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全球市场重挫！半导体行业触及“成长天花板”？
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体设备和材料企业发展的黄金时期。　　天风证券指出，目前我国在半导体设备零部件/设备/材料领域已逐渐走出一批优秀的领军企业，产品陆续通过国内产线如中芯/华虹/长存/长鑫的产线验证，考虑到本次出口管制的影响，预计产业链国产化会再次加速，相关国产厂商有望迎来发展机遇。后续投资将出现四大主线：　　1)半导体材料设备：正帆科技/雅克科技/沪硅产业/华峰测控/北方华创等；　　2)代工封测：华虹半导体/中芯国际/长电科技/通富微电；　　3)IDM：闻泰科技/三安光电/时代电气/士兰微/扬杰科技；　　4)半导体设计：纳芯微/东微半导/海光信息等。
证券之星2022-10-12
天风证券披露详式权益变动报告书：宏泰集团持股占比将提升至13.84%，晋升公司第一大股东
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自9月30日，天风证券(601162.SH)披露公司股东湖北联发投集团拟转让公司5.19亿股股份至宏泰集团后，2022年10月11日，天风证券披露的公司权益变动报告进一步披露了该笔股权转让的具体情况。据公告披露，湖北宏泰集团有限公司(下称：宏泰集团)成立于2022年1月25日，是湖北省属唯一金融服务类企业。截至2021年末，宏泰集团注册资本80亿元，资产总额约614亿元，共有15家子企业，5家重要非全资子企业。报告期内，宏泰集团聚焦金融服务主业，先后布局银行、证券、保险、资管等领域，是湖北银行第一大股东、国华人寿第五大股东、航天金租第五大股东、长江证券第七大股东，目前正承担着推动湖北银行上市、长江财险增资和省农信联社改革工作。同时，对于此次受让天风证券5.19亿股股份(占天风证券总股本的5.99%)的目的，公告解释称，入股天风证券对于丰富自身金融牌照、做大做强金融主业角度有着极其重要的战略意义。公告提到，宏泰集团及旗下权属企业的各类金融诉求能够有效打开上市公司业务发展空间，此次权益变动有利于提高双方在湖北地区的影响力和资源整合能力，从而实现业务高效协同，资源与优势互补，为提升上市公司盈利能力，增强上市公司市场综合竞争力提供全方位支持。根据公告，此次权益变动前，宏泰集团直接持有天风证券6.80亿股股份，占总股本的7.85%，为流通A股。值得注意的是，该笔股份也是在今年3月份从人福医药手中受让而来，截至目前，该笔股权受让已获证监会批准并于9月26日完成股份落户工作。而此次交易将由联发投集团将持有的天风证券5.19亿股股份(占公司总股本的5.99%)直接转让给宏泰集团，并由湖北联投集团有限公司(以下简称“联投集团”)根据股份转让协议向联发投集团支付标的股份的转让价款。交易完成后，宏泰集团持有天风证券股份将进一步提升至11.99亿股股份，占天风证券总股本的13.84%，成为天风证券第一大股东。转让价款方面，经各方协商一致同意，此次标的股份转让价款为:联发投集团持有的账面价值(不低于市场价格90%)计算，转让单价为3.23元/股，持股100%标的股份的转让价款总额为人民币16.77亿元。截至目前，此次协议转让交易尚需中国证监会核准公司主要股东变更，同意宏泰集团成为公司第一大股东，同时，尚需上海证券交易所合规性审核确认及向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理股份转让过户相关手续。
有连云2022-10-12
天风证券：给予温氏股份买入评级
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天风证券股份有限公司吴立,陈潇近期对温氏股份进行研究并发布了研究报告《9月猪鸡共振，预计盈利大幅改善！》，本报告对温氏股份给出买入评级，当前股价为22.08元。　　温氏股份(300498) 　　事件：　　9月生猪销售158.44万头，同比-6.73%、环比+5.34%；销售收入46.12亿元，同比+91.37%、环比+18.59%；销售均价23.89元/公斤，环比+9.14%；均重121.85公斤。9月黄鸡销售1.06亿只，同比+1.77%、环比+9.94%；销售收入38.47亿元，同比+44.84%、环比+15.91%；销售均价18.97元/公斤，环比+5.33%；均重1.91公斤。　　我们的分析和判断：　　1、9月份出栏稳步增长，肉猪头均盈利预计已提升至800+元/头。　　随着9月肉猪销售均价持续维持走高，销售均价已接近24元/公斤，叠加成本改善持续向好，预计头均肉猪盈利已提升至800+元/头左右（预计对应综合成本16.5-17元/公斤），结合9月出栏量，预计9月仅生猪板块盈利超10亿元。叠加生猪板块7、8月份持续盈利，预计单三季度仅生猪业务板块盈利25-35亿元，单三季度有望生猪业务扭亏为盈。后续在猪价景气+公司成本持续改善的背景下，预计公司盈利或将大幅回正！　　2、产能充足为长期出栏高增长奠定坚实基础。　　二季度以来，公司按原计划稳步推进留种计划，近月公司能繁数量已提升至125万头，向年底能繁增长至140万头目标逐步靠近，为出栏量高增长奠定基础。我们预计，养殖龙头进入出栏量高增长阶段，我们预计公司2022/2023/2024年出栏量达到1800、2800、3800万头，年均复合增速超40%，出栏量增速在千万头部企业中较高，且历史出栏兑现度显著优于同行。　　3、公司降本增效略超预期且后续降本可期，为公司盈利能力改善提供保障。　　公司基于前期在育种体系上、软硬件上、管理上以及饲料采购方式和配方上的改进和提升工作，公司综合成本改善明显（2022Q2预计综合成本17元/公斤左右），且随着6、7月猪苗成本下降至370-380元/头，预计后续肥猪出栏的综合成本中仅猪苗成本上可降低0.6-0.7元/kg（对应118kg出栏均重），给全年综合成本下降至16-17元/kg提供有力支持。　　4、资金储备充足，支撑公司后续出栏量高增长。　　一方面，公司依然维持着相对充裕的资金储备，为下一阶段增加种猪和额肉猪存栏量提供有力的支持；另一方面，黄鸡板块持续景气，预计9月仅黄鸡为公司贡献约超10亿元利润水平（预计对应完全成本6.5-7元/斤），给后续稳定经营、降低负债率提供扎实基础。　　5、投资建议：维持“买入”评级　　基于：1）公司成本下降兑现度高且后续成本改善可预期；2）得益于产能持续释放，出栏量增速在千万头部企业中较高；3）资金储备充足，且相对同行在维持出栏量高增长的资金储备更加充裕；4）当前市值对应2023年预估出栏量头均市值为3000-3500元/头，处于历史相对底部区间，且考虑到猪价超预期，头均盈利支撑的头均市值空间有望进一步打开（历史景气时头均市值1w+元/头），向上空间可观。基于成本改善和生猪价格上涨超预期，我们上调公司2022-2024年营业收入至832.62/1127.39/1275.50（22-23年前值为687.5/1097.3亿元），同比+28.16%/35.40%/13.14%；归母净利润79.18/216.15/176.45亿元（22-23年前值为-26.5/190.2亿元），同比+159.07%/172.99%/-18.36%；对应EPS分别为1.21/3.30/2.70元/股。　　风险提示：疫情风险；猪价不达预期；政策变动风险；出栏量不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券王玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.65%，其预测2022年度归属净利润为盈利7800万，根据现价换算的预测PE为2190。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级21家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为27.36。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，温氏股份（300498）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-12
天风证券：给予国轩高科买入评级，目标价位39.4元
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天风证券股份有限公司孙潇雅近期对国轩高科进行研究并发布了研究报告《铁锂电池先驱者，储能加速放量》，本报告对国轩高科给出买入评级，认为其目标价位为39.40元，当前股价为31.32元，预期上涨幅度为25.8%。　　国轩高科(002074) 　　动力+储能双驱增长，铁锂电池正处于高速增长期　　电车市场高速增长，储能市场处于0-1爆发期。21年全球电动车销量626万辆，我们预测25年达2301万辆，4年CAGR为38%。储能电池逐步起量，21年装机量为32GWh，我们预测25年装机量464GWh，4年CAGR95%。　　受益于铁锂电池在乘用车装机占比提升+储能高增速，我们预计21-25年铁锂电池需求量复合增速在74%。　　动力：受益于CTP和刀片电池技术，铁锂电池在乘用车占比从19年的15%提升至21年的26%，我们预计25年在45%（全球口径），对应21年动力铁锂需求在79GWh，25年在581GWh，复合增速65% 　　储能：储能对循环次数&安全要求高，铁锂/三元主流循环次数在10000+/2000次，故我们预计未来储能主流是铁锂电池。我们预计21-25年铁锂在储能装机量由29GWh提升至417GWh，21-25年CAGR为95%，全球占比达90%。　　国轩高科：国内动力电池上市第一股，磷酸铁锂电池先驱者　　低谷期已过，营收高速增长。公司21年实现收入104亿元，同增54%，归母净利1.02亿元，同减32%；22H1收入86亿元，同增143%，利润0.7亿元，同增34%，21年业绩下滑主要系原料涨价和股权激励较重。　　铁锂电池乘风破浪，三元电池方兴未艾。公司主要业务为磷酸铁锂电池（21年装机量占比93%），21年动力电池装机量达8GWh，市占率5%，高镍三元自15年布局，现已具备302Wh/kg生产能力，预计23年中进一步放量。　　核心看点：深度绑定大客户，动力储能迎来放量期，碳酸锂布局完善　　深耕铁锂多年，携手大众全面开拓市场。公司LFP电池市占率达7.4%，位居第三。国内客户覆盖奇瑞、吉利、上汽通用；海外客户进展领先：我们预计大众标准电芯产能24年释放；美国获新客户Rivian+200GWh铁锂大单。　　储能市场全方位布局，客户涵盖国家电网、华为、Invenergy等。公司自14年探索储能业务，产品覆盖大储、户储等领域，并通过加拿大CSA、美国UL、南德IEC等多项认证，22H1储能业务营收12.79亿元，毛利率10.2%，营收占比14.8%，与国家电网、华为、Invenergy等优质客户达成深入合作。　　公司供应链布局完善，控制多处碳酸锂矿产。公司供应链布局完善，覆盖铁锂、三元、负极、隔膜；于21年开始布局碳酸锂，先于碳酸锂涨价浪潮，现有白水洞、水南段两处采矿权，22年/23年生产成本预计有望降至20/18万元。考虑碳酸锂价格仍处高位且短期未有消退趋势，碳酸锂布局有望为公司带来成本管控收益。　　我们预计公司22、23年实现收入277/535亿元，同增168%/93%，实现归母净利润3.5/20.0亿元，同增244%/472%。考虑碳酸锂自供率高+储能上量，结合同行估值，我们给予公司23年35X估值，对应股价39.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：产能建设不及预期，储能业务放量速度不及预期，电池业务盈利改善不及预期，原材料价格波动风险，政府补助可持续性风险，主观测算风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券陈子坤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为13.68%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.84亿，根据现价换算的预测PE为45.39。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为55.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，国轩高科（002074）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-12
天风证券：给予四川路桥买入评级
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天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,王雯近期对四川路桥进行研究并发布了研究报告《新能源业务持续深化，“1+2”产业布局逐渐清晰》，本报告对四川路桥给出买入评级，当前股价为10.34元。　　四川路桥(600039) 　　引入当升科技，新能源业务布局继续深化　　公司公告能投集团、比亚迪不再作为战略投资者认购定增，仅保留蜀道资本，定增金额调整为 18 亿元。此外，公司更新了与比亚迪的合作方式： 1）比亚迪可推选 1 名人员担任四川路桥的非独立董事。 2）比亚迪通过二级市场增持不低于 5000 万人民币的四川路桥股票。同时公司与当升科技合作：　　1）针对四川路桥现有的矿产资源进行联合开发，并在其他矿权获取、矿山整合、矿山采选等方面进行深度合作。 2）上游配套产业合作：通过股权合作、共同出资新设合资公司等方式共同布局锂电产业链，以开展包括磷化工（磷酸、磷铵、磷铁）、硫酸铁、锂盐等方面的合作。 3）锂电正极材料及前驱体中间品合作：通过新设合资公司等方式布局磷酸（锰）铁锂、磷酸（锰）铁、多元材料、多元前驱体项目，包括 30 万吨/年磷酸铁锂、 20万吨/年多元正极材料。为避免同业竞争，四川路桥旗下新锂想公司拟通过委托管理、增资扩股、股权收购等方式与当升科技合作。 4）清洁能源保障：基于双方合作的正极材料项目，四川路桥落实项目配套直供电、增量配电网等能源保障试点等相关业务。我们认为公司引入当升科技，有望深化新能源业务布局。　　收购非洲优质钾盐矿产， “1+2”产业布局逐渐清晰　　公司同时公告，达纳卡利公司（ Danakali Limited，“DNK”）拟向四川路桥出售其持有的厄立特里亚库鲁里（ Colluli）钾盐矿项目 50%权益，总对价 1.66亿美元（约合人民币 11.8 亿元）。我们认为该项目有以下 3 个优势：　　1) 矿产储备丰富且开采难度/成本较低，潜力较大：据矿业汇公众号，项目所在地达纳基勒（ Donakil）盆地是世界上最大的未开发钾盐盆地，已发现超过 60 亿吨的钾盐。该项目预计钾盐储量为 12.54 亿吨，开采年限约为 200 年。此外，库鲁里项目成矿作用发生在地表以下 16-140米，是全球已知最浅的蒸发岩矿床，适合露天开采，不仅能快速产出最终产品，还能以较低成本提供更高的整体资源回收率。　　2) 设计产能充裕且签订供销协议，产品销售或有保障：根据此前规划，项目 3-5 年内有望实现 94.4 万吨/年硫酸钾产能，同时 Danakali 已与化肥龙头 Eurochem 签订了为期 10 年的按需购买协议。　　3) 项目成长空间广阔：除硫酸钾生产外，库鲁里项目具有多元化潜力，包括生产碳酸钾（ MOP）、钾盐矿镁（ SOP-M）、钾铁矿、石膏、氯化镁和岩盐等其他钾盐矿产品。同时项目距海岸线仅 75 公里，我们预计四川路桥入股后有望依托传统主业的施工优势，加快开展港口设施建设，从而大大降低运输成本，优化项目经济性。　　工程/新能源双轮驱动，维持“买入”评级　　我们认为公司在工程/新能源双轮驱动下，后续有望带动估值提升。考虑到Q3 四川地区疫情反复，预计 22-24 年归母净利润 79.6/95.6/110.5 亿元（前值为 82.3/97.3/110.7 亿元），维持“买入”评级。　　风险提示：定增交易可能被暂停、中止或取消的风险；收购整合风险；定增交易可能新增关联交易的风险；与当升科技签订的《合作框架协议》属于框架性协议，可能存在无法如期或全部履行的风险；收购库鲁里项目条款清单并非正式具有约束力的协议，后续交易实施存在不确定性；基建景气不及预期，矿产投产不及预期，新能源业务不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券鲁星泽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利79.52亿，根据现价换算的预测PE为6.28。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.92。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，四川路桥（600039）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-12
天风证券：给予妙可蓝多买入评级
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天风证券股份有限公司刘章明,吴文德,任金星近期对妙可蓝多进行研究并发布了研究报告《蒙牛要约收购深度联合，看好奶酪龙头价值回归》，本报告对妙可蓝多给出买入评级，当前股价为30.01元。　　妙可蓝多(600882) 　　事件：公司大股东内蒙蒙牛发出要约收购，拟收购5%股份，要约价格30.92元/股。　　蒙牛控制权进一步提升，提振市场信心　　2020年以来蒙牛通过多次资本运作入主妙可蓝多并大幅提升持股比例，截至本次要约收购公告日，蒙牛持股为30%。本次要约收购完成后，蒙牛持股比例最多将达35%。要约收购价格为30.92元/股，系公告日前30个交易日股价均值，收购所需资金总额7.98亿元。经测算，蒙牛此前对妙可持股成本约32元/股，此次要约收购价与持股成本相近。蒙牛作为大股东提出要约收购，主要基于对公司未来发展前景的信心及价值认可，进一步提高持股，在当前妙可蓝多股价低位背景下有望大幅提振投资者信心。　　定增重组有序推进，妙可深度嵌入蒙牛版图　　根据此前公告，妙可定增收购蒙牛所持吉林科技股权的定增重组方案当前正有序推进中。该资本运作实际为蒙牛对妙可蓝多的股权上翻，交易完成后，核心子公司吉林科技将重回全资控股，蒙牛对妙可持股比例将进一步提升。结合此次要约收购，蒙牛对妙可控制权将明显提升，妙可作为国内奶酪龙头将深度嵌入乳业巨头版图，定位蒙牛旗下奶酪运营平台。提高股比将更有利于蒙牛在品牌、渠道、奶源、供应链以及公司治理等多方面对妙可赋能，全方位巩固妙可蓝多龙头地位。　　妙可基本面边际向好，看好奶酪龙头价值回归　　三季度以来疫情环境趋稳，相关扰动因素已逐渐弱化，奶酪需求或回归较好增长，低温/常温奶酪棒、奶酪片/马苏里拉等佐餐奶酪等多个产品线有望同步发力，下半年收入环比改善仍然可期。同时盈利端存在修复预期，Q3以来干酪、大包粉等原材料价格逐渐下行，同时公司积极备货锁价，有效缓解成本压力，下半年毛利率或得到修复，利好业绩释放。在疫情环境边际改善预期下，奶酪作为乳制品可选品类或将显现较大恢复弹性，妙可或率先受益，结合基本面向好预期，我们看好奶酪龙头价值回归。　　投资建议：预计22-24年归母净利润3.49/6.41/9.68亿元，同比增长126%/83%/51%；EPS为0.68/1.24/1.87元。维持“买入”评级。　　风险提示：食品安全风险；奶酪需求增长不及预期风险；市场竞争超预期风险；原材料价格波动风险；重组进展不及预期风险；公司股价波动风险；本次要约收购结果存在一定的不确定性。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券安雅泽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为40.28%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.95亿，根据现价换算的预测PE为38.87。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级23家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为43.29。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，妙可蓝多（600882）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-12
东吴证券国际经纪：给予迈为股份买入评级
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数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券李鲁靖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.51亿，根据现价换算的预测PE为60.29。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为591.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈为股份（300751）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-12
天风证券：给予家联科技增持评级
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天风证券股份有限公司范张翔,尉鹏洁近期对家联科技进行研究并发布了研究报告《塑料餐饮具出口高景气，家联科技优势再梳理》，本报告对家联科技给出增持评级，当前股价为36.58元。　　家联科技(301193) 　　塑料餐饮用具出口高景气， 22 年 1-8 月行业累计+26%。塑料制餐具及厨房用具单月出口额从 2021 年开始进入向上景气周期，一方面 20、21 年中国出口运力紧张，FOB 出口模式下，部分客户存在无法及时获取足够运力，影响了产品出口，2022 年海运费下行后出货更为顺畅。另一方面，2020年海外疫情爆发后餐饮需求受损，2021 年出货逐步回补，2022 年在高基数背景下行业增速依旧靓丽。截至 2022 年 8 月，塑料制餐具及厨房用具累计出口+26%，其中 22 年 3~7 月增速均为 30%左右。2021/2022H1，头部企业家联科技实现收入 12.34/9.95 亿元（yoy+20.28%/+71.76%）、归母净利润分别为 0.71/0.80 亿元（yoy-37.73%/+138.20%），富岭股份 2021 年收入、归母净利润分别为 14.58/1.16 亿元（yoy+36.53%/+50.96%）。　　传统塑料领域技术多年积累+客户资源优质+业内规模领先。家联科技在业内规模领先，22 年上半年外销收入提速主要由于：1、大客户业务规模逐步提升；2、新客户贡献增量；3、疫情影响北美制造业，海外产能萎缩订单转移至国内。渠道方面：1、家联科技拥有稳定而优质的大客户，大客户订单占营收比例较大； 2、宜家、蜜雪冰城等企业为公司具备潜力的大客户；3、头部企业富岭股份、家联科技客户重叠度低，行业分散，竞争格局好。　　PLA 改性及制品产业链全覆盖，业内盈利能力较强+持续拓展产能。公司PLA 全降解制品 2021 年实现营收 0.92 亿元（占比 7.44%），2021 年富岭科技 PLA 全降解制品收入为 1.68 亿元（占比 11.54%），全降解餐饮制品主要伴随 2020 年限塑令后逐步发展，目前处于起步阶段，公司竞争优势主要为：1、先发优势强，08 年国外开始限塑后开始布局，2012 年自行研发改性全降解材料，2020 年起国内全降解塑料又迎快速发展；2、家联科技为国内既做改性 PLA 原料，又做产成品的企业，盈利能力较强； 3、产品先发优势明显，优质客户拓展顺利。全降解材料客户“沃尔玛”“宜家”“盒马”“喜茶”“蜜雪冰城”等，公司老客户合作多年限塑后更易实现传统塑料客户向全降解产品转化，目前更有较多新客户在竞标、打样、小批量试单阶段。　　盈利预测与估值：我们认为，家联科技在传统塑料制品领域具备一定技术积累，同时在 PLA 制品领域具备较优的客户资源及渠道优势，盈利能力较强。传统高端塑料领域多年积累，全降解制品领先布局，伴随下游高景气。预计 22/23/24 年归母净利润分别为 1.74/2.31/3.03 亿，同比+144%/+33%/+31%，维持“增持”评级。　　风险提示：原材料价格波动，中美贸易摩擦，政策风险，竞争加剧风险等。该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为37.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，家联科技（301193）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-11
北水动向|北水成交净买入31.2亿腾讯(00700.HK)再获7亿加仓煤炭股遭抛售
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级，近90天的目标均价为446.97。天风证券最新一份研报给予腾讯控股买入评级。机构评级详情见下表：腾讯控股港股市值25314.1亿港元，在互联网传媒行业中排名第1。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-11
天风证券：给予鸿路钢构买入评级，目标价位39.2元
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天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,王雯近期对鸿路钢构进行研究并发布了研究报告《9月产量明显提速，继续看好中长期成长》，本报告对鸿路钢构给出买入评级，认为其目标价位为39.20元，当前股价为34.37元，预期上涨幅度为14.05%。　　鸿路钢构(002541) 　　9月产量明显提速，维持“买入”评级　　22Q1-3公司新签订单195.7亿，同比+13.0%，其中Q3单季度新签订单67.9亿，同比基本持平，钢结构产量246.1万吨，同比+1.5%，其中Q3单季度产量87.5万吨，同比基本持平，我们判断7/8月产量或仍受高温、限电等因素影响，但进入9月，单月产量或快速提升，Q4公司产能利用率有望明显改善。我们认为在订单结构相对稳定的情况下，叠加产能利用率提升，下半年公司吨净利有望维持在较高水平，对全年业绩或形成坚实支撑，中长期来看，公司订单大型化、高端化以及智能化转型的新变化赋能新增长，传统龙头开启智能化转型新征程，维持22-24年归母净利润为13.5/17.5/21.0亿元，对应PE17.3/13.4/11.1倍，维持“买入”评级。　　大订单数量维持高位，定价能力不断加强　　20Q3/21Q3/22Q3单季度公司承接的超1万吨的制造合同为9/14/13个，大订单数量仍维持在较高水平，且无来料加工业务，22Q3公司订单的单吨售价在5616.5-7614.0元/吨之间，较21Q3的6914.4-8571.4元/吨的价格中枢下降15%左右，考虑到22Q3单季度钢板（以热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海为例）价格同比-32%左右，而公司的订单售价下降幅度远低于钢材价格下降幅度，体现出公司较强的定价能力，而订单从公共建筑向高端制造明显倾斜，有望驱动公司吨净利和市占率双升。　　当前政府补贴仍受政府资金影响，中长期有支撑　　从政府补助的角度来看，22Q3公司合计公告政府补贴2525万元（税前），较去年同期大幅减少，我们预计与政府资金较为紧张有关，从递延收益账户确认的部分有望相对稳定，当期收到并确认的政府补助或主要与产能建设进度相关，因此理论上22年公司可确认的政府补助或不少于21年，若下半年政府补助能够顺利到位，或对公司业绩形成有力支撑，关注后续政府补贴到位的情况。　　看好中长期成长性，维持“买入”评级　　当前公司受益于下游需求好转和疫情缓解，后续恢复正常生产经营后有望追回前期所受影响，此前公司公告产能扩张计划，进一步打开成长天花板，我们预计22-24年归母净利润为13.5/17.5/21.0亿元，参考可比公司22年11.54倍平均PE，考虑到公司智能化转型和高端化龙头成长可期，认可给予公司22年20倍PE，目标价39.20元，维持“买入”评级。　　风险提示：钢价持续上行对利润影响超预期；公司产能利用率提升速度不及预期；行业新增供给量超预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券鲁星泽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.96亿，根据现价换算的预测PE为18.28。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级13家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为40.03。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鸿路钢构（002541）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-11

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