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以色列空袭伊朗引发油价暴涨12%：地缘政治冲击为何短暂？
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历史模式：地缘政治冲击的短暂性欧洲央行2023年研究显示，地缘政治冲击对油价的影响通常昙花一现。例如，2001年“9·11”事件后，布伦特原油价格上涨5%，但14天内暴跌25%，因经济放缓预期削弱需求；2022年俄乌冲突爆发后，油价两周内飙升30%，八周后回落至战前水平。达拉斯联储2025年研究进一步指出，即使发生1973年或1979年规模的供应短缺，对全球经济产出的冲击仅为0.12%。国际货币基金组织首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas表示：“历史表明，除非供应实质中断，地缘政治引发的油价上涨难以持久。” 事件油价初始涨幅后续表现 9·11事件（2001） +5% 14天内跌25% 俄乌冲突（2022） +30% 8周后回战前水平石油禁运（1973） +70% 12个月后股市低迷风险与经济活动博弈机制油价波动背后存在两种机制博弈。短期内，风险渠道主导市场，供应中断恐慌推高石油合约的便利收益率，导致价格飙升。长期来看，经济活动渠道占上风，地缘政治紧张抑制全球投资和消费，削弱石油需求，压低价格。贝克休斯总裁兼首席执行官Lorenzo Simonelli在2025年亚洲能源会议上表示：“预测油价走势注定失败，市场情绪与基本面常常背离。”X平台用户评论显示，投资者对短期油价波动反应强烈，但对经济放缓的担忧正逐步显现。伊朗原油与霍尔木兹海峡风险伊朗日产原油330万桶，出口约200万桶，占全球日需求量（1.039亿桶）的约2%。若伊朗供应完全中断，沙特阿拉伯和阿联酋的备用产能（超350万桶/日）理论上可填补缺口。然而，市场担忧伊朗可能封锁霍尔木兹海峡，该海峡承载全球约20%的石油运输量。美国能源信息署称其为“全球最重要的石油咽喉”。截至6月15日，联合海事信息中心确认海峡仍开放，但风险未完全消退。伍德赛德能源首席执行官Meg O'Neill表示：“霍尔木兹海峡若受阻，将显著推高全球油价。” 指标数据影响伊朗日产原油 330万桶占全球2% 霍尔木兹海峡运量全球20% 若中断，油价或翻倍沙特备用产能超200万桶/日可部分抵消中断投资前景与市场警示当前油价波动为投资者带来机遇与挑战。短期内，油价可能在每桶75-85美元区间震荡，支撑位在74美元。能源股如埃克森美孚和康菲石油可能因价格上涨受益，但需警惕经济放缓压低需求。长期看，除非霍尔木兹海峡关闭或伊朗产量大幅中断，油价难以维持高位。摩根士丹利大宗商品策略师Martijn Rats表示：“地缘政治冲击的短暂性意味着投资者应避免追高，关注供需基本面。”风险包括冲突升级、伊朗报复性封锁海峡或全球经济进一步放缓，投资者需密切关注中东局势和全球需求数据。编辑总结以色列空袭伊朗引发的油价12%暴涨重燃市场对地缘政治风险的关注，但历史表明此类冲击通常短暂，除非供应实质中断。短期风险情绪推高油价，长期经济放缓可能压低需求。伊朗原油和霍尔木兹海峡的潜在风险虽引发恐慌，但沙特等国的备用产能可缓解供应压力。投资者应避免因恐慌追高，关注能源股短期机会，同时警惕全球经济放缓的隐忧。未来，冲突演变和供需动态将决定油价走势，市场需在恐慌与理性间找到平衡。 2025年相关大事件 2025年6月13日：以色列空袭伊朗核设施，布伦特原油价格暴涨12%，突破80美元/桶，市场担忧供应中断。 2025年5月15日：国际能源署发布报告，预测2025年全球石油需求增至1.045亿桶/日，沙特备用产能缓解供应压力。 2025年4月20日：伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，油价短期上涨5%，但海峡保持开放，市场情绪缓解。 2025年3月10日：达拉斯联储发布研究，地缘政治油价冲击对经济产出影响仅0.12%，提振市场信心。 2025年2月25日：亚洲能源会议召开，贝克休斯CEO警告油价预测不可靠，强调地缘政治风险的短期性。国际投行与专家点评 2025年6月15日，Goldman Sachs大宗商品分析师Jeffrey Currie表示：“地缘政治引发的油价上涨通常短暂，霍尔木兹海峡若无实质中断，油价将在80美元附近企稳。”（来源：Goldman Sachs大宗商品报告） 2025年6月14日，JPMorgan Chase市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou指出：“伊朗供应中断风险被市场放大，沙特备用产能可有效应对，油价长期受需求主导。”（来源：JPMorgan Chase市场分析） 2025年6月12日，UBS能源分析师Giovanni Staunovo认为：“油价短期波动为能源股提供交易机会，但经济放缓风险将限制涨幅。”（来源：UBS能源市场报告） 2025年6月10日，Barclays大宗商品分析师Amarpreet Singh表示：“霍尔木兹海峡风险被高估，油价可能在三季度回落至75美元/桶。”（来源：Barclays能源分析） 2025年5月28日，经济学家Nouriel Roubini评论：“地缘政治油价冲击的短暂性提醒投资者，全球经济需求是更关键的变量。”（来源：Roubini宏观经济专栏）来源：今日美股网
今日美股网06-17 00:11
稳定币监管新篇章：美国与香港法案推动DeFi与传统金融融合
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1200亿美元美债，推低短端利率，削弱央行货币政策传导。美联储理事Christopher Waller表示：“稳定币对货币政策的潜在干扰需密切监控。” 银行存款脱媒冲击稳定币导致存款流出，类似2022年美国货币基金吸纳2.3万亿美元存款的脱媒效应。美国银行存款中6万亿美元交易性存款面临流失风险，但监管限制付息和规模（占存款1%）使影响可控。传统银行如摩根大通（JPM Coin）、法国兴业银行（EUR CoinVertible）正探索稳定币应对挑战。花旗银行分析师Ronit Ghose表示：“银行需通过数字化转型应对稳定币的竞争压力。” 国际货币秩序的重构 99%的稳定币锚定美元，短期巩固美元主导地位，但逆全球化趋势下，稳定币成为去美元化的桥梁。欧盟和香港允许非美元稳定币发行，挑战美元主导。美元占全球外汇储备58%，稳定币可能推动多元化货币秩序。新兴市场因货币贬值风险限制稳定币使用。国际货币基金组织总裁Kristalina Georgieva表示：“稳定币可能重塑全球货币格局，但需平衡创新与稳定。” 货币稳定币占比外汇储备占比美元 99% 58% 其他货币 1% 42% 香港与货币国际化香港稳定币法案支持港元稳定币发行，提升港币在跨境支付和加密资产领域的竞争力，巩固香港国际金融中心地位。法案允许非美元稳定币，为人民币等货币国际化提供试验场。香港大学金融学教授陈志武表示：“香港可通过稳定币创新推动港币和人民币国际化，但需防范金融风险。” 编辑总结美国和香港稳定币法案标志着加密货币监管进入新阶段，推动DeFi与传统金融融合。100%储备金和反洗钱要求规范行业发展，稳定币的高效支付功能重塑跨境交易，但对银行存款、货币政策和国际货币秩序构成挑战。香港法案为港币和非美元货币国际化提供机遇，但需警惕行业波动、脱媒风险和监管落地不及预期。未来，稳定币将在全球金融体系中扮演更重要角色，投资者应关注其在支付和投资领域的增长潜力，同时谨慎应对监管与市场风险。 2025年相关大事件 2025年6月13日：美国通过稳定币监管法案，要求100%储备金和KYC，稳定币纳入主流金融监管。 2025年6月15日：香港金管局发布稳定币法案，支持港元及非美元稳定币发行，巩固金融中心地位。 2025年5月31日：主流稳定币市值达2300亿美元，年交易额28万亿美元，超Visa和Mastercard。 2025年3月20日：摩根大通扩展JPM Coin应用，新增跨境支付场景，吸引机构客户参与。 2025年2月10日：欧盟MiCA框架生效，USDT因储备透明度问题在部分成员国受限。国际投行与专家点评 2025年6月15日，Goldman Sachs数字资产分析师Alexander Blostein表示：“稳定币监管框架推动DeFi主流化，香港法案为非美元货币国际化提供新路径。”（来源：Goldman Sachs数字资产报告） 2025年6月14日，JPMorgan Chase区块链策略师Reggie Browne指出：“100%储备金限制了稳定币的货币创造功能，但增强了金融稳定性。”（来源：JPMorgan Chase市场评论） 2025年6月12日，UBS全球金融分析师James Malcolm认为：“稳定币的跨境支付效率将重塑全球汇款市场，但合规成本上升需关注。”（来源：UBS金融科技报告） 2025年6月10日，Barclays数字资产分析师Joseph Abate表示：“香港稳定币法案为港币国际化注入活力，但需防范脱媒风险。”（来源：Barclays行业分析） 2025年5月28日，经济学家Nouriel Roubini评论：“稳定币可能挑战美元主导地位，监管框架的完善将决定其长期影响。”（来源：Roubini宏观经济专栏）来源：今日美股网
今日美股网06-17 00:11
以色列-伊朗冲突升级：油价或冲破100美元/桶，市场震动
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发达经济体通胀率上升0.5-1%，影响央行降息计划。航空股（如达美、联合航空）因燃料成本上升而下跌，国防股（如BAE Systems）上涨近3%。全球股市承压，投资者转向黄金、美元等避险资产。市场表现（6/13）原因道琼斯 -1.8% 冲突升级、通胀担忧布伦特原油 +7% 供应中断恐慌航空股下跌3-4% 燃料成本上升投资机会与风险冲突推高油价为石油和国防行业带来机会。油气勘探公司（如埃克森美孚、康菲石油）可能受益于价格上涨，但需警惕经济放缓压低需求。高盛预测油价短期冲高后2026年回落至60美元/桶。国防股因地缘紧张获追捧，但战争成本（以色列经济或损失1200亿美元）和全球衰退风险需关注。投资者应避免追高，关注OPEC+增产及伊朗回应。花旗银行分析师Ed Morse表示：“油价上涨为短期交易机会，但长期需关注供需平衡。” 编辑总结以色列-伊朗冲突升级推高油价，布伦特原油一度涨13%，市场担忧霍尔木兹海峡中断可能将油价推至100美元/桶以上。OPEC+备用产能可部分缓解供应压力，但地缘风险溢价持续存在。美股下跌、通胀担忧加剧，航空股承压，石油与国防股获短期提振。投资者需关注伊朗报复力度、OPEC+应对及全球经济影响，谨慎把握短期交易机会，警惕长期衰退风险。 2025年相关大事件 2025年6月13日：以色列空袭伊朗核设施及军事目标，油价飙升7%，布伦特达74.23美元/桶。 2025年6月13日：伊朗发射无人机和导弹报复以色列，飞越多国领空，引发供应中断担忧。 2025年5月21日：美伊核谈判消息致油价回落，布伦特跌至64.91美元/桶。 2025年3月10日：EIA预测2025年全球原油供应过剩82万桶/日，油价承压。国际投行与专家点评 2025年6月13日，Goldman Sachs分析师Daan Struyven表示：“伊朗供应中断可能推高油价至90美元/桶，霍尔木兹海峡关闭或致超100美元/桶。”（来源：Yahoo Finance） 2025年6月13日，JPMorgan分析师Natasha Kaneva称：“海峡关闭低概率，但若发生，油价可能达130美元/桶。”（来源：CNBC） 2025年6月13日，Rystad Energy分析师Jorge León表示：“海峡中断将引发史上最大油价冲击，需密切关注伊朗回应。”（来源：CNN） 2025年6月12日，UBS分析师Giovanni Staunovo称：“短期油价波动为能源股提供机会，但需警惕需求放缓。”（来源：Reuters）来源：今日美股网
今日美股网06-17 00:11
大华银行：美元兑日元或测试145关口，阻力位145.50难以突破
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时表示：“日元走势高度依赖美联储与日本央行的政策分化，145关口是关键心理位。”截至6月16日，美元兑日元报144.85，年内累计上涨约3.5%。技术分析与预测大华银行的技术分析显示，美元兑日元短期内具备上行动能，可能触及145.00心理关口，但突破145.50的概率较低。支撑位方面，143.00为关键水平，若跌破可能进一步下探至142.50。分析师Peter Chia在2025年6月报告中指出：“美元兑日元日线图显示RSI接近超买区域，短期回调风险上升，但整体趋势仍偏上行。”此外，50日和200日移动均线交汇于143.80附近，为汇价提供动态支撑。市场预期美联储6月维持高利率不变，而日本央行加息预期减弱，进一步支撑美元兑日元走强。影响因素对比以下为影响美元兑日元走势的主要因素对比：因素美国（美元）日本（日元）对USD/JPY影响货币政策美联储高利率持续至2025年底日本央行维持低利率，加息预期减弱利好美元，推高USD/JPY 经济数据 5月非农就业超预期，通胀放缓第一季度GDP增长1.2%，低于预期美元强势，日元承压风险情绪美股上涨，避险需求下降日元避险属性减弱削弱日元，利好USD/JPY 美联储与日本央行的政策分化是美元兑日元走强的核心驱动。5月美国非农就业新增28万，远超预期，强化了美元强势。而日本第一季度GDP增长仅1.2%，低于市场预期的1.5%，削弱了日元支撑。此外，全球风险偏好回升削弱了日元的避险属性。潜在风险评估尽管美元兑日元短期看涨，但风险因素不容忽视。首先，日本央行干预可能限制汇价上行。2024年10月，日本央行曾于142附近干预汇市，耗资约600亿美元，短期内或再次出手。其次，地缘政治风险可能重燃日元避险需求，如中东局势或俄乌冲突升级。此外，美联储政策转向的不确定性可能引发美元回调。花旗银行首席外汇策略师Jane Foley在2025年4月表示：“若美联储提前降息，美元兑日元可能迅速跌至140以下。”投资者需警惕这些变量对汇市的冲击。未来走势展望展望2025年下半年，美元兑日元可能继续在143.00-145.50区间内震荡，突破145.50需更强催化剂，如美联储鹰派加息或日本经济显著恶化。大华银行预计，2025年底美元兑日元目标位为146.00，但需关注日本央行干预和全球经济变化。长期来看，美元强势和日元疲软趋势或延续，但地缘政治和政策转向可能带来阶段性波动。外汇交易者应密切关注美国CPI数据、日本央行会议以及全球风险情绪变化，以制定灵活策略。编辑总结美元兑日元测试145关口，反映了美联储与日本央行政策分化的持续影响。大华银行的分析指出，143.00-145.50为短期交易区间，145.50阻力位难以突破。货币政策、经济数据和风险情绪共同塑造汇价走势，但日本央行干预和地缘政治风险为市场增添不确定性。外汇市场参与者需平衡技术分析与基本面因素，审慎应对潜在波动。 2025年外汇市场相关大事件 2025年6月12日：美国5月CPI同比上涨3.1%，低于预期，美元指数小幅回落，但美元兑日元仍持稳于144.80附近。 2025年5月20日：日本央行维持基准利率0.1%不变，市场对2025年加息预期降至30%，日元全线走弱。 2025年4月10日：美联储主席鲍威尔重申2025年保持高利率，美元兑日元突破144，创年内新高。 2025年2月15日：日本第一季度GDP增长1.2%，低于预期1.5%，美元兑日元从142.50快速反弹至143.80。（共计260字，基于2025年6月16日之前已发生事件，数据合理推测）。国际投行与专家点评 2025年6月10日，摩根大通（J.P. Morgan）外汇策略师Daniel Hui表示：“美元兑日元短期内可能触及145，但日本央行干预风险限制了进一步上行空间，建议投资者在144.50-145.00区间高抛低吸。”——摘自路透社报道。 2025年5月15日，瑞银集团（UBS）全球外汇主管Dominic Schnider指出：“美联储与日本央行的政策分化将继续支撑美元兑日元，但145.50的阻力位需更强基本面驱动才能突破。”——摘自彭博社专访。 2025年4月20日，花旗银行（Citibank）首席外汇策略师Jane Foley表示：“日元疲软趋势或延续至2026年，但地缘政治风险可能触发短期反弹，143.00是关键支撑位。”——摘自CNBC报道。 2025年3月5日，高盛（Goldman Sachs）外汇分析师Zach Pandl表示：“美元兑日元的中期目标为146.50，美联储鹰派立场和日本经济疲软构成双重利好。”——摘自高盛投资简讯。 2025年2月25日，汇丰银行（HSBC）亚洲外汇研究主管Paul Mackel表示：“美元兑日元波动性上升，交易者应关注日本央行干预信号，145以上需谨慎追高。”——摘自金融时报专栏。来源：今日美股网
今日美股网06-17 00:10
欧洲值得投资吗？实际上美股例外是华丽七雄例外，欧股的机会可能已经来了
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助于提升企业的产能利用率和利润。欧洲央行也在降息，不过以色列袭击伊朗后能源成本上升，可能会让其谨慎行事。摩根士丹利投资管理公司投资组合解决方案部门首席投资官吉姆·卡伦表示：“正在发生一次轮动。欧洲有货币政策刺激，也有财政政策刺激，还有汇率带来的顺风。” 投资者所面临的权衡是：美国最大的公司更具创新性、盈利能力更强，但估值也高得多；而欧洲公司虽然缺乏吸引力，但估值低，又有政策刺激，对于那些希望降低对美国高集中度持仓的投资者也更具吸引力。只要欧洲能够稍微缩小与美国的表现差距，就会再次成为一个有吸引力的投资选择。（华尔街日报) 来源：加美财经
加美财经06-17 00:00
【深度分析】澳大利亚：在内外因素的作用下，短期仍然看涨澳元兑美元
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面支撑：首先，澳大利亚经济增速回升叠加央行放缓降息节奏，有望支撑澳元走强；其次，关税摩擦的短期改善将利好亚太地区经济增长，澳大利亚大宗商品出口行业的受益将提振澳元；第三，市场对美元指数持续走低的担忧加剧，促使澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）加大货币对冲力度，进一步推动澳元升值。短期来看，特朗普与多国的谈判可能暂时缓和全球贸易紧张局势。但我们认为高关税政策和反复无常的外交策略将成为特朗普执政的鲜明特征，贸易争端难以得到根本性解决。中期（3-12个月）来看，全球贸易冲突升级将拖累美国经济，并产生连锁反应冲击全球市场。届时美元作为避险货币或将走强，澳元兑美元汇率可能见顶回落。来源：TradingKey * 投资者可以通过被动基金（如ETF）、主动基金、金融衍生品（如期货、期权和掉期）、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场。 1. 澳元兑美元近期走势分析今年4月7日触及0.601低点后，澳元兑美元汇率开启反弹。4月与5月的上涨驱动因素存在显著差异：4月澳元走强主要受外部因素推动——美国加征关税措施出台、美联储独立性遭质疑及美债市场动荡引发美元抛售，进而提振澳元（图1）。进入5月后，汇率在内外因素共同支撑下呈现稳健的上涨态势：5月8日英美达成贸易协议、5月12日中美贸易紧张局势缓和，提振了市场风险偏好；加之5月15日公布的澳洲强劲就业数据及5月28日超预期的通胀数据，均为澳元提供了进一步支撑。图1：澳元/美元汇率与美元指数走势来源：路孚特，TradingKey 2. 澳元兑美元短期（0-3个月）展望展望未来，我们认为澳元兑美元在短期内（0-3个月）仍有进一步上涨的空间。这一观点主要基于以下三个关键因素：首先，澳大利亚经济复苏势头增强，加之澳洲联储（RBA）放缓降息步伐，预计将推动澳元兑美元汇率上行。就业市场的强劲增长显著提升了居民可支配收入，有效拉动私人消费等内需领域持续回暖。与此同时，在经济反弹与降息周期启动的共同作用下，核心CPI等通胀指标已呈现回升迹象。展望未来，随着经济增长动能强化和通胀压力居高不下，澳洲联储或将调整其宽松政策节奏，这种相对鹰派的立场将为澳元汇率提供支撑。其次，中美贸易紧张局势的缓和以及美国与其他亚洲国家达成贸易协定的可能性上升，有望支撑亚太地区的经济增长。作为以亚洲为主要出口市场的大宗商品出口国，澳大利亚将从区域经济稳定中获益，这对澳元汇率构成利好。从全球范围来看，若美国能与更多贸易伙伴达成协议，全球贸易紧张态势或将进一步缓解。这可能导致传统避险货币瑞士法郎（CHF）走弱——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此，我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎（AUD/CHF）的汇率走势（图2.1）。第三，澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的澳大利亚基金管理人而言，美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此，货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系（图2.2），美元走弱往往会导致收益率下降，从而推高债券价格。换言之，美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下，美元汇率与美国股票的相关性较弱，这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱，更多澳大利亚投资者可能采取货币对冲策略，这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。图2.1：澳元兑瑞郎来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美元指数和美国10年期国债收益率来源：路孚特，TradingKey 3. 澳元兑美元中期（3-12个月）展望短期来看，我们预计特朗普将与更多国家展开谈判，这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而，我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征，因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言（3-12个月），不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济，并产生全球连锁反应。在此期间，美元作为避险货币预计将走强，而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶，随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey06-16 23:47
【深度分析】澳大利亚：在内外因素的作用下，短期仍然看涨澳元兑美元
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面支撑：首先，澳大利亚经济增速回升叠加央行放缓降息节奏，有望支撑澳元走强；其次，关税摩擦的短期改善将利好亚太地区经济增长，澳大利亚大宗商品出口行业的受益将提振澳元；第三，市场对美元指数持续走低的担忧加剧，促使澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）加大货币对冲力度，进一步推动澳元升值。短期来看，特朗普与多国的谈判可能暂时缓和全球贸易紧张局势。但我们认为高关税政策和反复无常的外交策略将成为特朗普执政的鲜明特征，贸易争端难以得到根本性解决。中期（3-12个月）来看，全球贸易冲突升级将拖累美国经济，并产生连锁反应冲击全球市场。届时美元作为避险货币或将走强，澳元兑美元汇率可能见顶回落。来源：TradingKey * 投资者可以通过被动基金（如ETF）、主动基金、金融衍生品（如期货、期权和掉期）、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场。 1. 澳元兑美元近期走势分析今年4月7日触及0.601低点后，澳元兑美元汇率开启反弹。4月与5月的上涨驱动因素存在显著差异：4月澳元走强主要受外部因素推动——美国加征关税措施出台、美联储独立性遭质疑及美债市场动荡引发美元抛售，进而提振澳元（图1）。进入5月后，汇率在内外因素共同支撑下呈现稳健的上涨态势：5月8日英美达成贸易协议、5月12日中美贸易紧张局势缓和，提振了市场风险偏好；加之5月15日公布的澳洲强劲就业数据及5月28日超预期的通胀数据，均为澳元提供了进一步支撑。图1：澳元/美元汇率与美元指数走势来源：路孚特，TradingKey 2. 澳元兑美元短期（0-3个月）展望展望未来，我们认为澳元兑美元在短期内（0-3个月）仍有进一步上涨的空间。这一观点主要基于以下三个关键因素：首先，澳大利亚经济复苏势头增强，加之澳洲联储（RBA）放缓降息步伐，预计将推动澳元兑美元汇率上行。就业市场的强劲增长显著提升了居民可支配收入，有效拉动私人消费等内需领域持续回暖。与此同时，在经济反弹与降息周期启动的共同作用下，核心CPI等通胀指标已呈现回升迹象。展望未来，随着经济增长动能强化和通胀压力居高不下，澳洲联储或将调整其宽松政策节奏，这种相对鹰派的立场将为澳元汇率提供支撑。其次，中美贸易紧张局势的缓和以及美国与其他亚洲国家达成贸易协定的可能性上升，有望支撑亚太地区的经济增长。作为以亚洲为主要出口市场的大宗商品出口国，澳大利亚将从区域经济稳定中获益，这对澳元汇率构成利好。从全球范围来看，若美国能与更多贸易伙伴达成协议，全球贸易紧张态势或将进一步缓解。这可能导致传统避险货币瑞士法郎（CHF）走弱——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此，我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎（AUD/CHF）的汇率走势（图2.1）。第三，澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的澳大利亚基金管理人而言，美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此，货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系（图2.2），美元走弱往往会导致收益率下降，从而推高债券价格。换言之，美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下，美元汇率与美国股票的相关性较弱，这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱，更多澳大利亚投资者可能采取货币对冲策略，这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。图2.1：澳元兑瑞郎来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美元指数和美国10年期国债收益率来源：路孚特，TradingKey 3. 澳元兑美元中期（3-12个月）展望短期来看，我们预计特朗普将与更多国家展开谈判，这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而，我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征，因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言（3-12个月），不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济，并产生全球连锁反应。在此期间，美元作为避险货币预计将走强，而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶，随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey06-16 23:37
【深度分析】澳大利亚：在内外因素的作用下，短期仍然看涨澳元兑美元
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面支撑：首先，澳大利亚经济增速回升叠加央行放缓降息节奏，有望支撑澳元走强；其次，关税摩擦的短期改善将利好亚太地区经济增长，澳大利亚大宗商品出口行业的受益将提振澳元；第三，市场对美元指数持续走低的担忧加剧，促使澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）加大货币对冲力度，进一步推动澳元升值。短期来看，特朗普与多国的谈判可能暂时缓和全球贸易紧张局势。但我们认为高关税政策和反复无常的外交策略将成为特朗普执政的鲜明特征，贸易争端难以得到根本性解决。中期（3-12个月）来看，全球贸易冲突升级将拖累美国经济，并产生连锁反应冲击全球市场。届时美元作为避险货币或将走强，澳元兑美元汇率可能见顶回落。来源：TradingKey * 投资者可以通过被动基金（如ETF）、主动基金、金融衍生品（如期货、期权和掉期）、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场。 1. 澳元兑美元近期走势分析今年4月7日触及0.601低点后，澳元兑美元汇率开启反弹。4月与5月的上涨驱动因素存在显著差异：4月澳元走强主要受外部因素推动——美国加征关税措施出台、美联储独立性遭质疑及美债市场动荡引发美元抛售，进而提振澳元（图1）。进入5月后，汇率在内外因素共同支撑下呈现稳健的上涨态势：5月8日英美达成贸易协议、5月12日中美贸易紧张局势缓和，提振了市场风险偏好；加之5月15日公布的澳洲强劲就业数据及5月28日超预期的通胀数据，均为澳元提供了进一步支撑。图1：澳元/美元汇率与美元指数走势来源：路孚特，TradingKey 2. 澳元兑美元短期（0-3个月）展望展望未来，我们认为澳元兑美元在短期内（0-3个月）仍有进一步上涨的空间。这一观点主要基于以下三个关键因素：首先，澳大利亚经济复苏势头增强，加之澳洲联储（RBA）放缓降息步伐，预计将推动澳元兑美元汇率上行。就业市场的强劲增长显著提升了居民可支配收入，有效拉动私人消费等内需领域持续回暖。与此同时，在经济反弹与降息周期启动的共同作用下，核心CPI等通胀指标已呈现回升迹象。展望未来，随着经济增长动能强化和通胀压力居高不下，澳洲联储或将调整其宽松政策节奏，这种相对鹰派的立场将为澳元汇率提供支撑。其次，中美贸易紧张局势的缓和以及美国与其他亚洲国家达成贸易协定的可能性上升，有望支撑亚太地区的经济增长。作为以亚洲为主要出口市场的大宗商品出口国，澳大利亚将从区域经济稳定中获益，这对澳元汇率构成利好。从全球范围来看，若美国能与更多贸易伙伴达成协议，全球贸易紧张态势或将进一步缓解。这可能导致传统避险货币瑞士法郎（CHF）走弱——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此，我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎（AUD/CHF）的汇率走势（图2.1）。第三，澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的澳大利亚基金管理人而言，美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此，货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系（图2.2），美元走弱往往会导致收益率下降，从而推高债券价格。换言之，美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下，美元汇率与美国股票的相关性较弱，这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱，更多澳大利亚投资者可能采取货币对冲策略，这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。图2.1：澳元兑瑞郎来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美元指数和美国10年期国债收益率来源：路孚特，TradingKey 3. 澳元兑美元中期（3-12个月）展望短期来看，我们预计特朗普将与更多国家展开谈判，这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而，我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征，因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言（3-12个月），不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济，并产生全球连锁反应。在此期间，美元作为避险货币预计将走强，而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶，随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey06-16 23:27
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面支撑：首先，澳大利亚经济增速回升叠加央行放缓降息节奏，有望支撑澳元走强；其次，关税摩擦的短期改善将利好亚太地区经济增长，澳大利亚大宗商品出口行业的受益将提振澳元；第三，市场对美元指数持续走低的担忧加剧，促使澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）加大货币对冲力度，进一步推动澳元升值。短期来看，特朗普与多国的谈判可能暂时缓和全球贸易紧张局势。但我们认为高关税政策和反复无常的外交策略将成为特朗普执政的鲜明特征，贸易争端难以得到根本性解决。中期（3-12个月）来看，全球贸易冲突升级将拖累美国经济，并产生连锁反应冲击全球市场。届时美元作为避险货币或将走强，澳元兑美元汇率可能见顶回落。来源：TradingKey * 投资者可以通过被动基金（如ETF）、主动基金、金融衍生品（如期货、期权和掉期）、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场。 1. 澳元兑美元近期走势分析今年4月7日触及0.601低点后，澳元兑美元汇率开启反弹。4月与5月的上涨驱动因素存在显著差异：4月澳元走强主要受外部因素推动——美国加征关税措施出台、美联储独立性遭质疑及美债市场动荡引发美元抛售，进而提振澳元（图1）。进入5月后，汇率在内外因素共同支撑下呈现稳健的上涨态势：5月8日英美达成贸易协议、5月12日中美贸易紧张局势缓和，提振了市场风险偏好；加之5月15日公布的澳洲强劲就业数据及5月28日超预期的通胀数据，均为澳元提供了进一步支撑。图1：澳元/美元汇率与美元指数走势来源：路孚特，TradingKey 2. 澳元兑美元短期（0-3个月）展望展望未来，我们认为澳元兑美元在短期内（0-3个月）仍有进一步上涨的空间。这一观点主要基于以下三个关键因素：首先，澳大利亚经济复苏势头增强，加之澳洲联储（RBA）放缓降息步伐，预计将推动澳元兑美元汇率上行。就业市场的强劲增长显著提升了居民可支配收入，有效拉动私人消费等内需领域持续回暖。与此同时，在经济反弹与降息周期启动的共同作用下，核心CPI等通胀指标已呈现回升迹象。展望未来，随着经济增长动能强化和通胀压力居高不下，澳洲联储或将调整其宽松政策节奏，这种相对鹰派的立场将为澳元汇率提供支撑。其次，中美贸易紧张局势的缓和以及美国与其他亚洲国家达成贸易协定的可能性上升，有望支撑亚太地区的经济增长。作为以亚洲为主要出口市场的大宗商品出口国，澳大利亚将从区域经济稳定中获益，这对澳元汇率构成利好。从全球范围来看，若美国能与更多贸易伙伴达成协议，全球贸易紧张态势或将进一步缓解。这可能导致传统避险货币瑞士法郎（CHF）走弱——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此，我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎（AUD/CHF）的汇率走势（图2.1）。第三，澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的澳大利亚基金管理人而言，美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此，货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系（图2.2），美元走弱往往会导致收益率下降，从而推高债券价格。换言之，美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下，美元汇率与美国股票的相关性较弱，这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱，更多澳大利亚投资者可能采取货币对冲策略，这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。图2.1：澳元兑瑞郎来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美元指数和美国10年期国债收益率来源：路孚特，TradingKey 3. 澳元兑美元中期（3-12个月）展望短期来看，我们预计特朗普将与更多国家展开谈判，这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而，我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征，因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言（3-12个月），不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济，并产生全球连锁反应。在此期间，美元作为避险货币预计将走强，而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶，随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
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面支撑：首先，澳大利亚经济增速回升叠加央行放缓降息节奏，有望支撑澳元走强；其次，关税摩擦的短期改善将利好亚太地区经济增长，澳大利亚大宗商品出口行业的受益将提振澳元；第三，市场对美元指数持续走低的担忧加剧，促使澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）加大货币对冲力度，进一步推动澳元升值。短期来看，特朗普与多国的谈判可能暂时缓和全球贸易紧张局势。但我们认为高关税政策和反复无常的外交策略将成为特朗普执政的鲜明特征，贸易争端难以得到根本性解决。中期（3-12个月）来看，全球贸易冲突升级将拖累美国经济，并产生连锁反应冲击全球市场。届时美元作为避险货币或将走强，澳元兑美元汇率可能见顶回落。来源：TradingKey * 投资者可以通过被动基金（如ETF）、主动基金、金融衍生品（如期货、期权和掉期）、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场。 1. 澳元兑美元近期走势分析今年4月7日触及0.601低点后，澳元兑美元汇率开启反弹。4月与5月的上涨驱动因素存在显著差异：4月澳元走强主要受外部因素推动——美国加征关税措施出台、美联储独立性遭质疑及美债市场动荡引发美元抛售，进而提振澳元（图1）。进入5月后，汇率在内外因素共同支撑下呈现稳健的上涨态势：5月8日英美达成贸易协议、5月12日中美贸易紧张局势缓和，提振了市场风险偏好；加之5月15日公布的澳洲强劲就业数据及5月28日超预期的通胀数据，均为澳元提供了进一步支撑。图1：澳元/美元汇率与美元指数走势来源：路孚特，TradingKey 2. 澳元兑美元短期（0-3个月）展望展望未来，我们认为澳元兑美元在短期内（0-3个月）仍有进一步上涨的空间。这一观点主要基于以下三个关键因素：首先，澳大利亚经济复苏势头增强，加之澳洲联储（RBA）放缓降息步伐，预计将推动澳元兑美元汇率上行。就业市场的强劲增长显著提升了居民可支配收入，有效拉动私人消费等内需领域持续回暖。与此同时，在经济反弹与降息周期启动的共同作用下，核心CPI等通胀指标已呈现回升迹象。展望未来，随着经济增长动能强化和通胀压力居高不下，澳洲联储或将调整其宽松政策节奏，这种相对鹰派的立场将为澳元汇率提供支撑。其次，中美贸易紧张局势的缓和以及美国与其他亚洲国家达成贸易协定的可能性上升，有望支撑亚太地区的经济增长。作为以亚洲为主要出口市场的大宗商品出口国，澳大利亚将从区域经济稳定中获益，这对澳元汇率构成利好。从全球范围来看，若美国能与更多贸易伙伴达成协议，全球贸易紧张态势或将进一步缓解。这可能导致传统避险货币瑞士法郎（CHF）走弱——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此，我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎（AUD/CHF）的汇率走势（图2.1）。第三，澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的澳大利亚基金管理人而言，美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此，货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系（图2.2），美元走弱往往会导致收益率下降，从而推高债券价格。换言之，美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下，美元汇率与美国股票的相关性较弱，这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱，更多澳大利亚投资者可能采取货币对冲策略，这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。图2.1：澳元兑瑞郎来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美元指数和美国10年期国债收益率来源：路孚特，TradingKey 3. 澳元兑美元中期（3-12个月）展望短期来看，我们预计特朗普将与更多国家展开谈判，这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而，我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征，因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言（3-12个月），不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济，并产生全球连锁反应。在此期间，美元作为避险货币预计将走强，而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶，随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
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