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金融科技催化板块走强,证券ETF龙头(159993)涨超1%，券商自营增配提振成分股

1377）、光大证券（601788）、天风证券（601162）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

金管理有限公司、世纪证券有限责任公司、天风证券股份有限公司、五矿证券有限公司、西部证券股份有限公司、甬兴证券有限公司等139家机构调研。迈为股份（300751）股价报85.44元，较前一交易日收盘价上涨5.09元，涨幅为6.33%，总市值238.72亿元。从行业市盈率来看，迈为股份所处的光伏设备行业滚动市盈率平均31.36倍，行业中值31.08倍，迈为股份27.80倍排名第17位。调研情况显示，迈为股份2025年半年度实现营业收入42.13亿元，同比下降13.48%；归母净利润3.94亿元，同比下降14.59%；毛利率由去年同期的26.92%上升到33.74%，显著回升。公司早期制定了三纵三横的战略布局，立足真空、激光、精密装备三大关键技术平台，面向太阳能光伏、显示、半导体三大行业，自2018年底上市后开始布局泛半导体领域。在半导体前道领域，公司采取差异化发展路径，专注于其他公司尚未布局或竞争力不足的领域，选择性刻蚀和原子层沉积作为主要方向。选择性刻蚀在三维闪存、内存和先进逻辑中应用广泛，是一种干法化学刻蚀，可以最大程度抑制离子轰击带来的物理损伤。公司着眼于未来技术节点的发展方向来做设备的差异化布局，进展较快的原因在于团队的努力程度和高效执行力。在光伏技术方面，公司推动的光子烧结、PED和边缘刻蚀等HJT电池新技术推进顺利，有望年底前实现HJT组件平均功率780W、最高功率接近800W的目标。公司认为未来电池片背面浆料技术将逐步从银包铜浆料发展到采用纯铜浆，明年有望实现背面纯铜浆的应用。同时，公司坚信硅基钙钛矿/异质结叠层太阳电池量产设备技术是光伏行业的可持续发展方向，将与海外客户保持持续沟通。天眼查资料显示，苏州迈为科技股份有限公司成立于 2010年09月08日，是一家以从事研究和试验发展为主的企业。截至2025年06月30日，迈为股份股东户数31686户，较上次增加4099户，户均持股市值75.34万元，户均持股数量0.88万股。招商银行股份有限公司-睿远成长价值混合型证券投资基金为迈为股份前十大股东。年报季报数据显示，持仓该公司的睿远成长价值混合A最新净值1.6571元，该基金近一年收益率63.23%%，近三年收益率-6.04%%。睿远成长价值混合A成立于2019-03-26，基金经理傅鹏博等，截至2025-06-30，睿远成长价值混合A规模168.39亿元。该基金股票持仓前十分别为：胜宏科技、腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、新易盛、寒武纪-U、巨星科技、三诺生物、迈为股份。前十持仓占比合计57.39%。参与此次调研的睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的长期价值投资机构，聚焦于权益投资和固定收益投资领域。截至目前，管理基金数量5只，其中睿远成长价值混合A最新单位净值为1.6571，近一年增长63.23%。

金融界08-24 23:54

佐力药业：8月22日接受机构调研，东吴证券、中信证券等多家机构参与

信证券、民生证券、信达证券、华西证券、天风证券、华福证券、东方证券、前海瑞园资管、诺昌投资、易正朗投资、平安证券、天猊投资、精富私募基金、中融汇信投资、贵源投资、国投证券、景领投资、中泰证券、青骊投资、兴业证券、东证资管、国海证券、国金证券、元亨王道私募、创金合信、益和源投资、招商基金、尚诚资管、华创证券、大家资管、天风国际证券、海富投资、申万宏源、华安证券、湖南长心私募、北京浦来德资管、静瑞私募基金、南华基金、雪石资管、华夏财富、国联民生、明希资管、国寿安保基金、中邮证券、金百镕投资、恒基浦业资管、华能贵诚信托、博普科技、国银资本、永安国富、南土资管、奥博医疗(香港)、弘尚资产、Open Door Investment Management Ltd.、光大证券、翼虎投资、国泰海通证券、优益增投资、途灵资产、长安基金、磐厚投资、建银国际(中国)、弘毅远方基金、金建(深圳)投资、容光私募基金、开源证券、华安基金、长城证券、浙商证券参与。具体内容如下：问：乌灵胶囊今年的推广重点、集采进展以及全年增长展望？答：乌灵胶囊的推广重点在于进一步加强医院覆盖，深耕已覆盖的医院和科室，强化 C端的健康科普工作。具体举措一是持续深化乌灵胶囊心身同治理念，通过分科室标杆打造及慢病联合用药方案，提升临床价值认可度和渠道影响力，加速下沉渗透县域医共体、城市社区卫生服务中心、乡镇卫生院；二是推进乌灵胶囊 MCI 领域的应用，探索各级医院上下联动模式，并开展下基层进社区公益活动，构建脑效能健康管理新增长点；三是通过世界睡眠日、阿尔茨海默病月等各种主题推广活动加强患者教育，提升患者认知度和依从性。集采方面，乌灵胶囊目前还有上海、浙江、山东、湖北等 6个省份未进入集采。公司预计乌灵胶囊在广东金莲花联盟集采、京津冀“3+N”联盟中的续约工作将在下半年逐步完成，且在后续集采中，通过集采实现以价换量，进一步扩大市场份额。乌灵胶囊近年来医院覆盖数量和销售规模一直在稳健增长，作为神经系统领域中成药，市场份额持续领先，根据米内网数据统计，2024 年在城市公立医院、县级公立医院、城市社区卫生中心（站）的市场份额呈增长趋势，说明产品市场渗透率和竞争力仍在提升，特别是乡镇卫生院的排名从第五名上升为第二名，也证明乌灵胶囊加速渗透县域和基层市场举措有显著成效。同时，乌灵胶囊在学术端目前已经进入 83个临床指南、临床路径、专家共识及教材专著的推荐。公司将继续依托乌灵胶囊作为国家基药和集采品种的双重优势，加快医院开发和 C端的拓展，推动乌灵胶囊的销售增长，力争实现 2025 年净利润增长率 30%的股权激励目标。问：乌灵大健康食品的进展和规划？聚焦的功效及收入贡献节奏预期？答：公司早期已开始进行大健康食品的研发工作，今年 7月与浙江大学共建智赋食药联合研发中心，依托其在计算机科学、生物医药与食品科学等多学科交叉领域的前沿技术，利用 I技术研发食药同源垂类大模型与智能体，借助 I 技术赋能乌灵菌及其发酵液的深度研发，开发创新型大健康产品。公司计划开发的创新型大健康产品针对失眠、焦虑、记忆改善等需求，满足现代消费者健康管理、日常保健等多元化需求。力争今年研发出乌灵菌发酵液相关大健康产品不少于 1款，明年首款乌灵菌特色产品上线。问：百令系列下半年集采执行节奏及全年增长预期？答：百令片和百令胶囊均参与了全国中成药采购联盟集采，目前已有 28个省份发布集采执行通知，随着集采的推进，公司将在更多省份完成挂网和销售工作，预计下半年集采落实执行将进入全面铺开阶段。2025 年上半年，百令系列销售收入较上年同期增长了 38.51%，展望全年，百令系列有望通过以价换量的方式，进一步扩大市场份额。同时，百令胶囊作为新产品，公司选择优质代理商快速覆盖市场，同时积极向县级医院、基层医疗机构下沉，预计全年销售将实现显著增长。问：中药饮片和中药配方颗粒业务目前市场拓展情况答：中药配方颗粒目前已经完成 468 个国标和省标的备案，2025 年上半年销售收入同比增长 56.60%，公司将继续同步推进销售团队建设与服务体系优化，预计全年依然会保持快速的增长。中药饮片今年上半年销售收入同比有所下降，主要因上年二季度中药净制饮片在医院互联网端销售高基数所致，剔除该影响后中药饮片实际保持稳定增长。公司中药饮片作为浙江省头部饮片企业，已建立了中药饮片全流程溯源系统，以杭州、湖州为中心，深耕省内市场，并通过自建或共建中药材基地，形成优势品种，逐步拓展省外市场，业务将稳健发展。问：公司向 C 端市场发力，C 端市场建立消费者心智需要长期品牌建设，公司对于 C 端市场的战略以及具体有哪些措施？答：乌灵菌天然具备强大的消费属性基础，在改善认知障碍、改善睡眠障碍、调节情绪等方面拥有显著且被广泛验证的临床疗效，为拓展 C端市场提供了天然基因，结合院内市场基础反哺院外拓展，制定多维度 C端战略一是优化组织架构，提升市场与销售的协同效率，增强响应速度与决策精准度；二是强化市场拓展，对部分 OTC 市场进行深度开发探索，比如 108 粒大包装的推广，与头部连锁药店建立战略合作，改变业务模式，从被动承接医院流量转向主动推荐与患者管理，打造慢病管理新模式，提升复购与新患覆盖。三是推动 O2O 线上运营，加强与美团等平台的合作，以适应年轻人网上购药的趋势，同时积极探索布局互联网药品的零售和健康产品业务，专注数字化营销；四是加强消费者教育，关注乌灵胶囊在改善轻度认知功能障碍（MCI）方面的应用和推广，通过参与“老年认知功能维护及心理健康促进计划”项目，开展下基层进社区公益活动，提升产品品牌知名度。我们相信通过一系列的努力，C端的销售将有显著的增长，占比逐渐提升。问：上半年院外增长亮眼，可否介绍下 OTC 事业部的考核及激励机制？答：2025 年上半年 OTC 事业部组织升级后，公司进一步完善了薪资体系与绩效考核制度，实施精进的人才全周期管理，一是增加一线人员配置，增设核心城市驻店销售人员；二是搭建内外部培训体系，以专业提升服务；三是以高标准强化数据驱动，聚焦销售结果量化，强调业绩与业务拓展能力。另外，公司的股权激励计划，已覆盖 OTC 事业部核心营销人员，充分调动销售人员积极性。问：公司投资的凌意生物目前临床管线开展情况，公司后续有没有增加持股比例计划？答：凌意生物帕金森症管线 LY-N001 等项目的研发工作均在有序开展，其中 LY-N001 管线已基本完成临床前研究工作；I型&III 型戈谢病 LY-M001 管线已完成临床 I 期所有患者入组给药，即将开展临床 II 期试验；肝豆状核变性 LY-M003 管线近期在研究者发起的临床研究中完成全球首例肝豆状核变性青少年患者基因治疗药物给药并已完成 7例成人患者给药。公司投资凌意生物主要是基于其帕金森症管线与公司业务在神经系统领域的协同作用，通过此次投资，公司将优先取得凌意生物在中国大陆地区的经销权或销售代理权，未来也不排除和凌意生物在神经、精神领域开展更深一步的合作。问：公司 BD展望，潜在的方向及节奏。答：公司主要围绕主营业务和有优势的市场领域，积极拓展外延发展机遇，探寻与公司具有协同作用的标的，积累潜在合作资源，赋能企业发展。佐力药业（300181）主营业务：药品的研发、生产和销售。佐力药业2025年中报显示，公司主营收入15.99亿元，同比上升11.99%；归母净利润3.74亿元，同比上升26.16%；扣非净利润3.72亿元，同比上升27.24%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入7.75亿元，同比上升2.6%；单季度归母净利润1.92亿元，同比上升25.2%；单季度扣非净利润1.9亿元，同比上升28.3%；负债率32.45%，投资收益-133.96万元，财务费用355.66万元，毛利率63.01%。该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-24 22:35

天风证券：首次覆盖万辰集团给予买入评级，目标价184.01元

天风证券股份有限公司陈潇,何宇航近期对万辰集团进行研究并发布了研究报告《零食量贩龙头，转型迈入新篇章》，首次覆盖万辰集团给予买入评级，目标价184.01元。　　万辰集团(300972)　　行业：量贩零食渠道红利仍存，全品类折扣店或成为趋势　　根据艾媒咨询数据，从市场规模看，我国零食集合店市场规模从2019年211亿元增至2023年809亿元，4年CAGR约为40%，预计2024年可超1000亿元，预计23-27年CAGR为18%。从门店数量来看，根据新华网的信息，预计2025年零食量贩门店数量可达4.5万家。综合考虑人口密度和经济水平，中国大陆地区零食量贩行业饱和门店数可达8.75万家，仍有约1倍的扩张空间。从规模上万辰集团和鸣鸣很忙集团已经处于相对领先位置，门店数量均超过1.5万家，双强格局逐步形成。在当今传统零售业普遍面临挑战的大环境下，硬折扣全品类批发超市，正悄然成为市场的新风口，主要量贩零食企业均开始涉足进入全品类折扣超市，目前模型仍在测试中。　　万辰：规模优势逐步显现，全品类折扣店转型可期　　公司成立于2011年，食用菌业务起家，2022年开始陆续收购并整合期下5大品牌，进军量贩零食业务，开辟第二增长曲线。公司股权结构较为集中，王泽宁为实控人，持股约34.6%（截至25年7月）。实控人王泽宁家族占据董事会非独立董事5位中的4位。　　1）规模优势显现，供应链持续打造　　公司随着不断收购与开店，零食量贩业务逐季快速增长，24年量贩零食收入和剔除股份支付费用净利润317.9/8.6亿，25Q1分别增长128%/251%。公司门店数量超过1.5万家，门店的快速增长仍是公司营收提升的主要推动力。整体业务以华东为中心，24年营收/门店数占比为62%/58%，全国化持续推进。　　2）规模优势+费用收缩+自有品牌等，利润率有望提升　　随着收入规模的增长和门店密度的提升使得公司量贩零食业务规模效应日益显现，费用率持续收窄，毛利率表现向好且仍有提升空间。公司通过参股方式，整合5大零食零售品牌。万辰也在积极开发自有品牌，有利于利润率提升。　　3）布局IP赛道，向全品类折扣店转型　　万辰集团持续加码品牌力建设，基于核心零食品类，不断推出IP衍生品，通过以IP合作、品牌联动合作等营销形式，为消费者提供更多的情绪附加值，从而实现门店业态升级。同时开始布局“省钱超市”等，向折扣业态开始转型，推出“来优品省钱超市”和“好想来全食优选”，在零食的基础上进行品类拓展，增加日化洗护、冻品、生鲜等多种品类产品。　　投资建议：我们预计公司25-27年实现营收为542/634/716亿元，归母净利润为7.7/10.8/13.0亿元，我们采取相对估值法，给予公司2025年0.69倍PEG，对应目标价184.01元，目标市值345亿元，仍有约20%的上行空间，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：新业务开拓和整合风险；量贩市场需求变化的风险；市场竞争风险；市场开拓风险；门店选址带来的经营风险；食品安全风险；食用菌销售价格季节性波动风险；食用菌产品质量波动风险；股价波动较大风险；近期存在股东及高管减持行为；统计误差相关的风险；舆情风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券丁一研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.23%，其预测2025年度归属净利润为盈利5.26亿，根据现价换算的预测PE为51.41。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级6家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为196.93。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-24 16:45

天风证券：给予口子窖买入评级

天风证券股份有限公司张潇倩,谢文旭近期对口子窖进行研究并发布了研究报告《结构下移拖累业绩，大众消费修复或利好后续表现》，给予口子窖买入评级。　　口子窖(603589)　　【业绩】2025Q2公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为7.21/1.05/0.91亿元（yoy:-48.48%/-70.91%/-73.41%）。　　受消费环境叠加基数影响，高档酒收入占比下滑明显。　　25Q2高档白酒/中档白酒/低档白酒营业收入6.57/0.12/0.29亿元（yoy:-49.64%/-7.68%/+7.49%），占比分别同比变动-2.90/+0.73/+2.16pct至94.14%/1.68%/4.18%，高档白酒占比下滑较多或主因：①禁酒令实施下，部分消费场景减少对中高档酒销售造成影响；②“兼系列”中的中档偏低价位带的产品动销较好，而高端“兼系列”产品动销不及预期（具体体现：兼5、兼6、兼8产品价格稳定在公司指导价格体系，兼10、兼20价格略低于指导价格）。　　受政策影响，Q2省内下滑幅度更大。　　25Q2省内/省外营收分别为5.15/1.83亿元（yoy:-54.01%/-18.57%），占比分别同比变动-9.50/+9.50个百分点至73.81%/26.19%。省内下滑幅度较大或主因：①安徽Q2政策趋严明显影响动销；②24Q2兼8推广效果较好；25Q2省内/省外经销商数量环比分别净+25/+25家至536/546家，商均规模分别同比-57.18%/-18.13%至96.09/36.89万元/家。　　结构下移带动毛利率下移，公司主动释放渠道压力。　　25Q2公司毛利率/净利率较上年同期变动-9.86/-11.18个百分点至65.18%/14.51%，毛利率下降主因产品结构下行。①费用：25Q2公司销售费用率/管理费用率(包含研发费用率)/财务费用率同比变动-0.59/+4.85/+0.01个百分点至18.20%/12.76%/-0.07%。②预收：25Q2末合同负债环比/同比变动+0.28（24Q2：-0.58）/-0.19亿元至2.98亿元，25Q2公司合同负债环比提升，或主因弱环境下，公司合理控制渠道库存，并维护渠道价盘。③现金流：25Q2公司经营性现金流-1.37亿（同比由正转负）。　　投资建议：我们认为25Q2在禁酒令下，公司主动出清渠道风险，缓解渠道压力，预计伴随着政策放松，安徽省内白酒需求或有望逐步边际改善，利好后续公司弹性表现。考虑到25年白酒行业大环境情况，我们调整盈利预测，预计2025-2026年公司归母净利润分别为13.03/13.51亿元（前值：19.24/21.50亿元），新增27年盈利预测值14.37亿元，对应增速分别为-21%/4%/6%，维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；行业竞争加剧；动销不及预期最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级5家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为43.47。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-23 13:34

水羊股份：8月22日召开业绩说明会，中信证券、招商银行等多家机构参与

金、溪牛投资管理、西部证券、天治基金、天风证券、太平养老保险、四川诚富投资管理、四川博金汇股权投资基金、世纪证券、深圳中胤信弘投资、中泰证券、深圳市长青藤资产管理、深圳市兴亿投资管理、深圳市新高投资管理、深圳市尚诚资产管理、深圳市凯丰投资管理、深圳市华安合鑫私募证券基金、深圳前海华杉投资管理、深圳光峰科技、上海中广云证券咨询、上海昭云投资管理、中欧基金管理、上海域秀资产管理、上海于翼资产管理、上海益理资产管理、上海彤源投资发展、上海天猊投资管理、上海申银万国证券研究所、上海名禹资产管理、上海宽潭私募基金、上海嘉世私募基金、上海和谐汇一资产管理、中国太平洋保险、上海冲积资产管理中心、融通基金、青岛地铁集团、平安证券、诺安基金、南方基金、民生证券、联储证券、力嘉企业管理咨询、昆仑健康保险、中国平安保险、开源证券、汇添富基金、汇安基金、华鑫证券、华西证券、华泰证券、华农财产保险、华利安诺基(中国)、华立集团、华福证券、中国国际金融、湖南长心私募基金、湖南源乘私募基金、湖南晟瞳科技、鸿运私募基金、荷荷(北京)私募基金、杭州附加值投资管理、海通国际研究、海南羊角私募基金、海南果实私募基金、海富通基金、浙商证券、果行育德管理咨询、国元证券、国信证券、国投证券、国泰君安君本(上海)私募基金、国泰海通证券、国盛证券、国金证券、国惠(香港)控股、国海证券、浙江象舆行投资管理、国海富兰克林基金、国富人寿保险、国都证券、贵州开开门投资管理、广发证券、光大证券、耕霁(上海)投资管理、高盛(亚洲)、方正证券、东吴证券参与。具体内容如下：问：今年平台的流量规则也发生了不少的变化，公司的达播占比和去年相比也发生了一些变化，对于未来 EDB的成长怎么去平衡流量和品牌?答：①公司其实也一直强调，我们始终是坚定的品牌的信仰者，不过分追求流量投入、更加注重品牌资产打造，追求持续、长期的高质量增长。和大众品牌不一样的是，高端品牌的打法本身不可能依赖大流量、降价促销，而是更多的依靠做好用户管理、经营客户忠诚度来带动持续发展。公司之前也跟大家分享过，EDB品牌的会员，3年累计二次回购率达到 50%，10%的会员三年购买超过 6次，也就是连续三年每年购买 2次以上；用户的忠诚度和用户价值是目前国内和国际大部分品牌都无法达到的，这也是保持品牌良性增长的重要一环。高奢品牌不会有不停的爆发式增长，到一定体量后可能是平稳向上发展。②公司其实从去年就开始主动调整，在可选范围内选更有确定性的盈利生意③今年上半年，在整体市场环境没有显著变好的情况下，没有去年大型的品牌代言投入、活动宣传的背景下，EDB品牌平销型渠道以及线下渠道都实现了良好的增长，线上部分平销渠道目前日销增速超过 60%，渠道结构是更加健康的，凸显了 EDB品牌势能在逐步的释放，我们也相信长期的品牌建设投入，在未来也将带来业绩长期有节奏的良性反馈。问：PA今年放量很快，公司做对了哪些事情？明年 PA的增速展望？答：其实，在过去几年，公司一直在探索高端化的发展路径，通过 EDB的成功打造、以及与优秀代运营品牌的合作，我们在成长的过程中不断沉淀高端美妆品牌的管理能力，目前已经初步形成了自己独特的方法论和管理模型，我们逐步将高端品牌管理的能力复制到 PA上。具体来看，PA品牌能实现高速的增长，有这样几个原因：①本身品牌的品牌资产是非常优质的，PA品牌是 1961年由赫乔家族创立的品牌，得到了包括曾经美国第一夫人希拉里在内的许多知名名媛的认可。上半年，法国及中国团队共同协作，通过溯源、时尚活动等加强了 PA品牌“63年法国院线级修护”心智的全球传播，擦亮“PDRN成分 40年应用鼻祖”标签，为品牌实现健康增长持续奠定良好的基础。②产品端，在聚焦融雪面膜大单品的基础上，不断完善产品体系，新品洗面奶、防晒霜都有较好的反馈，并且注重用户体验，第一时间了解用户评价并对症解答，尊重真实反馈并调整，产品力不断迭代。③市场传播端，更加明确了品牌的核心用户人群，可以做到用户识别后的精准渗透，精准人群触达率可以做到 50%以上，并伴随越来越高的渗透率。④渠道的建设维度，从之前的抖音为主，今年延展到平台型渠道，全渠道（包含线下的拓展）矩阵已经基本搭建达成。明年，我们将进一步将加大品牌的投入，夯实“PDRN鼻祖”标签，推出更多系列产品，以期推动品牌的持续快速增长。问：RV近半年做了哪些调整，以及后续的规划答：首先，在坚持品牌美国基因的基础上，RV品牌正在系统的推进品牌升级，对品牌原有元素进行优化升级。我们邀请品牌创始人 Dr. Brown出任全球首席科学家，并正在美国升级由他亲自指导并领衔研发团队的 RV抗衰实验室，这将进一步强化 RV在高端抗衰领域的科研优势。此外，我们持续引入来自 Coty、莱珀妮等 La Prairie、Dr. Barbara Sturm等知名高端化妆品集团和品牌的资深销售人才，进一步优化了团队的构成。另外，近半年北美市场重点聚焦渠道整合与门店动销两大方向。目前已实现北美核心团队与渠道管理体系的全面对接，完成了对原有零售伙伴的系统评估和分级，并与北美重点零售商建立了深度合作。同时，基于市场反馈和消费趋势变化，我们在终端增强了品牌形象展示和高端体验设计，更加契合目标客群的消费习惯，有效提升了门店销售转化。北美市场保持稳健增长的同时，品牌积极拓展新兴市场，目前已成功拓展如墨西哥、中美洲等多地经销商，逐步扩大品牌在美洲的整体影响力。线上业务方面，对 DTC模式实施了精细化运营升级，在启动达人营销的同时，成功测试了TikTok达人直播，推动线上销售实现阶段性快速增长。还战略性地布局免税渠道，在港澳 DFS接管后销售排名迅速提升。此外，借助公司成熟的供应链体系，RV实现了多项供应链指标的显著优化。接下来，RV品牌仍会坚持美国是第一大市场，其产品升级会结合美国本土特点，注重科技功效。今年的新品 Rescue Balm获得了市场与媒体的高度认可，先后入选芭莎杂志“冬季 35款最佳护肤产品”，以及被设计界的全球风向标媒体 Wallpaper评为“寒冷天气中保护皮肤屏障的最佳香膏”。中国区 RV今年业务正常发展，明年基于品牌原有的大单品、形成的优质的口碑，会在中国做更多推广。问：伊菲丹面霜新品的规划，以及伊菲丹现在 sku还是很少，后续的推新计划答：二代 rich面霜我们 8月 15日在深圳万象城首发上线，结合七夕节点，限定七夕面霜礼盒已上市，预计 9月初会开启线下发布会活动，届时会邀请明星、达人、媒体等一起开启新面霜的盛大推广，同步下半年聚焦小红书等渠道放大推广。EDB现在已经形成了以超面、防晒、超级 CP为核心头部，面霜、臻金线为核心腰部的产品矩阵，超面二代二季度上市后，收获了非常好的反馈；下半年我们会加强面霜与新臻金的推广覆盖品牌核心人群，基于品牌定位我们梳理了未来 5年产品规划，后续除了核心单品还会陆续上线满足消费者优雅生活方式的比如身体护理、香氛等多个品类产品。问：伊菲丹线下开店规划，开店目标以及城市商圈选择答：基于现有的十来家店前期跑出的选址模型、财务模型和经营模型，品牌已经启动三年中国 50店计划，预计在 2027年全国开出 50家带 SPA的实体门店，为顾客提供更好的品牌体验。8月新开业了深圳罗湖万象城、广州天环两家正式的直营门店，预计到年底含 POP UP开到 20家左右。选址模型是根据线上销售情况，了解某个城市的购买人数来确定开店地点，重点拓展核心发展城市 CBD高奢场，逐步覆盖商业集团进行战略合作，同时，下沉具有历史人文沉淀城市，匹配品牌的高奢调性。问：后续激励推进的节奏我们怎么去展望答：股权激励是公司三重激励体系的重要组成部分，公司持续推进股权激励计划，激励员工与公司持续、共同成长。今年 4月份，公司回购股份用于实施股权激励或员工持股计划，预期也将持续推进激励计划的实施。综合考虑到目标达成与员工的激励体感，我们希望有更有效的激励方案，目前正在内部讨论中。问：下半年我们费用的投放规划节奏跟上半年对比答：整体下半年会保持正常的投放节奏，仍会参与比如七夕活动并制定相应市场策略，包括与头部主播的合作，开展适度促销。重点仍在于日常销售渠道的稳定运营与品牌长期建设，根据市场大环境的变化动态把握整个市场费用的投入，希望相对能够更有把控性和可控性，减少因为市场大的变化而被动。问：代运营业务目前的调整进度，美斯蒂克增长亮眼背后的原因，公司类似品牌的表现？答：（1）代运营板块，科赴经过调整，已经回到正常的轨道；其他的 CP品牌，公司持续聚焦资源在高盈利的品牌上，同时战略性收缩尾部品牌，第二梯队的美国高端毛发分区护理品牌 REVITALASH、阿曼王室香水品牌Amouage等也逐渐实现业绩突破。（2）①首先，美斯蒂克本身是有着优质基因的西班牙专业医美院线品牌，由胡安·卡洛斯医生于 1985年正式创立，为全球 109个国家及地区的高端美容机构、皮肤科医生提供院线级产品。②公司于 2021年成为美斯蒂克的中国合作伙伴，签署了长达 10年的深度合作长约。公司利用在中国市场的丰富经验，给到品牌品牌、产品、市场、渠道等全要素业务体系的赋能。从品牌进入中国市场，公司帮助其精准洞察中国女性美白需求，快速切入口服美容赛道，成功打造大单品美斯蒂克亮白饮，已经成为口服美容行业现象级产品。（3）代运营品牌中，保健品类目中的意大利国民保健品牌 ESI，主要专注体重管理等维度，品牌也同样实现了良好的增长。问：御泥坊做了调整之后，目前的进度答：御泥坊去年升级定位“专研东方”，独创“2+3东方肌肤方程式”。目前正有序做慢节奏的发展，主推的黑参系列获得了多项产品及原料的奖项，黑参原料完成了国际化妆品原料 INCI备案，获国内外双重备案。黑参胶原次抛自播表现亮眼，新品首发 7天破 100万，上线首周单日 GMV突破 45万+，与蛋蛋、刘媛媛、金其等主播的合作也取得了良好的销售；御泥坊美国版已经通过电商渠道上线销售，表现良好。品牌整体销售有序回升，亏损缩窄。短期来看，公司相对聚焦在高端品牌投入，长期来看希望御泥坊作为东方品牌代表，站在世界舞台上。水羊股份（300740）主营业务：各类型护肤品的研发、生产、销售。水羊股份2025年中报显示，公司主营收入25.0亿元，同比上升9.02%；归母净利润1.23亿元，同比上升16.54%；扣非净利润1.21亿元，同比上升1.04%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入14.14亿元，同比上升12.16%；单季度归母净利润8141.24万元，同比上升23.76%；单季度扣非净利润7941.15万元，同比上升20.27%；负债率48.93%，投资收益200.93万元，财务费用3966.18万元，毛利率64.61%。该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为14.95。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.25亿，融资余额增加；融券净流入4.74万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-22 21:35

科创人工智能ETF飙涨8.26%！589520放量突破上市高点！国产AI迎两大事件催化，寒武纪市值突破5200亿元

关注四大投资逻辑： 1、市场主线逻辑：天风证券指出，AI经历3-5月的调整与近两个月的缓慢抬头，满足启动再次成为主线的两个条件：①筹码沉淀到位（拥挤度低位）；②长期逻辑仍在（资本开支指引下算力大周期持续演绎）。 2、科创板补涨逻辑：2025陆家嘴论坛上，高层提出在科创板设置科创成长层，重点服务AI等前沿科技企业。中信证券指出，自今年4月以来明显滞涨的科创板有望迎来补涨行情。 3、国产化替代逻辑：招商证券表示，出于对英伟达芯片安全漏洞的担忧，国内部分客户对于未来购买英伟达芯片还会反复权衡。建议长期持续关注华为昇腾、寒武纪和海光信息等国产算力芯片体系。 4、端侧AI大发展逻辑：申万宏源类比消费电子发展路径，指出AI终端换机潮有望复制2010年代智能手机行情，带动产业链估值中枢上移30-50%。【国产化替代之光，科创自立自强】人工智能作为关键核心技术，实现自主可控至关重要。重点布局在国产AI产业链、具备较强国产化替代特点的科创人工智能ETF（589520），涨跌幅限制20%，具备高弹性特征。截至7月底，前十大重仓股权重占比超67%，第一大权重行业半导体权重占比近一半，具备较强进攻性。端云融合是AI发展的核心趋势，成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司，有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。场外可关注其联接基金（024561）。风险提示：科创人工智能ETF华宝（589520）及其联接基金（024561）被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 18:16

ETF市场周报 | 沪指站上3800点！交投活跃度高企，大金融相关ETF集体走强

代工、光刻机零部件。对于半导体板块，天风证券认为，综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱动下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。二季度各环节公司业绩预告亮眼，展望三季度半导体旺季期，建议关注存储/功率/代工/ ASIC/ SoC业绩弹性,设备材料、算力芯片国产替代。跌幅方面，美股本周重挫，纳指ETF出现回调近期美股出现不同程度的回吐，市场情绪明显转趋谨慎，另一方面，大量资金涌入中国市场，也使得美股整体遭遇震荡，直接对相关板块造成了下行压力。因此纳指相关ETF相关板块出现明显回调。有机构指出，本轮纳指调整的主因或在于科技股高估值引发投资者疑虑，加上AI投资回报前景受到质疑，叠加联储局货币政策未有明确方向，以及经济数据表现参差，使得大市缺乏持续上攻动力。反映市场恐慌情绪的VIX指数，本月中一度处于不足15点的低位，惟近期已辗转回升至约17点水平，显示避险需求逐步升温。资金趋势：在上周资金打幅流出后，本期（2025年8月18日-8月21日）ETF市场资金强势流入，一扫此前对于资金流出的担忧。本期资金净流入117.68亿元，场内资金信心持续提振。跨境型ETF逢低布局意愿强烈，流入达172.92亿。债券型ETF也有超59.68亿资金流入。数据来源：Wind 截止：2025.08.18-2025.8.21 本周流入主要集中在债券ETF 本期（2025年8月11日-8月14日），大资金仍旧“稳”字当头，债券ETF的规模继续稳步增长。机构认为，当然如果利率能重回前高，应该是坚决加仓买入的机会。总体来看债券类ETF近期持续受到资金关注。可转债ETF（511380）流入达38.11位居榜首，30年国债ETF（511090）、科创债ETF鹏华（551030）流入量均超20亿。香港证券ETF（513090）、短融ETF（511360）周成交额双双破千亿成交额方面，短融ETF（511360）、香港证券ETF（513090）周成交额双双破千亿，达1280.1亿元与1206.3亿元位居一、二位。银华日利ETF（511880）成交额799.16亿元紧随其后，债券类基金场内交投保持较高活跃度。 ETF发行市场方面，下周有3只ETF上市博时创业板综合ETF（159287）这只基金紧密跟踪创业板综合指数，该指数作为反映创业板市场整体走势的核心指标，具有鲜明的成长特征和科技属性。从行业构成来看，创业板综合指数的核心权重集中于电力设备、医药卫生、电子等关键领域，其选股方向紧密围绕高新技术企业与战略性新兴产业，凸显出强劲的成长动能。 2018年以来，创业板综指在营业收入及净利润同比增速上，多数时期都领先于沪深300与中证500；2025年一季度，创业板综指更是实现了营收与净利润的同比双增长，其中净利润增速高达20%，表现尤为突出，为指数的上涨提供了扎实的业绩支撑。鹏华科创板人工智能ETF（589090）紧密跟踪上证科创板人工智能指数，覆盖全产业链优质企业，兼具高研发投入与政策红利支持，涨跌幅限制20%，具备高弹性特征。截至7月底，前十大重仓股权重占比超67%，第一大权重行业半导体权重占比近一半，具备较强进攻性。端云融合是AI发展的核心趋势，标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节，成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司，有望受益于端侧芯片/软件AI化进程提速。当前半导体周期仍处于上行通道，其中AI持续强劲，泛工业接棒消费电子也进入复苏阶段。展望未来，我们认为AI仍将是半导体产业向上成长的最大驱动力，一方面云端AI需求持续，另一方面终端AI应用有望加速落地，并且中国半导体厂商在后续AI产业发展过程中的受益程度有望显著提升。华安恒生港股通科技主题ETF（520840）该基金跟踪恒生港股通科技主题指数，其聚焦港股科技巨头，由30家通过港股通交易的科技主题香港上市公司组成，当前指数成份股总市值10.93万亿港元，平均个股市值3644亿港元，前十大成份股权重合计超76%，集中度高。今年以来，“科技自立自强”“人工智能+”等成为市场热词，科技创新再次成为资金聚焦的方向。随着DeepSeek、机器人、六代机等为代表的中国科技开始崭露头角，依托强大的制造实力和基础教育带来的工程师红利，科技板块或将持续迎来投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 17:16

中证小盘500指数上涨1.77%，前十大权重包含润和软件等

0.49%）、赤峰黄金（0.48%）、天风证券（0.48%）。从中证小盘500指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比50.90%、深圳证券交易所占比49.10%。从中证小盘500指数持仓样本的行业来看，信息技术占比22.18%、工业占比20.53%、原材料占比14.58%、医药卫生占比10.00%、金融占比9.15%、可选消费占比6.90%、通信服务占比6.59%、主要消费占比3.65%、公用事业占比3.02%、能源占比2.03%、房地产占比1.39%。资料显示，中证500指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整的样本比例一般不超过10%。定期调整设置缓冲区，日均成交金额排名在样本空间的剩余证券（剔除沪深300指数样本及过去一年日均总市值排名前300名的证券后）前90%的老样本可参与下一步日均总市值排名；日均总市值排名在400名之前的新样本优先进入，排名在600名之前的老样本优先保留。定期调整时设置备选名单，备选名单中证券数量一般为指数样本数量的5%。特殊情况下将对中证500指数进行临时调整，当发生临时调整时，由最近一次指数定期调整时备选名单中排名最高的证券替代被剔除的证券。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当沪深300、中证500指数调整样本时，中证200、中证700和中证800指数随之进行相应的调整。

金融界08-22 15:25

规模逼近280亿元，30年国债ETF(511090)连续12天净流入，累计“吸金”超62亿元

净流入，合计“吸金”62.53亿元。天风证券固收首席分析师认为，于债市而言，“看股做债”的逻辑在三季度仍有可能延续，政策扰动、资金再配置叠加赎回压力影响下，债市或延续震荡格局，10年国债收益率在1.75%-1.80%区间可逐步配置，对利率债保持波段操作，博弈阶段性修复行情。往后债市的破局点一是关注股市冲高回落，风险偏好边际下降；二是央行加大呵护力度，不排除重启国债购入等操作释放宽松信号，对债市形成支撑。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 14:55

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