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美国3月CPI高于市场预期，黄金价格盘中跳水，白银有色领跌超5%，“含铜金量”最高的有色50ETF(159652)近10日资金净流入超7700万元

重结构性调控，政策利率下行必要性降低，央行购金需求或有所放缓；长期来看，若内部调控必要性先于外部货币政策转向，为了增强货币政策的操作自主性，央行或有进一步购金需求，并可能催生新的黄金行情。从指数层面看，截至3月14日数据，仍以同指数下规模最大的有色50ETF(159652) 标的指数（细分有色指数）为例，不论是今年以来还是近一年，细分有色指数表现都高居全市场同类有色指数第一。究其原因，主要是因为有色50ETF（159652）标的指数行业分别方面，金、铜占比较高，这两个细分行业也是涨幅居前的行业，而锂占比相对更低。作为有色金属龙头股，紫金矿业股价近期创出历史新高，或意味着黄金和铜等金属有望开启周期上行趋势。公开资料显示，$紫金矿业(SH601899)$ 为有色50ETF（169652）第一大重仓股，占比高达18.03%！看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，同指数下规模最大的有色50ETF（159652）备受关注。数据显示，截至2024年4月10日，中证细分有色金属产业主题指数(000811)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、中国铝业(601600)、天齐锂业(002466)、北方稀土(600111)、山东黄金(600547)、赣锋锂业(002460)、华友钴业(603799)、中金黄金(600489)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比超53%。有色50ETF(159652)，场外联接(A类：019164；C类：019165) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-11

华泰证券：金价有望在本轮2024-2025年上涨周期中突破3000美元/盎司

元信用下滑及地缘政治常态化背景下，全球央行购金趋势或将大概率延续。同时随着美联储开启降息周期的时点逼近，黄金ETF、实物黄金以及期货黄金净持仓等投资需求将回流。多重积极因素共振下，我们认为金价有望在本轮24-25年上涨周期中突破3000美元/盎司。

金融界2024-04-11

华泰证券：如何看待金价未来空间？

元信用下滑及地缘政治常态化背景下，全球央行购金趋势或将大概率延续。同时随着美联储开启降息周期的时点逼近，黄金ETF、实物黄金以及期货黄金净持仓等投资需求将回流。多重积极因素共振下，该行认为金价有望在本轮24-25年上涨周期中突破$3000/盎司。

金融界2024-04-11

工业母机：大国重器的崛起之路，政策扶持点燃行业新引擎

回调压力，但全球政治经济不确定性及各国央行购金需求的增长，仍将为金价提供有力支撑。综上所述，尽管今日A股整体表现低迷，但核准制次新股、送转填权、工业母机及贵金属等概念板块却呈现出强劲势头，展现出市场的局部热点与活力。其中，百通能源作为核准制次新股概念的唯一代表，其连续涨停的市场表现，无疑成为今日A股热搜的核心焦点。

金融界2024-04-10

黄金涨涨涨一天一个价该不该行动？

资产注入了强劲的动力。 1. 主要受各央行购金操作的推动近年来，逆全球化的趋势逐渐加强，这对美元的信用基础构成了挑战。自2018年以来，逆全球化的加速逐步侵蚀了美元信用的根基，导致市场对美元的信心有所动摇。此外，美国国内的经济政策和外交行为也对美元的强势地位产生了影响。而自2022年俄乌冲突以来，全球美元储备快速回落，而黄金储备明显增加。中国央行连续17个月增持黄金，3月对应增持金额超1400亿元根据世界黄金协会日前发布的报告，今年2月全球央行净买入19吨黄金，为连续第九个月增长。除我国外，哈萨克斯坦国家银行净买入6吨黄金，年内已增持12吨黄金；印度储备银行也净买入6吨，年内增持黄金超13吨；捷克国家银行增持2吨左右，为连续第12个月黄金购买量在1吨以上。此外，还有土耳其央行增持了4吨，新加坡金融管理局净买入2吨等。同时在国内，由于资产荒的现象，传统的投资渠道如股市和房地产市场持续下跌，各种基金及理财产品也备受质疑。在这种情况下，投资者开始寻找其他能够保值的投资渠道，黄金作为一种传统的避险资产，自然成为了他们的首选。数据显示国内民间购金量远超央行。 2. 美元降息预期市场普遍预期，未来美元可能会进入降息周期。降息通常会导致货币贬值，进而推高非生息资产如黄金的价格。过去的数据显示，历次美联储货币政策由紧转松几乎都伴随着黄金价格的大幅上涨。在低利率环境下，投资者更倾向于购买黄金等避险资产，以保护其财富不受通货膨胀的侵蚀。 3. 地缘政治风险与避险需求当前全球地缘政治风险不断上升，特别是中东等地区的紧张局势，使得市场避险情绪升温。在这种乱世之中，黄金作为一种避险资产，其价值得到了市场的认可。投资者购买黄金以规避潜在的政治风险，从而推高了黄金价格。金价后市走势现分歧对于黄金后市的走势，市场存在一定的分歧。部分投资者认为黄金价格上涨过快，可能导致市场出现过热，存在一定的泡沫风险。而部分投资者持续看好金价，认为尽管金价经历了较大的上涨，但仍有诸多因素支撑着金价继续上涨。地缘政治紧张局势、美联储的货币政策等因素，尤其是全球范围内央行对黄金储备的增持，以及市场对通胀的担忧，都为金价提供了持续上涨的动力。 4E黄金交易，支持300倍杠杆多空交易黄金市场的未来走势引发了投资者们的热议与分歧。在这样的市场环境下，投资者们也开始寻找适合自己的投资渠道。 4E作为一家全球领先的合规交易平台、阿根廷国家队官方全球合作伙伴，为投资者提供了一种便捷而灵活的黄金交易选择。通过4E，投资者可以享受到高达300倍的杠杆交易，支持多空双向操作，而且最低投资门槛仅需不到8美元。同时4E还支持加密货币、外汇、美股、指数，石油白银等大宗商品，为投资者提供广阔的投资机会。市场持续火热，黄金投资也呈现出前所未有的机遇。无论是关注短期波动，还是长期趋势，都需要充分考虑市场因素和个人风险偏好，做出明智的投资决策。作为一家专业的投资服务平台，4E始终致力于为广大投资者提供安全、稳定、高效的服务，让投资者能够在黄金市场中把握机会，实现财富增值。来源：金色财经

金色财经2024-04-10

黄金价格仍有上涨空间，黄金ETF基金(159937)近10个交易日合计“吸金”超20亿元

券认为有三大因素推动金价上涨。首先，从央行购金需求来看，超过一半以上的央行认为美元资产比重将在未来5年内下降，近七成央行相信黄金储备将在未来12个月增加。在现有的国际政治经济格局的变迁下，未来央行购金行为仍将持续下去。其次，从市场预期来看，失业率趋势回升，通胀趋势回落，市场普遍预期美联储将在年内降息，幅度在50-75个BP间波动。上半年降息概率仍大，而在通胀预期变动不大的情况下，这也将带动实际利率下行，助力金价上升。最后，从不确定性来看，全球大选年叠加大型地区冲突仍在，将对金价起到一定的支撑作用。综合考虑影响金价的主要因素，黄金价格仍有上涨空间。保守来看，年底黄金的价格中枢约在2530美元/盎司，相较于4月初仍有10%以上的潜在空间。但若出现美联储年内不降息或再度加息、海外区域问题显著缓和或结束的罕见情况，则金价或面临一定的回调风险。黄金ETF基金(159937)，场外联接(A类：002610；C类：002611)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-10

成交过亿，黄金ETF基金(159937)配置价值显著

期驱动的上升通道；同时复杂的区域局势、央行购金需求均利好金价，建议关注相关板块。看好黄金投资机遇的投资者，不妨关注黄金ETF基金（159937），投资黄金现货合约，一键布局金价上行机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-10

国泰君安：央行或有进一步购金需求并可能催生新的黄金行情

重结构性调控，政策利率下行必要性降低，央行购金需求或有所放缓;长期来看，若内部调控必要性先于外部货币政策转向，为了增强货币政策的操作自主性，央行或有进一步购金需求，并可能催生新的黄金行情。

金融界2024-04-10

金价坐火箭，一月抵一年！一文搞懂黄金为何“脱缰”

、宏观维度：美元信用长期隐忧仍存，各国央行购金支撑长期金价。截至3月底，全球黄金储备前十的国家黄金储备继续升高，较2月份上升15.58吨，黄金储备连续17个月增持。兴业证券认为，黄金热潮本质上还是由全球衰退和货币大放水“幻觉”驱动。2024年区域局势的不确定性明显抬升，避险情绪也助推了金价上涨。 2、交易维度：短期脱离基本面可能是受到交易型因素影响。国盛证券分析认为，3月4日，黄金收盘价创历史新高之后，黄金投机性多头头寸快速增加、空头头寸快速减少，上方阻力消失，从而触发了一些动量策略大量买入，推动了黄金继续上涨；并且在这一过程中大量空头止损离场，“逼空”效应也扩大了黄金的涨幅。历史上看，黄金每次破历史新高之后，短期内通常延续快速上涨，也与本轮的表现相一致。那么，后市怎么看？黄金还能继续涨下去吗？ 1、金价会不会像2019年一样持续狂飙到美联储降息落地后？市场分析人士表示，与2019年相比，本轮金价飙升抢跑的时点要早得多，一旦出现美元美联储时点延后或年内降息次数下降的情形，抢跑甚早的金价难免后继乏力而出现较大的回落。不过，由于美联储降息预期始终存在，回调后的黄金仍有继续上行的动力。 2、“央行购金规模仍是后市最重要的跟踪观测指标之一”，华泰证券指出，在全球央行再配置储备资产的浪潮中，提升黄金在外汇储备中的比重是多个央行的选择。目前看，美联储降息时间仍有变数，基本面美强欧弱+欧央行率先降息背景下，美元指数可能偏强运行，对金价可能带来阶段扰动。 3、“黄金有望开启十年长牛！”方正证券公开表示，逆全球化加速导致“美元信用裂痕”扩大，是近期金价“狂飙”的锚。黄金是最极致的“稀缺资产”，价格中枢已经开始上移。石油美元一旦崩溃，再难重建，未来可能会出现没有单一储备货币的“列国纷争”时代。近日，伴随金价涨出天际，投资者论坛都是一片踏空的唏嘘声音，感慨“要是买了XXX，两年不用上班了”，但投资不是买彩票，理财是一辈子的事情。从中长期维度看，黄金确有配置价值，由于大宗商品和传统的股票型基金相关度较低，投资者有必要在自己的投资组合中配置适当比例的仓位，分散投资风险，短期来看，由于涨幅较大，存在一定的止盈回调风险。另一方面，信达证券表示，黄金涨是商品全面牛市的领先信号，商品有望迎来新一轮牛市。站在当前时点，配置一些分散投资于铜铝金的有色龙头板块也是不错的选择。值得注意的是，自2月6日行情启动以来，截至昨日（4月8日）收盘，板块代表ETF——有色龙头ETF（159876）的标的指数累涨39.31%，大幅涨逾沪指（12.76%）26个百分点。上交所数据显示，有色龙头ETF（159876）近2个交易日连续吸筹近1300万元，右侧资金或已开始进场布局。图片来源：Wind 公开资料显示，按照申万三级行业口径，截至3月底，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金是前三大重仓行业，分别占比21.8%、16%、13.1%，合计占比约50%。有望受益于本轮黄金大涨行情，也有望受益于近日大宗商品上涨周期。数据、图表来源：Wind，沪深交易所，华宝基金等风险提示：有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-09

降息进一步延后，黄金价格会再创新高吗？

需求、地缘政治危机引发的避险需求，以及央行购金背后的美元信用对冲需求。短期来看，由于美国经济数据强劲，美联储降息时间进一步延后，美元实际利率反弹，可能会导致黄金价格回调风险增加。中期来看，地缘政治危机冲突存在继续升级的可能，央行购金背后的对冲美元信用走弱需求增长，以及下半年美联储降息前后投资需求回归，黄金价格牛市的格局并不会逆转，且会不断刷新历史新高。基于对冲风险考虑，黄金期货交易策略适合“卖近买远”。降息进一步延后，黄金调整风险增加从经济数据来看，3月美国经济数据异常强劲，一改去年四季度至今年前两个月减速的势头，这意味着此轮美联储加息周期美国经济软着陆可能性上升。此外，美国通胀维持回落势头，但是美联储吸取上个世纪70年代的经验教训，并不急于降息，美联储预防式降息的必要性下降。首先，原先疲软的美国制造业在3月出现明显改善。数据显示，美国3月ISM制造业指数上升至50.3，上月低47.8，为2022年9月以来首次进入扩张区间，远高于去年同期的46.3。3月ISM制造业PMI改善与2月美国耐用品订单环比增速回升是匹配的，2月美国耐用品订单环比增长1.28%，改变了1月环比大幅下降6.86%的低迷格局。其次，美国就业市场尚未依旧强劲，尚未出现重大失衡。数据显示，美国3月非农超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，远超21.4万人的预期中值，前值由27.5万人下修至27万人，从对今年1-2月的就业人数增幅合计上调了2.2万人。而且美国3月失业率3.8%，较前值3.9%有所下滑，失业率已连续26个月保持在4%以下，创下20世纪60年代末以来最长记录。再次，美联储官员表示并不急于降息。美东时间4月3日，美联储主席鲍威尔在讲话中重申，联储要对通胀持续回落到2%这一目标水平更有信心，才会决定降息。值得关注的是，鲍威尔也提到利率的风险是双向的。如果过早降息，可能会导致通胀上升。如果太迟降息，经济产出和劳动力市场就会疲软，美国目前的通胀形势并未重蹈70年代的覆辙，在宣布抗通胀大功告成之前，美联储需要非常确定真正很好地遏制住了通胀，美联储不希望降息后又不得不为了控制物价上涨而再次加息。地缘政治危机升级，避险需求支撑黄金价格我们关注到近期美元名义利率和实际利率都在反弹，美元指数同样在上涨，因美国经济强劲，降息预期降温，但是黄金价格还是上涨，这种背离的原因主要来源于避险需求接棒投资需求来驱动黄金价格的上涨。一方面，中东地缘政治危机在升级，反应国际金融市场恐慌情绪的VIX指数在4月4日升至16.35点，此前一直在13点上下徘徊。根据历史经验表现，市场恐慌情绪攀升的情况下，投资者会抛售权益资产，购买安全资产如黄金和美债。CFTC公布的数据显示，截止4月2日，投机资金持有COMEX黄金净多合约升至207250手，创2022年5月3日以来此高纪录。图为基金持有COMEX黄金净多持仓与COMEX黄金价格走势对比图片 4月初，伊朗驻叙利亚大使馆领事处大楼的遭遇以色列空袭，巴以冲突全面升级。面对伊朗报复威胁，以色列军队全面进入戒备状态，最新措施包括周四宣布暂停所有作战部队的休假。美国国务卿安东尼·布林肯在4月4日的新闻发布会上表示，面对伊朗的这些威胁，美国将支持以色列。另一方面，随着美国大选的临近，政治不确定性可能进一步提振避险情绪，增加黄金配置吸引力。2024年美国大选或将重演“拜特之争”，这可能进一步加深美国政治极化和社会撕裂，并增加美国出现政治动荡的风险，政策不确定性也大幅增加。对冲美元信用风险，黄金配置需求较大黄金既有商品属性，也有货币属性。纵观国际货币体系演变历程，黄金一直扮演着极为重要的角色。不论是金本位制度还是当下的美元信用货币体系，黄金作为最后的价值储藏实物货币，依然在国际货币体系中发挥着重要作用。美元与黄金的关系其实近似于主权货币与通用货币的关系，本质上是以国家信用为背书的信用货币和以自然属性为背书的贵金属货币之间的博弈。近年来，美元信用不断走弱，尤其是俄乌战争爆发后，西方国家对俄罗斯制裁导致各国减少国际储备中的美元资产，增持黄金。国际货币基金组织公布的数据显示，截至2023年12月，全球官方储备资产约为11.4万亿，其中外汇储备中的美元储备为6.69万亿，占比下降至58.4%，此前在2001年6月达到72.7%。在美元外汇储备在官方储备资产下降的同时，除美国外，其他主要经济体黄金在官方储备资产中的占比不断攀升，截至2月，瑞士、欧元区、巴西和日本等国黄金在官方储备资产中的占比分别升至8.01%、56.19%、15.2%和2.42%，1月中国也将黄金在官方储备中的比例提升至4.3%，2015-2016年这个比例不到2%。综上所述，短期来看，由于美国经济数据强劲，通胀下行势头有所反复，美联储并不急于降息，美元实际利率出现反弹，且美元汇率保持坚挺，黄金价格调整的风险增加。长期看，三大驱动因子并没有消失，例如投资需求会在下半年降息前后回归，地缘政治危机带来的避险需求短期接棒投资需求，给黄金价格予以支撑。关键的时美元信用走弱，各国购金行为给黄金价格提供长期的、持续的上涨驱动。境外投资者可以关注芝商所旗下的微型黄金期货（产品代码：MGC）来对冲风险，境内投资者可以运用上期所黄金期货及期权来对冲风险。芝商所微型黄金和白银期货合约为个人投资者量身定制，与较大规模的黄金和白银期货合约相比，资本投入和保证金更低，交易费用也更低，但灵活性、安全性和保障性相同。例如微型黄金期货合约的规模是100盎司黄金期货合约的1/10，合约单位为10金衡盎司。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2406(GCmain)$ $WTI原油主连 2405(CLmain)$

老虎证券2024-04-09

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