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“警报拉响”！中国两家建筑商“爆雷” 中国这一12万亿美元市场的压力正在积聚

场之际，它们可能会失去一条融资渠道。天风证券(Tianfeng Securities Co.)分析师孙彬彬说，财政收入不足人民币50亿元的区县地方政府融资平台今年几乎完全依靠私人债券发行。中国政府正试图在管理隐性债务与防止对整体经济造成影响之间取得平衡。据彭博社此前报道，中国最大的几家国有银行正在向一些地方政府融资平台提供25年期贷款和临时利息减免贷款，以防止该行业出现信贷紧缩。彭博社还报道称，中国政府正在考虑允许发行更多地方债券，以帮助偿还高风险地区的隐性债务，以支持资金短缺的市县。

风枫2023-07-11

本周9只银行股登记分红，建设银行现金分红近1000亿！银行业ETF（512820）冲高回调

会下降吗？》）【关注政策边际变化】天风证券郭其伟指出，一方面，6月制造业PMI已出现环比回升，景气度有所改善；另一方面，近期监管“稳经济”态度和政策力度向着更加积极的方向演进，6月底召开的相关部门23Q2例会也指出国内经济“内生动力还不强，需求驱动仍不足”，要“加大逆周期调节力度”，后续更多稳经济政策有望陆续推出。政策底是银行超额收益启动的关键时间点，建议持续关注政策边际变化，看好国有行和区域优质中小行的投资空间。（来源：天风证券《银行行业点评：6月社融前瞻-社融或再次同比少增》）【净息差或将企稳】国泰君安表示，维持2023年Q2板块业绩开启趋势性上行的判断。这其中最为关键的因素是净息差。考虑到：①资产端，重定价压力已大部分消化，降息带来的影响也较为有限，资产结构优化能部分对冲定价下行；②负债端，结构上定期存款占比上升的拖累作用在减轻，存款挂牌利率下调的效果正在显现。预计二季度开始净息差将环比趋稳，同比降幅明显收窄。（来源：国泰君安《估值处于底部区间看多2023下半年银行股行情》）东兴证券判断，后续监管降实体融资成本将通过降低银行负债成本的途径达成。2022年主要上市行平均存款付息率为2.1%，存款利率仍有较大调降空间。（来源：东兴证券《银行行业2023年中期投资策略报告：基本面触底，配置价值凸显》）【局部不良可控】国泰君安证券张宇认为，一方面，银行新的不良资产生成低于市场猜测，资产质量波动与经济周期的相关性在弱化，多数风险已充分暴露；另一方面，银行近年来大规模处置不良资产，目前资产质量改善正呈现“由点到面”的趋势，更加真实干净的资产负债表理应得到价值重估。（来源：国泰君安《2023年中期银行业投资策略：业绩见底，不良重估》）近年来，配置A股银行板块，不少专业投资者越来越多通过银行业ETF（512820）及联接基金来把握板块行情。资料显示银行业ETF（512820）及其联接基金（A: 007153；C: 007154 ）跟踪中证银行指数，包含42只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，其中近7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，3成仓位配置于优质城商行、农商行，捕捉短期题材性机会，是分享银行板块行情的高效投资工具。（数据来源：中证指数公司，截至2023.3.31，注：指数成份股不代表个股推荐）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行业ETF（512820）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-10

天风证券：给予志邦家居买入评级

天风证券股份有限公司孙海洋,尉鹏洁近期对志邦家居进行研究并发布了研究报告《拟发行7亿可转债，加速战略南下+加码数字化》，本报告对志邦家居给出买入评级，当前股价为21.53元。　　志邦家居(603801) 　　拟发行7亿人民币可转换债券，用于清远基地及数字化升级项目　　公司公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金，募集资金总额不超过7亿元，扣除发行费用后用于清远智能生产基地（一二期）建设（总投资额6亿，募集资金投入4.2亿元）；数字化升级项目（总投资额1亿，募集资金投入0.84亿元）；补充流动资金（总投资2亿，募资投入2亿）。　　具体来看清远智能生产基地（一二期）建设项目有利于：　　打造智能生产基地，提高柔性生产能力。定制家居企业基于产品个性化的特点和生产规模化的需求，对工厂在数字和智能技术赋能、柔性化定制与规模化生产融合等方面的水平要求较高。公司将在本项目中引进行业领先的生产设备，打造高标准的厨、衣柜智能柔性化生产线，实现在生产、包装和运输等环节的智能化、自动化运行。通过本项目的实施，提升智能制造水平，提高柔性化和规模化生产能力。　　建设广东生产基地，加速南方市场布局。全国重点区域产能布局成为公司战略要点，目前公司在南方市场销售依赖于现有华东基地生产供应和服务，一定程度上限制了南方市场业务的快速增长。通过本项目的实施，公司将打造高标准的广东生产基地，有利于公司“南下战略”推进，基地辐射半径可覆盖广东、广西、湖南、江西、海南和福建等南方地区，能有效满足南方市场的交付需求，提高南方市场响应速度，提升公司产品在南方市场市占率，并为公司海外业务的扩展奠定基础。　　优化生产供应链条，夯实产品成本优势。公司借助南方家居市场的产业集群优势，有利于降低整体经营成本；一方面可以扩展和加强与南方供应商的合作关系，优化供应链布局，加强上下游资源整合，并利用规模化采购优势降低原材料成本；另一方面，清远生产基地建设将缩短物流半径，提高产品交付速度，降低原材料和成品的运输成本，减少产品破损率。　　数字化升级项目有利于：　　响应数字化转型升级趋势，提升核心竞争力。公司借助经验、市场、创新等优势，围绕志邦家居云工业互联网平台对“营销、客服、制造、供应链、数据中台、产品、设计”等云平台进行数字化升级，完善公司信息化功能模块，提高公司研发设计、采购、生产、营销、服务等全流程智能运营能力，提升核心竞争力。　　提升数智运营能力，支撑业务规模扩张。公司将围绕人工智能、数据资产管理、规则计算等技术，对现有营销云平台、客服云平台、制造云平台、供应链云平台、产品云平台、设计云平台、数据中台进行全面优化升级和完善，满足公司在设计、供应链、生产、销售、售后端的数字化、及时化、透明化管理需求。本项目建成后，公司数字化管理水平将得到提升，满足公司经营决策、管理提升、流程优化、服务改进等方面数字化管理需求。　　促进数据共享协同，提升运营效率。定制家居业务数据流通闭环包括“用户需求获取—上门量尺（尺寸预定）——设计图库—初期设计—用户虚拟体验—上门复尺（尺寸确认）—完成设计—订单确认—生产数据生成—原辅材料库存检索（采购）—产品生产—质量检测—包装入库—产品发货—配送安装—售后服务—信息反馈—改进设计—加入设计图库—收集用户新需求”等多个环节，涉及工厂、门店、消费者、供应商、物流商等多个主体。　　本项目有助于公司加快信息交流效率，深度挖掘客户、供应商潜在需求与价值，通过优化资源配置和灵活调用数据，提高上下游合作粘度，促进公司数据共享协同，提升运营效率。　　维持盈利预测，维持买入评级。　　本次募集资金投资项目紧密围绕公司主营业务，拟在广东建设生产基地，完善公司全国性战略布局。项目建成并达产后，公司持续提升整体定制家居产品的规模化生产，优化产业供应链，加快实现业务扩张，同时通过数字化升级进一步加强生产智能化和信息化建设，提升公司综合竞争实力。我们预计公司23-25年EPS分别为1.46/1.73/2.03，PE分别为15/12/11X。　　风险提示：此次发行可转债预案，或存在发行风险，公司订单不及预期，核心高管流失，市场竞争激励证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券姜文镪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.2%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.53亿，根据现价换算的预测PE为14.39。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级28家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为28.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，志邦家居（603801）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-10

中国“共同繁荣”监管一响！上千只基金调低费用多家机构承诺：支持降低人民投资成本

遍高于发达市场的同类基金，根据国内券商天风证券的估计，这一比例平均为基金资产的1.43%，而晨星公司的数据显示，美国这一比例还不到1%。根据TX Investment Consulting的数据，2022年该行业共收取1440亿元人民币，约合199亿美元的管理费。据中国官媒报道，中国证监会预计将进一步推进收费改革，包括推出浮动费率的基金产品以及指导其他产品降费。该报称，监管机构预计到2025年，股票型基金的总费用将比2022年的水平降低26%。市场内部人士表示，此举将对更依赖管理费的小型企业造成沉重打击。 “我们绝对欢迎费用削减，因为考虑到我们的资产规模和投资专业知识，我们公司受到的打击有限，”中国一家大型共同基金公司的一位不愿透露姓名的高管表示。 “但对于规模较小的企业来说，这可能是一个痛苦的调整。”

小萧2023-07-10

天风证券：公司将依法依规进行妥善处理。目前公司经营正常

天风证券(601162)07月10日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。投资者：您好，最近看到网络流传视频，天风证券江苏分公司门口聚众维权，是怎么回事？是否应该给与说明解释一下。已经在天风证券开户的广大投资者的账户和资金，是否安全有保障？天风证券董秘：尊敬的投资者，您好！公司将依法依规进行妥善处理。目前公司经营正常。根据中国证监会《客户交易结算资金管理办法》等相关规定要求，在公司开户的客户资金全额存入第三方从事证券交易结算资金存管业务的商业银行，并实行独立核算和封闭运行。同时，中国证监会对证券公司、结算公司和商业银行的证券交易结算资金存管业务活动进行监督管理。感谢您对天风证券的关注。天风证券2023一季报显示，公司主营收入14.0亿元，同比上升283.04%；归母净利润5.47亿元，同比上升749.26%；扣非净利润4.62亿元，同比上升608.67%；负债率73.96%，投资收益7.31亿元。该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入206.47万，融资余额增加；融券净流出2486.18万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天风证券（601162）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）天风证券（601162）主营业务：包括证券经纪业务、投资银行业务、自营业务、研究业务、资产管理业务、私募基金管理业务以及海外业务等。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-10

港股内房股开盘反弹越秀地产涨超5%

团(01813.HK)涨2.97%。天风证券发布研报称，当前时点看好地产板块表现，并指出随着二季度地产基本面走弱，新一轮政策友好期或已来临，货币政策端近期存款、逆回购、SLF等利率逐步下调，需求端青岛新政指引需求托底信号，融资端支持有望从前期放缓进入加速推进节奏。

金融界2023-07-10

天风证券：继续看好空调内销景气度及清洁电器中长期布局机会

天风证券展望下半年家电行业投资，1）继续看好空调的内销景气度。2）继续看好清洁电器中长期的布局机会。3）关注汇率变动对出口端的影响。标的方面，推荐：1）大家电板块：如美的集团/格力电器/海信视像/海信家电/海尔智家；2）小家电板块：如科沃斯/石头科技/小熊电器/新宝股份；3）厨大电板块：如老板电器/华帝股份。

金融界2023-07-10

天风证券：当前时点看好地产板块表现

天风证券研报表示，当前时点看好地产板块表现，逻辑包括：1）板块调整至相对低位，2）地产政策预期改善，基本面走弱的情况下不断释放积极信号，3）地产链近期连续表现，逐步走出反弹走势。随着二季度地产基本面走弱，新一轮政策友好期或已来临，货币政策端近期存款、逆回购、SLF等利率逐步下调，需求端青岛新政指引需求托底信号，融资端支持有望从前期放缓进入加速推进节奏。标的方面，建议重点关注：我爱我家、天地源、招商蛇口、中国海外宏洋集团。建议关注以下思路：①存量房赛道（我爱我家、贝壳-W）、②行业复苏（中国海外宏洋集团、招商蛇口、保利发展）、③格局优化（天地源、华发股份、越秀地产）、④信用修复（新城控股、龙湖集团、金地集团）。

金融界2023-07-10

终极能源！全球首个全高温超导核聚变实验装置要开建，关注配套供应商

聚变核反应加以控制，称为受控核聚变。天风证券此前指出，可控核聚变或为人类能源终极解决方案，未来商业化发展前景广阔，近年来国内外可控核聚变项目持续推进，商业化进程有望加速，建议关注可控核聚变-托卡马克装置相关配套供应商。国光电气-托卡马克装置第一壁板、偏滤器等；西部超导-可控核聚变超导线材；航天晨光-ITER圆形膨胀节；联创光电-高温超导感应设备。

金融界2023-07-10

天风证券：给予泽璟制药买入评级，目标价位68.32元

天风证券股份有限公司杨松近期对泽璟制药进行研究并发布了研究报告《初具biopharma规模，2023年多个品种有望持续兑现》，本报告对泽璟制药给出买入评级，认为其目标价位为68.32元，当前股价为46.48元，预期上涨幅度为46.99%。　　泽璟制药(688266) 　　商业化阶段产品进入高速放量增长阶段：多纳非尼 2023Q1 销售放量符合预期，期待全年放量表现　　多纳非尼于 2021 年 6 月 9 日首次获批上市，适应症为治疗既往未接受过全身系统性治疗的不可切除肝细胞癌患者，该适应症于 2021 年年底纳入医保目录； 2022 年 8 月 15 日获批用于治疗进展性、局部晚期或转移性放射性碘难治性分化型甲状腺癌患者；截至 2022 年 12 月 31 日，多纳非尼已进入 653 家医院和 443 家双通道药房， 2022 年实现销售收入 3.017 亿元，2023Q1 约 1.08 亿元，同比增长 147%。　　临床后期产品有望陆续获批上市以及深度拓展临床适应症：两款重点在研药物审批进展顺利，有望于今年内实现获批上市　　2022 年 5 月 27 日，外用重组人凝血酶用于肝脏切除术中术后辅助止血的上市申请受理，目前已完成临床现场核查、生产以及注册二合一检查工作；2022 年 10 月 14 日，盐酸杰克替尼片用于治疗中高危骨髓纤维化的上市申请受理，目前已完成临床现场核查、制剂注册核查以及原料药的生产以及注册二合一检查工作。两款药物均有望于今年获批上市；此外，盐酸杰克替尼片关于重症斑秃和中重度特应性皮炎的临床试验已经进入 III 期阶段。早研平台趋于成熟，有望提供长期增长动力：子公司 GENSUN 拥有双抗平台，已有多款在研药物进入临床研究阶段　　GENSUN 拥有三抗平台和两个双抗平台。基于其双抗平台 CheckGen 研发的GS19（ PD-L1/TGF-β双抗）以最高 2300 万美元授权开拓药业。 GENSUN 的三款大分子产品 ZG005、 ZG006、 ZGGS001 独家授权泽璟制药。 ZG005 具有长效抗肿瘤作用且疗效优于单药和联合给药，并于 2021 年 10 月 24 日获批进行临床试验。目前全球范围内并无靶向 TIGIT 或 PD-1/TIGIT 双抗产品上市，作为全球最早进入临床试验阶段的 PD-1/TIGIT 双抗产品之一， ZG005有望成为治疗晚期实体瘤的免疫创新药物。　　盈利预测与投资评级　　我们预计公司 2023 至 2025 年营业收入为 7.46 亿、 11.50 亿、 24.44 亿元人民币，实现归母净利润-2.61 亿、 -1.94 亿、 3.05 亿元人民币。对应合理市值 180.71 亿元人民币，目标价 68.32 元人民币，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：政策变化风险，产品研发风险，产品商业化风险，其他竞品突破性创新风险，测算具有主观性风险，中国外科手术台数不及预期风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券李安飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.63%，其预测2023年度归属净利润为亏损3.85亿。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级6家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为75.51。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泽璟制药（688266）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-10

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