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尽管中国经济数据好于预期，但由于投资者对进一步反弹失去乐观情绪，中国股市最近遭到抛售。

超启2023-04-27

确定性，此前市场因欧美银行业危机对全球央行降息预期大幅升温。　　从市场当前的反应来看，OPEC+意外减产仅引起了脉冲式反应。CME美联储观察工具显示，市场对美联储5月加息预期一度上升至60％上方，但很快回落至50％附近，且认为美联储7月开始降息的预期接近50％。这反映尽管欧美危机暂时没有蔓延的风险，但市场对美联储转鸽的预期已经难以改变，而美国经济数据也确认了这一趋势。　　数据显示，美国3月ISM制造业指数连续五个月萎缩，录得46.3，创疫情以来新低。同时，ISM所有分项指标连续第二个月全部陷入萎缩。这与上周五的美国PEC超预期下滑相得益彰，都为美联储货币政策转向提供支持。　　日内消息清淡，市场对美联储货币政策转向的预期可能令美元承压，但由于本周五是耶稣受难日，假期临近市场可能不愿进行方向选择，若美元指数未破102关口，短线将以震荡对待。　　技术面　　欧元/美元　　日图维持反弹势头，上方阻力关注1.0930。4小时图V型反转，但上方面临多重阻力。小时图上行在前期高点1.0900上方仍明显存在阻力，不应过分看涨。日内建议关注1.0920一线阻力表现决定进一步方向。　　支撑位： 1.0880 1.0840 1.0790 　　阻力位： 1.0920 1.0950 1.1000 　　英镑/美元　　日图自3月8日低点以来的反弹势头维持完好，短线阻力关注1.2450。4小时图V型反转，上行动能较强。小时图震荡走高，在前期高点1.2420一线略显受阻，但回调动能有限。日内建议关注1.2420附近阻力表现决定进一步方向。　　支撑位： 1.2380 1.2340 1.2300 　　阻力位： 1.2420 1.2450 1.2500 　　美元/日元　　日图反弹在MA50一线暂时受阻，下方关注132.00支持。4小时图突破3月8日高点以来下降趋势线，仍倾向有进一步上行空间，短线回调关注132.20支持。小时图在133.75受阻震荡下行，当前测试前期低点132.20。日内建议关注132.20/00支持表现决定进一步方向。　　支撑位： 132.20 132.00 131.00 　　阻力位： 132.85 133.50 133.75 　　黄金　　日图在上升旗形内部运行，关注突破情况。4小时图在三角形支持企稳V型反弹，当前有在形态上轨遇阻信号，短线回调关注形态支持，大概在1950附近。小时图反弹在1990一线有遇阻信号，短线或有回调空间。日内建议激进者选1990下方做空，紧设止损，先看1950。　　支撑位： 1950 1943 1935 　　阻力位： 1990 1995 2000 　　白银　　日图整体上行趋势维持完好，短线在高位拉锯，倾向回踩MA10企稳重新走高。4小时图在24.00一线拉锯，短线回调动能有限。小时图小幅跳空低开后在23.50上方企稳震荡走高，重测24.20一线阻力略显受阻，但回调力度不强。日内建议寻求24.00下方轻仓做空，紧设止损，并寻求23.60附近企稳反手做多机会。　　支撑位：23.60 23.40 23.00 　　阻力位：24.00 24.20 24.50

金融界2023-04-04

兴业投资：OPEC+减产难改美联储降息预期美指退守102

确定性，此前市场因欧美银行业危机对全球央行降息预期大幅升温。从市场当前的反应来看，OPEC+意外减产仅引起了脉冲式反应。CME美联储观察工具显示，市场对美联储5月加息预期一度上升至60%上方，但很快回落至50%附近，且认为美联储7月开始降息的预期接近50%。这反映尽管欧美危机暂时没有蔓延的风险，但市场对美联储转鸽的预期已经难以改变，而美国经济数据也确认了这一趋势。数据显示，美国3月ISM制造业指数连续五个月萎缩，录得46.3，创疫情以来新低。同时，ISM所有分项指标连续第二个月全部陷入萎缩。这与上周五的美国PEC超预期下滑相得益彰，都为美联储货币政策转向提供支持。日内消息清淡，市场对美联储货币政策转向的预期可能令美元承压，但由于本周五是耶稣受难日，假期临近市场可能不愿进行方向选择，若美元指数未破102关口，短线将以震荡对待。技术面欧元/美元日图维持反弹势头，上方阻力关注1.0930。4小时图V型反转，但上方面临多重阻力。小时图上行在前期高点1.0900上方仍明显存在阻力，不应过分看涨。日内建议关注1.0920一线阻力表现决定进一步方向。支撑位： 1.0880 1.0840 1.0790 阻力位： 1.0920 1.0950 1.1000 英镑/美元日图自3月8日低点以来的反弹势头维持完好，短线阻力关注1.2450。4小时图V型反转，上行动能较强。小时图震荡走高，在前期高点1.2420一线略显受阻，但回调动能有限。日内建议关注1.2420附近阻力表现决定进一步方向。支撑位： 1.2380 1.2340 1.2300 阻力位： 1.2420 1.2450 1.2500 美元/日元日图反弹在MA50一线暂时受阻，下方关注132.00支持。4小时图突破3月8日高点以来下降趋势线，仍倾向有进一步上行空间，短线回调关注132.20支持。小时图在133.75受阻震荡下行，当前测试前期低点132.20。日内建议关注132.20/00支持表现决定进一步方向。支撑位： 132.20 132.00 131.00 阻力位： 132.85 133.50 133.75 黄金日图在上升旗形内部运行，关注突破情况。4小时图在三角形支持企稳V型反弹，当前有在形态上轨遇阻信号，短线回调关注形态支持，大概在1950附近。小时图反弹在1990一线有遇阻信号，短线或有回调空间。日内建议激进者选1990下方做空，紧设止损，先看1950。支撑位： 1950 1943 1935 阻力位： 1990 1995 2000 白银日图整体上行趋势维持完好，短线在高位拉锯，倾向回踩MA10企稳重新走高。4小时图在24.00一线拉锯，短线回调动能有限。小时图小幅跳空低开后在23.50上方企稳震荡走高，重测24.20一线阻力略显受阻，但回调力度不强。日内建议寻求24.00下方轻仓做空，紧设止损，并寻求23.60附近企稳反手做多机会。支撑位：23.60 23.40 23.00 阻力位：24.00 24.20 24.50 2023-04-04

兴业投资2023-04-04

abrdn减持部分美债转投更便宜的亚洲债券

一步下跌，我们基本上也会持有到那时，到央行降息、市场变得积极时，”他说。　　“获利回吐” 　　Akintewe表示，由于担忧全球银行业潜在危机，abrdn的亚洲固收团队本月减持了较长期美债。　　“在不确定性升高的环境下，市场往往会反应过度，在形势依旧动荡时，我们借机对一些长久期仓位获利回吐，”他说。　　“不易受冲击” 　　Akintewe指出，印尼和印度债券看起来有吸引力，因为外资持有相对较少，使它们不易受到全球冲击的影响。　　他说，两国汇率也很便宜，可以开始建立头寸，不过在美国加息周期结束前，abrdn亚洲固收团队的相对外汇风险将保持在相当低的水平。

金融界2023-03-20

兴业投资：欧美银行业危机发酵乱世黄金直指2000美元

欧美银行业危机发酵推升避险情绪以及主要央行降息预期升温之际，黄金作为避险资产受到青睐。需要注意的是，周五，中国央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，稳定了A股市场信心，本周一中国股市开盘涨跌不一，关注中国股市走向能否带动其它市场。日内关注欧央行行长拉加德讲话。在欧美深陷银行业危机之际，任何可能转向的言论都可能不利于市场对本周美联储加息的预期。技术面欧元/美元日图在前期低点1.0520上方连续两日谨慎反弹，短期阻力关注MA50。4小时图暴跌后在前期低点上方企稳反弹，测试MA200一线，关注能否企稳。小时图反弹势头仍维持完好，但随机指标熊背离，对进一步上行空间保持谨慎。日内建议关注1.0700一线阻力表现决定进一步方向。支撑位： 1.0650 1.0610 1.0570 阻力位： 1.0700 1.0760 1.0800 英镑/美元日图测试近期整理高点1.2200一线，关注能否有效站上该档。4小时图在1.2000上方企稳反弹，当前测试前期高点1.2200一线，该档为短线强弱分水岭。小时图反弹动能维持良好，但随机指标熊背离，对进一步上行空间保持谨慎。日内建议关注1.2200一线阻力表现决定进一步方向。支撑位： 1.2130 1.2100 1.2050 阻力位： 1.2200 1.2260 1.2300 美元/日元日图跌破MA50，MA5/10死叉打压，仍看跌。4小时图下穿132.20支持后重测该档，反弹动能有限，仍有望进一步走低。小时图再创新低，随后反弹但力度有限。日内建议寻求133.00下方企稳做空，紧设止损，先看131.50。支撑位： 131.50 131.00 130.00 阻力位： 133.00 133.60 134.00 黄金日图以大阳线拉升，短期均线向上发散，上行动能猛烈，短期回调关注1960支持。4小时图强势拉升，短期均线向上发散提供支持。小时图连续上行后在1990一线整理，回调力度不强。日内建议寻求1960附近做多机会，止损1955，上破1990寻求上移止损或部分多头离场。支撑位： 1960 1955 1940 阻力位： 1990 2000 2015 白银日图反复在22.00测试后以大阳线拉升，当前测试MA100，关注能否有效站上该线上方。4小时图向上突破，延续3月10日以来反弹走势。小时图在21.50一线企稳震荡走高，整体维持上行势头。日内建议寻求22.10上方做多，紧设止损，关注22.65阻力表现决定进一步方向。支撑位：22.10 21.85 21.50 阻力位：22.65 22.85 23.00 2023-03-20

兴业投资2023-03-20

加拿大房市大幅回暖！分析师及经济学家：2023年春季触底已成定局

步攀升。经济学家认为逆转将受到加拿大央行降息的刺激。加拿大央行可能已经结束加息，随后将出现“长时间暂停”。从全国来看，触底的过程似乎是渐进的，但个别地区的下降是不和谐的。 (图源：Desjardins) 安大略的房价已经创下了自2022年2月的峰值以来的最大跌幅，但Bartlett和Desormeaux预计，今年年底前房价还会进一步下跌。今年12月安省的平均房价将比峰值水平低25%，仅比2019年12月的数据高15%。在高峰期，房价比疫情前的价格高出60%。 (图源：Desjardins) 大多伦多地区(Greater Toronto Area)周围的社区下降将更为显著，2019年12月至2022年2月期间，温莎的平均房价上涨了近100%，奥沙瓦的平均房价上涨了近90%。萨德伯里和伦敦的房价都上涨了80%以上。但从峰值到2023年1月，萨德伯里的平均价格下降了20%，温莎、奥沙瓦和伦敦的平均价格下降了25%左右。圣凯瑟琳的房价在峰值时上涨了75%以上之后，平均下跌了近30%。 (图源：Desjardins) 尽管房价出现了显著下降，但经济学家们预计安大略省的住房负担能力不会“大幅”改善。“对加拿大家庭来说，这是一个非常困难的时期。特别是在安大略省，在疫情期间，住房负担能力显著下降，与魁北克(最负担得起的省份)和全国其他地区的负担能力差距大幅扩大，” Bartlett和Desormeaux说。“虽然随着房价持续下跌和借贷成本最终下降，安省的负担能力预计将有所改善，但我们预计到2024年底不会恢复到疫情之前的水平。” (图源：Desjardins) 经济学家说，安大略快速增长的人口将保持强劲的住房需求，即使在高利率的情况下也是如此。再加上房屋开工量的下降，这一趋势预计将持续到整个2023年，已经减少的供应将无法满足需求。 Bartlett和Desormeaux说：“这是一个失去的机会，大多伦多地区和周边城市的密度相对较低，即使在现有的城市边界内，也有足够的空间来增加建设。”政策制定者应该践行‘位置、位置、位置’的口号，将他们的负担能力措施集中在价格过高的市场上。” RBC银行经济学家认为加拿大房地产市场的调整尚未结束，但正在逐渐结束，经济活动将在今年春季某个时候触底。RBC预测全国RPS房价指数从峰值到低谷将下降15%。预计复苏阶段将在今年晚些时候缓慢开始，因为负担能力问题和经济疲软将继续抑制购房者。一旦经济走出疲软期，通胀回归目标，加拿大央行将部分逆转自2020年3月以来实施的大规模加息，加息的步伐将在2024年逐步加快。 (图源：RBC) 蓬勃发展的移民将在中期(甚至以后)刺激需求，如果住房建设不能实质性回升，未来出现严重供应短缺的可能性就会增加。房屋转售的急剧下滑结束了自2020年3月开始的为期两年的市场狂热。自去年秋季以来，目前大多数市场的活动都极度低迷，除非经济崩盘，否则几乎没有下行空间。考虑到住房存量的增长，全国范围内的转售是自2008至2009年全球金融危机以来最安静的。预计加拿大房市将在未来几个月触底，安大略省和加拿大大西洋地区可能领先于草原省份和魁北克。 (图源：RBC) 加拿大央行1月份加息25个基点将是最后一次，央行将政策利率在不到一年的时间里惊人地提高了425个基点，达到4.5%。长期债券收益率的下降也可能被视为经济好转的积极信号。但这些因素将有助于稳定市场，而不是支撑市场。预计利率环境将在一段时间内保持限制性，加拿大央行在2024年之前都不会降息。 (图源：RBC) 因而自2021年以来住房负担能力的急剧恶化不会很快缓解。买家将继续面临严峻的挑战，特别是在BC省、安大略省和其他昂贵的市场，新冠疫情期间，这些市场的拥有成本急剧上升。挥之不去的负担能力问题将阻碍市场的快速反弹，以及购房者预算限制的实质性缓解。 (图源：RBC) RBC预计未来几个月房价将继续下跌。到第三季度，全国RPS HPI可能会比第四季度的水平再下降8%，BC省和安大略省的市场仍然承受着最大的下行风险。峰值至低谷价格预测范围从安大略省的-19%和BC省的-16%到阿尔伯塔省的-6%和纽芬兰和拉布拉多省的-5%。 (图源：RBC) 自2022年3月以来，市场的剧烈波动是一个周期性事件，标志着新冠疫情和超低利率等极不寻常的环境的过渡。从结构上看，市场是健康的。库存仍处于历史低位，而且几乎全国各地都没有过度建设的迹象。在过去的一年里，加拿大的人口增长是几代人以来最多的，而不断增长的移民将在中期内保持这一增长势头。我们相信，一旦市场适应了更高的利率，坚实的基本面将在2024年凸显出来。 (图源：RBC) 预计到2025年，加拿大的住房存量必须每年至少增加27万套，才能满足家庭的增长。从现在开始，住宅建设需要大幅增加。但目前尚不清楚，在劳动力严重短缺的情况下，建筑行业是否有能力做到这一点。 (图源：RBC)

Sue2023-03-08

央行加量平价续作MLF！券商：降息只是迟到、但不会缺席

来看，复苏初期的宽松政策不会仓促退出，央行降息只是迟到、但不会缺席，这将对短端利率上行幅度形成制约，2.3％仍是阶段顶部。　　LPR方面，MLF的按兵不动不利于当月LPR的下调。此外，在结构性政策工具“定向降息”、房地产市场人气回暖，以及一月信贷增速反弹等有利形势下，本月调整LPR的诉求并不明显。3月后，若经济形势与房地产市场改善情况不及预期，则有进一步调降5年期LPR的可能。　　东方金诚判断，着眼于年初稳增长、控风险，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，监管层有可能于一季度引导报价行下调5年期以上LPR报价。趋势上看，2023年上半年新发放居民房贷利率还将经历一个持续下调过程。这是改善楼市需求的关键所在。　　1年期LPR报价方面，当前企业贷款利率明显低于居民房贷利率，且各类结构性支持政策工具丰富，都会引导企业贷款利率保持较低水平。由此，2月1年期LPR报价有望保持稳定。这也将在一定程度上为5年期以上LPR报价更大幅度下调腾出空间。

金融界2023-02-15

【预见2023】摩根大通朱海斌：受益于重新开放以及居民的超额储蓄，消费将成为2023年经济复苏的主动力

有可能由正转负。　　2023年一季度央行降息仍有空间　　2022年12月份，中央经济工作会议要求，2023年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施稳健的货币政策，货币政策要精准有力。　　朱海斌表示，与2022年下半年比较，2023年的财政政策、货币政策很可能保持基本不变的态势。但是短期内，我们希望央行可以更加灵活地运用降息降准等工具，为经济的复苏、稳定，创造一个更好的条件。利率方面，预计还是有降息空间的，不过可能在今年一季度降息10个基点之后，二季度出现经济反弹之后，利率政策可能就会维持不动。　　“信贷政策整体也将同样呈相对比较稳健的态势。此外，今年可能还会延续结构性货币政策。” 朱海斌提到，近几年其实也出现了一个新的趋势，就是结构性货币政策与财政政策相互配合。比如，去年在一些大型基建项目中，一方面央行通过政策性银行来提供信贷支持；另外一方面财政也提供了一些利率的补贴，两方面政策相互结合、共同发力。

金融界2023-02-10

基金经理纷纷押注：加拿大债券市场的信用利差上涨空间不大，未来几个月将出现逢低交易！

基点，而2020年3月，在新冠期间各国央行降息并实施资产购买计划以支撑金融市场时，收益率超过90个基点。同样在2020年初，信用利差占公司债券收益率的比例高达79%，而目前约为30%。 Young说：“当我们在夏季开始听到有关房市的消息时，我们就会开始明白，转圜的可能性并不像市场目前所反映的那样大。我认为，如果我们的判断是正确的，那么利差将再次开始扩大，这就是我为什么按兵不动的原因。”

绿山墙的安妮2023-02-09

一场鹰派与鸽派的决斗！“鹰王”布拉德最后的呐喊：最高5.5%利率能成真？

加息的止点定为5.1%。哈克还表示，央行降息还需要一段时间，同时称这一决定将由当时掌握的经济数据决定。这位银行行长表示，通胀仍存在上行风险，他认为要将价格压力恢复到理想水平还有很长的路要走。但他指出：“我们开始看到一系列商品的通胀率下降，核心通胀率今年应降至3.5%，明年降至2.5%，并在2025年回到目标。” 哈克表示，美国经济今年应该增长1%，并说他不认为美国经济会陷入衰退。哈克还预计，美国失业率目前为3.5%，今年将升至4.5%，然后在未来几年回落至4%。美国PPI与零售销售数据乐观美国周三发布一系列乐观数据，给出的信号非常明显，经济向好的背景下，允许美联储放松紧缩，鹰派加息再次回到人们的视野里。美国劳工部发布的数据显示，美国2022年12月生产者价格指数(PPI)同比增长6.2%，创2021年3月以来最小增幅，较上月7.4%的水平有所放缓，并低于市场预期的6.8%。12月PPI环比降至-0.5%，低于修正后的上月数据，同时也低于0.1%的市场预期，为2020年4月以来最大降幅。 12月PPI的下降是由商品价格暴跌推动的，特别是能源和食品价格。商品价格指数下跌了1.6%，为去年7月份下跌1.8%以来的最大跌幅，近一半下跌是由于汽油价格下跌13.4%。其中，最终能源价格指数下跌了7.9%，食品价格指数下降了1.2%。上周公布的美国12月CPI连续第三个月增长放缓，随着供应链正常化和全球对商品的需求冷却，供需正在更加平衡。尽管如此，美联储应对通胀的任务远未结束。美元最近走软，使美国生产的商品更具竞争力。劳动力市场紧张，加上消费者对服务的需求具有韧性，可能会使通胀保持在美联储的目标之上。利率期货价格显示，市场预计美联储将在下次利率会议上加息25个基点。在连续四次加息75个基点后，美联储上月加息50个基点，若下次利率会议加息25个基点，则将是该央行进一步放缓加息步伐。美国商务部公布的最新数据显示，2022年12月份美国零售销售额环比下滑1.1%，此前11月的数据向下修正为环比下降1%。扣除汽油和汽车消费的零售销售额下降了0.7%。目前这些数据未经通胀因素调整。经济学家对于12月零售销售额的预期中值为环比下降0.9%。在假日购物季结束之际，有着“恐怖数据”之称的美国零售额环比降幅超过市场预期，以令人不快的基调结束了2022年。多数分析人士认为，处于购物旺季的12月零售销售额却超预期下滑，主要因美国消费者面临着一代人以来最严重的通胀率和更高的借贷成本。虽然美国通胀率已经从去年9.1%峰值下滑至如今的6.5%，但仍然处于相对的历史高位，消费者仍然面临高物价压力。两大数据给出的乐观情绪很简单，虽然通胀仍高于美联储2%的目标，但经济有朝着改善的方向前进。美联储鹰派加息的条件下，经济显然有所改善，这也给后市是否再加息，或是逐渐放缓加息，给出较为清晰的画面。

小萧2023-01-19

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