的印度裔英国首相苏纳克，显示出印度裔在英国各界拥有强大的影响力。

英伦投资客2023-05-21

金源灿5.21原油五周来首次周线收涨，后市走势分析

强硬可能损害经济前景的担忧仍挥之不去。天然气方面，由于需求依旧不温不火以及温和的冬季帮助该地区积累了大量库存，周四，欧洲天然气期货价格自2021年6月以来首次跌破30欧元。总体来看，强劲的经济数据增加美联储6月再次加息预期，推动美元走高，加大油价下行风险，但因美国初请失业金人数大降，美国和G7国家将公布制裁俄罗斯的新举措，或加大地缘紧张，油价跌幅或受限，在多空因素权衡下，油价短线或主要受美国债券上限协议结果影响。　　原油技术面解析：　　原油昨日小阴线震荡收盘，空间收缩略小，暂时看不出强弱延续。日线继续处于构造底部反弹结构当中，但空间收缩小。使得形态成立的时间在推迟。此处多空互有变化。是守住底部反弹去破颈线，还是反弹修正后蓄势破低有待观察。日线级别震荡；油价此前在近一年半低点附近获得支撑后震荡反弹，MACD初步金叉，KDJ初步金叉，短线略微偏向多头，初步阻力在21日均线73.06附近，进一步阻力在4月28日低点73.92附近，若能顶破该阻力，则增加后市看涨信号，进一步阻力在55日均线74.80附近，100日均线阻力在76.09附近，如果进一步上破，则有望看向200日均线80.24附近。综合来看，下周原油开盘操作思路上金源灿建议上方短期重点关注73.0-73.5一线阻力，下方短期重点关注70.5-70.0一线支撑。　　自信源于实力，人格成就魅力。对原油，黄金，白银、外汇等贵金属投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友金源灿薇信：ysgw558每日行情分析、解套策略、中长线布局指导尽在其中，欢迎志同道合之士前来促膝长谈!

金源灿2023-05-20

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